Operator
各位女士们、先生们，早上好，感谢大家参加宝尊2022年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后将进行问答环节。提醒一下，今天的电话会议正在录音。现在我将会议交给今天的主持人，宝尊企业发展与投资者关系高级总监孙文迪女士。请开始，文迪。
Wendy Sun
谢谢，接线员。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我们2022年第四季度及全年业绩公告已于早些时候发布，可在我们的投资者关系网站 ir.baozun.com 以及 Globe Newswire 服务上查阅。我们还发布了一份配合我们评论的 PowerPoint 演示文稿，同样可在上述投资者关系网站下载。今天宝尊电话会议上的参会人员包括：董事长兼首席执行官邱文钦先生；首席财务官俞巍先生；以及宝尊品牌管理总裁 Sandrine Zerbib 女士。邱先生将回顾业务战略和公司亮点，随后由俞先生讨论财务状况并分享更多关于宝尊电商业务发展的信息。然后我们将把电话交给 Sandrine 女士，介绍宝尊的品牌管理业务。他们都将在随后的问答环节中回答各位的问题。在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议包含根据美国《1934年证券交易法》和《1995年美国私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述可以通过诸如'将'、'预期'、'预计'、'未来'、'意图'、'计划'、'延迟'、'估计'、'有信心'、'潜力'、'持续目标'、'展望'或其他类似表述来识别。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期以及当前市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他难以预测且超出公司控制范围的因素，可能导致公司的实际结果与前瞻性陈述存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性或因素的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件以及香港证券交易所网站发布的任何公告、通知或其他文件中。本演示文稿中提供的所有信息截至发布之日，并基于公司认为截至今日合理的假设。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币为单位，并进行了适当的四舍五入。现在，我很荣幸地介绍我们的董事长兼首席执行官邱文钦先生。Vincent，请开始。
Vincent Qiu
谢谢Wendy。大家好，感谢各位抽出时间。第四季度宏观环境持续严峻，使得整个2022年成为充满挑战的一年。特别是清零政策的结束导致2022年末新冠病例激增，引发了全国范围内的供应链和物流中断，同时伴随着史上最差的消费情绪。我们观察到各品类、渠道和城市的销售额普遍下滑，反映了消费者支出减少，第四季度我们的收入同比下降约20%。然而，我们欣慰的是，尽管营收疲软，我们在第四季度实现了更高的营业利润并录得正向现金流。我们能够在如此艰难且不可预测的环境中取得这一成绩，得益于确保运营不中断，依靠我们经过实战检验的技术和区域服务中心。此外，我们对员工薪酬和激励计划的改革也提升了生产效率。因此，我们得以改善盈利质量。过去三年的新冠疫情对人们的日常生活产生了巨大影响。似乎长新冠也对消费者购买力产生了长期影响。虽然我们观察到今年二月中国零售业略有回升，但我们相信消费者情绪的全面恢复需要时间。尽管面临这些困难环境，令人鼓舞的是，我们看到许多品牌合作伙伴仍致力于在中国进行长期投资，特别是在技术、数字化和本地营销方面，以符合本地需求的方式服务中国消费者。展望未来，我们看到线上与线下电商正在快速融合，这代表着巨大机遇。我们相信，我们服务于品牌运营的技术专长从根本上定义了整个宝尊的业务。如幻灯片第三页所示，秉承'技术赋能未来成功'的愿景，我们的技术和运营平台服务作为统一而坚实的基础，支撑着我们扩大服务范围和市场。宝尊现在拥有三大业务线：电商业务（BEC）、品牌管理业务（BBM）和宝尊国际业务（BZI）。宝尊电商（BEC）仍然是我们的核心业务。近年来，除了引领并帮助品牌合作伙伴加速数字化转型外，我们持续提升增值服务，升级BEC的综合运营平台和中台系统，以实现更好的问责制、效率和灵活性。我们还实现了品类组合的多元化，进行了互补性业务收购，并投资于人才。我想特别强调一个人——余先生，他在推动电商业务更具韧性和平衡发展的各个方面都发挥了关键作用。随着我们扩大业务范围和市场，我很感谢余先生除了担任首席财务官外，还接受了BEC总裁的额外职责。关于BEC的其他亮点和目标，稍后我会让余先生在电话会议上讨论。宝尊品牌管理（BBM）是我们未来三年及以后增长和盈利的重点。消费者现在更青睐由中国本土化产品和传播驱动的品牌，提供为中国量身定制的更新和迭代。显然，除了电商和数字业务解决方案外，品牌还需要由技术和数字化驱动的新型品牌管理。如您所知，今年2月1日，我们完成了对Gap上海的收购，Gap在中国大陆、香港和澳门的业务现已成为宝尊品牌管理的一部分，由我们的BBM总裁Sandrine Zerbib和新任命的Gap大中华区首席执行官Wing Xiao领导。凭借一支了解中国消费者和本地市场动态的核心职能专家团队，我们对Gap大中华区的中国本土化战略和数字化举措充满信心。关于BBM的亮点和目标，稍后我会让Sandrine在电话会议上讨论。宝尊国际（BZI）是一个更长期的机遇，我们将耐心投资和探索。我们天然具备复制中国电商成功经验的能力。我们与品牌合作伙伴共同开发'全球本土化'。'全球本土化'是结合全球与本土的术语，我们指的是我们的理念：在追求全球机遇的同时，我们依赖本地专业知识和资源。必要时，我们将建立本地战略联盟。我们已在东南亚和欧洲启动了一些试点。作为预告，在东南亚，我们已在新加坡设立了区域总部，并在该地区的六个市场开展业务。凭借我们的技术IT基础设施和数据优势，希望拓展东南亚市场的品牌都渴望与我们合作。2023年2月，我们与Branded Lifestyle Asia Limited进行了重要的股权投资。这是一家领先的优质时尚零售商，拥有强大的品牌组合，包括Roots等产品，并在韩国和台湾拥有良好的业绩记录。消费品供应链全球领导者冯氏集团是其大股东。我们还签订了战略合作协议，成为其在中国大陆以外亚洲地区电商运营的首选战略服务提供商。宝尊和冯氏集团正在设立战略技术委员会，共同制定覆盖ERP技术、系统和平台提案的企业级技术战略，以支持数字化转型。我们对海外机遇感到兴奋。尽管我们不打算在未来三年内立即从宝尊国际业务产生显著收入，但我将以创业心态对待国际扩张。我将亲自分享宝尊国际在技术路线图方面的发展。随着我们扩大业务范围，我们现在增加了可寻址市场和收入来源。显然，BEC代表了我们现有的中国电商收入流，而BBM和BZI则是增量机遇，为未来五年提供了切实的增长路径。凭借更广泛的业务多元化和卓越的领导团队，我们对我们的路线图充满信心。现在请余先生发言。
Arthur Yu
好的，谢谢Vincent，大家好。作为集团首席财务官兼宝尊电商总裁，首次与大家交流我感到非常荣幸。我将先快速回顾2022年第四季度及全年的财务表现，随后分享宝尊电商的业务更新。 现在请翻到第4页幻灯片。尽管消费情绪疲软，我们的总GMV仍展现出韧性，同比基本持平。得益于多元化的品类组合，快消品表现优异，实现高双位数增长，其中美妆品类最为突出。 我们的净收入同比下降20%至26亿元人民币，其中产品销售下降37%，服务收入同比下降8%。 请翻到第5页查看收入细分。我们继续优先发展服务模式，特别是专注于数字营销和IT服务的增值服务，同时在本季度减少了低质量产品销售。我们的数字营销和IT解决方案收入下降7%，主要原因是品牌合作伙伴减少了营销预算。 仓储和履约服务收入下降13%，其中13%是由于剥离了宝必达配送业务，在可比基础上代表3%的降幅。 此外，尽管服装和配饰品类的GMV较低，但我们的服务收入在本季度继续增长，反映了更高的服务渗透率带来的更高佣金率。总体而言，服务收入同比下降8%。 本季度我们的产品销售总额下降37%，反映了家电品类的消费情绪疲软以及我们持续优化电子产品中低利润产品销售的努力。 请翻到第6页。本季度我们的产品成本下降38%至6.43亿元人民币，主要原因是产品销售额下降。一个亮点是产品销售的毛利率提升了155个基点至16.7%。我们的整体毛利率提升了770个基点至74.8%，这得益于服务收入占比提高以及产品销售毛利率改善的双重驱动。 现在转到第7页。本季度我们的非GAAP运营收入为1.83亿元人民币，较去年同期增长超过一倍。非GAAP运营利润率为7.2%，而去年同期为2.2%。去年同季度，有一笔4400万元人民币的一次性G&A费用，与迁入新总部相关，以及宝必达带来的3000万元人民币亏损。排除这些影响，我们的非GAAP运营利润仍同比增长43%。本季度非GAAP净利润为1.68亿元人民币，而去年同期为8900万元人民币。 我们再次准备了瀑布图，描绘了我们收入和利润的同比演变情况。提醒一下，最新分析未经审计，应仅作为支持讨论的参考数字。 首先在第8页，这张瀑布图显示了我们的净收入从2021年第四季度到2022年第四季度的变化。在红色部分，您可以看到本季度影响我们收入的最大项目是产品销售，正如我们刚才讨论的。数字营销和IT服务收入展现出韧性，仓储和物流收入（不包括宝必达的处置）下降了3%。排除该处置的影响，可比收入下降了17%，其中服务收入下降了4%。 现在请翻到第9页查看非GAAP运营利润的指示性变化。鉴于消费情绪疲软，我们自2022年初以来实施了多项成本优化举措，包括集中运营能力、合理化激励措施和整合办公空间。目前我们有超过1600名客服人员位于区域服务中心。通过在区域服务中心使用S-ANY模块，以更低的成本提高服务灵活性和敏捷性，以应对疫情引发的波动。2022年全年，我们从区域服务中心节省了超过3000万元人民币。 另一个主要的成本节约举措是引入了宝尊业务所有权（BBO）薪酬框架，该框架提供更高的绩效激励，与生产力、质量和可持续性的改善挂钩。2022年我们从BBO举措中实现了另外5000万元人民币的成本节约。 本季度，我们看到了盈利能力的杠杆效应，特别是受益于中国电商第四季度的强劲季节性，这种杠杆效应几乎适用于所有品类和所有服务模式。我相信图表本身已经说明了一切，只想强调一点：宝必达的处置带来了3000万元人民币的利润节省，而产品销售利润恶化了1200万元人民币，原因是收入疲软以及与较高退货率相关的缺陷和不完美产品导致的较高产品成本。 现在转到第10页关于我们的现金流。截至2022年12月31日，我们的现金、现金等价物、受限现金和短期投资总额为31亿元人民币。鉴于宏观不确定性，我们继续提高营运资本效率，我们进一步推进后端流程以改善库存管理和账单收款活动的举措已被证明是有效的。本季度我们的总运营现金流增长17%至6.22亿元人民币。 请翻到第11页，快速查看全年总结。我们以稳健的表现结束了2022年，总GMV达到840亿元人民币，同比增长19%。我们的非GAAP运营利润为2.56亿元人民币，同比增长14%。年度运营现金流达到3.67亿元人民币，创下自成立以来的新纪录，我们的资产负债表也保持稳健，总现金为31亿元人民币。 总之，尽管这是充满挑战的一年，我们的商业模式仍实现了正的非GAAP运营利润和现金流。我想快速提一下，在我们的新集团架构下，我们将从2023年第一季度开始报告分部财务数据，以更好地反映我们的业务活动。基于这一思路，我们将停止报告成本高昂的GMV指标。该指标已不再能准确反映我们集团的实际表现。 我想借此机会分享去年我们在宝尊电商方面取得的一些进展。早在2022年初，我们就强调我们的总体目标是高质量、可持续的业务增长。为实现这一目标，我们持续努力使所有服务更加以客户为中心，通过创新实现业务模式多元化，并持续优化成本结构。 让我分享第12页幻灯片上的一些具体事项。我们的全渠道端到端增值服务深受客户认可。到年底，我们有42%的品牌合作伙伴增加了全渠道业务的权重。我们进一步增强了服务渗透，增值服务占我们收入流的一半。截至2022年底，我们共有超过400个品牌合作伙伴，其中一些品牌最初是与我们在技术和数字营销的增值服务方面展开合作。 我们的区域服务中心（RSC）继续扩张，降低成本、提高效率，同时改善服务质量。我们推出了BOCDOP以深化技术商业化并探索新的市场机会。我们的物流和仓储部门进一步加强了与菜鸟的战略合作。我们制定了宝尊碳中和白皮书，明确了双碳目标，并在多个维度履行可持续发展责任。2022年11月1日，我们正式成为香港交易所主板和纳斯达克全球精选市场的双重主要上市公司。最后，在2022年，我们连续第七年获得最佳雇主品牌奖。这体现了我们的业务发展始终与社会责任相协调。 我们的经营理念是以客户为先，为他们创造价值。全年我们持续通过创新用户参与和全渠道客户旅程的举措帮助品牌合作伙伴。这些创新包括筹款活动、基于AI的短视频创作工具、基于游戏的互动社交营销以及改善决策效率的商业智能仪表板。例如，在去年的双11期间，我们的努力使我们的一家品牌合作伙伴——一家领先的国际运动品牌——不仅在GMV生成方面排名第一，而且在流量、直播和会员获取方面也均排名第一。这展示了我们如何赋能品牌合作伙伴，也体现了我们致力于促进品牌合作伙伴成功的承诺。这一承诺同样适用于我们在宝尊品牌管理方面的新征程。 现在让我把电话交给Sandrine，请她详细阐述BBM。
Sandrine Zerbib
感谢Vincent和Arthur，也感谢各位今天参加我们的会议。我很荣幸能与大家交流。正如我们之前所述，宝尊品牌管理是我们现有核心电商服务业务的战略延伸，是自然而然的业务拓展。BBM宝尊品牌管理是全球品牌在中国进一步释放业务潜力的全方位合作伙伴。我们的技术和洞察力使我们能够在实体零售和线上商业之间建立可持续的共生关系。我们旨在通过大规模整合数字与实体，提供一流的无缝全渠道体验，在零售领域取得少数企业能够实现的成功。请翻到第13页，宝尊品牌管理。当今的数字化转型，事实上商业的各个方面，尤其是品牌业务，从线上线下门店整合、营销预算向数字营销倾斜，到大数据和AI在品牌产品创作周期和客户关系中的加速应用。宝尊凭借过去15年服务全球顶尖品牌所积累的领先技术组合和洞察力，处于独特优势地位。BBM从线上到线下、从供应链到营销、市场进入和分销，全方位地管理品牌。我们的目标是扩大BBM旗下的品牌组合。我们定位于中高端消费生活方式品牌细分市场，瞄准在中国和亚洲具有强大潜力且数字表现优异的品牌。现在，让我为大家总结一下我们收购Gap后前50天的情况，这是首个进入BBM品牌组合的品牌。Gap是我们这条业务线的有利起点。在与Gap的业务安排中，我们获得了供应链的完全控制权，Gap的规模将使我们能够加速建立一个现代化技术驱动、灵活响应的供应链，该供应链将为整个品牌管理组合所用。同样，我们已经开始改造我们的技术，将其转变为管理全渠道零售的最先进系统。最后但同样重要的是，Gap是我们快速加强品牌管理这一新业务线人才库的绝佳机会。前50天证实了我们收购前的判断，我们计划关注产品和毛利率的重点已通过初步观察得到充分验证。最终，执行决定一切。除了调动宝尊最优秀的专家以充分利用宝尊的资源外，我们还合作确定了关键资源来协助执行我们的计划，并正在建立必要的生态系统，以快速提高我们在Gap大中华区管理上的一致性。如您所知，服装零售是季节性和周期性的业务。因此，我们正在进行的变革至少需要几个季度才能带来可衡量的结果。2023年上半年的产品承诺和采购是在我们收购Gap大中华区之前完成的，我们只能从2023年冬季开始对产品产生实质性影响。尽管如此，我们一直非常积极。在Vincent的领导下，我们迅速识别并聘请了优秀的顶级专家，包括本地设计师、供应链专家和一位经验丰富的Gap财务官。这些专家与人力资源和生产专家一起，将推动我们专注于为中国市场打造产品、优化沟通，并使Gap大中华区的供应链更贴近市场需求，改善成本、扩大毛利，最终实现净利润。我们还迅速与一位中国新兴的时尚明星合作，推出了限量高价产品系列。这次发布，我们以显著更高的价格点起步，是Gap典型价格点的四倍。然而，我们能够在几周内以零折扣售出一半的库存。发布首日，最高价单品在一小时内售罄。我们的团队在社交媒体上的排名从低于30位攀升至第8位。这次测试为我们提供了实践整合营销的绝佳机会。我们很高兴赢得了年轻受众的关注。这是我们能够以极快速度构思和执行的事情，证明了我们战略和计划的有效性。我们还充分利用了中国后疫情复苏期，在过去10周内实现了零售客流22%的增长和零售毛利率超过500个基点的改善。尽管Gap转型仍处于早期阶段，但我们相信，我们快速建立强大本地团队并成功测试新品发布的能力，验证了我们对Gap收购的分析是正确的。我们相信Gap现已步入正轨。随着Gap上海收购案的完成，许多其他品牌也前来与我们探讨中国本土化战略和技术驱动方法。这些品牌真诚希望探索与BBM合作的可能性，这进一步增强了我们的信心，即BBM将显著扩大我们的总可寻址市场。显而易见，我们的品牌管理服务能够为我们的价值主张增添更多内容，并使我们在传统服务提供商中脱颖而出。说完这些，我现在将会议交还给Arthur。谢谢。
Arthur Yu
谢谢，Sandrine。总体而言，我们在那段微观不确定性时期维持运营并支持合作伙伴成功的能力，再次证明了宝尊商业模式的韧性和实力。2022年全年，我们优先发展高质量业务，预期增值服务，并持续改善成本优化和营运资本效率。所有这些努力开始结出硕果，体现在更高的毛利率、更低的运营费用和更好的现金流上。我们有信心，我们技术驱动的能力将助力我们在品牌管理业务和国际业务中寻求增量增长机会。同时，对于电商业务，我们将以客户为先，提高增值服务渗透率，以驱动高质量的收入和盈利增长。鉴于中国消费复苏或电商业务，我们有信心2023年我们的总收入将恢复增长。我们的非公认会计准则运营利润将实现同比两位数增长。对于品牌管理业务，我们的首要任务是稳定中国区总收入，同时在2023年收窄亏损。对于宝尊国际业务，我们预计2023年其对收入和运营利润不会有显著贡献。但这是长期增长的战略举措。2023年，我们预计宝尊公司总收入将同比增长约25%。并且电商业务的运营利润和现金流应能覆盖品牌管理业务和宝尊国际业务所需的投资。我们预计宝尊集团将在2023年实现正的运营利润和现金流。我们的准备发言到此结束。谢谢。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
[主持人指令] 我们的第一个问题来自花旗银行的Alicia Yap。请提问，Alicia。
Alicia Yap
你好，谢谢。晚上好，管理层。感谢回答我的问题。我有两个问题。首先，管理层能否详细阐述一下过去几个月最新的消费情绪，特别是在可选消费品类别上？我还更关注国内品牌与国际品牌之间的对比，特别是国际运动品牌？你们是否看到国际品牌出现了像样的反弹？第二个问题与整体电商空间有关。鉴于一些电商平台继续进一步分散其促销活动，转向更小规模或更频繁的
Arthur Yu
谢谢，Alicia。我是Arthur。让我来回答你的三个问题。首先，我们看到消费者信心水平有所恢复，但这比我们的预期要慢。特别是，我们看到一些与旅行相关的品类恢复较慢，例如户外和服装品类，我们只看到它们开始恢复。我们还看到消费者变得更加保守，对价格更加敏感。例如，轻奢品和大众人群定价的产品增长相当不错。我们还看到品牌表现出现分化，品牌自身的执行力变得非常重要。因此，品牌了解自身在产品、渠道策略以及如何实施策略方面的战略至关重要。这是第一个问题。 第二个问题关于国际品牌和本土品牌。实际上情况是混合的，我们看到一些国际品牌表现非常好，也看到一些国内品牌表现非常出色。我认为关键不在于品牌是国际还是国内的，而在于品牌能否采取合适的战略，即"中国为中国"战略，这包括产品选择、如何利用中国当前的线上线下全渠道，以及品牌如何利用积累的IT和数据来获得洞察，从而真正推动销售额增长。这实际上代表了宝尊的一个机会，我们现在的增值服务已占我们总收入的50%以上。这就是我们为品牌增加价值的地方。 就关注点及其对宝尊的影响而言，我认为这实际上代表了宝尊的一个良好机会。例如，我们看到国际品牌的高级管理层很长时间没有来中国了。他们真的很想知道，在后疫情情况下，他们将如何为中国部署销售团队战略。这正是宝尊可以介入并提供大量建议的地方。例如，如果他们需要定制解决方案来提高效率，我们可以建议他们如何做到这一点。我们还可以向他们介绍宝尊的技术工具和系统。如果他们有兴趣提高投资回报率，我们的数字营销服务将帮助他们实现这一目标。如果他们希望采用线上到线下的运营模式，宝尊物流将能够帮助他们实现这一目标。总的来说，我认为当前形势实际上为宝尊提供了很好的增长机会，特别是我们的增值服务。
Operator
谢谢你的提问。我们将接受来自华兴资本的Violet Yi的下一个问题。请提问，Violet。
Violet Yi
晚上好。感谢管理层回答我的问题。我想问一下非天猫渠道的发展情况。您是否注意到非天猫渠道竞争格局有何变化？能否分享一些突破或策略？另外，能否简要更新一下佣金率趋势？谢谢。
Arthur Yu
是的，我是Arthur。感谢您的问题。我认为非天猫渠道竞争变得更加激烈，因为各平台已停止争夺流量。我们看到许多新品牌合作伙伴选择了全渠道策略，这意味着在天猫之外，他们如何选择渠道变得非常重要。从宝尊的角度来看，我们认为每个渠道都有其自身特点。最重要的是通过了解每个渠道的客户基础，将合适的产品部署到合适的渠道。这就是我们目前帮助许多合作品牌设计和实施适合电商全渠道策略的方式。关于佣金率，我认为这取决于不同品类。佣金率趋势变得更加竞争激烈，但与此同时，如果我们能在合适的渠道上聚焦合适的结果，我们将能够优化最终结果。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Andre Chang。请提问，Andre。
Andre Chang
感谢回答我的问题。我有两个关于BBM业务的问题。首先，正如Andre提到的，我们将进行大量整合咨询，并引入宝尊的最佳人才和资源。能否详细说明哪些领域我们认为最需要改进？另外，为了让我们了解当前进度，这些变化是否会在今年上半年集中发生，即导致集团上半年面临更大的财务压力？还是需要时间才能显现这种整合效果和财务影响，可能贯穿今年甚至到下半年？其次，除了Gap之外，我们还将引入更多品牌，开始建立品牌组合。能否详细谈谈这一策略？潜在的协同效应有哪些？我们将如何管理这个品牌组合？从长期来看，我们期望这个业务规模增长到什么程度？谢谢。
Sandrine Zerbib
好的。让我逐一回答。我先从你的第一个问题开始，如果我没理解错的话，是关于我们计划如何利用宝尊的资源？关于这一点非常明确，而且已经在与Gap的合作中付诸行动。我们主要看到的是技术、物流和电子商务运营方面的资源，宝尊在这些领域是专家，能够加速Gap在大中华区的复苏。举一个非常具体的例子，我想我之前提到过，我们正在全力推进，实际上是将宝尊的技术组合引入并开发，使其也能用于实体零售业务。以及供应链的某些方面。所以这确实是我们整合的重点，说整合不太准确，抱歉。是利用宝尊的资源。我的意思是，显然在后台资源方面，Gap有自己的后台，但也很幸运有一家大公司在支持他们的运营，例如法律和财务方面。这是对你第一个问题的回答。那么你的第二个问题是关于时间，我认为从一开始，我今天再次重申，显然在这种业务中，采购是提前很长时间进行的，特别是在我们接手之前，因为我们现在的计划是真正建立一个高效的供应链，但之前并非如此，这意味着2023年的大部分采购已经完成，我们对产品的影响在2023年相当有限，将在2023年底和2024年变得更加明显。这是对产品的影响，显然产品的影响会直接影响增长和毛利率。话虽如此，我们现在已经开始着手处理一些容易实现的目标。正如我们在收购时宣布的那样，我们计划今年大幅减少亏损，明年继续进一步减少亏损，并在2025年达到盈亏平衡点。这是我们计划的样本，今天也得到了确认。这是对你第一批关于Gap的问题的回答。然后是其他品牌，现在我们正在与一些其他品牌进行讨论，这些品牌在定位上与Gap可能略有不同，因为我们正在讨论的许多品牌定位更高端，虽然不是奢侈品，但定位比Gap稍高。然而，这些品牌我们看到了很多协同效应。这也是为什么目前我们更专注于服装、鞋类和配饰品牌，因为我们在物流、电子商务运营和技术方面所做的一切，特别是在供应链方面，以及我们为Gap大中华区复苏招募的资源，都将适用于其他品牌，只要我们继续专注于这个业务领域。这是我对你问题的回答，安德烈。谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞信银行的Sophia Tan。Sophia，请提问。
Sophia Tan
管理层好，感谢回答我的问题。我代表Ashley提一个问题，关于Gap业务2023年的展望。管理层能否分享一些财务和运营指标，如果我们想跟踪Gap的表现，应该关注哪些指标？以及我们如何看待今年对营收和利润的财务影响？谢谢。
Sandrine Zerbib
那么——好的，Arthur请继续，很好。好的，请继续。
Arthur Yu
关于财务方面，我先做一些评论，然后Sandrine可以从运营角度补充一些细节。正如我们之前提到的，基本上扭转Gap大中华区业务是一项中长期的工作。我们预计需要五年时间来完成这一转变。在这五年期间，我们预计营收复合年增长率将实现两位数以上的增长。我们预计到2025年将实现盈利和现金流的盈亏平衡。至于2023年，正如刚才提到的，很多关于产品和渠道策略的决策已经做出。因此，我们2023年的目标是从财务角度实现稳定，并缩小Gap大中华区在2023年的亏损。但好消息是，所有电商业务的利润和现金流足以覆盖我们对Gap大中华区所需的投资。所以从集团整体层面来看，我们今年的利润将是正的，集团层面的现金流也将是正的。Sandrine，你有什么要补充的吗？
Sandrine Zerbib
嗯，我想你已经说得很全面了，但确实，今天可能是一个稳定期，然而我们今年仍将在一定程度上实现营收增长。而且我们已经看到毛利率方面的一些积极迹象。毛利率从第一天起我们就告诉过你们，这是复苏的关键方面。我们已经开始看到一些积极迹象。但总体而言，谈到指标，显然这关乎营收增长、毛利率、利润、正向现金流以及我们运营的效率。这就是我们评估该业务进展的指标体系。目前我们正按计划推进，正如之前强调的，这是一段中长期旅程。
Operator
下一个是中国复兴资本的Violet Yi的跟进问题。Violet，请提问。
Violet Yi
是的，再次感谢管理层回答我的问题。我的问题是，既然你们正在升级业务线，包括BD、BBM和BDI，我们应该如何看待你们的业务概况，既包括短期范围，也包括更长期的三到五年展望？
Arthur Yu
感谢您的提问。从业务角度来看，我们将整个集团定位为三大业务线。基本上，每条业务线都将专注于不同领域。对于BECs（品牌电商服务），我们的目标始终是客户至上，提供增值服务，这是我们整个业务的核心所在。我们相信凭借在该领域的专业知识和经验，以及中国电子商务的整体发展态势，该业务单元在收入和利润方面仍有巨大增长潜力。对于BBM（品牌品牌管理），我们的目标如前所述，是利用过去15年在中国积累的经验、技术和数字化能力，改造中国工厂，使该业务成为集团整体增长的业务单元。这可以说是我们的第二波增长机遇。同时，Gap大中华区的业务转型将为我们建立成功的品牌管理业务单元奠定基础。通过构建IT系统、组织结构、流程以及人才方面的能力。第三，对于宝尊国际，这是一项长期投资。我们的观点是确保能够利用在中国积累的能力和经验，但针对我们选择的国际市场（即东南亚和欧洲）进行本地化调整。但作为长期投资，对于2023年，我们预计它不会对收入或利润做出重大贡献。这就是三个业务单元的整体概况。
Operator
非常感谢。目前没有更多问题。我将会议交还给管理层进行结束发言。
Wendy Sun
谢谢主持人。最后，我代表宝尊管理团队，感谢各位参加今天的电话会议。如果您需要任何进一步信息，请随时联系我们。感谢大家今天的参与。本次电话会议到此结束。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接。