Operator
各位女士、先生，早上好，感谢各位参加宝尊2020年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。提醒一下，今天的电话会议正在录音。现在我将会议交给今天的主持人，宝尊投资者关系总监孙文迪女士。文迪，请开始。
Wendy Sun
谢谢主持人。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我们2020年第三季度财报已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站ir.baozun.com以及全球新闻通讯服务上查阅。今天代表宝尊出席电话会议的有：董事长兼首席执行官邱文钦先生；首席增长官吴俊华先生；以及首席财务官陆兆禧先生。邱先生将回顾业务运营和公司亮点，随后陆先生将讨论财务业绩和业绩指引。在接下来的问答环节中，他们将共同回答各位的问题。在开始之前，我想提醒各位，本次电话会议包含根据1934年《证券交易法》和1995年《美国私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期以及当前市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司控制范围，可能导致公司的实际结果与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性或因素的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件以及香港联合交易所有限公司网站上的公告中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在我很荣幸地介绍我们的董事长兼首席执行官邱文钦先生。文钦，请开始。
Vincent Wenbin Qiu
谢谢Wendy。感谢各位参加我们的电话会议。我很高兴向大家报告又一个稳健的季度，我们取得了诸多成就。这是我们作为一家同时在纳斯达克和香港交易所上市公司的首次财报电话会议。我们在美国和香港的双重上市标志着我们作为中国创新品牌电商解决方案领先先驱发展历程中的又一个激动人心的里程碑。特别是，这增强了我们追求扩张机会和替代性融资选择以促进增长的能力，并展示了我们为日益增长的全球股东基础创造价值的长期承诺。 过去几年，我们一直专注于围绕技术和创新构建我们的竞争护城河。今年双十一购物节的出色成绩就是我们进展的一个很好例证，在延长的11天期间，我们的总订单价值增长了54.8%，达到创纪录的165亿元人民币。 虽然这个头条数字本身就很令人印象深刻，但我想强调的是，支撑我们成功的是我们坚实的技术基础设施、数据智能能力以及[听不清]的协调。总体而言，我们的核心基础设施全面提升了效率并促进了有效性，从电商商品销售一直到其他采购。 最近，我们很荣幸连续第二年被评为《财富》全球增长最快100家公司之一。我们在全球排名第27位，在中国公司中排名第二。 第三季度我们继续加强品牌参与度，这得益于零售业从COVID-19限制中复苏带来的消费者情绪改善。特别是，在第三季度，我们净增加了10个新的品牌合作伙伴，包括几个国际奢侈品牌、一个总部位于英国的奢侈品牌[听不清]，以及几个不同品类的国内品牌。 众所周知，中国拥有全球最大的电子商务市场。鉴于我们作为领先的解决方案驱动平台的独特定位，增长机会非常广阔。 我们还注意到，某些品类对这一趋势的反应更为显著。奢侈品行业就是一个很好的例子。我们不仅在今年吸引了相当数量的奢侈品牌，而且还看到更多奢侈品牌通过第三方市场建立旗舰店的趋势。 在我们最近的[听不清]中，我们正在与一家欧洲一线奢侈品牌扩大服务覆盖范围，不仅为其官方品牌店服务，还要建立和管理其市场旗舰店。这将是该品牌首次进入第三方市场。我们相信这将成为加速中国奢侈品电商数字化转型的重要催化剂。随着这股浪潮的到来，我们将处于有利地位，准备好抓住奢侈品领域出现的新机遇。 随着电子商务的持续快速发展和演变，我们致力于通过数字化的持续进步来抓住这一机遇。过去几年，我们构建了一个非常全面的数字化运营平台（DOP），整合了我们的IT基础设施、AI应用和数据智能能力。展望未来，我们将利用我们的DOP开发更多创新工具和应用，作为品牌主导销售增长的引擎。这不仅将提高我们的履约和商品销售效率，还将刺激需求生成并优化[听不清]现金管理。 除了开发创新的技术解决方案外，业务创新对于执行我们的高质量增长战略也至关重要。您可能从最近的财报电话会议中记得，我们已经启动了两项战略举措以推动进一步创新。 首先，我们启动了业务运营中心（BOC），以推动运营效率、共享资源配置和标准化推广。其次，我们宣布开设增长品牌运营中心（GBO），以抓住本地和新兴品牌中日益增长的机会。 本季度，我们能够在BOC内推进各种效率和质量提升。基于BOC下十几个品牌合作伙伴的早期试点项目，我们相信我们将实现效率的显著提升。 对于GBO，我们打算利用创新来扩大与新兴品牌的服务范围，支持他们从制定市场进入策略到通过我们的数据智能和洞察解决方案实现高水平整合的整个旅程。我们的联合品牌和联合营销举措将帮助品牌合作伙伴优化品牌定位，并利用[听不清]SKU规划以及与供应链相关的制造。 另一个虽未充分强调但非常重要的好处是，通过更广泛的全渠道市场丰富他们的接触点。我们有强劲的潜在客户渠道，明年年初我们将能够分享更多进展。 继我们在香港交易所成功二次上市后，我们开始了新的征程。我们认为现在是利用战略渠道抓住高潜力管道机会以进一步加速增长的恰当时机。 最后，正如您今天早些时候可能已经注意到的，我们宣布了一些领导层增强变动以推进各项举措。我们很高兴地宣布，大家熟知的我们的首席财务官Robin Lu将向前迈进，担任新角色，领导公司在战略业务发展和投资举措方面的投入，包括财务和运营层面。我们计划利用这些举措来促进对新兴品牌、新电商趋势和其他业务发展机会的接触，同时促进中国电商领域[听不清]新兴机会。接替他担任首席财务官的是我们现任财务副总裁Arthur Yu，他拥有在捷豹路虎和英国电信集团等大型跨国组织获得的丰富全球财务经验。我们非常高兴他能加入我们，并且相信我们加深的团队将使我们更加专注，并有助于推动长期增长。 现在我将把电话交给Robin，请他介绍本季度的财务情况。谢谢。
Robin Bin Lu
谢谢，Vincent。这将是我作为宝尊CFO的最后一次财报电话会议。我想感谢所有投资者和朋友在过去两年中的支持。品牌电商和数字化在COVID-19期间正成为日常生活中越来越重要的部分。我们很高兴地看到，我们在高质量增长战略方面的举措正在取得成果，我们的资产负债表比以往任何时候都更加稳健。我们相信，随着中国电商的发展，我们拥有独特的竞争优势。我们正在加速利用行业洞察和专业知识来识别和把握新电商趋势的进程。 我相信这将是我们未来激动人心的旅程。我很荣幸将CFO职位移交给Arthur，这样我可以更专注于这些举措，抓住快速变化的机会。 在我们深入讨论财务细节之前，让我更新一下去年12月提起的集体诉讼案件，正如我们在2019年年报中提到的。今年11月初，首席律师已向所有被告提交了自愿撤诉通知，随后法院签署了自愿撤诉通知，将其作为法院命令正式驳回了合并诉讼。 最后一点，鉴于我们在香港交易所上市，我们将遵循香港上市公司的惯例，从现在开始提供净收入或净收入增长的指引。 现在让我们详细回顾2020年第三季度的财务业绩。一如既往，我们认为同比比较是展示我们表现的最佳方式。我将给出的所有百分比变化都将基于这一基准。再次提醒，除非另有说明，我提到的所有数字均以人民币计。 正如我们在上次电话会议中提到的，我们正在优化品类结构，这可能对同比比较产生负面影响。尽管如此，本季度我们的总GMV增长了19.4%，达到108亿元人民币。分销GMV增长17.4%，达到8.683亿元人民币；非分销GMV增长19.6%，达到100亿元人民币。 本季度，我们继续看到运动服饰、奢侈品和快消品类的温和增长势头。此外，男装和女装品类恢复了两位数增长。 我将简要总结占我们总GMV超过10%的品类。服装品类（包括运动服饰、奢侈品、男装和女装）同比增长约35%。电子产品下降了两位数，这主要是由于我们对智能手机领域的优化。快消品首次贡献了我们总GMV的10%以上，成为我们的前三大品类之一。 相应地，净收入总额增长21.7%，达到18.3亿元人民币。细分来看，产品销售收入增长21.3%，达到8.034亿元人民币；服务收入增长22%，达到10亿元人民币。 总成本和运营费用为17亿元人民币，去年同期为14亿元人民币。特别是产品成本从去年的5.29亿元人民币增加到6.737亿元人民币，这主要是由于产品销售收入增加带来的相关成本上升。 产品销售毛利率较上一季度微降30个基点至16.1%，这主要是由于品类结构变化和持续的折扣活动。我们的综合毛利率为63.2%，较去年下降1.6%，主要原因是产品销售毛利率下降，部分被服务收入贡献增强所抵消。 履约费用从去年同期的3.334亿元人民币增加到4.198亿元人民币，主要是由于分销和寄售模式的GMV贡献增加，以及为应对额外增长机会而扩大仓储容量带来的仓库租金费用上升。 我们的履约费用占GMV的比例从一年前的3.7%上升至3.9%，这主要是由于非分销GMV中寄售模式比例较高，部分被我们效率提升所抵消。 销售和营销费用从去年同期的4.431亿元人民币增加到5.011亿元人民币，主要是由于GMV增长以及数字营销服务的增长。作为占G&A的比例，我们的销售和营销费用率从一年前的4.9%改善至4.6%，这主要是由于营销服务效果和效率的提升以及我们持续的成本控制举措。 技术和内容费用同比增长7.9%，达到1.016亿元人民币。我们对未来创新和产品化的投资也达到2,340万元人民币，去年同期为2,100万元人民币。技术和内容费用占G&A的比例从去年的1%改善至0.9%，因为我们获得了更大的运营杠杆。 G&A费用总计5,110万元人民币，较去年同期的5,170万元人民币略有下降，这反映了我们在成本控制举措上的纪律性以及业务规模扩大带来的杠杆效应。 总体而言，运营收入同比增长50.9%，达到8,460万元人民币。按非GAAP计算，运营收入为1.117亿元人民币，较去年同期增长47.1%。运营利润率达到4.6%，非GAAP运营利润率达到6.1%，两者均创下我们第三季度历史新高。 抵消利息收入后，利息费用总计800万元人民币，上一季度为900万元人民币。由于我们刚刚完成香港二次上市，我们计划进一步优化资本结构，并预计未来净利息费用将进一步节省。 归属于宝尊普通股股东的净利润总计6,460万元人民币，增长64.2%。本季度基本和稀释后归属于宝尊普通股股东的每ADS净利润分别为1.09元人民币和1.07元人民币。 非GAAP归属于宝尊普通股股东的净利润总计9,150万元人民币，增长55.1%。本季度基本和稀释后非GAAP归属于宝尊普通股股东的每ADS净利润分别为1.55元人民币和1.52元人民币。 截至2020年9月30日，我们拥有45亿元人民币的现金及现金等价物和短期投资，而2020年6月30日为23亿元人民币。现金、现金等价物和短期投资的大幅增加主要归因于我们在香港交易所二次上市所获得的募集资金。 全球发售所得款项总额（包括部分行使超额配股权，扣除承销费用和其他运营费用前）约为36亿港元。 最后，我想就如何评估第四季度预期提供一些说明。今年双11购物节的增长率不应被视为整个季度增长率的代表，特别是由于今年疫情期间促销活动频繁且时间延长。 总体而言，我们认为双11期间的稳健业绩反映了中国经济复苏的健康状况，并预计第四季度增长势头将环比改善。我们致力于实现可持续增长，长期稳步提升盈利能力，并为股东创造长期价值。现在，在我们把电话转给接线员进行问答环节之前，我想欢迎并向大家介绍Arthur。Arthur，请开始。
Arthur Yu
好的。大家好。谢谢Robin。很高兴参加这次电话会议，并接替Robin担任新的首席财务官。我加入宝尊是因为其在快速增长的中国电商行业中令人印象深刻的增长故事。但自从9月份担任宝尊财务副总裁以来，我现在对宝尊更有信心，因为它拥有一系列优质资产，包括三个方面。第一，它拥有令人印象深刻的客户基础，超过260个全球知名品牌。第二，它拥有完善的技术和创新能力。第三，拥有超过6,000名敬业且充满活力的员工。因此，作为公司的新任首席财务官，我期待与董事会和执行管理团队合作，将宝尊的成功推向新的高度。我希望很快能亲自与大家见面，并在电话会议上听取大家对宝尊未来的看法。那么，Robin，我把话筒交还给你。
Robin Bin Lu
好的，谢谢。接线员，我们现在可以开始问答环节了，请开始。
Operator
[接线员指示]。第一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicia Yap
祝贺Robin担任新职务。同时，欢迎并祝贺Arthur担任新的首席财务官。我的问题与我们应如何看待所获得的经验有关。我们刚刚结束了又一个创纪录的双十一销售年，虽然结果强劲，很可能超出了管理层的预期，但我想知道，是否有任何领域您希望团队或结果能做得更好？是否有任何品牌表现不佳？您如何处理帮助那些表现平淡的品牌？然后，随着我们进入2021年，宝尊是否会保留像2020年那样的举措，在收入增长和利润率改善之间取得平衡？如果您能就此提供一些见解，那就太好了。谢谢。
Robin Bin Lu
我是Robin，我想我可以先回答您问题的一部分，然后Junhua会为您详细介绍双11和业务趋势。基本上，我认为当您回顾之前的电话会议时，我们确实注意到——与您讨论过今年是非常特殊的一年，由于疫情的特殊年份。对于品牌和消费者来说，他们都更加关注促销活动，就像618期间一样。所以，我认为我们在双11也看到了类似的模式。特别是今年，双11延长了时间框架，大约有11天左右。因此，我们看到——他们进行了大规模的促销，只是想清空库存。特别是，全球疫情和COVID-19存在一些[听不清]的情况。人们总是对明年的未来有一些担忧。所以，这确实产生了一些负面影响，而且模式也更加集中在促销活动上。展望未来，在明年，我们认为——我们开始了——尽管与去年相比是实际日期[ph]，我们开始了新的业务发展，并吸引了越来越多的品牌加入。我们在当前业务中拥有非常强大的渠道。此外，由于流量更多地分散在其他市场平台和其他领域，如小程序、抖音和快手，我们更加关注这些新业务。我很高兴地说，我们看到第二个连续季度，我们在小程序业务中实现了盈利，并且小程序业务实现了非常高的增长，这真正展示了我们将业务从当前领域扩展到新领域的能力。
Junhua Wu
Alicia，让我和你分享一些关于双11的情况。我们从过去的双11中学到了很多经验，考虑到这次双11采用了非常特殊的玩法，包括两个大波次的所有活动，两个波次的预热、预售和活动期。所以一切都加倍了，包括销售机会和潜在的操作风险。这对所有人来说都是新的。因此，我们需要帮助品牌为这两周重新分配商品。第一波，我们如何确保品牌有正确的商品组合和价格来吸引第一波消费者。在消费者参与方面，我们需要准备如何推动第二波的复购率。包括所有那些流量管理和消费者体验管理，我们从中学到了很多东西，还包括我们的履约和仓储。考虑到在两个大爆发阶段之间，我们在两个爆发期之间经历了一波新的退货潮。好的一面是我们的系统和履约团队做得非常出色。当然，肯定有一些品牌在双11期间表现不佳。因为后疫情时代确实影响了一些品牌，包括他们的商品和品类准备，而且其中一些品牌缺乏两个波次的营销支出，很难在年底将线下资源重新分配到线上。所以，双11后我们正在与品牌合作伙伴回顾很多事情，我们相信通过帮助他们在明年做得更好，我们可以推出很多新举措。谢谢。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。
Binnie Wong
恭喜你们在营收和利润方面都取得了非常非常强劲的季度业绩。我的问题涉及竞争方面，还有一个关于佣金率的问题。首先是竞争方面。你们是否看到——随着更多电商服务提供商在各个垂直领域涌现。很久以前，你们有[indiscernible]，然后我们也看到了像[indiscernible]这样的公司，你们能提醒我们一下，你们的竞争优势是什么，以及如何进一步加强自己，对抗这些垂直领域的竞争对手，成为更多品牌的首选合作伙伴？然后，你们如何看待——回顾我们的佣金率，只看截至目前的九个月数据，总服务收入的佣金率实际上增加了约50个基点。那么，你们能提醒我们，未来有哪些方面我们一直在改进以推动佣金率的增长？然后，我们如何考虑在佣金率货币化和GMV增长之间取得平衡？你们认为[indiscernible]在提高佣金率方面会有所改善吗？还是我们仍然以GMV增长、吸引更多品牌入驻为目标？非常感谢。
Vincent Wenbin Qiu
我是Vincent。我先回答第一个问题，第二个问题稍后由Robin来回答。关于行业整合，我们更倾向于使用'活跃'这个词。整个行业现在变得越来越活跃，不仅参与者越来越多地覆盖不同品类，而且市场上也涌现出各种服务来帮助品牌更好地开展业务，这是我们的看法。我们认为'活跃'这个词更能准确描述当前的竞争格局。对于宝尊来说，我们的优势相当明显。第一，我认为宝尊处于领先地位，拥有非常好的品牌声誉，特别是在服务全球品牌方面。第二，我们认为宝尊持续投资于技术方面，现在我们已经基于良好的技术和数据技术，为品牌提供了非常完整的服务和解决方案。所以，这是我们非常重要的长期战略。第三，因为我们覆盖全渠道，所以宝尊不仅可以帮助品牌在主要电商平台上发展，也能在新兴渠道中帮助他们实现销售目标并吸引客户。最后，由于我们从事多渠道和多品类业务，我们对消费者的了解比其他人更深入。这让我们在未来提供消费者洞察和基于数据的CRM相关营销方面具有很好的机会。这就是关于竞争和宝尊优势的情况。现在关于佣金率，Robin？
Robin Bin Lu
我是Robin。基本上，我认为从数字上看，我们的佣金率很大程度上取决于品类组合，正如我们之前提到的。这就是为什么我们在品类优化方面做了很多工作。我认为这是第一个因素。第二个因素是，我们持续为现有品牌和新品牌增加增值服务。例如，我们在营销、IT服务方面提供更多服务，将它们整合在一起，最后除了运营外还提供供应链服务。第三个因素，我们现在正在测试这个模式。我们在所谓的深度合作方面取得了一些进展，这意味着我们与品牌合作伙伴进行大量的联合营销和联合品牌推广，然后我们分担部分成本。但基于我们的数据积累，以及我们在运营、技术基础和营销方面的高水平专业知识，我们非常有信心与一些品牌进行深度合作，改变佣金率结构的格局。所以，这三个因素确实有助于佣金率的提升。我认为，特别是第二个和第三个因素将在未来几年贡献更多。谢谢。
Operator
下一个问题来自大和证券的John Choi。
John Choi
首先，恭喜Robin担任新职务。同时欢迎Arthur，并祝贺您担任新的CFO职位。我有两个问题。首先，快速跟进一下Binnie关于佣金率的问题。我认为如果看本季度的百分比，服务收入增长大致保持一致。我们确实经历了，我想您提到过，佣金率的轻微改善。但我们应该如何看待未来的发展？Robin，您刚才提到佣金率，我们将看到良好的势头。但考虑到过去几年我们在履约、物流方面投入了大量资金，并且我们也进行了一些品牌优化以改善业务中的佣金率。所以，我想知道，我们是否应该预期佣金率和服务收入的进一步加速，使其超过整体收入增长？这是我的第一个问题。 第二个问题与您的新角色有关，Robin。我想知道管理层能否与我们分享，从长远来看——这个领域出现了许多新的业务参与者，它们提供更多软件即服务，并成为宝尊某些较小品牌或商家的替代选择。那么，管理层能否告诉我们或分享，未来您需要进一步加强的关键优先事项或领域是什么？谢谢。
Robin Bin Lu
对于第一个问题，我认为第三季度存在一些系统性因素。您可能会看到我们的佣金率和服务收入逐季增长，但由于系统性原因，某些季度的改善幅度并不大。我认为这实际上与我们的服务无关，而是宏观经济问题和某些特定季度的影响。我们确实相信佣金率和服务收入将实现持续改善。同时，正如我们在过去两个季度提到的，我们正在持续进行一些优化。我们认为我们已经准备好为明年做出更多贡献。我想这就是第一个问题。 第二个问题关于我的个人任务。我认为，在电商领域，当您观察这个市场时，会面临很多挑战。最近，特别是新冠疫情之后，第一个趋势是天猫和其他平台上涌现出越来越多的新兴品牌。第二个趋势是流量来自许多其他市场平台。您可能还记得，大约两年前我们启动了小程序，并取得了显著改进和进展，一直持续到今天。我认为我们可以在其他市场平台复制这一成功，特别是在直播驱动的市场平台。 此外，对于新兴品牌，我们将进行一些尝试，更侧重于与我们现有的品牌合作伙伴合作孵化较小品牌或新兴品牌，而不是投资于不相关的新兴品牌。因此，这某种程度上是基于我们过去强大的数据支持制定的战略。 所以，我认为我们对于如何将业务扩展到其他平台、如何孵化或与新兴品牌合作、以及如何在某些特定品类（如快消品）扩展我们的品类，都有非常清晰的规划。推动公司新业务发展是我职责的一部分。谢谢。
Operator
下一个问题来自TH Capital的天侯。
Tian Hou
祝贺本季度表现良好。同时也祝贺两位的新角色。我有两个问题。第一个是关于与阿里巴巴的合作。你们过去可能与阿里巴巴有全面合作，下个季度也是如此。现在，阿里巴巴与Farfetch合作或投资了Farfetch？这将如何影响你们未来与阿里巴巴的合作[听不清]？这是第一个问题。 第二个问题与渠道相关。你们从在天猫平台上运营店铺开始，逐渐扩展到其他方面。我想知道，今天你们在天猫平台上运营的店铺比例是多少，非天猫平台的比例又是多少？对于不同渠道，成本和运营费用结构是怎样的，或者哪个渠道为你们带来更多利润？谢谢。这就是我的两个问题。
Junhua Wu
我是Junhua。让我回答您的第一个问题。关于Mei.com、YOOX NET-A-PORTER和Farfetch，让我从两个维度来解答这个问题。第一，您需要理解Mei.com与YNAP和Farfetch之间的区别。Mei.com是一个第一方平台，运营大量专注于产品生命周期状态的长尾产品。基本上，在Mei.com上，所有产品都是过季产品，由阿里巴巴提供一手采购。它们只关注产品生命周期状态的最后环节，比如过季和清仓等。而YOOX NET-A-PORTER和Farfetch彼此有些相似。它们都主打新品、当季产品。大多数产品都是跨品牌销售，既包括历峰集团内部品牌，也涵盖其他奢侈品类。因此，我们不认为在Luxury Pavilion或天猫奢品内部存在激烈的竞争。Farfetch正在开设天猫旗舰店。考虑到消费者参与度和流量来源，这两个平台在成衣、包袋配饰和珠宝等不同品类组合中共享产品方面存在巨大的销售机会。有很多机会。这是第一个维度。 第二个维度是，我无法透露细节，但宝尊目前正在运营我们刚才提到的所有这三个平台，包括Mei.com、YNAP和Farfetch在京东的业务。因此，只要Farfetch在天猫开设旗舰店，这不会影响宝尊当前的服务范围和业务。另一方面，我们非常有信心帮助所有这些奢侈品牌平台在天猫上通过消费者参与度做得更好。谢谢。
Robin Bin Lu
我是Robin。让我回答第二个问题。我认为，目前天猫业务约占我们业务的70%到75%，而我们现在正从其他市场平台推动更多增长。对于其他市场平台，由于业务性质的不同，收入模式和成本结构都有所不同。例如，我们可以更多地利用内部开发的基于SaaS的系统来支持我们的小程序以及抖音店铺。此外，我们从其他平台获得了更多以营销为导向的业务。这确实为我们在新平台上带来了更多色彩。然而，我想说的是，就当前的成本结构而言，您在我们的损益表中可以看到，例如，我们已经积累了大量基础架构，为其他平台的业务做好了准备。我们不需要在其他平台上重新构建基础设施，这样在业务增长时就能创造更高的效率和效果。谢谢。
Operator
我们的下一个问题将来自美国银行的Joyce Ju。
Joyce Ju
Robin和Arthur，祝贺你们取得非常稳健的季度业绩以及香港上市。感谢回答我的问题。我有两个问题。我的第一个问题实际上是关于双十一表现的后续跟进。本季度，公司首次披露了第三季度关键品类增长情况。我想了解我们双十一GMV同比增长55%这一显著成绩。能否提供类似的品类增长细分？服装是增长最快的品类吗？或者电子产品在双十一期间是否出现了同比下降趋势？我想更详细地了解这些不同品类如何共同推动我们的双十一销售增长。我的第二个问题与我们的利润率和投资相关，因为我们看到公司重组组织架构，以加大力度推出新举措。今年我们还筹集了大量资金。因此，我想了解，我们具体将在哪些领域进行投资？这些投资是否会影响我们第四季度或明年的利润率？利润率前景将如何？谢谢。
Robin Bin Lu
我是Robin。我想线路可能不太清晰，但我尽量回答你的问题。我认为电子产品下滑的主要原因——正如我在准备好的发言中提到的——是由于我们智能手机业务的调整和优化。你们记得我们有一个智能手机品牌，去年对GMV有一定贡献，而我们在第三季度末刚刚结束了这项合作。此外，我们对智能手机领域的其他小品牌也进行了一些优化。总的来说，我们不打算继续发展这种低质量增长业务。我们称之为该品类的低质量增长业务。这就是为什么你们看到该领域出现两位数下降，这对我们本季度的整体GMV产生了负面影响。关于利润率影响，由于我们最近进行了融资，我们认为，过去我们持续投资于技术，同时也加强了供应链建设。同时，我们利用部分资金开展新业务，比如小程序。在之前的问题中，我已经解释过我们将做什么，但我想重申，我们不会对新业务进行激进投资。我们的技术已经得到非常强大的支持，数据积累也有坚实基础。我们知道如何以最低成本扩展业务并抓住机遇。我认为这不会对我们的利润率产生太大影响。你们可以看到，我们在不同领域持续进行一致的投资。未来将保持现状，我们不会进行影响利润率的大规模投资。谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞信的Ashley Xu。
Ashley Xu
我有两个问题。第一个问题是，鉴于我们第三季度表现良好且第四季度势头强劲，我们之前关于明年能够实现约30%收入增长的展望是否保持不变？第二个问题是关于我们的履约方面。鉴于我们正在引入更多奢侈品牌，我们在这方面是否有任何投资计划？我们应该如何看待履约费用比率的趋势？谢谢。[审计结束]
Robin Bin Lu
我是Robin。当我们提供2020年指引时，确实对COVID-19的发展路径有一些前提条件。基于当前情况，我们认为我们的指引没有太大变化，但我们对明年全球COVID-19的情况非常谨慎。最近，随着季节进入冬季，出现了一些变化。我们确实感觉到品牌方——大多数品牌对明年都非常保守。所以，我们正在谨慎地关注这一点。如果宏观环境没有重大变化，我们将保持这一展望。关于履约，我想说履约是我们想要投资的一个非常重要的领域。我认为应该持续或一致地投资以扩大我们在仓库的覆盖范围。我们对奢侈品仓库感到满意。我认为这也是推动我们业务增长的因素之一。明年，我们认为确实会在仓库方面进行一些投资，但我们目前正处于预算编制过程中。我们还没有决定具体数字？当我们有数字时，我们会与投资者分享。谢谢。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。
Thomas Chong
谢谢管理层回答我的问题。
Operator
抱歉，Chong先生。我觉得您的线路不太清晰。您在使用免提设备吗？
Thomas Chong
您能否评论一下国内和国际品牌进入中国市场的策略？我们是否应该预期国际品牌明年会更积极地进入中国市场？谢谢。
Robin Bin Lu
您好，接线员。听不清楚。我们几乎听不到。我们能否跳过这个问题，让他调整一下扬声器？
Operator
Chong先生，请允许我们稍后再回答您的问题。您可以重新拨入。下一个问题，我们将转到华兴资本的Charlie Chen。
Charlie Chen
我有两个问题。第一个是关于奢侈品牌与国内本土品牌的战略。我想象这两类品牌在市场上的运营方式实际上差异很大。基于贵公司以往的经验，我看到你们在国际大型消费品牌方面做得非常出色。那么，你们在与国际奢侈品牌合作时会采取哪些不同的做法？同时，在处理这些国内较小品牌时，你们又会如何区别对待？这将对贵公司的整体业务结构（如利润率、抽成率）产生怎样的影响？能否就此发表评论？这是第一个问题。 第二个问题是，既然你们今年已经采取了新举措来获取新的国际奢侈品牌和国内品牌，我想今年的高质量增长战略执行得非常好。那么明年，这些新举措是否会改变你们在收入增长与高质量增长或利润率之间的关注重点？你们对明年的发展有何看法？谢谢。
Vincent Wenbin Qiu
让我来回答你的问题，也许Robin可以对此做更多补充。首先，关于奢侈品牌和本土品牌，我认为实际上它们对我们来说并不陌生，尤其是奢侈品牌。我们已经与它们合作多年了，尽管主要是帮助它们运营官方品牌方面。如今，通过市场店铺运营，我认为由于我们在天猫等市场平台拥有丰富的经验，因此在市场上运营这类奢侈品牌对我们来说并没有太大差距。总的来说，我们对国际奢侈品牌相当熟悉。而对于本土品牌，我们通常已经与它们合作多年了。 谈到战略，我认为对于奢侈品牌，我们更侧重于履约方面，努力提供卓越的客户体验，同时利用一些技术和CRM系统帮助品牌获取新用户，并满足现有客户的需求。对于本土品牌，我认为更多价值将来自技术方面和数字营销方面。我们在这方面已经有多年的经验积累。因此，我们已经准备好为本土品牌提供这些能力支持。 关于利润率结构，这两类品牌的收入情况，我认为也许Robin可以对此做更多说明，谈谈奢侈品牌和本土品牌的动态变化。
Robin Bin Lu
我是Robin。回到你关于高质量增长的问题，我认为这是公司层面的战略，真正渗透到每个品类、每个领域。在国际和国内业务之间并没有区别。关于国内市场，正如Vincent提到的，他们需要更多技术、更多自动化，我们在这个领域投入了大量资源，并且相比竞争对手拥有非常强大的能力，尤其是在市场竞争中，这正是国内品牌所看重的。同时，我们正在尝试探索一些全新的合作方式，无论是与国际品牌还是国内品牌合作。例如，我刚才提到的所谓深度合作，并尝试优化与这些品牌合作的生态系统。我认为这确实在国际和国内市场都有体现。国内和国际之间没有太大差异。另外，我想说的是，如果你问我关于佣金率的问题，从数字上看，只要你能提供他们真正需要的服务，我们在国内和国际市场之间并没有看到太大差异。谢谢。
A
另外，谈到战略，我认为高质量增长战略将保持不变。明年不会改变。
Operator
下一个问题来自Jeffries的Thomas Chong。
Unidentified Participant
很抱歉刚才的连接问题，我将代表Thomas提问。您能分享一下我们小程序战略的最新进展，以及2020年中心化与去中心化流量之间的竞争情况吗？
Vincent Wenbin Qiu
抱歉，能再说一遍吗？小程序，什么？我没听清楚。
Unidentified Participant
您能分享一下小程序战略的最新进展吗？
Vincent Wenbin Qiu
[听不清]过去是以品牌为导向的。实际上，我们为品牌提供不同渠道和不同服务，不仅包括电商交易，还包括数字营销需求、需求生成需求。因此，小程序是其中一种实践。我们正在为品牌提供全渠道方法论服务。所以，小程序与其他平台相比非常有趣，因为我们不仅能覆盖交易部分，还能覆盖数字营销部分，并将这两项工作整合为一体。我们认为，在小程序电商中的转化路径将比其他平台更短。因此，我们的战略是不仅为品牌提供交易服务，还基于SaaS加定制化的方式提供服务，这意味着我们将向品牌提供大量通用的微服务，同时我们也可以为他们定制解决方案，以适应腾讯生态系统。这就是SaaS加优化的战略。谢谢。
Operator
感谢各位提问。由于时间关系，问答环节到此结束。现在我将把电话交还给孙女士（Wendy Sun）做结束语。
Wendy Sun
谢谢主持人。最后，我代表宝尊管理团队，感谢大家参与今天的电话会议。如果您需要任何进一步信息，请随时联系我们。感谢您今天的参与。本次电话会议到此结束。
Operator
女士们、先生们，您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。