Operator
大家好，欢迎参加大全新能源集团2015年第四季度及全年财报电话会议。现在我将会议转交给Kevin He先生。何先生，请开始。
Kevin He
大家好，我是大全新能源投资者关系部的Kevin He。感谢大家参加我们今天的电话会议。大全新能源刚刚发布了2015年第四季度及全年的财务业绩，您可以在我们的网站www.dqsolar.com上查看。为方便今天的电话会议，我们还准备了PPT演示文稿供您参考。今天参加电话会议的有我们的首席执行官姚公达博士；以及我们的首席财务官杨明先生。今天的电话会议将首先由姚博士介绍市场和运营的最新情况，然后杨先生将讨论公司2015年第四季度及全年的财务表现，之后我们将开放问答环节。在正式开始发言之前，我想提醒大家，今天电话会议中的某些陈述，包括预期的未来运营和财务表现以及行业增长，是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。这些陈述涉及固有的风险和不确定性。多种因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关这些风险及其他风险的更多信息包含在我们向美国证券交易委员会提交或提供的报告或文件中。这些陈述仅反映我们截至今日的当前和初步观点，可能会发生变化。我们实现这些预测的能力受到风险和不确定性的影响。今天电话会议中提供的所有信息均截至今日，除适用法律要求外，我们没有义务更新此类信息。另外，在电话会议期间，我们偶尔会以美元为单位提及货币金额。请记住，我们的功能货币是人民币。我们提供美元换算纯粹是为了听众的方便。现在，我将电话转交给姚博士。请。
Gongda Yao
大家好，感谢各位参加我们今天的电话会议。首先，让我提供一些关于中国近期行业发展的最新情况。根据[技术困难]报告和分析，2015年全球太阳能光伏装机总量约为57至58吉瓦，这相比2014年的45吉瓦增长了约27%。中国、日本和美国是2015年全球三大太阳能光伏市场，其中中国和美国都经历了显著增长，而印度也正在显著增长并已成为主要的光伏终端市场。中国在2015年安装了约15吉瓦的太阳能光伏系统，连续三年位居全球装机量第一。截至年底，中国[技术困难]太阳能光伏装机容量达到43吉瓦。在中国
Ming Yang
感谢姚博士，各位下午好。感谢参加大全新能源的业绩电话会议。现在，我将提供2015年第四季度的财务更新。营收为5930万美元，而2015年第三季度为4660万美元，2014年第四季度为4950万美元。对外部客户的多晶硅销售收入为4290万美元，而2015年第三季度为3410万美元，2014年第四季度为3380万美元。多晶硅收入的增长主要受外部多晶硅销量增加推动，但被较低的ASP所抵消。第四季度外部销量为3,092公吨，而2015年第三季度为2,277公吨，2014年第四季度为1,646公吨。随着公司新疆二期B阶段多晶硅扩建项目的成功投产，公司在当季达到满产产能，2015年第四季度生产了3,547公吨多晶硅，较2015年第三季度的2,689公吨增长32%。2015年第四季度多晶硅平均售价为每公斤13.86美元，较2015年第三季度的每公斤14.98美元下降7.5%。硅片销售收入为1640万美元，而2015年第三季度为1250万美元，2014年第四季度为1570万美元。硅片销量为2100万片，而2015年第三季度为1910万片，2014年第四季度为1860万片。与第三季度相比收入增长主要由于销量增加和硅片售价提高。毛利润约为1690万美元，而2015年第三季度为860万美元，2014年第四季度为1260万美元。非GAAP毛利润（不包括重庆非运营多晶硅设施相关成本）约为1890万美元，而2015年第三季度为1090万美元，2014年第四季度为1590万美元。毛利率为28.5%，而2015年第三季度为18.4%，2014年第四季度为25.4%。与第三季度相比毛利率改善主要由于我们在多晶硅制造方面的持续降本努力，部分被多晶硅ASP下降以及硅片售价提高结合我们改善的硅片加工成本所抵消。2015年第四季度，重庆非运营多晶硅工厂的总成本（包括折旧）为200万美元，而2015年第三季度为230万美元，2014年第四季度为330万美元。排除这些成本后，非GAAP毛利率约为31.9%，而2015年第三季度为23.4%，2014年第四季度为32.1%。销售、一般及行政费用为230万美元，而2015年第三季度为290万美元，2014年第四季度为470万美元。研发费用约为50万美元，而2015年第三季度为10万美元，2014年第四季度为20万美元。公司在本季度确认了160万美元的固定资产减值损失，而2015年第三季度和2014年第四季度均为零。公司目前正在将重庆暂时闲置的多晶硅机械设备搬迁并重新利用到公司新疆多晶硅制造设施。发生的减值损失与重庆已识别搬迁资产相关，这些资产无法转移且无法用于新疆多晶硅扩建项目。运营收入为1430万美元，而2015年第三季度为670万美元，2014年第四季度为760万美元。运营利润率为24.1%，而2015年第三季度为14.3%，2014年第四季度为15.4%。净利息费用为400万美元，而2015年第三季度为300万美元，2014年第四季度为400万美元。EBITDA为2340万美元，而2015年第三季度为1500万美元，2014年第四季度为1470万美元。EBITDA利润率为39.5%，而2015年第三季度为32.1%，2014年第四季度为29.6%。归属于大全新能源股东的净利润为960万美元，而2015年第三季度为310万美元，2014年第四季度为360万美元。基本每ADS收益为0.92美元，而2015年第三季度为0.29美元，2014年第四季度为0.40美元。2015年第四季度非GAAP调整后净利润为1190万美元，而2015年第三季度为630万美元。调整后基本每ADS收益为1.14美元，而第三季度为0.60美元。截至2015年12月31日，公司拥有3360万美元现金及现金等价物和受限现金，而截至2015年9月30日为6870万美元，截至2014年12月31日为2920万美元。与第三季度相比现金及现金等价物和受限现金减少主要由于偿还贷款共计3160万美元。截至2015年12月31日，应收账款余额为1990万美元，而截至2015年9月30日为1540万美元，截至2014年12月31日为870万美元。应收账款余额增加主要由于对客户的销量增加。截至2015年12月31日，应收票据余额为1110万美元，而截至2015年9月30日为1650万美元，截至2014年12月31日为5020万美元。截至2015年12月31日，总借款为2.425亿美元，其中1.185亿美元为长期借款。相比之下，2015年第三季度末总借款为2.591亿美元，包括1.44亿美元长期借款；2014年末总借款为1.371亿美元，包括7730万美元长期借款。截至2015年12月31日，应付票据余额为2020万美元，而截至2015年9月30日为5220万美元，截至2014年12月31日为4890万美元。截至2015年12月31日的12个月，经营活动产生的净现金为6640万美元，而2014年同期经营活动产生的净现金为4560万美元。2015年全年，投资活动使用的净现金为7410万美元，而2014年同期为9060万美元。2014年和2015年投资活动使用的净现金主要与公司新疆二期B阶段多晶硅项目的资本支出相关。2015年全年，融资活动提供的净现金为1520万美元，而2014年同期为4430万美元。2015年融资活动提供的净现金主要来自2015年2月后续发行的净收益和净银行贷款借款。现在，我将讨论2015财年的业绩。2015年营收为1.82亿美元，而2014年为1.826亿美元。对外部客户的多晶硅销售收入2015年为1.259亿美元，而2014年为1.277亿美元。2014年和2015年销售的多晶硅主要由我们新疆工厂贡献。2015年第三季度，我们成功投产了二期B阶段扩建项目，将我们的年产能从6,150公吨增加到12,150公吨。因此，我们的多晶硅产量在2015年增加到9,771公吨，较2014年的6,560公吨增长49%。外部多晶硅销量从2014年的5,972公吨增加到2015年的8,234公吨，增长38%。外部销量的改善被我们年度多晶硅平均售价的下降所抵消，平均售价从2014年的每公斤21.37美元下降到2015年的每公斤15.29美元。硅片销售收入2015年为5610万美元，而2014年为5490万美元。硅片销量2015年为7640万片，而2014年为7050万片。与2014年相比硅片收入增长主要由于销量增加。2015年毛利润为3760万美元，较2014年的4330万美元下降13.2%。毛利率2015年为20.6%，而2014年为23.7%。毛利润和毛利率下降主要由于我们多晶硅板块盈利能力下降，但被硅片板块改善的毛利润和毛利率所部分抵消。2015年，重庆非运营多晶硅工厂的总成本（包括折旧）为1070万美元，而2014年为1390万美元。排除这些成本后，非GAAP毛利率2015年约为26.5%，而2014年为31.3%。SG&A费用2015年为1270万美元，而2014年为1030万美元。SG&A费用增加主要由于运输成本增加，这是多晶硅运输量增加的结果。研发费用2015年为90万美元，而2014年为150万美元。2015年和2014年的研发费用主要来自多晶硅和硅片生产的持续技术改进项目。2015年第四季度，公司确认了重庆多晶硅设施长期资产减值损失160万美元。2014年未确认长期资产减值损失。其他运营收入2015年为380万美元，而2014年为60万美元，主要包括我们从地方政府获得的非限制性现金激励，这些激励根据政府裁量在不同期间波动。运营收入2015年为2620万美元，而2014年为3200万美元。运营利润率2015年为14.4%，而2014年为17.5%。净利息费用2015年为1270万美元，而2014年为1530万美元。净利息费用减少主要由于银行借款余额减少以及平均借款利率下降。所得税费用2015年为110万美元，而2014年为零。2015年，我们的一家新疆子公司开始缴纳企业所得税，同时累计亏损得到弥补。归属于大全股东的净利润2015年为1300万美元，而2014年为1670万美元。基本每ADS收益2015年为1.26美元，而2014年为2.02美元。归属于大全股东的非GAAP调整后净利润2015年为2740万美元，而2014年为3230万美元。非GAAP调整后基本每ADS收益2015年为2.65美元，而2014年为3.91美元。这结束了我们演示的正式部分。在此，我想将电话转交给提问环节。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自摩根士丹利的盛忠。
Sheng Zhong
我有两个问题。第一个是关于多晶硅成本方面，你们取得了非常令人印象深刻的成本降低。能否详细介绍一下成本构成以及你们对2016年生产成本的前景展望？第二个问题也是关于多晶硅生产。我们看到2015年中国国内多晶硅总产量约为16.5万公吨，比2014年高出约3万公吨。这意味着即使多晶硅价格处于低位，国内产量仍然增长很快。我认为这个增长不仅来自大型制造商，小型制造商也有所增加。鉴于目前多晶硅价格处于低位，您能否分享一下对2016年国内产量的看法？
Gongda Yao
首先回答第一个问题。是的，2015年第四季度是我们首次完全达到产能的季度。正如我们预测的那样，2015年第三季度之后，我们预计会逐步实现全面达产，我们在第二季度采用的新技术——氢氯化工艺运行得非常成功。所以我们达到了目标。实际上，我们最初的目标是2016年成本降至10美元以下。幸运的是，正如我之前提到的，我们的运营团队做得非常出色，所以我们提前实现了10美元以下的目标。至于2016年，我们将继续采取措施进一步降低成本。目前，按照同样的指导原则，成本在10美元以下，我认为至少会保持与第一季度相同的水平。如您所知，我们的第三期A阶段仍在进行中，预计将在2017年上半年投产。届时，我们预计成本将进一步降低。 关于第二个问题，2015年中国多晶硅产量约为15万公吨，大约在15万到16万公吨之间。我们不预计2016年产能会增加，因为我们没有看到任何产能升级或新的多晶硅制造工厂建设。事实上，目前只有我们公司有非常坚实的核心扩产项目。我们今年将增加6,000公吨产能，明年开始生产。因此，由于美国多晶硅对中国的限制，以及我们看到REC和SunEdison的多晶硅制造商停产，我们预计2016年多晶硅的供需将更加平衡。我们预计未来几个季度多晶硅的平均售价将略有上升。我认为我们的多晶硅需求非常强劲。实际上，我们看到第一季度末，第二季度的需求可能会比第一季度更加强劲。这就是您两个问题的答案。
Operator
下一个问题来自Northland Capital Markets的Pierre Maccagno。
Pierre Maccagno
我有几个问题。通常在FIT（上网电价补贴）下调之前，比如中国计划在6月左右进行的这次调整，那时会有非常强劲的抢装潮，这肯定会推高平均销售价格（ASPs）。但6月FIT调整之后呢？您对需求或平均销售价格将如何保持有何预期？
Gongda Yao
就目前整个情况来看，正如您所知，报告显示中国全年的安装量非常强劲，而且我们的客户在硅片和电池制造方面的扩张目前也非常积极。正如我们从第一季度开始看到的，产能将陆续上线。这正推动多晶硅需求走高。从当前角度来看，我们预计不会产生太大影响，因为政策变化已经在我们客户的预期和生产计划中有所体现。我们与几位关键客户会面，每个人都预测2016年的生产量将在2015年高基数的基础上开始增长。因此，我们再次预期中国市场需求强劲，并且我们不认为这会对下游组件标准电池生产的产量造成任何影响。
Ming Yang
Peter，我是明，公司的首席财务官。让我先接着姚刚才所说的开始。如果您看一下中国国家能源局，他们的负责人本周刚举行了一个论坛，讨论他们如何规划第十三个五年计划中的可再生能源，特别是太阳能。他们计划在未来五年内每年安装至少15吉瓦到20吉瓦的光伏发电，这是政府的目标。我们认为整体需求肯定会受到此目标的推动。
Pierre Maccagno
后续问题。目前你们对进一步扩张有何计划？
Gongda Yao
我们首先说明，我们非常专注于新增的6,000公吨产能。我们预计在2017年上半年实现全面投产。长期目标是，我们将把公司总产能建设到约25,000公吨，但那是第二阶段。我们尚未决定何时开始建设。显然，我们将视市场情况以及公司的资本状况、融资能力等因素而定。
Pierre Maccagno
那么我最后一个问题是，您如何看待中国竞争对手的成本？我知道有FBR、[ph]在建项目和GCL。您预计竞争对手的成本未来会增加吗？
Gongda Yao
我们认为，目前我们的成本领先于中国大多数同行。而且，中国大多数多晶硅同行采用了不同的商业模式，因为他们几乎100%的多晶硅都用于内部晶圆生产。因此，他们的成本可能对平均售价不太敏感，因为他们将多晶硅转化为晶圆，而过去六个月晶圆的平均售价一直非常强劲。所以我们相信，我们将在成本方面继续保持领先地位，并且我们自身也非常专注于这一方面。此外，我们已经在成本和同行方面实现了转型，今年我们正努力在多晶硅方面进行更多技术改进。我的意思是，我们将尽最大努力继续降低成本。我们知道未来两年仍有改进空间，因此我们相信这是公司的优势所在。我们将继续努力在这一领域保持领先。
Operator
下一个问题来自ROTH Capital Partners的Philip Shen。
Philip Shen
大家好，你们在降低成本结构方面取得的进展做得很好。那么我们来谈谈库存情况，你们在发言中和我认为在财报中都提到了这一点。能否给我们更多关于当前渠道库存的信息？另外，能否也谈谈你们目前的库存水平？
Gongda Yao
我们知道客户几乎没有库存，因为在去年12月、今年1月和2月大部分时间多晶硅价格持续下跌的情况下，他们没有动力持有任何库存。现在，到中国新年期间，我们认为库存已经非常非常低，所以我们看到3月份价格反弹。显然，目前我们没有看到库存积压。实际上，我们客户的第二季度订单非常非常强劲，几乎每个客户都在增加发货需求，要求更多发货。因此我们正努力满足关键客户当前的需求，显然他们目前库存不多。至于我们自己，我们的库存非常低，我认为目前我们几乎将所有产品都发给了客户。如果按月计算，我们的库存应该不超过两到三个工作日的产量。所以库存情况与第三或第四季度一样，非常少，是我们能做到的最好状态。我们对客户库存的检查也表明他们目前没有库存。因此我们预计第二季度将是非常强劲的季度。我们预计价格将比第一季度更强劲。很可能从今天开始，第二季度的价格就会开始上涨。
Philip Shen
让我们转向第三和第四季度。能否谈谈你们的长协合同？历史上，你们有多少比例的生产量是为长协合同预留的？现在这个比例是多少？另外，第三和第四季度你们已经销售了多少产量？
Gongda Yao
我认为当我们进入2016年时，我们大约签署了2016年70%的产量给我们的关键客户。正如我所说，实际上即使从第一季度末到第二季度，这些客户几乎都提高了4月份的出货需求，这意味着，即使我们签署了70%的合同，剩余部分可能也会有更高比例将出货给这些关键客户，而且还有很多小客户在排队等待多晶硅。另一方面，我们的硅片制造商也要求更多多晶硅供内部使用，因此我们的多晶硅总出货量将非常、非常紧张，甚至可能只能满足关键客户加上我们内部使用的需求。所以这就是为什么目前我们预测2016年供应将非常紧张。
Ming Yang
Phil，我再补充一些细节，如果你看看我们的订单簿，例如4月份，这是我们正在谈判的，一些客户实际上将月度采购量提高了50%以上，这确实向我们表明他们非常紧张，库存水平很低，利润空间也很紧张。同时，增加的采购水平实际上是基于比当前价格更高的定价。这确实预示着当前多晶硅市场非常强劲。如果你看看订单与我们能供应的对比，我们可能只能供应当前订单的70%左右，这可能是我们遇到的最好情况之一。所以需求远远超过我们目前的供应能力。
Philip Shen
最后一个问题，与此有些相关。您能更新一下客户基础情况，讨论客户基础如何多样化、演变，并谈谈集中度问题吗？
Gongda Yao
我们认为，目前大部分客户基础与2015年相似。有一些变化。我们正在将多晶硅出货给，一是我们的传统硅片客户。我认为2016年我们开始出货多晶硅。第二方面是从去年第四季度开始，我们开始向单晶硅片客户出货有意义的数量，用于高效硅片，我们预计2016年将开发更多单晶硅片客户。我认为到2017年，这部分将占较高比例。我们将在2017年开始向单晶硅片高效太阳能电池制造商客户出货。所以2016年我们将继续满足多晶硅片客户的需求。我们从今年开始加大力度拓展单晶硅片客户，我们认为到2017年这将占相当比例。这是我们的目标。
Operator
由于目前没有更多问题，我们将把电话交还给管理层进行任何结束语。问答环节结束
Gongda Yao
再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有任何疑问，请随时联系公司投资者关系部。谢谢，再见。
Operator
谢谢。本次电话会议到此结束。感谢各位参加今天的业绩说明会。