Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加百胜中国2018年第一季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次会议正在录音，日期为2018年5月2日。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，Millicent Tu女士。谢谢。请开始。
Millicent Tu
谢谢接线员。大家好，感谢参加百胜中国2018年第一季度业绩电话会议。请注意，本次电话会议的PPT演示文稿和实时网络直播可在我们投资者关系网站的
Joey Wat
谢谢，Millicent。大家好，感谢大家今天参加我们的电话会议。这是我担任百胜中国CEO以来的首次财报电话会议。我对未来的机遇感到非常兴奋，我将尽最大努力与优秀的百胜中国团队一起打造更强大的百胜中国。我想从第四页开始，对本季度做一些高层面的评论。百胜中国实现了收入和利润的增长，在过去一个季度加速了新店建设速度。我们重视股东回报，宣布了每股0.10美元的现金股息。凭借强劲的现金流，我们重新投资于业务，收购了无锡肯德基额外36%的股权，使我们的总股权增至83%。肯德基在财务和运营方面继续表现出色，成功超越了2016年和2017年两个强劲的第一季度。然而，必胜客经历了一个波动的季度。我们在食品方面进行了一些大胆尝试，并吸取了一些教训。我们致力于重振必胜客，但效果需要时间才能显现。我将在稍后的电话会议中提供更多细节。外卖继续推动增长，两个品牌的忠诚会员数量均实现了两位数的同比增长。接下来，让我们转到第五页，讨论肯德基的整体表现。肯德基在2018年第一季度实现了稳健的营收表现，同店销售额同比增长5%，系统销售额同比增长9%。我们新开了144家门店，而去年同期为85家。总共改造了118家门店，比去年同期增加了40家。餐厅利润率较去年同期略有改善，达到20.9%。排除外汇影响，营业利润同比增长11%。Jacky稍后将提供更多细节。看第六页。肯德基表现出色的关键因素之一是我们的创新能力，通过一系列新产品让消费者感到惊喜。肯德基推出了小龙虾汉堡、酿鸡翅和辣鸡堡，这些产品都非常受消费者欢迎。小龙虾是中国人喜爱的高端食材，酿鸡翅（[外语]）是广东地区需要大量手工制作的美食，通常在高档中餐厅供应。我们通过以非常实惠的价格提供高端产品实现了突破。除了食品创新，肯德基还在春节期间为我们的招牌产品提供了丰富的价值选择，从单人套餐、小桶到巨型春节桶，以满足不同消费者的需求。高端新产品和丰富价值选择的结合成功推动了第一季度的客单价。第七页简要回顾了我们有效的营销活动，这些活动成功推动了销售。春节是一个重要时期，为了抓住这个关键的销售窗口，我们在全国层面部署了多层次、内容丰富的营销活动，覆盖线上线下，利用多位名人和IP针对不同受众，从儿童到年轻人再到成熟消费者。我们非常自豪有机会与中国国家博物馆合作，在春节期间用中国传统主题和特色装饰我们的一些门店。这类活动产生了大量积极的媒体报道和客户评价。除了全国性活动，每个地区还根据当地市场设计和推出了本地化活动。我们的努力取得了回报，第一季度实现了强劲的销售增长。我想在第八页谈谈我们的数字化和外卖进展。我们继续保持在餐饮行业数字化和外卖领域的领导地位。肯德基忠诚会员超过1.2亿，比2017年第一季度增加了5000万。会员销售额占我们销售额的38%，高于2017年第一季度的23%。一年前，我们推出了预购服务。在2018年第一季度，预购服务占我们销售额的20%，客户非常欣赏我们提供的便利。理性上，我们正在转向数字化和内容营销，利用我们的会员基础。我们将继续探索更有针对性的营销方式，并寻找交叉销售机会。外卖继续成为关键的销售增长驱动力。在2018年第一季度，外卖占销售额的14%，同比增长39%。目前有917个城市的超过3300家门店提供外卖服务。我们还扩大了早餐和深夜时段的外卖服务。肯德基Prime外卖服务于2017年第四季度推出，为会员提供30天无限次免费送货，订阅费为18日元。本季度有越来越多的会员注册，尽管现阶段分享任何有意义的趋势还为时过早，但我们希望这将在长期内提升消费频率。我们对肯德基强大的基本面感到自豪，并将寻找机会实现持续增长。第九页探讨了其中一些想法。首先，早餐。自2017年以来，这个时段增长非常快，因为我们提供了令人兴奋的食品选择，并通过预购增加了便利性。我们将继续从这个时段推动增长。其次，咖啡。现磨咖啡现在在全国门店都有供应。我们的关键任务是通过5000多家餐厅和我们的数字营销活动，结合产品创新和有效的店内执行，建立消费者认知。第三，扩大我们的甜点品类。抹茶巧克力冰淇淋在过去一个季度推出，更多新口味正在筹备中。截至3月，我们有超过800个甜点售货亭，包括独立售货亭，比2017年同期增加了200个。接下来我想换个话题，讨论必胜客的整体季度表现。请翻到第10页。在2018年第一季度，必胜客同店销售额同比下降5%，系统销售额较去年同期下降1%。我们保持了41家新店的建设数量，与去年同期持平。餐厅利润率和营业利润同比下降，主要归因于销售去杠杆化和投资投入。Jacky稍后将进一步讨论这些。我想指出，我们仍在继续重振之旅，随着我们继续努力振兴这个品牌，目前面临的一些挑战最终将得到缓解。正如您所知，必胜客已经是中国最大的休闲餐饮连锁店，拥有超过2200家门店。如此大的规模，不可能一夜之间快速修复，基本面的改善需要时间。因此，我们需要不懈努力，找到正确的组合，包括食品供应、价值主张、服务质量、SKU复杂性以及外卖和堂食的良好组合。尽管如此，尽管遇到了一些挫折，我们在部分测试市场中观察到了一些初步的令人鼓舞的结果，我们将继续测试许多新想法。这给了我们信心和鼓励。我们需要时间来将这些有效措施推广到所有市场。我们还需要为外卖和堂食优化商业模式。转到第11页，回顾我们在食品方面的初步努力。在第一季度，我们推出了三款新比萨：1月的9合1比萨，2月的鲍鱼比萨，以及3月的4合1比萨。这些都是食品创新的大胆尝试。不幸的是，表现低于我们的预期。我们的消费者情报显示，这些产品有点过于小众，因此在全国所有城市层级中缺乏足够的大众吸引力。价格也应该具有竞争力，同时管理性价比认知。我们还需要在产品创新和运营效率之间取得良好平衡。我们加强了创新管道和产品测试机制，这些将在2018年逐步推出。转到第12页，快速回顾我们的数字化努力。我们很高兴地报告，截至2018年第一季度末，必胜客拥有超过4000万会员，比去年同期增加了2000万。我们一直在测试不同类型的优惠来吸引会员，将会员销售额从去年第一季度的仅5%提高到46%。必胜客超级应用于去年7月推出，已经积累了900万次下载。在过去一个季度，外卖占必胜客销售额的23%，同比增长26%。目前有超过2100家门店提供外卖服务，比2017年第一季度增加了1900家。我们将继续通过自有渠道加强外卖业务，以确保良好的客户体验并长期建立我们的品牌。转到第13页。基本面、数字化、外卖和多格式门店是必胜客重振的四大支柱。在本季度，我们测试了许多想法，并将继续测试并专注于重振必胜客。我们的首要任务是食品，我们将继续专注于我们的食品。如前所述，我们在过去一个季度推出了新产品并吸取了一些教训。我们需要专注于在全国高低线城市都美味且性价比高的食品，平衡产品创新和运营效率。我们还在通过扩大和吸引用户基础来增强我们的数字能力。我们将继续在应用中添加新功能，如桌边点餐和在线排队，以改善客户服务。这可能会在长期内对我们的劳动力成本产生积极影响。我们将继续通过自有渠道和聚合平台推动外卖增长，在扩大地理覆盖范围和增加流量密度的同时优化路线。最后但同样重要的是，我们将继续尝试新格式。我们正在调整不同门店格式的规模，以适应不同的场合、地点和需求。在第一季度，我们新开门店中有三分之一是小酒馆或小型门店格式。我们保持了小型门店改造的步伐，并将在2018年继续更新我们的门店设计。总而言之，还有很多工作要做，管理层对重振计划和战略仍然充满信心和承诺。接下来，我想请Jacky讨论我们第一季度的财务业绩。
Jacky Lo
谢谢，Joey。早上好来自亚洲的各位，晚上好来自美国的各位。今天我将就我们2018年第一季度的业绩分享我的看法，并重点强调您在审阅业绩时需要考虑的一些重要因素。在开始之前，我想快速提醒您，我们已于1月1日全面追溯性地采用了新的收入确认会计准则。我们所有往年的可比数据均已重述以反映新准则，我们已于4月18日向SEC提交了相关文件。该会计准则对我们餐厅销售额和净收入的会计处理没有重大影响。我想强调的两个影响是：第一，初始特许经营费现在进行摊销而非立即确认；第二，与特许经营商相关的交易收入和成本现在按总额而非净额列示。这就是为什么我们前期总收入高于先前报告的原因。所有同比比较均基于重述后的数字。言归正传，让我们来看第15页的2018年第一季度业绩。我们很高兴在本季度取得了稳健的财务业绩，总收入达到22亿美元，同比增长6%；同店销售额增长3%，两者均未考虑外汇折算影响。仅在第一季度，我们就新开了203家餐厅，系统内餐厅总数达到8,112家。我将在后面的幻灯片中提供更多细节。我们的营业利润为3.95亿美元，其中包括因收购无锡肯德基而产生的9,800万美元收益，我们将其视为特殊项目。剔除该特殊项目，调整后营业利润为2.97亿美元，剔除外汇影响后同比下降8%。净收入为2.88亿美元，剔除外汇影响后同比增长29%。最后，稀释后每股收益为0.72美元，剔除外汇影响后同比增长25%。第16页展示了推动两位数营业利润增长的各个因素。总体而言，剔除外汇影响，我们的营业利润同比增长22%。剔除特殊项目，调整后营业利润剔除外汇影响后同比下降8%。积极的驱动因素是同店销售额杠杆效应和净新增门店增长。工资和商品通胀一直是我们业务面临的压力，得益于人力资源和供应链团队的出色努力，我们在第一季度将工资通胀控制在6%，商品通胀控制在1%。我们预计全年工资通胀将为高个位数，商品通胀将为低个位数。本季度我们在必胜客的食品和促销成本上投入了约2,500万美元。虽然我们正在微调产品创新的方法，但我们相信食品升级是正确的方向，并且需要一些时间才能看到长期效果。以本币计算，一般及行政费用同比增长10%，主要原因是员工薪资上涨以及到家（Daojia）的并表，后者是在去年第二季度才被收购的。我们已成立一个工作组来审查我们关于一般及行政费用的政策和流程。我们正在积极管理一般及行政费用，并努力实现其增长率低于收入增长率的长期目标。最后，外汇折算对本季度业绩产生了有利影响，使我们的营业利润增加了3,300万美元。基于当前人民币兑美元即期汇率与我们2017年业绩所用的平均折算汇率相比，这种积极影响可能会在未来几个季度持续。如前所述，收购无锡肯德基带来了9,800万美元的收益，贡献于营业利润。该收益源于我们先前持有的47%股权的公允价值重新计量。在第17页，您将看到肯德基出色的财务表现。肯德基本季度保持了强劲的销售势头，系统销售额同比增长9%，同店销售额增长5%，主要由6%的平均客单价增长驱动。餐厅利润率与去年同期持平，这得益于销售额杠杆效应和生产率提升，完全抵消了食品投资、促销成本和工资通胀的影响。营业利润实现两位数增长，同比增长21%，剔除外汇影响后增长11%。现在让我们转到第18页的必胜客。必胜客经历了一个波动的季度。尽管必胜客本季度新店销售额持续增长，但系统销售额下降1%，同店销售额下降5%。同店销售额负增长主要归因于交易量下降2%和平均客单价下降3%。餐厅利润率同比下降9个百分点。关键驱动因素包括：食品投资和促销占5个百分点，通胀和销售额负杠杆效应占2个百分点。正如我们在之前的财报电话会议和本次会议早些时候所讨论的，食品投资是品牌振兴战略的一部分。本季度营业利润为3,400万美元。同比下降主要是销售额和利润率下降的结果。我们认识到必胜客面临的同店销售挑战，扭转这一局面是我们的首要任务。正如Joey所指出的，我们已经确定了我们认为导致下降的原因，并致力于并有信心振兴必胜客并恢复销售增长。现在让我们转到第18页，谈谈我们的发展努力。得益于我们灵活的发展方法和多种业务模式的部署，我们继续在各个城市层级和不同商圈开设新餐厅。我们加速了新餐厅的开业，第一季度总新开门店203家，净新增门店129家。57%的肯德基新开门店和37%的必胜客新开门店位于低线城市。截至第一季度末，百胜中国约一半的门店组合位于低线城市。本季度末，肯德基新餐厅的平均税前现金回收期在各个城市层级均保持在两年左右。而必胜客新餐厅的平均税前现金回收期在高线城市不到三年，在低线城市不到四年。我们继续在中国各地为所有品牌获得优质店址。我们的开发团队在保持我们作为中国顶级餐厅开发商的领导地位方面做得非常出色。我们相信中国继续为门店开发提供巨大机遇，我们具备独特的优势来把握长期的增长空间。因此，我们将2018年新店开业目标从550-600家的范围上调至600-650家的范围，中点增幅约为9%。第20页强调了百胜中国一个强大的商业模式，即我们产生大量自由现金流的能力。在第一季度，我们产生了5.51亿美元的经营活动净现金流，在扣除1.11亿美元的资本支出后，自由现金流为4.4亿美元。我们的资产负债表依然强劲，拥有超过15.9亿美元的现金及短期投资。鉴于我们的资本生成能力，我们继续利用现金投资于核心业务，增强战略地位并为股东创造价值。我们以约9,800万美元收购了无锡肯德基额外36%的股权。收购完成后，百胜中国持有无锡肯德基83%的股权，使我们能够合并这家拥有略多于150家肯德基餐厅的实体。此外，我们仍然致力于将超额现金返还给股东。3月份支付了每股0.10美元的现金股息，我们的董事会已宣布将于6月支付另一笔每股0.10美元的现金股息。考虑到中国长期的增长空间、我们强大的现金生成能力以及我们作为领先餐厅开发商和运营商的地位，我们认为我们继续为股东创造价值的机会是巨大的。说到这里，我想把电话交还给Joey，请他总结并讨论我们未来的战略。
Joey Wat
谢谢，Jacky。我们将继续推进业务的四大关键战略重点：聚焦中国、强化核心业务、从数字化和配送中创造价值以及保持创新。在今年3月的一次内部公司活动中，超过8,000名餐厅总经理齐聚上海，我与团队分享了百胜中国的愿景——成为全球餐饮行业最具创新精神的先驱。在这个消费者和竞争对手不断变化的时代，我们需要保持敏捷并快速适应，才能保持领先。我们需要开拓创新，领先同行，才能在中国市场持续获胜。在百胜中国，我们强调RGM（餐厅总经理）第一的文化。RGM是我们最宝贵的资产之一，管理着超过8,000家餐厅。3月27日，我们自豪地宣布，将为符合条件的RGM提供额外的补充保险保障，涵盖家庭成员，包括为年满75岁的父母提供重大疾病保险。RGM家庭关怀计划预计将使约17,000名RGM的子女、配偶和父母受益，将于2018年下半年推出。这是我们三年计划的第二阶段，该计划始于向符合条件的RGM授予限制性股票单位。我们相信，通过为RGM提供良好的安全保障，他们将能够为股东创造更多价值。接下来，请Millicent开始问答环节。
Millicent Tu
谢谢，Joey和Jacky。我们现在将开放问答环节。为了让每个人都有提问机会，我们希望每位提问者将问题限制在两个以内。接线员，请继续。
Operator
谢谢。[接线员指示] 第一个问题来自美国银行美林证券的陈洛。请提问。
Chen Luo
您好。谢谢管理团队。我有两个关于第一季度业绩的问题。首先是必胜客，我们看到同店销售额增长已经连续几个季度持平，但在第一季度，同店销售额下降了5%。除了刚才提到的新产品推出表现不及预期外，能否详细说明同店销售额疲软背后是否有其他原因？以及我们吸取的教训，以及我们将采取哪些措施来进一步改善必胜客的同店销售额增长？这是我的第一个问题。第二个问题是关于肯德基。公司实现了非常强劲的5%同店销售额增长，但尽管有5%的同店销售额增长，肯德基业务在第一季度的餐厅利润率或营业利润率基本持平。我的印象是，5%的同店销售额增长应该足以产生运营杠杆，创造一定的利润率扩张。那么，肯德基第一季度利润率持平是否有特殊原因，比如额外的广告或其他费用？谢谢。
Joey Wat
谢谢。我来回答必胜客的问题，Jacky可以详细说明肯德基的利润率问题。对于必胜客来说，这是一个需要时间的旅程。我们是中国最大的休闲餐饮概念品牌，目前在全国500多个城市拥有超过2200家门店，对于如此规模的企业来说，没有快速解决方案。关于我们学到的经验教训以及我们将采取的措施，我们一直在关注振兴计划的四大支柱，并进行了大量测试，从中吸取了一些经验。重要的是要记住，并非所有这些努力都反映在最近季度的财务数据中。在重点关注的领域方面，首先是食品。我们的消费者洞察显示，产品对中国所有层级城市来说都过于小众化，我们需要更具大众吸引力，特别是第一季度推出的产品。而定价本身，由于产品小众化，可能不利于管理性价比认知。这是我们在未来发展中吸取的两个非常重要的教训。此外，我们还可以做得更好的是在创新和运营效率之间取得更好的平衡，特别是在高峰交易期。除此之外，我们还将采取哪些不同的做法。我们开始越来越重视自有渠道的外卖业务。这将有助于改善用户体验，并长期打造更强大的外卖品牌。同时，我们继续推进门店改造，推动会员销售，并优化多格式门店的规模。本季度我们新增了9家小酒馆和几家小型门店。因此，我们正专注于这四大关键支柱来振兴必胜客品牌。必胜客是中国家喻户晓的品牌，我们对它的振兴计划充满信心。过去几年我们成功扭转并振兴了肯德基品牌，我们相信我们已经找到了正确的改进领域，并为必胜客制定了正确的振兴战略。Jacky，你想接着回答...
Jacky Lo
陈，关于您对肯德基利润率的问题，正如您正确指出的，同店销售额增长了5%，这对利润率产生了销售杠杆效应。但同时，有几个原因导致利润率与去年持平。第一个原因是推出了高端产品，如小龙虾汉堡、酿鸡翅等，这些都是高端产品。因此我们实际上在产品升级方面进行了投资。第二个原因是通胀。商品通胀上升了1%，而肯德基的劳动力成本上升了5%。此外，正如我们之前提到的，第一季度有一个RGM活动，这是去年没有的。因此，在考虑了所有这些销售杠杆和生产效率后，我们能够抵消产品投资、通胀和RGM活动的影响，这就是为什么我们在第一季度实现了持平。但展望未来，从结构上看，劳动力和租金成本都呈上升趋势。尽管如此，随着对数字化、数据和其他技术的投资，效率将会提高。因此，我们打算将节省下来的资金重新投资于我们的营收增长。
Chen Luo
谢谢。
Millicent Tu
请提下一个问题？
Operator
下一个问题来自Bernstein的Sara Senatore。请提问。
Sara Senatore
好的，非常感谢。如果可以的话，我想再问几个关于必胜客的问题。首先，似乎你们的产品可能没有达到预期的广泛吸引力，价值定位可能也存在一些问题。我想这似乎是你们以前也收到过的反馈，回想几年前必胜客同店销售额开始放缓时，就有观点认为你们可能是在以五星级的价格提供五星级的食物，而不是三星级的价格。所以，关于这个趋势，我的问题是：是否需要建立更好的测试机制？另外，考虑到对价值定位的重视，如果转向更注重价值的价格点，我们是否应该预期客单价会继续承压？然后我还有一个关于外卖渠道的问题。
Joey Wat
Sara，谢谢。关于产品方面，我们确实有产品测试流程。但正如您所想象的，在今年第一季度之后，我们意识到需要扩大产品测试范围，不仅仅是因为我们位于上海办公室，而且我们第一季度的重点是针对更小众的产品进行全面试销。但如果我们审视业务组合，它在500个城市有着非常广泛的覆盖。因此，我们需要做得更多更好的是扩大产品测试市场，以便更好地覆盖我们的产品——更偏向于一线城市，如果这样说得通的话。关于您提到的价值问题。我相信我们可以在保持价值的同时取得平衡——将正确的价值重点放在LTOs（限时优惠产品）上。同时，因为LTO并非我们唯一关注的事项。我们还在全面更新菜单。因此，我们认为可以通过管理LTO和菜单之间的组合来管理客单价。这就是我们追求价值与客单价平衡的方式。Sara，您关于配送的问题是什么？
Sara Senatore
很好。谢谢。这非常有帮助。那么关于配送方面，能否请您多谈谈向自有配送渠道的转变，以及您如何看待这一变化的影响？特别是在这样的背景下，例如肯德基拥有非常强大的品牌和1亿忠诚会员，但您仍然与聚合平台保持着健康的业务往来。那么，通过必胜客是否有可能将客户转移到自有渠道？还是说聚合平台在中国市场过于强大，您必须始终与其保持合作？
Joey Wat
谢谢，Sara。2018年第一季度配送业务同比增长33%。对于肯德基，我们的自有渠道与聚合平台的比例大约是40%对60%。对于必胜客，我认为过去我们分享过大约是20-80的比例。我们认识到通过自有渠道发展配送业务的战略重要性，因为这关系到客户体验和长期品牌建设。这并不容易，但我们确实看到在第一季度期间，通过自有渠道的配送业务呈上升趋势。虽然困难，但从长期来看具有战略重要性，因此我们继续在这方面努力。谢谢，Sara。
Sara Senatore
这说得通。非常感谢。谢谢。
Millicent Tu
谢谢。请下一个问题……
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Lillian Lou。请提问。
Lillian Lou
谢谢管理层。我有两个问题。第一个是关于必胜客的后续问题。那么第一季度具体投入了多少资金用于业务扭转？因为如果我没记错的话，在第四季度电话会议上您提到2017年必胜客投资了6700万美元，那么按照类似的定义，第一季度的数字是多少？另外，相比我们最初设定的18到20个月扭转时间目标，我们是否仍在正轨上？第二个问题是关于入住率，因为这是过去两年来首次在第一季度出现入住率上升。我们未来会看到类似的趋势吗？也就是说，我们无法从租金成本中获得杠杆效应？谢谢。
Jacky Lo
也许我来回答第一个问题。
Joey Wat
是的。
Jacky Lo
你可以...
Joey Wat
然后是入住率问题。
Jacky Lo
好的。Lillian，关于披萨投资。本季度第一季度我们在产品升级上投资了2500万美元。正如你之前从Joey那里听到的，我们学到了一些关键经验，这些经验为我们提供了关于消费者期望和偏好的非常有用的见解。因此我们将继续非常努力地克服这些挑战，但显然这需要一些时间。随着我们继续推进振兴计划，修复基础并投资产品战略，投资成本实际上是从去年8月才开始的。所以在今年第一季度或上半年，更像是追赶进度。在接下来的几个季度，我们将继续投资食品，但会适度投资。正如你听到的，我们将继续创新，但也会平衡口味与价格、性价比和运营效率。但我预计至少在短期内，食品投资将继续对我们的利润率造成一些压力。
Joey Wat
谢谢，Jacky。关于时间线的问题，18到24个月的振兴计划是激进的，但我们目前没有改变想法。我们准备采取全面措施克服挑战，如果需要的话，也准备好稍微延长一些时间。谢谢。
Millicent Tu
好的。请下一个问题。
Lillian Lou
那么整体入住率呢？
Jacky Lo
我认为入住率就是租金——从长期来看是上升趋势。所以从租金方面没有杠杆效应。我不知道我是否回答了你的问题，Lillian。
Lillian Lou
好的，没问题。谢谢。
Operator
是的。我们有一个来自奥本海默公司Brian Bittner的问题。请提问。
Brian Bittner
我仍在试图真正理解必胜客在第一季度到底发生了什么，因为回顾2017年，销售额是稳定的，实际上还相当健康。而且进入2018年时，并没有任何迹象表明它们会以那种方式大幅减速。而这种情况发生在你们也进行了大量投资的时候。所以，能否帮助我们更好地理解第一季度发生了什么？因为进入第一季度时并没有出现糟糕的趋势，所以我认为我们都对第一季度销售额疲软的确切原因感到困惑，这与2017年全年的情况形成了对比？谢谢。
Joey Wat
谢谢，Brian。我们已经回顾了销售模式和数字。首要原因是当前的LTO（限时优惠）。因为在第一季度期间，我们可以看到客流量有所放缓，而传统上，这很大程度上是由少数几个LTO驱动的。正如我之前提到的，我们在LTO方面在食物口味和性价比感知方面走得有点太远了。所以现在我们已经学会稍微收回来一些。同时在第一季度，我们仍在准备菜单更新，这意味着除了LTO之外，其他产品直到4月23日才推出。所以第一季度，我们的重点很大程度上是由LTO驱动的，不幸的是，这三款披萨低于我们的预期。而且第一季度是春节，交易非常密集。所以我们尽力在运营上快速调整产品，但显然在长期内还有更多工作要做。
Brian Bittner
好的。你们是否有办法跟踪中国全服务餐饮行业的整体表现？整个全服务餐饮行业是否相对面临挑战？
Joey Wat
我想说的是，与快餐服务相比，中国的休闲餐饮概念竞争非常激烈。在快餐服务方面，我们的肯德基价格非常有竞争力——我的意思是，非常非常有竞争力。当我们转向休闲餐饮时，客单价上升到50、60元。这个领域——竞争不仅来自其他西式休闲餐饮，也来自其他中式休闲餐饮。所以这确实是一个非常竞争激烈的领域，但我们对正在专注的特定领域充满信心。从长远来看，我们可以非常有竞争力。但除此之外，我们必胜客的管理团队在2017年下半年开始整合必胜客宅急送和堂食业务。这使我们的转型努力稍微复杂了一些。我们现在已经完成了两个业务的品牌管理和运营团队的整合。现在它们使用统一的标识和品牌，这在我们演示文稿的封面页上有所体现。这是新的标识，中文标识也是新的。日历已经完全同步，大部分菜单也已整合。我们还需要进一步整合骑手和聚合平台。优化门店网络重新规划需要时间，我们继续评估单店经济效益并开发更小的门店形式。但整合部分确实让振兴计划变得有些复杂。我希望这回答了你的问题，Brian。
Brian Bittner
谢谢。
Operator
下一个问题来自花旗银行的魏晓波。请提问。
Xiaopo Wei
早上好，Joey。第一个问题给Joey。我们注意到肯德基在第一季度表现非常强劲，即使你提到肯德基在去年同期有很高的基数。同店销售额增长5%对我们来说是一个相当大的惊喜。那么你认为肯德基运营中哪些方面让你感到惊喜？这是第一个问题。第二个问题关于必胜客，你提到进行了大胆尝试但吸取了教训。你认为第一季度学到的教训将如何应用到今年剩余时间，也就是说，我们是否应该预期未来几个季度的利润率压力会比第一季度有所减轻？谢谢。
Joey Wat
谢谢，小波。关于肯德基，积极的一面——强劲的业绩表现，我们——春节对两家业务来说都是一个非常令人兴奋的时期，尤其是对肯德基而言，因为这段时间虽然短暂但非常紧张，我们竭尽全力。我很高兴看到营销项目与消费者产生了很好的共鸣。同样令人鼓舞的是，我们不仅能够以非常有效的方式进行全国性营销，而且我们在17个市场的区域营销和本地营销也做得非常出色。特别是与中国国家博物馆合作，将中文称为[外语]的国宝带回家，与我们的顾客共度春节，这引起了非常好的反响。所以未来的更多经验是回归传统，同时让传统对年轻顾客来说变得现代而有趣。对于必胜客的大胆尝试，我们确实学到了很多，我们正在学习一切可以学习的东西，并将其用于必胜客今年剩余时间的振兴工作中。关于利润率，正如Jacky提到的，我们将继续投资于食品，但同时我们也会有其他措施来减轻对利润率的影响。正如我之前提到的，这是限时产品和菜单上常驻产品之间的平衡。我们可以通过产品组合来管理这一点。
Jacky Lo
我补充一下Joey刚才关于利润率压力问题的回答。对于下半年，我们相信投资于食品是正确的策略，所以我们将继续投资于食品。但正如我所说，我们会更聪明地投资。我们将继续创新，但同时也会平衡价格、性价比等因素。但我想快速指出一点。就在春节期间，我们学到了另一个教训：当销售表现低于预期时，工时安排不仅仅是时间问题。我们已经调整了春节期间的工时矩阵，效率实际上已经显示出轻微改善。我们将继续在必胜客投资数字化和技术，以帮助提高员工效率。希望所有这些[听不清]举措将缓解利润率压力。但总体而言，我们的首要任务是继续推动销售。
Xiaopo Wei
关于必胜客和利润率的另一个后续问题。我们记得必胜客的投资是从去年下半年开始的，这意味着利润率的比较基准将在今年下半年恢复正常。这样理解对吗？
Jacky Lo
是的，您完全正确。所以今年上半年更像是追赶阶段，下半年将恢复正常。
Joey Wat
谢谢。
Millicent Tu
谢谢。请下一位。
Operator
[接线员指示]下一个问题来自Evercore的Matt McGinley。请提问。
Matt McGinley
谢谢。关于增加无锡股权的时机，为什么现在增加股权持股比例是合适的？这对下半年财务会产生什么影响？具体到那些非关联合作伙伴，我们是否会看到这成为未来资本现金使用中更大的一部分？关于门店增长，是什么让您有信心在年初就将门店增长目标提高50家？这与无锡收购有关吗？还是说这是在增加核心区域的门店数量？
Jacky Lo
Matt，关于无锡投资的第一个问题。这是我们资本配置策略的一部分。是的，我们有多种方式为股东创造价值。显然，真正的增长包括投资核心业务，以及通过并购实现有机增长。因此，回购合资企业股权是整体资本配置策略的一部分。我们花费了约9800万美元回购无锡肯德基，该业务拥有约157家肯德基餐厅。由于从第一季度开始合并这些实体，这肯定会对我们的营收产生积极影响，有助于提升公司销售额。目前肯德基在中国拥有超过5500家门店，合并额外的157家餐厅。关于新店建设，我先回答，然后Joey可以详细说明。这也是我们战略的一部分。我的意思是，通过有机增长增加50家餐厅，这是我们2018年修订后的目标。但我们不会盲目追求具体数字或目标。我们是一家一家店地建设，但只要能扩大新店开发，我们肯定会扩大。这始终是我们的优先事项。如果有好位置或好的商圈，我们肯定会加速新店建设。最终，如果我们看到良好的回报，品牌势头良好，我们将继续建设。鉴于肯德基销售增长良好，且有一定储备，我们增加50家门店的目标全部与肯德基相关。
Joey Wat
谢谢，Jacky。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Anne Ling。请提问。
Anne Ling
您好。关于收购的后续问题。我了解到还有其他一些关联公司目前由锦江（音）持有，这是另一家亚洲上市公司。那么您是否有可能采取更积极的资本配置策略来收购其他投资？关于无锡收购，您是什么时候完成的？另外想确认一下，第一季度这项收购在盈利方面带来了多少收益？谢谢。
Jacky Lo
安妮，我来回答你的问题。是的，在收购无锡之后，我们还有另外两家合资企业可以收购，但这只是一个持续进行的过程。我的意思是，目前还没有任何在推进中的项目。不过，就无锡而言，我们在2月中旬完成了收购。具体是2月14日，我们将其并表大约半个季度。它对营收的贡献约为1.5%。
Anne Ling
好的。那它们的利润率是否类似？
Jacky Lo
是的。我们所有肯德基餐厅的利润率大致相同。
Anne Ling
好的，谢谢。
Operator
最后一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的Michelle Cheng。请提问。
Michelle Cheng
您好，管理层早上好。我的问题是关于业绩指引。我们之前给出了2018年营业利润两位数增长的指引，我想确认这是否排除了非经常性项目？考虑到年初至今的表现，您认为这个两位数营业利润增长指引会受到影响吗？谢谢。
Jacky Lo
是的，Michelle，我们致力于实现长期的持续财务目标。目前的首要任务是扭转必胜客的局面，实现振兴。我们希望扭转必胜客的同店销售增长，改善其利润率。只要我们能维持两个品牌的健康同店销售增长，就会对营业利润产生积极影响。我们也将努力提高运营效率以抵消通胀影响。总的来说，目前我们致力于实现所有这些持续的财务目标。但季度之间或年度之间可能会有波动。
Michelle Cheng
好的，明白了。谢谢。
Operator
目前没有更多问题了。现在我将会议交还给今天的主持人。请继续。
Millicent Tu
谢谢主持人。女士们、先生们，本次电话会议到此结束。非常感谢大家。
Jacky Lo
谢谢。