Ellen Chiu
大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。宝尊的财报已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站ir.baozun.com以及全球新闻通讯服务上查阅。今天代表宝尊出席电话会议的有：董事长兼首席执行官邱文钦先生；首席增长官吴俊华先生；以及首席财务官陈旭先生。邱先生将回顾业务运营和公司亮点，随后陈先生将讨论财务业绩和业绩指引。他们将在随后的问答环节中回答各位的问题。在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议包含根据修订后的1934年《证券交易法》第21E条以及1995年美国《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述可通过诸如'将'、'预期'、'预计'、'未来'、'打算'、'计划'、'相信'、'估计'、'目标'、'展望'及类似表述来识别。此类陈述基于管理层当前的预期以及当前市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司控制范围，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性或因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非适用法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我很荣幸地介绍我们的董事长兼首席执行官邱文钦先生。文钦，请开始。
Vincent Qiu
感谢Ellen，也感谢各位今天参加我们的财报电话会议。我们本季度再次取得了稳健的业绩，总GMV同比增长55%。增长继续由现有在线商店和效率提升驱动，因为我们进一步投资开发新的创新产品、后端订单和仓储系统以及其他全渠道解决方案。截至第三季度末，我们合作的品牌合作伙伴数量扩大至132家，较去年同期的146家有所增加。新增品牌主要集中在服装、化妆品和快速消费品类别。我们再次击败竞争对手，与全球最大的跨国玩具制造公司之一和一家领先的豪华冬装公司签订了合同。我们的渠道储备依然强劲，预计近期将有多个领先的全球品牌加入，包括服装、奢侈品和快速消费品类别的品牌。我为我们在过去十年参与单日购物节所积累的经验和能力感到自豪。今年，通过支付网关在我们所有电商渠道发送的总订单价值达到65亿元人民币的新高，较去年增长31%。技术在我们的战略中扮演着越来越重要的角色，特别是在确保我们的IT基础设施、在线商店管理、数字营销、客户服务、仓储、其他履约和后台管理的无缝集成方面。我们已准备好的这一扩展解决方案领域使我们能够在单日处理超过1800万订单，较去年增长49%。这再次证明了我们战略的优势、我们的执行能力和前瞻性。可以肯定的是，我们已做好充分准备。所有系统都按预期运行。为加强我们作为领先品牌电商业务合作伙伴和技术解决方案服务提供商的地位，我们通过有针对性的投资、创新、产品引用和工程师招聘来扩大服务范围。我们位于北京、上海和成都的技术和创新中心的团队现在拥有超过800名IT工程师。这些团队在我们单日运营中发挥了关键作用，显著提高了我们的订单和仓库管理系统的效率。我们继续完善和更新针对中小企业的电商开发店面产品、LOS、SOL和其他技术，我们预计随着我们在不久的将来逐步商业化，这些将进一步提高整体效率并推动未来增长。我们坚信，您已经看到了我们长期可持续增长的研发相关产品基础。利用我们的峰值经验和自身开发工具。我们预计能够为品牌提供的全渠道解决方案矩阵，使它们能够快速建立在线存在，并从中国电商市场的巨大增长机会中受益。本季度，我们在2018年天猫新零售所有者大会上获得了智能企业奖，以表彰我们的尖端解决方案。作为行业首创，这些相同的创新工具可以应用于国内品牌。我们成功连接并整合了两个领先的国内品牌对、品牌商店与它们的天猫商店和品牌中心。我们还接管了在线商店的测试运营，并帮助将有针对性的在线流量引导至线下商店。这项服务在新零售时代创造的价值越来越受到国内品牌的认可。我们相信未来将能够与它们充分扩大我们的市场份额。本季度，我们还为几个服装品牌和一个领先的代码影响品牌推出了几个新的微信小程序。我们将继续密切关注市场变化，预测品牌合作伙伴的需求，并开发跨不同渠道的解决方案和服务。我们的数字营销解决方案继续在我们潜在品牌合作伙伴团队中获得欢迎，因为我们的工作在整个行业中越来越受到认可。这些能力在为我们的品牌合作伙伴获取新客户方面发挥着重要作用。上周，我们在2018年大中华区艾菲奖（该行业卓越的广告奖项）上获得了纸媒驱动营销铜奖。最后，在将电话转给Beck之前，我想热烈欢迎Robin Lu担任我们的新任CFO。Robin将在本月晚些时候接替Beck，后者将离开我们追求其他机会。我还要感谢Beck多年的服务。我们感谢他的贡献，并祝愿他在未来的努力中一切顺利。Robin在财务管理和资本市场方面拥有丰富的领导经验。我们期待与他合作，进一步发展我们的业务，巩固我们在行业中的领先地位。接下来，我将把电话转给Beck，让他介绍我们的财务状况。谢谢。
Beck Chen
谢谢，Vincent。在开始我的发言之前，我想借此机会感谢Vincent、Junhua以及宝尊的整个团队。我非常感激过去六年有机会与大家共事，并将珍惜这段时光的每一刻。我将工作到本月底，并与Robin密切合作确保平稳过渡。Robin将是团队的绝佳补充，他丰富的经验将帮助公司进入下一个增长阶段。 现在让我们回顾第三季度财务业绩。我们实现了又一个稳健的季度，GMV同比增长55%。在非争议性方面，特别是GMV同比增长62%。我们认为同比比较是评估我们业绩的最佳方式。我将给出的所有百分比变化都将基于这一基础。 首先，总净收入增长25%至11亿元人民币，产品销售收入增长7%至5.05亿元人民币。这一增长主要归因于我们品牌合作伙伴产品受欢迎度提升以及比利时有效的营销和促销活动带来的产品销售收入增加，但部分被2017年9月领先电子产品品牌合作伙伴从分销模式转向寄售模式的过渡所抵消。与上一季度相比，这一过渡效应更为显著。 本季度服务收入增长45%至6.06亿元人民币。这一增长主要归因于现有品牌合作伙伴销售的有效增长，以及公司寄售模式和服务费模式下新增品牌合作伙伴的贡献。 总运营费用为11亿元人民币，而去年同期为8.62亿元人民币。具体而言，产品成本从去年的4.08亿元人民币下降至4.01亿元人民币，主要原因是2017年9月领先电子产品品牌合作伙伴从分销模式转向寄售模式，以及产品销售的毛利率从去年同期的13.8%改善至20.5%。 采购费用从去年的1.73亿元人民币上升至2.62亿元人民币，主要原因是公司寄售模式渠道GMV增加以及仓库供应商费用上升。销售和营销支出从去年的2.22亿元人民币上升至接近3.01亿元人民币，主要原因是新增在线商店运营以及与我们运营的在线商店相关的促销和营销费用增加。 技术和内容费用从去年的3600万元人民币上升至7000万元人民币。这一增长主要归因于创新和产品化投资的增加，以及额外技术人员的招聘。 一般及行政费用上升至4100万元人民币。这一增长主要归因于行政、公司战略和业务规划人员的增加。 运营收入增加至3900万元人民币，而运营利润率从去年同期的3.1%改善至3.5%。非GAAP运营收入为6100万元人民币，较去年同期的4100万元人民币有所增加，而非GAAP运营利润率从去年同期的4.6%改善至5.5%。 技术、创新和产品化投资为2010万元人民币，我们相信这将使我们能够扩大可寻址市场并增强长期竞争力。排除这些投资，非GAAP运营收入同比增长93%。 在第三季度，归属于宝尊普通股股东的净利润上升至3000万元人民币，较去年同期增长36%。基本和稀释后归属于宝尊普通股股东的每ADS净利润分别为0.52元和0.50元，而去年同期分别为0.40元和0.37元。 非GAAP归属于宝尊普通股股东的净利润上升至5100万元人民币，较去年同期增长47%。基本和稀释后非GAAP归属于宝尊普通股股东的每ADS净利润分别为0.90元和0.86元，而去年同期基本和稀释后非GAAP归属于宝尊普通股股东的每ADS净利润分别为0.64元和0.59元。 这完成了本季度的损益表。截至2018年9月30日，公司拥有4.45亿元人民币的现金、现金等价物和短期投资，较2017年12月31日的5.57亿元人民币有所下降，主要原因是提到的为2018年双十一所做的采购准备。 转向2018年第四季度的指引，我们预计总净收入将在22亿至22.5亿元人民币之间。我们在2018年第四季度的数据销售势头继续保持强劲，并超过今年双十一的增长。因此，我们预计2018年第四季度的GMV将同比增长40%至45%，而2018年第四季度的服务收入增长将快于GMV增长。 这一更新预期反映了宏观经济环境放缓导致的零售销售增长疲软的影响。虽然对双十一的影响超出预期，但这是一次性事件。我们仍然充满信心并受到鼓舞，因为双十一之外的大多数品类增长继续保持强劲，并高于行业平均水平。我们相信，我们提高的效率、对创新技术的投资以及各种新全渠道解决方案的开发将继续吸引新的品牌合作伙伴和客户。 这结束了我们的准备发言。操作员，我们现在可以开始问答环节了。谢谢。
Operator
谢谢。[操作员说明] 第一个问题来自汇丰银行的Amy Wong。
Amy Wong
我有两个问题。您好，管理层。感谢回答我的问题。抱歉，您能听清楚我吗？您好。
Vincent Qiu
是的，Amy。
Amy Wong
抱歉。那么，我的第一个问题是——实际上我有两个问题。第一个是关于宏观方面和贸易壁垒，我们如何看待海外品牌在进入中国市场时根据法律法规调整其战略？我的第二个问题是，如果我们看整体利润率，本季度实际上略有下降。但我认为长期来看，随着规模扩大以及我们的业务模式有望更多地转向类似SM模式的软件基础设施业务，利润率可能会有更多上升空间。那么，我们应该如何看待这方面的利润率趋势？最后一个问题更多是内务性的。关于同店销售额增长，我们应该如何看待？如果您能帮助我们解答其中一些问题，将非常有帮助。谢谢管理层。
Beck Chen
那么，Amy，我先回答第二个和第三个问题。我把你的第一个问题留给Vincent。关于第二个利润率问题——基本上，我们的利润率——如果你看利润率差距如收入，它正在同比增长。但我们仍然在技术方面投入更多资金，就像我们之前说的。所以，如果我们排除创新投资，我们的非GAAP营业利润可能同比增长超过90%。在未来几年，这些投资将逐渐得到回报，要么帮助我们提高运营效率，要么我们可以从外部产生更多收入，特别是服务和产品收入。所以，我认为这是一般性的指导。关于同店销售额，第三季度单季，我们的同店销售额增长为45%。
Vincent Qiu
好的。Amy，我想你的第一个问题是关于高呼业务和宏观的，对吗？
Amy Wong
是的，没错。另外，关于整体宏观情况，我认为人们会担心消费。我们如何看待宏观疲软条件对宝尊或我们品牌在尝试海外支出扩张时的影响？因为我们的大多数品牌都是海外品牌。那么，我们应该如何看待这个问题？还有，正如您所说的高呼业务。
Vincent Qiu
好的。我们本季度有一些跨季度业务。这与任何海外采购服务不同，这类业务。我们看到该领域增长强劲。尽管实际金额非常庞大，因为我们将看到中国客户对高端国产品牌的强劲需求。我认为当前政府政策对[听不清]变得更加严格。我们认为这可能会影响我们的业务。在这种情况下，中国消费者需要品牌，同时那些进入中国市场的品牌商也需要。由于他们现在处于高位，我有限制。所以当他们的中国业务回落时，我们会更好。这为我们业务增长提供了更多顺风，并与更多潜在的美国和国际品牌合作。
Amy Wong
好的。谢谢。我能否就利润率方面快速跟进一个问题，关于您的投资优先级？当然，双十一之后，您看到在订单数量方面效率有所提升，可以改善中国物流的食品配送日期。我认为，他们说第一批[听不清]包裹已经到位，但这意味着您看到的是2.68，对吗？那么我们的物流业务基础设施如何？我们在这方面与阿里巴巴中国密切合作。那么从长远来看，我们应该如何看待我们的战略和角色？如果我们考虑品牌，因为我们也在大力投资物流能力。那么我们的优惠券角色如何融入当前合作？这是一个问题。我想第二个问题是，我认为Vincent在开场白中提到我们将加大研发投入。考虑到我们在研发、技术、物流基础设施以及其他一些管理层提到的新颖创新想法、战略和领域都有投资，我们应该如何确定优先级？在管理层看来，我们将如何优先安排所有这些投资？谢谢。
Beck Chen
好的。那么，是的。Amy，让我试着回答你的问题。基本上，这就像对物流的投资和对研发的投资；这是展望。但基本上，一般来说，我们都需要对我们的能力进行某种再投资。但对于物流来说，更像是——通常我们在第一季度、第二季度甚至第三季度进行投资。但我们可能在第四季度完全收回投资，因为GMV非常强劲。所以，我们可以充分利用仓库中的每一分钱。基本上，这就像在年内投资，然后在第四季度年内收回投资。但对于研发来说，这是一个更长期的投资过程。所以，我们需要投资——实际上，我们从去年就开始投资了。所以，今年我们继续投资。我们已经看到很多这些指标体现在一些投资和即将推出的产品中，并且也正在由我们自己的员工甚至一些外部客户进行测试和试用。但研发费用通常——你需要等待，更有耐心，等待回报，因为这是更具创造性的东西。它不像物流。所以，研发是更具创造性的东西。
Amy Wong
那么关于投资优先级方面，如果你考虑未来，就业务而言——也许，实际上，Vincent提到的2019年研发投资的关键领域例子，如果我们在这方面投入更多，研发支出的重点领域在哪里？
Beck Chen
是的。你可能已经从财务报表中了解到，今年前三季度，研发费用同比增长了约100%。但我们预计2019年研发费用的增长将大大低于目前的三位数增长率。但在2019年，我们认为增长率将比今年大幅放缓。因为我们已经建立了团队基础，所以我们不需要大量增加人员。我们需要更多人员，但不是大量增加，这可以帮助我们逐步使业务更加成熟，也是产品推向市场、在未来产生收入意义的一种方式。
Operator
下一个问题来自美林银行的Joyce Ju。
Joyce Ju
我的第一个问题是给Vincent的，关于整体竞争格局。我们看到现在越来越多的新电商渠道出现，包括拼多多平台或像微信这样的社交电商渠道。我们想知道——而且，我们也看到一些宝尊的近距离竞争对手，他们也是电商解决方案提供商，实际上最近已经退出市场。所以，想了解在整体格局方面，您如何看待竞争或未来发展策略，在这方面有什么影响或见解？我的第二个问题是关于Amy问题的后续，关于宏观条件。我们应该如何理解宝尊2019年的GMV增长或收入增长？
Vincent Qiu
目前我们认为——今天，相信这代表了约国际品牌在中国压缩其电商业务。但这是我们主要的收入来源。目前我们已充分配备人员。因此，我们采取定位。我们的思考方式与品牌方一致。这就是为什么我们采取全渠道定位，在不同平台上运营他们的业务，包括主要平台如天猫，以及其他一些平台、官方授权网站，以及一些新兴平台如拼多多和微信等社交相关电商平台。这对他们来说是种挑战。未来我们将继续这样做。这使我们有机会成为品牌方的一站式全渠道解决方案提供商。我们认为这对他们在中国的增长非常有价值。此外，未来我们将为品牌方做的另一件重要事情是技术赋能。这样，我们不仅能促进现有品牌的业务发展，更重要的是，同时还能帮助他们降低成本，带来更多效率提升。因此，这就是技术单元链接。我们正在开发越来越多的技术工具，不仅帮助现有品牌提高效率，还能让更广泛的客户群与宝尊合作，享受我们从过去积累的经验和解决方案，帮助他们取得越来越大的成功。
Beck Chen
好的。关于第二个问题，关于未来几年的GMV展望，正如我们在准备好的发言中所说，我们相信宝尊的能力能够吸引越来越多的品牌。对我们来说，我们不仅增长同店销售额，还增加品牌数量。而且在本季度，我们新增的品牌数量比前几个季度和前几年都要多得多。因此，我们相信只要我们能获得更多品牌，即使这些品牌已经入驻天猫、京东甚至拼多多等市场平台——但对宝尊来说，它们仍然是新品牌。所以我们相信我们的渗透潜力比目前要大得多。这就是为什么我们相信我们的GMV和收入增长率应该远高于行业平均水平。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Monica Chen。请提问。
Monica Chen
我有两个问题。第一个是关于我们第四季度GMV指引的。我们注意到已将GMV指引下调至40%至45%。之前我们讨论的是超过60%的水平。而且，我们在双十一期间实现了31%的销售增长。我想了解这次GMV指引下调的主要原因是什么？是因为某些特定品牌，还是更广泛的增长放缓，或是某些不利因素的交叉影响？这是第一个问题。 我的第二个问题是——管理层提到了潜在推出一些创新产品以及商业化计划。考虑到我们在这个新产品上已经投入了相当长的时间，我们预计新产品何时推出？可能是在明年左右。我们讨论的是什么样的变现模式？我们会收取基础费用吗？还是更像按GMV的一定比例收费？我们预计新收入的增长速度如何，以及对总收入的贡献预期是多少？
Beck Chen
我来回答第一个问题，Monica。关于第四季度GMV预期，我们已经考虑了所有因素，特别是双十一的结果。同时，我们仔细分析了所有数据销售情况。我们认为数据销售依然强劲，增速超过了单日销售。但对于单日销售来说，这更像是一次性事件、一次性促销活动。它大约占季度GMV的42%到50%。但这仍然不是整个季度的情况，只是90天中的某一天。在双十一之前，它部分受到了一个领先的全球智能手机品牌的影响，该品牌自然受到了来自不同市场的不健康价格竞争的冲击。但基本上，我们认为这在我们控制范围内。所以我们认为它可能会影响GMV，但对其他项目的影响可能不大。在考虑了所有这些数据销售因素后，我们现在基于审慎原则给出了45%的增长指引。
Vincent Qiu
好的。关于第二点，谈谈新开发的产品和解决方案及其商业化计划。目前，我们正在开发不同类型的软件。第一类将是内部核心收益系统。这对我们完成所有日常订单和履约非常重要。所以，这个项目很关键。然后我们还有一些供内部使用的生产力工具。这样，我们可以大幅降低成本，提高当前业务的可管理性，同时为管理层和客户提供更好的数据访问可见性。因此，开发这类软件对我们来说具有巨大的财务意义。对于其他基于软件或与中小企业相关的解决方案，我认为我们正走在正确的轨道上。最近，我们的软件平台已经吸引了不少测试用户。我们认为这个结果相当令人鼓舞。目前，我们非常关注用户、股权用户以及功能改进。我们预计在不久的将来实现收入和利润。现在，我们认为包括内部解决方案和面向所有货运用户的解决方案都在按计划推进。
Monica Chen
我可以快速跟进一下第二季度指引吗？管理层能否就分销和非分销GMV方面提供一些说明？第四季度的增长前景如何？
Beck Chen
好的。那么，我们仍然相信非离散GMV将在整体GMV贡献中增长更快。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请讲。
Alicia Yap
您好。晚上好，管理层。感谢回答我的问题，Beck，谢谢您。祝您在新的岗位上一切顺利。Robin，欢迎您担任新职务。这里有两个问题。首先是想更好地了解，管理层能否分享是什么推动了单一州以外GMV的更好表现？因为如果我们剔除单一州的GMV，再结合第四季度的指引，实际上表明非单一州GMV正在以50%到60%的速度增长。那么，是哪些品类推动了单一州以外用户的强劲增长？第二个问题与淘宝APP上推荐功能的变更有关。我想知道淘宝用户流量动态的变化是否会对宝尊平台上品牌的经营方式产生影响。作为服务合作伙伴，宝尊在销售、需求使用或整体表现方面是否感受到任何差异？
Beck Chen
好的。谢谢Alicia，也谢谢您的问题。我来回答第一个问题。第二个问题留给Junhua回答。关于非单一州GMV的第一个问题，正如我们在准备好的发言中所说，我们看到大多数品类在单一州以外的表现持续强于单一州。基本上，我想说除了智能手机品类外，所有其他品类都表现健康。这是一个总体展望。
Junhua Wu
你好，Alicia。我是宝尊的Junhua。那么，让我来回答你的第二个问题。首先，我想说明的是，我不是最适合详细解释淘宝收入变化细节的人。但我可以分享我们作为天猫服务合作伙伴的现状，并告诉你我们从淘宝应用变化中看到的变化。从天猫方面来看，有两个维度的变化。一是他们正在整合数据银行，这为我们特定店铺提供了更精准的流量收集。他们正在整合所有阿里巴巴投资中的商品投资足迹，比如阿里音乐、飞猪等。所有这些足迹中发生的点击、提及或特定品牌内容都将被整合到数据银行中。数据银行基于不同的数据细分维度（如AIPL模型）提供多种维度分析。例如，了解用户在哪里信任、搜索和留存，这使我们能够通过向合适的产品提供合适的内容，为店铺带来更精准的流量。据我们所知，这种数据银行和商业模式的变化确实通过更高的丰富度帮助我们。第二部分来自天猫ATV变化，与中文中我们称之为[外语]的技术相关，该技术使我们能够创建消费者画像场景的一部分，为不同属性的消费者（如潮流引领者、报告[难以辨认]的务实消费者和骄傲型消费者）提供不同的产品列表内容。我们可以为这些不同的消费者群体提供不同的内容，这也使我们能够更精准地进行运营和规划。因此，从我们的角度来看，我们可以说天猫的ATV变化为我们的运营提供了持续的支持。
Operator
下一个问题来自中金公司的陈碧。请提问。
Chen Bi
您好。晚上好，管理层。非常感谢您回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于我们的化妆品品牌。我记得管理层在之前的电话会议中提到，化妆品业务预计将成为明年的第四大品类。因此，想请管理层与我们分享一下目前在化妆品品类中寻求新品牌的进展，以及一些正在筹备中的新品牌情况。另外，管理层如何看待我们在这一品类中相对于其他现有服务提供商可能失去独特优势的问题？这是我的第一个问题。 我的第二个问题实际上是跟进Monica关于我们第四季度指引的问题。如果我计算正确的话，我们第四季度的营收指引实际上意味着超过40%的同比增长，而我们的GMV指引也在40%到45%左右。但是，如果我们看之前的模式，我们的GMV增长通常超过营收增长。那么，管理层能否与我们分享一下制定这一指引背后的逻辑？这是否意味着我们第四季度的分销GMV将有更快的增长？如果是这样，这种加速背后的驱动因素是什么？或者是否有其他我们应该注意的原因？非常感谢。
Junhua Wu
嗨，陈。我是俊华。让我先回答你的第一个问题，第二个问题留给贝克。关于我们当前第二季度的区域业绩，消费者业务的发展并非按品类划分，正如我们所预期的，非常令人鼓舞。我们不仅与最大的领先化妆品集团签署了协议，通过提供并替换其全球解决方案，使其更加本地化，并增加许多本地额外功能，帮助我们进行更多消费者互动，涵盖了其所有独立品牌或平台。我们还与第二大全球化妆品集团Gucci Group签署了合同，全面运营其独立品牌或业务。从那时起，我们在全渠道视角上采取了非常积极的姿态。我们还开始帮助世界上最大的护肤品牌，接管其所有电商运营。到目前为止，在我们接管其所有品牌后，与去年相比的全球增长肯定将达到100%。因此，我们目前的业务发展相当令人鼓舞。我们拥有非常强大和坚实的渠道，等待我们完成交易。你问到我们正在利用什么优势。我要说这完全是关于技术。如果你提到化妆品和美容品类，这些品类中的所有品牌都非常关心他们的消费者。消费和关怀是他们想要的一切，尤其是那些具有传统和大量品类热情及品类销售的品牌。我们的技术确实可以帮助他们做到这一点。例如，我们有我们的创新中心。我们正在创建某种消费者产品的声音，帮助利用他们的众包，从互联网上获取所有评论。很多人不知道这一点。消费者在网上对你的品牌、特定SKU或产品到底有什么看法？这非常有帮助，与他们的线下体验非常不同。此外，我们的CRM系统、全渠道系统正在帮助他们扩展我们刚刚带来的线下视野。过去有柜台销售或购物中心销售，现在要更加全渠道思考，并长期整合他们的线上和线下渗透。但这只是一个讨论点。
Beck Chen
那么，关于第四季度GMV和收入的更多细节的第二个问题，正如我们在准备好的讲话中也提到的，历史上，我们正处于一个非常大的转型过程中，从更多分销GMV转向现在的主导GMV。特别是，我们在2017年9月转移了最大的分销合作伙伴。所以，现在我们认为这个转型过程已经接近完成，这意味着一般来说，我们的GMV增长将更加符合未来季度和未来几年的收入增长，这是一个主要原因。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Nicky Ge。
Nicky Ge
Vincent、Beck、Ellen，大家好。感谢回答我的问题。第一个问题是关于我们的业绩指引。正如管理层所解释的，双十一GMV增长主要受到某类目激烈竞争的影响。我想知道这种情况是否会延续到明年。我们应该如何看待2019年的GMV增长？第二个问题是关于当前分销模式下第四季度外卖业务的前景。
Vincent Qiu
我来回答第一个问题。关于今年的双十一活动，是的，当天发生了一些意外事件，对第三类目产生了很大影响。我认为这是一次性事件。在即将到来的明年，每年的双十一活动规则都会有所调整。所以我认为我们需要更密切地监控和跟进这类变化，并调整我们的策略，以消除对任何潜在类目的影响。正如我所说，我们还计划在新客户方面实现更多增长，并开发更多新渠道。这也有助于我们在不同品牌、不同类目和不同平台之间取得平衡，使我们的业务预测更加可靠。
Beck Chen
关于第二个问题，Nicky，关于第四季度外卖产品利润率的前景，总体而言，我们认为第四季度相比第三季度将保持稳定。所以更加稳定。明年，我们认为外卖利润率将略有提升，因为我们向这些品牌销售更多增值服务。同时，我们有更多优质品牌加入，商业趋势也更好。此外，关于产品销售利润率，过去几个季度我们见证了产品利润率的显著增长。随着我们引入一些新的分销合作伙伴和快消品化妆品类目，它们的毛利率通常高于我们当前家电3C类目的毛利率，这意味着产品组合正在逐渐变化。毛利率结果也可能得到改善。
Operator
下一个问题来自海通国际的Billy Leung。请提问。
Billy Leung
感谢管理层回答我的问题。Beck，祝你一切顺利。我有几个问题。第一个问题是管理层提到我们一直在帮助品牌在微信小程序等平台上提供服务。问题是，我们是否看到客户越来越需要在淘宝生态系统之外的平台上获得服务？如果是这种情况，我们是否看到在淘宝平台之外提供服务的趋势在增加？这从长期来看会影响我们的成本吗？我的第二个问题是一个较小的问题。在我们的资产负债表上，似乎我们新增了一笔长期借款。我想了解一下这笔借款的性质和原因。
Vincent Qiu
我来回答第一个问题。文森特，再次感谢。如今的品牌，它们的业务运营方式比以往更加全面。不仅需要兼顾线下和线上渠道，还需要关注不同的线上渠道，包括现有的天猫等电商平台。因此，许多品牌也依赖京东等平台来创造可观的GMV。此外，每个品牌现在都在考虑如何更深入地与消费者互动，特别是年轻一代消费者。这使得它们更加关注拼多多、微信、我们自己的直播等社交电商平台。所以，时至今日，品牌运营是全面的。它们不仅需要在交易基础上与消费者互动，还需要通过CRM系统等非交易性活动进行互动。与多个全渠道合作已不是第一天了。我们认为未来可能会尝试更多地利用中国电商市场的全渠道格局。
Beck Chen
好的，比利，谢谢。关于第二个问题，是关于资产负债表上的长期借款。我们有机会锁定较低的长期借款利率。但期限并不算特别长，只是超过一年，在两年以内。但从公司整体来看，本季度是长期借款。明年将转为短期借款。由于我们能够锁定较低的利率，我们认为从经济角度应该这样做。
Operator
今天的最后一个问题来自T.H. Capital的田厚。请提问。
Tian Hou
这个问题与品牌合作伙伴相关。我看到第三季度你们新增了10个品牌合作伙伴和GMV合作伙伴。我想知道，第四季度你们预计在平台上新增多少？另外，对于2019年，能否给我们一些预期？你们预计平台上会有多少品牌合作伙伴？这是我的问题。
Beck Chen
基本上，在过去两年中，每年从1月到12月的全年，我们大约新增20个品牌进入我们的组合。但今年仅前三个季度，我们已经新增了20个新品牌。因此，我们相信到年底可能会再增加大约5-6个。但不会太多，因为已经接近年底。通常这些新品牌会错过双11活动，所以它们会等到下一季度。此外，对于明年，特别是2019年，我们在获取新品牌方面仍然会非常积极。正如我们之前所说，以及俊华之前提到的，我们已经有了很好的品牌储备，包括SMG品牌、化妆品品牌、服装品牌、奢侈品牌等各类品牌，甚至还有一些国内品牌在储备中。所以我们认为明年可能会更加强劲。
Operator
谢谢。今天的问答环节到此结束。现在我将交还给邱女士进行结束语。
Ellen Chiu
谢谢主持人。最后，我代表整个管理团队，感谢各位参加今天的电话会议。如果您需要进一步信息或有兴趣来中国参观访问，请告知我们。感谢您今天的参与。本次电话会议到此结束。
Operator
感谢您的参与。现在您可以挂断电话了。谢谢。