Operator
各位好，欢迎参加大全新能源2022年第三季度业绩电话会议。所有参会者将处于只听模式。[接线员说明]请注意，本次会议正在录音。现在我将会议转交给投资者关系部Kevin He。请开始。
Kevin He
大家好，我是大全新能源投资者关系部的Kevin。感谢大家参加我们今天的电话会议。大全新能源刚刚发布了2022年第三季度的财务业绩，您可以在我们的网站www.dqsolar.com上找到相关信息。为了便于今天的电话会议，我们还准备了一份PPT演示文稿供您参考。今天参加电话会议的有我们的首席财务官杨明先生和我本人。我们的首席执行官张龙根先生正在从美国返回中国的途中，无法亲自参加今天的会议。因此，今天我将宣读他对市场和运营的评论，然后杨先生将讨论公司本季度的财务表现，之后我们将开放听众问答环节。 在开始正式发言之前，我想提醒大家，今天电话会议中的某些陈述，包括预期的未来运营和财务表现以及行业增长，是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述涉及固有的风险和不确定性。许多因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关这些及其他风险的更多信息包含在我们向美国证券交易委员会提交或提供的报告或文件中。这些陈述仅反映我们截至今日的当前和初步观点，可能会发生变化。我们实现这些预测的能力受到风险和不确定性的影响。今天电话会议中提供的所有信息均为截至今日的信息，除非适用法律要求，我们没有义务更新此类信息。 另外，在电话会议期间，我们偶尔会以美元为单位提及货币金额。请记住，我们的功能货币是人民币。我们提供美元换算仅为了方便听众。 现在我将宣读我们首席执行官张龙根先生的评论。 我们很高兴地宣布，公司继续表现出色。2022年第三季度，收入达到12.2亿美元，毛利润为9.79亿美元。归属于大全新能源股东的净利润为3.234亿美元，归属于大全新能源股东的调整后净利润为5.9亿美元。今年前9个月的经营现金流为17亿美元。 本季度结束时，我们的资产负债表非常强劲，因为我们的现金状况加上可兑换为现金的银行票据应收账款在第三季度末达到46亿美元，而且我们没有银行贷款等金融债务。尽管进行了计划的年度维护，我们仍保持高于主要产能的生产水平，多晶硅产量达到33,401公吨。销售量达到33,126公吨，季度结束时我们的多晶硅库存水平非常低。 受全球能源价格上涨和应对气候变化的紧迫性推动，太阳能光伏产品的需求和价格在本季度均有所上涨，特别是来自中国、欧洲、东南亚和巴西等市场的需求非常强劲。因此，整个季度对多晶硅的市场需求保持非常强劲，我们的平均售价（ASP）较上一季度以人民币计算上涨了14%。 由于平均售价更高且生产成本更低，第三季度毛利率继续改善，达到80%，而今年第二季度为76%。特别是经过进一步的工艺改进，我们的单晶级多晶硅在9月份达到了我们产量的99.9%，这对公司来说是创纪录的。此外，大全仍然是超高纯度反多晶硅最重要的生产商之一，该产品有望成为明年增长最快的产品细分市场。 6月，我们的董事会授权公司在公开市场上回购价值高达1.2亿美元的已发行股票。我们已经完成了股票回购计划，花费1.199亿美元回购了约188万份美国存托凭证（ADR）。当新疆大全确定其2022财年的股息计划时，我们将考虑另一个股票回购计划，因为我们相信我们当前的ADR价格被严重低估，未能反映我们作为技术和成本领导者、具有强大盈利能力和经营现金流的地位。 尽管今年前三季度多晶硅供应量较去年同期增长了50%以上，但多晶硅的盈利能力继续改善，这得益于强于预期的太阳能光伏需求以及下游行业（特别是硅片环节）相对更快的产能扩张。根据中国国家能源局的数据，今年前三季度中国安装了52.6吉瓦的太阳能光伏项目，较去年同期增长106%。第四季度通常是中国太阳能光伏市场的旺季。当前多晶硅平均售价（不含增值税）仍保持在每公斤约36至38美元的高位，整个价值链的多晶硅库存较低。我们预计组件价格将得到良好支撑，在每瓦1.85至1.95元人民币的范围内，这将为多晶硅平均售价提供非常强劲的支撑。 近两年来，太阳能光伏需求显著增长，超出市场预期，我们相信这只是一个新时代的开始，在这个时代，可再生能源最终将取代化石燃料，成为世界上最大的能源来源。太阳能光伏已经在世界上大多数重要经济体中实现了电网平价，这为解决碳排放、应对气候变化挑战以及进一步保障能源安全和可持续性创造了巨大价值。我们相信，作为世界上最具竞争力的低成本、高质量多晶硅供应商之一，我们将继续从这一长期趋势中大大受益。 现在我将提供展望和指引。公司预计在2022年第四季度生产约30,000至32,000公吨多晶硅，在2022年全年生产约130,000至132,000公吨多晶硅，包括公司年度设施维护的影响。此展望仅反映我们截至本次电话会议日期的当前和初步观点，可能会发生变化。公司实现这些预测的能力受到风险和不确定性的影响。 现在我想把电话交给我们的首席财务官杨明先生，请。
Ming Yang
谢谢Kevin。大家好，感谢各位参加我们今天的电话会议。现在我将讨论2022年第三季度的财务业绩。收入为12.2亿美元，而2022年第二季度为12.4亿美元，2021年第三季度为5.86亿美元。2022年第三季度多晶硅销量为33,126公吨，而2022年第二季度为37,545公吨。尽管多晶硅销量较上一季度下降11.8%，但由于多晶硅平均售价上涨10%，我们实现了相近的收入。毛利润为9.79亿美元，而2022年第二季度为9.47亿美元，2021年第三季度为4.35亿美元。毛利率为80.2%，而2022年第二季度为76.1%，2021年第三季度为74.3%。与第二季度相比，毛利润和毛利率的增长主要归因于生产成本降低和平均售价提高。我们进一步将第三季度多晶硅生产成本降至每公斤6.82美元，较2022年第二季度的每公斤7.26美元下降6%。销售、一般及行政费用为2.8亿美元，而2022年第二季度为1,440万美元，2021年第三季度为1,140万美元。本季度销售、一般及行政费用包括与公司2022年股权激励计划相关的2.63亿美元非现金股份支付薪酬成本。对于未来期间，公司预计从2022年10月至2025年9月，每月将确认约730万美元的非现金股份支付薪酬费用，这与公司2022年股权激励实践相关。研发费用为250万美元，而2022年第二季度为270万美元，2021年第三季度为190万美元。研发费用可能因期间而异，反映了季度内进行的研发活动。营业利润为6.93亿美元，而2022年第二季度为9.28亿美元，2021年第三季度为4.21亿美元。营业利润率为56.8%，而2022年第二季度为74.6%，2021年第三季度为72%。归属于大全新能源股东的净利润为3.23亿美元，而2022年第二季度为6.28亿美元，2021年第三季度为2.92亿美元。基本每ADS收益为4.28美元，而2022年第二季度为8.36美元，2021年第三季度为3.95美元。调整后归属于大全新能源股东的净利润（不包括非现金股份支付薪酬成本）为5.904亿美元，而2022年第二季度为6.383亿美元，2021年第三季度为2.947亿美元。调整后基本每ADS收益为7.81美元，而2022年第二季度为8.39美元，2021年第三季度为3.98美元。EBITDA为7.2亿美元，而2022年第二季度为9.55亿美元，2021年第三季度为4.42亿美元。EBITDA利润率为59%，而2022年第二季度为76.8%，2021年第三季度为75.4%。现在谈谈公司的财务状况。截至2022年9月30日，公司拥有30.5亿美元[ph]的现金、现金等价物及受限现金，而截至2022年6月30日为32.8亿美元。截至2022年9月30日，公司银行票据应收账款余额为15.7亿美元，而截至2022年6月30日为12.7亿美元。银行票据应收账款由国内中资银行担保发行，可兑换为现金。第三季度末现金和银行票据应收账款合计余额为46.2亿美元。现在谈谈公司的现金流。截至2022年9月30日的9个月内，经营活动产生的净现金为17亿美元，而2021年同期为6.53亿美元。增长主要归因于收入增加和毛利率提高。截至2022年9月30日的9个月内，投资活动使用的净现金为6.05亿美元，而2021年同期为8.56亿美元。2022年前9个月投资活动使用的净现金主要与公司在内蒙古包头市的10万公吨多晶硅项目的资本支出相关，部分被2.727亿美元的短期投资赎回所抵消。2022年前9个月的总资本支出为8.41亿美元，其中大部分与公司在内蒙古包头的多晶硅项目相关。公司目前预计与包头项目相关的额外资本支出约为6.5亿美元，其中2.5亿美元预计将在今年第四季度支出，其余部分将在2023年支出。截至2022年9月30日的9个月内，融资活动产生的净现金为14.8亿美元，而2021年同期为7.42亿美元。2022年前9个月融资活动产生的净现金主要与新疆大全在中国私募发行的16.3亿美元[ph]净收益相关。我们的准备发言到此结束。现在我们将开放电话会议，接受听众提问。接线员，请开始。
Operator
我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自ROTH Capital Partners的Philip Shen。请提问。
Philip Shen
大家好。感谢回答我的问题。第一个问题是关于你们对多晶硅价格的展望，考虑到明年你们的一些同行以及你们自己都有新产能上线。你们预计本季度最后两个月多晶硅价格将如何走势？另外，随着我们进入2023年各季度，如果你们对2024年有看法，那将非常好。谢谢。
Ming Yang
好的。谢谢Phil的提问。我是CFO Ming。目前多晶硅平均售价（ASP）维持在较高水平，大约每公斤36至38美元，并且从第三季度至今大部分时间都保持在这一水平。第四季度通常是中国安装需求的旺季。我们跟踪的数据显示，今年中国的安装量预计将比2021年翻一番。我认为中国光伏行业协会和国家能源局提供的估计范围是预计今年中国将达到85至100吉瓦。因此我们可以看到第四季度会有很多活动。多晶硅ASP从根本上与组件ASP密切相关。我们看到组件销售价格非常强劲，价格支撑良好，大约在每公斤1.85至1.95元人民币的水平，这为多晶硅ASP提供了每公斤250至280元的最低支撑。我认为对于今年第四季度，现在已经是10月底了。实际上，就我们的销售合同交付计划而言，11月份也基本上已经售罄。因此，在这一点上，我们认为到今年年底多晶硅价格不会下跌或不会从当前水平大幅下跌？好的。我想说，就我们对明年及以后的展望而言，我认为多晶硅很可能仍将是价值链中的瓶颈。如果我们看看下游的情况。一是下游扩张速度远快于多晶硅扩张，在硅片和电池产能之间，这些通常可以在6个月到1年时间内扩张，而多晶硅需要12到18个月才能扩张，然后还需要更长时间来爬坡，即使是现有有经验的成熟生产商也需要更长时间才能达到所需质量。我想说很多新生产商缺乏多晶硅生产经验，很可能面临很多问题，无论是产能利用率还是质量问题，你知道，过去很多初创企业都有这样的经历。如果我们看看下游扩张，对吧？我认为历史上，这些主要是由利润和价值链驱动的。好的。所以我认为我们确实在硅片产能方面取得了显著扩张，因为硅片产能仍然非常有利可图。我认为如果你跟踪隆基或中环或[听不清]的利润，它们仍然非常健康。事实上，我认为对于大多数——即使是大多数一体化制造商，他们的大部分利润都来自硅片环节。因此我们相信我们将继续看到单晶硅片产能环节的健康扩张。更有趣的是，我认为在更下游的电池和组件环节。虽然投资者利润相对较薄，我认为我们仍然看到大规模的产能扩张。例如，对于太阳能电池，目前中国正在建设超过100吉瓦的N型太阳能电池产能。有趣的是，这些实际上是由中国资本市场以非常高的估值资助的。所以你也会看到非常激进的扩张。因此从这个角度来看，至少我认为到2023年，我们不相信会看到多晶硅不再是价值链中的瓶颈。我想说，2024年对于预测来说还很遥远，但我们不相信你会看到多晶硅的显著产能过剩。我认为一是质量挑战和利用率挑战。特别是，我们相信从明年开始，N型将占据重要的市场份额，并成为增长最快的细分市场。实际上，N型电池技术需要电子级多晶硅，很少有中国生产商有能力生产电子级多晶硅。因此大全将非常有优势从这个趋势中受益。这就是我们的观点。
Philip Shen
谢谢，Ming。我还有一个问题，然后就交给下一位。关于2.6亿美元的股权激励，能否给我们更多细节？我知道你们在8月份发布了相关新闻稿。但你们是否预计每年、每个第三季度都会这样做？如果不是，您认为什么因素会决定时间安排？您认为明年的规模是否会像今年一样大？然后能否谈谈这2.6亿美元股权激励相对于1.2亿美元股票回购的看法？一些投资者认为股票回购可能不足以抵消对管理团队支付造成的稀释效应？谢谢。
Ming Yang
我想Kevin会回答这个问题。Kevin？
Kevin He
我是Kevin。首先，这实际上是一个至少为期3年的计划。所以不会每年都发生，因为整个归属计划至少是3年。所以这基本上是时间框架。关于回购和股权激励计划，我倾向于分开看待，因为我们可以进行回购而不需要股权激励计划，反之亦然。例如，在历史上，有时我们并没有真正的回购计划，但我们确实有股权激励计划。所以我认为没有必要将它们联系起来。但无论如何，我认为今年因为今年的回购相对而言金额不大。它来自我们从子公司新疆大全获得的股息。今年，我的意思是，今年很可能我们会做——虽然今天不能保证，但很可能我们会再做一次——我指的是新疆大全层面的现金股息，因为这基本上是中国的要求。然后作为大股东，大全新能源自然会收到一些现金，很可能我们会考虑用同样的回购计划来处理。但考虑到今年的净利润将显著高于去年，所以我们预计可能会收到显著更多的现金股息，我指的是从新疆大全层面。但无论如何，我需要强调这一点。处理流程是新疆大全需要经过他们的程序，例如董事会会议、股东大会，然后他们确定2022财年的股息计划，很可能在明年4月。之后，一两个月后，美国大全将收到现金，然后我们——如果在支付层面，我们决定做同样的事情，那么很可能你们会看到类似今年的计划。
Philip Shen
很好。谢谢各位。我交给下一位。
Ming Yang
很好。谢谢，Phil。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Gary Zhou。请讲。
Gary Zhou
管理层好，感谢回答我们的问题。我的第一个问题是关于我们在蒙古的新产能。管理层能否分享最新的建设进展？另外想了解最近的疫情防控措施是否会对建设产生影响？其次，之前有讨论提到蒙古的电价有所上涨。请问最新情况如何？谢谢。
Ming Yang
好的，感谢Gary的提问。蒙古项目于3月开始建设，截至目前，建设进展非常顺利。我认为即使在严格的疫情防控措施下，我们也取得了显著进展。我们做了大量准备工作，并采取了许多措施来缓解各种问题和风险，例如现场施工和设备交付等方面的问题。截至目前，10万吨设施的工程设计已在第三季度末全部完成，这需要设计院的支持，这一点非常关键，因为当前有大量项目正在进行，设计院的资源和能力存在显著不足。对我们来说，这是一个重大成就。在设备采购和施工公司选择方面，大部分工作也已基本完成。在施工进度方面，超过50%的建设已经完成。如果有机会参观我们的工地，会发现这是一个相当令人印象深刻的现场，正在进行大量施工活动。在10月和11月，我们预计许多建筑和结构将完工，例如反应器、后处理和产品蒸馏塔等。到11月，大部分蒸馏、管道、[听不清]和尾气回收的结构将在年底前完成。我们预计安装工作将在本季度至第一季度期间进行。到第一季度末，我们预计所有单元，包括蒸馏、共售[ph]和晶体生长气体回收都将完成，这将使我们能够在第一季度末左右开始试生产和初步生产。因此，到目前为止，一切都在按计划进行。关于电价问题，政府确实宣布将调整过去获得支持的可再生能源行业的公用事业定价。最终金额尚未公布。我们有初步迹象表明，它仍将是西北地区最具竞争力的能源价格之一。因此，我们非常乐观并希望它将继续保持很强的竞争力。至少迹象表明，它应该与新疆目前的工业电价相似。
Gary Zhou
谢谢管理层。我还有最后一个问题，问完就交给其他人。我注意到我们的指引中，第四季度[ph]产量3万至3.2万吨略低于第三季度。想了解一下这背后的原因是什么？谢谢。
Ming Yang
好的，我先快速回答一下，然后看看Kevin有没有要补充的。我们全年产量大约在13万至13.2万公吨之间，对吧？如果平均分配到上下半年，每半年大约是6.5万公吨。有趣的是，通常我们会在3月或4月到7月之间进行设备维护，我们在多个设施中分阶段进行所谓的分阶段管理。但今年由于上半年需求强劲，我们实际上将维护推迟到了下半年。所以大部分维护原本应该在8月开始。但由于新疆的疫情防控措施，这给我们在这个时间段执行维护计划带来了重大挑战。因此，我们的一些维护工作被推迟了。原本计划在7月至9月进行的维护被推迟到了10月甚至11月。这就是为什么你们看到第三季度产量略高，而第四季度产量因维护计划推迟而略低。全年产量应该是一致的。
Gary Zhou
好的，谢谢。我没有其他问题了。谢谢，我把提问权交给下一位。
Ming Yang
非常好。谢谢你，Gary。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Alan Lau。请提问。
Alan Lau
谢谢回答我的问题，并对出色的业绩表示祝贺。我想问一下N型产品的比例是多少，以及您对其他新进入者产能爬坡情况的了解。您是否看到新玩家在产能方面存在任何问题或延迟？
Ming Yang
这个问题让Kevin来回答。Kevin，你想谈谈N型产品的问题吗？
Kevin He
是的，艾伦。首先，如果你看看我们产品的纯度，比如去年，对吧？举个例子，去年我们几乎90%的产品都可以归类为电子级一号，这基本上是中国最高的国家标准，足以满足所有P型和N型应用的需求。但目前，我们的N型客户的要求一方面是纯度，另一方面，至少目前他们仍然需要我们提供高密度多晶硅。中文里我们称之为[听不清]，英文我们说是高密度，我们提供非常光滑的表面。所以，比如今年或现在，因为N型市场份额仍然很小，这意味着需求不是很强劲。所以你几乎看不到销售N型产品的溢价。因此，对于公司来说，我们没有太多动力去改变我们的工艺来生产更多高密度多晶硅，因为如果你生产更多高密度多晶硅，结果就是你的产量会下降。所以我们需要看到N型产品有更高的溢价，这样我们才会调整工艺来生产更多高密度产品。总结一下，我们在纯度方面没有任何问题。我们唯一需要做的就是生产更多高密度产品，也许稍微放慢一点生产速度，生产更多高密度多晶硅。这是针对我们现有设施的。比如，对于内蒙古的新设施，因为我们从一开始就设计新设施时，就采用了比新疆现有设施更高的标准。所以我们非常有信心，当我们在内蒙古完成建设后，轻松地，我们可以生产至少80%或更多的N型产品。然后我会给你另一个内部沟通的信息。比如，我们今天早上召开了董事会会议，我们的制造团队在他们的汇报材料中——实际上第四季度有一个任务，就是尝试向我们的N型重点客户发送带有菜花状表面的N型样品。我们试图说服客户，即使是我们的菜花状表面多晶硅，也足以满足N型应用的需求。这基本上就是N型产品的进展。其他公司的情况，我们不太清楚，因为我们没有第一手信息，对吧？但基于我们从客户那里听到的信息以及行业内的沟通，我们基本上可以确定，我们是中国一流或顶级质量供应商，没有任何问题。但我们相信其他一线厂商如通威或其他一两家厂商，也许他们也能满足N型应用，但肯定不是二线厂商。因为如果我们看看二线甚至三线厂商，今天他们仍然在传统的P型产品上挣扎，更不用说N型了。对于新进入者，我认为他们前1-2年将努力达到主要产能，然后也许1年到1.5年后，如果他们足够聪明，能够逐步提高质量，首先达到传统P型单晶级标准，然后也许再过1-2年可能提高到N型水平。但N型应用增长非常快。所以至少我认为，明年年中，你会看到至少100吉瓦的N型电池生产线将到位并快速爬坡。这意味着25%的市场份额。然后在明年下半年，如果这种N型技术的产业化变得更加成熟，无论是[听不清]还是HIT或其他技术，新生产线的部署规模将会非常非常快。
Alan Lau
非常感谢，Kevin。回答非常全面。另一个问题是关于X股上市的进展。目前香港上市处于什么阶段？
Ming Yang
好的，Alan。国际资本市场平台对大全新能源非常重要。我们目前了解到的是，PCAOB工作人员正在香港开展工作，他们在对中国审计师的检查方面取得了很大进展。我们尚未听说有任何重大阻碍问题。因此我们确实相信上市风险正在降低。不过，我们正在探索在香港双重上市的可能性，作为为投资者应对任何退市风险的计划。实际上我们已经通过电话会议与香港交易所的高管进行了接触，探讨上市事宜。我们正在与他们的工作人员合作，同时也与上市团队的其他人员合作。我们继续探索这一可能性，并将在适当时机进一步公布。
Alan Lau
谢谢。我的最后一个问题，然后我会把话筒交出去。我想知道新疆的疫情情况是否首先阻碍了多晶硅生产。这是否影响——或者合盛硅业是否有任何金属硅供应中断？
Ming Yang
好的。除了疫情情况对合盛硅业的金属硅整体交付产生影响外，我们没有太多关于该公司的具体信息。例如，就我们的订单而言，他们一直在进行交付，但可能没有我们之前订购的那么多。我认为大多数疫情挑战都与物流有关。包括外部运输以及原材料运送到我们设施的问题。这些确实是重大挑战，需要大量规划和努力才能顺利执行。我认为我们已经做了很多工作来缓解所有问题，并让我们的运营保持正常运行。尽管新疆地区存在重大的疫情相关限制，但总体而言，这并没有影响我们。但我认为对整个行业存在普遍影响。
Alan Lau
明白了。非常感谢。
Ming Yang
很好。谢谢。
Operator
我们的问答环节到此结束。现在请将会议交还给Kevin He做结束发言。
Kevin He
再次感谢各位今天参加我们的电话会议。如果您有任何进一步问题，请随时通过电子邮件或电话联系我们。非常感谢。再见。
Operator
会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。