Operator
大家好，欢迎参加大全新能源2016年第四季度及全年业绩电话会议。所有与会者将处于只听模式。[接线员指示] 今天的演示结束后，将有机会提问。[接线员指示] 请注意本次会议正在录音。现在我将会议转交给投资者关系部Kevin He。请开始。
Kevin He
大家好，我是大全新能源投资者关系部的Kevin He。感谢大家参加我们今天的电话会议。大全新能源刚刚发布了2016年第四季度及全年的财务业绩，可在我们的网站www.dqsolar.com上查阅。为方便今天的电话会议，我们还准备了PPT演示文稿供您参考。今天参加电话会议的有我们的首席执行官姚公达博士；以及我们的首席财务官杨明先生。今天的电话会议将由姚博士介绍市场和运营的最新情况，然后杨先生将讨论公司2016年第四季度及全年的财务表现。之后我们将开放听众提问环节。在开始正式发言之前，我想提醒大家，今天电话会议中的某些陈述，包括预期的未来运营和财务表现以及行业增长，是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。这些陈述涉及固有的风险和不确定性。多种因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关这些及其他风险的更多信息包含在我们向美国证券交易委员会提交或提供的报告或文件中。这些陈述仅反映我们截至今天的当前和初步观点，可能会发生变化。我们实现这些预测的能力受到风险和不确定性的影响。今天电话会议中提供的所有信息均截至今天，除非适用法律要求，否则我们没有义务更新此类信息。另外，在会议期间，我们偶尔会以美元术语引用货币金额。请记住，我们的功能货币是人民币。我们提供这些美元换算仅为了方便听众。闲话少说，我现在将电话会议转交给我们的首席执行官姚博士。请。
Gongda Yao
大家好，感谢各位参加我们今天的电话会议。2016年第四季度是大全新能源的重要里程碑。本季度，我们成功完成了年度维护工作，同时完成了新疆新工厂与现有工厂的互联互通。我们还成功完成了与第三期A阶段多晶硅扩产相关的所有建设和安装工作。由于维护、新设备建设安装以及工厂互联工作同时进行，我们2016年的年度维护比往常花费了更长时间。然而，这些工作的结合使我们能够在2017年1月开始扩产产能的初步生产，比原计划提前了数月。到2017年2月底，我们已经达到了每年18,000公吨的满负荷生产产能。在我们每年18,000公吨的新产能下，我们实现了显著的经济规模，我们相信这将使我们能够实现进一步的制造效率和成本节约。例如，当我们产能为6,000公吨时，我们在新疆约有900名员工。当我们将产能翻倍至每年12,000公吨时，我们约有1,100名员工。现在我们已经达到约18,000公吨产能，我们在新疆只有约1,300名员工。因此，人均产能从6,000公吨产能时的每人6.6公吨增加了一倍多，到目前18,000公吨产能时的每人约13.8公吨，具有显著的运营杠杆效应和单位劳动力成本的降低。同时，我们实施了新的技术升级和特殊项目，进一步提高了能源效率。根据初步产品结果，我们看到能源使用以及硅和原材料利用率方面都有令人鼓舞的节约。结合这些成本节约措施，我们相信我们可以在第一季度实现平均总生产成本约每公斤8.50美元的新成本目标。随着我们进一步优化生产流程，全年将进一步降低成本。2016年第四季度，我们看到多晶硅产品需求强劲，这种强劲势头持续到2017年第一季度。根据行业预测，2016年太阳能市场规模约为70吉瓦，中国和印度的需求超出预期。光伏市场预计将在2017年继续增长，今年市场规模预计将达到73至79吉瓦。特别是印度光伏市场预计将从2016年的约5至6吉瓦增长到2017年的超过10吉瓦。随着光伏市场的增长和主要下游光伏制造商继续增加产能，这对高纯度多晶硅产品的持续强劲需求来说是个好兆头。特别是，我们看到行业趋势正在转变，对高效单晶太阳能硅片和太阳能电池的需求和制造能力都在增加。这转化为对高纯度半导体级多晶硅的需求增加，而只有极少数中国国内制造商能够供应。在大全新能源，我们目前正在升级蒸馏工艺，增加专门设计的[听不清]蒸馏系统，这将进一步去除杂质并提高多晶硅产品的质量。凭借我们升级后的高纯度产品工艺，大全新能源在满足高效单晶太阳能市场增长需求方面具有独特优势。就市场需求而言，根据客户的反馈，我们认为下游光伏组件产品的订单和出货目前健康且强劲。我们看到客户对我们高质量多晶硅产品的订单强劲且价格坚挺。尽管我们的产能和产量有所扩大，但客户需求仍然超过我们的产量。事实上，某些客户现在愿意支付预付款，以便在产品交付中获得优先权。这证明了市场需求强劲以及我们产品质量的高水平。因此，我们预计2017年第一季度的多晶硅平均售价将高于2016年第四季度。我们也为2016年取得的财务业绩感到自豪。2016年，我们的收入为2.29亿美元，归属于大全新能源公司股东的净利润为4,350万美元，每份基本ADS收益为4.15美元，均高于2015年。2016年，我们产生了9,930万美元的非GAAP EBITDA和9,870万美元的经营活动净现金。强劲的现金流使我们能够在不显著增加银行贷款的情况下资助并完成当前阶段的产能扩张。现在让我提供2017年第一季度的展望，随着第三期A阶段产能成功初步投产，公司预计多晶硅产量将达到4,300公吨至4,500公吨。2017年第一季度，公司预计向外部客户销售约3,800公吨至4,000公吨多晶硅，这是公司的历史新高。上述外部销售指引不包括将用于我们重庆太阳能硅片工厂内部使用的多晶硅出货，该工厂使用多晶硅进行硅片制造业务。2017年第一季度，硅片销售量预计约为2,350万至2,400万片。现在我将把电话转交给我们的首席财务官杨明先生，进行财务更新。
Ming Yang
感谢姚博士，各位下午好。感谢大家参加我们今天的电话会议。现在，我将提供2016年第四季度及财年的财务更新。营收为4610万美元，而2016年第三季度为5430万美元，2015年第四季度为5930万美元。对外部客户的多晶硅销售收入为3280万美元，而2016年第三季度为4440万美元，2015年第四季度为4290万美元。外部多晶硅销售量为2209公吨，而2016年第三季度为2838公吨，2015年第四季度为3092公吨。与2016年第三季度相比，多晶硅收入下降主要由于多晶硅销售量下降和平均售价降低。公司在2016年第四季度成功完成了年度维护和多项效率改进项目，这影响了大约三周的多晶硅生产。因此，我们2016年第四季度的多晶硅产量和销售量均低于2016年第三季度。然而，我们在2016年11月成功恢复了生产。硅片销售收入为1340万美元，而2016年第三季度为990万美元，2015年第四季度为1640万美元。硅片销售量为2130万片，而2016年第三季度为1440万片，2015年第四季度为2100万片。与第三季度相比，硅片收入增长主要由于销售量增加，但被较低的硅片平均售价所抵消。毛利润约为1420万美元，而2016年第三季度为2010万美元，2015年第四季度为1690万美元。非GAAP毛利润（不包括重庆非运营多晶硅资产相关成本）约为1580万美元，而2016年第三季度为2160万美元，2015年第四季度为1890万美元。毛利率为30.7%，而2016年第三季度为37.1%，2015年第四季度为28.5%。与2016年第三季度相比，毛利率下降主要由于季度多晶硅平均售价略有下降，受年度维护影响的多晶硅生产成本上升，以及季度硅片平均售价降低。2016年第四季度，重庆非运营多晶硅资产相关总成本（包括折旧）为160万美元，而2016年第三季度为150万美元，2015年第四季度为200万美元。剔除这些成本后，非GAAP毛利率约为34.2%，而2016年第三季度为39.9%，2015年第四季度为31.9%。从2017年第一季度开始，我们预计重庆非运营多晶硅资产相关成本（包括折旧）将减少至每季度约80万美元，因为大部分设备已在新疆重新利用。销售、一般及行政费用为3350万美元，而2016年第三季度为490万美元，2015年第四季度为230万美元。研发费用约为280万美元，而2016年第三季度为100万美元，2015年第四季度为50万美元。与2016年第三季度相比，研发费用增加主要由于研发活动和工艺升级增加，以提高质量、增加制造产能、提高能源效率和降低成本。其他营业收入为190万美元，而2016年第三季度为220万美元，2015年第四季度为170万美元。其他营业收入主要由公司从地方政府获得的无限制现金激励组成，金额因期间而异。公司在2016年第四季度和2015年第四季度分别确认了20万美元和160万美元的重庆多晶硅设施固定资产减值损失。公司目前正在将重庆暂时闲置的多晶硅机械设备搬迁至新疆多晶硅制造设施并重新利用这些资产。减值损失是由于重庆已确定搬迁的资产无法转移且无法被新疆多晶硅扩建项目重新利用。营业利润为960万美元，而2016年第三季度为1640万美元，2015年第四季度为1430万美元。营业利润率为20.7%，而2016年第三季度为30.3%，2015年第四季度为24.1%。利息费用为410万美元，而2016年第三季度为310万美元，2015年第四季度为430万美元。EBITDA为1760万美元，而2016年第三季度为2500万美元，2015年第四季度为2340万美元。EBITDA利润率为38.3%，而2016年第三季度为46%，2015年第四季度为39.5%。归属于大全新能源股东的净利润为410万美元，而2016年第三季度为1120万美元，2015年第四季度为960万美元。每股基本ADS收益为0.39美元，而2016年第三季度为1.07美元，2015年第四季度为0.92美元。截至2016年12月31日，公司拥有3190万美元现金及现金等价物和受限现金，而截至2016年9月30日为2920万美元。截至2016年12月31日，应收账款余额为480万美元，而截至2016年9月30日为460万美元。截至2016年12月31日，应收票据余额为1300万美元，而截至2016年9月30日为1700万美元。截至2016年12月31日，总借款为2.179亿美元，其中1.119亿美元为长期借款，而截至2016年9月30日总借款为2.276亿美元，包括1.29亿美元长期借款。截至2016年12月31日的12个月内，经营活动产生的净现金为9870万美元，较2015年同期的6640万美元增长48.6%。截至2016年12月31日的12个月内，投资活动使用的净现金为6610万美元，而2015年同期为7410万美元。2015年和2016年投资活动使用的净现金主要与新疆2B期和3A期多晶硅项目的资本支出相关。截至2016年12月31日的12个月内，融资活动使用的净现金为3030万美元，而2015年同期融资活动提供的净现金为1520万美元。2016年融资活动使用的净现金主要包括关联方贷款和银行借款的偿还。2015年融资活动提供的净现金主要来自公司2015年2月后续发行的净收益和净银行贷款。现在我们将讨论2016年全年业绩。2016年全年营收为2.29亿美元，较2015年的1.82亿美元增长26%。2016年对外部客户的多晶硅销售收入为1.675亿美元，较2015年的1.259亿美元增长33%。2015年第三季度，我们成功扩大了2B期扩建项目，将年产能从6150公吨提高至12150公吨。2016年全年，我们新疆多晶硅设施满负荷运行。因此，我们的年多晶硅产量从2015年的9771公吨增长33.7%至2016年的13068公吨。我们的外部多晶硅销售量从2015年的8234公吨增长32.2%至2016年的10883公吨。此外，我们的年多晶硅平均售价也从2015年的每公斤15.29美元略微提高至2016年的每公斤15.42美元。2016年硅片销售收入为6160万美元，较2015年的5610万美元增长9.7%。硅片销售量为8280万片，较2015年的7640万片增长8.3%。与2015年相比，硅片收入增长主要由于销售量增加。2016年毛利润为8040万美元，较2015年的3760万美元增长114%。2016年毛利率为35.1%，较2015年的20.6%有所提高。毛利润和毛利率的改善主要归因于我们的多晶硅业务。2016年，我们多晶硅业务的毛利润（不包括新疆闲置多晶硅设施相关成本）为7820万美元，较2015年的3890万美元增长100%。多晶硅业务毛利率为46.7%，高于2015年的30.9%。多晶硅毛利润和毛利率的增长主要由于销售量增加和多晶硅成本结构的显著改善。2016年我们销售了10883公吨多晶硅，较2015年的8234公吨增长32.2%。我们的年多晶硅总生产成本从2015年的每公斤11.23美元下降18%至2016年的每公斤9.23美元。2016年，我们硅片业务的毛利润为920万美元，低于2015年的940万美元。我们硅片业务的毛利率为14.9%，而2015年为16.7%。2016年，新疆非运营多晶硅工厂相关总成本（包括折旧）为690万美元，低于2015年的1070万美元。剔除这些成本后，2016年非GAAP毛利率约为38.1%，较2015年的26.5%有所提高。2016年销售、一般及行政费用为1610万美元，而2015年为1260万美元。销售、一般及行政费用的增加主要由于运输成本增加，这是多晶硅发货量增加以及将公司闲置多晶硅制造机械设备从重庆搬迁至新疆的相关搬迁和移动费用增加的结果，2016年这些费用总计260万美元。2016年研发费用为400万美元，而2015年为90万美元。研发费用的增加主要由于为提高制造效率和降低成本而进行的持续研发活动。2016年其他营业收入为530万美元，而2015年为380万美元，主要包括我们从地方政府获得的无限制现金激励，金额因期间而异，取决于政府的裁量权。2016年营业利润为6540万美元，较2015年的2620万美元增长150%。2016年营业利润率为28.6%，高于2015年的14.4%。2016年利息费用为1460万美元，而2015年为1320万美元。2016年所得税费用为740万美元，而2015年为110万美元。2016年归属于大全新能源股东的净利润为4350万美元，较2015年的1300万美元增长237%。2016年每股基本ADS收益为4.15美元，较2015年的1.26美元增长229%。这结束了我们演示的正式部分。现在让我们进入问答环节。
Operator
我们现在开始问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自ROTH Capital的Philip Shen。请提问。
Philip Shen
你好，感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于您在讲话中提到的预付款。您能否谈谈预付款的规模，以及您是否预计这一趋势会持续下去？
Ming Yang
你好，Phil，我是Ming。截至2016年12月31日，总预付款约为750万美元。这些是客户支付的预付款，以便他们能够优先获得我们的多晶硅交付，特别是更高质量半导体级别的多晶硅，因为目前这些产品确实供应短缺。
Philip Shen
好的。您预计这一趋势会持续吗？您预计预付款在今年上半年会增加还是减少？
Ming Yang
我们认为这一趋势应该会持续，并且可能会从当前水平增加，但可能不会显著增加。
Philip Shen
好的。您能否更新一下您目前的客户名单情况？客户结构发生了多大变化？您能否谈谈您的客户集中度水平，或者只是2017年的客户集中度预期？
Ming Yang
我认为主要客户主要是中国最大的太阳能组件制造商。您可以想到晶科能源、天合光能、晶澳太阳能、阿特斯太阳能等，以及中国一些领先的太阳能硅片制造商。特别是，我认为我们正在增加一些中国单晶太阳能硅片和太阳能电池制造商，用于生产更高效率类型的太阳能产品。这些是我们目前正在获得的新客户。
Philip Shen
很好。那是否包括隆基股份呢？
Ming Yang
是的。
Philip Shen
好的，很好。从成本角度来看，我认为您提到过在第一季度达到8.50美元的全成本。我记得您之前提到过2017年全年全成本将达到每公斤低于8.50美元。关于2017年这一成本结构能降低到什么程度，最新的看法是什么？
Gongda Yao
我认为全年平均水平将在8美元至8.50美元之间。但到2017年底，我们预计会在8美元至8.50美元之间。由于我们仍有大量项目需要完成，安装工作大概会在7月左右完成，如果成功的话，我认为我们有机会再次逐步降低成本。因此，加上这一点，再加上我们一如既往地持续推进成本削减计划，我们非常有信心。最终到第四季度，我们希望能接近实现成本非常接近8美元的目标。
Philip Shen
很好，谢谢Gongda。我还有一个问题，问完就回到队列中。关于韩国的情况，有传言说可能会对某些韩国公司实施新的关税或提高关税，您能更新一下这些关税可能提高多少吗？您对这些行动的时间安排有什么了解吗？
Gongda Yao
我们认为这很可能不会在上半年发生，更可能在下半年。具体金额我们确实不知道，这取决于政府将根据其成本结构确定销售价格。这些都是高度机密的。通常政府会要求这些公司向政府提供相关信息。所以我们看不到这些材料。因此我们心中没有具体数字。但我认为结论很可能是我们将在2017年下半年交付。
Philip Shen
好的，很好，谢谢Gongda，谢谢Ming。我回到队列中。
Ming Yang
谢谢，Phil。
Operator
下一个问题来自Craig Hallum的Brad Meikle。请讲。
Brad Meikle
嘿，晚上好，各位。那么，你们对今年硅价格的看法是什么？
Gongda Yao
是指全年吗？
Brad Meikle
第一季度和全年。
Gongda Yao
我认为第一季度的情况正如Ming所说，比2016年第四季度略高。我们相信第一季度是最确定的，因为我们三月份的订单基本上已经完成了。所以我们可以几乎肯定地说这一点。但交付尚未完成。所以，仍有一些[听不清]。至于第二季度，截至目前我们还没有看到价格显著下降。所以我认为价格会持续，当然我们总是保持谨慎，如果你愿意的话，在下半年我们看到一些信号，很多人说下游需求交付会放缓。所以我们预计那时会有一些价格变化。但这是前瞻性的，因此存在很多不确定性。
Brad Meikle
第一季度约为17美元，然后在下半年降至15-16美元左右或……
Gongda Yao
是的，没错。当然，前瞻性预测总是不准确的，市场变化如此之大。
Brad Meikle
那么您认为现有厂商和新市场进入者将有多少硅料供应上线？
Gongda Yao
第一季度和第二季度新增产能不多，我们认为不会有显著的新增产能，预计第一季度我们超过6,000公吨的产量。我们预计可能在2017年下半年会有一些新增产能。
Brad Meikle
很好。您更广泛的看法是什么？我猜您从行业角度估计全球需求增长10%，那么您对今年整体供应增长有何看法？您认为相比去年增长多少，2018年又如何？
Gongda Yao
我们认为增长并不匹配，即使我们说增长到73至79吉瓦左右。但目前我们看到的主要变化是从多晶硅片向单晶硅片的转变。我们从2015年左右开始规划，试图应对这一市场，并且已经向这些客户发货了相当数量。对于一些关键客户，仍有一些认证在进行中。因此我们预计这类出货量将会增加，因为正如我们所说，相比多晶硅片用户使用的多晶硅料，这些需求需要更高的质量，我们通常说需要高纯度的多晶硅来满足这些需求。因此这些需求将——这部分需求的增加将加强大全新能源在多晶硅市场的地位。因为我们能够提供大量产品来满足市场需求。
Brad Meikle
您的产出中有多少比例纯度足够高，可以用于单晶硅片？您预计今年的资本支出是多少？能否谈谈从资本支出角度需要做什么，以及将产出升级到单晶硅片可接受的纯度需要多长时间？
Gongda Yao
是的，我们预计2017年将有超过50%的产出能够提供给市场。资本支出方面，Ming会给出。
Ming Yang
2017年全年资本支出约为4,000万至4,500万美元，其中一部分专门用于提高产品纯度的项目。例如，我们正在升级蒸馏系统，有一些特殊设备可以从蒸馏过程中去除杂质。
Brad Meikle
您能否达到100%的纯度，使产出全部适用于单晶硅片？
Ming Yang
是的，我认为——我们认为随着我们实施更多项目，情况会逐渐改善。
Gongda Yao
所以我认为资本支出用于进一步提高我们的多晶硅质量，同时在某些领域我们需要增加生产效率。这些都是由于成本原因，或者我们开始看到生产线出现了一些瓶颈。因此我们预计产量会在此基础上有所改善。我们预计这些工作将在今年年中完成。所以我们将在下半年看到一些良好的结果。
Brad Meikle
非常感谢。我能再问最后一个高层次的问题吗？公司的观点是什么？我的意思是，显然目前仍处于硅周期的早期阶段，而且似乎有很多投资向上游迁移。公司是否愿意在某个时候与下游合作伙伴进行某种类型的合并？还是公司认为将始终保持独立？因为从战略角度来看，考虑到当前周期阶段，这似乎是有意义的。
Gongda Yao
嗯，公司目前没有提出任何此类建议，我们目前也没有收到任何此类提案。但我们对任何好的建议持开放态度，当然这些都需要经过我们董事会成员而非管理团队的审议。所以如果我们看到这样的机会，我们会提交给董事会成员。
Ming Yang
我们愿意进行讨论，是的。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Sheng Zhong。请讲。
Sheng Zhong
谢谢回答我的问题。第一个问题是，您提到正在将一些设备从重庆搬迁到新疆。那么我们是否应该预期在近期会有一些产能增加？
Ming Yang
这实际上与我们现有的18,000公吨产能阶段有关。由于我们搬迁了大量设备，作为该扩建计划的一部分，我们将设备从重庆转移到了新疆。当这些设备在第一季度开始投入生产时，相关的闲置设施成本将会下降。
Gongda Yao
是的，从去年第四季度到今年第一季度，重庆闲置设备和设施的折旧减少了一半。因为这些设备已经搬迁并安装在新疆，目前正在参与生产。
Sheng Zhong
好的，我明白了。那么在当前阶段，你们是否有进一步的产能扩张计划？
Gongda Yao
我们确实有计划，但尚未立即启动该阶段，我们将观察硅料、多晶硅的整体总需求。我认为中国国内的竞争对手仍在苦苦挣扎，我们可能会看到直到今年年中，我们才会决定是否推进。但目前我们尚未做出任何决定。
Sheng Zhong
明白了。是的，我想您提到我们仍在等待观察市场动态，实际上回到我们之前关于单晶需求的问题或讨论，我目前看到今年有很多单晶硅片正在建设中。
Gongda Yao
是的，正确。
Sheng Zhong
是的，所有组件制造商都需要硅片。所以——实际上高纯度多晶硅——我指的是来自市场，尤其是中国制造商的高纯度多晶硅——并没有那么多。那么您如何看待——如果我们从进口角度考虑，我认为进口量仍然不会大幅增加，但可以逐步增加。所以……
Gongda Yao
您说得对。
Sheng Zhong
好的，谢谢。那么您如何看待中国市场中高纯度多晶硅的供需平衡？
Gongda Yao
嗯，您提到的那些新增产能需要一些时间。我们认为可能要到今年晚些时候才会有显著的产量增长。所以我们有——我有信心到2017年底，大部分产品将满足单晶硅片使用的纯度要求。现在主要取决于其他因素，比如形态以及收获多晶硅时的条件是否满足要求。所以——我们将成为或正努力成为中国市场单晶硅片的主要供应商。嗯，这可能还不够，但即使我们现在决定扩产，通常也需要一年半时间完成。所以这将是一个缓慢的过渡，我认为从多晶硅片向单晶硅片的过渡不会非常迅速。但正如您之前提到的，这种趋势是真实的，我认为将影响许多不仅是中国硅片制造商，还包括一些多晶硅制造商，如果他们未来无法提供高纯度多晶硅。现在如何平衡这一点我无法断言，但我认为我们能做或正在考虑的是继续改进高纯度多晶硅，并努力提高其占比，从目前约一半提高到80%、90%。所以我们正在为即将到来的转型定位自己，这是我们现在能做的全部。如果上半年后市场仍然良好，而能够提供高纯度多晶硅的厂商很少，我们将与中国主要的单晶硅片制造商客户密切合作，或许可以考虑未来的扩产计划。但再次强调，这需要近一年半时间，比硅片厂商的扩产周期更长。
Ming Yang
接下来让我补充一下姚博士的评论。如果仅从供应端来看，我认为来自德国和韩国等海外供应商的产品供应量基本是固定的。而且由于当前与中国的贸易问题，韩国供应面临被大幅切断的极高风险。同时，中国国内可供应的半导体级多晶硅数量非常有限。我认为目前我们将是唯一的主要供应商。从需求端来看，目前已经非常非常紧张，我认为这类多晶硅的需求量远超过我们能够供应的量。进入下半年后，如果没有需要这类半导体级多晶硅的新产能上线，我认为供应情况可能会比当前更加严峻。这就是我们目前看到的情况。谢谢。
Sheng Zhong
好的，非常感谢您的详细说明。那么，既然需求非常高，除了我们目前看到的预付款外，您认为这种需求是否会推动单晶硅料与普通多晶硅料之间的价差扩大？
Gongda Yao
是的，让我试着回答一下。目前我们看到的价差并不大，差距非常相似。但我们认为刚才讨论的现象——大量的单晶硅片制造产能与非常有限的中国多晶硅制造能力之间的对比——如果这种趋势持续下去，我认为单晶硅片与多晶硅片之间的价格差距将会扩大。其次，我认为如果我们的多晶硅能够满足单晶硅片的质量要求，价差可能会从略微扩大开始，然后逐渐增加。目前几乎没有价差，因为我们现在正处于2016年获得这些认证的阶段。所以目前基本价格相似，但未来这种价差有可能扩大。这本身就会推动更多人对转向单晶硅片感兴趣，作为中国的硅材料供应商。所以这可能在下半年发生，但不是现在。
Sheng Zhong
好的，谢谢。我的最后一个问题是关于新的[听不清]融资——我们有任何更新吗？
Ming Yang
我们仍在与几家国内投资者就新的[听不清]融资进行讨论，但目前还没有新的更新，我们目前仍在继续讨论中。
Sheng Zhong
好的，谢谢，姚博士。
Gongda Yao
谢谢。
Operator
下一个问题来自Xplanade[听不清]的Paul Straggler。请讲。
Unidentified Analyst
晚上好，各位。你们刚刚将中国进口产品的进口价格协议延长了18个月。中国有没有可能改变与德国多晶硅制造商达成的协议，比如调整他们在中国的进口最低价格，或者可能限制进口量？我听到一些传言，你们能否就欧洲多晶硅以及对中国进口的限制发表评论？
Gongda Yao
是的，我们无法评论，因为我们甚至不清楚之前的最低价格协议具体是什么，大家都在猜测，但没人知道确切情况。不过到目前为止，我认为他们很可能会继续执行，因为这是欧洲市场与中国政府之间的协议，目前双方正在共同努力维持这一协议。所以我认为没有理由改变，我们预计不会有太大变化，这就是我们能说的全部。是的，我们对此没有太多评论，但我们认为趋势是正常的，很可能这种安排会继续下去。
Unidentified Analyst
我想确认一下，虽然你们可能无法评论，但中国与欧洲之间关于多晶硅的协议是否在今年4月30日到期，这个信息正确吗？
Gongda Yao
4月30日到期吗？我不太确定，我们可以核实一下。
Unidentified Analyst
我会跟进与Ming确认。
Gongda Yao
是的，我们可以让Kevin核实一下，然后回复您。
Unidentified Analyst
好的，谢谢各位。
Gongda Yao
好的，谢谢。
Operator
下一个问题是Craig-Hallum的Brad Meikle的后续提问。请讲。
Brad Meikle
你好，我是Brad Meikle，谢谢。能否请您回顾一下——过去十年多晶硅产能似乎一直在不断扩张。现在大多数参与者的资产负债表似乎已经相当紧张，而且您是否看到过去六个月他们并没有真正计划增加更多硅产能。我想可能还有New Hope的新建项目扩张。能否谈谈您认为未来三年实际会有多少产能上线？您是否同意这样的观点：在经历了特别是GCL相当激进的八年扩张之后，我们正在转向更加平衡的卖方市场？谢谢。这对长期平衡意味着什么，价格是否会回到2018年的12美元水平？您是否认为我们正进入一个能够持续获得稳定利润的阶段？谢谢。
Ming Yang
嗨，Brad，谢谢你的问题。我认为如果你看看当前的市场状况，现在你已经看不到现有厂商有任何重大的产能扩张了。所以我认为我们正在增加一些产能，但我们现在采取了更审慎的态度，观察市场可能如何发展，然后再进入下一阶段的扩张。我们认为这对我们几乎所有的竞争对手来说都是非常相似的情况。我认为你现在看到的任何新增产能，或者说过去12个月内已经增加的产能，可能都是很久以前宣布的。而目前正在投产的很大一部分产能，其中一些在美国，甚至无法进口到中国。我认为像你提到的新希望这样的公司，那是一个完全没有多晶硅经验的全新参与者。我们查看了他们购买的一些设备，其中一些我们自己验证过的设备过去从未在多晶硅生产中积极使用过。没有他们那种经验，我们认为他们在提升工厂产能方面将面临重大挑战。中国还有其他参与者试图推广新技术，这些技术在多晶硅制造领域也完全是未经验证的。所以我们认为很可能的结果是，进入市场的新增产量将远低于人们的预期。从这个角度来看，我认为市场现在肯定更加平衡了，特别是过去大约18个月里，我们看到多晶硅市场供应相当紧张。而现在现有厂商的投资更加审慎。现有厂商现在知道，当每个人都想同时增加产能时，这对所有人来说都是一个非常具有挑战性的市场。很多参与者即使在今天的价格水平下，利润也不高，所以这并不容易。我认为由于我们的低成本结构，我们在这个市场中处于非常独特的地位。
Brad Meikle
谢谢。我想最后一个问题，你们今年有超过1亿美元的自由现金流，你们会考虑支付股息、向股东返还现金或回购股票吗？
Ming Yang
这是我们正在积极考虑的事情。去年我们实际上产生了自由现金流，我们决定偿还部分银行贷款。我认为今年下半年，我们的现金流很可能会比2016年有所改善。所以，股息和向股东返还现金肯定是我们会积极考虑和探索的事情。
Brad Meikle
很好，谢谢。我们很乐意看到更多中国太阳能企业采取这种做法。感谢您的时间。
Ming Yang
好的。谢谢，Brad。
Operator
下一个问题是来自ROTH Capital的Philip Shen的后续提问。请讲。
Philip Shen
谢谢您的跟进问题。有几个例行问题，关于晶圆利润率，您预计它们将如何变化？比如第四季度的情况如何，以及您如何看待第一季度及以后的趋势？
Gongda Yao
第四季度将保持平稳，我们预计不会有太大变化。
Ming Yang
大致处于盈亏平衡状态。因此所有的毛利润和毛利率都是由我们的多晶硅业务贡献的。
Philip Shen
好的。那么您预计这种盈亏平衡的情况在未来也会持续吗？
Ming Yang
是的。
Gongda Yao
对。我们预计不会有太大变化。
Philip Shen
好的。接下来，贵公司本季度的研发支出相当高，达到280万美元，您如何看待第一季度及以后的研发支出？
Ming Yang
我们认为2017年全年，研发支出可能在300万至500万美元之间。然后您可以大致按季度平均分配。可能会有一些时期性的波动，但我们认为全年应该会保持在这个范围内。
Philip Shen
这个数字相当高——相对于贵公司历史上的研发支出来说是一个很大的变化。我阅读了贵公司在财报中关于研发的说明。但能否请您进一步评论一下增加支出的理由，以及您的计划或这些支出的目标？谢谢。
Ming Yang
第四季度的研发支出在时间点上有些特殊，因为我们同时进行了设备维护。这正好是进行研发活动以及新项目设备安装的绝佳时机。特别是当我们为新的产能扩张做准备时，这些新的研发项目可以用于整个18,000吨的产能。所以在时间安排上有点特殊。这就是我们决定在核心业务中投入这些研发资源的原因。我认为未来不太可能再出现这样的一次性大额支出事件。
Philip Shen
好的。但我想问的是，历史上你们的研发支出每年大约在100万到150万美元之间，而2017年你们预计将达到300万到500万美元。所以我想了解一下2017年全年研发支出增加的理由是什么？
Ming Yang
嗯，我认为2016年全年研发支出现在是400万美元。增加的原因是我们正在进行多个项目：一是提高纯度、改善质量，并增加我们能够生产的半导体级多晶硅的百分比，这需要研发投入。同时，我们也在进行降低成本的专项项目，包括提高产能、消除瓶颈，以及例如降低能耗等成本削减措施。
Philip Shen
好的，很好。谢谢明。
Ming Yang
好的，谢谢。
Operator
问答环节到此结束。现在请将会议交还给Kevin He，进行任何结束语。
Kevin He
再次感谢大家今天参加电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。谢谢，再见。
Operator
会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开线路。祝您有美好的一天。