Company Representatives
张龙根 - 首席执行官 杨明 - 首席财务官 何凯文 - 投资者关系
Operator
大家好，欢迎参加大全新能源2022年第二季度业绩电话会议。所有参会者将处于只听模式。[接线员说明]。请注意，本次活动正在录音。现在请将会议转交给投资者关系部何凯文。请开始。
Kevin He
大家好！我是大全新能源投资者关系部何凯文。感谢大家参加我们今天的电话会议。大全新能源刚刚发布了2022年第二季度的财务业绩，可在我们的网站www.dqsolar.com上查看。为方便今天的电话会议，我们还准备了PPT演示文稿供您参考。今天参加电话会议的有我们的首席执行官张龙根先生；以及我们的首席财务官杨明先生。今天的电话会议将由张先生介绍市场和运营的最新情况，然后杨先生将讨论公司本季度和本年度的财务表现。之后我们将开放观众问答环节。在开始正式发言之前，我想提醒大家，今天电话会议中的某些陈述，包括预期的未来运营和财务表现以及行业增长，是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。这些陈述涉及固有的风险和不确定性。多种因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关这些风险及其他风险的更多信息包含在我们向美国证券交易委员会提交或提供的报告或文件中。这些陈述仅反映我们截至今日的当前和初步观点，可能会发生变化。我们实现这些预测的能力受到风险和不确定性的影响。今天电话会议中提供的所有信息均截至今日，除适用法律要求外，我们没有义务更新此类信息。另外，在电话会议期间，我们偶尔会以美元术语提及货币金额。请记住，我们的功能货币是人民币。我们提供这些美元换算仅为方便听众。闲话少说，我现在将电话转交给我们的首席执行官张先生。龙根，请开始。
Longgen Zhang
大家好！早上好，晚上好！我们非常自豪地宣布，本季度我们取得了优异的业绩，创下了创纪录的产量和利润。营收达到12.4亿美元，毛利润为9.47亿美元，毛利率为76%。归属于大全新能源股东的净利润为6.28亿美元，较2022年第一季度的5.358亿美元增长17.2%，较2021年第二季度的2.32亿美元增长170%。 本季度末我们的现金状况为33亿美元，较2022年第一季度末的11亿美元增加约22亿美元，这反映了我们强劲的现金流生成能力。现金及银行票据应收款合计余额达到46亿美元。今年前六个月的经营现金流为11亿美元。 本季度我们满负荷运营，生产了35,326公吨多晶硅。超过99%的产量为高纯度单晶级多晶硅产品。我们成功将新的4B期设施提升至满负荷运行，并进一步优化了其运营性能。 我们毛利润和毛利率的连续改善主要得益于多晶硅生产成本降低了28%。随着制造效率的提高和规模经济的改善，我们以人民币计价的单位电力和折旧成本分别环比降低了7%和13%。 此外，我们第二季度的冶金级硅成本较第一季度降低了37%。随着我们的设施处于优化稳定的运营状态，我们相信我们能够在今年第三和第四季度维持并可能进一步改善我们的成本结构。我们预计我们新的内蒙古工厂的成本前景将更加有利。 作为化学精炼设施，安全稳定的运营对多晶硅生产极为重要，而我们的设施在这种条件下表现最佳。为了最大限度地减少对运营的影响，我们将在第三和第四季度分阶段进行年度维护。 在此期间，我们还将进行一些技术改进项目，预计将进一步节约能源并优化效率。因此，我们预计第三季度的多晶硅产量将在31,000至32,000公吨之间。 鉴于今年上半年超出预期的运营表现，我们正在上调指引，将2022年全年产量指引从之前的120,000至125,000公吨上调至129,000至132,000公吨。 2022年6月，我们的主要运营子公司新疆大全在上海证券交易所通过非公开发行获得了约110亿元人民币的总收益。非公开发行完成后，大全新能源实际拥有新疆大全约72.68%的股份。发行所得款项将主要用于我们在内蒙古的100,000公吨5A期多晶硅项目。这个新项目目前正在建设中，预计将于2023年第二季度完工。 受多种有利趋势推动，全球太阳能行业在今年上半年需求强劲，中国和海外的需求持续超出市场预期。根据中国光伏行业协会的数据，今年上半年中国多晶硅和太阳能组件的产量分别约为365,000公吨和123.6吉瓦，较去年同期分别增长53.4%和54.1%。 尽管太阳能光伏产品供应较去年大幅增加，但由于终端市场需求强于预期，整个太阳能价值链的平均售价持续上涨。尽管平均售价上涨，今年上半年中国太阳能光伏装机量达到30.9吉瓦，中国出口了78.6吉瓦的太阳能组件，分别较2021年同期增长137%和74%。 受强劲的终端市场需求和硅片供应商订单增加推动，尽管供应增加，今年上半年多晶硅的平均售价和盈利能力持续改善。根据中国硅业协会的数据，高密度单晶级多晶硅含税平均价格从2022年1月第一周的229元/公斤大幅上涨至2022年7月最后一周的296元/公斤，涨幅达29.3%。 尽管如此，我们8月份的产品已售罄，并且我们有强劲的产品订单积压。我们了解到，由于下游产能扩张远快于多晶硅行业，许多新建的硅片设施因多晶硅短缺而闲置。 除了应对气候变化的紧迫性推动全球采取各种支持政策加速太阳能采用外，近期欧洲的冲突导致了能源危机，天然气和石油价格大幅上涨。太阳能光伏更容易、更快速地部署，其成本已达到电网平价，并在未来20至30年内锁定。 能源成本的上升使得太阳能光伏越来越具有吸引力，特别是在目前面临能源短缺并寻求能源安全和独立的国家。例如，在第二季度，欧洲太阳能购电协议价格大幅上涨，市场对欧洲的需求大幅增加，对欧洲的组件出口占中国组件出口总量的50%以上。 6月，我们的董事会授权公司在公开市场上回购价值高达1.2亿美元的自有已发行股份。截至目前，我们已经回购了约5,000万美元的美国存托凭证，我们将继续这样做，因为我们相信我们当前的美国存托凭证价格被严重低估，未能反映我们作为行业领导者、拥有强劲盈利能力和经营现金流的地位。 随着全球政策支持的增强和具有吸引力的经济性，我们相信太阳能光伏市场需求和价格将保持强劲，为太阳能制造价值链提供可持续和健康的利润。今年上半年，尽管中国多晶硅产量较去年同期增长53.4%，但多晶硅仍然是整个太阳能光伏制造价值链的瓶颈，产能扩张速度明显慢于下游行业。 能耗审批的挑战、建设周期长、爬坡时间延迟以及新进入者的运营经验不足，使得多晶硅成为太阳能光伏制造价值链中进入壁垒最高、扩张增长最慢的行业之一。我们预计这种不平衡将持续一段时间，并有助于我们的行业从强劲的市场需求中大大受益。 我们将继续专注于核心业务，通过增加产能、降低成本结构和提高产品质量来进一步加强我们的行业领导地位，从而持续回报我们的股东。 我们的愿景是在不远的将来，可再生能源将取代化石燃料成为人类的主要能源来源，其中太阳能将发挥最大作用，而我们的使命就是帮助实现这一愿景。 公司预计在2022年第三季度生产约31,000至32,000公吨多晶硅，在2022年全年生产约129,000至132,000公吨多晶硅，其中包括公司年度设施维护的影响。 现在，我将把电话转交给我们的首席财务官杨先生。
Ming Yang
感谢龙根，大家好。感谢各位今天参加我们的业绩电话会议。现在我将回顾我们2022年第二季度的财务业绩。 营收为12.4亿美元，相比2022年第一季度的12.8亿美元和2021年第二季度的4.41亿美元。与2022年第一季度相比，营收略有下降，原因是销量略有下降，但被平均售价的轻微上涨所抵消。 本季度毛利润为9.47亿美元，相比2022年第一季度的8.136亿美元和2021年第二季度的3.03亿美元。毛利率为76.1%，相比2022年第一季度的63.5%和2021年第二季度的68.7%。与第一季度相比，毛利润和毛利率的增长主要由于生产成本降低和平均售价提高。 销售、一般及行政费用为1440万美元，相比2022年第一季度的1550万美元和2021年第二季度的930万美元。本季度SG&A费用包括200万美元与公司股份激励计划相关的非现金股份薪酬成本。 研发费用为270万美元，相比2022年第一季度的210万美元和2021年第二季度的210万美元。研发费用可能因期间而异，反映了本季度进行的研发活动，本季度大部分研发活动与我们N型多晶硅产品的开发相关。 经营利润为9.276亿美元，相比2022年第一季度的7.969亿美元和2021年第二季度的2.924亿美元。经营利润率为74.6%，相比2022年第一季度的62.2%和2021年第二季度的66.3%。 EBITDA为9.55亿美元，相比2022年第一季度的8.27亿美元和2021年第二季度的3.12亿美元。EBITDA利润率为76.8%，相比2022年第一季度的64.6%和2021年第二季度的70.6%。 归属于大全新能源股东的净利润为6.278亿美元，相比2022年第一季度的5.358亿美元和2021年第二季度的2.32亿美元。基本每ADS收益为8.36美元，相比2022年第一季度的7.17美元和2021年第二季度的3.15美元。 截至2022年6月30日，公司拥有33亿美元现金及现金等价物，相比2022年3月31日的11亿美元和2021年6月30日的2.7亿美元。截至2022年6月30日，应收票据余额为12.7亿美元，相比2022年3月31日的15亿美元和2021年6月30日的9700万美元。截至2022年6月30日，银行借款总额为零，相比2022年3月31日的零和2021年6月30日的1.566亿美元银行借款总额。 现在关于公司的现金流。截至2022年6月30日的六个月，经营活动产生的净现金为11.3亿美元，相比2021年同期的4.42亿美元。增长主要由于公司营收增加和毛利率提高。截至2022年6月30日的六个月，投资活动使用的净现金为8000万美元，相比2021年同期的2.55亿美元。 2022年投资活动使用的净现金主要与公司在内蒙古的10万吨多晶硅项目的资本支出相关，并被2.65亿美元的短期投资赎回所抵消。截至2022年6月30日的六个月，融资活动产生的净现金为15.8亿美元，相比2021年同期的融资活动使用的净现金3700万美元。2022年融资活动产生的净现金主要与新疆大全在上海证券交易所进行的私募配售获得的16.3亿美元净收益相关。 以上是我们的准备发言，现在我们将开放电话会议，接受听众提问。接线员？
Operator
谢谢。[操作员说明]。我们的第一个问题来自ROTH Capital Partners的Philip Shen。请讲。
Philip Shen
谢谢回答我的问题。祝贺你们取得强劲业绩！我想谈谈你们对多晶硅价格的看法。能否详细说明一下，考虑到竞争对手宣布的扩产计划，你们预计第三季度和第四季度多晶硅价格将如何发展？另外，你们预计2023年各季度多晶硅价格将呈现怎样的趋势？谢谢。
Longgen Zhang
谢谢，Philip。我认为今天，因为我们没有任何技术壁垒，所以我们销售终端组件。所以基本上多晶硅价格与组件价格有着正向的核心关系。今天组件价格，我认为销售价在人民币2.1元，所以可以支撑多晶硅价格。目前我认为市场价格几乎接近，我认为320、310。所以基本上我们相信组件价格将继续保持在这个水平，这个水平。所以当你考虑价格时，我认为现在第三季度非常强劲。第四季度我们认为将继续保持，可能到年底。这取决于渠道情况，以及渠道的抢装安装。如果这种情况持续，那么考虑到新产能，多晶硅产能，我认为可销售的多晶硅。但我们相信多晶硅价格将继续保持较高水平——你知道，我认为今年剩余时间。对于明年，我们认为不会有太多新的多晶硅产能出现，正如我们所看到的，即使就像我说的，一些新玩家进入，但由于设计时间、建设时间、技术、增量等因素，我认为制造、设计制造以及安装，所有这些因素加在一起。我认为至少我看到一个新进入者需要18到24个月才能成为玩家。所以即使考虑到多晶硅产能释放，我认为价格在去年下半年反弹，比如说去年下半年，一些新进入者进入。所以他们我认为可能会在明年下半年产生一些新产能。所以我们认为23年上半年价格将继续保持，大约250美元/公斤。对于明年下半年，价格可能会下降。我认为可能会在180到200美元之间。然后明年以后，我们真的无法预测，你知道价格会走向哪个方向。但考虑到市场潜力很大，如果多晶硅价格与组件价格正相关，如果多晶硅供应完全高于需求，如果是这种情况，对于硅片销售和组件生产，只需要三到四个月的时间来使用库存，投入生产。所以基本上只有组件价格下降，多晶硅价格才会下降。考虑到这一点，如果组件价格下降，那么市场需求会更高。我认为这会刺激多晶硅需求。所以我认为在某个时间点，会有一定的平衡。所以基本上我们不认为多晶硅会跌到人民币120元/公斤以下，这是我们相信的。谢谢，Philip。
Philip Shen
谢谢，Longgen。这是很多细节。我感谢这些说明。你知道你谈到了你的产能扩张第五期A阶段。恭喜你最近的资本筹集，你已经为扩张提供了资金，并且你目标是23年第二季度第五期A阶段的投产。你认为什么时候会决定第五期B阶段，你能提醒我们在内蒙古或其他地方还能有多少产能吗？谢谢。
Longgen Zhang
我们看到您知道考虑到今天，结合所有现金和账户，您知道的银行节点，我们账户里几乎有44亿美元。所以即使，比如说我们正在考虑蒙古5B项目，10亿美元投资，那可能考虑大约12亿到13亿美元的投资。我们仍然有足够的现金在那里。我们未来要做的原因，基于亚洲上市公司要求持续分配股息。其次是在整个行业我认为处于下行周期时，我们考虑以强劲的资产负债表进行整合。我认为这就是主要目的。所以基本上我们的规划是未来三年我们计划每年产能增加50%。就像今年我们已经给出了指引。我认为我们的指引是129,000公吨到132,000公吨。所以明年如您所见，我们的蒙古5A项目将投入生产。我们相信明年大约会有70,000吨从5A项目产出。然后到明年年底，2024年的5A项目，肯定是10万吨加上新疆的130,000吨，所以总共是230,000吨。然后加上我们计划可能在某些时候启动的5B项目，取决于董事会的决定，但我们正在开始做一些准备工作。我们将在今年下半年开始，是的，但我们会宣布。
Philip Shen
好的，谢谢。这些信息很有帮助。龙根，我想进一步探讨您之前提到的一点。您谈到你们有强劲的资产负债表可以进行整合。这是否意味着，鉴于一些同行在产能上线、效率和低成本方面遇到困难，你们是否愿意除了绿地项目5B和5A之外，还可能收购一些设施？谢谢。
Longgen Zhang
是的，当然。我认为您知道首先根据我们的公告，我们将在蒙古、内蒙古进行工业硅生产。所以我们也是从矿石开始，然后到工业硅，再到多晶硅。我认为整个生产链极其扩张，展示所有产品都来自蒙古，这是第一点。我认为然后对于所有这些产品，在内蒙古的更多扩张中，我们将使用约68%到70%的绿色能源。
Philip Shen
明白了，好的。
Longgen Zhang
那么，这是关于绿色能源的问题吗？
Philip Shen
不，我认为龙根，这不是关于绿色能源的问题。问题是关于，您是否倾向于——您会考虑收购其他正在挣扎的多晶硅项目吗？这是您愿意考虑的事情，还是您认为您可能——为了扩大产能，您只会进行自己的建设，或者您认为您实际上可能会出去购买其他已经开始生产但正在挣扎的设施？谢谢。
Longgen Zhang
当然。这完全取决于您知道在哪种情况下。就像您说的，如果某些表现不佳——您知道——叫什么来着？表现不佳或者您看到的那些挣扎的资产，当然我们是加权的，这就是为什么我们保持强劲的财务报表和资产负债表，是的。
Philip Shen
很好！好的，您对何时可以收购另一家公司的多晶硅资产有时间上的概念吗？
Longgen Zhang
我们认为最佳时间可能是在2024年或者您知道明年下半年——明年下半年。没有具体的时间表，因为现在是的，我们看到——已经在销售渠道中[听不清]，但价格仍然太高。
Philip Shen
明白了！好的，很好。最后一个问题，然后我就把话筒传给别人。关于中国政府，您知道有一些报道说他们可能会介入这个行业，因为多晶硅价格太高了。您认为他们可能会采取什么措施？您认为这实际上可能发生吗？您认为接下来会发生什么？谢谢。
A
我认为中国政府鼓励自由市场。即使去年价格也发生了变化，但政府从未说您知道，过来这里说嘿，您必须以某个价格销售产品。我认为在整个行业，您知道价值链中，我不认为政府会在价格方面采取任何措施。您知道这只会取决于市场，您知道您能以什么价格销售组件，对吧。然后是安装，即使是国有企业现在也在太阳能硅发电厂方面有所涉足。COD工厂或您知道的配电工厂。所以我不认为政府会插手私营部门，即使是市场，您知道前市场，我也不相信。尽管有一些新闻——我认为所有这些新闻，您知道有些是错误，有些是您——我不知道有些人可能有意这样做。
Philip Shen
明白了！好的。感谢您回答我所有的问题。我把话筒传给别人。谢谢！
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Gary Zhou。请提问。
Gary Zhou
是的，感谢您回答我的问题，并祝贺第二季度业绩非常强劲。我有三个问题。首先我想问，最近我们看到一些多晶硅同行与晶圆行业的一些新进入者签订了长期多晶硅供应合同。我想知道大全是否也计划与一些晶圆公司就多晶硅合同进行谈判？
Longgen Zhang
好的，第一个问题是关于我们与下游客户（即硅片生产商）的长期合同。我想你们知道，我们从2020年开始进入这个领域。基本上我们看到多晶硅价格会上涨，所以这就是为什么我们签署了那些长期合同。但大全与同行不同。基本上我们签署的长期合同覆盖三到五年，并且我们锁定了客户。但我们不仅锁定了客户，还收取了高额保证金。从2020年开始，我们收取的保证金从每公斤3.6元人民币到现在每公斤7.2元人民币。所以如果硅片生产商不支付预付款，我们认为这些合同没有强有力的法律约束力。这就是为什么我们的政策会坚持这一点。目前我们有九个与战略客户的长期合同，但我们会继续签署。我认为我们还会签署另一个更大的合同。但我们与其他人不同。你们看，如果你看看我们现在所处的市场，我们有很多同行，但那些合同我不予置评。那些合同可能没有收到任何保证金，甚至更低的保证金。我们仍然坚持我们的原则。我们必须收取一定金额的保证金来保持长期合同的有效性。Gary？
Gary Zhou
是的，谢谢。这很有帮助。我的第二个问题也是关于新进入者。我认为最近有消息称，有一家公司，上海控股宣布他们已委托进行这种长期政治项目。所以我想知道，你们是否认为这些新进入者的产品能够成为行业标准？另外第二个问题，通常对于我们来说，通常只需要两到三个月就能达到适当的产能。那么你认为这些新进入者需要多长时间才能达到满负荷产能？
A
在其他评论中，您知道我们的下游客户，基本上您说的是其中一个客户是我们的客户，我们一直在关注，看到我们的模块，甚至在销售方面有部分产能。他们现在正在寻求在新疆、上海投资。所以我们不会评论他们是否真的会投资，是否有技术，但无论如何今天宣布，很多人宣布他们想进入多晶硅生产。但就像我说的，因为我们的多晶硅生产是长期投资建设期，设计和设备都已就位，而且我认为您知道需要大量资本投入。所以技术——有了技术和人员，要立即进入并实现产品快速上量并不容易。所以我们对此不做任何评论，但是的，我认为今天我们的多晶硅扩产有很多产品在那里。如果您有合同，我知道可能超过10个，我认为您知道5万吨生产线的规模正在那里运作。但我们真的不知道实际产能会有多少出来。但据我们所知，像[听不清]，像通威，像[听不清]，我认为如果他们宣布扩产计划，这些会很清楚。我认为因为他们已经改进了他们的生产、质量和规模，我认为那可能是真实可信的。至于其他的，我们不做任何评论，因为那里真的有很多不确定性。所以这就是为什么我认为今天多晶硅价格，很多人的多晶硅价格预测发生了变化，可能在短期内会转向。但我们有不同的考虑，就像我刚才提到的。我们认为多晶硅价格可能与组件价格挂钩，我们认为——我认为在一年或更长时间内，我不认为价格会下降。所以我们认为价格可能在2023年第四季度略有下降，然后在2024年真正回到正常水平，大约120左右。谢谢，Gary。
Gary Zhou
是的，谢谢。那么我最后一个问题是关于股份回购的。我只是想问公司是否有任何指导，在什么样的股价范围内我们会考虑进行更多股份回购，另外当我查看公司上半年的股份数量时，我看到股份数量实际上略有增加。所以想知道这是为什么，因为我们目前正在进行回购？谢谢。
A
好的，谢谢Gary！我们已经启动了股票回购计划，在6月和7月期间，例如通过Term B5计划进行了回购。截至目前，我认为到今天为止我们已经回购了大约5000万美元左右，我们将在未来几个月继续回购，特别是考虑到即将到来的开放窗口期。毫无疑问，我们认为当前的股价水平极具吸引力。您可以看到公司拥有近46亿美元的资本，并产生非常健康的现金流，而且公司手头现金也相当充裕。因此，我们肯定会在当前周期继续回购，甚至会在高于当前水平的价位进行回购。
Longgen Zhang
另外Gary，我想让您知道，因为我们现在，您知道新疆大全在亚洲上市。所以我们将继续执行股息政策。未来，特别是今年，高利润将分配高额股息，我认为您知道资本股息的数量。因此我们将继续维持回购计划。为了保护美国股东的利益，同时我们也考虑到《外国公司问责法》，可能在中国联系您知道股票上市。我们正在考虑在香港交易所进行新的主要上市，我们也在考虑这个方案。谢谢。
Gary Zhou
谢谢，Ming和Longgen。就这些，谢谢。
Ming Yang
好的，谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自高盛的Chao Ji。请提问。
Chao Ji
您好！感谢回答我的问题。您能否分享一下对第三和第四季度成本趋势的看法？另外，当我们推进5A项目时，我们可以期待什么样的产量和成本水平？谢谢。
Ming Yang
好的。你好，Chao Ji！感谢您关于我们成本的问题。我认为环比来看，Q2相比Q1可以看到成本降低了28%，而我们当前的成本结构约为7.26美元/公斤，上一季度Q1约为10美元/公斤。我认为这种降低主要来自多个方面，例如能源使用方面的减少，包括公用事业、电力和锌[ph]。还有硅粉单位用量的减少，以及硅粉价格的下降。而且我们继续看到——基于我们六月和七月的成本趋势，例如我们继续看到成本在下降。比如，我们六月的成本低于五月，七月的成本又低于六月，这既受益于规模经济和制造效率，也受益于市场上硅金属采购成本的持续下降。实际上，我们已利用当前较低价格的机会采购了一些额外的硅金属供应。因此，我们预计Q3成本将低于Q2成本，呈现有利趋势，Q4看起来也非常积极。至于我们内蒙古的成本，我们认为由于内蒙古的规模效应和制造效率——这是一个单一的10万吨生产基地，而且与新疆基地相比，员工数量更少。因此它具有非常有竞争力的成本结构。我们认为内蒙古的成本至少会与我们基础成本相当，我认为这通常比我们的整体平均成本低约3%到5%。所以我们认为内蒙古的成本甚至会比新疆大全的成本更好。顺便说一下，内蒙古我们将生产自己的硅金属。我想我们今天下午将在边境、蒙古边境靠近Xin[ph]的地方启动项目。我们预计自己生产的硅金属可能在上半年明年投产。如果我们使用自己的硅金属，我认为现金成本将低于30元人民币/公斤。
Chao Ji
太好了！非常感谢。
Ming Yang
谢谢，Chao Ji。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Alan Lau。请讲。
Alan Lau
感谢接受我的提问，并再次祝贺管理层取得创纪录的业绩。我的第一个问题是关于——这是个简短的问题——关于目标股息支付率是多少，因为去年我们大约是20%。那么您认为今年合理的支付率应该是多少？
Ming Yang
好的，首先。我想你知道我不能给你确切的目标比率，但基本上亚洲太阳能行业的比率大约在20%到甚至50%之间。我认为今年现金流的25%，也是在发行期间。所以我们相信未来的比率将在20%到30%之间，甚至40%。这取决于董事会的决定。
Alan Lau
明白了！非常感谢。您能否分享一下5A期工厂的进展，以及新疆大全的项目情况？抱歉，是5B期项目，是否有任何审批进展，或者项目正在进行中？
Longgen Zhang
您指的是5A期项目，5A期项目，我们现在——我想我们去年10月开始设计。由于土地问题，我想我们是在6月和7月开始现场施工的。目前，我们设计和订购的所有设备将在8月到9月冬季前运抵现场。基本上我们决定——我想我们计划在明年第一季度开始初步生产，第二季度逐步提升产能。所以一切都在按计划进行。 然后是第二期，您指的是5B期，可能的话我想今年开始，也许第四季度开始。我们已经开始所有设计工作，上周就已经开始了。同时所有的改进工作，您知道的申请工作我们已经开始并向政府展示完毕。基本上我们相信，我想我们可以在今年第四季度开始。所以希望我们能在明年年底甚至2024年初开始生产。
Alan Lau
好的，谢谢。那么我最后一个问题是关于N型转型趋势的。我刚才也听到管理层提到与N型相关的研发成本。您能否与我们分享一下，目前的发展情况如何？以及公司在现有工厂和新工厂中提供的N型产品占比是多少？
Longgen Zhang
我想N型方面，您知道5A期项目的硅料我们可以100%生产N型，我想在任何地方都能达到10万吨。如果我们生产P型，产能可能会更高，可能达到11万吨甚至12万吨。 今天在新疆，我们现在——我想如果我们生产N型，我们可以——基本上我们现在考虑设备状况，没有进行任何改进，我想是技术改进。我们可以生产75%的N型多晶硅。 这可能是因为目前市场上N型多晶硅的规模还不大。我们现在只有一家公司，我想现在开始生产N型；我想现在有15GW、16GW开始生产。8GW我想是上周和上个月，这个月另外8GW开始生产，所以需求不是很大。每个月，我们现在，我想N型目前我们供应大约800到1,000公吨。所以价格只比P型多晶硅价格高出3美元——人民币3元多。 所以我认为今年N型占比不会太高，可能在5%到10%左右。明年可能在15%到25%左右。实际上，我认为从P型转向N型，技术方面可能还需要时间。至少需要一年到一年半的时间才能达到成本效益的N型生产线。
Alan Lau
明白了。非常感谢。再次感谢您回答我的问题，并表示祝贺！
Ming Yang
太好了！谢谢您，Alan。
Operator
我们的下一个问题来自Sunsara Capital的Rajiv Chaudhri。请提问。
Rajiv Chaudhri
祝贺隆基在上个季度取得了出色的运营业绩和财务表现。我有几个问题，第一个是，您资产负债表上的现金获得的利率是多少？随着时间的推移，您预计它会如何变化？因为显然，在接下来的几个季度里，您将积累更多的现金。
Ming Yang
好的，我认为因为我们也是在中国A股上市的亚洲上市公司，我们在银行存款类型或高收益投资产品方面有更多限制，这些产品通常需要是发行银行认为本金受保护或有担保的。所以我想说，目前的存款利率大约在1.8%到2%之间，这是我们目前看到的平均利率。
Rajiv Chaudhri
好的。其次，关于股票回购，我们是否应该预期明年当您宣布股息且股息支付率可能高于今年的20%时，股票回购将是您向在美国上市的股东返还现金的主要方式，换句话说，不会派发股息。
Longgen Zhang
我认为Rajiv，这取决于。首先，我认为我们将持续执行股息政策，因为基于亚洲公司的惯例，他们会这样做。我认为这个股息，我所说的宣布百分比，基本上是针对行业的目标，基于经验。我认为是在归属于股东的净利润的20%到50%之间，这个范围是存在的。我们将继续执行回购计划或向美国股东派发股息。这取决于美国市场的市值，对吧。如果市场价值更高，比如说200亿或3000亿，那么我们可能会宣布股息，董事会会考虑。如果大全新能源的股价，您知道的估值低于今天的情况，我们肯定会执行回购计划。所以这完全取决于市场情况和我们对估值的考量。
Rajiv Chaudhri
好的，好的。谢谢，这非常有帮助。最后您提到了在香港上市的可能性。这是一个已经做出的决定吗？您正在考虑吗？您能告诉我们更多关于此类行动的时间表吗？
Longgen Zhang
我们正在考虑这个问题，原因在于您知道可能的——我认为美国，您知道一家外国公司在美国报告，有可能您知道中美政府之间及时达成协议。因此为了保护美国股东的利益，是的，董事会已经在考虑讨论这个问题。我们已经进行了一些研究。我认为我们收到了银行家、美国银行的提案。是的，我们考虑，将会考虑，非常认真地考虑在香港交易所进行主要上市。如果我们决定采取行动，我们会迅速推进。我认为可能大约六个月左右我们就能完成。所以基本上是的，在不久的将来我们会宣布这一消息。
Rajiv Chaudhri
好的，非常感谢。
Ming Yang
谢谢，Rajiv。
Operator
我们的问答环节到此结束。现在请将会议交还给Kevin He进行结束致辞。
Kevin He
再次感谢各位参加今天的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。谢谢，再见！
Operator
会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。