Operator
各位好，欢迎参加大全新能源2021年第四季度及全年业绩电话会议。[接线员提示]请注意，本次会议正在录音。现在我将会议转交给投资者关系部Kevin He。请开始。
Kevin He
大家好，我是大全新能源投资者关系部Kevin He。感谢大家参加我们今天的电话会议。大全新能源刚刚发布了2021年第四季度及全年财务业绩，可在我们的网站www.dqsolar.com上查阅。为方便今天的电话会议，我们还准备了PPT演示文稿供您参考。今天参加电话会议的有我们的首席执行官张龙根先生和首席财务官杨明先生。今天的电话会议将由张先生介绍市场和运营情况的最新进展，然后杨先生将讨论公司本季度和全年的财务表现。之后，我们将开放听众问答环节。在正式开始发言前，我想提醒大家，今天电话会议中的某些陈述，包括预期的未来运营和财务表现以及行业增长，是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述涉及固有的风险和不确定性。多种因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关这些及其他风险的更多信息包含在我们向美国证券交易委员会提交或提供的报告或文件中。这些陈述仅反映我们截至今日的当前和初步观点，可能会发生变化。我们实现这些预测的能力受到风险和不确定性的影响。今天电话会议中提供的所有信息均为截至今日的信息，除适用法律要求外，我们没有义务更新此类信息。另外，在会议期间，我们偶尔会以美元为单位提及货币金额。请记住，我们的功能货币是人民币。我们仅为了方便听众而提供这些美元换算。闲话少说，现在我将会议转交给我们的首席执行官张先生。
Longgen Zhang
谢谢Kevin。大家好，感谢各位参加我们今天的电话会议。我们度过了出色的一年，取得了优异的运营和财务表现。2021年，我们生产了86,587公吨多晶硅，超过了我们83,000至85,000公吨的指导目标，比2020年生产的77,288公吨高出12%。2021年，我们约99%的产量为小颗粒多晶硅，达到了市场最高价格，并且是硅片客户最追捧的产品。2021年，全球支持碳中和和能源部门脱碳的强劲政策推动了太阳能产品的强劲需求，并导致多晶硅价格高企。我们全年实现了强劲的财务表现，毛利率达到65%，归属于股东的净利润为7.56亿美元，较2020年增长485.3%。大全新能源在2021年还实现了另外两个重要里程碑。我们于2021年7月成功在中国上海证券交易所上市了子公司新疆大全，这将通过接入中国强大的资本市场显著放大我们未来的增长。我们还成功完成了第四期B阶段项目的建设，并于2021年12月开始试生产，取得了超出预期的结果。因此，我们相信我们将继续成为全球多晶硅行业的最佳运营商之一，并在生产吞吐量、产量、质量、利润率、成本结构、资本结构和资产负债表等多个方面保持市场领先地位。2021年第四季度，我们生产了23,616公吨多晶硅，其中包括来自新建的第四期B阶段设施的1,111公吨，我们销售了11,642公吨。年底的季节性影响，加上下游库存调整，导致需求暂时减少，当时我们的硅片行业客户降低了自身的原材料和产品库存水平，并暂时降低了产能利用率。经过对长期供需动态的广泛分析，我们认为硅片行业较低的产能利用率是由于季节性影响，并且是暂时性的。因此，我们预计一旦太阳能价值链在市场反弹时达到新的平衡，情况将恢复正常。2022年1月，太阳能市场确实看到了终端市场订单的强劲回升，硅片行业的产能利用率和需求迅速恢复到正常水平。因此，多晶硅平均售价开始显著回升。我们的库存也在1月底迅速恢复到正常水平。第四季度，我们的生产成本为每公斤14.11美元。与第三季度相比，生产成本的增加主要是由于硅粉原材料成本的增加。硅粉的平均采购成本从第三季度的每公斤2.50美元增加到第四季度的每公斤8.68美元。与我们新的第四期B阶段设施相关的启动成本也对第四季度的成本产生了暂时性影响。尽管第四季度原材料成本大幅上涨，但这些成本的大部分都转嫁给了我们的下游客户。由于第四季度的平均售价从第三季度的每公斤27.55美元增加到每公斤33.91美元，而且硅粉价格在2022年1月开始迅速下降。目前硅粉的市场价格约为每公斤3.50至3.60美元。我们预计，由于硅粉价格降低以及第四期B阶段设施运营效率的提高，我们的生产成本将在2022年第一季度显著下降。关于我们的新第四期B阶段设施，尽管COVID-19疫情反复带来了重大困难和挑战，我们还是提前完成了项目。我们于2021年开始建设第四期B阶段，并于2021年12月初从全新的CVD炉中收获了第一批多晶硅。在同一年内，这在我们公司建设新产能的历史上树立了新的里程碑，也为行业设定了新的基准。2021年12月和2022年1月，我们分别从第四期B阶段设施生产了约1,411公吨和2,825公吨多晶硅。我们预计在2022年2月和3月将达到更优化的产量，并在2022年第一季度从第四期B阶段设施生产约9,500公吨多晶硅。来自这一新设施的多晶硅产品已经交付给我们的单晶硅片客户，并满足了他们的质量标准。我们位于内蒙古的多晶硅产品项目，包括用于太阳能行业的100,000公吨多晶硅和用于半导体行业的1,000公吨多晶硅，预计将于2022年3月开工，并于明年第二季度末完成。我们已经获得了能耗审批，并计划未来部分使用可再生能源为这些项目供电。我们还计划未来在内蒙古扩大硅粉生产，这将使我们能够进一步优化成本结构并提高供应链稳定性。2021年全球太阳能光伏装机容量约为160吉瓦，较2020年约130吉瓦增长了23%。2021年全球光伏市场规模受到多晶硅供应量的限制。此外，2021年太阳能组件价格上涨了20%以上。2021年数量和价格的双重增长表明了非常强劲的市场需求，因为太阳能在全球主要电力市场广泛实现了电网平价，并且可再生能源的开发和使用已成为应对全球气候挑战紧迫性的全球共识。我们相信，太阳能光伏行业的强劲势头将继续为未来提供巨大的市场和显著的增长潜力。在太阳能光伏行业中，多晶硅生产的进入壁垒最高，需要大量资本、复杂且难以管理的工艺和设备、严格的产品质量要求以及较长的交付周期。我们相信，我们凭借一流的质量和具有竞争力的成本结构所具备的优势和竞争地位，将使我们能够继续增加市场份额并增强我们在多晶硅行业的全球领导地位。关于展望和指导，对于本季度，即2022年第一季度，公司预计在2022年第一季度生产约31,000至32,000公吨多晶硅。全年预计生产约120,000至125,000公吨多晶硅，其中包括公司年度设施维护的影响。现在，我想把电话转交给我们的首席财务官Ming先生，请。
Ming Yang
感谢龙根，各位下午好。感谢大家参加我们今天的业绩电话会议。现在我将讨论我们2021年第四季度及全年的财务表现。我们将从回顾2021年第四季度业绩开始。 收入为3.955亿美元，而2021年第三季度为5.858亿美元，2020年第四季度为2.477亿美元。正如龙根之前讨论的，与2021年第三季度相比收入下降主要是由于多晶硅销量下降，这是受年底市场季节性影响以及下游库存调整共同作用的结果。随着今年初以来强劲的下游需求和客户订单，我们的库存水平在1月底已恢复正常。 毛利润为2.398亿美元，而2021年第三季度为4.352亿美元，2020年第四季度为1.095亿美元。毛利率为60.6%，而2021年第三季度为74.3%，2020年第四季度为44.2%。与2021年第三季度相比毛利润下降主要是由于销量下降。与2021年第三季度相比毛利率下降部分是由于原材料成本上升的影响。正如龙根之前指出的，与2021年第四季度相比，硅粉成本在2020年第一季度有所下降，我们预计多晶硅生产成本将因此下降。 销售、一般及行政费用为1020万美元，而2021年第三季度为1140万美元，2020年第四季度为1120万美元。本季度SG&A费用包括200万美元与公司股权激励计划相关的非现金股份薪酬成本。 研发费用为130万美元，而2021年第三季度为190万美元，2020年第四季度为150万美元。研发费用可能因期间而异，反映了季度内进行的研发活动。本季度的研发项目包括与杂质去除和制造效率提升相关的技术开发。 综合上述因素，运营收入为2.28亿美元，而2021年第三季度为4.217亿美元，2020年第四季度为9800万美元。运营利润率为57.7%，而2021年第三季度为72%，2020年第四季度为39.6%。 净利息支出为200万美元，而2021年第三季度为450万美元，2020年第四季度为810万美元。下降主要是由于银行贷款余额减少。 EBITDA为2.511亿美元，而2021年第三季度为4.418亿美元，2020年第四季度为1.151亿美元。EBITDA利润率为63.5%，而2021年第三季度为75.4%，2020年第四季度为46.5%。 归属于大全新能源股东的净利润为1.486亿美元，而2021年第三季度为2.923亿美元，2020年第四季度为7280万美元。基本每ADS收益为2美元，而2021年第三季度为3.95美元，2020年第四季度为1.01美元。 现在来看我们2021年全年业绩。全年收入为16.8亿美元，而2020年为6.756亿美元。增长主要是由于多晶硅平均售价提高和销量增加。 毛利润为11亿美元，而2020年为2.34亿美元。毛利率为65%，而2020年为34.6%。增长主要是由于多晶硅销售价格上涨。 SG&A费用为3990万美元，而2020年为3950万美元。研发费用为650万美元，而2020年为690万美元。 全年运营收入为10.5亿美元，而2020年为1.88亿美元。运营利润率为62.6%，而2020年为27.8%。 净利息支出为2050万美元，而2020年为2570万美元。下降主要是由于银行贷款余额减少。 所得税费用为1.628亿美元，而2020年为2820万美元。 归属于大全新能源股东的全年净利润为7.56亿美元，而2020年为1.29亿美元。基本每ADS收益为10.24美元，而2020年为1.82美元。 调整后归属于大全新能源股东的净利润为7.663亿美元，而2020年为1.471亿美元。调整后基本每ADS收益为10.37美元，而2020年为2.07美元。 现在来看公司的财务状况。截至2021年12月31日，公司拥有7.24亿美元现金及现金等价物，而截至2021年9月30日为6.61亿美元，截至2020年12月31日为1.184亿美元。 截至2021年12月31日，应收票据余额为3.66亿美元，而截至2021年9月30日为3.53亿美元，截至2020年12月31日为20万美元。 年末库存余额为3.277亿美元。相比之下，第三季度末库存余额为4620万美元。库存余额增加是由于第四季度销量下降导致多晶硅成品库存增加，以及硅粉价格上涨相关的原材料成本上升，以及与新的4B期设施启动相关的原材料和在制品库存。 截至2021年12月31日，我们没有银行贷款，所有银行贷款已在2021年期间偿还。相比之下，截至2020年12月31日，银行贷款总额为1.937亿美元。 现在来看公司的现金流。截至2021年12月31日的12个月内，经营活动产生的净现金为6.391亿美元，而2020年同期为2.097亿美元。增长主要是由于收入增加和毛利率提高。 截至2021年12月31日的12个月内，投资活动使用的净现金为7.82亿美元，而2020年同期为1.185亿美元。2021年和2020年投资活动使用的净现金主要与公司4B期和4A期项目的资本支出相关。2021年全年资本支出约为5.08亿美元。 截至2021年12月31日的12个月内，融资活动产生的净现金为7.362亿美元，而2020年同期融资活动使用的净现金为9550万美元。2021年融资活动产生的净现金主要与新疆大全在中国IPO贡献的9.35亿美元净收益相关。 以上是我们的准备发言。主持人，我们现在将开放电话会议，接受听众提问。
Operator
[操作员说明] 今天我们的第一个问题来自Roth Capital Partners的Philip Shen。
Philip Shen
关于第一季度指引的快速问题。鉴于您预计库存在一月底恢复正常，我认为您指引第一季度为31,000公吨。这是否意味着第一季度'22的销量可能超过40,000公吨？
Longgen Zhang
Philip，我认为，基本上，今天我们的产量很高。看，第一季度指引是31,000公吨。如果您看我们12月底的情况，我认为我们的库存大约在13,500公吨左右。所以加起来，您看我认为可供销售的量，我认为几乎达到43,000公吨，44。所以基本上，我们应该有大约5天的商品——在出货中。所以是的，我认为应该在40,000吨左右。
Philip Shen
关于内蒙古工厂，我想知道您能否提供更多关于总资本支出预期的详细信息，同时也能分解一下用于太阳能多晶硅、半导体硅和金属硅产能的资本支出？是否可以分解这些？另外，对于太阳能多晶硅生产，其成本结构——您认为这个成本结构与您现有新疆的成本结构相比如何？
Longgen Zhang
好的，首先，我想我们已经宣布了总投资额，我认为是325亿元人民币。我想这是针对新疆地区全年以及未来3到5年的战略投资。基本上，我想我们在内蒙古的晶圆项目中，太阳能硅料的总单项目产能是20万吨，半导体硅料是2.1万吨。对于金属硅，我想是30万吨，然后硅料大约是20万吨。但我们目前肯定会优先考虑，因为我们正在进行亚洲地区的后续发行，正如你们所看到的。我想总额是110亿元人民币。这主要用于，我想很明确，第一个项目，我们将建设10万吨多晶硅项目，加上1000吨半导体多晶硅。我想对于10万吨太阳能多晶硅项目，总投资额大约——资本支出大约在80亿元左右。然后我们筹集了110亿元。其中30亿元用于营运资金。对于1000吨半导体多晶硅项目，我们已经通过IPO筹集了资金。那是，我想，5亿元人民币。所以对于这些，我想我们——我想我们有足够的现金来覆盖这两个项目。下一步我们要做的是，我想在加工方面，是20万吨金属硅。我想那是下一个——我想，优先事项。然后更进一步，我想当我们准备建设下一个10万吨太阳能多晶硅以及22万吨半导体硅料时，这将取决于市场情况和资本条件。但无论如何，我想今天，如果你看我们的资产负债表，我们——我想到12月底，我们账上大约有90亿元人民币，没有任何银行贷款，也没有任何应收账款。所以基本上，我想今年肯定是个好年份。我们看到目前价格非常强劲，第一季度和现金流是可以——我想，可预测的。所以如果——我们的后续发行能够成功，或者即使没有后续发行，我们仍然可以，我想实施，我想，或者执行内蒙古的10万吨太阳能多晶硅项目。你有什么意见吗？
Philip Shen
你能否也谈谈内蒙古10万吨太阳能多晶硅设施的预期成本结构，以及与新疆相比如何。你们的预期成本结构——生产成本结构是怎样的。
Longgen Zhang
成本结构方面，我认为，相比我们——我认为，新疆工厂的成本肯定会下降3%到4%。原因是规模效应。我认为，两条生产线就能达到10万吨产能。而新疆目前，我们的产量，我想我们已经告诉过你们今年的数据，大约是12万到12.5万吨，但这些是由6条生产线组成的。所以我认为，在效率方面，在转化率方面，从硅粉到硅的转化率都会提高。肯定会的。我认为，例如，每公斤多晶硅生产消耗的电量，我认为应该会降低到总计约52千瓦时，相比目前一月份，我们大约是60千瓦时。所以所有这些，我认为，肯定会显著改善。但最重要的是，我认为产品的质量——内蒙古项目的产品质量将优于新疆项目。例如，蒙古项目我们可以生产超过80%到90%的N型多晶硅。但对于——我认为新疆项目目前，如果我们不进行任何技术改进，我们可能只能做到大约70%到80%。所以质量是我们未来最关注的，特别是考虑到从P型向N型销售的转变。这是我们必须满足的需求和挑战。
Philip Shen
关于价格前景，有很多产能扩张的公告，随着产能扩张和额外供应，人们可能会认为今年晚些时候价格会下降。但我想知道您能否谈谈对多晶硅价格在今年如何演变的最新展望，以及您预计这些新设施将产生多少产量？
Longgen Zhang
我认为多晶硅价格由供需、质量和数量共同决定。从数量角度看，今天需要对比目标市场。例如，我们计划在光伏电站中安装多少组件。同时，还需要对比当前的硅片产能，中国扩张速度非常快，因此需求也很旺盛。但无论如何，如果看去年，中国生产了约42万吨太阳能多晶硅，加上进口约12万吨，总计约54万吨。这样计算下来，可以支持约160-165吉瓦的终端市场。但最终，你必须考虑所有硅片生产炉都需要运行。这正是12月发生的情况，许多硅片生产商降低了产能，他们几乎在炉子里卖硅料。例如，[听不清]将硅片产能利用率降至12%、15%、20%。这就是为什么我认为12月库存延迟，因为我们不想低价销售。基本上，我们在1月销售了约1.6万吨合同，2月销售了约1.33万吨。我认为库存已恢复正常。今年，如果看可用供应量，我们认为可能增加约25万吨，其中大全新能源将提供约4.5万吨，通威可能提供8万吨，亚洲多晶硅可能提供2-3万吨，其余来自技术进步，包括[听不清]和新特能源。我们估计今年总供应量可能增加约25万吨，加上去年总量达到75-80万吨，这将支持约220-230吉瓦的终端市场。因此，我们不认为价格会大幅下跌，因为目前我们的平均售价约为每公斤32-33美元。我们认为下半年将继续维持在28-30美元左右。真正的挑战可能在明年，因为有很多新进入者。但我不认为新进入者能立即生产出高质量产品，特别是许多匆忙进入的企业——就像新特能源花了4年时间生产多晶硅，但其电子级质量，我们称之为P级，仍然低于75%。基本上，所有问题都在于质量。考虑到当前从P型向M型的技术转变，这需要高质量多晶硅。这意味着即使今天有供应，如果质量不达标也不是有效供应。基本上，我认为明年一切都取决于P型向M型的转变程度，以及新进入者能否生产高质量产品。我们已经做好准备。但大全新能源关注的是：首先，我们将继续投资硅金属，因为如果我们能生产硅金属，可以稳定供应、降低成本并保证质量。其次，我们将专注于半导体领域多晶硅的研发。我们认为部分收入将来自半导体硅，至少在2024年替代进口。这是我们未来2-3年的战略：向上游整合，横向扩展产品从太阳能多晶硅到半导体硅。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Gary Zhou。
Gary Zhou
首先，祝贺强劲的业绩表现。我有两个问题。第一个问题是，我们的A股子公司有分红政策，承诺支付不低于利润30%的股息。我想了解美国存托凭证（ADR）何时能收到现金股息的时间表承诺，以及我们计划如何使用这笔现金。第二个快速问题是，能否提供今年第一季度的成本估算？谢谢。
Ming Yang
你好，Gary，我是CFO Ming Yang。关于您第一个关于A股子公司分红政策的问题，我们的大全子公司已向中国股东提交了承诺函，承诺在2021年至2023年三年期间支付不低于该期间平均年度净利润30%的现金股息。可以说，这相当于承诺每年至少支付净利润的10%。作为新疆大全的股东，我们正在考虑提出高于该比例的分红方案。然而，我们还需要考虑资本支出要求以及大全在中国产品供应的相关不确定性。因此，我们需要平衡长期和短期股东利益。不过，新疆大全2021年的分红计划需要经过其董事会和股东大会批准。实际金额将在那时公布，我们预计大约在今年3月中旬。关于您的第二个成本估算问题，让我提供更多细节。您可以看到，我们第四季度的销售成本为14.11美元，这相当于每公斤约90元人民币的成本，这主要是由于硅粉成本显著上升。自今年1月以来，硅粉成本已降至每公斤约3.50美元或每公斤约25元人民币。因此，总体而言，第一季度在没有高成本库存影响的情况下，成本将在每公斤50-55元人民币或每公斤8-8.50美元左右。但由于年底确实存在高成本库存，第一季度成本将在该范围内，可能在8-14美元之间，大约在10-11美元左右，然后在第二季度恢复到约8-8.50美元的低端水平。
Gary Zhou
关于第一个问题，我快速跟进一下。那么我理解是否正确：对于美国存托凭证（ADR）来说，我们最早可能支付股息的时间是针对2022财年业绩。其次，在此之前，在美国ADR层面，我们可能会考虑将从亚洲收到的股息用于美国层面的股票回购。
Longgen Zhang
我认为基本上都是亚洲地区的问题。这是亚洲的监管规定。我想我们正在通过年度股东大会确定股息分配，可能是在今年六月的董事会会议上。通常，股息会在六月或七月宣布并发放。所以基本上，考虑到大全新能源是主要股东，我们需要将人民币利润兑换成外汇。这需要一些时间。基本上，我们需要做的是要么继续向美国股东发放股息，要么进行股票回购。到目前为止，我们还没有做出这些决定，好吗？我们会及时通知大家。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Alan Lau。
Alan Lau
祝贺管理层取得良好业绩。大部分问题已经得到解答，我有几个小问题。首先，我想了解第一季度单位利润的情况，考虑到成本正在下降而多晶硅价格保持坚挺。您预计单位成本会与去年第四季度相似还是更好？
Longgen Zhang
他是在问成本问题，对吧？您是在问成本问题吗？单位成本，对吗？
Alan Lau
单位毛利润。
Ming Yang
利润——让我来回答这个问题。显然，如果你看看当前的ASP（平均销售价格），正如Longgen提到的，大约在32到33美元之间，而我们相信基于当前趋势，成本可能在10到11美元左右。所以我们每公斤的贡献利润超过20美元。我认为这可能是公司最好或较好的时期之一。而且我们肯定认为这比我们第四季度的水平要好。
Alan Lau
考虑到销售量也很高。我想了解一下亚洲发行进展，因为涉及的金额相对较大，我们说的是110亿元人民币。我想知道，到目前为止是否收到了任何意向？比如，是否有基石投资者或主要基金在这方面表现出兴趣？
Longgen Zhang
我认为作为当前的后续发行，我认为，已被上海证券交易所接受，目前仍处于预审阶段，我们称之为材料审核。我认为后续发行程序会比IPO简单。基本上，只需在上海证券交易所内部，审核所有数据和问题，我认为经过1-2轮审核后他们就会得出结论，然后我们就向中国证监会提交注册。所以时间方面，我认为，也许我们会在7月中旬完成。关于潜在投资，我认为我们已经进行了一些路演。到目前为止，我认为我们已经向400家优质机构投资者进行了路演。目前，几乎有大约200家机构非常感兴趣，包括一些知名机构和一些主权基金。是的，我们正在与一些机构洽谈。我认为我们会及时通知。我认为一些基石投资者可能会认购较大份额，大约20亿到30亿美元。其余部分，我认为其他投资者会认购。因为合格投资者的总数应该限制在35家以下。所以我们正在推进这项工作。我们会及时通知大家。
Operator
下一个问题来自大和证券的Colin Yang。
Colin Yang
我是大和证券的Colin。我的第一个问题是关于供需动态。如您所知，多晶硅供需在2100年后基本保持平衡，大全硅粉也在去年最后一个季度开始运营。而且我们在今年前三个季度没有看到任何新产能投产。所以我的问题是，您认为哪个季度我们会看到多晶硅供需最不平衡？我的第二个问题是关于N型和P型多晶硅，N型和P型多晶硅的成本差异是多少？多晶硅转换为1吉瓦单晶硅片的转换率是否有差异？
Longgen Zhang
我认为这是个好问题。对于第一个问题，我想说的是——关于价格，我想说的是新供应何时会出现？我没有水晶球，好吧，我不是预言家。但至少我们可以说，因为多晶硅生产从设计到设备采购需要很长时间。对于——你看，我认为在相当长的一段时间内——在特定时期，即使以通威为例，我认为他们仍在爬坡，我认为他们正在提升产量——在生产方面，你知道的。这需要时间，至少我认为需要18个月。所以我不相信新进入者能够从明年第一年开始就供应高质量产品。我甚至认为要到明年下半年，可能才会有一些供应出现。所以基本上，我认为今年不会有任何重大变化——但明年肯定会有一些玩家进入市场。但可以肯定的是，我认为未来通威和大全将占据超过50%的市场份额，而其他玩家占据另外50%。即使有新进入者，市场可能会——我认为价格会进入另一个循环，而质量将是一个大问题。 我认为我喜欢你的第二个问题。从P型到N型，这意味着需要高质量产品，对吧？所以即使今天，例如，如果我们使用新疆工厂，所有生产都生产P级硅，我们可以生产大约13万吨，可以这么说，对吧？但如果我们要生产70%的N型，产量肯定会下降。可能会下降到12万吨。产出可能会减少10%或5%。同时成本也会上升，因为炉子可能需要——沉积可能需要更长时间——稍微长一点时间。所以可能会消耗更多电力。 另外，我认为转化率不会有太大变化。但对于其他加工环节，我认为需要更多的技术专长来实现。所以回答你的问题，从P型到N型，我认为质量不仅体现在纯度上，还需要从其他技术数据来看，你必须改进。所以基本上，我认为今天在中国，能够生产N型的玩家并不多。而我们目前已经获得了主要硅片生产商——下游硅片生产商的认可和业务应用——认证。
Colin Yang
那么你们是否有任何量化数据，比如从P型到N型的成本差异大致是多少？
Ming Yang
好的。实际上，N型多晶硅的成本确实比P型略高一些。您说的是不同类型多晶硅的生产成本，对吧？好的，我认为这类似于——例如，当多晶硅最初是市场主流时，人们开始进入单晶硅领域，因为最初我们生产单晶硅时，生长速度必须放慢，消耗更多电力，而且工艺也不同。所以成本可能高出10%到15%。但我想说，随着时间的推移，我们不断优化生产，现在我们的全部生产实际上都是P型单晶，对吧？所以生产成本会随着时间的推移而下降。我们认为N型的情况也类似。最初，N型也需要我们以较慢的速度生长硅，采用优化工艺，消耗更多能源，可能还需要更多其他原材料，以及去除杂质。但我们会——所以成本可能高出5%到10%，但我想说，随着时间的推移，当我们开始提高生产比例时，成本会进一步下降。关键是——我认为关键在于，目前行业内能够生产N型多晶硅的企业非常少。我认为这种情况在未来仍将持续，特别是对于新进入者来说。
Colin Yang
我还有一个问题。您能否透露一些关于美国存托凭证（ADR）私有化客户的信息？
Ming Yang
您能重复一下您的问题吗？抱歉，我们刚才没听清楚。
Colin Yang
当然。我的意思是，我们是否有计划将美国存托凭证（ADR）私有化？
Longgen Zhang
没有，至少目前我们没有对任何私有化进行预测。我们正在处理，我认为，亚洲公司，公司方面，我认为运营方面目前我们还没有考虑任何私有化计划。
Operator
下一个问题来自高盛集团的Chao Ji。
Chao Ji
我想问一下，您如何看待金属硅粉价格在今年全年的走势？正如您之前提到的，您预计今年业绩非常强劲，而且多晶硅还有新增产能。那么——最近硅粉价格出现了显著下降，您如何看待未来几个季度价格的演变或趋势？
Longgen Zhang
我认为去年硅粉价格上涨是因为上半年华南地区，我认为——由于政府强调高消费、高便利、淘汰落后产能的政策，导致金属硅价格上涨，特别是在9月或10月达到峰值。但后来，我认为政府认识到问题，特别是光伏产业是中国关键产业。所以他们开放了大门，重新允许中小型金属硅厂开始生产。我们看到12月金属硅价格从每吨9万元人民币大幅下跌至4万、5万元。目前2月份，金属硅价格大约在每吨2.3万元左右。我认为，由于矿产价格上涨，煤炭价格上涨，金属硅的生产成本也从历史上每吨约7,000-8,000元上升到现在的每吨1.3万-1.4万元。所以我们认为未来价格可能会在——金属硅大约每吨2万元左右，硅粉可能在每吨2万-2.3万元。但如果我们能在内蒙古实施，我认为我们会先做20万公吨来匹配我们的产量。这样我们将降低成本，如果我们能自己生产金属硅，现金成本可能仍会降至[30]。这无疑是我们与其他竞争对手竞争的竞争优势。
Operator
问答环节到此结束。现在我将把电话交还给管理层进行结束语。
Kevin He
感谢各位参加今天的电话会议。如果您有任何进一步问题，请随时联系公司。谢谢。再见。
Operator
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。