Operator
大家好，欢迎参加大全能源2020年第三季度业绩电话会议。所有与会者将处于只听模式。[接线员指示] 今天的演示结束后，将有机会提问。[接线员指示] 请注意本次活动正在录音。现在我将会议转交给大全能源投资者关系部的Kevin He。请开始。
Kevin He
大家好，我是大全新能源的投资者关系负责人Kevin He。感谢大家参加我们今天的电话会议。大全新能源刚刚发布了2020年第三季度的财务业绩，可在我们的网站www.dqsolar.com上查看。为方便今天的电话会议，我们还准备了PPT演示文稿供您参考。今天参加电话会议的有我们的首席执行官张龙根先生和我们的首席财务官杨明先生。今天的电话会议将由张先生介绍市场和运营的最新情况，然后杨先生将讨论公司2020年第三季度的财务表现。之后，我们将开放给听众提问。在开始正式发言之前，我想提醒大家，今天电话会议中的某些陈述，包括预期的未来运营和财务表现以及行业增长，是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。这些陈述涉及固有的风险和不确定性。许多因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关这些风险和其他风险的更多信息包含在我们向美国证券交易委员会提交或提供的报告或文件中。这些陈述仅反映我们截至今天的当前和初步观点，可能会发生变化。我们实现这些预测的能力受到风险和不确定性的影响。今天电话会议中提供的所有信息均为截至今天的信息，除非适用法律要求，否则我们没有义务更新此类信息。另外，在电话会议期间，我们偶尔会以美元术语引用货币金额。请记住，我们的功能货币是人民币。我们提供这些美元换算仅为方便听众。闲话少说，我现在将电话会议转交给我们的首席执行官张先生。请龙根发言。
Longgen Zhang
谢谢Kevin。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。在2020年第三季度，我们成功完成了多晶硅制造设施的年度维护和多项技术改进项目。我们已于8月恢复全面生产，运营结果优异。第三季度，我们生产了18,406公吨多晶硅，其中约97.7%为单晶级。我们持续不懈地降低生产成本，以人民币计价的成本创下新低。在第三季度，我们完成了数字化转型项目，建立了全数字化制造系统，使我们能够持续改进工艺控制并分析制造数据，从而在未来实现系统稳定性、制造效率、生产成本和产品质量方面的更好成果。随着我们设施运行效率的提高，我们预计第四季度将实现约19,500至20,500公吨的更高产量，与第三季度相比成本可能降低约3%。本季度，由于国内外市场太阳能光伏需求的快速复苏，多晶硅平均售价迅速上涨。我们的平均售价为每公斤9.13美元，较第二季度约7.04美元每公斤有显著改善。随着市场对单晶级多晶硅的强劲需求，我们预计第四季度的平均售价将较第三季度有显著改善。最近几周，由于强劲的太阳能组件和安装需求，我们开始看到太阳能玻璃产能短缺成为太阳能行业的瓶颈并限制了组件生产。我们预计随着新增太阳能玻璃产能上线，太阳能玻璃短缺将在未来几个月内缓解。行业利用率的暂时限制将被消除，最终将增加对多晶硅的需求。太阳能现已成为最具竞争力的能源之一，甚至与传统发电方式相比也是如此。在全球范围内，我们看到世界各国在采纳和实施可再生能源政策方面势头强劲，这将极大地惠及太阳能终端市场。上个月，中国国家主席习近平宣布了中国在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的国家贡献目标。我们相信，在即将到来的'十四五'规划期间，将实施有利于太阳能的政策，推动中国太阳能安装量大幅增长。此外，包括世界上最重要的经济体在内的越来越多的国家和地区已宣布减少碳排放和广泛采用可再生能源的目标和计划。特别是，我们开始看到公用事业规模太阳能发电与电力存储相结合提供基荷能源并替代和取代燃煤发电厂的趋势。我们相信，这是太阳能取代传统化石燃料发电的长期趋势的开始，这一趋势由经济性和可再生能源政策共同驱动。作为主流太阳能光伏组件的原材料供应商，我们坚定致力于为此贡献力量，并完全有信心将从这一快速增长的市场中受益。现在我将讨论我们公司的展望和指引。公司预计在2020年第四季度生产约19,500至20,500公吨多晶硅，并向外部客户销售约20,500至21,500公吨多晶硅。2020年全年，公司预计生产约75,800至76,800公吨多晶硅，其中包括公司年度设施维护的影响。现在我将把电话会议交给我们的首席财务官杨先生，他将讨论公司2020年第三季度的财务表现。
Ming Yang
感谢龙根，大家好。感谢各位今天参加我们的电话会议。现在我将讨论公司2020年第三季度的财务表现。营收为1.255亿美元，相比2020年第二季度的1.335亿美元和2019年第三季度的8390万美元。营收环比下降主要是由于多晶硅销量下降，尽管平均售价有所提高。毛利润为4530万美元，相比2020年第二季度的2270万美元和2019年第三季度的1810万美元。毛利率为36%，相比2020年第二季度的17%和2019年第三季度的21.5%。毛利率的提高主要得益于生产成本的改善和平均售价的提升。销售、一般及行政费用为920万美元，相比2020年第二季度的1010万美元和2019年第三季度的820万美元。本季度SG&A费用包括400万美元与公司股票激励计划相关的非现金股份薪酬成本。研发费用为170万美元，相比2020年第二季度的200万美元和2019年第三季度的120万美元。研发费用可能因期间而异，反映了季度内进行的研发活动。综合上述因素，运营收入为3330万美元，相比2020年第二季度的1080万美元和2019年第三季度的880万美元。运营利润率为26.6%，相比2020年第二季度的8.1%和2019年第三季度的10.5%。利息支出为540万美元，相比2020年第二季度的670万美元和2019年第三季度的260万美元。本季度EBITDA为5160万美元，相比2020年第二季度的2680万美元和2019年第三季度的1970万美元。EBITDA利润率为41.1%，相比2020年第二季度的20.0%和2019年第三季度的23.5%。归属于大全新能源股东的净利润为2080万美元，相比2020年第二季度的240万美元和2019年第三季度的500万美元。基本每ADS收益为0.29美元，相比2020年第二季度的0.03美元和2019年第三季度的0.07美元。现在来看公司的财务状况。截至2020年9月30日，公司拥有现金及现金等价物和受限现金1.098亿美元，相比2020年6月30日的1.158亿美元。截至2020年9月30日，应收票据余额为190万美元，相比2020年6月30日的820万美元。截至2020年9月30日，总借款为2.71亿美元，其中长期借款为1.4亿美元，相比2020年6月30日的总借款2.648亿美元，包括1.169亿美元长期借款。截至2020年9月30日的九个月内，经营活动产生的净现金为7110万美元，相比2019年同期的1.016亿美元。截至2020年9月30日的九个月内，投资活动使用的净现金为8030万美元，相比2019年同期的2.023亿美元。2020年和2019年投资活动使用的净现金主要与我们的3B期和4A期多晶硅项目的资本支出相关。截至2020年9月30日的九个月内，融资活动产生的净现金为110万美元，相比2019年同期的7660万美元。以上是我们的准备发言。现在我们将开放电话会议，接受听众提问。主持人，请开始。
Operator
我们现在开始问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自瑞士信贷的Gary Zhou。请讲。
Gary Zhou
谢谢管理层。祝贺强劲的业绩表现。我是CS的Gary。我有三个问题。首先，关于第四季度成本降低指引，环比下降约3%。请问这是生产成本还是现金成本？这是基于人民币还是美元计算？其次，我注意到今年第三季度，根据我的计算大约有4,700吨库存积压，如果简单计算生产成本与销售量的差额。而看第四季度指引，你们的销售量仅比生产量高出约1,000吨。请问，考虑到明年多晶硅需求可能非常强劲，这是否是公司策略，您认为持有一定库存是否合理？最后，一个快速问题——您预计未来是否会签署更多长期多晶硅合同？最近我们看到同行的一些消息，通常人们开始为明年确保多晶硅供应。谢谢。
Ming Yang
你好，Gary。感谢你的提问。我是明，公司的首席财务官。关于你提到的季度环比成本降低3%的问题，这指的是以美元计价的成本降低。我认为，具体来看这个季度，也就是第四季度相对于第三季度，实际上存在两个不利因素。一个是美元汇率，在本季度内波动显著；另一个是部分多晶硅成本的上升。但即便面临这两项成本增加，由于我们制造效率的提升，特别是能源使用量的减少，我们仍然预期以美元计价的成本能降低约3%。好的。关于第三季度的库存问题，我认为你的数字与我们实际数字相当接近。每个季度，我们使用约500至600公吨自产多晶硅来制造硅芯棒，这些硅芯棒随后会重新用于我们的多晶硅生产。这也是我们保持低成本的方式之一。我认为这一点需要纳入考量。如果包含这一影响，我们预计第四季度整体库存将减少约1,500至可能超过2,000吨。这是目前我们看到的情况。我认为客户对单晶级多晶硅的整体需求强劲。玻璃短缺对行业整体产能利用率和组件出货量产生了一定影响。我认为，如果没有玻璃短缺，多晶硅的需求将会更好。但总体而言，目前行业的交易量非常健康。关于长期合同的问题，Longgen将回答这个问题。
Longgen Zhang
Gary，关于你的第二个库存问题。我认为，目前我们觉得，即使下游产能扩张如此迅速，我们看到第四季度需求仍在持续。我们给出的指引相对保守，因为我们相信到第三季度末，我们的库存实际上，是的，正如你所想，可能超过5,565吨——公吨。所以基本上，我想说的是，我们的销量将超过产量，并且有可能将部分产能转移到明年。对于高ASP产品，同时也是为了提升市场估值。其次，关于长期合同，目前我们已经与三家客户签订了长期合同，分别是隆基、上机和晶科，我们收取了3.5%到6%的定金。我认为我们将继续签署一到两份长期合同，覆盖三年供应。我们知道现在很多客户希望与我们签订长期合同，特别是因为从现在到明年年底，不会有新增产能上线，但需求仍在持续增长。所以基本上，我们有两个条件：一是如果你想签订长期合同——至少三年，数量可能从明年开始较低，然后在2023年或2022年增加，我们必须现在收取长期合同4%的定金。否则，我们不会签署这些合同，因为我们想要锁定数量。所以我们必须收取定金。是的，我回答你的问题了吗，Gary？
Gary Zhou
是的。非常感谢管理层。如果我可以的话，我想快速跟进第一个问题。如果我计算汇率，我认为第四季度人民币兑美元可能升值约3%到4%。那么，是否可以公平地说，以人民币计算，我们预计第一季度成本环比下降约7%？那么——我们对明年进一步的成本降低有什么预期？谢谢。
Longgen Zhang
我认为，Gary，如果你看我们的第三季度，基本上现在，由于人民币持续升值。我们的现金成本是4.88美元，相比第二季度的4.87美元，增加了0.01美元。所以以美元计，是的，成本上升了。但以人民币计，我们的现金成本是每公斤33.75元人民币，相比第二季度的每公斤34.53元人民币。生产成本，销售成本我认为是每公斤40.3元人民币，相比第二季度的每公斤41.04元人民币。所以基本上，是的，我想说的是，成本持续下降约3%，可能结合人民币因素，我认为成本持续下降，然后可能加上外汇因素，我认为人民币升值。明，你有什么...
Ming Yang
是的，Gary，你说得对。我认为对于第四季度，如果你看我们的预期是——以人民币计算，我们预计成本大约降低7%。这是正确的。
Gary Zhou
好的，非常感谢。这就是我所有的问题。谢谢回答。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Alan Han。请讲。
Alan Han
我是摩根大通的Alan。我有两个关于ASP方面的小问题。因为今年第三季度，你们的平均销售价格大约是每公斤9.13美元，但这略低于我们在现货市场上看到的价格。所以我想了解原因是什么？关于这个的一个小后续问题是，大全新能源第四季度的价格展望如何？另外关于价格，2021年的价格前景如何？这就是我的问题。
Longgen Zhang
好的。我想基本上，也许明可以继续补充。如果你看我们第三季度的ASP实际上是每公斤9.13美元，其中，我认为因为单晶级产品我们销售了13,278吨。所以占97%。是9.23美元，其余的3%大约是360公吨，我认为销售价格大约是0.60美元。所以基本上，如果你比较一下——原因是因为这是ASP，明白吗？如果你看人民币成本，销售价格是71.42美元。原因在于，如果你看第三季度，7月和8月的销售价格并没有立即跟上行业指导价。实际上是因为7月和8月的大部分订单，你之前已经签订了合同。你在那些月份交付。所以实际上，第三季度你可能只在9月以及8月部分时间享受了高价。这就是为什么第四季度的OFC将大幅高于第三季度。同时，成本将继续下降3%。所以第四季度的毛利率，你可以想象，我认为至少会改善10%左右。
Longgen Zhang
Alan，谢谢你的问题。由于我们的订单合同安排，从我们签订订单到产品发货、交付给客户并确认为收入，可能会有两到三周的滞后。例如，我们7月份确认的大部分收入，实际上这些合同或价格是在6月底确定的，当时价格仍然相当低。是的。所以实际上，价格正常化真正发生在8月和9月。但当你平均价格时，就会略低于行业市场——现货市场价格。所以存在这种滞后。我认为到第四季度，这种情况将会正常化。
Alan Han
我明白了。最后一个后续问题是关于2021年的价格展望？
Longgen Zhang
好的。基本上，正如您提到的，目前我们只——在单晶硅方面，目前我们只是——我认为最高价格只是您所说的再进口价格的一小部分，最高价，对吧？基本上，目前我认为行业指导价大约在人民币85到86元之间，而且我们相信由于玻璃短缺，目前组件的生产受到限制。所以我们认为，到本月底、本季度末，单晶硅的销售价格可能在人民币84到86元之间，甚至82到86元——都是人民币。对于明年，我们相信，第一季度，可能即使中国有春节，但我们认为中国以外的市场正在复苏。所以我们仍然认为，第一季度销售价格大约在人民币82到85元甚至更高。但在第二季度，因为玻璃产能增加了大约40%。所以无法限制市场对组件的需求。我们相信硅料价格——因为硅料供应有限——会保持稳定。我认为需求会持续增长，因为硅片产能继续增加。我们相信在第二季度、第三季度，硅料价格会超过人民币90元，甚至达到100元左右。所以基本上对于2021年，我们相信平均售价会在每公斤人民币90到100元之间。
Alan Han
明白了。我想在技术方面，再问最后一个后续问题。您的一些竞争对手在谈论FBR技术。我想了解一下您对FBR技术威胁的看法？
Longgen Zhang
我认为FBR技术，目前中国只有一家公司还在坚持使用，那就是MEMC技术。基本上，我认为FBR由于质量仍然含有高比例的钠和碳，所以产品仍然属于较低质量的多晶硅。因此销售价格也较低。我们不相信——我认为它可能只是改良西门子法生产的高质量多晶硅的补充。我不认为它们未来可能补充超过5%。但目前，因为现金成本仍然很高，大约在人民币47到50元，而销售价格却较低。其次，我们认为目前有一家公司正在利用地方补贴继续扩大产能。但从成本效益来看，FBR无法取代西门子法生产的多晶硅。
Alan Han
明白了。我想我就问到这里，非常感谢您的回答。
Longgen Zhang
谢谢。
Ming Yang
很好，谢谢您，Alan。
Operator
下一个问题来自ROTH Capital Partners的Philip Shen。请讲。
Philip Shen
大家好。感谢回答我的问题。第一个问题是关于2021年销量的展望？我知道你们不提供官方指引，但你们或我们看到的第四季度运行率大约是每季度2万公吨，扣除大约两周的维护时间。您认为明年能达到8万公吨作为基准吗？还是认为有可能超过这个水平？
Longgen Zhang
基本上，现在还不是我们给出2021年指引的时候，我想我们会在下一次财报电话会议上提供指引。但是，我认为您的预测是正确的，因为基本上我们没有增加更多的基础产能，但会持续改进。我认为通过优化制造系统，我们能够达到您提到的那个数字。所以，是的。
Philip Shen
好的。谢谢，Longgen。关于产能扩张，我能想象中国上市对此很重要。只是想确认一下您对产能扩张与定价的考虑，正如您提到的，可能在每公斤90到100元人民币的范围内，您认为决策时间和产能扩张的时间点会是什么时候？并提醒我们下一阶段的产能扩张规模可能是多少？
Longgen Zhang
谢谢，Philip。我认为这是个很好的问题。首先，我想说我们实际上正在努力加快——加速我们在科创板上市的处理进程。到目前为止，我认为我们——考虑到时间表，我们不能——但我们相信我们可以在2020年第一季度结束前在科创板上市，我认为IPO募资将为我们继续在石河子扩建4B项目提供机会。关于4B项目，我认为是4万吨产能，我们相信因为我们已经开始设计和主要关键设备的合同招标工作。所以我们计划，也许在明年年底前开始试生产。当然，我们预计在2022年第一季度实现4B项目的满负荷运行。因此，我认为到2022年，我们将增加更多产能以满足市场需求。考虑到目前下游，特别是硅片产能扩张的情况，正如您所看到的。到今年年底，中国的单晶硅片产能可能达到约160吉瓦。到明年年底，产能将超过300吉瓦。这意味着需要约100万吨单晶硅料，但到目前为止，并没有太多真正的参与者。我们的竞争对手宣布了产能扩张计划。在硅料方面，只有通威有两个工厂，约8万吨。然后我们，在科创板上市进程中，也宣布将使用募资投资4B扩建项目，即4万吨。再加上亚洲硅业也宣布了约3万吨的产能。所以基本上，明年没有更多硅料产能增加。因此到2022年，只有约15万吨产能增加，但需求端非常强劲。这就是为什么我们认为如果市场继续以30%到40%的复合增长率驱动，即使到2022年，硅料价格仍可能保持较高水平。
Philip Shen
很好，感谢您详细的回答。我想就您提到的关于冶金级硅料的评论问一下。我想可能是明总提到的。现在价格有点高。您能谈谈为什么价格更高吗？与一个季度前相比高了多少？然后未来的走势如何？您预计会有所缓解吗？还是认为这种原材料在未来一段时间内也会保持紧张？谢谢。
Longgen Zhang
是的。
Ming Yang
好的，Phil。有几个因素正在影响冶金级硅的价格。首先是供需关系。我认为由于目前整体经济正在复苏，特别是中国。因此，例如对硅酮的需求正在改善。使用冶金级硅的其他产品的需求也在改善。所以总体而言，需求正在上升。而在供应方面，由于冬季通常是生产略有季节性的时期。所以我们看到价格有所上涨。目前，价格比上一季度高出约5%至7%。这是季度环比增长，但我认为我们可以将其吸收到成本中，并且由于制造效率的提高，我们仍然预测下一季度成本会降低。
Philip Shen
好的。谢谢，Ming。那么您预计从第二季度开始，冶金级硅带来的压力会得到缓解吗？还是您认为第一季度大部分时间仍然是冬季。所以如果是季节性的，我猜是由于生产需要水电而导致水位较低？是的，请继续，抱歉。
Ming Yang
是的。完全正确，是的。所以我们认为第一季度可能会维持第四季度的当前成本水平，然后价格在第二季度会下降。
Philip Shen
好的，好的，很好。好的，我想我的问题就这些了。我把话筒交给下一位。谢谢。
Longgen Zhang
很好，谢谢。
Ming Yang
谢谢，Phil。
Operator
下一个问题来自BOCI Research的Tony Fei。请提问。
Tony Fei
管理层好，我是BOCI的Tony Fei。我有三个问题。第一个问题，关于你们的长协合同。我们知道你们的长协通常只锁定数量，不锁定价格，而在9月底，我们注意到你们与一家硅片客户就价格达成了一致。这类延迟协议是否会产生财务后果？您认为未来还会发生这种情况吗？这是第一个问题。第二个问题是关于产品结构。今年我们注意到一些太阳能制造商宣布了在2021年增加HJT产能的新计划。当这些计划实现时，将会对N型多晶硅产生新的需求。所以我想了解一下你们与硅片制造商在N型多晶硅认证方面的最新进展？第三个是例行问题。由于你们在第三季度偿还了部分债务，考虑到你们强劲的经营现金流，你们会继续这样做吗？谢谢。
Longgen Zhang
好的。首先，关于您的第一个问题关于长期合同，目前在中国，大多数长期合同的价格并不是锁定的，只有数量是锁定的。即使是我们的竞争对手，我认为他们也不收取或只收取较低的定金。但对我们来说，您可以看到我们已经签署了三份长期合同。我们收取了3%到3.5%至6%的定金。我们之所以坚持这样做，是因为我们认为通过一定比例——稍高一些的定金可以保证合同数量能够履行交付。所以，我认为这就是我们的目的，尽管我们的一份长期合同，您可以看到在今年和某些月份的历史中可能有延迟和签署合同，但他们仍然会回来，例如，我们的一位客户没有在9月份签署合同。这就是为什么我们的库存激增。但我想他们仍然会在第四季度回来预订额外的一个月。所以基本上，我认为这是一种长期关系。是的，从合同方面来说，我们有权——如果在预订时，硅的数量，我们可以没收定金。但所有这些客户都是长期的。我们不会那样做。所以基本上，我认为对我们来说，如果我们收取足够的定金，我们认为我们仍然可以坚持合同。而合同的价格基本上是由行业指导价决定的。然后每个月，甚至现在每两周，我们可能与客户签署合同。第二个问题关于HJT。HJT，我认为是N型电池的生产。基本上，目前进口的HJT设备成本几乎是PERC技术的4倍。所以它不具备成本效益。所以基本上，目前在中国，每个人都在尝试国内制造N型或您称之为HJT电池的生产。例如，我认为我们的一位客户——我不在美国提及这一点，他们称之为HBT。所以HBT，他们仍然生产N型电池。但我想效率可能只提高了0.5个百分点或0.7%，无法与HJT提高近1.5%到2%相比。所以HBT目前，我认为其成本大约是PERC的1.5倍。这就是为什么目前它是可行的。但他们并不专门从我们这里购买N型硅，他们只是——因为我们供应所有P型硅。他们只是从我们的原材料中选择一些N型硅来制造目前，我认为是800兆瓦的HBT N型电池。但对于未来，是的，毫无疑问，我认为如果HJT设备能够国内制造，成本持续下降，成本效益得到保证，那么N型硅的需求将会增加。实际上，目前我们的硅生产中，我认为几乎30%到40%是N型硅。但我们不能单独销售N型硅。只有一位客户，SunPower。我认为肯定有一家中国公司目前，我想每个月，两艘船——两个集装箱。我想，是N型硅。所以目前，N型硅的ASP与P型硅相比，每公斤只有2元人民币的差异。所以在未来，希望随着HJT设备的持续安装和增加，N型硅的需求将继续增加，那么N型硅和P型硅之间的价格差异将会不同。我们可以变得更大。关于第三个问题关于债务，我认为到目前为止，如果您看我们的EBITDA，我认为第三季度，甚至第四季度，都大幅增加。所以基本上从11月开始，我们的目标是继续改善我们的杠杆，降低我们的杠杆比率。我认为，偿还一些4B，我想，扩张款项，然后也减少银行贷款。基本上，正如我提到的，我认为科创板的市值，目前在中国，估值高于美国市场，我们正在努力在科创板上市。我们相信，我们可以筹集足够的资金来扩张4B，甚至更多的资金来在新疆以外的某个地方扩张另一个新的40,000吨设施。所以Tony，这回答了您的问题吗？
Tony Fei
好的，感谢您的详细说明。非常感谢。
Ming Yang
好的，谢谢。
Operator
问答环节到此结束。现在请将会议交还给Kevin He进行结束致辞。
Kevin He
是的。再次感谢各位参加今天的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时与我们联系。谢谢，再见。
Operator
会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接了。