Operator
各位女士、先生，早上好，感谢各位参加宝尊2023年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。提醒一下，今天的电话会议正在录音。现在我将会议交给今天的主持人，宝尊企业发展与投资者关系高级总监孙文迪女士。请开始，文迪。
Wendy Sun
谢谢主持人。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我们2023年第三季度财报已于本次电话会议前发布，可在我们的投资者关系网站ir.baozun.com以及GlobeNewswire服务上查阅。我们还在同一投资者关系网站上发布了与我们发言内容配套的PPT演示文稿，可供下载。今天出席宝尊电话会议的有：董事长兼首席执行官邱文钦先生；首席财务官兼宝尊电商总裁余俊先生；以及宝尊品牌管理总裁Sandrine Zerbib女士。邱先生将回顾业务战略和公司亮点，随后由余先生讨论宝尊电商和宝尊金融的业务发展；接着由Zerbib女士分享更多关于宝尊品牌管理的信息。在随后的问答环节中，他们将共同回答各位的问题。在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议包含根据经修订的美国《1933年证券法》、经修订的美国《1934年证券交易法》以及美国《1995年私人证券诉讼改革法》界定的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期以及当前的市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多因素超出公司的控制范围，可能导致公司的实际结果与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性或因素的更多信息，包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件以及在香港联合交易所有限公司网站上发布的其他公告和文件中。本次电话会议中提供的所有信息均截至本日，并基于公司认为截至本日合理的假设。除适用法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有金额均以人民币计。此外，我们可能会选择使用'调整后'而非'非公认会计准则'或'非GAAP'，以减少我们在讨论与Gap品牌相关的财务数据时可能产生的整体混淆。现在，我很荣幸地介绍我们的董事长兼首席执行官邱文钦先生。邱先生，请开始。
Vincent Qiu
谢谢Wendy。大家好，感谢各位抽出时间。今天我很高兴与大家分享第三季度的几个关键亮点，这些亮点展示了我们在转型过程中取得的坚实进展。我们的总收入同比增长5%至18亿美元，主要得益于BBM的增量贡献。BEC的收入符合我们的预期，主要受服装品类增长的推动，其中运动服饰同比增长26%。此外，即使在考虑了BBM的现金流出后，我们进一步改善了经营现金流。这是公司自IPO以来首次在第三季度实现正经营现金流。BBM正在顺利执行其对中国Gap的转型，并在高端化方面取得了坚实进展。本季度，BBM的毛利率为56%，继续超出我们的最初预测。我们还新开了5家门店，获得了令人印象深刻的消费者反馈和最高的每平方米销售额。在我参观广州旗舰店时，我对全新的Gap印象非常深刻。在中国十大购物中心之一与众多优质服装品牌竞争，我们的门店以显著更高的品牌活力和整体氛围脱颖而出。此外，在收购Gap中国后，我们的技术创新中心迅速简化了其复杂的架构，将近70个历史系统整合为一个现代化的集成全渠道运营平台，即零售运营平台（ROP）。ROP采用新架构，以集中式枢纽取代传统ERP，实现更实时的管理，并利用单一库存池来提高销售效率和库存周转率。这为Gap的持续数字化转型奠定了坚实基础。在下一阶段，我们的目标是创建一个智能端到端价值链管理系统，提供先进的CRM和数据能力，将显著增强库存管理、规划以及私域自主性。此外，我们在商业智能能力方面也取得了坚实进展。今年早些时候，我们识别出对即时数据洞察日益增长的需求，这有助于品牌做出明智决策。鉴于电子商务行业快速变化的动态，这一点至关重要。在今年双十一活动期间，我们推出了一套实时智能和可视化工具。我感到自豪的是，在短短几个月内，我们的BI能力已发展成为行业领先力量。最后，我们非常兴奋地宣布计划收购Location（或[Locaqing]）51%的股权，这是一家专注于服装和配饰的顶级抖音合作伙伴。我们很高兴能将Location在每日直播方面的卓越专长与我们创意内容的领导地位、引人注目的品牌合作伙伴组合以及深厚的电子商务运营经验相结合。这种协同效应巩固了我们在抖音生态系统中的领导地位，并扩展了我们在其他主要品牌电商平台上的成功。这是我们战略转型的重要里程碑。现在让我把电话交给Arthur，请他回顾我们的财务状况并更新我们的电子商务业务。
Arthur Yu
谢谢Vincent，大家好。让我先快速回顾一下2023年第三季度的财务表现，之后我会更详细地讨论我们的BEC业务。我们再次按两个业务板块进行报告：电子商务板块，包括宝尊电商（BEC）、宝尊国际（BZI）和集团总部；以及宝尊品牌管理（BBM）板块，包括Gap大中华区。请翻到幻灯片第3页。宝尊集团2023年第三季度总收入增长近5%至18亿元，主要得益于BBM新增收入2.98亿元。由于经济环境疲软和季节性因素增强，我们的电商收入下降至15亿元。我们进一步追求高质量业务模式，缩减了低利润率产品销售并削减了低附加值服务收入。因此，电商产品销售额同比下降17%，特别是在家电、电子产品和快消品品类。这部分被体育、医疗健康和美容品类的销售增长所部分抵消。此外，我们对创新的关注使得腾讯小程序生态系统内的技术和端到端解决方案收入实现了两位数增长。我们的总毛利润基本持平于13亿元。电商和BBM的产品销售毛利率分别为13%和56%。BBM的毛利率扩张持续超出我们最初的预期，实现了两位数的同比增长。本季度调整后运营亏损为9040万元，其中电商调整后运营亏损为4030万元，主要由于宏观经济状况疲软和季节性因素增强。BBM在本季度继续展现出良好的势头，运营亏损减少至5010万元。接下来，新的中国本土化产品发布、新店开业和新营销策略都相当成功。这些举措将为未来几个季度更好的盈利能力奠定基础。Sandrine稍后会详细介绍。现在请翻到幻灯片第4页，关于我们的现金和现金流状况。截至2023年9月30日，我们的现金、现金等价物、受限现金和短期投资总额为29亿元。我们通过后端流程再造，在库存、账单和现金回收管理方面持续提高营运资本效率。这是自我们IPO以来，宝尊首次在第三季度实现正向经营现金流。现在，让我们深入探讨我们的电商业务。总体而言，我们在转型BEC业务方面取得了良好进展。我们的转型战略聚焦于以下四个关键领域：第一，采用客户至上方法满足品牌合作伙伴的需求；第二，增强全渠道端到端服务能力；第三，专注于高质量和高利润业务；第四，提升成本效益和流程效率。在BEC，我们将品牌合作伙伴的需求置于一切工作的中心。本季度，我们与尼尔森合作进一步升级了净推荐值（NPS）调查，并花费两个月时间与品牌合作伙伴进行了40场深度对话。我们寻求发现服务短板并识别提升服务的机会。连续第三年，我们获得了优异的NPS评分，86%的品牌合作伙伴给予我们正面评价。全渠道战略仍然是我们推动品牌合作伙伴可持续增长的首要任务。这使得品牌能够在不同平台上提高运营效率并创造增量业务机会。如幻灯片第5页所示，45%的品牌与我们至少在2个渠道上合作，相比去年同期持续增长。本季度，我们总GMV的40%来自非天猫渠道，其中微信和抖音实现了两位数的GMV增长。自2019年以来，我们持续投资腾讯小程序生态系统并取得了良好成果。最近我们开始在腾讯视频号平台上与快消品和化妆品行业的品牌进行试点运营。在10月最新的腾讯智慧零售渠道计划中，我们赢得了3项大奖：全球运营优秀合作伙伴、私域培训先锋奖和视频号运营先锋奖。我们对在抖音生态系统的进展也非常满意。请翻到幻灯片第6页。自8月下旬正式推出以来，我们的创意内容到商业（CCC）已与30多个品牌合作进行直播，第三季度总GMV超过1亿元。我们一直在奢侈品、体育户外和时尚服装领域加强在抖音生态系统中的竞争优势。正如Vincent所宣布的，我们对计划收购Location以打造行业领先的抖音服务合作伙伴感到非常兴奋，如幻灯片第7页所示。通过这次合作，我们现在可以利用宝尊CCC在创意内容和高端营销活动方面的市场领导地位，以及Location在日常直播中经过验证的运营经验，为我们的客户合作伙伴和BBM管理的自有品牌在抖音生态系统中提供更多创新服务。展望未来，我们将在上海和杭州拥有2个主要直播基地，总面积超过12,500平方米。最后，我们珍视员工作为我们最重要的资产。今年以来，我们通过宝尊大学启动了多项人才发展计划。我们还招聘了300多名应届毕业生，为组织注入了新的视角和想法。我们很自豪能够连续7年被一致评为最佳雇主。展望第四季度，我们的首要任务仍然是帮助客户合作伙伴在今年的艰难市场环境中取得成功。在今年双11期间，我们很高兴再次帮助许多品牌成为其细分领域的佼佼者，超过一半的品牌合作伙伴实现了同比增长。现在，让我把电话交给Sandrine，请她详细阐述BBM业务。
Sandrine Zerbib
感谢Vincent和Arthur，也感谢各位今天参加我们的电话会议。我很荣幸能与大家交流。BBM正在顺利推进Gap中国的转型，从折扣驱动模式转向专注于建立消费者对我们品牌和产品喜爱的模式，这就是Gap的高端化战略。第三季度，我们在这方面取得了广泛成功，包括成功推出新产品、开设新门店、增加品牌营销和曝光度。这些举措共同推动了我们财务指标的显著改善，包括更高的同店销售增长、更快的库存周转、更强的毛利率以及优于预期的第三季度运营亏损，如幻灯片8所示。现在让我为大家详细介绍我们的新产品发布情况。基于上半年奠定的基础，本季度我们推出了全新本地设计的'中国为中国'产品，旨在为合适的消费者在合适的时间提供合适的产品。产品线升级是一个持续过程，对服装行业至关重要。我们的新产品线除了传统的Gap标志系列外，还新增了三个细分品类：现代学院风、都市工装风和高级牛仔系列。我们通过全面的市场进入策略推出了这些产品。自9月最后一周以来，我们通过名人代言、新店开业、新产品发布、抖音超级品牌日聚焦以及'我是Gap'社交媒体话题，提升了Gap品牌形象。截至10月31日，'我是Gap'活动已产生超过3.09亿次曝光，而'想Gap，就Gap'（中文）在微博、抖音和小红书平台累计获得2.22亿次曝光。我们在9月底的抖音超级品牌日期间还获得了超过1亿次曝光。在此期间，我们的GMV同比增长了7倍，达到[6600万元]，创下了单日自播新纪录。我们还在活动期间登顶抖音旗舰店和男装热榜。这标志着与过去的显著转变，过去我们的产品、营销和渠道管理不够一体化。因此，通过我们一体化的'我是Gap'信息、产品和渠道，我们的新产品越来越多地以全价销售，更多消费者购买新产品而非折扣清仓产品。第三季度，我们的库存周转天数改善至177天，较去年同期的220天有所下降。除了新产品，我们本季度还成功开设了五家新店，包括广州的一家旗舰目的地店，以及江苏、深圳和北京的新店，如幻灯片9所示。这些店铺强调更年轻、更具互动性的产品布局。我们还展示了时尚的联名设计以及升级的男装、女装和童装细分。正如Vincent提到的，我很自豪地分享，我们位于中国十大购物中心之一的广州[听不清]旗舰店，以其显著更高的客流量和提升的品牌活力脱颖而出。截至目前，总门店数已超出我们内部预期，我们正按计划在2023年下半年开设总计10家新店。得益于我们的成功，BBM本季度扣除特许权使用费后的毛利率达到56%，较去年同期显著改善超过10个百分点。其他关键指标，包括客流转化率、平均客单价和每平方米销售额，都显示出积极的市场反馈。高端化的另一个指标是我们消费者人口结构的积极转变。请翻到幻灯片10，我们准备了'我是Gap'品牌活动前后的人口结构分析。我们观察到新会员贡献显著增加，这些会员往往更年轻、消费能力更强，更倾向于购买新产品。值得注意的是，重要的18至29岁年龄段增长了700个基点，达到42%。截至10月，我们已获得超过2800万会员，贡献了77%的销售额，其中约250万为活跃会员。显然，我们对业务前端的升级感到兴奋。现在让我谈谈后端的进展。本季度，我们快速改进了本地供应链，本地化产能几乎达到100%本地采购。这种敏捷的供应链使我们能够将设计到上架的前置时间从之前的三到六个月缩短至仅数周。此外，在宝尊技术的帮助下，我们还快速升级了IT系统。随着零售运营平台（ROP）第一阶段的完成，我们正在准备第二阶段，旨在部署宝尊的大数据能力，开发智能端到端价值链管理，以推动全渠道库存和CRM效率。这一增强将使我们能够在商品规划、营销和库存管理方面做出更敏捷的决策。这将是Gap实现线上商品线下增长之旅的关键重点，也是BBM整体发展的一个重要里程碑。正如您所见，在2023年上半年，我们大幅升级了Gap供应链，显著提高了门店效率，并战略性地招募了所有关键职位的人才。第三季度，我们成功推出了新的本地设计'中国为中国'产品，开设了新店，并提升了Gap的营销水平，我们将在第四季度继续扩展产品组合并开设更多门店。我们对Gap的发展方向充满信心。最后，我们最近收购Hunter的进展按计划进行，已与Authentic Brands Group建立了合资企业。鉴于该品牌的积极势头，我们对其发展计划持乐观态度。我们期待在下一次电话会议中与大家分享更多信息。我们的准备发言到此结束。谢谢。接线员，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicia Yap
我有两个问题。首先，管理层能否与我们分享在今年双十一促销期间观察到的主要变化。例如，消费者消费模式、品牌促销力度，甚至一些大型电商平台的策略。您认为今年有哪些重大变化？另外，您帮助品牌执行的营销活动在推动预期销售或实现品牌期望的GMV/结果方面是否有效？您能否分享看到的任何积极或消极的意外情况？例如，是否有任何品牌在GMV或新用户增长方面表现特别突出，或者您能分享的任何积极或消极观察？然后第二个问题很快问一下：管理层能否分享对明年2024年我们公司增长率的初步看法？
Vincent Qiu
这是一个较长的问题。让我分享一下今年双十一的一些观察。首先，我认为传统平台如天猫和京东的整体流量低于往年。但另一方面，有更多流量转向了社交媒体和内容平台，比如抖音。这是第一点。 第二点是，我们看到不同电商平台之间的竞争加剧，它们提供了更好的价格透明度和整体客户体验，比如如何退货、产品能多快送达，这是一个关键观察。 从品牌角度来看，这导致所有平台的取消和退货率创下历史新高，给品牌带来了问题和财务影响。 宝尊帮助品牌做了三件事。第一，在双十一活动期间及之前，我们帮助品牌制定全渠道的整体策略。这有助于品牌了解在不同促销阶段针对不同渠道应该做什么。 第二，凭借我们提供端到端服务的能力，包括运营、客户服务、物流和仓储，我们可以利用系统能力将所有服务连接起来，提供更好的整体客户体验，同时帮助品牌提高效率。 例如在双十一期间，取消率和退货率都很高。但凭借我们的系统能力，我们能够非常快速地将取消的商品重新上架，让品牌在双十一期间不错失销售机会。 最后是我们对品牌的数据洞察支持，帮助品牌在活动的不同阶段做出实时调整和转变，帮助他们取得更好的结果。 总体而言，我认为我们已经实现甚至为某些品牌超额完成了内部目标。但从财务角度来看，由于高取消率和退货率，我们需要等待观察这会对我们产生多大影响。 关于您的第二个问题，关于明年，基于今年我们在电商领域打下的基础，我们相信明年在营收和利润方面都将实现正增长。我们正在制定明年的年度运营计划，我将在下一次电话会议中分享更多信息。
Operator
我们的下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。
Thomas Chong
我的第一个问题关于Gap。管理层能否评论未来几年的战略和投资预期，特别是我们应该如何看待营收规模和实现盈亏平衡的时间？ 我的第二个问题关于国内电商业务的全渠道战略。管理层能否评论未来天猫渠道和非天猫渠道的占比？谢谢。
Vincent Qiu
也许桑德琳，你可以先回答第一个问题，然后我们来处理第二个。
Sandrine Zerbib
好的，当然。谢谢杰弗里的提问。关于战略方面，我们将继续坚持宝尊的核心战略。宝尊的核心战略就是
Vincent Qiu
谢谢桑德琳。关于第二个问题，即国内品牌与国际品牌的问题，我们的观察是，近年来国内品牌在各个品类的中低价格区间占据了更多市场份额。同时，国际品牌仍然主导着高价格区间，拥有更好的整体品牌吸引力、更优的客户体验以及更多的产品创新和引入。对宝尊而言，我们在国际和国内品牌合作伙伴中都看到了机会。对于国际品牌，他们希望宝尊能作为战略合作伙伴，提供端到端的一站式解决方案，包括帮助他们设计整体中国电商战略并协助执行。这是宝尊非常独特能够提供的。对于国内品牌，由于他们更贴近中国市场，一些运营通常由内部完成。但他们会向宝尊寻求增值服务方面的帮助，比如数字营销、仓储管理和技术。随着中国电商生态系统在各个服务领域变得越来越专业化，我们相信在国际和国内品牌中都有机会。
Operator
我们的下一个问题来自CMBI的Sophie Huang。请提问。
Sophie Huang
谢谢接受我的提问。我有两个问题。第一个是关于杭州地点整合。这个地点的选择和定位背后的理由是什么？我们如何看待宝尊电商部门与此次交易之间的业务协同效应以及财务影响？第二个问题是关于我们去年6月的电商更新。我们在品牌生态系统方面取得了进展。能否帮助我们理解抖音渠道和天猫渠道之间的投资回报率差异，以及如何改善？我记得您提到有3个品牌在抖音生态系统中表现良好，那么其他品类的情况如何？
Vincent Qiu
我们认为中国电商的整体趋势将更加社交化和内容化。这是我们看到的趋势。基于此，我们认为在未来几年，生产高质量直播和内容的能力是必备的。基于这一逻辑，我们搜索了市场，希望找到抖音能力与我们寻找的服务提供商之间的最佳匹配。因此我们找到了乐其，这是一家创新且非常稳健的企业，在天猫和抖音平台运营直播方面拥有非常深厚的经验和专业知识。在我们初步与乐其合作后，我们发现这是一家运营良好、拥有健康利润率和优秀核心团队的企业。我们相信，宝尊与乐其的结合将能够利用宝尊良好的系统和基础设施、宝尊与品牌之间深厚的全渠道关系，以及乐其高质量的直播运营能力和组合设施。我们认为结合这两者将使我们成为中国最好的创意内容和直播服务提供商之一。我们相信这种能力将帮助我们为高端品牌提供增值服务。第二个关于投资回报率的问题，我们认为抖音渠道和天猫渠道的投资回报率目前都低于预期。这是因为对于抖音和天猫，我们需要了解如何制定成功的策略来提高投资回报率。如果从品牌角度思考如何差异化商品策略、如何吸引流量、如何在这两个不同平台进行数字营销，将决定投资回报率的好坏。因此，我们认为提供良好的能力并与品牌密切合作将能够提高这两个品牌的投资回报率。所以，如果你在这两个平台上运营得非常好，就能够提高投资回报率。
Operator
我们的下一个问题来自花旗证券的Colin Chan。
Unidentified Analyst
我有两个关于BBM的问题。第一个问题是关于Gap的。收购Gap中国业务已经大约三个季度了，回顾过去几个季度，哪些运营结果超出了您的预期，哪些低于预期？第二个问题也是关于Gap的。如何评估Gap业绩的改善？除了毛利率之外，还有哪些关键指标需要关注？当我们谈到维持Gap的价格时，但在中国，特别是今年，人们都在谈论消费降级，那么您在实施这些Gap改进措施时有什么观察？
Sandrine Zerbib
首先，经过三个季度（实际上我们是在2月1日接手的，所以不完全是三个季度），可以说大部分运营结果超出了我们的预期，特别是所有指向品牌吸引力提升的指标，这主要显然是我们之前讨论过的毛利率，其增长幅度甚至比我们预期的还要显著得多。但库存周转率也有了非常非常大的改善。同时，通过说这些，我向你们展示了一些我们认为非常重要的指标。库存周转率、同店销售增长、转化率，这些都是我们非常仔细关注的指标，因为归根结底，这些指标表明品牌是否对消费者有吸引力。如果消费者来店里购买一个品牌仅仅是因为打折，这实际上不是一个好迹象。所以从一开始我们就对这些指标极其关注，因为这实际上是让品牌重回正轨、成为吸引消费者的积极品牌的方式。在所有这些方面，我们实际上相当满意，而且通常超出了预期。 现在，进展稍慢的是业务的在线部分，显然这需要更长时间才能与消费者达成这种关系，尽管我们过去——Gap过去很大程度上是天猫在线业务，正如[技术困难]提到的，这是我们在线业务的一个因素。这就是对你问题第一部分的回答。 现在回答你问题的第二部分，显然我们确实关注我们的总收入，但我们更倾向于主要通过同店销售和同渠道销售来看待总收入，以观察进展。毛利率是根本性的。没有适当的毛利率，你实际上什么都做不了。如果我只谈财务指标，库存管理和库存周转天数也非常重要，因为这是毛利率保持健康且成本得到控制的前提条件。在所有这些方面，我们对迄今为止发生的情况相当满意，这些也是我们未来将继续关注的指标。 现在回答你问题的第三部分。虽然我们已经对Gap进行了高端化，但我们远未将其转变为奢侈品牌。我们真正做的是确保更大比例的产品以全价销售，而不是从第一天起就完全打折。我认为，即使在当前经济放缓的情况下，我们可以看到这是一个成功的策略。事实上，我想说，今天的消费者并不那么追逐廉价商品，而是真正在寻找物有所值。物有所值不仅仅是钱的问题，也是价值的问题。我们可以看到，如果我们以合理的价格——反映产品价值的价格——向消费者提供他们想要的产品、他们期望的质量、他们期望的设计，那么这就是他们认为的物有所值，这是有效的。这就是我对你问题三个部分的回答方式。
Operator
[操作员说明]。我们的下一个问题来自[Alpha Securities]的Jack Hu。请提问。
Unidentified Analyst
您好。晚上好，管理层。感谢回答我的问题。我有一个关于并购策略的小问题。我们看到收购Gap业务后取得了一些进展。管理层能否分享一下对未来并购策略的一些思考？谢谢。
Vincent Qiu
好的。谢谢Jack。我是Vincent。我来回答这个问题。然后，Sandrine，也许你想之后补充一些评论。关于并购策略，我认为我们有两个部分和一个重要的考虑因素，一部分是关于品牌品牌管理（BBM）。我认为对于潜在品牌的BBM并购，第一点是，我们认为Gap和Hunter的租赁业务对我们非常重要。所以首先，我们需要开始让Gap的转型取得成功。让Gap和Hunter发挥它们所有的潜力，将其转化为对我们非常积极的机会，这是第一点。第二点是，我们仍将积极探索潜在品牌，但我们会非常挑剔地选择品牌。品牌和机会必须良好，并且要有协同效应，符合我们的标准。所以，我们收购新品牌的方式会非常挑剔。对于BEC（品牌电商），我们正在从其他公司或供应商那里收购必要的能力，就像我们刚刚完成的location收购一样。所以在这个方向上，我认为我们也会非常挑剔，我认为现在宝尊在大多数能力方面都非常强大。我们在不同方面都足够强大。所以我认为只有那些非常挑剔的机会，我们才会考虑在未来收购。总的来说，我认为对我们来说一个非常重要的原则是协同效应。无论是一个品牌还是一个具有特殊能力的公司，我们打算收购它，都必须与现有业务有非常强的协同效应。无论是品牌业务还是电商业务。所以，这就是并购的总体策略。那么，Sandrine，你想补充些什么吗？
Sandrine Zerbib
不，我想我可能只是说，是的，当然，我们想要，第一，证明品牌的转型，特别是Gap。第二，我们真的想要非常挑剔，并且忠于我们的关键标准，即中国为中国和技术赋能。所以我们想要真正选择那些这两个驱动因素会产生巨大差异的品牌。
Operator
这结束了我们的问答环节。我想把会议交回。
A
我实际上刚刚看到Thomas重新加入了队列，也许是最后一个问题。
Operator
当然。看起来我们这里有一位重新加入者。我们现在将接受来自Jefferies的Thomas Chong的问题。
Q
那么我可以问一个快速的后续问题吗？我认为这更多关系到我们的佣金率趋势，管理层能否评论一下我们应该如何看待短期和长期的佣金率？
A
我来回答这个问题。关于电商服务的佣金率，我们观察到一些基础服务如店铺运营、客户服务的佣金率面临压力，呈现下降趋势。我们的应对策略是通过规模经济提升内部效率，确保在价格方面保持竞争力，以抵消佣金率下降的影响。同时，我们看到增值服务的佣金率非常稳定，特别是那些高质量的服务。因此，我们将大量精力转向在BEC服务产品中打造优质高附加值的服务。最后，我们认为从今年开始，我们将开展高利润率、高质量的产品销售业务。我们相信，通过对产品销售业务更强的控制力，我们将能够对毛利率和净利润做出积极贡献，从而缓解佣金率带来的高压。
Operator
问答环节到此结束。现在请将会议交还给孙文迪女士进行结束致辞。
Wendy Sun
谢谢主持人。我代表宝尊管理团队，感谢各位参与今天的电话会议。如需进一步信息，请随时联系我们。感谢各位今天的参与。本次电话会议到此结束。
Operator
会议现已结束。感谢各位参加今天的演示。您现在可以断开连接。