Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加宝尊2018年第一季度财报电话会议。[接线员指示] 现在我将会议交给今天的主讲人，董晓雯女士。谢谢。请开始，晓雯。
Caroline Dong
谢谢接线员。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。宝尊的财报新闻稿已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站ir.baozun.com以及全球新闻通讯服务上查阅。今天代表宝尊参加电话会议的有：董事长兼首席执行官邱文钦先生；以及首席财务官陈展先生。邱先生将回顾业务运营和公司亮点，随后陈先生将讨论财务业绩和业绩指引。他们将在随后的问答环节回答各位的问题。在开始之前，我想提醒各位，本次电话会议包含根据经修订的1934年《证券交易法》第21E条以及1995年美国《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述可通过诸如'将'、'预期'、'预计'、'未来'、'打算'、'计划'、'相信'、'估计'、'目标'、'展望'及类似表述来识别。此类陈述基于管理层当前的预期以及当前市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司控制范围，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性或因素的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非适用法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我很荣幸地介绍我们的董事长兼首席执行官邱文钦先生。邱先生，请开始。
Wenbin Qiu
感谢Caroline，也感谢各位今天参加我们的财报电话会议。我们很高兴报告又一个出色的季度财务和运营业绩。本季度总GMV同比增长66%，净利润跃升41%。这一强劲表现主要得益于现有在线商店的增长以及我们持续进行的长期投资，以增强我们的竞争优势。今年伊始，截至本季度末，品牌合作伙伴数量已增至156家，较去年第一季度末的136家有所增加。新增品牌主要集中在服装、化妆品和快速消费品类别，且主要采用我们的非分销业务模式。我们有一批全球领先品牌正在洽谈中，包括服装、化妆品、奢侈品和家居装饰等类别，同时也在与多家知名品牌进行商谈。年初我们还推出了新的口号：科技赋能未来成功。这一口号反映了我们在行业内的定位转变以及我们未来的发展方向。随着行业的发展，过去几年我们通过有针对性的创新投资和产品化，战略性地扩大了业务范围。这使我们成为领先的品牌电商业务合作伙伴、技术开发和解决方案服务提供商。为突显这一战略转变，本月早些时候我们在上海举办的第三届全球品牌电商峰会的主题是'聚焦数据'。峰会期间，我们展示了最前沿的技术能力，展示了一些最具创新性的新产品，包括全面的大数据、人工智能和云计算产品。这些创新的大数据产品专注于利用全渠道实时生成的海量数据，创建定制化解决方案和报告。借助这些产品，品牌合作伙伴和我们的内部运营团队可以提高运营效率，更好地了解消费者行为。我们还展示了人工智能图像识别产品，为品牌合作伙伴提供设计建议并识别时尚趋势。此外，我们还在开发下一代电商店铺前端产品，以进一步提高效率，以及快速在社交媒体平台上创建官方网站和在线商店的能力。其中一些产品目前正在与部分品牌合作伙伴进行试用。我们相信这些产品将为我们的品牌合作伙伴带来卓越价值。我们将继续投资于创新和产品化，以提高运营效率并开发新的创新业务，这将进一步巩固我们的长期竞争优势。作为品牌电商市场的领导者和创新者，我们在上个月的天猫运营服务商峰会上被评为2017年天猫最佳合作伙伴。我相信这一认可证明了我们服务的卓越质量以及我们在天猫平台上无可争议的领先地位。我们的数字营销服务同样在本季度取得了显著进展。凭借我们的大数据分析能力和对消费者行为的深入理解，我们在金鼠标奖评选中荣获最具价值数字营销机构奖。多个宝尊品牌合作伙伴的成功案例也被收录为金鼠标数字营销奖案例集的一部分，我相信这证明了我们高质量的营销服务在整个行业获得的认可，以及宝尊如何迅速成为中国最具潜力的营销公司之一。接下来简要谈谈我们的仓储物流业务。仓储在我们的发展和提供一站式全渠道解决方案能力方面继续发挥着重要作用。成都仓库于5月开始全面运营，极大地帮助了我们拓展在中国西部的物流网络。我们最新的无锡和苏州仓库在本季度开始试运营。无锡仓库特别为服装类别定制，而苏州仓库则部分为化妆品类别定制，并已开始提供服务——来自中国的订单。除了我们在吴江、香港、广州和北京的仓储设施外，这些新仓库将极大地改善我们整个国内电商物流网络。通过继续扩大物流网络，我们将能够为品牌合作伙伴提供充足的资源，在全国范围内降低运输成本和缩短交货时间。我对今年强劲的开局感到满意，并相信新的技术重点和我们的业务战略方向将极大地加强我们在行业中的领先地位，并为股东创造长期可持续价值。我还要热烈欢迎于刚博士加入我们的董事会担任独立董事。于博士在电商运营和物流管理方面的丰富经验将极大地惠及宝尊，因为我们正在扩大服务组合并创新新的服务。我还要感谢David Hand多年来为宝尊所做的贡献，并祝愿他在未来的事业中一切顺利。接下来，我将把电话交给Beck，由他回顾我们的财务状况。
Zhaoming Chen
感谢Vincent。今年我们开局非常强劲，GMV同比增长66%，非经销GMV尤其增长了84%。现在让我们来看具体数字，但先说明几点注意事项。我们认为同比比较是评估我们业绩最有用的方式之一。我将给出的所有百分比变化都将基于这一基础。首先，让我们开始回顾财务数据。本季度总GMV增长66%至49亿元人民币。我们的重点仍然是发展非经销业务，该业务本季度GMV增长了84%。经销GMV的下降主要源于一家电子品牌业务向非经销模式的转型。总净收入增长14%至9.21亿元人民币。进一步细分来看。产品销售收入小幅下降8%至4.6亿元人民币，这主要归因于一家领先电子品牌合作伙伴的业务从经销模式转向寄售模式，这部分被品牌合作伙伴产品日益受欢迎以及我们日益有效的营销推广活动带来的产品销售收入增长所部分抵消。本季度服务收入增长50%至4.61亿元人民币。这一增长主要得益于我们寄售和服务费业务模式的快速增长，特别是现有品牌合作伙伴销售额的增长以及服装品类新品牌的加入。总运营费用为8.93亿元人民币。具体而言，产品成本下降至3.79亿元人民币，主要原因是领先电子品牌合作伙伴的业务从经销模式转向寄售模式，这部分被产品销售收入增长带来的较高成本所部分抵消。与此同时，产品销售毛利率从11.8%改善至17.6%。履约费用上升至2.11亿元人民币，主要原因是寄售模式GMV贡献的增加以及仓库租赁费用。我们在品牌电商行业拥有最佳的仓储运营和履约经验，我们相信我们在履约方面的一流能力是客户和品牌满意度的主要驱动力之一，这是维持我们长期增长的关键因素。正如Vincent提到的，我们正在继续加强物流网络，在成都、无锡和苏州新增仓库。这些新仓库本季度未得到充分利用，第二季度也将如此。我们已对这些新设施进行了投资，并期望在旺季期间充分利用它们。销售和营销费用上升至2.21亿元人民币，主要原因是额外在线店铺运营人员的招聘增加，以及公司运营在线店铺相关的促销和营销费用增加。技术和内容费用上升至1500万元人民币。这一增长主要源于对创新和产品化的投资增加，包括招聘更多专注于技术的员工。一般及行政费用上升至3200万元人民币。这一增长主要源于行政、企业战略和业务规划人员的增加。运营收入增加至2800万元人民币，而运营利润率从去年同期的1.9%改善至3.1%。非GAAP运营收入为4600万元人民币，较去年同期的3400万元人民币有所增长，而非GAAP运营利润率从去年同期的4.2%改善至5%。由于季节性和春节因素，第一季度通常比其他季度缓慢，因此我们对创新和产品化的额外投资影响更为明显。本季度，创新和产品化的额外投资为1350万元人民币。排除这些投资，我们的非GAAP运营收入同比增长76%，快于本季度66%的GMV增长。第一季度，归属于宝尊普通股东的净利润上升至1500万元人民币，较去年同期增长41%。基本和稀释后归属于普通股东的每ADS净利润分别为0.27元人民币和0.25元人民币，而去年同期分别为0.20元人民币和0.18元人民币。非GAAP归属于宝尊普通股东的净利润上升至3200万元人民币，较去年同期增长11%。基本和稀释后非GAAP归属于宝尊普通股东的每ADS净利润分别为0.57元人民币和0.54元人民币，而2017年同期分别为0.54元人民币和0.50元人民币。这完成了本季度的损益表。截至2018年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资7.09亿元人民币，较2017年12月31日的5.57亿元人民币有所增加。转向收入指引。对于2018年第二季度，我们预计总净收入将在10.6亿元人民币至11亿元人民币之间。自2017年第二季度起，我们开始提供服务收入的增长指引，因为我们自2017年9月起开始将一家领先全球电子品牌合作伙伴的业务从经销模式转向非经销模式。在非经销模式下，我们仅以净额确认服务收入。对于2018年第二季度，我们预计服务收入同比增长将超过50%。我们的准备发言到此结束。接线员，我们现在可以开始问答环节了。谢谢。
Operator
[操作员指令] 您的第一个问题来自德意志银行的Eileen。请提问。
Eileen Deng
感谢管理层回答我的问题。祝贺本季度业绩强劲。我有三个问题。第一个问题是，管理层能否就引进全球领先运动服饰品牌的进展提供一些信息？第二个问题关于佣金率。第一季度服务收入占总GMV的佣金率似乎同比下降了100个基点。想了解背后的原因是什么，以及接下来几个季度的趋势会如何？最后，鉴于4月份行业增长明显放缓，管理层是否看到我们的品牌合作伙伴有跟随行业趋势的迹象？
Zhaoming Chen
好的。谢谢Eileen的问题。我来回答这三个问题。关于第一个问题，关于领先运动服饰品牌的进展。我们仍在与这家领先运动服饰品牌讨论他们在天猫和京东的业务。同时，我们的业务洽谈范围正在扩大，包括小程序商店、他们香港和台湾官方品牌网站的潜在上线，以及他们B2B范围内更多的供应链业务。是的，我们打算为该品牌提供更多服务。但仅就天猫和京东业务而言，目前仍在讨论中。关于第二个问题，关于非分销模式的佣金率。正如我们在上次财报电话会议上提到的，从同比来看，非分销模式的佣金率确实在下降，因为3C品类增长更快，而且我们正在将领先的电子产品品牌从分销模式转为寄售模式，这会进一步稀释非分销模式的佣金率。但如果您看环比数据，佣金率是稳步上升的。这就是为什么我们像上季度财报电话会议所说，预计今年第一季度和第二季度，3C关键品类仍将快速增长，因此佣金率会有一些压力，但不一定会进一步下降，可能会在当前水平保持更稳定。今年下半年，我们将看到佣金率获得更多动力并小幅上升。关于第三个问题，关于4月份的业务。就目前我们从业务端监测的情况来看，增长非常健康。
Operator
[操作员指令] 您的下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
大家好，晚上好。谢谢回答我的问题。关于你们的技术平台，我有一个问题。我们知道你们一直在推出更复杂的技术解决方案，比如营销、客户管理、自动建立店铺等等。能否谈谈你们商家对这些不同技术产品的采用率？哪些更受欢迎？哪些不太受欢迎？背后的原因是什么？管理层对未来有何看法？等等。
Zhaoming Chen
谢谢你的问题，Eddie。正如Vincent在之前的准备发言中提到的，目前我们在创新中心和产品化项目上的投入，一些产品正在与我们的品牌合作伙伴进行试用。到目前为止，我们收到了非常积极的反馈。但我们仍需进一步完善产品。所以目前还不是非常成熟的产品可以面向所有公众推出。我们将继续监控，并会投入人力资源。
Eddie Leung
谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞信的Monica Chen。请提问。
Monica Chen
晚上好，管理层。谢谢回答我的问题。我有三个问题。首先，考虑到第二季度会有很多促销活动，管理层能否对下一季度的GMV增长提供一些说明？我们是否预期主要品牌会有更好的销售结果？第二个问题，管理层能否分享本季度新增品牌的更多信息？我们全年的品牌合作伙伴获取目标是多少？在品类、佣金率或国内业务/全球品牌方面是否有重点？第三个问题是关于微信电商生态系统的，因为我们看到许多品牌正在积极开发小程序，有几家私营公司正在帮助他们做这件事。那么我们的产品或服务与同行相比有何差异化？该领域的竞争前景如何？
Zhaoming Chen
是的，Monica，让我先回答前两个问题。关于第二季度GMV增长的情况，年初时我们给出了全年指引，全年约为300亿元人民币，这相比去年代表了57%的同比增长率。第一季度我们实现了高于57%的增长。就我们目前预期来看，我们认为第二季度将保持这一势头，应该能够实现高于57%的增长率。关于新增品牌的问题，正如我们之前讨论的，我们在快消品、化妆品和服装品类新增了一个品牌，我们目标是在全年新增20-25个新品牌。正如我们之前所说，我们更看重品牌质量而非数量。在商业模式方面，主要是非分销模式，特别是寄售模式，其中大部分仍然是国际品牌。主要重点仍然是服装、化妆品、奢侈品等品类。
Wenbin Qiu
好的，Monica，我来回答第三个问题。我是Vincent。是的，我们有一个团队与品牌方以及腾讯团队密切合作，帮助他们在微信平台上开展小程序业务。目前我认为我们还处于相当早期的阶段，但我们可以看到品牌方和腾讯方面在这类测试中都非常积极。我们看到很多品牌对入驻微信平台表现出浓厚兴趣。所以我们相当有信心。近期我们将发布更多——推出更多品牌的微信站点，并期待今年下半年这些品牌在微信上取得相当成功的表现，这非常有趣。但这次我们涉及了品牌方更多不同的职能部门，因此我们可以整合品牌各部门的努力和资源。
Operator
您的下一个问题来自花旗银行的Joyce Ju。请提问。
Joyce Ju
我有三个问题。第一个问题是关于本季度同店销售增长的情况，想了解现有品牌的业绩表现有多强劲。我的第二个问题是关于佣金率。正如Beck提到的，本季度我们看到非分销佣金率环比有所改善。我们理解本季度是否只有3C产品表现强劲，而服装品类季节性疲软？所以想知道为什么环比来看佣金率实际上有所上升。是否有品类结构变化或其他特定原因？我的第三个问题是关于创新中心相关成本。您能否就未来几个季度的增长趋势给我们一些指引？
Zhaoming Chen
好的。感谢您的问题，Joyce。关于第一个问题，同店同品牌门店的销售增长率，第一季度是55%，5-5，55%。这个增长率仍然非常、非常令人鼓舞。关于第二个问题，关于佣金率，是的，环比略有上升，但差距不大，所以我们认为在第一季度或第二季度期间，佣金率可以稳定在10.5%左右。0.1%的增长没有具体原因。关于第三个问题，创新和产品化的成本，我们预计按季度来看，我们将增加在创新和产品化方面的投资，因为我们持续在产品化团队和创新团队招聘新的管理团队。截至3月31日，我们有大约140人从事这类工作领域，从去年7月开始从零起步，我们预计到今年年底最多可能招聘400人。
Operator
您的下一个问题来自中金公司的陈碧。请提问。
Chen Bi
我有两个问题。第一个问题是关于我们的产品销售收入的。我们看到如果不考虑我们最大的合作伙伴之一在2018年第一季度转变其模式的影响，产品销售收入的增长非常良好。管理层能否帮助我们理解在第二季度和2018年全年，随着我们的业务更多转向非分销模式，产品销售收入的增长趋势如何？这是我的第一个问题。第二个问题更像是一个内务问题。管理层能否与我们分享第一季度不同类别的GMV构成？好的。谢谢你的问题，陈。关于第一个问题，产品销售收入。去年9月，我们谈到我们将一个领先的电子产品品牌从分销模式转为非分销模式。当时，这个品牌的电商业务是我们分销模式中最大的品牌合作伙伴，因此我们预计今年上半年，尤其是今年上半年，我们的产品销售收入将面临更大的同比增长压力。正如你现在所看到的，剩余的分销模式品牌合作伙伴正在非常、非常有希望地增长。因此，在第一季度，它主要是在现有店铺的基础上增长，弥补了领先电子产品品牌转型带来的缺口。对于今年第二季度，我们有信心至少能够弥补电子产品品牌业务转型带来的所有缺口，这意味着，按年计算，第二季度的产品销售收入至少可以持平。对于今年下半年，由于没有转型带来的遗留问题，尤其是在第四季度，它应该会回到增长阶段。关于第二个问题，不同类别之间的GMV构成。正如我们之前所说，我们的前三大类别——服装、电子产品和家电，在第一季度贡献了我们总GMV的约92%。对于服装类别，它仍然贡献了总GMV的50%。这就是各类别之间的GMV构成。
Operator
您的下一个问题来自华兴资本的Nicky Ge。请提问。
Nan Ge
我有两个问题。首先，我注意到我们在第一季度有一些仓储投资。公司在未来几个季度的仓储投资计划是什么？第二个问题是关于我们的品类扩张。管理层能否分享在品类扩张方面的进展，特别是在化妆品、快速消费品和家居用品方面？
Zhaoming Chen
好的。谢谢你的问题，Nicky。关于前两个问题，首先是仓库投资方面，正如我们在准备好的发言中提到的，我们在无锡、苏州和成都新建了这些仓库，为总建筑面积贡献了超过50,000平方米的面积，我们可能还会有更多，但在第二季度和第三季度期间不会太多。通常的模式是，在前三个季度我们进行准备，为旺季特别是双十一活动做好准备。所以在头三个季度，尤其是第一季度，是业务的淡季，我们可能需要雇佣劳动力，购买流水线和货架以及库存，我们需要投入所有这些库存。然后我们会有一些投资。随着季度推进，我们仓库的利用率会逐渐上升，通常在双十一活动前会超过100%。因此，每一美元的投资都会在第四季度期间得到充分利用。关于品类扩张，目前我们仍在与一些领先的快消品、化妆品品牌或品牌集团进行洽谈。正如我们所说，我们目前正在与最大的化妆品集团合作，为其旗下所有品牌在中国建立官方旗舰店。同时，从今年年初开始，我们已开始与领先的快消品集团品牌合作，并从1月到5月启动了其中3个站点。这是品类方面的进展。但对于运动服饰、服装甚至家居装饰等品类，我们仍然非常乐观，并且会继续投入更多时间，奢侈品品牌也是如此。
Operator
下一个问题来自海通国际的Billy Leung。请提问。
Billy Leung
第一个问题是，我知道我们已经讨论过主要的服装品牌。但就我们提到的其他品牌而言，例如家居用品、奢侈品和化妆品，我们是否有时间表来确定何时能与这些客户合作伙伴签约？我的第二个问题是，目前我们是否在寻求任何重大的并购活动？
Zhaoming Chen
好的。谢谢你的问题，Billy。关于第一个问题，关于时间表，这是一个动态的过程。通常，一些品牌有内部流程需要完成。我们预计像你提到的一些奢侈品门店项目会在7月或8月上线，因为它们需要赶上旺季——即将到来的旺季。关于家居品牌在管道中的情况，目前我们正在讨论它们在天猫的旗舰店，最早的时间是第四季度，最早的时间。同时，我们也在与它们讨论海外业务、香港业务以及小程序业务。关于第二个问题，并购，是的，正如我们所说，我们在这方面始终持开放态度，但我们有非常高的标准。我们持开放态度，但目前管道中没有任何具体的并购事项。
Operator
下一个问题来自T.H. Capital的Tian Hou。请提问。
Tianxiao Hou
这个问题与你们在技术方面的投资有关。公司在这方面已经投入了一段时间。我想知道，在业务运营的哪些部分能够体现这种投资带来的成果或运营效率的提升？这是我的第一个问题。第二个问题是，你们预计在2018年全年会新增哪些目标品牌合作伙伴？这是两个问题。
Zhaoming Chen
好的，Tian。让我先回答第二个问题。正如我们所说，我们的目标是在今年年底前新增20到25个品牌，其中大部分是国际品牌。是的，第一个问题我留给Vincent回答。
Wenbin Qiu
是的。总的来说，我们在IT方面的投资可以产生两种结果。第一种是通过不同方面提高内部效率。这是一方面。另一方面是我们直接向客户销售新的解决方案软件服务及相关服务。这是我们可以预期的两种结果。对于第一种，比如我们开发了一些支持前端运营的工具。我们已经看到了很多非常明确的成果，这意味着未来这类软件可以帮助我们的团队更高效地运营门店，从而降低成本。这是一方面。另一方面，对于构建新官方网站或新产品版本这类工作，有助于缩短我们向客户交付的时间。这也意味着更高的质量和更低的成本。对于那些可对外销售的产品，通常需要更长的时间才能看到结果。但当这些产品被证明在市场上成功时，我们可以预期通过这一渠道获得非常高质量的收入。
Operator
目前队列中没有更多问题了。我现在将会议交还给发言人。请继续。
Caroline Dong
谢谢主持人。最后，我代表宝尊管理团队全体成员，感谢各位对本次电话会议的兴趣和参与。如果您需要进一步信息或有兴趣来中国拜访我们，请告知我们。感谢您今天的参与。本次电话会议到此结束。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在大家可以断开连接了。