Operator
各位好，欢迎参加大全新能源2023年第四季度及全年业绩电话会议。所有与会者将处于只听模式。[接线员指示] 今天的演示结束后，将有机会提问。[接线员指示] 请注意本次会议正在录音。现在请将会议转交给朱安妮塔女士。请开始。
Anita Zhu
大家好，我是大全新能源投资者关系负责人朱安妮塔。感谢各位参加我们今天的电话会议。大全新能源刚刚发布了2023年第四季度及全年财务业绩，可在我们的网站www.dqsolar.com上查阅。今天参加电话会议的有我们的董事长兼首席执行官徐翔先生、首席财务官杨明先生以及我本人。今天的会议首先由徐先生介绍市场状况和公司运营的最新情况。然后，杨先生将讨论公司本季度及全年的财务表现。之后，我们将开放听众提问环节。在开始正式发言前，我想提醒各位，今天电话会议中的某些陈述，包括预期的未来运营和财务表现以及行业增长，是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。这些陈述涉及固有风险和不确定性。多种因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关这些及其他风险的更多信息包含在我们已向美国证券交易委员会提交或提供的报告或文件中。这些陈述仅反映我们截至今日的当前和初步观点，可能会发生变化。我们实现这些预测的能力受到风险和不确定性的影响。今天电话会议中提供的所有信息均截至今日，除适用法律要求外，我们没有义务更新此类信息。另外在会议期间，我们偶尔会以美元术语提及货币金额。请记住我们的功能货币是人民币。我们提供美元换算仅为方便听众。徐先生将用中文就当前市场状况和公司表现发表讲话，我会在他结束后翻译成英文。现在请将会议转交给我们的首席执行官。
Xiang Xu
[外语] [口译] 谢谢，Anita。大家好，我是Anita。现在我将翻译我们CEO徐先生的讲话。2023年是太阳能行业充满意外发展和挑战的一年，全球安装量创下纪录，但年底价格也创下历史新低。感谢我们团队的奉献和宝贵贡献，我们在2023年实现了197,831公吨的多晶硅年产量，达到了我们196,000至199,000公吨的指导目标，与2022年生产的133,812公吨相比，同比增长47.8%。我们销售了200,002公吨，比2022年的132,909公吨高出50%。尽管2023年全球太阳能光伏产品需求强劲增长，但由上下游产能错配驱动的高多晶价格以及我们在2022年看到的供应短缺问题在2023年初得到缓解。因此，多晶硅平均售价从2022年的每公斤32.54美元大幅下降至2023年的每公斤11美元。由于平均售价大幅降低，我们2023年的收入为23亿美元，而2022年为46亿美元。销量增加部分抵消了这一下降。尽管市场环境充满挑战，2023年毛利率仍保持在39.9%的强劲水平。公司当年产生了约16亿美元的强劲经营现金流，并继续保持健康的资产负债表，无金融债务。截至年底，公司现金余额为30亿美元，现金和应收票据合计余额为32亿美元。在第四季度，我们两个多晶硅工厂持续优化运营并提高产量和产能，总产量达到61,014公吨，较上一季度增加3,350公吨。第四季度客户对我们高质量N型多晶硅的需求稳固，因此我们的成品库存处于非常低的水平，这使我们能够在接近年底的淡季期间有效对冲下行风险。在第四季度，随着新产能释放，高质量制造商和新进入者之间的价格差异变得更加明显。尽管由于多晶硅供应增加导致市场竞争激烈，我们继续在成本和质量方面保持领先地位。与去年年底相比，我们的生产成本逐季度下降，从2022年第四季度到2023年第四季度每公斤降低了约1.2美元。在12月份，我们的整个产品组合中N型占比达到约60%。总体而言，尽管市场环境充满挑战，我们仍保持盈利，第四季度产生1.28亿美元的EBITDA，并保持强劲的现金流。我们预计2024年第一季度多晶硅总产量约为60,000至62,000公吨，与2023年第四季度相似，因为公司保持满负荷生产。我们计划在2024年第二季度开始在我们新的内蒙古5B工厂进行初步生产，因此我们预计2024年全年产量约为280,000至300,000公吨，比2023年高出约40%至50%。凭借十多年的多晶硅生产经验，以及完全数字化和集成的生产系统，优化运营效率将进一步提高产品组合中的N型占比。关于行业简报，第四季度多晶硅价格从9月份的单晶级多晶硅约每公斤87元人民币下降至12月份的约每公斤65元人民币，主要原因是季节性需求较低。在需求方面，10月份，由于库存积累和硅片价格下降，硅锭环节降低了利用率。11月份，N型组件价格首次跌破每瓦1元人民币，太阳能电池制造商几乎无法盈利。在供应方面，中国多晶硅产量在第四季度继续逐月增加，二级和三级制造商（包括新进入者）贡献了多晶硅供应增长的大部分。然而，领先的高质量制造商产量低于预期，扩大了高质量制造商与二级公司之间的价格差距。接近12月底，N型和P型多晶硅价格分别约为每公斤65至68元人民币和每公斤55至62元人民币。进入2024年第一季度，我们预计多晶硅价格在第一季度会因春节季节性影响而小幅反弹，然后在第二季度稳定下来。市场向N型产品的转型正在加速，因为下游生产商继续转向N型产品，这得益于N型TOPCon产品相对于P型产品的更高溢价。我们预计这一趋势将在整个2024年持续，市场对高纯度N型多晶硅的需求强劲，供应紧张。总体而言，2023年是前所未有的一年，标志着可再生能源增长的一个阶段性变化。全球向可再生能源转型的加速主要受中国蓬勃发展的太阳能市场推动，新增太阳能光伏装机容量达到创纪录的216.88吉瓦，同比增长148%。这一激增在12月份尤为明显，中国新增53吉瓦，约占全年新增容量的四分之一。太阳能已成为最具竞争力的发电形式之一。太阳能光伏产品的持续成本降低以及太阳能发电成本的相应降低预计将创造大量额外的绿色能源需求。因此，随着2023年为逐步淘汰P型产品奠定基础，我们相信2024年将是N型产品主导行业的一年。我们乐观地认为，通过增强我们的高效率N型技术并通过数字化转型优化成本结构，我们将抓住全球太阳能光伏市场增长的长期利益并保持我们的竞争优势。仅在2023年，我们在每个多晶硅生产设施收集了超过200亿个制造过程数据点。我们相信，在中国同行中，我们拥有最大规模的多晶硅生产数据收集和存储池之一。因此，我们已经开始将人工智能应用于这一海量数据，通过识别离散流程之间的关系并最终预测将产生最佳生产结果的最佳输入和参数，来帮助提高我们产品组合中N型的比例并降低生产成本。我们预计，随着我们收集更多数据并进一步利用我们的人工智能分析提供更多见解，我们将能够进一步降低成本、实现更高效率并提高生产力。现在我将把电话转给我们的CFO杨明先生，他将讨论公司本季度的财务表现。杨明，请继续。
Ming Yang
谢谢，Anita。大家好，我是大全新能源的首席财务官杨明。感谢大家参加我们今天的业绩电话会议。我们将首先回顾公司2023年第四季度的财务表现，然后介绍2023年全年的财务业绩。2023年第四季度的收入为4.77亿美元，而2023年第三季度为4.848亿美元，2022年第四季度为8.643亿美元。与2023年第三季度相比，收入下降主要是由于销量减少，但被平均售价（ASP）上升所部分抵消。正如徐先生之前提到的，第四季度的ASP为每公斤7.90美元，比第三季度每公斤7.68美元的ASP高出3.8%。毛利润为8720万美元，而2023年第三季度为6780万美元，2022年第四季度为6.69亿美元。毛利率为18.3%，而2023年第三季度为14%，2022年第四季度为77%。与2023年第三季度相比，毛利率上升主要是由于平均售价提高和生产成本降低。尽管第四季度金属硅采购成本比第三季度增加了8%，但由于利用率提高以及制造效率的其他改进，我们成功略微降低了成本。销售、一般及行政费用（SG&A）为3900万美元，而2023年第三季度为8970万美元，2022年第四季度为4400万美元。第四季度的SG&A费用包括1960万美元与公司股份激励计划相关的非现金股份支付薪酬费用，而2023年第三季度为4630万美元。研发费用为330万美元，而2023年第三季度为280万美元，2022年第四季度为270万美元。研发费用可能因季度而异，反映了该季度内进行的研发活动。本季度的研发活动主要与质量改进和反产品研究相关。汇兑损失为80万美元，而2023年第三季度为汇兑收益310万美元，这归因于本季度内美元与人民币汇率的波动和起伏。运营收入为8330万美元，而2023年第三季度为2250万美元，2022年第四季度为6.23亿美元。运营利润率为17.5%，而2023年第三季度为4.6%，2022年第四季度为72.1%。归属于大全新能源股东的净利润为4490万美元，而2023年第三季度为净亏损630万美元，2022年第四季度为净利润3.327亿美元。基本每股ADS收益为0.64美元，而第三季度基本每股ADS亏损为0.09美元，2022年第四季度基本每股ADS收益为4.26美元。调整后归属于大全新能源股东的净利润（不包括非现金股份支付薪酬成本）为6600万美元，而2023年第三季度为4400万美元，2022年第四季度为3.63亿美元。调整后基本每股ADS收益为0.94美元，而2023年第三季度为0.59美元，2022年第四季度为4.65美元。EBITDA为1.282亿美元，而2023年第三季度为7000万美元，2022年第四季度为6.49亿美元。EBITDA利润率为26.9%，而2023年第三季度为14.5%，2022年第四季度为75%。现在我将介绍公司2023年全年的财务业绩。2023年收入为23亿美元，而2022年为46亿美元。下降主要是由于多晶硅平均售价降低，部分被较高的销量所抵消。2023年毛利润为9.207亿美元，而2022年为34亿美元。毛利率为39.9%，而2022年为74%。毛利润下降主要是由于平均售价降低。SG&A费用为2.13亿美元，而2022年为3.54亿美元。下降主要与公司股份激励计划相关的非现金股份支付薪酬成本减少有关。2023年研发费用为1000万美元，而2022年为1000万美元。运营收入为7.834亿美元，而2022年为30亿美元。运营利润率为33.9%，而2022年为66%。净利息收入为5230万美元，而2022年为1450万美元。2023年利息收入增加是由于公司在银行的现金余额较高。所得税费用为1.74亿美元，而2022年为5.77亿美元。2023年全年归属于大全新能源公司股东的净利润为4.21亿美元，而2022年为18亿美元。基本每股ADS收益为5.64美元，而2022年为24美元。非GAAP调整后归属于大全新能源股东的净利润为5.54亿美元，而2022年为21亿美元。2023年调整后基本每股ADS收益为7.42美元，而2022年为27.97美元。EBITDA为9.186亿美元，而2022年为31.5亿美元。EBITDA利润率为39.8%，而2022年为68.4%。现在介绍公司的财务状况。截至2023年12月31日，公司拥有30亿美元的现金、现金等价物及受限现金，而截至2023年9月30日为32.8亿美元，截至2022年12月31日为35亿美元。截至2023年底，应收票据余额为1.16亿美元，而截至2023年9月30日为2.758亿美元，截至2022年12月31日为11.3亿美元。应收票据代表期限在六个月内的银行票据。现在介绍公司的现金流。截至2023年12月31日的12个月内，经营活动产生的净现金为16.1亿美元，而2022年同期为24.6亿美元。截至2023年12月31日的12个月内，投资活动使用的净现金为11.9亿美元，而2022年同期为9.98亿美元。2023年投资活动使用的净现金主要与公司在内蒙古包头市的5A和5B多晶硅扩产项目的资本支出相关。截至2023年12月31日的12个月内，融资活动使用的净现金为7.95亿美元，而2022年同期融资活动提供的净现金为14.7亿美元。2023年用于融资活动的净现金主要与4.86亿美元的股份回购以及公司子公司新疆大全向其在中国A股市场的少数股东支付的3.03亿美元股息相关。我们的准备发言到此结束。现在我们将开放会议，接受听众的问答环节。主持人，请开始。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自Roth MKM的Philip Shen。请讲。
Philip Shen
第一个问题是关于价格展望。您在准备好的发言中提到，多晶硅价格可能在第一季度反弹，然后在第二季度稳定？您能否量化第一季度N型和P型价格可能达到什么水平？当您说
Anita Zhu
[外语]
Xiang Xu
[外语] [口译] 根据我们对市场供需的理解和我们自身的预测，我们预计上半年N型多晶硅价格将在每公斤70至73元人民币之间，而P型价格将在每公斤65元人民币左右。下半年，根据需求情况以及是否会出现快速复苏和增长，我们预计N型价格可能反弹至每公斤80元人民币，P型价格在每公斤75元人民币左右。
Philip Shen
您能否解释一下推动价格上涨的动态因素？从行业结构角度看，您是否看到许多参与者退出或停产？您预计由于供应有限，产能利用率会降低吗？还是您预计需求将成为抵消因素，导致价格上涨？谢谢。
Anita Zhu
[外语]
Ming Yang
我将代徐先生回答。好的，关于动态因素，如果我们看当前市场，我们实际上正处于终端市场需求相对较低的时期。我们认为当前终端市场在组件生产利用率方面的变动可能只有60%到70%，相比去年9月的水平。这已经使N型多晶硅价格达到每公斤70至73元人民币范围，P型价格在每公斤60多元范围，对吧？相比12月的价格水平有了很大改善。因此，我们认为进入夏季当需求水平恢复时，比如说我们可以恢复到8-9月时间段的水平，那么我们认为N型价格很容易回到每公斤80多元水平，而P型价格可能在每公斤70多元水平。就我们在市场上看到的情况而言，总体来看，我们看到多晶硅相对于需求存在相对过剩。但具体来说，我们看N型多晶硅，根据行业统计数据，我们认为每月供应量只有约6万至7万公吨，而基于市场上已安装的N型电池产能，我们认为实际需求每月超过10万公吨。因此，我们相信未来将继续看到对N型产品的非常强劲的需求——在供应紧张的市场中保持强劲需求。实际上，这正是我们今天在N型产品上看到的情况。
Philip Shen
好的，谢谢，明。从N型产能的角度来看，您认为其他厂商是否会尝试提升N型多晶硅产能？您认为他们能否成功缩小供需差距，还是预计这种供不应求的局面会持续？这种情况可能会持续多久？大约一年，还是可能只有六个月，或者会持续数年？谢谢。
Ming Yang
[外语]
Xiang Xu
[外语] [口译] 目前我们的N型产品在产品组合中占比在60%到70%之间。根据我们了解的情况，我们的同行，特别是像通威这样的头部企业，其N型生产水平与我们大致相当。但对于新进入者来说，现阶段他们几乎无法生产N型产品。因此我们相信，今年N型供应紧张的市场格局仍将持续。
Philip Shen
好的，明白了。谢谢。最后一个问题，然后我会把提问权交给其他人。您知道，公司股价今年以来下跌了30%。您对另一个股票回购计划有何看法或考虑？是否会增加回购规模或重启回购计划？这是您感兴趣做的事情吗？谢谢。
Anita Zhu
[外语]
Xiang Xu
[外语] [口译] 谢谢，谢谢菲尔。首先，我们对公司的运营非常有信心，正如明之前提到的，我们有充足的现金流。然而，由于市场目前正经历巨大挑战，存在许多不可预见的市场动态，董事会正在密切关注当前市场状况，观察其随时间的发展变化。我们相信，为了在当前市场中生存并度过这些条件，我们仍需保持非常健康的资产负债表。话虽如此，我们仍在考虑股票回购计划，但这将取决于A股分红计划，A股董事会将对此进行讨论。在他们决定2023年A股分红计划后，我们相信会向投资者反馈是否会推出另一个股票回购计划，或通过其他方式（如分红）来增强股东信心。
Philip Shen
好的。非常感谢。我把提问权交给下一位。
Ming Yang
好的，谢谢菲尔。
Operator
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Alan Lau。请提问。
Alan Lau
非常感谢接受我的提问。实际上，在充满挑战的市场环境下，第四季度业绩表现不错。我有几个问题，首先，2024年的资本支出计划是什么？
Ming Yang
你好，Alan。我是Ming。关于今年的资本支出计划，如果看一下我们正在进行的资本支出项目，今年主要将用于内蒙古二期项目，这是我们大部分资本支出的去向，以及内蒙古一期项目的一些剩余付款。还有一些半导体项目的小额付款，该项目预计今年开始投产，以及我们在蒙古和新疆的金属硅项目。从这个角度来看，我们目前2024年的资本支出预算约为80亿至90亿元人民币，用于实施上述项目，我们预计按美元计算大约为11亿至13亿美元。当然，资本支出已完全获得资金支持。
Alan Lau
非常感谢。接着Phil的问题，因为一些投资者也在询问，去年70亿美元回购计划中还有2亿美元剩余。这部分现金已经存放在境外，并且不依赖于A股层面的任何分配？那么是否有任何初步计划，比如是否考虑分红，因为一些同行、一些ADR也宣布了股息支付，这在市场上引起了良好反应？
Anita Zhu
[外语]
Xiang Xu
[外语] [口译] 关于我们宣布的70亿美元股票回购计划中剩余的2亿美元，正如徐先生之前提到的，这将在A股分红计划[听不清]之后讨论，我们肯定会考虑是发放股息还是推出另一轮股票回购。我们相信我们一定会考虑这些计划，以增强对我们公司和管理团队的信心。我是徐，同时也是[中环]（拟声）大全的董事会成员，2023年的派息率尚未确定，因为他们尚未召开亚洲地区的董事会会议。鉴于我们无法确切说明我们将推出什么计划或金额是多少，但我们希望投资者能够理解，一旦中环大全宣布其年度分红计划，我们将在同一时间宣布，我们的董事会将围绕这一主题进行讨论。
Alan Lau
非常感谢。这非常清楚。那么切换到一些技术问题。最近下游厂商似乎在尝试花菜型反聚技术。我想知道这是否有助于缓解反聚材料的短缺，或者新进入者是否能够实现即使是花菜型工艺的那种纯度？谢谢。
Anita Zhu
[外语]
Xiang Xu
[外语] [口译] 我们一直在与下游客户如PCL、[听不清]等进行非常私密的沟通。根据我们的了解，要生产和使用其他类型的菜花状多晶硅仍然非常困难。这仍然是一个很高的技术壁垒需要攻克，我们正在密切关注新技术，但根据我们的理解，要实现与菜花状多晶硅的分离还有很大一步要走。
Alan Lau
谢谢，这非常清楚。我的最后一个问题是关于电价的问题。因为我认为很多投资者都在询问[听不清]地区的电价上涨情况。实际上这是中国的普遍情况。电价一直在上涨，所以我们想了解关于我们在新疆的交易以及我们在内蒙古的电价情况。我们对此有何看法？是否存在进一步电价上涨的风险？这会导致生产成本增加吗？谢谢。
Anita Zhu
[外语]
Xiang Xu
[外语] [口译] 我们注意到[听不清]地区的电力成本上涨。然而，由于[听不清]使用的是国家电网，当地政府对电力成本的控制有限。根据我们掌握的信息，电力成本的上涨将使该地区企业的生产成本每吨增加7000元人民币。是的，每吨7000元人民币。但是，对我们来说，新疆使用的是地方电网，我们与政府签订了独家协议。我们对电力成本并不太担心。同样，内蒙古也依赖地方电网。实际上，我们最初选择这两个地方的主要原因就是它们使用地方电网，这样我们可以享受优惠电价协议和更低的电力成本。
Alan Lau
非常感谢徐先生、Anita和Ming。回答非常清楚。我转达感谢。
Xiang Xu
谢谢，Alan。
Operator
谢谢。下一个问题来自私人投资者[Andrew Carpet]（音译）。请提问。
Unidentified Analyst
你好。我的问题是新疆A股分红具体什么时候宣布？今年是哪个月份？是五月吗？四月？还是七月？这是我的第一个问题。
Anita Zhu
[外语]
Xiang Xu
[外语] [口译] 根据亚洲地区的法规和披露要求，我们预计在3月底左右宣布。之后，正如我们之前所说，在亚洲新疆大全宣布其年度分红计划后，我们将再次在董事会讨论是推出另一个股票回购计划还是分配股息。
Unidentified Analyst
好的。那么，比如在三月、四月，我们应该也会听到纽约证券交易所上市公司大全新能源关于股息或从现金余额中延长回购或特别股息的回应，或者类似的事情？所以四月，比如说四月初到四月中旬？
Ming Yang
是的，是的，这很可能是时间线，是的，在亚洲确定股息水平之后。
Unidentified Analyst
好的，非常感谢。我也想祝贺你们产量增长。我想是50%、60%，我记不清了，还有指引也非常棒，同时成本还在下降。所以是非常出色的业绩。我最后一个问题是关于2025年的资本支出投资，有吗？2025年的资本支出会是多少？2024年我们有80亿到90亿元人民币，也就是11亿或12亿美元左右？那么2025年呢？你们预计会增加资本支出来获得像今年这样的大规模产品，还是降低资本支出到5亿美元以下？
Ming Yang
好的，我是明。我来回答资本支出问题。我认为2025年的资本支出主要是内蒙古二期项目的剩余付款，以及我们工业硅项目的一些剩余付款。目前的估计大约是30亿到40亿元人民币。我想这大概是4亿到6亿美元。
Unidentified Analyst
是的，是的。那么考虑到这一点，在2024年底，因为你们的速动比率是5或4.5，我不知道是否因为使用了一些现金而略有下降。这是一个非常高的速动比率。你们从未有过这么高的速动比率。所以我的问题是，在2024年这11亿美元资本支出之后，现金会减少吗？假设我们保持当前价格或当前预测，多晶硅价格不会上涨50%或类似幅度。那么在当前价格下，今年现金及现金等价物会减少到25亿美元吗？现在是30亿美元，对吧？减少到25亿美元还是21亿美元？在今年的11亿美元资本支出之后。
Ming Yang
是的，这将是一个非常粗略的估计，因为它很大程度上取决于年初的定价。我们基于估计的经营现金流应该在40亿到45亿元人民币左右，高于面值。所以我们应该接近25亿元人民币，实际上是25亿美元现金，大概在这个范围内。
Unidentified Analyst
好的。考虑到我们拥有72.4%的上海上市大全新能源的折价，我记得是73%。
Ming Yang
是的，正确。
Unidentified Analyst
你们在回购，第一季度还在继续吗？比如现在我们是2月28日，已经过去了60天。你们在当前大全股价下回购了任何股票吗？现在是21美元、24美元。
Ming Yang
针对美国股票吗？
Unidentified Analyst
关于第一季度，是的，美国股票。你们有回购吗？
Ming Yang
所以，我们的回购计划在去年年底，也就是2023年底结束了。目前我们没有回购计划，但我认为董事会正在考虑全年的回购计划。这就是为什么我们想看看新疆大全的股息情况。所以一旦那个出来并且……
Unidentified Analyst
我以为你们还有20%或30%的额度，在第一个7亿美元计划中。我以为你们还有2000亿美元，就像第一位分析师说的那样？
Ming Yang
是的。
Anita Zhu
关于股票回购计划，我在2022年11月宣布时，该计划的到期日是到2023年12月31日。
Unidentified Analyst
是的。
Anita Zhu
这意味着由于日期原因，该计划在2023年结束了。我们已经完成了7亿美元的股票回购计划。
Unidentified Analyst
你能再说一遍吗？你们已经完成了？
Anita Zhu
在该计划于2023年底到期之前，我们已经完成了整个计划的大约70%。
Unidentified Analyst
好的，我想让投资者知道，我认为这是因为在当前价格下无法购买更多，因为你们受到限制。比如，我认为你们只能在股票交易所购买25%的交易量。你们无法购买更多，对吗？
Anita Zhu
是的，主要是这样。
Unidentified Analyst
好的，那么您没问题。最后一个问题——实际上最后一个建议是，如果您能派发特别股息或提供股息收益率，或许会吸引投资者。我认为大全新能源股价被严重低估，考虑到您们净债务为零且持有上海上市股票。所以派发股息，一笔大额股息——比如10%、20%的特别股息或常规股息，我认为会吸引投资者。是的，这就是问题吗？
Ming Yang
好的。
Unidentified Analyst
毕竟，当然，您最近从上海回来。
Ming Yang
好的。这一点我们已充分注意到。我们也会与董事会分享这个建议。
Unidentified Analyst
是的，好的。因为您们以0.3的市净率交易，而且您们的收入增长40%、50%（实际上是销量增长），所以您们应该派发大额股息来吸引投资者。非常感谢，祝您们度过美好的一年，继续做好您们的工作。
Ming Yang
很好。非常感谢。感谢您对本公司的关注。
Operator
谢谢。那么我们的问答环节到此结束。现在请将会议交还给朱安妮塔女士进行结束致辞。
Anita Zhu
再次感谢各位参与今天的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。谢谢，祝您度过美好的一天。晚安。
Ming Yang
晚安。
Operator
本次电话会议到此结束。感谢您参加今天的业绩说明会。您现在可以断开连接。