Operator
大家好，欢迎参加大全新能源2015年第二季度财报电话会议。所有参会者将处于只听模式。[操作员说明]请注意，本次会议正在录音。现在，我将会议转交给投资者关系部Kevin He。请开始，先生。
Kevin He
大家好，我是公司投资者关系部的Kevin He。感谢大家参加今天的电话会议。大全新能源刚刚发布了2015年第二季度的财务业绩，可在我们的网站www.dqsolar.com上查阅。为方便今天的电话会议，我们还准备了PPT演示文稿供您参考。今天参加电话会议的有首席执行官姚公达博士和首席财务官杨明先生。今天的电话会议将首先由姚博士介绍市场和运营的最新情况，然后杨先生将讨论公司第二季度的财务表现。之后，我们将开放听众问答环节。在开始正式发言之前，我想提醒大家，今天电话会议中的某些陈述，包括预期的未来运营和财务表现以及行业增长，是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。这些陈述涉及固有的风险和不确定性。多种因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关这些及其他风险的更多信息包含在我们向美国证券交易委员会提交或提供的报告或文件中。这些陈述仅反映我们截至今天的当前和初步观点，可能会发生变化。我们实现这些预测的能力受到风险和不确定性的影响。今天电话会议中提供的所有信息均截至今天，除适用法律要求外，我们没有义务更新此类信息。另外，在电话会议期间，我们偶尔会以美元术语引用货币金额。请记住，我们的功能货币是人民币。我们提供这些美元换算仅为了方便听众。闲话少说，我现在将电话转交给姚博士。请。
Gongda Yao
感谢各位今天参加我们的电话会议。首先，我想就近期行业发展提供一些背景信息。根据我们客户的反馈，今年上半年整体太阳能终端市场需求和安装活动相对疲软，低于我们客户在2014年下半年看到的水平。由于终端市场需求疲软，行业价格出现下滑。这也导致今年上半年我们的多晶硅价格下降，降幅略超出我们的预期。这一情况因来自中国以外的多晶硅进口增加而加剧，我们看到与2014年上半年相比增加了30%。特别是客户数据显示，韩国多晶硅进口量较2014年上半年大幅增长了70%。然而，自6月以来，我们看到终端市场需求强劲的积极迹象，多晶硅价格趋于稳定。同时，自7月以来，客户的反馈表明他们看到非常强劲的终端市场需求，尤其是在中国。许多企业现在正满负荷运行，有些已经售罄了今年下半年的产能，并且看到需求和订单超过了他们的产能。有些甚至通过外包来满足强劲的市场需求。印度和美国等地区的需求也呈现良好趋势。太阳能电池和组件的终端市场价格正在上涨。特别是由于需求强劲，太阳能硅片价格相对于5月和6月有所上涨。所有指标都指向8月和9月太阳能硅片价格将因行业需求强劲而改善。对于大全而言，我们没有看到太阳能客户中有显著的多晶硅库存。我们的产品交付和销售保持强劲和健康，我们能够售罄产量。例如，在第二季度末，我们的成品多晶硅库存极低。我们认为多晶硅价格已经触底。虽然价格复苏比我们最初的预期有所延迟，但我们相信随着行业需求保持强劲，我们应该开始看到价格复苏。需要提醒的是，由于大全多晶硅的质量和纯度更好，我们的价格通常比中国同行有溢价。我还想快速更新一下我们的多晶硅行业环境。由于我们的低生产成本和现金成本，大全能够继续从运营中产生健康的现金流。我们看到行业中有高成本多晶硅产能被淘汰的积极迹象。我们的一家国际竞争对手关闭了其一家工厂，另一家则表示有意将其产能减少50%。关于加工贸易的话题，这是一个允许外国生产商将多晶硅进口到中国并避免进口关税和关税的漏洞，计划于8月31日结束。此后进口到中国的多晶硅将面临4%的进口关税，外加2.4%至57%的反倾销和反补贴税。综合来看，这代表了总计6.4%至61%的关税税率。这将有助于改善中国境内多晶硅的供需状况。现在让我也向您更新我们公司的运营情况。在5月份，我们成功完成了计划的年度设施维护，这也帮助我们为计划中的2B期扩建试生产做好准备。6月底，我们成功开始了新扩建项目的试生产，使总产能达到12,150公吨。正如你们中的一些人可能知道的，在这一阶段，我们转向了氢氯化新工艺。随着我们开始扩大生产规模，我相信我们现在拥有世界上最先进的全闭环多晶硅生产技术，结合了世界最先进的技术、极低的电力成本和运营指标。我们能够成为世界上成本最低的多晶硅生产商之一，并保持这一优势。我们的氢氯化系统运行非常好，比我们预期的要好；它现在的生产量和产出效率指标都优于设计值。我们在安装阶段格外小心，以确保系统稳定运行，产品纯度高，没有潜在污染。这个新系统具有显著降低能耗的优点。由于电力是多晶硅生产的最高成本部分，新系统将帮助我们进一步降低成本。除了减少电力使用外，这个新系统还将减少单位生产的原材料使用，带来进一步的成本节约。我们的新蒸馏系统也运行良好，产出质量优于设计参考值。我们的新扩建项目每单位生产所需的劳动力也更少。今年上半年，当我们以6,150公吨产能运行时，我们大约有570名工厂操作员。扩建后，我们估计只需要增加大约50%的操作员。这项工作通过降低单位生产的劳动力成本为我们带来了成本节约。随着我们扩建运营的近期成功，我们预计当我们完全达产时，我们可以实现比之前成本目标更好的水平，达到总生产成本低于每公斤12美元，现金成本低于每公斤10美元。现在，我将把电话转给我们的首席财务官杨明进行财务更新。
Ming Yang
感谢姚博士，大家好。首先，让我向大家更新我们最近宣布的3A期扩产计划，该计划将使我们的多晶硅总产能提升至18,000公吨。随后我将提供2015年第二季度的财务更新。作为全球成本最低的多晶硅生产商之一，凭借现有扩产的成功，我们董事会已优化了3A期扩产计划。新扩产计划的资本支出预计约为6.2亿元人民币，这得益于重庆闲置设备的再利用以及新疆共享设施的优势。即使基于当前市场多晶硅价格，我们的内部测算预计投资回报率超过30%。相比之下，我们当前的债务成本约为6%。我们最近与中国银行达成的贷款协议预计将为扩产提供资金。特别是与重庆农村商业银行达成的8.25亿元人民币贷款协议将有助于资助此次扩产。让我从更宏观的角度来看计划的资本支出：我们3A期扩产的资本支出不到新疆原6,150吨产能的三分之一，比2B期扩产低35%以上。由此产生的单位投资产能机会远高于我们之前的扩产，这将带来极具吸引力的股东回报。 现在，我将提供2015年第二季度的财务更新。第二季度营收为3,430万美元，而2015年第一季度为4,190万美元。第二季度多晶硅销量为1,363公吨，高于我们1,320公吨的指引。与第一季度相比，我们第二季度销量受到多晶硅产量下降的负面影响，这是由于5月份计划的年度设施维护所致。公司多晶硅销售产生2,170万美元收入，而2015年第一季度1,502公吨多晶硅销售产生2,720万美元收入。收入下降主要由于平均售价下降和销量减少的影响。公司太阳能硅片销售产生1,260万美元收入，销售量为1,830万片，而2015年第一季度销售1,810万片硅片产生1,470万美元收入。收入下降主要是太阳能硅片平均售价下降的结果。 毛利润约为360万美元，而2015年第一季度为850万美元。非GAAP毛利润（不包括新疆非运营多晶硅设施相关成本）约为670万美元，而2015年第一季度为1,170万美元。毛利率为10.5%，而2015年第一季度为20.2%。与第一季度相比，毛利润和毛利率下降主要是由于平均售价下降以及计划年度维护导致产量下降带来的高单位生产成本。 2015年第二季度，新疆非运营多晶硅工厂的总成本（包括折旧）为310万美元，而2015年第一季度为330万美元。排除这些成本后，非GAAP毛利率约为19.6%，而2015年第一季度为28%。 销售、一般及行政费用为280万美元，而2015年第一季度为460万美元。2015年第二季度约有50万美元为非现金股份薪酬费用，而2015年第一季度为180万美元。研发费用约为20万美元，而2015年第一季度为10万美元。 营业利润为120万美元，而2015年第一季度为410万美元。营业利润率为3.6%，而2015年第一季度为9.7%。净利息支出为250万美元，而2015年第一季度为320万美元。 EBITDA为840万美元，而2015年第一季度为1,140万美元。EBITDA利润率为24.6%，而第一季度为27.3%。 大全新能源股东应占净亏损为90万美元，而2015年第一季度净利润为120万美元。基本ADS每股亏损为0.09美元，而2015年第一季度基本ADS每股收益为0.12美元。 截至2015年6月30日，公司拥有9,510万美元现金及现金等价物和受限现金，而截至2015年3月31日为3,220万美元。增加主要是由于提取了重庆农村商业银行3亿元人民币的长期项目贷款。 截至2015年6月30日，应收账款余额为700万美元，而截至2015年3月31日为880万美元。截至6月30日，应收票据余额为3,830万美元，而截至3月31日为4,840万美元。 截至2015年6月30日，总借款为2.66亿美元，其中1亿美元为长期借款，而截至2015年3月31日总借款为2.22亿美元，包括7,400万美元长期借款。 截至2015年6月30日的六个月，经营活动产生的净现金为3,210万美元，而2014年同期为2,910万美元。截至2015年6月30日的六个月，投资活动使用的净现金为5,620万美元，而2014年同期为3,090万美元。增加主要与新疆2B期多晶硅项目的资本支出有关，部分被2012年处置南京大全后收到的510万美元收益所抵消。 截至2015年6月30日的六个月，融资活动提供的净现金为7,570万美元，而2014年同期为5,280万美元。公司于2015年2月和2014年5月进行了后续发行，净收益分别约为2,800万美元和5,460万美元。截至2015年6月30日的六个月，银行借款净收益较2014年同期增加约2,890万美元。 现在提供第三季度指引。对于2015年第三季度，公司预计向外部客户销售2,100至2,200公吨多晶硅。这不包括向重庆硅片设施的内部多晶硅销售。我们预计在第三季度销售约1,750万至1,800万片太阳能硅片。此展望反映了我们当前的观点，可能会有变化。 至此，我们结束了演示的正式部分。现在让我们进入问答环节。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自ROTH Capital Partners的Philip Shen。
Philip Shen
大家好，感谢回答我的问题。
Gongda Yao
你好，Phil，很高兴听到你的提问。
Philip Shen
在你们准备好的发言中，你们提到客户目前的库存水平较低，您认为这是整个行业的普遍情况，还是考虑到近期中国进口量较高，整个行业可能存在过剩库存？
Gongda Yao
正如我们所说，我们客户端的库存较低，虽然我们没有验证渠道，比如通过某些第三方经纪商了解进口到中国的外国多晶硅销售情况，我们无法核实这一点。当然，我们也不了解竞争对手的实际库存情况。我们预计高成本生产商目前手中的库存可能有限，但我们不认为在当前水平下存在大量库存，因为过去六个月价格持续下跌，直到我们注意到价格开始企稳。所以没有人会持有库存——多晶硅价格持续下行。
Philip Shen
好的，谢谢Gongda。关于这个趋势的后续问题，我知道这总是很难预测，但如果您能分享一下，您预计未来一年各季度的平均销售价格（ASP）将如何变化？
Gongda Yao
我个人认为——谈到价格预测非常困难，但我们相信价格正趋向于中国多晶硅生产商的平均现金成本水平，这是合理的价格，我称之为最低价格，因为否则人们会在市场上亏本销售多晶硅。所以我们仍然认为当前价格是底部，我们肯定会在第四季度某个时候看到一些复苏，最晚可能明年早些时候。但我们认为这不是长期维持的合理价格，因为正如我们提到的，其中一个因素是中国政府的加工贸易政策将于8月31日停止。我们预计进口多晶硅将支付更高的关税，包括关税和中国政府对进口产品征收的关税。这将使供需更加平衡。一旦供需更加平衡，我们预计多晶硅价格应该略高于或等于中国生产商的平均现金成本。这就是为什么我们认为17美元左右应该是正常范围。当然，价格预测对我们来说总是很难准确判断何时会发生。
Philip Shen
很好，这很有帮助，Gongda。我想知道您能否分享一下对第三阶段B期扩建潜力的看法。显然你们刚刚公布了第三阶段A期的细节，但在什么条件下你们可能会加速推进3B期扩建，或者可能不需要过多考虑它？
Gongda Yao
对于一家公司来说，中期目标始终是希望将产能提升到约25,000公吨，这相当于全球约10%的市场份额，成为多晶硅领域的重要参与者。我们目前的定位是低成本生产商。我认为我们在多晶硅制造的低成本结构方面处于最先进水平，然而，我们的产能仍远低于行业其他主要参与者。当我们扩产至12,000公吨后，我们已成为一个重要参与者，如果实现10%的市场份额，那将是公司实现的重要里程碑。但由于市场状况以及我们拥有的资本，我们决定将第三阶段分为两个步骤。第一阶段，正如明总在更新中提到的，我们将达到18,000公吨。之后，根据市场情况、我们的融资能力和预算，很可能一旦市场复苏、我们的现金目标实现、成本达到预期，我们会考虑进一步扩产。但目前，我们专注于在明年年底前完成18,000公吨的目标——生产将在2017年上半年某个时间开始，我们可能会考虑提前，但目前我们不会先完成3A阶段。
Philip Shen
好的。很好。谢谢，龚达。谢谢，明。我回到队列中。
Ming Yang
很好。谢谢，菲尔。
Operator
[接线员指示] 我们有一个来自摩根士丹利[听不清]的问题。
Unidentified Analyst
您好。感谢回答我的问题。一个非常简短的问题，您提到在提高质量后，您相对于同行增加了价格溢价，能否提供更多细节，溢价幅度是多少？是的。
Gongda Yao
是的。我们说过——我们通常注意到我们的价格与PV Inside公布的价格相比，我们也注意到太阳能一级品与太阳能二级品相比有约4%或5%的溢价，根据过去几年的经验总是如此。所以如果你生产的是多晶硅的升级品，我们称之为低于太阳能二级品。你会获得10%的溢价减少——价格较低，但10%是针对三级品的。在新疆大全工厂的历史中，我们持续生产约97%至99%的太阳能一级多晶硅。这就是为什么——这意味着我们相对于太阳能二级多晶硅有溢价销售，大约4%到5%。
Unidentified Analyst
明白了。谢谢。是的。我就这些问题。
Operator
谢谢。[接线员指示] 好的。目前没有更多问题了。现在我将把电话会议交还给管理层进行任何结束语。
Kevin He
好的。感谢各位参加本次电话会议，如果您有任何进一步问题，请随时通过投资者关系部门或管理层的其他成员联系我。非常感谢。
Operator
谢谢。
Kevin He
再见。