Operator
感谢各位参加泛华保险服务集团2016年第一季度业绩电话会议。[操作员提示] 今天的会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议转交给今天的主持人，泛华保险服务集团投资者关系总监邱女士。
Oasis Qiu
早上好。欢迎参加我们2016年第一季度的业绩电话会议。业绩结果已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站以及新闻通讯社上查阅。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述的准确性可能受到许多业务风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致我们的实际结果与预期或预测存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于我们在美国证券交易委员会提交的文件（包括我们的20-F表格注册声明）中概述的风险。除非适用法律要求，否则我们不承担更新此前瞻性信息的义务。今天与我们一同参会的是我们的首席执行官王春林先生和首席财务官葛鹏先生。他们将向您介绍我们2016年第一季度的财务和运营表现，并在准备好的发言后回答您的问题。现在我将电话转交给王先生。
Chunlin Wang
[同声传译] 早上好。感谢各位参加我们2016年第一季度业绩电话会议。很高兴我们的首席财务官葛鹏先生今天与我一同出席。现在我将向大家汇报2016年第一季度的财务和运营成果。随后葛先生和我将在报告结束后回答各位的问题。2016年第一季度，中国保险业表现分化，符合我们的预期。受中国经济下行压力和汽车销售增速放缓影响，财产险业务增速放缓，同比增长8.9%；而寿险业务继续保持增长势头，同比增长[50.2%]，部分得益于投资型保险产品的强劲销售增长。其次，2016年第一季度泛华的主要进展。2016年第一季度公布了泛华的第三个八年规划。以实现未来八年内保费收入达到1000亿元为目标，我们在2016年第一季度开始实施战略规划，重点关注以下几个方面。第一，市场营销。为快速扩大销售目标并提升市场地位，我们投入7800万元进行市场营销以测试市场反应。我们很高兴地看到，我们的营销策略在市场上反响良好，并在推动各项业务增长方面取得了显著成功。我们报告保费收入增长46.2%，净收入增长56.7%。第二，CNpad应用升级。我们于2015年下半年开始研发更新CNpad应用的固件，并在2016年第三季度取得重大进展。新版本于4月正式发布，目前正在山东和广东两省的代理机构进行试运行。新版本提供了更好的用户体验，在信息自动录入、更快更准确的报价以及更便捷的支付流程等多方面功能都得到了优化。然而，由于从旧版本向新版本过渡，CNpad应用的下载量和交易量增速相对放缓。2016年第一季度，CNpad应用下载了12,000份，使CNpad应用总下载量超过120,000份。同时，27,000名活跃用户通过CNpad应用购买了[电话]新保单，贡献了超过8亿元的保费收入，占我们2016年第一季度总销售额的25.9%，同比增长51.8%。第三，区域扩张。我们在区域扩张计划方面稳步推进。截至目前，我们已在安徽省设立了一个新的省级代理分支机构，并已开始筹备在广西和云南设立另外两个新的省级分支机构。截至第一季度末，我们新增了36个市级及以下网点，新增约16,000名代理人。第一季度销售代理人总数较去年同期增长98%。现在我将概述2016年第一季度的财务业绩。泛华在2016年第一季度取得了良好开局。总保费收入同比增长46.2%，净收入同比增长56.7%，远超预期。运营亏损为2000万元。归属于股东的净利润为1940万元，同比下降41.3%。现在让我们看看各业务板块的财务表现。第一，财险代理业务。我们的财险代理业务保费收入和收入分别同比增长40.6%和43.3%。2016年1月，车险定价市场化改革扩大至18个省份。根据我们对这些地区第一季度业绩的评估，平均每单保费略有下降。但每单佣金（即保险公司支付的费用）总体保持稳定，在某些地区甚至略高于之前。第二，寿险代理业务。新长期寿险保单销售的保费收入和收入分别同比大幅增长186.2%和207%。十三个月续保率为89%，去年同期为83%，表明我们寿险业务质量显著改善。续期寿险产品的保费收入和收入分别同比增长13%和37.3%。第三，保险经纪业务继续保持快速增长轨道，收入同比增长66.3%。第四，我们的客户建议业务保持稳定增长，收入同比增长12.3%。2016年第一季度的强劲业绩证明了我们增长战略的成功。在第二季度，我们将继续加大营销投入，并继续在全国范围内扩大销售和服务网络，我们相信这些是进一步巩固我们在保险中介市场的领先地位并拉开与竞争对手差距的关键举措。展望未来，我们有信心在2016年第二季度实现40%的收入增长。现在管理层将开放提问环节。
Oasis Qiu
嗨，Evan。我们准备好——
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自VBA的Joe Lin [ph]。
Richard Koo
[中文发言]
Oasis Qiu
第一个问题来自Joe Lin [ph]，他的问题是关于我们的费用比率。看起来我们在之前的季度基本上都提供了每季度的在线支出数据，但这个季度我们停止提供这个数字。所以他希望我们给他一些关于我们费用水平——在线费用水平的了解。
Unidentified Company Representative
[口译] 第三季度，我们的在线支出大约为2000万元人民币，基本上与之前季度的在线支出水平保持一致。第一季度我们在营销上花费了约7800万元。我们能否预期接下来几个季度会有相同金额的投资？根据我们的预算，我们打算将CNinsure产生的总保费的大约2.6%至3%用于营销。[中文发言]
Oasis Qiu
正如王先生宣布的，2016年第一季度，我们将在营销上进行大规模投资，2016年总投资额为5亿元人民币。第一季度的投资基本上是CNinsure的试水，总投资额也受到春节的轻微影响，这意味着基本上有近一个月的时间，销售代理的工作量不大。我们已经看到第一季度的投资对我们的业务增长产生了非常好的效果。因此，展望未来，我们将根据业务进展继续这项投资。谢谢。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自WFA的Matt Fortune。请提问。
Matt Fortune
你好。你们计划采取哪些措施来提高净利润率？谢谢。
Oasis Qiu
[中文发言]
Chunlin Wang
[口译] 正如我们之前提到的，保险中介机构正面临发展的黄金时期，这得益于更有利的市场环境，包括新保险法的颁布、国务院发布的10项新指导意见，以及CRC [ph]对保险中介机构发展的支持。在这种有利的市场环境下，我们制定了八年计划，目的是确立我们的市场地位，实现销售额1000亿元人民币的战略目标。基于这个销售规模 [ph]，我们预计——我们认为投资后的接下来三年，即2016年、2017年、2018年，我们的营业收入将持平。我们将在2018年实现盈亏平衡。然后我们预计到2023年将实现约10亿——超过10亿元人民币的营业收入。谢谢。
Operator
下一个问题来自Prospect Fund的Andy Nahas。请提问。
Andy Nahas
好的，两个问题。首先，能否告诉我你们每股现金有多少美元？其次，当你们花钱获取新客户并增加收入时，是什么让你们有信心在未来几年留住这些客户？
Oasis Qiu
[中文发言]
Chunlin Wang
[翻译] 正如我们提到的，我们正面临非常好的发展机遇。正如您所见，在第一季度，我们的增长基本超过了行业水平。我们可以看到[听不清]增长了8.9%，而CNinsure增长了超过40%。因此，我们未来的意图是继续发展我们的财产险业务，扩大财产险业务规模，同时提升寿险业务的销售能力。展望未来，我们希望利用一些财产险产品来获取更多市场份额，扩大规模并增强市场地位，同时将寿险产品打造成能够帮助我们产生更多盈利的产品。与此同时，随着我们财产险业务销售规模的扩大，我们相信可以获得更强的议价能力，从而让我们能够整合市场，进一步巩固市场地位。如果我们不进行如此大规模的投资，我们感觉会受到一些新的互联网玩家和其他竞争对手的威胁，他们可能会增长得更快并夺取我们的市场份额。我们还注意到近年来保险中介行业资本流入的变化，这意味着可能会出现更大的保险中介公司与我们竞争。因此，现阶段利用我们的领先地位增加投资以进一步巩固领先地位对我们来说非常重要。我们每ADS的现金约为1.6美元。如果包括金融产品的短期投资，每ADS的总现金为8.5美元。
Andy Nahas
好的，谢谢。祝贺你们强劲的增长。
Oasis Qiu
谢谢。[中文发言]
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自野村资本的Richard Koo。请提问。
Richard Koo
你好。我理解你们将花费1.81亿元人民币收购拥有保险门户的Inscom 35%的股份。但考虑到保险门户的贡献实际上相当小，为什么你们要在这个项目上投入如此巨大的资金？管理层能否详细说明一下。另外，这1.81亿元人民币是否包含在你们今年5亿元人民币的营销预算中？谢谢。
Oasis Qiu
[中文发言] 抱歉，能否详细说明第二个问题？
Richard Koo
因为你们今年的营销预算是5亿元人民币。所以我想了解，收购Inscom的1.81亿元人民币是否包含在这5亿元预算内，还是额外的1.81亿元加上5亿元？
Oasis Qiu
[中文发言]
Chunlin Wang
[口译] 这不包含在5亿元人民币的营销支出中。
Richard Koo
好的。谢谢。
Peng Ge
[中文发言]
Oasis Qiu
现在我们的首席财务官将回答您的第一个问题。
Peng Ge
[口译] 我们在2010年收购了[听不清] Inscom的[55.1%]股权，当时该公司拥有Baoxian.com。我们以Baoxian.com为基础平台进入在线保险业务。Baoxian.com最初的目标实际上是开拓B2C市场。所以目前Baoxian.com也在开展直接面向消费者的业务，但主要专注于旅游、[中心]和房屋保险。它已经是这类保险产品中领先的在线保险提供商之一。除了Baoxian.com，Inscom实际上还负责CNpad Application的后台运营，目前为CNinsure贡献了可观的保费收入。为了实现我们未来八年达到1000亿元人民币保费收入的长期战略目标，持续改进技术和后台运营以进一步提升CNpad Application的用户体验至关重要。从这个意义上说，Inscom或Baoxian——或者说Inscom及其运营的业务将在帮助我们实现战略目标方面发挥非常关键的作用。管理层有意增加投资以发展在线保险业务。然而，Inscom的少数股东并不完全同意这一计划。但为了支持我们实现目标，获得对CNpad Application后台支持系统的100%控制权非常关键。这就是我们决定收购Inscom少数股权的原因。基于我们未来两到三年的增长目标，即实现数十倍的保费增长，我们认为当前收购Inscom的对价是合理的。
Chunlin Wang
[中文发言]
Oasis Qiu
我们的CEO想补充几点意见。他提到，实际上Inscom拥有两项资产。一是Baoxian.com，另一项是我们的B2C业务CNpad应用。目前，CNpad贡献了超过300亿元人民币的保险保费。我们相信，在保险中介市场中，我们是唯一能够贡献如此规模保费的公司。第二项资产是Baoxian.com。今年，其总保费为5000万元人民币。我们相信，到2016年他们将能够实现1亿元人民币的保费收入。我们还看到他们进一步将保费增长至10亿元人民币的潜力。这些基于两个平台：CNpad应用和Baoxian.com目前在各自领域都处于领先地位。管理层希望进一步增加投资来发展这两个平台，我们需要更快的决策流程。这就是为什么我们决定收购少数股东权益的原因。基于这两个平台的增长潜力，我们认为[对价]实际上是相当[听不清]的。
Chunlin Wang
[口译]我们相信CNpad在2017年将能够产生100亿元人民币的保险保费。
Richard Koo
好的。非常感谢。
Operator
[接线员指示]下一个问题来自私人投资者[Albert Guan]。请提问。
Richard Koo
[中文发言]
Oasis Qiu
管理层提到CNpad应用将是CNinsure发展业务的主要工具，然而，与2015年第四季度相比，CNpad的活跃用户在第一季度实际上出现了大幅下降。能否请您评论一下下降背后的原因是什么？您如何看待CNpad应用活跃用户数量在下一季度或2016年的增长情况？
Chunlin Wang
[口译] 我们的CNpad，第一版，即CNpad应用程序的先前版本，是为了适应当时的运营环境而设计的，那是在车险定价放开管制之前。然而，随着2016年在18个省份试行车险定价改革，先前版本CNpad应用程序的用户体验实际上略有下降。我们在2015年就已经预料到了这一挑战。因此，我们在2016年下半年启动了更新CNpad应用程序的版本开发工作。在这个过程中，我们认为，在发布我们认为能提供更好用户体验的更新版本之前，投入大量精力推广CNpad应用程序可能不是一个好主意。我们于4月在山东和广东两省发布了更新版CNpad应用程序进行试运行。我们预计将在7月进行全国范围的推广。届时我们将开始推动CNpad应用程序的采用。我们预计，7月之后，CNpad应用程序的活跃用户数量和下载量将加速增长。我们相信，2016年由这款CNpad应用程序贡献的保费将实现显著的同比增长。新版本的CNpad应用程序在用户体验方面有显著改善。我们对此相当满意，并将如我们所说，在7月开始推广CNpad应用程序的采用。那50亿元人民币的营销费用，其中大部分将用于推广CNpad应用程序。我们相信，随着7月份这项投资的增加，我们也将看到CNpad应用程序贡献的增长。谢谢。
Richard Koo
谢谢。
Operator
[接线员指示] 目前没有更多问题。请继续。