Operator
感谢各位等待，欢迎参加百胜中国2023年第二季度业绩电话会议。所有参会者目前处于只听模式。稍后将进行演示，随后是问答环节。[接线员说明]现在请将会议交给投资者关系总监沈女士。请开始。
Michelle Shen
谢谢Ashley。大家好。感谢参加百胜中国2023年第二季度业绩电话会议。今天参加电话会议的有我们的首席执行官屈翠容女士和首席财务官杨家威先生。在开始之前，我想提醒大家，我们的业绩电话会议和投资者材料包含前瞻性陈述，这些陈述受未来事件和不确定性的影响。我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异。所有前瞻性陈述应结合我们业绩新闻稿中的警示声明以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中包含的风险因素进行考虑。本次电话会议还包括某些非公认会计准则财务指标。您应仔细考虑可比的公认会计准则指标。非公认会计准则指标与公认会计准则指标的对账表包含在我们的业绩新闻稿中。您可以在我们的投资者关系网站上找到本次电话会议的网播和PowerPoint演示文稿。现在请将电话会议交给百胜中国首席执行官屈翠容。屈总？
Joey Wat
大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我很高兴地报告第二季度在营收和利润方面都取得了出色的业绩。我们的业绩证明了我们业务具有韧性和反脆弱性，这使我们能够在好时机抓住上升空间，在困难时期保护下行风险。从后台到前线，我们的团队都做得非常出色。在本季度，我们在多个方面达到了新的高度。首先，销售表现。总收入26.5亿美元创下了第二季度的新纪录，尤其是在汇率影响下。系统销售额同比增长32%，同店销售额增长15%。我们在节假日期间观察到强劲需求。五一劳动节期间的交易非常活跃。然而，之后需求确实有所软化，客流量出现下滑。我们通过有吸引力的促销活动灵活调整，并在6月重新获得了销售势头。6月1日儿童节当天，我们创下了850万笔交易的纪录，相当于在我们13,000多家门店组合中，每家门店每分钟都有一笔交易。这要归功于我们出色的运营团队、强大的端到端数字化和敏捷的供应链。我们灵活处理促销活动期间的需求激增，同时不损害质量和客户服务。这一结果展示了我们的品牌价值和通过美味创新食品以及具有吸引力的性价比与客户建立联系的能力。其次，门店扩张。今年前六个月，我们净新增655家门店，创下新纪录。我们继续看到中国所有地区和城市层级的巨大机会。肯德基继续积极扩张，在超过1,900个城市达到9,500家门店。值得注意的是，上海成为我们第一个达到500家肯德基门店的城市。我们的第500家门店位于上海图书馆，作为我们儿童图书王国计划的一部分，设有专门的阅读区，旨在培养儿童的阅读兴趣。它也是我们肯德基中国36家天使餐厅之一。这家餐厅为有特殊需求的员工和顾客提供了一个温暖包容的空间，展示了我们对所服务社区产生积极社会影响的承诺。必胜客上半年净新增169家门店，创下纪录，这得益于通过振兴计划加强的基本面。健康的新店投资回收期让我们对加速增长充满信心。此外，必胜客在中国达到了3,000家门店的里程碑，这是少数休闲餐饮连锁品牌能够达到的成就。我们的第3,000家门店位于秦皇岛，这是中国北方一个受欢迎的度假胜地。这家度假餐厅拥有带壮丽海景的美丽露台。此外，它采用环保材料和智能能源管理系统建造。第三是盈利能力。我们2023年上半年的营业利润已经超过了2022年全年。这一成就反映了我们抓住销售和重构成本结构的能力。我们上半年的[利润率]低于9%，这是过去十年来的最佳比率。现在让我们谈谈肯德基。我们的价值平台产生了惊人的销售成果。首先，疯狂星期四继续成为巨大的吸引力，销售额比其他工作日高出50%。其次，周日买多省多活动激发了周日的销售。我们通过多汁全鸡产品抓住了家庭消费需求。上半年我们售出了2,200万份该产品，同比增长超过一倍。第三，我们的工作日超值套餐越来越受欢迎。我们新增了滋滋烤鸡腿堡来丰富我们的入门价位产品，仅售3美元。顾客喜爱新的工作日超值套餐。美味创新的食品继续让我们的肯德基顾客感到愉悦。在第二季度，我们推出了K-zza，这是一种利用我们现有食材对披萨的创意改造。我们使用龙卷风鸡肉卷的饼皮制作薄底，用鸡米花作为配料。这个有趣、创新的限时产品产生了强劲的销售。我们看到未来K-zza变体具有巨大潜力。K-Coffee销售额增长50%，第二季度售出4,700万杯。我们的冰镇气泡美式咖啡配清新柠檬是消暑的完美饮品。我们使用店内的苏打水机制作这款气泡饮品，无需额外投资。它已成为K-Coffee有史以来最成功的限时产品。现在谈谈我们的营销活动。与家庭和儿童建立联系是加强品牌亲和力的重要部分。在儿童节期间，我们与三丽鸥合作，售出了近300万份带有可爱玩具（如Hello Kitty）的套餐。这一活动为我们儿童节的巨大成功做出了贡献。当然，这些受欢迎的玩具在成年人中也同样受欢迎。必胜客。让我们转向必胜客。我们不断创新，以提供更好的产品和更高的价值。我们5月的新品发布取得了巨大成功，成为强劲的销售驱动力。超过一半的菜单项目要么是新品，要么是一年前的升级版。披萨是我们最大的品类，占销售额的三分之一以上。我们通过升级现有产品和引入新配料来继续巩固我们的披萨专家形象。除了我们的招牌超级至尊披萨和榴莲披萨，我们还推出了像博洛尼亚牛肉披萨这样的新品，这种披萨因为意面的熟悉口味而成为顾客的最爱，尤其是在儿童中。当然，我们使用相当多现有食材来简化门店运营并保持食材新鲜。此外，许多顾客正在升级购买芝心披萨，这占披萨销售额的近40%。最近，我们推出了菠萝奶油芝心披萨，以补充我们其他芝心选择（如芝士和香肠）。必胜客一直在锐化其价值主张和客户参与度。我们的价值平台尖叫星期三成功推动了销售和客流增长。每个星期三，我们提供不同的套餐选择，从披萨、牛排、米饭、意面到开胃菜，价格在3到5美元之间。有针对单人餐和社交聚会的选择。我们继续与《原神》合作，第二年推出烟绯联名活动。这一活动显著提升了销售额并吸引了许多年轻顾客。我们看到超过200万份带有蒸笼配件的套餐，是去年的三倍。这一受欢迎的价值活动帮助我们招募了超过100万新会员。Lavazza。让我们转换话题到Lavazza。Lavazza继续取得良好进展。7月，我们突破了100家门店的里程碑。除了咖啡店业务，我们还向高端酒店、餐厅和其他渠道销售Lavazza咖啡豆和胶囊。最近，Lavazza也开始向必胜客供应咖啡豆，以升级必胜客的咖啡。我对我们取得的进展感到满意，并对增长机会感到兴奋。数字化。接下来是数字化。我们的数字生态系统在招募和吸引会员、推动他们的活动以及释放销售表现和潜力方面发挥着关键作用。我们的忠诚计划现在拥有超过4.45亿会员。会员销售额增加到66%，创下新纪录。我们的超级应用今年早些时候进行了重大更新，为顾客提供了更好的数字体验。我们引入了有趣的会员专属福利来吸引顾客，例如应用专属新品预售和利用会员积分的抽奖活动。此外，我们一直与第三方在线平台合作以扩大我们的覆盖范围。例如，预付折扣券在短视频平台上越来越受欢迎。通过提供特定地理区域的优惠，我们有效地吸引了新会员并增加了现有顾客的消费。我们的端到端数字化释放了餐厅总经理的巨大潜力。我们的门店管理团队共享计划在肯德基和必胜客进展顺利。在我们的历史上，首次有选择的餐厅总经理可以管理多家门店。我们的人工智能系统简化了行政工作，帮助减轻了餐厅总经理的重复性任务。通过进一步整合我们的门店管理系统，我们增强了门店运营和跨店数据分析的可见性。这些数字工具使我们的餐厅总经理能够更有效地管理多家门店，同时保持运营标准。这将成为未来门店成本、管理的驱动力，并解决我们新店开业的瓶颈。因此，我们期待未来取得更多进展。夏季旺季，正如我们所说，我们已经进入了夏季交易高峰期。我们已准备好通过引人注目的菜单项目和坚实的运营来抓住暑期客流。在肯德基，我们带回了广受欢迎的炸鸡塔可，并加入了新配料。虽然翻译得不太好，但请相信我们，这是为中国顾客提供的更好的肯德基。在必胜客，我们扩展了受欢迎的榴莲披萨，推出了新产品榴莲椰香流心披萨。为了应对夏季高峰期的需求增加，我们正在增加员工资源，确保供应，并通过多种情景规划保持警惕。说到这里，我将把电话交给Andy。
Andy Yeung
谢谢Joey，大家好。现在让我与大家分享我们第二季度的业绩表现。我很高兴地报告，我们在第二季度取得了强劲的业绩。我们实现了创纪录的26.5亿美元营收，同比增长25%。2.57亿美元的营业利润也达到了创纪录水平，是去年同期的三倍多。我们加快了新店开业速度。我们新开了542家门店，净新增门店422家，创下了第二季度新纪录。尽管同店销售额仍低于2019年水平，但与2019年疫情前水平相比，我们第二季度营收增长了25%，营业利润增长了26%。我们在充满挑战和波动的环境中取得了这些成就，4月下旬开始COVID感染病例有所增加。消费者仍然注重价值。五一假期后销售明显疲软。但凭借我们的多情景规划能力，我们迅速做出反应，推出有吸引力的优惠活动来推动销售。随后我们的销售在6月份有所改善。为了提供更多背景信息，去年第二季度，多个城市处于封锁状态。我们现在正对比去年实施的紧缩措施和临时救济。现在，让我们来看看财务数据。外汇在本季度产生了约6%的负面影响。第二季度总营收按报告货币计算为26.5亿美元，同比增长25%。按固定汇率计算，总营收增长32%。系统销售额按固定汇率计算同比增长32%。强劲增长主要来自15%的同店销售增长。其余增长大致平均分配于新门店贡献和去年临时闭店影响的消除。堂食销售额同比大幅回升，而外卖持续增长。按品牌划分，肯德基同店销售额同比增长15%。同店客流量增长21%，客单价下降5%。这得益于成功的引流促销活动、去年大规模社区团购订单影响的消除以及外卖占比的下降。外卖的客单价高于堂食。必胜客同店销售额同比增长13%，同店客流量增长27%，客单价下降11%。这得益于成功的促销活动和去年社区团购订单影响的消除。外卖占比降低（必胜客外卖客单价低于堂食）部分抵消了客单价的下降。餐厅利润率为16.1%，较去年同期提高400个基点。租金及其他费用同比显著改善。这主要得益于销售增长带来的经营杠杆效应以及成本结构重置努力的持续效益。这部分被去年紧缩措施影响的消除、促销活动增加和工资通胀所抵消。现在让我来看看关键项目。销售成本为30.7%，较去年同期下降20个基点。尽管我们增加了促销活动以吸引客流，但仍保持了较低的销售成本。我们供应链团队的辛勤工作和创新使用经济实惠的食材，促成了有利的商品定价。人工成本为26.4%，较去年同期下降70个基点。这得益于销售增长带来的经营杠杆效应、外卖销售占比低导致的骑手成本降低，以及小型管理共享举措带来的效益。这完全抵消了工资通胀、去年紧缩措施和临时救济影响的消除。租金及其他费用为26.8%，较去年同期下降310个基点。租金费用和折旧同比改善。销售增长带来的经营杠杆效应、门店组合优化以及更有利的新店租赁条款都促成了这一改善。这部分被去年紧缩措施和更高租金减免影响的消除所抵消。按固定汇率计算，一般及行政费用同比增长15%，主要来自更高的绩效基础激励计提和加薪。营业利润为2.57亿美元，是去年同期的三倍多。我们的实际税率为24.7%。我们仍预计全年实际税率将在30%左右。净利润为1.97亿美元，按报告货币计算增长138%。稀释后每股收益为0.47美元，按报告货币计算增长135%。我们产生了4.17亿美元的经营活动现金流和2.64亿美元的自由现金流。我们通过现金股息和股票回购向股东返还了1.6亿美元。截至第二季度末，我们拥有约30亿美元的现金和短期投资，另有12亿美元的长期银行存款和票据以获取更好的利率。现在让我们来看看第三季度的展望。推动销售仍然是我们的首要任务。正如Joey之前提到的，我们正在加强促销活动，并计划推出具有吸引力的优惠，提供优质食品和诱人价值。我们还安排了激动人心的营销活动和资源来支持这些举措，以抓住夏季假期销售高峰。在门店开业方面，凭借健康的门店经济效益和强大的门店储备，我们有信心在全年实现1,100至1,300家净新增门店。我们的团队在开发多种门店形式、降低资本支出和争取更有利的租赁条款方面付出了巨大努力。我们在2023年上半年净新增了655家门店。我们的新店保持了健康的投资回收期：肯德基为两年，必胜客为三年。这使我们有信心在不同城市层级和地区进行扩张。关于利润率，我们过去几年的门店网络扩张和成本结构重置努力，使我们能够在重新开放后抓住销售机会并发挥经营杠杆效应。我们目前40%的门店是在2019年之后开业的，我们平均每五小时就开一家新店。我们的门店组合非常适合在不断变化的市场条件下高效运营。我们预计效率提升和成本结构重置的努力将在长期内继续有利于盈利能力。我们注意到，由于去年的紧缩措施和3,000万美元的临时救济，去年创纪录的第三季度餐厅利润率设定了一个相对较高的基准。我们还预计下半年会有更多招聘以恢复正常，以及低至中个位数的工资通胀。现在，尽管短期内存在宏观不确定性和波动性，但我们的多情景规划能力和敏捷性使我们能够很好地抓住顺境中的机会，并管理逆境中的下行风险。我们将继续专注于推动销售、提高运营效率，并投资于数字化和供应链以实现长期增长。在结束之前，我想强调我们即将在9月于中国西安举行的百胜中国投资者日活动。Joey、我本人以及我们的领导团队，包括肯德基和必胜客品牌经理，将分享我们战略重点的最新进展。我们还计划在访问我们的餐厅、物流中心和数字中心期间安排食品品尝活动。通过这次活动，投资者和分析师可以获得对市场和我们的业务的第一手见解，因此我们期待在西安接待大家。说到这里，我将把话筒交还给Michelle。Michelle？
Michelle Shen
谢谢，Andy。如果您有兴趣亲自参加我们的投资者日活动，请联系投资者关系团队。现在我们将开放问答环节。为了让更多人有机会提问，请将您的问题限制在一个。Ashley，请开始问答环节。
Operator
谢谢。[接线员指示] 您的第一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的Michelle Cheng。请开始提问。
Michelle Cheng
嗨，Joey，Andy。再次祝贺你们取得非常强劲的业绩。我的问题是关于促销和竞争。正如您提到的，市场仍然非常促销化，而且我们也听说一些较小的竞争对手正在回归。一方面，能否讨论或分享您对竞争方面的观察？更具体地关于利润率，我们看到食品成本利润率管理得相当好，特别是能否谈谈必胜客(Pizza Hut)的情况？因为我们多年来一直在努力打造其价值定位，但看起来本季度食品成本控制相当不错。那么能否也分享一下我们应该如何看待这种定价策略以及食品成本的进一步节约？谢谢。
Joey Wat
Michelle，谢谢。我来谈谈促销竞争。Andy会处理利润率问题。顾客确实非常注重价值，但与此同时，仅仅关注促销是不够的。必须是促销——有趣、促销和美食。我们的重点是专注于少数几个非常有效的促销平台。那么有哪些著名的呢？疯狂星期四非常非常有趣，这些天都是用户生成内容，当然那里的食物也很好。所以我们有一些新食物，比如春卷，不仅是普通春卷，还有瘦身春卷。当春卷更小时，它们实际上味道更好。你可以在疯狂星期四试试我们的肯德基春卷。然后必胜客专注于尖叫星期三。同样，信息非常有力，非常简单，但有从牛排到披萨的美味食物和优质订单。塔可钟专注于从塔可到牛排。所以不仅仅是随机的促销，而是非常专注的促销，我们一遍又一遍地持续进行。建立效果需要时间，因为很少有人记得疯狂星期四始于2018年。所以通过专业知识，这是一个非常熟悉的机制，效果非常好。当然，我们继续建立新的促销平台肯德基，新的将是周日买多省多。这有一个明确的产品重点叫做整鸡，平时鸡肉售价39，但在周日周末售价29。所以不仅仅是促销，而是葡萄柚。我认为，人们——有些人也必然会将我们与竞争对手在推动这种促销方面的差异化联系起来。我们拥有独特优势，拥有自己非常有效、强大、敏捷和灵活的供应链。因为没有供应链能力来采购、创新和交付所有这些非常实惠的原料，几乎不可能在可持续的基础上支持这种促销。最后但同样重要的是，运营团队。6月1日儿童节，我们实现了每天850万笔交易。这是巨大的交易量，我们的运营团队能够处理这一点真是令人惊叹。对于经营餐厅运营的人来说，我们会理解处理这种高峰和峰值有多么困难，而IT系统没有宕机。我们可以继续在稳定性和效率方面推动我们的系统，所有这些都结合在一起。不仅仅是营销促销，还有供应链、数字化、运营。虽然许多竞争对手可能能够复制营销活动，但运营、供应链、数字化，这些才是真正的核心能力，非常难以复制。所以我在这里暂停，继续讨论利润率问题。
Andy Yeung
好的。谢谢，Joey。关于第二季度利润率改善，我认为显然首要驱动因素是来自更高销售额的运营杠杆效应。此外，如果看整体利润率提升，我们继续受益于过去几年的投资组合优化。正如我之前提到的，如果看我们的投资组合，目前40%的门店是在2019年后开设的，它们非常适应我们当前运营环境的高效运作。同时，我们继续受益于过去几年启动的成本结构重置。这些都是利润率改善的关键驱动因素。我认为这为我们长期高效运营奠定了良好基础。 当然，特别是看销售成本方面，我认为整体上第二季度较低的商品价格略微有利，整体商品通胀较为有利，但鸡肉价格在第二季度实际上我们继续经历上涨趋势。考虑到库存价格以及我们的合同，我们预计这可能延续到第三季度。所以我认为对于两个品牌来说，它们在过去几年管理销售非常好，通常平衡扩大价格范围，以便继续扩大我们的目标客户群，同时平衡商品价格和消费者价值主张。我们通常尝试将部分节省返还给消费者。 如果看劳动力成本，本季度也改善了70个基点。同样，这得益于我们进行的成本结构重置。此外，正如Joey提到的，我们有门店管理共享计划，继续帮助我们高效运营门店。这完全抵消了第二季度我们经历的低个位数劳动力通胀。 然后，如果看运营和其他费用，正如我们提到的，过去几年最大的改善是我们继续结构性改变租赁合同。不仅我们的租赁条款中有更多可变组成部分，而且整体租赁、我们的租金占当前收入的比例处于十年来的最低水平，是十年来最好的。所以我认为这些结构性变化将继续带来益处，同时在折旧方面，随着我们降低每家门店的资本投资，我认为这也是非常可持续的。 然后，看看我们在节能方面的举措，以及我们从技术投资中受益，因此我们的广告和促销费用也看到了一些杠杆效应。所有这些都促成了运营和其他费用的改善。所以我认为这就是我们的看法。 关于展望，我认为，正如我们提到的，商品价格总体有利，但下个季度的鸡肉价格可能例外。在劳动力成本通胀方面，我认为今年下半年我们预计为低到中个位数。再次强调一点，去年是特殊情况。显然，由于去年的COVID情况，我们获得了约3000万美元的一次性救济。此外我们还有一些替代计划。就是这样。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自奥本海默公司的Brian Bittner。请提问。
Brian Bittner
谢谢。我想询问一下销售趋势。Andy，您提到5月份需求趋势有所回落，但6月份又重获增长势头。能否就此提供更多背景信息？或许可以谈谈您目前的基础趋势与2019年相比如何？或者关于中国当前消费环境的任何其他观察，以帮助我们更好地建立未来销售模型？
Andy Yeung
好的。Brian，感谢提问。正如您提到的，我们仍处于重新开放的早期阶段。这是重新开放后的第二个季度。因此我们可能会看到一些波动性等情况。显然，5月份需求疲软与几个因素有关，包括我们在4月底开始看到COVID病例增加。另一个因素显然是您看到的一些经济数据表明宏观经济形势仍然显著具有挑战性。消费者经历了三年的疫情，可能需要一些时间来恢复信心。这就是我们目前观察到的情况。但正如我们提到的，我们一如既往地进行多情景规划。当我们看到消费者行为变化时，我们会迅速采取行动。我们拥有非常强大的产品组合和成功的营销活动，正如我们提到的，这使我们在6月份重获销售增长势头。我认为，短期内仍将存在一些波动和不确定性，但我们已做好充分准备，在机会出现时抓住机遇，并在形势变得更加严峻时能够快速应对。
Joey Wat
Brian，谢谢。让我先概述一下整体业务情况，这可能有助于理解当前的销售趋势。总体而言，我强烈建议我们的投资者和分析师以全新的视角来看待我们的业务，因为与疫情前相比，现在的业务已经大不相同了。这一点可能不够明显，但我们目前40%的门店在疫情前并不存在。因此，同店销售额实际上只适用于我们业务的一半多一点，因为40%的门店都是新的。即使是2019年之前存在的门店组合，业务也发生了很大变化，因为管理团队在过去几年的疫情期间抓住机会优化了门店组合，特别是那些经济效益较差的门店。所以整体来看，门店组合更好了，但即使是那些经过优化筛选后保留下来的门店，其经济效益也大幅改善，租金更低等等。我们利用疫情期间解决了大部分历史遗留问题。此外，我们还调整了成本结构，完成了端到端的数字化以及整个供应链流程的数字化。因此，业务更具韧性、更灵活，整个公司以及每家门店的经济效益都有了更好的成本结构。所以情况已经大不相同。因此，系统销售额增长相当不错，盈利能力也是如此，这正是我们想要的。展望未来，Andy谈到了第二季度和第三季度。显然，我们将专注于自身发展。我们将专注于增长，专注于开设更多门店，并继续专注于开发真正适合顾客的美味创新食品。但从长期来看，短期宏观经济很难逐月预测，不过中国GDP增速虽然放缓，但仍可能是其他发达国家的两倍。这并不算太差，对吧？而且这是一个巨大的市场，我们每年仍服务20亿顾客，某些区域如华中地区的增长非常不错。因此，我们能够快速开设门店，特别是在我们称之为'新篮子'的区域。这对肯德基和必胜客意味着什么？从肯德基过去几年的开店速度可以看出，我们开设了大量门店，仅在中国肯德基门店就接近9,500家，仅上海就有503家。我们不仅在低线城市开店，实际上在所有层级的城市都在开店。我们利用特许经营模式，利用不同渠道——有些是新发现的机会渠道，如大学、医院和高速铁路服务站，效果很好。至于必胜客，经过几年的转型调整后，已经准备好加速增长。利润率良好，休闲餐饮门店已突破3,000家大关，这在休闲餐饮领域达到这样的规模相当不易。较小的品牌也在发展。Lavazza刚刚达到100家门店的里程碑，并开始零售咖啡豆。展望未来，我们充满信心，保持乐观，因此你可以看到我们今年的净新增门店数量仍保持着过去36年来的创纪录速度。谢谢，Brian。
Operator
谢谢。下一个问题来自美国银行的陈洛。请提问。
Chen Luo
谢谢，Joey和Andy。我的问题也是关于利润率。如果我们把今年上半年和去年下半年结合起来看，实际上这暗示着餐厅层面的四个季度、完整利润率接近17%。我记得很多年前，我们讨论过长期正常化餐厅利润率为70%。我知道我们不再谈论长期目标。市场通常仍会将17%作为参考。但现在我们几乎已经达到了这个水平。从这里开始我们还能看到多少上升空间？特别是，正如Andy之前提到的，从第三季度开始，我们将面临相当高的利润率同比基数。是否可以说，从现在开始，成本重新调整带来的低垂果实已经不再存在，未来大部分的利润率扩张将来自同店销售额或销售杠杆效应？谢谢。
Andy Yeung
谢谢，陈，也谢谢你的问题。这是一个一次性问题，同时也是个很好的问题，正如你提到的需要处理的问题。因为在重新开放之后，在我们过去几年进行的所有那些重组成本结构重置之后，正如Joey提到的，我们的投资组合已经完全改变——几乎是完全不同的股票组合。我们现在显然处于多年来的高位，我认为至少是五年（如果不是历史最高）的内部利润率。所以我们现在运营得非常高效。正如提到的，即使面对市场的短期波动和挑战，我们仍然运营得非常高效。所以我想提几点。如果你看看成本结构重置，正如我们提到的，这些是我们餐厅运营方式和成本结构本身的根本性变革。关于17%的利润率，我很高兴你提到过去四个季度的平均小时数更接近这个水平。我们不给利润率指引，但有时我们会提到，对吧？所以我们在过去一两年确实提到过，但我想我们会继续专注于实现这个目标。我们对成本结构重置相当有信心。我们对新店表现、新店经济性在多年水平上的表现和投资相当有信心。这让我们对我们投资组合随着开设更多门店而向前发展充满信心。所以我们期待这种改善能够持续。然而，正如我们一直提到的，我们通常关注销售成本，我们努力保持这种能力。我们这样做的原因显然是我们有一个非常创新的团队，可以帮助我们缓解商品价格的一些波动。我们也高效利用我们多年来积累的产品。充分利用鸡肉、牛肉等资源，还有我们供应链锁定长期合同的巨大能力，例如过去几年的咖啡豆——能够签订大约三年的长期合同。然而，我们一直对定价和价格上涨非常谨慎，因为我们要确保我们的消费者继续从成本节约中受益，并享受我们食品的快速价值。所以我们通常努力保持稳定。我想我们有持续改善劳动生产率的举措。正如我们提到的，我们有门店管理共享计划，并继续投资技术，让我们的团队成员在餐厅更高效地工作。但我们也必须关注持续的情况，所以劳动力通胀是我们行业的一个挑战，对吧？我们总是要应对劳动力成本随时间的上涨。所以我们通常也努力保持稳定。现在，正如提到的，O&O（自有和运营）多年来一直在改善，不仅是过去几年，甚至是过去五年、十年。所以正如我们提到的，我们处于相当高效的水平。但我们看到还有持续改进的空间。这就是我们看待整体利润率的一般方式。显然，接下来的季度左右，由于去年临时救济和紧缩计划的影响，同比会出现一些异常情况。但总体而言，我认为我们的轨迹是正确的轨迹。谢谢，陈罗。
Operator
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Anne Ling。请提问。
Anne Ling
您好。非常感谢接听我的电话。我首先想问关于餐厅利润率的问题，必胜客有所改善且重组取得成功。从长期来看，正常的餐厅利润率会是多少？能否达到——不具体点名——能否像肯德基那样达到18%以上？如果是这样，驱动因素是什么？是更多依赖于整个网络的规模效应，还是更多依赖于提升单店销售额以实现进一步正常化？另外，Joey在上次电话会议中提到，希望看到必胜客的外送业务进一步增长。有什么策略可以促进这一点吗？谢谢。
Andy Yeung
是的。您好，Anne。谢谢您的问题。关于必胜客，我们非常高兴看到振兴计划在过去两个季度已经取得了非常强劲的成果。我们继续看到非常强劲的客流增长，继续看到强劲的销售增长。正如Joey提到的，必胜客推出的产品非常出色，而且过去几年我们保持价格稳定，持续改善了面向消费者的价值主张。其价值非常突出。再看品牌，它与消费者的共鸣也很好，特别是通过《原神》等一些活动，真正连接了我们的新客户。我认为他们完成这一转型非常棒，因为这扩大了价格区间，改善了价值主张，并持续推动了可触达市场的增长。目前我们处于3000家门店的水平。显然，我们有很好的机会开设更多门店。事实上，如果您看他们现在的开店情况，正处于创纪录水平。仅本季度，他们可能就开了比过去几年加起来还多的餐厅。我认为这是巨大的进步。我们继续希望看到肯德基更多的网络扩张，特别是通过卫星店和更小店型来推动，并持续构建其价值定位。同时，正如他们在过去几个季度所做的那样——随着时间的推移改善利润率。所以当您提到正常化时，我认为现在的利润率甚至比2019年更高。我不知道，当您继续认为这不正常时，但我认为您肯定看到了正确的趋势。
Joey Wat
对于必胜客来说，最终的问题不仅仅是关于利润率。我们在必胜客扭亏为盈后的目标是继续致力于其韧性和增长。因为在扭亏为盈之后，我们想要的就是增长。但没有韧性的增长并不太令人放心，不是吗？所以增长——韧性和增长。当然，下一步就是最具战略性的模式，对吧？我们与我们的RGM思维非常一致。所以问题是如何实现这一目标。解锁韧性、获得更多销售额、管理投资以及在短期和长期内获得利润的关键是什么？嗯，我们一直在努力的关键就是卫星店模式。总体来看，我们关注新店投资回报的结果。必胜客从四年缩短到三年，其中卫星店确实发挥了作用，这些是专注于外卖和自取的小型门店，这也是你的第二个问题。卫星店起到了关键作用，卫星店需要更少的投资。它们需要不同的菜单，因为它们可能以配送和自取为主，而且利润非常好。投资回报期为两年。所以当我们把卫星店和其他门店放在一起时，总体投资回报期为三年。因此，我们已经找到了关键，那就是卫星店。我们只需要时间从一线城市一直到低线城市建设更多、更多、更多、更多的门店。必胜客的增长故事并不难理解。肯德基在中国仅覆盖1,900个城市，拥有9,500家门店。而必胜客，我们在中国只有700、800个城市拥有3,000家门店。所以中国有超过1,000个城市有肯德基但没有必胜客。因此，你可以理解为什么我们对披萨在自营利润韧性方面的增长潜力相当有信心。谢谢，Anne。
Operator
谢谢。您的下一个问题来自中金公司的林思杰。请提问。
Sijie Lin
谢谢，Joey和Andy。我有一个关于促销和竞争的后续问题。我们看到我们坚持物有所值带来了非常有韧性的销售复苏。但我们也看到促销活动增加以及更多超值套餐，比如OK三件套。那么我们认为这只是因为人们在当前经济环境下对价值更加谨慎，还是这也与来自麦当劳、[听不清]和其他所有竞争对手的更激烈竞争有关？这对我们的客单价和单店销售额有何影响？谢谢。
Joey Wat
谢谢。那么OK三件套是新品。目前销售额占比约为低个位数。这里的关键在于，当然，顾客非常谨慎。打开价格区间并无坏处。这意味着什么？过去我们没有19日元作为套餐的价格。当我们推出时，我们最关注的是增量销售。特别是同店增量销售，这有什么不好呢，太棒了。这对我们来说是新的业务。至于它在不同城市层级的表现，人们可能认为它在低线城市表现很好。实际上并非如此。它在高线城市表现更好，因为这更多是为了满足我们所说的午餐功能性消费的平衡。所以它在高线城市效果更好。但低线城市实际上给了我们启示。我们仍然可以开设更多门店，可以在低线城市开设更多门店来捕捉这种功能性消费。因此我们对此感到满意。再次强调，解锁OK三件套的关键在于供应链能力，我们能否解决如此实惠的食材来提供这个价格点，同时保持合理的利润。我们的团队做到了。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自摩根士丹利的Lillian Lou。请提问。
Lillian Lou
谢谢。谢谢Joey和Andy的所有回答。我有个关于同店销售增长的后续问题。因为Joey刚才提到我们目前的门店网络与疫情前非常不同。所以当我们看同店销售增长与疫情前（即2019年水平）相比时，第二季度仍低于10%。但如果我们从更全面的角度来看，因为我们正在增加越来越多的小型门店，这是否意味着实际上我们的同店销售增长将在更长时间内低于2019年水平，即使我们的基础运营已经基本恢复正常？这更像是一个数学问题。另外从运营角度来看，是什么因素特别拖累了我们的同店销售增长低于正常水平，仍然是客流量——某些区域或某些层级城市的门店，还是某些门店形式？非常感谢。
Andy Yeung
Lillian，让我试着澄清一下。我们的系统销售额同比增长25%，同店增长为15%。然后，如果调整去年临时门店关闭的影响，我们调整后的同店销售额增长——行业常用这个指标——大约为24%。另外——抱歉，我们的系统增长是32%。所以如果看这个数据，我们调整后的同店销售额增长接近24%。因此，即使我们提到5月份期间有些放缓，实际上我们的同店销售额增长非常强劲有力。显然，不同层级的驱动因素略有不同，正如Joey提到的。忠诚系列确实增长更快。你提到的TMT领域对我们非常重要，我们在那里继续看到非常强劲的复苏。如果看旅游地点，我认为表现相当不错，可能相当不错。即使是国内旅行的高铁枢纽和国内航班的主要交通枢纽，它们也在持续改善。我认为这个轨迹是[难以辨认的]，显然国际旅行、航班旅行稍显疲软，可能需要更长时间直到航班时刻表得到解决。所以我认为我们的同店销售额增长相当强劲。不知道Joey还有什么要补充的。
Joey Wat
正如Andy提到的，对于2019年之前开业的现有门店，交通枢纽在五月特别是节假日期间确实在恢复。顺便说一下，这其实是当前另一种消费行为。节假日期间的消费表现非常出色，只是在中间时段略显低迷，但我们有相应的管理方案。但对于旅游景点门店，实际上恢复得非常好，特别是在西安等二线城市。这类旅游目的地的二线城市门店已经恢复到2019年之前的水平了。 关于你提到的整体同店销售额问题，最终的问题是如何持续提升我们的同店销售额，特别是当我们的门店越来越小，尤其是新开门店，因为小门店需要更少的资本支出且投资回报良好。这并不愚蠢，但为什么不考虑在门店之外增长同店销售额呢？因此，持续推动外卖业务至关重要，这对肯德基和必胜客都适用。所以我一直在强调发展非堂食销售和新零售的重要性。 新零售业务相对于百胜中国整体销售额仍处于较低的个位数水平，但绝对数字并不小。它提供了一个非常有弹性的销售驱动力，特别是在困难时期。让我具体谈谈肯德基的做法。我们如何在门店外实现增长？如果你来中国，特别是在我们的投资者日期间，你会看到越来越多的肯德基门店会开设外卖窗口，这样顾客甚至不需要进店就能买到咖啡、冰淇淋或其他小吃餐点。这种便利性的提升很有帮助。我们正在尽可能大规模地推广这种做法。 你还会看到更多的咖啡车或独立咖啡站。虽然系统销售额增长良好，但如果我们看肯德基咖啡与去年相比，只增长了50%，这还算不错吧？咖啡车的投资成本低，很可爱，很讨喜。在任何旅游景点或没有固定位置的地方都可以运营。目前我们只有大约200辆，但我们会增加更多。 在节假日期间，我们还有快闪店。其实这并不新鲜，只是我们谈论得不够多。我们在春节期间做了很多快闪店，现在也适用于其他节假日。所以门店大小并不完全限制我们的同店增长，因为我们可以向店外拓展。 你会看到越来越多的早餐亭出现在这些地方，这对肯德基和必胜客都适用。尽管从我们门店取早餐已经很方便了，但我们通过将早餐带到地铁站等地进一步提升了便利性。希望这能让你了解我们如何在门店越来越小的情况下推动整体业务发展。谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞银的Christine Peng。请提问。
Christine Peng
谢谢管理层提供的演示以及回答了投资者关心的多数问题。我有个关于资本配置的快速问题。如果看2023年上半年的现金——自由现金流等，基本上所有数据都表明公司现金积累非常强劲。但当我们看现金分红和股票回购时，与疫情期间相比并没有显示出大幅增加。我想了解这背后的逻辑是什么？未来在向投资者分配更多现金方面有什么计划？谢谢。
Andy Yeung
谢谢Christine。我认为有几个方面需要考虑：首先，我们的资本配置始终专注于推动有机增长。这包括门店开设、门店改造，这些通常占我们资本支出的6%以上。同时我们也投资新品牌、数字化和供应链，以确保我们能够持续高效、准确地运营，应对各种不确定性。其次，在资本配置方面，我们显然希望保持强劲的资产负债表，以应对可能出现的任何意外情况。偶尔，我们也会寻找机会性投资，特别是那些能够提升我们在技术、安装运营和供应链方面能力的投资。我们非常致力于向股东返还资本。如果你看本季度，我们已经向股东返还了超过1.1亿美元。股票回购的节奏显然会因多种因素而变化。但我认为我们对返还超额现金给股东有着坚定的承诺。关于股息，正如我们在今年第一季度所做的那样，我们在今年初将股息提高了近8%-9%。我们每个季度和每年都会与董事会重新审视股息政策。我们很高兴我们强劲的运营表现在第二季度和今年上半年产生了良好的运营现金流和自由现金流。我们肯定会继续将这些超额现金返还给股东。谢谢Christine。
Operator
谢谢。今天提问环节的时间到此结束。现在我将交还给沈女士做结束语。
Michelle Shen
感谢大家今天参加电话会议。如果您有进一步的问题，请通过我们财报发布中的联系信息或我们网站上的联系方式与我们联系。谢谢。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接了。