Operator
各位好，欢迎参加大全新能源2021年第三季度业绩电话会议。所有参会者将处于只听模式。[接线员提示] 今天的演示结束后，将有机会提问。[接线员提示] 请注意，本次活动正在录音。现在我将会议转交给Kevin He。请开始。
Kevin He
大家好，我是大全新能源投资者关系负责人Kevin He。感谢大家参加我们今天的电话会议。大全新能源刚刚发布了2021年第三季度财务业绩，可在我们的网站www.dqsolar.com上查阅。为方便今天的电话会议，我们还准备了PPT演示文稿供您参考。今天参加电话会议的有我们的首席执行官张龙根先生和首席财务官杨明先生。今天的电话会议将首先由张先生介绍市场和运营的最新情况，然后杨先生将讨论公司本季度的财务表现。之后，我们将向听众开放问答环节。在开始正式发言之前，我想提醒大家，今天电话会议中的某些陈述，包括预期的未来运营和财务表现以及行业增长，是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。这些陈述涉及固有的风险和不确定性。多种因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关这些及其他风险的更多信息包含在我们向美国证券交易委员会提交或提供的报告或文件中。这些陈述仅反映我们截至今天的当前和初步观点，可能会发生变化。我们实现这些预测的能力受到风险和不确定性的影响。今天电话会议中提供的所有信息也截至今天，除适用法律要求外，我们没有义务更新此类信息。另外，在电话会议期间，我们偶尔会以美元术语提及货币金额。请记住，我们的功能货币是人民币。我们提供这些美元换算仅为方便听众。闲话少说，我现在将电话会议转交给我们的首席执行官张先生。请开始。
Longgen Zhang
感谢Kevin。大家好，感谢各位参加我们今天的电话会议。我们非常高兴地报告，本季度取得了优异的业绩，实现了公司历史上最高的产量和净利润。强劲的终端市场环境，得益于应对气候变化的有利全球政策以及绿色能源使用的快速增长，导致下游需求强于预期，持续推高多晶硅市场价格。我们第三季度多晶硅平均售价为每公斤27.55美元，较第二季度的每公斤20.81美元实现了超过30%的显著环比改善。即使在当前高价格组件环境下，终端市场需求依然强劲，这进一步将多晶硅市场价格推高至当前每公斤33至35美元的水平。我们的生产成本环比增长8.4%，主要原因是硅粉成本上升。排除这一影响，我们的生产成本实际上环比下降了约1%。硅粉成本上升将继续影响我们第四季度的成本结构。然而，凭借强劲的市场需求，到目前为止，我们已经能够将大部分此类成本增加转嫁给客户。过去三周，我们看到硅粉价格趋于稳定，预计随着能源和排放控制相比今年第四季度可能有所放松，以及新的硅粉供应将开始进入市场，硅粉价格将在明年上半年逐步恢复正常。2021年前三季度，我们经营活动产生的现金流为6.53亿美元。我们在第三季度偿还了所有银行贷款，并将资产负债率降至18.2%。截至第三季度末，我们拥有6.61亿美元现金及现金等价物，4.4亿美元短期投资（这些是低风险金融产品），以及3.533亿美元银行票据应收款（将在未来三到六个月内到期）。这总计14亿美元的流动性为我们扩张项目和进一步回报投资者的计划奠定了坚实基础。我们4B期产能扩建项目的建设正在按计划顺利进行。我们预计将在2021年底完成建设，并在2022年第一季度末实现满产。在今年第三和第四季度，我们观察到全球能源市场出现了一些波动。几乎所有能源资源的价格都在快速大幅上涨，包括天然气、石油和煤炭的价格。在中国许多地区，由于电力供应短缺和碳排放控制，许多公司不时被要求停产。幸运的是，中国政府迅速应对这一挑战性局面，加速成本生产并允许工业用户电价根据市场浮动，导致电价上涨。我们预计这些措施将在短期内进一步刺激太阳能发电终端市场。随着太阳能已基本实现平价上网，更高的化石燃料价格使太阳能项目更具竞争力。此外，根据新发布的政策，可再生能源的使用将不计入能源使用配额，这将进一步促进未来的可再生能源发展。这也解释了为什么即使在当前高价格组件环境下，工业用户对太阳能分布式发电的需求依然强劲。另一方面，由于严格的能源配额和碳排放控制，多晶硅行业的整体扩张步伐将不可避免地放缓。例如，我们目前正在为下一个扩建项目选址，能源配额问题变得越来越具有挑战性。我们将致力于在新的多晶硅项目中使用更多可再生能源，以确保获得能源配额，这将使我们逐步实现'绿色多晶硅'和'太阳能制造太阳能'的理念。今年10月，在昆明举行的联合国生物多样性大会上，中国国家主席习近平宣布，已迈出建设一个巨大的400吉瓦风光基地的第一步。包含100吉瓦风光的第一阶段建设已在中国沙漠地区展开。整个400吉瓦项目将在2025年前完成一半。中国政府也已发布政策，在新时期促进能源存储系统，特别是水库储能系统的发展。鉴于所有这些趋势和已实施的政策，很明显中国已下定决心，并制定了初步而详细的计划，建设一个以可再生能源为关键角色的新型国家能源基础设施。新宣布的政策和不断变化的能源市场环境表明，中国太阳能市场的潜力巨大，远超此前预期。因此，我们对未来太阳能光伏需求非常乐观，并预计多晶硅行业在可预见的未来将继续成为最有利的行业之一，因为多晶硅的供应量仍将是未来太阳能终端市场规模的主要制约因素和决定因素。现在让我们转向展望和指引。公司在2021年前三季度生产了62,970公吨多晶硅，销售了约63,714公吨多晶硅，代表了公司生产设施的完全利用率水平。对于2021年全年，公司的年度指引和年度政策产量水平约为83,000至85,000公吨，包括公司年度设施维护的影响。现在，让我们转向财务方面，首席财务官杨明将解释财务业绩。
Ming Yang
感谢龙根，各位下午好。感谢大家参加我们今天的业绩电话会议。我是公司首席财务官明阳。我们非常高兴地报告2021年第三季度出色的财务表现。我们实现了创纪录的5.858亿美元营收，较2021年第二季度的4.414亿美元环比增长33%，较2020年第三季度的1.255亿美元同比增长366%。与2021年第二季度以及2020年第三季度相比，营收增长主要得益于多晶硅平均售价的提高和多晶硅销售量的增加。 第三季度期间，太阳能市场状况保持强劲，单晶级多晶硅需求旺盛，远超供应。我们第三季度多晶硅平均售价为每公斤27.55美元，较第二季度每公斤20.81美元的平均售价环比增长32%。毛利润为4.352亿美元，而2021年第二季度为3.032亿美元，2020年第三季度为4530万美元。毛利率为74.3%，而2021年第二季度为68.7%，2020年第三季度为36%。毛利率增长主要得益于平均售价的提高，但被略高的生产成本所部分抵消。正如龙根所指出的，第三季度生产成本上升是由于硅原料市场价格上涨所致。 销售、一般及行政费用为1140万美元，而2021年第二季度为930万美元，2020年第三季度为920万美元。本季度SG&A费用包括200万美元与公司股权激励计划相关的非现金股份支付费用，而2021年第二季度为200万美元，2020年第三季度为400万美元。与2021年第二季度以及2020年第三季度相比，费用增加主要源于我们新疆大全子公司在国内科创板IPO相关的费用。 研发费用为190万美元，而2021年第二季度为210万美元，2020年第三季度为170万美元。研发费用在各期间有所波动，反映了季度内进行的研发活动。 综合上述因素，运营利润为4.217亿美元，而2021年第二季度为2.924亿美元，2020年第三季度为3330万美元。运营利润率为72%，而2021年第二季度为66.3%，2020年第三季度为26.6%。 利息支出为640万美元，而2021年第二季度为720万美元，2020年第三季度为540万美元。净利润为2.558亿美元，而2021年第二季度为2.429亿美元，2020年第三季度为2190万美元。调整少数股东权益后，归属于大全新能源公司股东的净利润为2.923亿美元，而2021年第二季度为2.321亿美元，2020年第三季度为2080万美元。 每股基本ADS收益为3.95美元，而2021年第二季度为3.15美元，2020年第三季度为0.29美元。EBITDA为4.418亿美元，而2021年第二季度为3.117亿美元，2020年第三季度为5160万美元。EBITDA利润率为75.4%，而2021年第二季度为70.6%，2020年第三季度为41.1%。 现在谈谈公司的资产负债表和财务状况。如先前披露，公司于2021年7月成功完成了新疆大全子公司在国内科创板的IPO上市。扣除上市相关费用后，IPO净募集资金约为61亿元人民币（约合9.35亿美元），将用于新疆大全的多晶硅扩产项目，并为公司未来的增长计划提供额外资本。新疆大全IPO后，大全新能源合计持有该A股上市子公司约80.7%的股份。 截至2021年9月30日，公司拥有6.609亿美元现金及现金等价物和受限现金，而2021年6月30日为2.697亿美元，2020年9月30日为1.098亿美元。为更好地利用公司现金余额并提高资本效率，公司在季度内购买了短期投资，主要是期限为3个月和6个月的本金保障型短期计息银行存款。这些定期存款利率高于普通银行存款账户。因此，季度末公司短期投资为4.142亿美元，而2021年6月30日为1040万美元。 截至2021年9月30日，应收票据余额为3.533亿美元，而2021年6月30日为9700万美元，2020年9月30日为190万美元。包括现金及现金等价物、短期投资和应收票据余额在内，截至2021年9月30日，公司总资本流动性约为14.3亿美元。 凭借强劲的现金余额，我们也抓住机会在季度末偿还了所有银行贷款。截至2021年9月30日，我们没有任何银行贷款，而2021年6月30日总借款为1.566亿美元，2020年9月30日总借款为2.71亿美元。在截至2021年9月30日的九个月内，凭借强劲的盈利、经营现金流和现金余额，我们偿还了约1.95亿美元的银行贷款。 凭借14.3亿美元的总资本流动性和无计息银行贷款，我们认为我们现在拥有行业内最佳的资产负债表之一。结合能够进入中国有吸引力的科创板资本市场，我们为公司的未来增长和扩张计划做好了充分的竞争准备。 在截至2021年9月30日的九个月内，经营活动产生的净现金为6.53亿美元，而2020年同期为7100万美元。增长主要得益于平均售价的提高、多晶硅销售量的增加以及客户长期合同的预付款。 在截至2021年9月30日的九个月内，投资活动使用的净现金为8.55亿美元，而2020年同期为8030万美元。2021年和2020年投资活动使用的净现金主要与公司多晶硅扩产项目的资本支出相关。今年前九个月，购买物业、厂房、设备和土地总计约4.44亿美元，主要与我们的4B期多晶硅扩产项目相关。其余余额主要与公司购买短期投资相关。 在截至2021年9月30日的九个月内，融资活动产生的净现金为7.416亿美元，而2020年同期为110万美元。2021年融资活动产生的净现金主要与新疆大全在国内IPO贡献的9.35亿美元净募集资金相关，但被银行贷款的净偿还所部分抵消。 以上是我们的准备发言。主持人，现在我们可以开始回答听众的提问了。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自ROTH Capital Partners的Phil Shen。请提问。
Philip Shen
大家好。感谢回答我的问题。我想请教一下你们对多晶硅价格的展望。随着金属硅价格大幅上涨，正如隆基在准备好的发言中提到的，我们看到价格高达每公斤35美元。那么你们预计多晶硅价格在2022年第一季度、第二季度以及全年剩余时间将如何变化？
Longgen Zhang
是的。我想可能声音不太清楚，好吧？有点断断续续。我们看到目前市场价格持续上涨。原因是因为我认为高效率组件价格也继续被市场接受。所以在第四季度，尽管硅粉成本大幅增加——甚至超过100%，销售价格也在上涨。所以目前，当前销售价格大约在每公斤35到36美元。对于未来价格，我们认为——基于我们的历史研究，我们预计大约有180到220千公吨的额外多晶硅供应，这些可以用于生产大约250吉瓦的太阳能组件，我们只是基于研究，我认为明年只有180到220千公吨的额外供应。所以我们相信，考虑到太阳能已经达到平价，并且高价组件已经被市场接受，这将为多晶硅价格提供非常强劲的支撑。这意味着，我们预计2022年将看到高于预期的高价组件价格。由于多晶硅供应仍然短缺，我们相信多晶硅将继续产生非常健康的利润。所以基本上，如果金属硅价格保持目前的平均售价，我们认为多晶硅价格将在明年上半年保持在每公斤30到36美元左右，明年下半年可能在30美元左右。
Philip Shen
接下来谈谈产能扩张计划。考虑到强劲的价格，我可以想象你们更有动力推进产能扩张。我记得上次电话会议上，你们谈到到2023年底达到18万公吨，到2024年底达到27万公吨。你们有计划加速这一进程吗？关于产能扩张计划的最新进展是什么？
Longgen Zhang
好的。基本上，Philip，4B项目目前正在建设中。设计产能为35,000吨。我们预计在今年年底开始试生产。到明年第一季度末，我认为将达到满产产能。如果达到的话，这些项目的实际产量可能在50,000吨左右。所以明年总产量，我们考虑可能在120,000到130,000吨之间，我们将在明年给出具体指引。至于进一步的产能扩张，基本上，例如像4B项目，资本支出——确切的资本支出来自中国IPO的募集资金。我们认为未来，由于公司在新疆、在亚洲的高估值，我们将继续通过资本市场筹集更多资金来支持未来的扩张。是的，我们正在寻找下一阶段在其他地方的扩张机会，我认为可能是大约100,000吨的项目。但我想如果最终确定，我们会宣布。所以基本上，是的，我们正在规划未来的资本支出；资金将来自资本市场。
Philip Shen
好的。那么关于你们的成本结构，我知道价格已经大幅上涨，但你们的成本结构也随着硅粉价格上涨而有所增加。我们看到第三季度相对于第二季度的现金成本有所上升。随着我们进入明年，你们预计这会如何变化？
Ming Yang
好的。至少目前来看，第四季度的成本结构有点难以确定。我们目前看到的硅粉价格大约在每公斤8到10美元之间。这比上一季度大约每公斤2.50到3美元有所上涨。这真的取决于价格走势。但到目前为止，我们看到硅粉价格趋势已经稳定，实际上某些品级的价格已经下降，有些下降幅度还相当明显。所以我们相信在未来两个月左右，硅粉价格应该会稳定或下降。至于明年，我认为中国——中国的电力短缺应该会有所缓解，这将使更多的硅粉生产得以恢复。你看下半年真正发生的情况，特别是——我认为自9月以来，电力短缺和供电不足导致一些硅粉生产商被迫停产，特别是在湖南省。硅金属生产能力并不短缺，但生产商的生产能力受到了限制。所以我们相信这种情况在明年上半年应该会改善。因此，我们预计硅粉价格可能会因此下降。
Longgen Zhang
所以Philip，我补充一点。对于第四季度，我们认为硅粉价格会上涨，但我们认为几乎可以将增加的部分，几乎100%地转嫁到销售价格中。
Ming Yang
是的。
Longgen Zhang
这样我们或许可以继续维持毛利率与第四季度持平——保持与第三季度相同。这是我们的规划。对于明年，正如明刚才提到的，由于产能几乎增加了50%以上，尽管销售价格我们认为会略有放缓，因为硅粉价格也在下降。但供应仍然非常紧张。所以实际上很难最终预测我们能创造多少现金流。但我们的规划是基于今年至少保持20%-25%的增长。
Philip Shen
很好。非常感谢。我把话筒交给下一位。
Longgen Zhang
很好。谢谢，菲尔。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Gary Zhou。请提问。
Gary Zhou
管理层好。感谢回答我的问题，再次祝贺你们取得非常强劲的业绩。我有三个简短的问题。首先，我想问一下，考虑到中国的能源控制政策和电力短缺问题，您是否看到贵公司或同行在11月或12月的生产存在任何风险？其次，根据我的计算，我认为当前多晶硅ASP的上涨实际上已经超过了硅金属成本的上涨。所以这甚至带来了一点利润率扩张。我只是想知道，进入11月、12月，您是否认为多晶硅价格有空间可以缓解或略微下降，以帮助下游需求？最后，我认为您之前提到过——我们之前讨论过可能在下一期业绩中派发股息。现在我们已经看到了非常强劲的业绩和现金流。所以想知道是否有关于股息支付率或绝对股息金额的指引？
Longgen Zhang
Gary，首先非常感谢您提出的第一个问题。关于昨天电力控制和排放控制对中国多个省份的影响，我认为有六个省份因为两个红灯指标而实施了非常严格的供给侧政策。目前我们的生产基地在新疆石河子，使用的是当地电网。在9月初，我们确实收到了一些政府通知，提醒可能需要削减电力供应。但后来，由于我们是当地城市的重要企业之一，也是上游太阳能产业的绿色能源企业，政府对此表示理解。总而言之，到目前为止，我们没有感受到任何电力削减，政府也保证未来不会削减电力供应，确保我们能够继续满负荷运行。这就是为什么我们在第四季度给出了这样的指导，我们认为这不会影响我们当前的生产。 第二个问题关于产品平均售价和硅粉价格持续上涨的情况。我们与一家硅粉供应商签订了长期合同，大多数情况下供应商都能按照合同供应粉末。这就是为什么您看到我们第三季度的硅粉价格实际上低于市场价。但对于第四季度，由于新年开始，我们目前的硅成本更接近市场价格。10月份，我们的硅粉价格可能在每公斤80-85元人民币左右。11月份，我们看到价格趋于稳定，我们试图控制在80元以下。12月份肯定会低于75元。总体而言，第四季度的硅粉成本我估计大约在每公斤70-75元，加上其他现金成本。因此，我们第四季度的现金成本可能会上升，大概在每公斤90-105元之间。但至少目前，10月份的组件销售价格平均约为每公斤265元。11月份，我们看到价格继续上涨，可能每公斤再上涨3-5元。这就是为什么我们认为可以将多晶硅价格上涨的部分转移到销售价格上。因此，毛利率可能会比第三季度下降，但我们会努力保持毛利润基本不变。 第三个问题关于股息。由于新疆能源目前是在中国A股上市的公司，我们需要遵守相关法律法规。基本上，在年度报告出来后，根据A股公司规定，最低需要宣布30%的股息。具体比例还不确定，因为需要董事会批准，届时我们会公布。以上就是对您三个问题的回答。
Gary Zhou
好的，这非常有帮助。谢谢。我将把话筒传下去。
Operator
下一个问题来自大和证券的Dennis Ip。请提问。
Dennis Ip
好的。祝贺取得非常强劲的业绩。基本上，大部分问题已经得到了很好的回答。但我想了解更多关于长期产能增长的情况。我们计划到2024年达到25万吨产能。那么我们是否有更具体的计划和时间表？或者我们何时能够获得更多关于选址和时间表的详细信息，考虑到我们的竞争对手也在2022年和2023年积极增加产能？
Ming Yang
好的。为了明确起见，您是在谈论我们的长期产能扩张计划，对吗？
Dennis Ip
是的，4B期之后，是的。
Ming Yang
好的。目前这些计划还相当初步，当我们有更多具体细节时，我们会进一步公告。所以这还非常初步。除了4B期之外，我们确实计划继续扩大产能。正如您所见，我们有非常强劲的资产负债表来支持这一点。同时也有能力以非常有吸引力的估值进入亚洲市场。我们预计到2024年底将达到27万吨的计划产能，这将代表约50%的年均增长率。我们已经开始与不同地区就下一个扩张项目进行谈判，包括蒙古等地。目前，获得能源配额是一个重大挑战。我们正在考虑未来可能使用绿色能源生产多晶硅。这样一方面可以让我们获得能源配额，您知道煤炭配额现在已经基本超额分配了。另一方面，这也将使我们能够生产所谓的'绿色多晶硅'或使用绿色能源生产的多晶硅。我们看到在中国获得能源配额是一个挑战，这很可能会减缓整个多晶硅行业的扩张速度。展望未来，我们许多竞争对手的新项目将发现获得能源配额具有挑战性。我们将在最终确定下一个项目计划时披露更多细节。
Dennis Ip
好的，谢谢。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自Jefferies的Alan Lau。请提问。
Alan Lau
非常感谢。祝贺管理层和业绩表现。首先我想了解，您如何看待颗粒硅技术，即FBR技术，因为您的一个竞争对手在这方面有积极的计划。
Longgen Zhang
我想让Ming来回答这个问题。
Ming Yang
好的。关于FBR或颗粒多晶硅，基于对当前市场情况的理解，包括现有颗粒生产商提供的一些生产和质量数据，我们发现颗粒多晶硅的质量和纯度水平，特别是与大全的单晶级多晶硅——块状多晶硅相比，确实存在实质性的质量和纯度差异。在应用层面——不同的下游制造商对此确实有不同的看法。但总体而言，我们收到的反馈是，颗粒多晶硅与块状多晶硅存在实质性的质量差异。目前大多数生产商即使使用，也只是作为混合料使用。
Alan Lau
我的最后一个问题是关于电价。据我了解，公司的关键优势之一是在新疆的低电力成本。我想确认一下——第四期B阶段项目是否会与4A阶段一样，在未来10年享受相同的新疆低电价？是这样吗？
Longgen Zhang
实际上，我认为我们与当地政府以及——实际上不是粉末供应公司，还有城市开发区管理机构和市政府签订的合同包括了4A和4B阶段，也就是总共7万吨的产能。我认为电价是固定的，我想是15年。所以基本上，电价会是相同的。
Alan Lau
非常感谢。非常感谢。
Longgen Zhang
很好。谢谢你，Alan。
Operator
问答环节到此结束。现在我将会议交还给管理层进行结束发言。
Ming Yang
谢谢大家。感谢参加今天的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时给我们写邮件或打电话。谢谢大家。再见。
Operator
会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接了。