Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加泛华控股集团2017年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。所有线路已设为静音以防止背景噪音。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。届时如需提问，请遵循相关指示。现提醒各位，本次电话会议正通过互联网进行直播。会议结束后三小时内将提供网络回放。请访问泛华控股集团投资者关系网站ir.fanhuaholdings.com的'活动与网络直播'栏目。本次会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议转交给今天的第一位发言人——泛华控股集团投资者关系经理邱绿洲女士。谢谢。请开始。
Oasis Qiu
早上好。欢迎参加我们2017年第四季度及全年业绩电话会议。业绩报告已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站及新闻专线上查阅。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述的准确性可能受到诸多商业风险和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果与预期或预测存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于我们在美国证券交易委员会提交的文件（包括20-F表格注册声明）中概述的内容。除非适用法律要求，我们无义务更新此前瞻性信息。今天参加会议的有我们的首席执行官王春林先生和首席财务官葛鹏先生。王先生将带您了解我们2017年第四季度及全年的财务业绩。他和葛先生将在准备好的发言后回答各位的问题。现在，我将电话转交给王先生。
Chunlin Wang
[口译] 感谢各位参加今天的电话会议。与我一同出席的是我们的首席财务官葛鹏先生。今天的会议我们将首先分享对当前市场和监管趋势的分析与看法。我们将回顾2017年第四季度及全年财务与运营表现，随后讨论2018年的运营与财务展望。报告结束后将进行问答环节。 首先，从2017年底开始，随着中国启动金融体系全面改革以遏制影子银行、去杠杆、减少期限错配和隐性政府救助担保，加之美国加息，中国债券收益率持续上升。与此同时，保险业监管也在收紧，涉及加强保险资金管理、实施第二轮车险定价市场化改革、根据76号和134号文要求调整寿险产品，旨在化解风险并引导保险业回归保障型业务。在此背景下，中国寿险业增速较2016年放缓。2017年行业总寿险保费达2.7万亿元，同比增长20.3%，但2017年第四季度同比增速降至2.4%。同时我们看到，保监会整顿市场已取得积极成效，业务结构明显改善。长期保障型传统寿险业务占寿险总保费76.3%，较2016年底提升11.1个百分点。我们预计2018年监管机构将进一步推进金融改革，市场利率上升将深化保险市场调整。因此，我们确实预期整体寿险市场发展将面临更多不确定性。但我们认为，保障型寿险产品的驱动因素未变，预计2018年保障型寿险产品将继续稳健增长。 其次，我想分享我们在2017年取得的进展。2017年，我们制定了指导未来三至五年发展的战略方针，公司将继续积极通过扩大和加强销售队伍来发展寿险业务。同时，我们致力于通过提供广泛的金融产品服务和一流技术来提升市场竞争力，我们认为这是实现帮助销售代理和团队主管成为中国保险业最高收入者使命的关键，也是实现成为年保费收入达数千亿元市场领导者目标的关键。遵循这些方针，我们持续推进扩大覆盖面和增加销售队伍的计划。2017年，我们在内蒙古、北京、山西和佛山设立了新分支机构。我们通过现有销售代理的积极改进以及吸引市场新团队主管带领整个团队加入泛华，进一步扩大了销售代理基础。截至2017年底，我们的销售代理人数增加28万至总数超过50万，为我们实现2019年底100万销售代理的目标奠定了坚实基础。 在销售队伍扩张取得显著进展的同时，我们的寿险业务持续快速增长。2017年，我们实现寿险保费42亿元，其中年化新保费约18亿元，同比增长134.9%；续期保费约17亿元，同比增长83.4%。2017年第四季度，尽管寿险行业仅有个位数增长，我们仍实现超过50%的同比增长，其中年化新保费同比增长21.7%，续期保费同比增长123.4%。续期保费已成为寿险保费和收入增长的重要贡献者。我们也很自豪，13个月保单继续率在2017年第四季度创下94.7%的历史新高。寿险业务已成为我们最大的业务板块，2017年占总业务组合的59.3%。第四季度，其对总收入的贡献从去年同期的27.4%进一步提升至71%。 现在转向我们的财险板块。我们大部分财险业务在2017年第四季度已完成向平台商业模式的转型。当季通过CNpad车险App交易保费6.3亿元，相应录得平台管理费630万元。受市场扩张稳步推进和寿险业务强劲增长的推动，2017年第四季度运营收入同比增长191.1%至6210万元，2017年全年达2.731亿元，远超此前1.18亿元的指引。归属于股东的净利润增长186.0%至4.492亿元。2017年每ADS摊薄净收益为1.13美元。基于2017年第四季度坚实的业绩表现，董事会宣布每ADS季度股息0.2美元，将于2018年3月26日派发给登记在册的股东。 我们很高兴看到各在线平台持续快速发展。特别是，保险网2017年产生保费7.3亿元，同比增长697.1%，主要得益于其加强与其他互联网渠道的合作。保险网2017年总处理金额约500万元，我们预计其盈利能力将持续改善。其次，e互助注册用户数在2017年底已超过270万，同比增长101.6%，平台上处理了超过714笔有效理赔，总互助金额超过100万元。2017年9月，我们正式推出了名为"兰掌柜"的新平台，该平台在10月完成CNpad寿险应用迁移后正式运营。它是一个一体化保险服务平台，基本整合了我们现有细分在线平台的大部分关键功能，使客户能够访问我们所有产品，帮助销售代理更高效管理销售活动，并促进大数据在后端运营中的应用。我们相信这将为我们进一步巩固线上线下领先地位开辟新机遇。 现在我想分享我们对2018年业务和财务展望的看法。首先，我们在2017年第四季度观察到的市场利率上升趋势在2018年持续。由于政府采取收紧措施去杠杆、减少错配、消除政府救助担保、采用穿透式监管并禁止多层嵌套，在此背景下，我们认为保险业产品结构优化趋势已经开始，保险公司越来越关注保障型寿险产品。保障型寿险产品将成为主流产品，这必然对保险公司分销渠道的销售能力提出更高要求。拥有更多销售代理或更强代理渠道的保险公司或中介将在保障型寿险产品分销方面享有更多优势。在所有保障型产品中，我们认为健康险增长将尤为突出。因此，我们对2018年新寿险保费实现正增长充满信心，预计2018年运营收入同比增长不低于40%，2018年第一季度不低于8000万元。 其次，随着76号和134号文在2017年生效，我们正在调整短期高收益储蓄型寿险产品的销售。我们在2017年第一和第四季度录得年金和分红险产品的强劲销售，这主要推动了这些时期新保费创纪录增长。由于去年产品禁令前第一和第四季度异常集中的销售，我们预计2018年相应时期新寿险保费将大幅下降。但我们仍对接下来四个季度保障型寿险业务（具有更高内含价值）的季度同比正增长保持乐观。 第三，随着金融市场从乱到治，我们认为现在是拓展财富管理领域的适当时机。管理层决定正式开展基金和贷款分销业务，将客户推荐给合格的基金销售公司、财富管理公司、证券公司、银行或贷款服务提供商。作为回报，我们将从这些公司获得推荐服务费而不承担信用风险。我们相信这一新举措将有助于增强我们的边际盈利能力。 谢谢。在狗年到来之际，我们祝愿大家新年快乐、身体健康、事业兴旺。谢谢。现在管理层将开放提问环节。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 队列中的第一个问题来自MW Kim。请提问。
MW Kim
感谢您提供的业绩报告和非常强劲的——非常出色的业绩，并接受我的提问。我是摩根大通的MW Kim。我有两个问题要问管理层。第一个问题是关于行业动态。正如王先生提到的，中国人寿保险行业显然正处于业务转型阶段。作为寿险分销渠道的先行者和主导参与者之一，公司目前享有可观的营业利润，销售更多保障型保单。展望未来，您是否预期公司在选择销售合作伙伴、管理佣金率以及产品方面能保持强大的分销议价能力？此外，您认为当前行业的寿险佣金结构在未来几年会持续吗？我们实际上在非寿险领域观察到了相反的结果？第二个问题是关于——贵公司的股息政策。与过去几年相比，公司似乎已进入核心寿险销售实现可观利润的阶段，总体而言，业务不承担资产负债表风险，寿险业务前景相当乐观。根据我的观察，截至第四季度，公司拥有超过400美元的现金。我们非常赞赏公司在2017年的季度股息支付，我们是否应该预期2018年可能会有更慷慨的派息率？谢谢。
Chunlin Wang
[口译] 首先，感谢MW的提问。当前金融市场和保险市场的改革旨在提高市场的稳定性和安全性。过去几年，保险行业出现了一些问题，因此监管似乎比汽车行业更为严格。但监管改革的另一个方向基本上是引导行业回归到更加健康、稳定、可持续的产品结构，特别是保障型产品。我们相信，拥有良好销售队伍和良好积累的保险实体将从这个趋势中享受更多优势。对于泛华而言，我们在销售代理人数量、技术、管理水平、资产配置能力以及团队建设和文化建设能力方面都享有先发优势。我们有信心在保障型产品销售方面继续保持正增长，并且相信我们的增长将超过行业水平。关于佣金结构展望，我们认为只要公司能够提供良好的业务质量，保险公司就会给予优惠待遇。对于泛华来说，由于我们提供非常好的业务质量和非常可持续的销售量，我们能够从与保险公司的合作中获益。我们基本上在选择与哪家公司合作方面拥有最大的话语权。我们并不认为佣金结构会像非寿险行业那样发生变化，因为寿险业务与财产险业务在本质上存在很大差异，佣金结构更加系统化，遵循基本法的规则。基本上，每家保险公司或保险实体都有自己的基本法，其中定义了佣金结构。在销售代理人或保险中介机构使用自有资金购买保险单并从保险公司获得佣金收益的情况下，保险公司和保险中介机构会非常注意控制佣金不超过当前水平。否则，将存在系统性风险，给保险公司造成巨大损失，也给保险中介机构的佣金收入带来大量负债。因此，我们认为佣金结构不会像非寿险行业那样发生太大变化。我们预计在未来三到五年内，长期保障型产品仍将主要通过代理渠道销售。对于中小型公司来说，如果他们想要将业务结构转向更多保障型产品，他们将更加强烈地依赖拥有大型销售代理队伍的分销渠道。关于我们与保险公司合作的条件，我们相信我们将获得更好的条件，包括佣金，这基本上已经反映在我们与一些新业务伙伴的合作中。关于我们的分红政策和现金状况，正如我们之前向市场分享的那样，我们预计未来两年金融市场改革将为金融市场发展创造更健康的环境。因此，我们希望通过收购一些优秀的财富管理公司来进一步探索金融服务领域的机会。其次，我们也预计未来几年技术将快速发展。如果市场上有一些优秀的技术公司脱颖而出，我们希望通过收购来进一步提升我们的技术能力。正如我们去年宣布的，股息支付率不低于我们收益的50%。因此，这50%仍将是底线，在此基础上，如果可能的话，我们可能会考虑更慷慨的选择。谢谢。
MW Kim
谢谢。
Operator
下一个电话提问来自中金公司的田丹。[接线员指示]
Dan Tian
管理层好，祝贺出色的业绩和成果。我今天有两个问题。第一个是关于寿险业务。2017年，保障型产品和储蓄型产品的佣金收入占比分别是多少？2018年预计会有变化吗？第二个问题是，2018年我们预计续期保费佣金能带来多少利润？谢谢。
Chunlin Wang
[口译]关于第一个问题，我们产品组合中保险保费的情况，长期保障型产品占我们总寿险保费的40%至50%。年金保险约占10%。所以保障型产品总计约占我们寿险业务组合的60%，年金产品约占40%。我们预计2018年，包括纯保障型和年金在内的保障型产品将占60%至70%。我们在保单继续率方面有很好的业务质量，这也是保险公司仍愿意与我们合作的原因之一。2017年，13个月保单继续率为94.2%，这是一个相当显著的成就，实际上是非常扎实的数据。我们没有采取任何措施来操纵或提高这个比率。因此我们预计，未来续期佣金将成为我们利润增长的重要贡献者。我们预计2018年，续期保费将产生约2亿元人民币的利润。谢谢。
Dan Tian
谢谢。目前没有更多问题了。现在把电话交回给Oasis进行结束发言。请继续。
Oasis Qiu
感谢各位参加今天的电话会议。如果您有任何进一步问题，请随时联系我们。谢谢。
Operator
女士们、先生们，本次电话会议到此结束。您可以挂断电话了。再见。