Operator
各位好，欢迎参加大全新能源2019年第一季度财报电话会议。所有与会者将处于只听模式。[接线员指示] 今天的演示结束后，将有机会提问。[接线员指示] 请注意本次会议正在录音。现在我将会议转交给投资者关系部Kevin He。请开始。
Kevin He
大家好，我是大全新能源投资者关系部Kevin He。感谢大家参加我们今天的电话会议。大全新能源刚刚发布了2019年第一季度的财务业绩，可在我们的网站www.dqsolar.com上查阅。为方便今天的电话会议，我们还准备了PPT演示文稿供您参考。今天参加电话会议的有我们的首席执行官张龙根先生和首席财务官杨明先生。今天的电话会议将首先由张先生介绍市场和运营情况的最新进展，然后杨先生将讨论公司2019年第一季度的财务表现。之后，我们将开放听众问答环节。在开始正式发言之前，我想提醒大家，今天电话会议中的某些陈述，包括预期的未来运营和财务表现以及行业增长，是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。这些陈述涉及固有的风险和不确定性。多种因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关这些及其他风险的更多信息包含在我们向美国证券交易委员会提交或提供的报告或文件中。这些陈述仅反映我们截至今天的当前和初步观点，可能会发生变化。我们实现这些预测的能力受到风险和不确定性的影响。今天电话会议中提供的所有信息均截至今天，除非适用法律要求，否则我们没有义务更新此类信息。另外，在电话会议期间，我们偶尔会以美元术语引用货币金额。请记住，我们的功能货币是人民币。我们提供这些美元换算仅为了方便听众。闲话少说，我现在将电话会议转交给我们的首席执行官张先生。
Longgen Zhang
大家好，感谢各位今天参加我们的业绩电话会议。我们非常高兴地报告2019年第一季度的稳健运营和财务表现，在此期间我们实现了创纪录的高产量和销售量，以及最具竞争力的成本结构。在电话会议期间，我们的多晶硅设施满负荷运行，生产了8,764公吨并销售了8,450公吨多晶硅。我们还成功地将总生产成本和现金成本分别降至每公斤7.42美元和每公斤6.20美元，这是我们有史以来的最低成本。我们目前正在进行产能瓶颈消除项目，逐步用改进的技术升级几台旧的CVD炉，使我们能够将产能再增加5,000公吨。该项目进展顺利，我们预计将在2019年6月初提前完成。在瓶颈消除项目期间，我们还将完成年度设备维护。因此，这个瓶颈消除项目和年度维护的爬坡过程将暂时影响产量和成本，因此我们预计在2019年第二季度将生产约7,200公吨至7,400公吨多晶硅，总生产成本为每公斤8.0美元至8.5美元。一旦我们的设施在6月份完全爬坡，我们预计我们的总年产能将达到35,000公吨的名义产能，我们的生产成本将恢复到当前约每公斤7.5美元的水平。我们的4A期项目也在顺利进行，并保持在计划进度内。基础工作已经完成，各种建筑和结构的建设正在按计划进行。初始设备安装已经开始，并计划持续到2019年第三季度。根据我们目前的评估，我们预计将在2019年底完成4A期，并在2020年第一季度末爬坡至70,000公吨的满负荷产能。中国在2019年第一季度安装了约5.2吉瓦的新太阳能光伏装置。虽然2019年第二季度的安装数据尚未公布。我们相信，随着中国太阳能光伏政策今年逐步推出，安装量很可能会显著增加。平价上网项目将是首批开始安装的项目，然后是获得总计30亿元人民币补贴的补贴项目。市场共识表明，中国在2019年将安装约35吉瓦至40吉瓦，这意味着今年下半年的太阳能项目安装量可能比今年上半年翻倍甚至三倍。由于多晶硅是太阳能光伏组件的关键原材料，我们相信今年下半年对多晶硅的需求将显著增加。我们对今年下半年中国太阳能光伏需求的蓬勃发展持乐观态度。自5月以来，多晶硅的市场状况已显示出改善迹象，价格似乎已经触底，而大全在第一季度凭借我们的低成本和单晶级多晶硅产品的高比例仍然保持稳健盈利。我们相信，当前多晶硅的挑战性定价环境已导致许多现有多晶硅生产商遭受严重的财务损失。根据中国硅业协会的消息，至少三家主要的中国多晶硅生产商在4月和5月关闭了设施进行维护，导致供应减少。此外，其他中国生产商的新产能爬坡过程并未如他们预期的那样快速和顺利，导致生产延迟和计划外停机。此外，由于质量问题，这些新产能通常无法立即生产高质量的单晶级多晶硅。这导致单晶级和多晶级多晶硅之间的价差扩大。展望未来，我们相信当前市场的供应过剩将通过高成本参与者的供应减少而得到缓解。对于2019年下半年，我们预计中国国内光伏市场的蓬勃需求将显著改善整体供需状况，特别是供应紧张的单晶级多晶硅。我们有信心凭借我们的低成本结构和世界级产品克服暂时的市场挑战。此外，我们的4A期项目预计将使我们的产能翻倍并进一步降低成本，巩固我们作为全球最具竞争力的多晶硅制造商之一的领先地位。展望和指引。由于单晶级和多晶级多晶硅之间的显著价差，公司目前最大化单晶级多晶硅的生产量。其占总产量的比例在4月约为87%，5月至今约为88%。此外，公司瓶颈消除项目的爬坡过程预计将在6月初提前于原计划进行。因此，公司在第二季度可能会看到产量和成本结构受到一些影响。公司预计在2019年第二季度生产约7,200公吨至7,400公吨多晶硅，总生产成本为每公斤8.0美元至8.5美元，并在2019年第二季度向外部客户销售约7,100公吨至7,300公吨多晶硅。公司预计总生产成本将在2019年第三季度恢复正常，达到每公斤7.5美元的水平。对于2019年全年，公司预计生产约37,000公吨至40,000公吨多晶硅，包括公司年度设施维护的影响。此展望反映了大全新能源截至本新闻稿发布之日的当前和初步观点，并可能发生变化。接下来，我将把电话交给我们的首席财务官Ming，他将介绍我们本季度的财务状况。Ming，请开始。
Ming Yang
感谢龙根，大家好。感谢各位今天参加我们2019年第一季度业绩电话会议。现在我将讨论公司本季度的财务表现。本季度收入为8120万美元，而2018年第四季度为7560万美元。收入的环比增长主要得益于多晶硅销量增加，但部分被平均售价下降所抵消。毛利润为1830万美元，而2018年第四季度为1690万美元。毛利率为22.6%，而2018年第四季度为22.4%。毛利率的环比提升主要由于多晶硅平均生产成本降低，部分被平均售价下降所抵消。本季度，我们成功将成本较上一季度降低约7%，至每公斤7.42美元，这主要得益于单位多晶硅产量的硅耗降低、电力使用率下降、电价降低以及规模经济效益提升。销售、一般及行政费用为790万美元，而2018年第四季度为820万美元。第一季度SG&A费用包含约400万美元与公司股权激励计划相关的非现金股份支付成本。若剔除该非现金成本，SG&A费用约为400万美元。研发费用为130万美元，而2018年第四季度为100万美元，2018年第四季度为10万美元。研发费用在不同期间有所波动，反映了本季度开展的研发活动。营业利润为920万美元，而2018年第四季度为2030万美元。营业利润率为11.3%，而2018年第四季度为26.8%。利息支出为200万美元，而2018年第四季度为190万美元。持续经营业务EBITDA为2000万美元，而2018年第四季度为2950万美元。EBITDA利润率为24.6%，而2018年第四季度为39.1%。2018年第三季度，公司决定停止太阳能硅片制造业务。2019年第一季度已终止经营业务净利润为80万美元，而2018年第四季度已终止经营业务净亏损为570万美元。本季度已终止经营业务净利润主要源于处置了在2018年及以前年度已计提减值的固定资产。基于上述情况，大全新能源公司股东应占净利润为660万美元，而2018年第四季度为1140万美元。基本每ADS收益为0.50美元，而2018年第四季度为0.86美元。2019年第一季度大全新能源股东应占调整后净利润为1110万美元，而2018年第四季度为1570万美元。2019年第一季度调整后基本每ADS收益为0.83美元，而2018年第四季度为1.18美元。截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为1.137亿美元，而截至2018年12月31日为9400万美元。截至2019年3月31日，应收账款余额为220万美元，而截至2018年12月31日为120万美元。截至2019年3月31日，应收票据余额为70万美元，而截至2018年12月31日为810万美元。截至2019年3月31日，银行借款总额为1.93亿美元，其中长期借款为1.497亿美元；而截至2018年12月31日，借款总额为1.715亿美元，包括1.333亿美元长期借款。我们继续审慎管理债务水平。此外，公司目前拥有6亿元人民币已获批的中国银行贷款和银行信贷额度（包括来自中国银行），可用于支持其4A期产能扩张。截至2019年3月31日止三个月，经营活动产生的现金流量净额为4850万美元，而2018年同期为2200万美元。截至2019年3月31日止三个月，投资活动使用的现金流量净额为3860万美元，而2018年同期为1180万美元。投资活动使用的现金净额主要与新疆3B期和4A期多晶硅项目的资本支出相关。正如龙根所言，4A期项目进展顺利，我们预计该项目将于2019年底完工，并在2020年第一季度末达到7万公吨的满产产能，预计成本目标为每公斤6.80美元，现金成本低于每公斤6美元。截至2019年3月31日止三个月，融资活动产生的现金流量净额为720万美元，而2018年同期融资活动使用的现金流量净额为240万美元。我们的准备发言到此结束。我们现在想把电话交给接线员开始问答环节。接线员，请开始。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示] 今天的第一个问题来自ROTH Capital的Philip Shen。沈先生，请开始提问。
Philip Shen
大家好，谢谢提问。第一个问题关于中国市场的展望。我知道您在发言中给出了一些细节，但市场共识似乎是第三季度活动将加速，第四季度将走强。然而，这其中很大程度上实际上取决于国家能源局何时宣布补贴项目以及何时授予项目。您是否有信心国家能源局能够快速推进，从而我们实际上能在第三季度看到走强？或者更合理的场景是，我们实际上看到的是第四季度加速，然后在明年第一季度出现更多走强和更高装机量？谢谢。
Longgen Zhang
Philip，我认为这是个很好的问题。关于中国市场，我认为直接回答您的问题是，我们相信国家能源局将在5月底前宣布详细政策。最迟我们相信在6月中旬。原因是政府现在肯定需要时间来完成信息收集——我认为是为了落实300亿元人民币的补贴目标。那么，这回答了您的问题吗？
Philip Shen
我想是的，谢谢，龙根。所以您认为他们会更早宣布项目细节。那么，换个话题，关于多晶硅ASP和未来价格走势，您能否谈谈，假设我们得到这个——任何公告？您认为——您预期多晶硅价格会如何变化？您具体预期第三季度和第四季度价格将如何走势？
Longgen Zhang
好的。如果现在看的话，第一季度我们的多晶硅价格大约是每公斤9.55美元。当然在汇率方面，人民币持续贬值，实际上我们的人民币售价是每公斤74.75元。对，每公斤。所以，基本上我们相信在第二季度，我们的单晶硅价格会继续上涨。如果看我们第四季度的数据，我记得单晶占比大约是74%。好的，我想明可以继续评论这一点。在第二季度，目前5月份，我们的单晶硅占比达到了87%。截至昨天5月20日，我们的单晶品级占比约为88%。所以，基本上在第二季度，如果你考虑多晶硅价格，是的，我认为它会下降。目前大约是每公斤63元人民币。但我们的占比很低，这个月多晶硅占比我认为低于15%。所以对我来说，对于平均售价，在第二季度我们相信可以保持与第一季度相同甚至略高的水平。好的。展望未来，我认为第三季度和第四季度价格肯定会反弹。原因在于目前单晶品级需求非常旺盛。我们没有太多可供销售的量。如果看我们第一季度的客户，隆基和晶科加起来占比超过70%。所以我们现在看到很多客户，潜在客户要求更多供应，比如晶澳太阳能、加拿大太阳能、重庆等，甚至隆基也要求增加量，因为基于长期合同。例如，4月份我们给隆基额外提供了500吨单晶品级。所以，我认为这是单晶品级价格上涨的趋势。原因在于我们看到目前中国以外的市场，需求非常旺盛，此外平价上网项目占比也在上升。我们看到今年全球需求约125吉瓦中，单晶品级组件占比可能超过70%。所以，我们相信今年下半年单晶硅价格肯定会恢复到正常水平，大约在80到90美元之间。我只是给出一个范围。为什么给出这么大的范围？因为实际上我们无法准确预测。原因在于如果人民币持续贬值，会刺激组件出口，但不利于从国外进口多晶硅。如果你看两个主要国外市场，一个是韩国，一个是德国，我认为这两家公司目前按照今天的价格，他们的供应量会下降。所以他们比我们面临更大压力，如果你看他们的财务业绩发布就能看到。他们在亏损，和中国一些生产商一样在挣扎。所以，这就是我的评论，菲利普。
Ming Yang
那么，让我快速跟进一下。
Philip Shen
请继续，明。谢谢。
Ming Yang
是的。所以，从市场供需动态的角度来看，我认为今年下半年显然会比上半年强劲得多。如果你把我们的第一季度作为今年定价的基准线来看。其次，下半年应该会高于我们第一季度的平均售价，特别是对于单晶产品。我们认为，由于强劲的增量需求，我们的单晶产品价格在今年下半年可能达到10美元或更高。而这正是我们的核心关注点。而且今年市场上单晶级产品的新增供应非常有限。
Philip Shen
很好。谢谢，Ming。谢谢，Longgen。换个话题，谈谈你们的成本结构。我知道由于你们提到的原因，第二季度的成本会更高。你们预计第三季度和第四季度的成本结构会是什么样子？能否回到第一季度水平甚至更低，因为你们已经完成了产能瓶颈缓解的后半段工作？
Longgen Zhang
我想，也许我先说，然后Ming再补充。目前，我们给出的第二季度指导是8美元到8.50美元。我认为我们非常保守，好吧。按照目前的外汇汇率不变的情况下，我认为第三季度和第四季度我们的成本肯定会继续下降，甚至低于7.50美元，特别是在第四季度。原因在于所有电子元件成本可能会继续下降。而且规模效应——你们看到的生产产出也在持续增加。所以，我们肯定——我认为目前给出的数字非常保守。Ming，也许你可以补充一下。
Ming Yang
是的。所以，我认为Phil再次以我们的第一季度为基准，当时我们生产了8,764公吨，成本为每公斤7.42美元。到第三季度，我们认为产能瓶颈缓解项目届时应该会完全达产，我们应该能获得额外的，比如说，每季度1,000到1,200公吨的增量新产能。所以，我认为仅从规模经济来看，我们已经达到了相当显著的水平。从当前水平来看，成本会有相当不错的降低。目前很难给出具体的成本指导，但我们认为有很大机会达到第一季度成本或更低的水平。
Longgen Zhang
Philip，我认为第二季度我们目前给出的成本指导，原因在于产能瓶颈缓解项目正在进行中。其次，我们还结合了年度维护，通常我们在8月或9月进行年度维护，但这次因为产能瓶颈缓解项目，所以我们把年度维护合并在一起进行。这就是为什么在第二季度，你们可以看到产出预测会下降。所以，成本方面我们非常保守，因为规模效应，也因为年度维护总是会带来一些额外成本。这就是为什么我们给出了那个数字。
Philip Shen
好的，很好。如果我可以再问一个问题，然后我就把话筒传给别人。关于你们第二季度的业绩指引，只是想确认一下，我们的数字显示你们可能会出现每股收益为负的情况。只是想确认一下，第二季度这个方向是否正确。谢谢。
Longgen Zhang
我想让明来回答。
Ming Yang
所以，为了与我们过去的指引保持一致，我们一直只对生产量和外部销售量提供指引。这就是我们现在唯一提供指引的方面。谢谢。
Philip Shen
好的。很公平。非常感谢龙根和明，我把话筒传给别人。
Ming Yang
很好。谢谢菲利普。
Longgen Zhang
谢谢你，菲利普。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自Luminus的John Segrich。请讲。
John Segrich
大家好。只是想谈谈终止经营业务。我们应该预期什么时候不再有影响，无论是在损益表还是现金流量表上，也许你们可以谈谈本季度所有终止经营业务产生的500万美元现金流出是由什么构成的？
Ming Yang
好的。我认为基本上在下半年，终止经营业务的影响应该非常有限。我想现在我们正在逐步关闭那个设施，处理剩余资产。所以，上半年还有一些持续的影响，但我想进入下半年后，影响应该会非常低。
Longgen Zhang
我想约翰基本上，现在闲置产能只是建筑物，土地在我的账面上是可用的。你可以看到。我想到目前为止，我只有资产大约在那里。我想第一季度末的资产只有5700万美元。主要是建筑物和土地。明白吗？至于设备，我想到目前为止我们已经卖掉了所有设备，这就是为什么你在第一季度、第二季度仍然看到一些现金流，因为我们在出售所有设备。所以，我们基本上在第二季度就处理完了。所以，只剩下土地和建筑物了。明白吗？所以，基本上我们下半年应该不会再有什么影响了。
John Segrich
好的。很好。
Operator
问答环节到此结束。现在请将会议交还给Kevin He进行结束致辞。
Kevin He
再次感谢各位参加今天的电话会议。如有任何疑问，请随时联系我们。再次感谢。再见。
Operator
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。