Operator
感谢各位参加中民保险网2014年第二季度业绩电话会议。（接线员指示）请注意，本次电话会议正在通过互联网进行现场直播。会议结束后三小时内将提供网络直播回放。请访问中民保险网投资者关系网站ir.cninsure.net，查看
Oasis Qiu
早上好。欢迎参加我们2014年第二季度业绩电话会议。业绩结果已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站以及新闻专线上查阅。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述的准确性可能受到许多业务风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致我们的实际结果与预期或预测存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于我们在向美国证券交易委员会提交的文件（包括20-F表格注册声明）中概述的风险。除非适用法律要求，否则我们不承担更新此前瞻性信息的义务。今天参加会议的有我们的首席执行官王春林先生和首席财务官葛鹏先生。他们将向您介绍我们2014年第二季度的财务和运营表现，并在准备好的发言后回答您的问题。现在我将电话转交给王先生。
Chunlin Wang
[口译]。大家好，感谢参加今天的电话会议。今天的议程中，我将向大家汇报2014年第二季度的财务亮点，并分享我们的战略发展情况。我们的首席财务官彭革先生和我将在之后回答大家的问题。首先，从行业表现来看，中国保险业今年略有复苏，2014年上半年总保费同比增长21%。财产险领域总保费较2013年上半年增长16%，而寿险领域市场状况大幅改善，新业务销售激增，总保费较2013年上半年增长23%。现在来看我们的财务表现，得益于转型和重组，我们重回两位数增长，连续三个季度实现营收和利润的强劲反弹。2014年第二季度，我们的总净收入再次超出指引，增长20.8%，创下过去10个季度新高。营业利润增长95倍，主要得益于营收的强劲增长，以及毛利率保持平稳、费用率改善（同比和环比均如此），费用率下降主要归因于重组带来的有效成本控制，以及股权激励费用减少，这转化为本季度营业利润和调整后EBITDA的大幅增长。因此，我们2014年第二季度的每股收益同比增长163.4%。从各业务板块来看，传统业务继续保持稳定增长，而新业务板块在第二季度延续了非常强劲的增长势头。保险代理业务板块占我们总净收入的74.6%，2014年第二季度营收同比增长9.7%。我们的财产险代理业务产生的保费本季度同比增长18.5%，超过行业增速，而其营收较2013年第二季度增长10.9%，低于保费增速，主要反映了在竞争缓和环境下财产险市场佣金率的轻微下降。我们财产险代理业务的毛利率保持平稳。我们的寿险代理业务在经历两年市场困境后，终于实现同比增长2.7%、环比增长15.4%的正增长。这一增长主要由新业务佣金同比和环比均反弹超过35%所驱动，扭转了过去两年的下降趋势，部分被短期保险销售和续期业务佣金的同比下降所抵消。本季度，我们寿险代理业务的毛利率同比有所提升。我们的理赔公估业务保持稳健增长，本季度营收同比增长22.6%，主要由非车险相关财产险理赔公估业务的强劲增长驱动。其整体毛利率稳定在40%以上。我们的保险经纪业务在第二季度延续了非常强劲的增长势头，净收入同比增长421.3%，占我们总净收入的10.8%。该板块的增长主要归因于我们努力拓展市场渠道，建立运营平台以提供更专业的支持，包括与多家保险公司建立战略合作、鼓励产品创新、积极引入全球再保险公司支持本地业务等。首先，关于我们互联网计划的进展。在进一步加强线下销售和服务能力的同时，我们继续集中资源发展线上计划以支持线下运营。我们很高兴取得了很大进展。首先，CNpad应用程序自5月提供免费下载以来，受到我们保险代理人的广泛欢迎。此后两个月内，下载量增加了超过11,000次。该应用程序累计下载量超过70,000份，其中超过8,000份被积极用于介绍保险产品。该应用在2014年第二季度产生的保费约为2.37亿元人民币，同比增长6.7倍；2014年上半年为4.36亿元人民币，占我们财产险代理业务总额的15.9%，而2013年上半年仅为2%。随着更多交易通过移动设备完成，我们后台员工的生产效率显著提高。我们相信，随着移动交易量的持续上升，我们的后台运营费用和销售管理费用将逐步下降。其次，2014年7月3日，我们推出了e互助，这是中国首个非营利性在线互助平台。e互助的首个项目针对20至50岁之间的家庭主要经济支柱，如果该支柱被诊断患有癌症或遭遇意外身故，将为项目成员或其家庭提供一定金额的经济援助。每位项目成员承诺在每起癌症或意外身故案例中向基金捐赠一定金额。我们作为平台运营商不承担任何承保风险。截至2014年8月25日，平台上线不到两个月，已有超过60,000名成员注册，其中超过49,000人已加入该项目。该项目符合我们履行社会责任的承诺。它也为我们的代理人开发和留住客户提供了良好途径。我们致力于拥抱互联网，通过建立在线金融产品和服务垂直门户，以及生态系统圈来支持我们的线下销售和服务网络。经过三年多的探索，我们现在对我们的战略方向、目标以及实现路径有了清晰的愿景。过去一年，我们推出了多个客户获取和在线交易平台，包括CNpad应用程序和e互助项目。同时，我们完成了线下运营的重组，拥有完善的全国销售和服务网络，为客户提供最高质量的金融产品和服务。从2014年第三季度开始，我们将投入大量精力加强我们的在线客户获取和交易平台，并将线下销售和服务能力与线上平台无缝连接。还将启动多项密集的营销计划。为了提供更多关于公司增长前景的可见性，我们计划在10月中旬举办公司开放日，宣布我们的O2O互联网战略及其对财务业绩的影响。展望2014年第三季度，我们预计营收将增长约15%。我们对未来保持乐观，相信我们有正确的战略，并正朝着进一步巩固领先地位、实现长期强劲可持续增长的目标迈进。谢谢。现在，我们的首席执行官王先生和首席财务官革先生将开放提问环节。
Operator
（接线员指示）。您的第一个问题来自Hallco Incorporated的Arthur Hall。请提问。
Arthur Hall - Hallco Inc.
是的。祝贺业绩改善。本季度你们大幅增加了对信托产品的投资至6亿美元，能否讨论这些产品的平均收益率以及进一步增加投资的前景？还有这些产品的安全性，相对安全性如何？谢谢。
Oasis Qiu
[外语]。
Peng Ge
[口译]。嗯，我们已经获得董事会授权——允许管理层投资于某种收益率相对较高、风险较低的信托计划；在选择这种信托计划时，我们有非常严格的要求。首先，我们要求只从30个信托计划中选择前20名，其次，我们需要对相关信托公司的底层资产和风控能力有非常清晰的了解，并且感到非常放心，这些产品的平均收益率约为7%至8%，远高于银行储蓄。
Arthur Hall - Hallco Inc.
非常感谢。能否谈谈这些投资的进一步增加？
Oasis Qiu
[外语]。
Peng Ge
[口译]。首先，必须留出现金储备来支持我们的战略发展，支持公司增长。正如王先生提到的，我们有一些计划，今年有一些线上举措。所以我相信在不久的将来，我们将在互联网战略中获得大量投资。因此，我们对任何短期信托产品的投资不会有非常大的增加。
Arthur Hall - Hallco Inc.
好的。谢谢。
Oasis Qiu
谢谢，Arthur。
Operator
谢谢。您的下一个问题来自Prospect Fund的Andy Nahas。请提问。
Andy Nahas
我想了解一下，贵公司与国内大型互联网公司建立潜在合作关系的可能性有多大？另外，能否详细说明一下您之前提到的10月份公司日活动上可能会讨论哪些内容？
Oasis Qiu
[外语]。
Chunlin Wang
[口译]。首先，我们一直在寻求与国内一些大型互联网公司的潜在合作，但唯一的前提条件是，我们必须在线业务方面具备一定的基础，这样在与这些主要互联网公司洽谈时我们才能拥有更好的议价能力。我们希望发展自身的在线业务，能够真正补充这些互联网公司的某些[听不清]功能。这是我们一直在努力的方向。其次，关于公司日活动上我们将讨论的内容，基本上我们会介绍我们的O2O战略、战略方向，以及互联网业务将如何支持我们的线下销售和服务网络，这些在线平台与线下运营将如何[类似地]相互连接，以实现成果，帮助公司提高效率并降低运营成本。
Andy Nahas
很好。谢谢。
Oasis Qiu
谢谢，Andy。
Operator
谢谢。下一个问题来自哥伦比亚商学院的Adam Smith。请提问。
Adam Smith
各位好。非常感谢。最近似乎有好消息，关于慧择保险的股价，您能否评论一下近期股价的上涨以及关于诉讼案件和解的最新新闻发布？谢谢。
Oasis Qiu
[外语]。
Chunlin Wang
[口译]。首先，我认为股价表现在一定程度上反映了我们过去几个季度的盈利表现。在我们连续三个季度实现营收和利润增长改善后，我们已重回两位数增长。其次，我们在在线业务方面的投资努力也符合当前趋势，在保险中介行业的互联网布局方面，我们实际上处于前沿地位，这应该能给投资者带来一些信心。我们已于7月获得法院对客户诉讼和解协议的最终批准；我们认为这是件好事。这意味着我们可以将此事进一步抛在脑后，能够将更多精力集中在执行我们的互联网战略上，以推动公司进一步发展。因此，我对和解感到高兴。
Adam Smith
谢谢。
Oasis Qiu
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Prospect Fund的Andy Nahas。请提问。
Andy Nahas
是的。首先恭喜你们实现了20%的增长，而且看起来还在改善。我想知道，你们认为未来是否有可能达到30%的增长率？如果可能，推动这一增长的因素会是什么？
Oasis Qiu
[外语]。
Peng Ge
[口译]。我们计划在10月举办一场会议，以便[听不清]。
Operator
谢谢。下一个问题来自PIMCO的Colin McBirney。请提问。
Colin McBirney
大家好。祝贺你们这个季度表现出色。我希望你们能谈谈关于部署超额资本的计划。在我看来，你们的业务资本效率很高，而资产负债表上的超额现金在一定程度上拖累了回报率。所以我想知道，你们计划如何向股东返还现金或部署现金？你们看到了哪些回报机会，这些现金部署能带来什么样的回报，以及这些机会具体是什么样的？谢谢。
Oasis Qiu
[外语]。
Chunlin Wang
[口译]。为实现我们的战略增长，我们的现金支出计划如下：首先，为执行我们的O2O战略，我们需要进一步加强线下销售和销售网络，这实际上也符合监管要求。因此，首先我们需要使用部分现金回购子公司的少数股权，以便我们能够完全控制这些子公司，使我们的线下销售和销售网络能够与线上平台无缝对接。其次，我们需要[听不清]部分资金投资于IT基础设施，主要包括：第一，CNpad，这是我们的移动销售支持系统；第二，基于LBS技术的平台、理赔平台等，更多细节将在公司开放日公布。当然，我们还需要在B2C平台的市场营销方面进行一些投资。目前，我认为大型互联网公司的主要吸引力在于它们拥有庞大的客户基础，为了获取我们自己的直接客户，我们也需要在广告和营销项目上进行投资。正如王先生刚才提到的，我们在一个半月前推出了e互助项目。实际上我们并没有做任何广告，但仅仅在两个半月内，我们就已经拥有了约6万名会员。因此我们有一种感觉，实际上客户对金融和保险服务确实有很大的需求。这就是我们计划要做的事情，我们将启动营销项目，并在这方面进行投资。第四，正如您所知，中国的保险业和金融服务业受到高度监管；随着中民保险规模的持续扩大和社会影响力的不断提升，我们可能会通过认购上游公司的少数股权或设立合资企业的方式参与上游公司。因此，我们也需要在这方面预留一定的资金。
Operator
谢谢。下一个问题来自私人投资者Albert Twan[音译]。请提问。
Unidentified Analyst
[外语]。
Oasis Qiu
[外语]。
Chunlin Wang
[口译]。首先，应收账款主要代表我们日常运营中产生的保险佣金；因为一月份的保险佣金有一个大约一个月的结算周期，所以这是正常日常运营中发生的事项。其次，其他应收款主要代表利息收入，由同业存款产生，作为我们对信托计划投资的一部分。当然，应付关联方款项，这主要是与一次性事项相关的金额，涉及BFSG以及金泰团队。我们已向BFSG提供2亿元贷款，并向金泰资产管理公司提供约1.3亿元贷款，这些贷款额度已获得董事会批准，我们预计贷款额度不会增加，将稳定在当前水平。
Unidentified Analyst
谢谢。
Operator
谢谢。（接线员说明）。谢谢。线上没有其他问题了。我现在将会议交还给今天的演讲者，请继续。
Oasis Qiu
感谢您参加今天的电话会议。如果有任何进一步问题，请随时与我联系。谢谢。