Operator
感谢各位参加泛华控股集团2019年第二季度及上半年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。所有线路已设为静音以防止背景噪音。管理层发言结束后将进行问答环节。如需提问，请届时按照指示操作。请注意，本次电话会议正通过互联网进行直播。会议结束后三小时内将提供网络回放。请访问泛华控股集团投资者关系网站ir.fanhuaholdings.com的'活动与网络直播'栏目。本次电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在有请今天会议的主持人、泛华控股集团投资者关系经理邱绿洲女士。谢谢。请开始，女士。
Oasis Qiu
早上好。欢迎参加我们2019年第二季度及上半年业绩电话会议。业绩报告已于今日早些时候发布，可在我们的投资者关系网站及新闻专线上查阅。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述的准确性可能受到诸多业务风险和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果与预期或预测存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于我们向美国证券交易委员会提交的文件（包括20-F表格注册声明）中概述的内容。除非适用法律要求，我们无义务更新此前瞻性信息。今天参加会议的有我们的首席执行官王春林先生、首席财务官葛鹏先生以及董事会秘书李莉莉女士。王先生将回顾我们2019年第二季度及上半年的财务和运营亮点。随后，王先生、葛先生和李女士将在发言结束后回答各位的问题。现在请王先生发言。
Chunlin Wang
[普通话] [口译] 感谢各位参加今天的电话会议。与我一同出席的有我们的首席财务官彭戈先生；以及我们的董事会秘书李莉莉女士。今天的会议我们将首先简要分析近期市场发展情况，随后概述2019年第二季度及上半年财务与运营业绩，以及2019年下半年的增长展望。报告结束后将进行问答环节。随着中美贸易冲突加剧以及国际地缘政治格局日益复杂和不确定，自2018年初以来，金融体系的安全与稳定一直是中国政府和监管机构的首要任务。2019年初，我们看到监管监督进一步收紧。因此，2018年和2019年上半年，寿险行业个人长期寿险产品的新单保费大幅下降。预计行业这种负增长态势可能持续到2019年下半年。2019年上半年，与寿险行业16%的同比增长相比，我们的寿险业务总保费实现稳健增长，同比增长39.1%至42亿元人民币，其中首年保费同比增长19.5%至15亿元人民币，年化保费与去年同期基本持平为12亿元人民币，续期保费同比增长53.6%至约26亿元人民币。2019年上半年非GAAP调整后营业收入为2.471亿元人民币，同比增长13.5%。2019年第二季度，我们的寿险业务总保费同比增长32.9%至20亿元人民币，超过行业整体12.1%的增长率。我们的13个月继续率保持在91%以上，这使得续期保费同比增长64.5%至约13亿元人民币。续期业务收入占寿险总收入的24.2%，较去年同期的15.8%有所提高。2019年第二季度，我们的首年保费与去年同期基本持平，约为7.093亿元人民币，年化保费同比下降约12.9%至4.853亿元人民币。年化保费下降是因为我们的一款畅销保险产品将于2018年6月底停售，导致2018年6月销售激增。因此，2018年6月单月的年化保费高达3.3亿元人民币，而2019年6月的年化保费为2.05亿元人民币，同比下降37.9%，因为2019年第二季度没有此类销售活动。2019年第二季度非GAAP调整后营业收入为1.174亿元人民币，较2018年同期下降8%。下降主要反映了上述原因导致的年化保费减少。2019年第二季度，我们的寿险产品组合更加多元化，产品供应商组合更加均衡。按首年佣金计算，我们前五大寿险公司合作伙伴占寿险业务总量的85%，分别是华夏占27.3%、EUM占26%、[听不清]占18.9%、天安占12.6%。关于我们在线平台的发展，2019年第二季度，超过96%的保险产品通过泛华的在线平台销售。2019年6月15日，泛华和懒掌柜分别荣获2019年度中国保险科技创新20强和2019年度优秀保险创新项目50强奖项，这些奖项由专业保险科技新媒体分子实验室发起和组织。这些奖项标志着对泛华在保险科技创新和成就的高度认可。我们的在线平台在2019年第二季度保持了稳健的增长势头。首先，懒掌柜，截至2019年6月30日，激活账户数达到812,097次。2019年第二季度，活跃用户数为56,993。其次，CNpad车险App，截至2019年6月30日，激活账户数达到595,416次，同比增长28.2%。2019年第二季度通过CNpad车险App产生的保费为3.288亿元人民币。第三，保网，截至2019年6月30日，保网注册客户账户数为250万，同比增长36.4%。2019年第二季度，活跃客户账户数为115,251，同比增长28.6%。2019年第二季度通过保网直销产生的保费为9,340万元人民币，同比增长32.1%。首先，e互助，截至2019年6月30日，有效注册会员数为370万，超过2,600个家庭通过该平台获得财务援助，累计赔付金额为4.393亿元人民币，人均援助超过20万元人民币，远高于行业平均水平92.9%，使其成为单案赔付金额最大的互助平台。首先，车童网，截至2019年6月30日，车童网合格注册理赔服务代表超过17,000名，累计订单约200万。本季度其他主要业务发展如下：首先，股息支付。2019年第二季度股息为每ADS 0.3美元，将于2019年9月19日左右支付给2019年9月4日登记在册的股东。泛华将继续维持季度股息政策，为股东提供稳定回报。其次，股票回购计划。自董事会于2019年3月宣布股票回购计划以来，截至2019年8月19日，根据2018年和2019年实施的股票回购计划，已回购总计240万美元ADS，约合6,950万美元——抱歉，是6,950万美元。公司已回购总计390万美元ADS，约合1.049亿美元。管理层将继续执行未完成的股票回购计划。管理层认为，首先，随着家庭可支配收入的增加和保险意识的提高，中国消费者对保险产品的需求将蓬勃发展。其次，在保险承保与分销分离的不可逆转趋势中，独立保险中介将受益于结构性转型带来的巨大机遇。基于此分析，管理层做出如下决策：首先，调整2019年财务指引。对于2019年下半年，我们预计年化保费同比增长15%，非GAAP调整后营业收入同比增长不低于10%。对于2019年全年，预计年化保费同比增长5%，非GAAP营业收入预计同比增长不低于10%。其次，启动神州100业务发展战略。该战略的关键是在中国大中型城市扩展销售网络，作为我们追求高质量增长的一部分。在神州100战略下，我们目标在未来五年内在中国大中型城市建立更多一级分支机构。这些一级分支机构将直接由集团管理，级别相同。我们相信神州100战略的实施将有助于吸引更多保险行业的专业管理人才加入泛华，进一步优化我们代理队伍的结构，从而使更多精英代理能够在泛华创业。这也将使我们能够更大规模地积累和开发高端客户群。泛华在2019年第二季度和上半年继续超越行业增长。我们有信心在2019年下半年继续保持超越行业的增长率，这充分表明了我们运营的健康和坚实基础。我们完全相信，神州100战略的实施将为泛华注入强劲动力，推动我们长期持续增长。谢谢。现在管理层将开放提问环节。
Operator
好的。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自中金公司(CICC)的Dan Tian。请开始提问。Dan，您的线路已接通，现在可以提问了。
Oasis Qiu
您好，接线员，我们听不到问题。您能检查一下是什么问题吗？
Operator
Dan，您的线路已接通，可以提问了。可能您静音了线路，请取消静音。
Dan Tian
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 我是中金公司(CICC)的Dan Tian，我有三个问题。第一个是关于第二季度首年佣金利差的变化？第二个问题是关于正在进行的监管要求对代理清理对我们业务的影响？第三个问题是关于第二季度投资收入下降的原因？是否因为向521计划参与者提供贷款导致现金储备减少？公司从向521计划参与者提供的贷款相关利息中计提了多少利息？
Chunlin Wang
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 感谢您的提问。我将回答您的前两个问题，并请我们的首席财务官葛先生回答您的最后一个问题。首先，关于佣金利差的变化，事实上在第二季度，我们的毛利率同比增长，这表明我们首年佣金利差也有所改善。总体而言，实际上第一季度的首年佣金率相对高于第二季度，这是因为年初开门红销售，保险公司更愿意投入更多促销费用来推动销售。而在第二季度，佣金率已恢复到正常水平。至于整体佣金结构，不同保险供应商之间——我们的不同保险产品供应商，新产品供应商支付的佣金略高于那些与我们建立业务关系时间更长的产品供应商。 其次，关于销售队伍清理，坦率地说，销售队伍清理的监管要求确实对我们这样拥有大量人头的公司产生了一些短期影响，毕竟很多地方监管机构在清理销售队伍方面都有自己的目标要实现。尽管我们在第二季度平均保持了招募2万名销售代理的节奏，但经过清理后，我们注册销售代理的总数已降至81万。我们强烈感受到，目前保险承保与分销分离的趋势正在加速。因此，我们需要进行战略部署，以迎接泛华的第二轮爆发式增长。 我们大约一小时前刚刚召开了上半年运营会议，并制定了两个业务计划。第一个业务计划是，我们计划从今年下半年到明年3月期间引入1000个预备团队（销售团队）。就预备团队而言，这被定义为高素质销售代理，1000个预备团队将转化为200个创业销售团队。因此，这是我们需要迈出的第一步，以实现高质量发展。 保险承保与分销分离趋势加速的第二个积极信号是，我们看到越来越多的保险公司省级分支机构的管理层人士愿意加入泛华。我们相信，正如我刚才提到的，我们计划推出神州100发展战略。而保险承保与分销分离的加速意味着我们推出这一神州100战略的时机已经到来。这将进一步增强我们的增长动力，以实现未来几年新单保费100亿元人民币的运营目标。 随着这1000个预备销售团队战役和神州100战略的实施，我们相信我们将能够很好地迎接下一轮爆发式增长。
Chunlin Wang
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 谢谢。
Chunlin Wang
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 我想邀请我们的首席财务官葛先生来回答您的最后一个问题。
Peng Ge
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 关于我们短期投资收入的下降，这主要归因于三个原因。首先，由于我们持续的股票回购和股息支付，用于支持521发展计划的现金导致可用于短期投资的现金减少。其次，这也与我们短期投资产品组合的结构有关。根据当前的会计准则，我们只在短期投资产品到期时确认投资收入。因此，由于短期投资产品到期时间的不同，季度间的投资收入可能存在波动。第三，由于当前较低的利率环境，我们看到中国财富管理产品的收益率也在下降。关于我们向521计划参与者提供的贷款相关利息。根据我们与审计师的讨论，我们不会确认与贷款相关的利息，这意味着利息不会反映在我们的投资收入中。事实上，利息将在期末（即五年期结束时）反映在权益中。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Jenny Zhang。请提问。
Jenny Zhang
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 我是摩根士丹利的Jenny，我有两个问题。第一个问题是，我们想知道扣除股权激励费用后销售费用增加的原因是什么？在当前具有挑战性的运营市场环境下，公司是否计划增加投资以促进销售？那么我们在未来几个季度是否会预期销售费用持续增加？第二个问题是，我们感谢公司提供了非常详细的现金流量表。然而，我注意到第二季度经营现金流为负。我想知道这背后的原因是什么？这是正常情况，还是属于一次性项目？是否受到某些一次性因素的影响？
Chunlin Wang
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 我将回答第一个问题，我们的首席财务官将回答第二个问题。
Chunlin Wang
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 首先，关于销售费用的增加，这实际上影响了我们过去两年在中国大中型城市扩大市场份额战略的执行。我们确实相信未来更大的增长将来自中国的大中型城市。因此，在过去几年，特别是过去几个季度，我们看到租金费用增加以及因人员增加导致的薪资支出上升。我们扩大了办公或租赁空间，为引进更多人才和销售团队做好准备。尽管短期内这可能给我们的销售费用带来一些压力，但我相信从长远来看，这将有助于提升我们在大中型城市的竞争力，并改善我们的毛利率。
Chunlin Wang
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 谢谢
Jenny Zhang
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 关于第二季度应收账款相比去年增加的问题，这是由于公司的税务时间安排以及地方税务部门的税收征收计划所致。我们将第二季度的发票开具推迟到了7月和8月。由于发票开具延迟，我们无法从保险公司收取应收账款，从而影响了第二季度的经营现金流。然而，这并不影响我们的利润表。我们已经根据与保险公司的合同相应确认了收入。我们已经在7月和8月开始开具与这些应收账款相关的发票。这意味着这些应收账款将在第三季度结清，并反映在第三季度的现金流量表中。谢谢
Operator
好的，我们现在进入下一个问题。下一个问题来自中金公司的薛媛。请提问。
Yuan Xue
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 我是中金公司的薛媛。我有一个问题。在当前充满挑战的市场环境以及保险公司在产品方面竞争加剧的情况下，这对公司有何影响？
Chunlin Wang
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 尽管专业租赁保险产品已成为大量小工具需求，目前在消费者中颇受欢迎，但由于监管规定严格，创新空间有限。因此，市场缺乏足够的激励机制来刺激消费者购买更多保险产品的意愿。因此，寿险行业可能仍面临增长压力。鉴于此，保险公司之间的竞争将变得更加激烈，毕竟所有保险公司都希望维持市场份额并实现运营目标。
Chunlin Wang
[普通话]
Oasis Qiu
[口译] 谢谢。
Yuan Xue
[普通话]
Operator
由于没有更多问题，我现在将会议交还给今天的演讲者。
Oasis Qiu
感谢您参加今天的电话会议。如果您有任何进一步问题，请随时联系我们。谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以全部断开连接。谢谢。