Operator
各位好，欢迎参加大全新能源2019年第二季度业绩电话会议。所有与会者将处于只听模式。[接线员指示] 今天的演示结束后，将有机会提问。[接线员指示] 请注意本次活动正在录音。现在我将会议转交给投资者关系部Kevin He。请开始。
Kevin He
大家好，我是大全新能源投资者关系部Kevin He。感谢大家参加我们今天的电话会议。大全新能源刚刚发布了2019年第二季度的财务业绩，可在我们的投资者关系网站ir.xjd.qsolar.com上查阅。为方便今天的电话会议，我们还准备了PPT演示文稿供您参考。今天参加电话会议的有我们的首席执行官张龙根先生和首席财务官杨明先生。今天的电话会议将由张先生介绍市场和运营的最新情况，然后杨先生将讨论公司2019年第二季度的财务表现。之后，我们将开放听众提问环节。在开始正式发言之前，我想提醒大家，今天电话会议中的某些陈述，包括预期的未来运营和财务表现以及行业增长，是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。这些陈述涉及固有的风险和不确定性。许多因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关这些风险和其他风险的更多信息包含在我们向美国证券交易委员会提交或提供的报告或文件中。这些陈述仅反映我们截至今天的当前和初步观点，可能会发生变化。我们实现这些预测的能力受到风险和不确定性的影响。今天电话会议中提供的所有信息均截至今天，除非适用法律要求，否则我们没有义务更新此类信息。另外，在电话会议期间，我们偶尔会以美元术语引用货币金额。请记住，我们的功能货币是人民币。我们提供这些美元换算仅为了方便听众。闲话少说，我现在将电话会议转交给我们的首席执行官张先生。
Longgen Zhang
大家好，感谢各位今天参加我们的业绩电话会议。我们很高兴报告一个稳健的季度，在产能提升和质量改进方面取得了良好进展。第二季度我们按时继续推进产能瓶颈消除项目，使我们的年产能提升至35,000公吨。同时，我们也完成了新疆工厂原定于第三季度进行的年度维护计划。虽然我们的产量暂时受到瓶颈消除项目和工厂年度维护的影响，但第二季度我们仍能生产7,151公吨多晶硅，总生产成本为8.12美元/公斤，现金成本为6.65美元/公斤。即使受到这些影响，公司第二季度仍录得调整后净利润230万美元，今年上半年持续经营业务产生的经营现金流为6,600万美元。随着新消除瓶颈的工厂项目逐步投产，我们预计第三季度产量将达到约9,200至9,500公吨多晶硅，总潜在成本将恢复正常水平，约为7.60美元/公斤。截至目前，7月份我们的产量水平和成本降低情况进展良好，反映了这些趋势。第二季度我们还显著提高了产品质量。本季度全部销量中，约80%的多晶硅销售给了单晶客户。随着瓶颈消除项目和年度维护的完成，我们预计第三季度单晶级多晶硅占产量的比例将进一步提高至约85%。此外，我们目前正与一些领先的单晶硅片生产商密切合作，测试我们的超高纯度多晶硅在潜在N型单晶硅片市场的应用。我们的4A期扩建项目进展顺利，仍按计划进行。设备安装已经开始，并将持续到2019年第三季度末。基于[听不清]评估，我们预计在2019年底完成4A期项目，并在2020年第一季度末达到70,000公吨的满产产能。满产后，我们预计总产量的90%将销售给单晶客户，其中40%用于N型单晶硅片市场。今年7月初，中国国家能源局发布了22.8吉瓦获得2019年政府补贴的获批太阳能项目清单。结合这些获批的补贴项目、户用分布式发电项目、领跑者项目和光伏扶贫项目，中国预计在2019年将安装约40吉瓦至45吉瓦的新太阳能光伏项目。今年上半年，中国已安装11.4吉瓦，这意味着2019年下半年的安装量可能增长两倍。实际上，完成这些最近获批的补贴太阳能项目的准备工作需要一些时间，包括详细设计、多轮采购招标和采购合同谈判。所有这些阶段都必须在实际组件发货前完成。根据我们与下游客户的讨论，一些项目采购招标已经开始。总而言之，我们预计中国的太阳能需求将从9月初开始显著回升。2019年第二季度对多晶硅行业来说是充满挑战的时期，价格跌至历史低位，特别是多晶级产品，而单晶级产品的价格虽然环比下降，但相对稳定。我们预计当中国项目开发商在第三季度末开始下订单时，多晶硅的供需动态可能会改善。中国的增量需求预计将[听不清]当前市场的供应。我们相信多晶硅平均售价将在2019年第三季度开始改善，达到大多数边际高成本厂商能够在现金成本基础上实现盈亏平衡的水平，我们估计约为10.50至11美元/公斤。此外，单晶级和多晶级多晶硅产品之间的价差可能仍然显著，因为单晶级多晶硅的供应仍然落后于市场需求，而我们的单晶[听不清]新产能仍在显著增长。8月初，我们与隆基绿能签署了一份为期三年的供应协议，供应112,800公吨多晶硅产品。隆基是我们长期的战略合作伙伴，在单晶硅片领域拥有强劲的资产负债表和增长势头。这是我们之间的第二份长期供应协议。这也证明了我们在单晶应用方面的供应稳定性和卓越的多晶硅产品质量。我们相信，我们优质的产品质量和具有竞争力的成本结构相结合，将为多晶硅行业树立标杆，并巩固我们作为市场领导者的地位。一旦4A期项目在2020年第一季度完成并达到满产产能，我们的竞争优势将进一步加强，这将使我们的产能翻倍，并将我们的生产成本进一步降低。公司预计在2019年第三季度生产约9,200至9,500公吨多晶硅，总生产成本为7.50美元/公斤，并在2019年第三季度向外部客户销售约9,000至9,300公吨多晶硅。2019年全年，公司预计生产约37,000至40,000公吨多晶硅，包括公司年度工厂维护的影响。这一展望反映了大全新能源截至本新闻稿发布之日的当前和初步观点，可能会发生变化。接下来，我将把电话交给我们的首席财务官Ming，他将介绍我们本季度的财务状况。Ming，请开始。
Ming Yang
感谢龙根，大家好。感谢各位今天参加我们的业绩电话会议。2019年第二季度收入为6600万美元，而2019年第一季度为8120万美元。收入下降主要由于多晶硅销量下降和平均售价降低。毛利润为860万美元，而2019年第一季度为1830万美元。毛利率为13%，而2019年第一季度为22.6%。环比下降主要由于平均售价降低以及多晶硅生产成本上升，后者由年度设施维护和公司去瓶颈项目的爬坡过程导致。销售、一般及行政费用为780万美元，而2019年第一季度为790万美元。本季度SG&A费用包括390万美元与公司股份激励计划相关的非现金股份薪酬成本。研发费用为150万美元，而2019年第一季度为130万美元。研发费用反映了本季度发生的研发活动，可能因期间而异。本季度我们主要开展了与多晶硅质量改进相关的研发项目和实验，包括降低我们制造系统中碳和金属含量的方法。因此，运营亏损为40万美元，而2019年第一季度运营收入为920万美元。公司第二季度录得运营亏损，而2019年第一季度运营利润率为11.3%。利息费用为190万美元，而2019年第一季度为200万美元。持续经营业务EBITDA为1020万美元，而2019年第一季度为2000万美元。EBITDA利润率为15.5%，而2019年第一季度为24.6%。在2018年第三季度，公司决定继续其太阳能硅片制造业务。2019年第二季度终止经营业务净收入为50万美元，而2019年第一季度为80万美元。2019年第一和第二季度终止经营业务净收入来自处置在2018年及以前年度已减值的固定资产。2019年第二季度大全新能源股东应占净亏损为220万美元，而2019年第一季度大全新能源股东应占净收入为660万美元。第二季度基本ADS每股亏损为0.16美元，而2019年第一季度基本ADS每股收益为0.50美元。2019年第二季度大全新能源股东应占非GAAP调整后净收入为230万美元，而2019年第一季度为1110万美元。调整后基本ADS每股收益为0.17美元，而2019年第一季度调整后基本ADS每股收益为0.83美元。截至2019年6月30日，公司拥有现金、现金等价物及受限现金7960万美元，而截至2019年3月31日为1.137亿美元。在第二季度末，我们的应收账款余额处于较低水平，为10万美元，因为我们的客户仅在销售合同签署时支付现金，且在订单交付前支付，这进一步证明了我们高质量多晶硅产品的卓越品质确保了客户的偏好。截至2019年6月30日，应收票据余额为940万美元，而截至2019年3月31日为70万美元。截至2019年6月30日，银行借款总额为2.432亿美元，其中1.515亿美元为长期借款，而截至2019年3月31日借款总额为1.93亿美元，包括1.497亿美元长期借款。银行借款增加主要与我们4A期扩建项目的资本支出相关。截至2019年6月30日的六个月，经营活动产生的净现金为6780万美元，而2018年同期为6710万美元。截至2019年6月30日的六个月，投资活动使用的净现金为1.449亿美元，而2018年同期为5250万美元。2019年和2018年投资活动使用的净现金主要与新疆3B期和4A期多晶硅项目的资本支出相关。截至2019年6月30日的六个月，融资活动产生的净现金为6130万美元，而2018年同期融资活动使用的净现金为9320万美元。我们的准备发言到此结束。我们现在想把电话转交给接线员开始问答环节。接线员，请开始。
Operator
谢谢。[操作员说明] 今天第一个问题来自ROTH Capital Partners的Philip Shen。请讲。
Philip Shen
大家好，谢谢提问。第一个问题关于中国需求。我知道我们讨论过9月份产量增加以及这可能如何对多晶硅价格产生积极影响，特别是单晶多晶硅价格。您预计需求势头将如何延续到第一季度？您预计第一季度以及第二季度也会有一些强劲表现吗？另外，您预计政府何时会为2020年时间框架提供下一个补贴方案？谢谢。
Longgen Zhang
好的。谢谢。接下来是Roth Capital的Philip提问。第一个问题，关于中国部分，今年部分补贴、部分单晶固定价格约为30亿元人民币。正如您所见，22吉瓦产品已经完成。所以唯一的问题是如何实施和安装，我们认为这将在9月之后发生。可能大部分会在第四季度安装。这就是为什么我认为中国是目前市场的一个关键主要驱动力，当然也包括中国以外的国际市场。因此我们可以看到，硅需求不仅来自任何市场，还来自中游产能的持续扩张，隆基已宣布再增加15吉瓦，并将在2020年底前完成。然后[听不清]第二个，我们将产能翻倍，从25吉瓦增加到50吉瓦。晶科也宣布了，[听不清]是另外25吉瓦。然后还有两家亚洲公司[听不清]也宣布在未来两年内增加25吉瓦。接着[听不清]，这是蒙古的一家炉具制造公司，也宣布可能增加25吉瓦。所以我们可以看到很多产能将出现，为明年的强劲需求做准备，甚至到2021年。因此我们相信，随着下游产能持续扩张，加工环节的营运资金需求会增加，因为我们是上游。所以我们看到第四季度甚至第一季度到第二季度，单晶硅需求将会更高。这就是为什么我们认为，本季度单晶硅价格几乎稳定。我们相信，在第四季度，价格将回升，小幅上涨，第一季度、第二季度可能会保持较高水平。所以基本上，我并不担心单晶硅价格。原因是我们与进口硅竞争。如果您看进口硅，它们的成本结构大约在10到12美元现金基础上。因此随着市场发展，您会看到单晶硅——单晶组件的需求比例将继续增加。所以单晶硅需求很热。但同时，我们看到多晶价格疲软。原因是需求疲软，同时供应很多。这就是为什么大全专注于单晶硅。第三季度，我们相信我们大约85%是单晶硅。第四季度，我们超过90%。明年甚至更高。这就是我们的计划。明，您有什么补充吗？
Philip Shen
谢谢，龙根。是的。那么，您认为第一季度的需求会是什么样子？我们是否会看到需求减少？您预计中国何时会发布下一项政策？我还没有听到任何关于何时可能出台的细节或暗示。我想知道您是否有一些相关信息。
Longgen Zhang
我认为中国的情况，从历史角度来看可以这么说。今年实际上是因为新政策而实行招标制度。实施进度有点慢，原因在于整个今年新政策都是全新的，但明年我们肯定会有经验。所以我们会加快速度。正如你所看到的，尽管已经宣布了300亿元人民币的补贴，但我们仍然有大量资金可用，我们认为第二次机会很快就会宣布。甚至明年，我们认为这不仅是因为现在的情况，这个行业不仅是我们推动的，因为政府[听不清]想要蓝天，他们正在削减燃煤电厂产能。所以他们要求传统二氧化碳排放，无论是什么，发电公司，特别是那些国有企业，必须拥有或必须拥有清洁能源的四分之一。所以现在有很多推动他们增加绿色能源的因素。例如，我们位于[听不清]，他们实际上不是国家电网，而是地方电网，但政府计划在未来三年内增加5吉瓦的太阳能项目。这些项目没有任何政府补贴，只是免费补贴，发电商投资我们的渠道，直接与地方电网连接。所以现在我们有七家公司，包括一些较大的公司，中国目前较大的公司正在投标——所以是招标制度。所以我认为我们看到中国有强劲的需求，可能在第一季度、第二季度就会实现。
Philip Shen
好的，很好。那么转到你关于40%的出货量可能不受限制的评论。这很有趣，主要的未开发客户会是谁？会是隆基还是其他公司？关于N型，你认为2020年行业可能会有多少吉瓦的N型出货量？
Longgen Zhang
好的，回答你的问题，历史上我们只向一家公司发货N型产品，实际上是中国[听不清]的海外公司，OEM。我不会公布名字，但你可能知道。他们使用我们的N型硅片，原因是他们担心海外供应和成本[听不清]。现在，一家较大的中国生产商已经通过了我们的N型产品测试。目前进展顺利，但还没有商业化订单，因为他们现在只是基于测试来销售，组件一切都好。但到目前为止，我们仍然在向客户销售大量的N型产品。只有一个客户，历史上每月大约110。但我们看到了未来，因为N型相比P型，转换效率确实会提高2%到3%的销售结算。所以，这可能是单晶——我认为某种光伏组件结算的下一个技术特点。
Philip Shen
很好。
Longgen Zhang
但目前，我们大约40%是N型产品，我们将其作为单晶硅销售。
Philip Shen
明白了。好的，谢谢。关于你们最近宣布的隆基协议，这大概占你们产能的一半多，或者说过去两三年产能的一半左右。能否谈谈相关的预付款？我注意到你们资产负债表上的预收账款和客户预付款增加到约2000万美元。但显然这份合同是在那之后签订的。所以，我想这个余额现在应该更高了。请详细说明一下预付款情况，另外除了隆基之外，你们是否预计近期还会有其他新的协议可以达成或宣布？
Longgen Zhang
好的，关于隆基合同，您知道第一份合同是为2020年提供一年的供应，对吧。所以这些合同实际上接近112,000吨，覆盖从明年到2022年。基本上[听不清]大约是——具体数字不能由我们和隆基公布，但您稍后可以从财务报表中看到。价格是基于市场价格每月确定的。我认为这是历史性的。所以隆基合同将占我们全部产能的——如果我们继续推进4B扩产，将超过40%。除此之外，我们已经与晶科能源有现有的长期合同。所以基本上，未来我们可能会签署或延长另一份合同，但我们还有潜力——另外两家公司，一家是亚洲公司，很可能很快就会签署。我们正在推进此事。我们所有的长期合同都有2%到4%的定金。
Philip Shen
很好。这些信息很有帮助。我还有一个问题。您提到了4B阶段。关于4B潜在扩产的最新想法是什么？您预计何时会知道或做出决定？
Longgen Zhang
Philip，我认为，首先我们必须专注于4A阶段，并尽快加速甚至实现4A的三期生产。同时我们需要将4A产能提升至满负荷运行。我们还需要考虑我们的财务报表、现金流以及整个行业的状况。所以现在对4B做出决定还为时过早，但我们正专注于4A以及产品质量。
Philip Shen
很好。好的，谢谢。我把提问机会让给其他人。
Operator
[接线员指示]由于队列中没有更多问题，我们的问答环节到此结束。现在请将会议交还给Kevin He进行结束致辞。
Kevin He
再次感谢各位参与今天的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。谢谢，再见。
Operator
会议现在结束。感谢您参加今天的演示，您现在可以断开连接。