Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加今天百胜中国2019年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。稍后将进行演示，随后是问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2019年7月31日星期三。现在，我将会议交给今天的主讲人Florence Lip。谢谢。请开始。
Florence Lip
谢谢Shira。大家好，感谢参加百胜中国2019年第二季度财报电话会议。今天参加会议的有百胜中国首席执行官屈翠容女士；以及公司首席财务官罗家驹先生。在开始之前，我想提醒大家，我们的财报电话会议和投资者演示包含前瞻性陈述，这些陈述受未来事件和不确定性的影响。我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异。所有前瞻性陈述应结合我们财报新闻稿中的警示声明以及我们向SEC提交文件中包含的风险因素进行考虑。本次电话会议包含某些非GAAP财务指标。您应仔细考虑可比的GAAP指标及其调节表。今天的电话会议包括三个部分。首先，屈翠容将介绍百胜中国2019年第二季度的亮点；罗家驹将介绍财务业绩。随后我们将开放问答环节。本次电话会议的网播将在我们的网站上提供。包含本季度运营和财务信息的PowerPoint演示文稿可供下载。现在，我将电话会议交给百胜中国首席执行官屈翠容女士。
Joey Wat
谢谢，Florence。大家好，感谢大家今天参加我们的电话会议。随着我们进入年中，我想分享一些让我对百胜中国当前状况和未来前景感到兴奋的原因。首先，我们在上半年的强劲业绩证明了我们业务模式的韧性。肯德基持续实现了强劲的同店销售增长，必胜客的振兴计划也明显步入正轨。其次，通过新颖诱人的菜单选择、不断增长的数字数据和配送能力以及多样化的新门店形式，我们正在推动整个业务的创新。我相信这些创新将推动我们业务的可持续和盈利增长。第三，随着门店加速扩张，很明显在中国各级城市扩大我们的餐厅组合仍有许多未开发的机会。当然，所有这些都使我们能够通过结合股息和股票回购的集中资本回报计划，继续为股东带来丰厚回报。 现在，在深入探讨我们两个核心品牌的细节之前，让我先分享本季度的一些亮点。尽管面临宏观经济不确定性和鸡肉价格上涨等显著挑战，百胜中国在第二季度再次实现了强劲的业绩，收入和利润均实现稳健增长。在第二季度，我们实现了自百胜集团分拆以来的第11个连续季度系统销售额增长。10%的强劲系统销售额增长得益于我们两个核心品牌肯德基和必胜客连续两个季度的同店销售正增长，以及我们为服务中国有吸引力市场而持续扩张的门店网络。我们在第二季度新开了178家门店，使年初至今的新开门店总数达到415家。按照这个速度，我们预计将超过最初设定的全年目标，Jacky稍后会详细介绍。 尽管面临鸡肉价格上涨、工资增长、持续促销活动和汇率逆风带来的利润率压力，但销售杠杆效应和严格的成本控制使我们能够将营业利润提高6%。我们在数字化方面继续取得进展。凭借已超过2亿的数字会员，我们拥有世界领先的餐厅会员计划。 现在我将更详细地介绍我们关键品牌的业绩和战略，首先从肯德基开始。肯德基通过提供令人兴奋的产品和超值优惠、推动配送增长以及通过我们的数字生态系统更有效地与客户互动，再次实现了强劲的季度增长。肯德基在第二季度实现了5%的强劲同店销售增长。随着我们积极的新店建设，系统销售额增长了12%。肯德基在第二季度新开了136家门店，我们将继续扩张以抓住在中国各级城市看到的机会。按固定汇率计算，营业利润增长了10%，考虑到Jacky将详细阐述的成本压力，这是一个出色的结果。 我们推出了令人兴奋的新限时优惠产品，如鸡肉小龙虾塔可和双椒脆皮鸡。我们还在全国范围内推出了新的高端汉堡系列，包括虾堡和进口牛肉堡，旨在吸引愿意为高端产品支付更高价格的消费者，并提高客单价。这些举措符合我们增加非鸡肉蛋白质选择的战略，以更好地管理商品成本波动，并为客户提供新颖诱人的选择。我们的关键增长品类，即早餐、咖啡、甜点和配送，已经占销售额的三分之一以上。这些由改善的客户互动、菜单供应和门店形式引领的举措，都推动了本季度的强劲销售增长。 特别是K-Coffee持续快速获得市场认可，我们在2019年上半年售出了超过1600万杯，同比增长超过45个百分点，部分原因是我们通过数字会员进行有效交叉销售。在整个季度中，我们还保持了智能价值的关注，最显著的是疯狂星期四活动，该活动已获得非常强的消费者认知度。我们还推出了鸡翅桶和节日桶促销活动，用于分享场合，并通过与银联合作提供有吸引力的折扣，继续构建我们的YUMC Pay平台。 转向数字化。我们是这一领域的市场领导者，我们继续构建和利用我们强大的数字生态系统，这对我们整个业务产生了显著的积极影响。在第二季度，我们更新了肯德基超级应用程序，改善了客户界面和功能。我们的数字生态系统推动销售和改善客户体验的能力持续扩大。会员现在占总销售额的54%，上升了9个百分点；数字订单占63%，同比增长21个百分点，这主要得益于移动预订单的增长。综合来看，我们的各种数字举措和能力对每用户支出产生了积极影响。 特别是我们的特权订阅计划（本质上是付费会员制）越来越受欢迎，第二季度售出超过400万份，是第一季度的三倍。我们继续看到这些会员的频率和支出显著增加，并且我们正在创建将在下半年推出的新优惠。配送占肯德基第二季度业务的18%，同比增长5个百分点，通过我们自有渠道的增长继续超过通过聚合平台的增长率。 肯德基通过提供智能价值、菜单和时段持续创新以及在数字和配送方面的领导地位来满足客户偏好的能力，为可持续和盈利增长创建了一个强大的平台。我们将在19年剩余时间里推行积极的门店建设计划，并对肯德基在中国长期增长前景感到非常兴奋。 接下来，我将介绍必胜客的业绩情况。必胜客在振兴道路上继续取得良好进展。在堂食和外卖客流量显著增加的推动下，我们实现了连续第二个季度的同店销售增长。我们特别高兴地看到堂食门店的客流量持续增长，这是自2014年以来必胜客堂食首次实现连续季度客流量增长。必胜客振兴计划继续聚焦四个支柱：夯实基础、推动数字化、优化配送和提升资产组合。 首先，让我们看看基础工作。这是自3月份推出新常驻菜单以来的第一个完整季度。我们精简并改进了菜单，与振兴前菜单相比减少了约35%的菜品，大约75%的菜单项目是全新或升级的。新菜单受到了客户的好评，特别是创新和潮流产品、便捷的点餐体验以及丰富的牛排选择。我们推出了令人兴奋的限时优惠产品，如咸蛋黄虾比萨、[外语]比萨；以及[外语]比萨，这是最好的；还有我们的双层脆皮比萨，这是一种芝士填充的薄脆比萨。我们还推出了特别促销活动，在儿童节和劳动节等节假日期间推动强劲销售。 我们继续专注于通过有吸引力的价值优惠推动客流量增长。我们标志性的尖叫星期三促销活动，提供牛排、比萨、甜点和饮料的特价优惠，价格在29元或39元人民币，在本季度继续推动强劲的增量销售。与肯德基一样，我们正在利用和构建我们的数字生态系统来推动客流量和销售增长，并继续取得进展。数字会员现在占销售额的47%。我们继续完善和扩展我们的特权订阅优惠，第二季度售出100万份。通过增强的优惠，我们的家庭特权计划仍然很受欢迎，并提高了会员频率和支出。我们将在下半年进一步推进会员计划。 转向配送。有效的促销和改进的运营继续推动显著增长。配送现在占销售额的25%，同比增长2个百分点，我们自有渠道的销售额再次比通过聚合平台增长快得多。自去年底重新控制最后一公里配送以来，我们继续优化运营，并且我们看到运营效率和客户满意度持续改善。例如，自年初以来，平均履约时间和投诉率逐月改善。 最后，我们通过加速改造和多种门店形式继续提升我们的资产组合。为了创造更舒适时尚的用餐环境，我们计划在2019年改造约500家门店，并在2021年前完成整个组合的更新。我们在第二季度改造了78家门店，我们将在今年剩余时间加快改造步伐。我们还在第二季度新开了26家门店，与2018年同期相似。我们继续测试较小的门店形式，包括中心辐射模式，以更有效地增加我们的服务覆盖范围。我们对初步结果感到鼓舞，并计划在下半年开设更多小型门店。 综合来看，这些振兴举措对品牌产生了积极影响，我对必胜客在中国的长期机会充满信心。我们很高兴看到连续第二个季度的同店销售正增长和盈利能力改善。这是我们专注于四个支柱的结果。这些是重要的运营领域，我们将始终持续关注，因为它们对支持核心业务至关重要。考虑到业务规模和竞争环境，我们将保持对这些领域的关注，以做出额外的重要改进，巩固必胜客品牌的积极势头。 最后，转向我们新的独立咖啡概念COFFii & JOY，在第二季度开设了8家门店，使我们在8个城市的门店总数达到26家。我们的咖啡机也已推广到上海和北京的11个WeWork办公室。咖啡对我们来说并不是一个新品类，我们有充分的理由相信这是中国的一个重要市场机会。话虽如此，我们正在花时间探索不同的形式，微调时段和产品组合，在主要商圈建立门店密度，并更多地了解供应链。 接下来，我将把电话会议交给我们的首席财务官Jacky Lo，他将更详细地介绍我们的财务表现。
Jacky Lo
谢谢Joey。各位好，感谢大家参加我们的电话会议。2019年第二季度总收入达到21亿美元，按固定汇率计算同比增长10%。总系统销售额按固定汇率计算同比增长10%，主要得益于肯德基强劲的同店销售增长和加速新店开业，以及必胜客销售改善。本季度我们新开了178家门店，截至6月底，我们的总门店数增至8,751家。正如Joey提到的，我们在全年新店开业方面已超前于计划，这凸显了中国市场存在大量未开发的机会。我们现在预计2019年将新开800至850家门店，增量门店计划覆盖多个品牌。其中大部分来自肯德基，以及新纳入目标的COFFii & JOY。本季度，肯德基系统销售额同比增长12%，必胜客系统销售额增长4%，均按固定汇率计算。百胜中国同店销售额增长4%，肯德基同店销售额增长5%，而必胜客连续第二个季度实现同店销售额增长1%。本季度，肯德基客流量同比增长3%，平均客单价同比增长2%，主要得益于定价和外卖占比提升，但促销活动增加部分抵消了这一增长。必胜客客流量同比增长9%，堂食和外卖均保持正增长，这得益于我们持续推动客流量的成功努力，包括增加超值促销活动。结合外卖占比提升（其平均客单价较低），整体平均客单价同比下降7%。肯德基餐厅利润率在2019年第二季度仍面临压力，为16.1%，去年同期为16.8%。先前提到的鸡肉通胀、工资通胀和价值促销活动继续抵消了销售杠杆的积极影响。平均商品通胀率略高于第一季度，为中等个位数。由于缺乏库存收益，对利润率的影响大于第一季度。必胜客餐厅利润率同比略有改善，从11.1%提升至11.3%。商品通缩和其他门店成本节约抵消了促销活动带来的利润率压力。总体而言，百胜中国餐厅利润率为14.7%，较去年同期下降0.4个百分点。工资通胀率为6%，商品通胀率为3%（与去年同期相比），鸡肉价格上涨是商品通胀的主要驱动因素。成本通胀部分被销售杠杆和有效的门店成本管理所抵消。对于2019年剩余时间，我们预计鸡肉价格上涨的同比影响已在第二季度见顶，尽管我们仍预计下半年会面临压力。我们继续预计全年整体商品通胀率为低个位数。按固定汇率计算，G&A费用同比增长16%，若剔除两个期间的一次性收益，则增长11%，主要原因是薪资上涨和绩效相关薪酬增加。我们的长期目标仍然是保持G&A增长率低于收入增长率。第二季度的关店和减值费用为400万美元，低于2018年第二季度的1,700万美元，主要原因是采用新租赁会计准则后，第一季度完成了额外的减值审查。截至本年度至今，关店和减值费用与去年同期持平。2019年第二季度营业利润同比增长6%。由于人民币兑美元贬值，外汇折算对本季度总营业利润产生了1,600万美元或8%的负面影响。按固定汇率计算，营业利润同比增长14%。2019年第二季度，肯德基营业利润按固定汇率计算同比增长10%，主要受同店销售增长和净门店增长推动。必胜客营业利润按固定汇率计算改善60%，主要得益于减值费用降低。最后，2019年第二季度稀释后每股收益为0.46美元，去年同期为0.36美元。稀释后每股收益包括我们对美团股权投资按市值计价的1,700万美元或每股0.04美元的正面收益。第二季度有效税率为20%，较去年同期低6个百分点，主要原因是应计美国剩余税款减少；美团按市值计价收益（免税）带来的好处；以及中国境外预计汇回收益的核定预扣税降低。我们预计2019年有效税率将继续低于28%，不包括美团股权投资按市值计价损益的任何影响。接下来，让我谈谈我们的资本配置策略。2019年上半年，我们继续保持强劲的自由现金流生成，经营活动产生的净现金流为6.57亿美元，扣除2.12亿美元资本支出后，自由现金流为4.45亿美元。我们拥有超过15.8亿美元的现金和短期投资。我们仍致力于将超额资本返还给股东，第二季度总回报为1.2亿美元，包括4,500万美元现金股息和7,500万美元股票回购。截至2019年6月底，股票回购授权剩余约8.2亿美元。正如我们在最近的投资者日所述，我们有能力在未来三年内向股东返还至少15亿美元。2019年前六个月，我们已经返还了2.31亿美元。鉴于新建门店带来的强劲回报，我们也将继续投资于增长。2019年全年资本支出预计将高于4.75亿至5.25亿美元，由于门店建设增加，较我们最初的预期略有上调。现在我将转向我们的展望。2019年我们开局良好，前两个季度均实现了强劲的销售和营业利润增长，这表明我们已奠定坚实基础。我们将继续专注于利用领先的数字能力推动业务发展，并利用领先的开发能力扩大门店网络。然而，下半年我们确实需要应对一些特定的近期不利因素。在肯德基方面，虽然我们认为鸡肉价格上涨的同比影响已在第二季度见顶，但我们预计商品通胀将继续在下半年对利润率构成压力。我们打算在促销活动中更加有选择性，以管理利润率压力。我们还将开始面临自2018年下半年以来成功推动同店销售增长的几项关键销售举措（如我们的超值促销活动）的同比基数。因此，我们预计下半年同店销售增长将放缓。在必胜客方面，虽然我们预计随着大规模推出举措，季度业绩仍会出现波动，但我们对品牌振兴计划的进展感到非常鼓舞。我们将保持通过超值促销活动推动客流量的策略。此外，我们的门店改造计划将加速推进，未来两个季度将完成约400家门店的改造。这将在短期内对销售和餐厅利润率造成压力，但这是品牌长期振兴的重要组成部分。综上所述，我们对公司目前的状况感到满意，并且我们有信心能够实现可持续的盈利增长，并为股东创造长期价值。接下来，我将把话筒交还给Florence，开始问答环节。
Florence Lip
谢谢，Jacky。我们现在将开放问答环节。[接线员指示] 接线员，请开始问答环节。
Operator
非常感谢。[接线员指示] 我们的第一个问题来自高盛的分析师Michelle Cheng。Michelle，您的线路已接通。
Michelle Cheng
您好。感谢管理层。再次祝贺取得良好业绩。我想更详细地了解成本方面的情况。Jacky，您刚才提到第一季度肯德基的商品通胀略高于中个位数。能否提供更多关于鸡肉成本的详细信息？另外，我们了解到其他商品成本实际上有所下降，能否也分享一下主要商品项目，如包装材料等，以及我们在上半年看到了多少这方面的收益？谢谢。
Jacky Lo
是的，Michelle。关于肯德基的商品通胀，鸡肉——商品通胀在第一季度和第二季度均为中个位数。但如果您还记得，在第一季度，我们实际上从2018年第四季度建立的库存中获得了一些收益。因此，尽管两个季度都是中个位数，但本季度略高一些。此外，就鸡肉而言，它只是肯德基众多商品中的一种，约占我们销售成本的40%。总体而言，鸡肉价格上涨，同比影响我们已经讨论过，预计将在本季度达到峰值。因此下半年会有所缓和，但仍会对利润率造成压力。关于通胀率，肯德基管理得非常好。第一季度和第二季度都保持在低双位数，因为我们与供应商建立了非常牢固的合作伙伴关系。我们与他们密切合作，实际管理通胀率。所以——是的，正如您所指出的，其他商品价格实际上有所下降，但我们将继续推进我们的利润率计划。我提到过，也许我们会在下半年减少促销活动，并继续探索其他部位的鸡肉或非鸡肉蛋白质。这些都是我们可以用来缓解商品通胀压力的方法。
Joey Wat
是的。Michelle，你提到了其他商品。我来举个例子。其他商品价格实际上相对于必胜客的牛排有一定程度的通缩。我的意思是不要忘记，对于必胜客来说，我们10%的销售额实际上来自牛排。我们是如何做到这一点的呢？我们探索了更多选择，因为必胜客的牛排是进口的。所以我们从不同国家采购牛排，选择不同部位的牛排，精心烹制后提供给顾客。所以正如你所看到的，在应对上半年显著上涨的鸡肉价格时，我们不仅探索了鸡肉的其他部位，比如鸡胸肉甚至鸡翅尖来管理成本，当然，我们还关注鸡肉以外的其他机会，以平衡商品价格上涨带来的压力。谢谢你，Michelle。
Michelle Cheng
谢谢。
Operator
非常感谢。下一个问题来自花旗银行的Xiaopo Wei。您的线路现已接通。
Xiaopo Wei
嗨，Joey和Jacky，祝贺你们又一个强劲的季度。我的问题与你们对下半年销售增长的评论有关。正如新闻稿中指出的，管理层提到由于高基数效应，下半年的营收增长将会放缓，这是可以理解的，但是否可以说，由于鸡肉成本在第二季度达到峰值，并且促销成本得到更多控制，下半年的餐厅利润率压力将远小于上半年？
Jacky Lo
Joey，你想让我先回答，然后你再详细说明吗？
Joey Wat
好的，请。
Jacky Lo
是的。小波，感谢提问。首先关于销售方面。正如我们指出的，随着我们开始跨越几个关键的销售举措，例如疯狂星期四以及肯德基的会员特权计划，我们预计同店销售增长将会放缓。这些举措在2018年下半年推动了我们的同店销售增长。因此我们将跨越这些举措。所以在某种程度上，我们预计下半年的销售杠杆效应将会减弱。关于利润率方面，是的，正如我提到的，我们认为鸡肉价格同比上涨的影响在第二季度已达到峰值，但它将继续对利润率构成压力。此外，我们还有工资通胀。同时，随着外卖业务增长，我们也会产生额外的骑手成本。这些都是对利润率的额外成本压力。另外，对于肯德基，我们将继续加速新店建设以抢占市场份额。新店销售通常会对利润率产生稀释效应，因为需要时间来培育门店直至成熟。这也会对肯德基餐厅利润率造成一定压力。此外，对于必胜客，我们提到下半年大约有400家门店需要进行改造。这也会对必胜客以及百胜中国的营收和餐厅利润率造成压力。是的。但我的意思是，我们之前经历过价格波动和通胀下行，所以我们将继续通过识别劳动力生产率等方式来应对劳动力成本。同时，我们也将与供应商合作，并审视产品组合以改善销售成本。
Joey Wat
谢谢，Jacky。关于外卖业务成本压力的问题，也许补充一个小点：一方面是由于业务增长非常令人兴奋，另一方面是配送价格。骑手成本方面，我们可能记得今年早些时候我们谈到今年正在推广配送3.0。从下半年开始，我们将逐步为品牌建立独立的配送区域。我们会一次一个区域地推进，因为这是非常细致的工作。明年，我们的计划是研究多个品牌在同一配送区域的协同效应。因此，我们有非常清晰的短期和长期策略来审视配送骑手的生产率，同时也强调配送质量、准时送达率、投诉率以及外卖业务的销售增长。所以这是一个综合考虑，而不仅仅是成本压力。谢谢小波。
Operator
非常感谢。下一个问题来自奥本海默的Brian Bittner。Brian，您的线路已接通。
Mike Tamas
大家好。很好，谢谢。我是Mike Tamas，代替Brian发言。我想请教一下必胜客的利润率情况，以及第一季度和第二季度之间发生了什么变化。你们的销售趋势相似，但利润率表现却大不相同。所以我想了解那里发生了什么，以及未来会是什么样子，排除你们提到的改造带来的压力，只关注核心利润率，能否就此谈谈。谢谢。
Jacky Lo
是的，Mike，我来回答你的问题。关于第一季度和第二季度的差异，如果你还记得的话，我们在第一季度提到过这一点。我们去年同期的基数非常低。特别是在2018年春节期间，我们存在一些劳动力效率低下的问题。所以基数确实很低，因此同比改善相当显著。我记得第一季度有超过3.5个百分点的改善，而本季度只有约2.2个百分点的增长。此外，我们在去年下半年实际上启动了许多劳动生产率提升计划。因此，我们将在第二季度开始逐步消化这些计划的影响。同时，如果你还记得的话，我们也在继续大力投资促销活动以拉动客流。就影响而言——是的，在食品和纸张成本方面，必胜客实际上存在通缩，但这被所有的折扣活动、促销活动以及价值宣传活动（如春季周三活动）所抵消，因为我们希望继续拉动客流并建立在价值主张上。在劳动力成本方面，[听不清]劳动力通胀，而且由于必胜客外卖业务在增长，这也增加了骑手成本。但是，我们在租金方面有一些节省，比如店铺减值的折旧减少。我们在水电费方面也有节省。这些在一定程度上抵消了通胀带来的利润率压力。但展望下半年，一般来说，请记住下半年的利润率通常低于上半年。而且，我们有一个非常明确且深思熟虑的战略，即继续通过促销活动拉动客流。因此，我们将继续投资销售成本，但这是我们振兴战略的一部分，旨在稳定和恢复客流与销售，然后我们将着手提升利润。所以——我们将继续寻找机会降低运营成本并优化菜单成本。我想Joey早些时候提到过这一点。我们在三月下旬推出了新菜单，这实际上也会优化我们的部分菜单成本。因此，这将影响——抵消部分价值促销活动的影响。是的。但正如我提到的，我们在去年下半年启动了许多计划，因此我们将继续获得生产率提升，但其影响在下半年肯定会减弱。是的。另外，我早些时候也谈到了这一点。我们将在下半年改造约400家门店，主要集中在第三季度和第四季度。而且——请记住，第三季度实际上是我们的旺季。这将对我们的营收和餐厅利润率造成一定压力。是的。但总体而言，从长期来看，我们非常有信心，品牌正朝着正确的方向发展。我们将能够将餐厅利润率恢复到振兴前的水平。
Operator
非常感谢。下一个问题来自摩根士丹利的Lillian Lou。Lillian，你可以提问了。
Lillian Lou
嘿，谢谢，Joey和Jacky。我有一个关于门店扩张计划的问题，因为我想你们之前提到过，我们正在加速新店扩张，而且指引实际上大幅上调至800到850家。但是——我也注意到在资本支出指引中，相比[indiscernible]门店扩张，增幅要小得多。所以我想理解一下这里的逻辑，因为我们会在新店开业中看到更小的店面形式吗？在门店扩张计划方面，大多数新实际门店会位于低线市场吗？这就是我的问题。与此相关的是，我想Joey也提到下半年同店销售额增长可能不会像第二季度和第一季度那样有类似的增长率。这主要是因为节奏和改造。那么对于新店扩张，如果是更小的店面形式，会在投资组合中增加更多。这也会影响同店销售额增长吗？这就是我的问题。谢谢。
Jacky Lo
Lillian，我是Jacky。也许我来回答你关于新店建设和资本支出的问题，然后Joey可以回答你关于同店销售的问题。是的。所以——是的，在我谈到我们指引变化之前，让我先重申一下我们的开店策略。我的意思是，我们并不追求特定的数字，但我们会保持灵活性，以应对新的机遇或变化的环境。我们的新店开发是由可持续增长业务的机会驱动的，同时满足我们严格的回报要求。我们的新店开业取决于我们的场地可用性以及业务表现。当我们看到数字化机遇时，我们肯定会通过加快新店开业来抓住这些机遇。正如我在上次财报电话会议上提到的，很多场地的可用性要到下半年才能最终确定，我们通常在下半年第二季度之后对全年管道有更清晰的可见性。因此，基于我们目前可见的管道以及我们品牌的当前表现，我们预计全年新开800至850家门店，高于之前指引的600至650家。但请注意，COFFii & JOY并未包含在最初的指引中。因此，我们在修订后的目标中包含了我们咖啡品牌的开店计划。对于COFFii & JOY，我们预计今年至少开设50家。此外，新增的门店将来自多个品牌，但大部分将是肯德基。我们的开发团队已经展现出非常强大的能力，能够开设超过800家门店。实际上，我们去年就做到了这一点，但我将保持务实，同时不牺牲我们的纪律和盈利标准。关于资本支出问题，让我给你一个细分。我们预计全年资本支出约为4.75亿至5.25亿美元，上半年我们已经花费了2.12亿美元。在细分方面，包括800至850家新店建设，以及门店翻新，包括我们提到的500家必胜客门店，还有技术投资以及部分房地产购买，例如物流中心、餐厅场地和办公室。多年来，我想指出的是，我们成功开设了更多小型门店。在这个过程中，我们也降低了新店和改造店的单店资本支出。我们还提高了很多开店和改造的效率。此外，还有很多因素，比如翻新、技术或房地产等其他项目的时间和资本支出。在考虑了所有这些因素之后，这就是为什么我们预计最终资本支出总额会达到我们现在提供的指引水平。
Joey Wat
谢谢，Jacky。Lillian，谢谢。关于新店，特别是肯德基，大部分新店仍将来自低线城市，尽管我们也会继续在一二线城市开设新店，因为中国市场如此令人兴奋且庞大，增长无处不在。但这仅仅是因为我们在二线城市已经拥有更多门店，所以现在正向下沉市场推进。你说得对，我们现在对小型门店的想法也相当开放。不仅在一线城市，在低线城市也是如此。小型门店或较低的资本支出是相辅相成的，想想看，小型门店的运营成本也更低，这也有助于提高新店开业成功率。因为我们的新店开业，除了Jacky提到的因素外，也是我们销售额的函数，我们没有奢侈到为了开店而开店。所以我们希望开设盈利的门店。因此，随着销售额的提升以及资本支出得到更好控制，我们的成功率更具可预测性，然后我们在新店开业方面变得更加积极。所以现在正处于一个非常积极的循环中。至于同店销售额的问题，肯德基和必胜客的情况有所不同。让我从必胜客开始。正如Jacky提到的，必胜客将有400家门店进行改造，而改造的最大成本，除了资本支出外，实际上是销售额损失或同店销售额损失。所以我们必须将其纳入考量。但这绝对是正确的做法。必胜客在过去两年的主题始终是——做一些非常基础、对业务长期增长非常重要的事情，但当前会有些痛苦或相当痛苦。改造就是一个例子。这会给同店销售额带来一些压力。而肯德基，幸运的是，我们在过去几年已经完成了超过80%门店的改造，我们已经克服了那个挑战。现在我们正转向新店开业，甚至更多新店开业。这很棒。但是——当我们开设新店时，会有销售额转移。实际上，低线城市的销售额转移比高线城市更多，这仅仅是因为低线城市的门店基数较小。而且市场仍在成熟过程中，所以会有一些销售额转移。这就是同店销售额的略微动态变化。非常感谢，Lillian。
Operator
非常感谢。我们的下一个问题来自美国银行美林证券的Chen Luo。Chen，您的线路现已接通。
Chen Luo
您好。谢谢Joey和Jacky。我有个关于同店销售额增长的后续问题。我们理解由于高基数和其他因素如[听不清]或扩张，我们预计KFC的同店销售额增长将在下半年放缓。但如果您看第三季度的趋势，实际上，去年第三季度的基数并不那么高，但我们仍然认为同店销售额增长不一定会放缓。是否有其他原因？刚才和去年，Jacky提到我们将在下半年进行更有成效的促销活动。这是否意味着从下半年开始，我们将对KFC业务采取更平衡的同店销售额增长与利润率策略？还有一个相关话题是关于季度至今的趋势。我知道我们不提供季度至今趋势的指引，但我们注意到公司最近推出了很多新产品，包括[听不清]产品，这些产品实际上已经在当地社交媒体上引起了大量关注。您能否就第三季度新产品管线及其对销售趋势的影响提供更多信息？
Joey Wat
好的。Luo Chen，线路不是很好，所以我想确认一下我是否正确理解了您的问题。第一个问题是关于KFC第三季度的同店销售额。您的问题是去年基数并不高，为什么我们指引销售额增长将放缓。问题的第二部分是关于新产品的评论，因为有很多媒体关注。这两个问题对吗？我理解得正确吗？
Chen Luo
是的，是的，是的。完全正确。
Joey Wat
好的。谢谢，罗晨。我们一个一个来，好吗？当我们看销售增长、同店销售增长时，我们看的是两年数据。所以2018年第三季度，同店销售是1%，但2017年是10%。所以如果我们看过去两年，基数非常高。这就是那个数字，两年的数字。除此之外，去年下半年，由于高基数，以及1%的增长确实给我们的团队带来了一些挑战，推动我们进一步进行营销创新。这就是我们团队现在的工作方式。因此，在额外的挑战和推动下，我们推出了一些非常出色的价值项目，比如必胜客的尖叫星期三、肯德基的疯狂星期四。这些价值项目聚焦于特定的一天，以及我们能够销售给顾客的创新食品数量，还有交叉销售等等，效果非常出色，从而为第四季度和今年带来了良好的业绩。所以，要超越过去两年第三季度的业绩，对今年来说确实非常有挑战性，因此我们与股东们分享这一点。 谈到新产品，这非常令人兴奋。肯德基不仅仅是快餐店，它关乎美食。这是一个绝佳的餐饮平台，你不仅能获得美食、好咖啡、好饮品、优质早餐，还有出色的外卖服务。销售非常棒的融合食品也没有任何问题。在第二季度，我提到了一些出色的产品，比如双椒鸡，中文是[外语]，它实际上源自一道非常著名的菜肴——[外语]双椒鱼头。我们将同样的熟悉风味融入鸡肉中，当然这非常受欢迎，但那是[听不清]。 来到第三季度，我们当然会推出更多产品。对于下半年我不能说太多，因为我们已经销售的产品，你们当然已经品尝过了。这很酷，但对于我们尚未推出的产品，很遗憾，这是在中国。我不知道规模小得多的竞争对手会花多长时间在我们之前推出他们的产品。所以很遗憾，我不能透露。但我可以举个小例子。比如，除了令人兴奋的鸡肉产品，我们总是有非常令人兴奋的新口味鸡肉，下半年我们推出了冈山桃冰淇淋，对吧？这有点具体。但这就是主题。所以接下来，下半年会有类似的令人兴奋的冰淇淋和鸡肉产品。汉堡方面，我们也会继续推出汉堡系列。上半年我们有很多令人兴奋且成功的限时产品，我们会巩固这些经验。沿着类似的主题，因为这是相当可预测的，一旦你确定了主题，你就知道顾客想要什么，然后我们做更多变化。这是一条相当可预测的轨道，我们可以确保为顾客提供非常棒的产品，同时又有所不同。 汉堡是一个基础品类。我们推出了高端汉堡，基本上是进口牛肉汉堡和咸蛋黄虾堡。这些汉堡售价25元人民币。我们从未以如此高的价格销售汉堡。25元人民币是我们定价的非常高的价格，但它们非常受欢迎，你猜怎么着，我们会继续这样做。并且会继续推出限时产品，然后可能有机会进入我们的常驻菜单。所以有很多令人惊叹的产品即将推出。我们通常已经有12个月的产品管线计划，因为考虑到业务的规模，如果我们没有计划，那我们就做得不够好。必胜客也有类似的想法，但必胜客的产品管线正在推进中。顺便宣传一下，必胜客本周正在销售加拿大雪蟹披萨，非常棒。所以当我谈到产品时，我非常兴奋。谢谢，罗晨。
Operator
非常感谢。下一个问题来自Bernstein的Sara Senatore。Sara，您的线路现已接通。
Sara Senatore
谢谢。我有一个关于外卖销售的问题。我想您已经多次提到这对利润率构成阻力，但如果我看看您的外卖销售占比，必胜客在过去六个季度一直稳定在20%左右，而肯德基似乎最近几个季度稳定在接近20%的水平。所以我想了解是什么让您有信心它会继续增长并成为销售驱动力。反过来看，您的利润率指引是否可能偏保守？因为我们并没有看到像最近几个季度那样快速向外卖渠道转移的趋势。谢谢。
Joey Wat
好的。让我谈谈销售部分，Jacky可以谈谈利润率。外卖销售是业务中非常令人兴奋的部分。首先是肯德基，然后是必胜客。这么说吧，如果把肯德基外卖作为一个独立业务来看，实际上到年底，它很可能成为一个营收约10亿美元的业务，10亿美元营收，如果肯德基外卖是独立业务的话。它增长得非常非常好。目前，我们对上半年的外卖业务有了更令人兴奋的发现。不仅自有渠道的增长速度超过了聚合平台。肯德基的自有渠道——来自我们自有渠道的流量已经超过40%，这非常令人兴奋，因为我们实际上是通过自己的ATT等方式在推动业务发展。除此之外，当我们观察早餐、咖啡、深夜时段甚至甜点的增长时，将这些特定品类的数字化数据库知识与外卖相结合，就变得非常强大。因此，我们可以利用外卖来推动这些新品类或新时段（不是全新的，而是正在兴起的、增长中的时段）的增长。当我们观察今年业务的数字化部分时，我们的NPL业务，当我们销售订阅会员时，我们将早餐与外卖结合，将咖啡与外卖结合。因此，它不仅增长得非常不错，而且也在推动其他时段的增长。所以，对肯德基而言，外卖销售确实非常出色，并且在可预见的未来，它将继续是我们业务中非常重要的一部分。所有这些增长，当然都有一些根本性的基础支撑，那就是我们的基础建设模块，包括我们的骑手、管理、商圈等等。这也解释了必胜客增长差异的原因，因为必胜客直到去年年底才收回最后一公里配送。目前，我们仍在建设必胜客外卖业务的基础模块。所以它有点——不算晚，但相对于肯德基的核心配送能力来说，它有点落后。必胜客方面，我们正在夯实基础，我们理解这在短期内是痛苦的，但这绝对是正确的做法。但它仍然增长得非常不错。同样，必胜客自有渠道的增长速度仍然远快于聚合平台。必胜客自有渠道的销售占比以前是20%，但现在大约是27%。与上一季度相比，增长了6%到7%。因此，对于必胜客外卖在利润率方面的进展，我们也感到满意。
Jacky Lo
好的。谢谢，Joey。Sara，关于外卖对利润率影响的问题，首先，正如Joey提到的，这是我们业务的关键增长驱动力，而且由于增长非常迅速，目前实际上带来了增量收入和利润。因此，我们将外卖视为行业的长期增长趋势。从我们的角度来看，我们经常谈论餐饮业务的未来，它将是线下资产和线上系统的结合。所以在某种程度上，外卖和堂食是同一业务中不可分割的两个部分。但如果分别看待堂食和外卖业务，从成本角度来看，外卖确实有额外的骑手成本、包装成本等增量成本。但我们也会收取配送费来抵消这部分成本。总体而言，与堂食相比，外卖业务对利润率仍略有稀释。不过，我们正在采取措施提高效率并降低骑手成本。例如，我们推出了Dispatch 3.0系统。目前我们正在某些城市测试基于商圈的外送模式。到年底，我们可能还会测试跨品牌共享配送。这些都是提高效率、降低成本和改善利润率的自然方式。但目前，外卖业务对整体利润率仍略有稀释。
Operator
非常感谢。最后一个问题来自瑞银的Christine Peng。Christine，您的线路已接通。
Christine Peng
管理层好。我只有一个关于必胜客的快速问题。Jacky之前提到预计必胜客的盈利能力将恢复到振兴计划前的水平。考虑到必胜客的转型已经进行了两个季度，我们应该预期这种盈利能力在2019年还是2020年实现？我想明确了解必胜客恢复到之前盈利能力的时间表。谢谢管理层。
Jacky Lo
是的，Christine，我们在投资者日也讨论过这个问题。我们从未真正设定具体的时间表。我们说的是必胜客的振兴是一个逐步推进的过程。第一步是稳定客流，然后推动销售，最后一步才是利润。今年上半年利润率实现了同比增长，但我之前也提到了一些不利因素。我们正在进行大量门店改造。下半年我们将面临许多劳动力举措的同比基数影响。因此，目前至少在今年和明年的重点仍然是投资于价值主张以推动客流和销售。这是品牌当前的首要任务。
Florence Lip
谢谢。好的，接线员，非常感谢。感谢各位今天参加电话会议。我们期待下次与各位交流，今天的电话会议到此结束。祝大家有美好的一天。非常感谢。
Joey Wat
谢谢大家。
Jacky Lo
谢谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢各位参与。大家可以断开连接了。发言人请稍候。