Operator
各位女士们、先生们，早上好，感谢大家参加宝尊2024年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。提醒一下，今天的电话会议正在录音。现在我将会议交给今天的主持人，宝尊企业发展与投资者关系高级总监孙文迪女士。请开始，文迪。
Wendy Sun
谢谢主持人。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我们2024年第一季度的财报已于本次电话会议前发布，可在我们的投资者关系网站ir.baozun.com以及PR Newswire服务上查阅。我们还发布了一份与本次评论配套的PowerPoint演示文稿，同样可在上述投资者关系网站下载。今天出席宝尊电话会议的有：董事长兼首席执行官邱文钦先生；首席财务官朱晓蓉女士；宝尊电商总裁余俊先生；以及宝尊品牌管理总裁Sandrine Zerbib女士。邱先生将回顾业务战略和公司亮点，随后朱女士将讨论我们的财务状况和展望，接着余先生和Zerbib女士将分别分享更多关于我们电商和品牌管理业务板块的信息。在随后的问答环节中，他们都将回答各位的问题。在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议包含根据经修订的美国1933年《证券法》、经修订的美国1934年《证券交易法》以及美国1995年《私人证券诉讼改革法》界定的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期以及当前市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司控制范围，可能导致公司的实际结果与前瞻性陈述存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性或因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件以及在香港联合交易所有限公司网站发布的公告通知和其他文件中。本次电话会议提供的所有信息均截至本日，基于公司认为截至今日合理的假设，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。此外，我们可能选择使用'调整后'而非'非公认会计准则'或'非GAAP'，以减少讨论Gap品牌相关财务数据时可能产生的整体混淆。现在，我很荣幸地介绍我们的董事长兼首席执行官邱文钦先生。Vincent，请开始。
Vincent Qiu
谢谢Wendy。大家好，感谢各位抽出时间。正如大家可能记得的，我们2024年的主要重点是继续认真且可持续地执行我们的计划。我很高兴分享我们持续转型之旅的进展和成果。请翻到第三页幻灯片。2024年第一季度，宝尊集团实现了5%的同比增长，营收达到20亿元人民币。这一增长主要得益于BBM 66%的同比增长以及BEC更好的营收势头。此外，我们的经营现金流改善了1.29亿元人民币，反映了我们商业模式和运营效率的稳健性。让我们更仔细地看看本季度的营收情况。对于BEC而言，令人鼓舞的是服务收入在连续六个季度同比收缩后恢复了增长。这归功于我们在提升客户满意度、构建全渠道能力以及向品牌合作伙伴扩展价值主张方面的一致努力。此外，我们通过与多个品牌签订独家分销合作，引入了高质量产品销售模式。这种独家性使我们能够充分利用数字化能力和零售专业知识，帮助品牌建立一致的上市策略，该策略全面涵盖产品定位、营销、定价、渠道和客户体验。除了日常销售运营外，通过更深度的战略和商品策略参与与协调，我们有信心帮助品牌增加销售并提升品牌价值。我们相信这一模式将使BEC产品销售额在下个季度恢复增长，并逐步改善BEC的整体利润率。BBM在转型Gap方面继续取得进展，专注于中国本土化产品和符合本地客户需求的商品策略。BBM在第一季度实现了稳健的营收和利润表现。这些努力获得了市场的积极认可，并增强了Gap在2024年下半年的增长潜力。最后，我们很自豪地分享我们在技术进步方面的另一个重要里程碑。我们的技术创新中心（TIC）成功为一家全球电子品牌巨头部署了超过5,000家合作伙伴线下门店。这涉及一套完整的需求链管理解决方案，管理线上DTC、线下零售和合作伙伴分销网络，具备最新的数字商务能力。它与宝尊数字运营平台完全集成，确保无缝、闭环的全渠道数字商务体验。这些亮点反映了宝尊团队为实现持续转型所付出的坚实而持续的努力。我也很自豪地欢迎我们新任命的CFO Catherine Zhu参加本次电话会议。Catherine为我们高级管理团队带来了丰富的经验和专业知识。重要的是，Catherine对宝尊并不陌生，因为她在过去四年中一直在我们公司的各个关键职能部门工作。随着Catherine担任CFO职务，Arthur现在更专注于领导我们的BEC业务板块，以加速其转型并在2024年实现进一步增长。现在让我把电话会议交给Catherine，请她回顾我们的财务状况。
Catherine Yanjie Zhu
感谢Vincent，大家好。我很高兴今天以宝尊集团首席财务官的新身份与大家交流。正如Vincent刚才提到的，推进业务转型举措和推动增长是我们2024年的首要任务。因此，我的主要目标是将我们的财务战略与广泛的业务目标保持一致，通过财务展示和成本优化促进我们的转型和进展。现在让我更详细地分享我们2024年第一季度的财务业绩。请翻到第三页幻灯片。宝尊集团的总净收入同比增长5%至人民币20亿元。其中，电商收入贡献了17亿元，而品牌管理业务收入增长至3.3亿元。按业务模式细分电商收入，服务收入本季度增长4%至12亿元。这一增长主要归因于运动服饰、店铺运营以及数字营销和IT解决方案收入实现两位数同比增长。BEC产品销售收入下降17%至3.95亿元，因为我们优化了某些产品组合并追求高质量分销模式。例如，在过去几个季度中，我们主动优化了多个快速消费品品牌的方法，导致该品类同比下降51%。请翻到第四页幻灯片。从盈利能力角度看，本季度电商产品销售毛利率改善230个基点至13.8%。BBM毛利率保持在健康的53%。我们集团产品销售综合毛利率总计31%，同比增长700个基点。这得益于BEC产品销售毛利率的改善，以及BBM收入贡献百分比的提高。现在来看底线项目，请翻到第五页幻灯片。本季度总运营费用为16亿元，同比增长7.9%。这一增长主要由于BEC和BBM两个业务部门增加的销售和营销支出，分别与数字营销收入的增长和新产品发布保持一致。本季度，我们的调整后运营亏损总计1800万元。这包括电商业务部门1200万元的调整后运营利润和BBM业务部门2900万元的运营亏损。值得注意的是，BBM在减少运营亏损方面继续保持良好势头，本季度2900万元的运营亏损覆盖了三个月，而2023年同期两个月的亏损为3500万元。转到第六页幻灯片的现金项目。我们改善了运营现金流1.29亿元，去年第一季度现金流出为2.08亿元，今年第一季度相应流出已减少至7900万元。这归功于我们有效且有针对性的现金流管理策略。值得注意的是，电商业务部门在第一季度的运营现金流自2019年以来首次转为正值。此外，随着财务资本和资源的更好利用，我们的净利息收入增长超过30%至900万元。截至2024年3月31日，我们保持了持续稳定的现金及现金等价物、受限现金和短期投资余额，总计29亿元。2024年1月，我们的董事会批准了一项新的股票回购计划，在未来12个月内回购2000万美元股票。我很高兴地报告，4月份公司通过该计划在市场上回购了约84.5万份ADS，价值210万美元，这反映了我们对公司的信心。最后，在第七页幻灯片上，我们在推广ESG和将可持续发展融入核心业务运营方面取得了成功。我们在仓库和物流环节优先考虑能源效率和废物最小化。此外，我们在员工、品牌合作伙伴、消费者和其他利益相关者中倡导可持续生活方式，培育绿色电商生态系统。得益于这一坚定承诺，我们2023年的碳排放量相比2021年基准减少了28%。我也很自豪地分享，CDP今年将我们的ESG评级从C级提升至B级，这有力地证明了我们在可持续发展方面的努力。感谢大家的关注。现在让我把电话交给Arthur，让他为大家更新BEC，我们的电商业务。
Arthur Yu
感谢Vincent和Catherine，大家好。现在让我们来看一下2024年第一季度的BEC业务。请翻到第八页幻灯片。2024年对BEC业务来说，既是充满挑战也是机遇的一年。我们的战略目标是推动以客户为中心、高质量和可持续的业务增长。我们计划通过三个关键战略推动因素来实现这一目标：第一，提升客户满意度；第二，打造高质量产品销售业务；第三，利用我们的核心能力拓展新业务领域。在2024年第一季度，我们在每个领域都取得了扎实进展。 我们的第一个战略推动因素侧重于提升服务质量以进一步提高客户满意度。自2021年以来，我们与尼尔森合作建立了NPS（净推荐值）系统，系统性地收集客户反馈。过去两年中，我们的整体NPS有所提升，分数从8.07提高到8.23。这表明越来越多的客户愿意推荐我们的服务，可能通过积极的口碑传播带来有机增长。NPS分数的提升主要得益于我们在提供服务方面保持高标准的一致努力，特别是我们在多品类、多渠道和整个价值链上的全面数字商务能力。 第一季度，我们继续表现强劲，在服装、运动户外、旅游酒店等关键品类中获得了市场份额。我们的全渠道能力是宝尊的核心优势之一，也是2024年的发展重点。本季度，我们不仅在淘宝、京东、唯品会等传统电商平台继续开店，还在抖音、快手、小红书等新兴平台开设了20多家新店，帮助品牌通过这些新渠道创收。 此外，我们还在不断拓展价值链并创新服务模式。我们已成为多个品牌和[听不清]公司的电商物流服务合作伙伴，帮助他们定制自动化电商订单履行中心，支持全国多仓发货，提升物流服务能力。我们还与华润万家达成战略联盟，探索新零售模式，利用我们与沃尔玛长期合作的经验。 基于我们出色的表现，第一季度我们获得了多项服务商奖项，包括天猫六星服务商、京东金[听不清]奖、腾讯智慧零售千域服务商以及抖音2023年高潜力奢侈品服务商奖。这些奖项验证了我们在全渠道能力方面的进展，并继续为我们提供相对于竞争对手的战略优势。 我们的第二个战略推动因素是打造高质量产品销售业务，我们通过两个方面来实现：优化现有分销业务和引入高质量分销合作伙伴。对于现有分销业务，本季度我们已基本完成财务表现不佳业务的优化。同时，我们通过成立分销业务委员会加强了治理和人才管理，确保未来业务质量持续提升。 为引入新的高质量产品销售业务，我们继续采用独家分销模式拓展中型全球品牌。第一季度，我们在生活方式和小家电品类启动了多项合作。2月，我们成为加拿大时尚品牌ALDO的独家分销合作伙伴，目前正在重新定位该品牌在中国市场。我们还与焕新后的美国高端家电品牌[听不清]启动了独家分销合作。我们也在与法国化妆品美容品牌NUXE合作，作为其中国上市独家分销商，制定了全面的线上线下增长计划。 与传统分销商相比，宝尊具备数字化赋能的分销能力，能够高效整合线上线下运营，利用数字技术推动全渠道业务增长。 第三个推动因素是利用宝尊在数据和技术方面的核心能力，通过创造新的商业模式来拓展新业务领域。例如，我们部署技术帮助品牌合作伙伴推进经销商数字化转型，提升全面的全渠道零售能力。我们还将客户服务从逐个客户模式扩展到与电商平台的服务合作。此外，我们自主孵化的品牌在第一季度继续实现两位数的高销售增长，从初始孵化阶段过渡到快速扩张阶段。 虽然今年我们的重点是增长收入，但保护利润也同样重要。我们正在BEC内部积极推广精益项目以进一步降低成本。此外，我们正在将AIGC工具的使用扩展到更多员工和业务场景，以提高运营效率。 总之，我们在第一季度取得了扎实成果，并按照年度计划稳步推进。我们对BEC的目标是成为全球客户首选的数字商务合作伙伴。为实现这一目标，我们将继续专注于我们的战略推动因素，确保业务稳健增长，同时进一步提升我们的数字化和全渠道能力。未来我们将与大家分享更多进展。现在，让我把时间交给Sandrine，请她介绍BBM的最新情况。
Sandrine Zerbib
谢谢Arthur。谢谢团队，也谢谢大家。我很荣幸能与各位交流。请翻到第九页幻灯片。我们很高兴地报告，BBM在2024年第一季度实现了营收增长和持续的利润改善。虽然存在时间影响——去年同期我们报告的是两个月数据，而本次是完整季度，导致66%的营收增长，但我们在春节期间实现了强劲销售，这得益于一系列新产品发布、针对性促销和有效的营销活动。凭借我们在战略定价、供应链和库存管理方面的努力，我们继续保持了有效的折扣控制，同时实现了健康的库存周转改善。本季度，BBM的毛利率在扣除特许权使用费后保持在健康的53%水平，库存周转天数较去年同期改善了20天，达到140天。我们进一步提升了运营效率，将本季度（三个月）的经营亏损降至2900万元，而去年同期（两个月）为3500万元。我们的'中国为中国'战略持续演进，取得了有希望的发展。我们正在推出针对特定目标、受众和渠道的专门产品，确保我们的产品满足本地消费者的需求和偏好。例如，我们最近加强了在童装、婴儿装和女装品类的细分产品开发。我们注意到童装和婴儿装门店出现了显著反弹，客户认知度和独特的品牌形象得到改善，巩固了积极的品牌认知。在当前的人口结构中，童装、婴儿装和女装的销售占比不到50%，这为未来增长提供了机会。为抓住这一势头，我们正在战略性地推出新的童装门店，并将在全年继续推出细分产品系列，以更好地满足目标人群的需求。我们还在引入新的女性设计师，并进一步提升产品质量，以更好地迎合年轻妈妈一代。此外，我们的功能性产品系列，如防晒夹克和清凉产品，表现良好，预计随着天气转暖将获得更多关注。我们与精选IP（如[听不清]和Palace）的合作在目标受众中反响良好。结合我们在微博和小红书上的社交媒体营销活动，我们的品牌知名度得到了显著提升。尽管最近几个月时尚服装品类出现了一些客流收缩，但我们在此期间开设的新门店仍表现出更高的生产力水平。凭借我们经过验证的新店开设理念，我们计划在2024年剩余时间内扩大实体店布局，以抵消过去几个季度门店数量的自然减少。我们很高兴获得了行业社区的强烈市场认可，包括潜在的IP合作方、房东和潜在的特许经营合作伙伴。凭借这一已建立的生态系统和合作伙伴关系，我们对品牌资产的积极势头感到鼓舞。我们计划在2024年第二季度开设最多五家新店，同时专注于优化门店绩效和提升客户体验。此外，我们将利用快速部署策略，在战略位置开设快闪店，以激发消费者兴趣并测试市场可行性。通过同时执行这些举措，我们旨在加强我们的市场存在，开拓新市场，并抓住新兴的增长机会。展望2024年剩余时间，由于观察到消费情绪复苏较慢，我们持谨慎态度。虽然这种情绪的改善可能需要更多时间，但我们仍致力于执行我们的战略计划，推动BBM在2024年的营收增长。我们的准备发言到此结束。谢谢。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
谢谢。好的。我们现在开始问答环节。[接线员指示]第一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请讲。
Alicia Yap
您好。晚上好，管理层。感谢回答我的问题。祝贺本季度业绩稳健。我首先有两个问题。我认为基于第一季度MBS数据，在线购物似乎增长步伐加快，线下零售的在线渗透率进一步加深，可能是由于在线市场平台的积极价格折扣所致。所以想了解，宝尊如何看待这一趋势带来的机遇？另一方面，想了解Gap线下门店是否也看到部分需求实际上转向了在线购买，正如我们在整体市场趋势中观察到的那样？第二个问题与Gap相关。想了解管理层能否提供今年整体增长目标的更新。同时，对于新收购品牌如Hunter的表现是否有任何更新？谢谢。
Arthur Yu
您好，Alicia。我是Arthur。感谢您的问题。我将回答您问题的第一部分，然后请Sandrine回答与Gap相关的问题。我认为您说得对，在线渗透率似乎在提高，但不一定以牺牲线下零售为代价，因为根据我们的观察，一些成功的品牌已经开始采用全渠道策略，充分利用各平台的不同客户群。有些品牌甚至尝试为特定在线平台开发独特产品，以利用其消费者基础。这导致了在线渗透率的提高，但不一定以牺牲或蚕食线下市场为代价。这是第一点。第二点我们观察到的是，一些成功品牌正在实施线上融合线下，即OMO策略，尝试利用技术和数据创建解决方案，整合线上和线下购物场景。这实际上有助于为线上和线下带来有机流量，推动增量销售。这就是我们对您问题第一部分的观察。Sandrine？
Sandrine Zerbib
是的。谢谢Arthur，也谢谢Alicia的提问。首先，您问到我们是否也观察到Gap存在这种潜在的转变趋势。事实上，我们确实看到整体线下客流在减少，而且减少速度比线上客流更快。话虽如此，正如Arthur提到的，这并不意味着任何形式的蚕食效应。关于您第二个问题，关于Gap在2024年全年的增长前景。我们仍然计划BBM和Gap全年实现两位数增长，部分原因是我们看到新开门店的表现实际上优于现有门店组合，同时也因为我们计划继续推进门店拓展，今年剩余时间（或者说全年）将开设略多于50家门店——第一季度已经开了2家，第二季度将开5家，其余将在第三和第四季度开设。您问题的最后部分是关于Hunter。我很高兴地告诉大家，Hunter在销售和经营业绩方面都进展得非常顺利。
Alicia Yap
好的，非常感谢。我回到队列中。
Sandrine Zerbib
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自中信证券的Colin Shan。请提问。
Colin Shan
晚上好，管理层。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于BEC。今年大多数电商平台都在强调价格竞争力。作为品牌合作伙伴，宝尊如何平衡品牌的价格体系和价格竞争力？我的第二个问题是关于BBM。同样在今年，管理层是否发现Gap线上和线下表现存在不同的消费趋势和特征？您对Gap线下和线上业务的未来布局是什么？例如，线上和线下是否会有不同的产品线或定价策略？谢谢。
Arthur Yu
好的。谢谢，Colin。我先谈谈BEC部分，然后Sandrine可以评论BBM。我认为你是对的。电商平台越来越强调价格竞争力。但与此同时，价格并不是品牌提升品牌定位的唯一工具。例如，我们的许多客户投入资金和精力来建立品牌知名度，提升品牌资产，以保护其定价结构。我们的一些客户甚至采取全价策略，折扣非常有限。这实际上为品牌带来了更可持续的增长模式，因为他们可以利用额外的利润来支持长期的品牌建设。这是我们给品牌合作伙伴的很多建议之一，以平衡短期和长期利益。这是第一点。其次，我们看到许多品牌专注于新产品推出，这是保持品牌对消费者新鲜感的关键。如你所知，中国消费者非常期待新事物的出现。因此，许多品牌试图捕捉消费者的新趋势。此外，营销变得更加动态，包括短视频、直播等许多数字形式的营销。这开始构建了品牌推广的不同方式。总的来说，我认为价格是推动品牌销售的两个因素之一。但要平衡长期和短期，如何建立品牌也很重要。Sandrine？
Sandrine Zerbib
谢谢，Arthur，也谢谢Colin。回答你的问题，是的，我们通过Gap也观察到线上和线下有不同的消费趋势。正如我们之前所说，总体而言，我们看到消费者非常谨慎，不会大手大脚地花钱。这在线上和线下有不同的表现。我想说，在某种程度上两者都关注性价比，但线下更注重价值，线上更注重价格。我们可以看到，总体而言，线下的平均价格、单次交易金额、利润率都高于线上，但购买频率可能比以前更加谨慎。因此，人们寻找非常高质量的产品，他们在线下寻找他们认为我们产品中的价值。而在线上，我们看到一个明显的趋势是更多地寻找好价格和好交易。这促使我们增加了线上业务中特供产品的比例，以保持我们的总收入，同时不放松对折扣的控制。总的来说，我们通过这种方式管理，使消费者在线上的客单价更低，但保持了我们良好的利润率。我认为这回答了Colin关于BBM的问题。
Colin Shan
谢谢Arthur和Sandrine的回答。我没有其他问题了。
Operator
谢谢。下一个问题来自CICC的Weijia Wu。请讲。
Weijia Wu
您好。感谢管理层回答我的问题。我的问题是关于品牌管理业务。能否请您分享一下Gap近期的销售表现，特别是在购物节期间的情况？另外对于整体品牌管理业务，今年是否有计划引入更多品牌？谢谢。
Sandrine Zerbib
是的。感谢您的提问。正如我们所说，我们看到在春节期间表现非常出色。本季度其余时间增长放缓，消费者变得更加谨慎，这在我们业务的线下部分尤为明显。正如我之前试图解释的那样，消费者更加谨慎，导致他们在购买时更注重性价比。您问题的第二部分是，抱歉，我没听清楚。您问题的第二部分是什么？
Weijia Wu
是的。我的第二个问题是关于是否有计划引入。
Sandrine Zerbib
是的，是的，好的。我明白了。我们显然在考察很多很多品牌。我不能保证今年会有新品牌加入，因为我们在选择品牌时非常谨慎，既要考虑它们所属的细分市场、所属的品类，也要分析它们在中国市场的潜力，特别是在当前消费情绪相对低迷的时期。
Vincent Qiu
是的。我再补充几句，我是Vincent。关于潜在的新品牌，实际上我们在BEC和BBM业务方面都有相当强大的渠道储备。而且，现在我们有很多不同的方式与新品牌合作。我们可以为品牌提供纯电商服务，也可以获得分销的独家代理权，还可以进行并购或授权合作。所以我们有很多不同的合作方式。但谈到并购，我们会像Sandrine刚才提到的那样非常挑剔和谨慎。不过目前我们有很多不同的合作方式。这是关键信息。是的，谢谢。
Weijia Wu
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自CMBI的Sophie Huang。请提问。
Sophie Huang
谢谢。我的问题是关于直播电商的最新情况。在收购杭州场地和内容投资之后，您认为品牌参与度或GMV表现有何变化？另外在成本结构或挑战方面，您能分享哪些信息？从长远来看，我们如何看待直播电商的收入或规模发展？谢谢。
Arthur Yu
谢谢，Sophie。首先，我认为我们与杭州地点的整合进展顺利。凭借该地点的能力，加上宝尊的客户关系和工具，我们已经赢得了多项新交易。团队每天都非常忙碌，工作到深夜以完成新交易。这是一个好迹象。我们收购该地点的目标是专注于构建我们的全渠道能力。因此，随着整体趋势，法国正在向全渠道发展，传统的电商渠道如天猫和京东很重要，但新的直播渠道如抖音、小红书和快手也变得越来越重要。所以，收购地点使我们具备了确保能够为品牌合作伙伴提供一站式解决方案的能力。在GMV表现方面，如果我们看我们产生的直播相关GMV，今年实际上有高双位数的增长。但整体规模仍然很小，在总GMV中占比不大。但我们看到，我们追求的不是数量，而是服务质量和产品广度，这使宝尊与众不同。这就是为什么我们在将地点业务融入更广泛的宝尊生态系统方面投入了大量投资和努力。
Sophie Huang
好的。非常清楚。谢谢。
Arthur Yu
谢谢。
Operator
谢谢。[接线员指示]下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请讲。
Thomas Chong
谢谢管理层。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是，管理层能否分享近期不同品类如服装、快消品、电子产品的消费者情绪和预期展望？我的第二个问题是，管理层能否分享一些关于618购物节的信息，以及消费者对BEC的评估？谢谢。
Arthur Yu
好的。谢谢你的问题。消费者信心仍未恢复到疫情前水平。我们跟踪了消费者信心指数。今年前三四个月，该指数持续低于90点。而疫情前这个数字在110以上，这意味着消费者信心仍未恢复。另一方面，我们看到一些品类表现相当不错。例如，在服装方面，我们看到运动和户外这两个品类表现良好。在奢侈品方面，我们看到珠宝表现不错。而且，京东平台在奢侈品方面的表现优于天猫。对于快消品和消费电子，情况好坏参半。我们看到一些品牌表现良好，一些则不那么好。表现良好的品牌都有一些不错的新产品推出，而且本土品牌的表现总体上优于全球品牌。是的。好的。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请讲。
Alicia Yap
您好。感谢您回答我的后续问题。我有两个快速的后续问题。第一个是，我注意到本季度数字营销和IT解决方案收入同比实际上增长相当不错。这主要是由于基数较低，还是由新增品牌贡献的？或者是因为整体需求强劲？第二个问题是，在在线商店收入中，奢侈品类别同比看起来略显疲软。所以我想知道这是否在您的预期之内，或者您认为这可能是因为部分消费从奢侈品转移出去了？谢谢。
Arthur Yu
好的。谢谢，Alicia。第一个问题，关于数字营销和IT，这与基数较低无关。首先说明这一点。我们看到的是，线上流量变得越来越昂贵。线上广告的不同方式也变得越来越复杂。因此，品牌需要增加投资才能产生与过去相同的流量。所以这要求品牌在数字营销上投入更多。此外，内容变得越来越重要。因此，我们许多品牌都希望投资于内容，以从线上角度推动更好的客户对话。其中一些内容，品牌采用
Alicia Yap
谢谢，Arthur。是的，谢谢，Arthur。谢谢。
Operator
谢谢。我们的问答环节到此结束。现在请将会议交还给Wendy Sun进行结束致辞。
Wendy Sun
谢谢主持人。我代表宝尊管理团队，再次感谢各位参加今天的电话会议。如果您需要任何进一步的信息，请随时与我们联系。感谢您今天的参与。本次电话会议到此结束。
Operator
谢谢。会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。