Operator
感谢各位的耐心等待，欢迎参加晶科能源2012年第二季度财报电话会议。所有线路均已设置为只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明]请注意，本次会议于2012年8月23日进行录音。现在，我将会议交给今天的发言人——晶科能源投资者关系总监刘先生。请开始。
Sebastian Liu
谢谢主持人。感谢各位今天参加晶科能源2012年第二季度业绩电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站www.jinkosolor.com以及新闻通讯服务上查阅。我们还为今天的业绩电话会议提供了补充演示材料，同样可在投资者关系网站上找到。今天代表晶科能源参加电话会议的有：首席执行官陈康平先生、首席营销官Arturo Herrero先生以及首席财务官张龙根先生。陈先生将讨论晶科的业务运营和公司亮点，随后Herrero先生将介绍公司的业务战略，张先生将讲解财务数据和业绩指引。在随后的问答环节中，他们都将回答各位的问题。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。因此，我们未来的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险的更多信息，请参阅晶科能源向美国证券交易委员会提交的公开文件，包括其于2011年4月25日提交并于2011年5月10日修订的截至2011年12月31日财年20-F表格年度报告，以及向美国证券交易委员会提交的其他文件。除适用法律要求外，晶科能源不承担更新任何前瞻性陈述的义务。请注意，为补充根据美国公认会计准则（GAAP）编制的合并财务业绩，晶科能源使用了某些非GAAP财务指标。公司认为，使用非GAAP信息有助于分析师和投资者评估晶科的当前和未来表现，以便在与同行及历史业绩进行更有意义的比较时，更好地对比净利润和每ADS摊薄净收益。这些指标并非旨在代表或替代GAAP下的衡量指标。提交非GAAP数字是自愿的，应与GAAP结果一并查看。现在，我很荣幸地介绍晶科能源首席执行官陈康平先生。陈先生将用普通话发言，我将把他的评论翻译成英文。陈先生，请开始。
Kangping Chen
感谢塞巴斯蒂安。大家早上好、晚上好，感谢各位今天参加我们的会议。我对我们在第二季度取得的业绩改善感到满意，尽管由于持续的组件供应过剩和全球经济疲软，市场环境依然日益严峻。在这些困难时期，我们始终专注于核心业务，努力保持我们高品质组件在全球范围内所著称的性能和可靠性。 作为全球竞争者，我们第二季度的业绩证明了我们战略的有效性。通过这一战略，我们在2012年第二季度实现了302.1兆瓦太阳能产品的总出货量，较第一季度的249兆瓦环比增长21.3%，其中223兆瓦为太阳能组件，总收入为1.949亿美元或12亿元人民币。 我们通过效率提升和大幅降低非硅成本，成功保持了行业领先的成本结构优势，非硅成本正迅速接近我们年底的目标。我们成功将混合硅成本降至每公斤约25美元或每瓦0.14美元，并将非硅成本从第一季度的每瓦0.58美元降至2012年第二季度的每瓦0.62美元。这主要得益于耗材成本的下降和生产效率的提高。 我们非常有信心能够实现年底每瓦低于0.50美元的非硅成本目标，并持续改善毛利率。这使得尽管平均售价下降，毛利率仍能实现环比改善。随着我们努力进一步加强公司品牌价值和服质量，我们预计未来平均售价的下降将放缓并开始趋于稳定。 2012年第二季度内部毛利率改善至11.2%，而第一季度为10.8%。为支持品牌价值和服质量的提升，我们在过去一个月为战略客户推出了晶科太阳能优先太阳能俱乐部合作伙伴计划，目前已有超过140家客户参与，我们在21个国家开展业务，这展示了我们品牌的全球影响力和吸引力，以及作为合作伙伴的可靠性。 我们理解品牌形象和价格在很大程度上取决于我们产品和服务的质量。合作伙伴的成功对我们未来的增长至关重要，我们通过提供强大的营销支持、产品培训和技术服务来奖励客户忠诚度。通过这些举措，我们希望建立强大的合作伙伴关系，加强我们的品牌，并帮助我们在全球范围内扩张。 这一举措得益于支撑我们高品质太阳能产品的坚实技术创新。我很高兴地宣布，公司的多晶组件通过了85摄氏度和85%相对湿度条件下的电势诱导衰减测试。这一成就使晶科太阳能成为首家在双85条件下通过正向和反向偏压测试的公司，并获得了TUV-SUD颁发的抗PID认证，85摄氏度和85%相对湿度是PID测试中最严苛的条件。 抗PID认证证明了我们使用的高品质精选材料和组件。我们在生产过程中建立了严格的质量控制。我们持续的研发投入直接促成了我们通过这一严格PID测试的成功，并确保了晶科太阳能光伏系统25年以上使用寿命的稳定输出。 我们的全球客户越来越意识到技术在太阳能组件质量中的重要性，我们致力于为他们提供世界一流的产品。我们相信我们的组件将继续获得客户的认可，并对组件销售的提升产生重要影响。 随着我们通过在新兴市场寻找机会来分散西欧风险，我们的全球业务持续扩张。过去一个季度对德国和意大利的出货量特别强劲，因为客户预期即将到来的上网电价削减。随着意大利和德国的需求预计在第三和第四季度减少，我们继续深入东欧市场，那里的销售继续表现出强劲势头，就像在希腊、加拿大、澳大利亚、巴西和日本一样。 我们的战略使我们能够适应多元化市场和地区的不同环境和条件，并培育长期关系。随着我们继续推进太阳能电站项目开发和增加组件出货量，中国仍然有望提供越来越多的机会。我们最近与多家中国大型国有公用事业集团签订了大量供应协议，继续加强与他们的关系。 凭借中国现有的补贴和市场条件，我们今年还有超过200兆瓦的政府批准项目开发计划正在筹备中，这将为我们的下游项目业务提供机会和前景。经过上半年的辛勤工作，我们预计将从这些项目中受益，并在下半年实现创纪录的收入。 展望未来，我相信通过利用我们行业领先的成本结构、广泛的品牌影响力和全球业务、强劲的资产负债表以及灵活的决策流程，我们将能够充分发挥自身优势，实现未来的可持续增长。 对于2012年第三季度，我们预计太阳能市场总出货量将在250兆瓦至280兆瓦之间，而2012年第二季度的组件出货量为223兆瓦。我们重申2012年全年指引，预计太阳能市场总出货量将在800兆瓦至1000兆瓦之间，预计项目开发总规模将在100兆瓦至150兆瓦之间。 公司预计到2012年底，其内部硅片、太阳能电池和太阳能组件的年产能将分别保持在约1,200兆瓦。我们的首席营销官Arturo Herrero现在将更详细地讨论我们在第二季度销售和营销方面的主要成就，以及我们在关键国家和地区的第三季度和2012年下半年的战略和市场展望。谢谢。
Arturo Herrero
感谢陈先生。大家早上好，晚上好。我在第一季度财报电话会议上提到，当时我们看到与上一季度相比出现了令人鼓舞的复苏迹象。我们第二季度的业绩现在要好得多，我们充满信心，因为在前两个困难季度之后，我们看到需求出现了良好的复苏。第二季度，我们成功交付了超过300兆瓦，收入接近2亿美元，客户数量和品牌知名度显著提升。尽管光伏行业面临挑战和全球金融危机，但我们通过坚持适应光伏环境变化的战略，加强了现有合作伙伴的忠诚度，大幅增加了客户组合，进入了新兴市场，并成功从大型项目转向更多住宅和商业屋顶解决方案，从而获得了更好的资源。我们正在非常困难的时期成功坚持，这是光伏行业最具挑战性的时期之一。由于非常不利的市场条件影响，包括欧洲金融危机的恶化，导致银行借贷受到严格限制，甚至取消了对多个光伏项目的投资贷款。我们还遭受了最重要光伏市场进一步降低上网电价以及保加利亚和比利时等市场取消补贴的后果。当前的供应过剩加上激烈的竞争导致光伏组件市场价格急剧下降。然而，由于即将到来的上网电价削减，我们在第二季度主要从德国和意大利等主要市场的复苏中受益。在德国的销售额创下历史新高，超过120兆瓦，而在意大利的销售额强劲增长，使我们能够保持在意大利作为主要晶体硅光伏组件供应商的领先地位。在西班牙，我们续签了对瓦伦西亚足球俱乐部的赞助后，在品牌认知方面取得了良好成果。我们继续向专注于西班牙光伏市场分销的西班牙客户销售，同时也向新兴市场销售，特别是智利、阿根廷、墨西哥或巴西等南美国家。我们继续在保加利亚、加拿大、澳大利亚和希腊销售，并进入了斯洛文尼亚、智利、日本和巴西等新国家。在美国，我们实现了16兆瓦的季度记录，这些产品不受反倾销税影响。由于第一季度对美国的出货量较低，我们受进口中国电池反倾销税不确定性的影响不大。我们制定了通过在中国境外使用自己的硅片生产电池来克服此类进口税的战略。根据我们审慎和专注的扩张和多元化战略，我们继续加强全球销售和营销团队，同时严格控制成本。我们特别加强了在亚太国家的存在。在中国，我们预计需求将激增，建立了北京团队。我们现在看到2012年下半年取得了良好成果，合同超过200兆瓦。由于大型项目的上网电价和屋顶金太阳计划，我们预计2012年中国总市场将达到约4吉瓦。我们预计在新兴市场的努力将在未来几个季度取得成功，特别是在印度、南非、澳大利亚、加拿大和南美等市场。在南非，我们完成了首个使用晶科光伏组件的光伏系统。这只是第一步。我们成功赢得了客户、地方当局和融资银行的信任，被选为光伏太阳能大型项目第一轮和第二轮公开招标的多个项目。南非第一轮招标中的这些项目将是南非乃至非洲大陆最大的项目，规模为81兆瓦标称容量，出货将于今年年底开始。我们持续增长市场份额，在主要15个光伏国家中超过3%，并保持根据IMS Research Institute的数据，作为全球晶体硅组件生产商前六名的地位。2012年第二季度，新老客户数量创下新纪录，超过140个客户，遍布20多个不同国家。根据我们在成熟光伏市场的战略，我们预测了新的市场趋势，从大型项目转向许多商业和住宅安装。我们成功将重点转向专注于屋顶安装的批发商和EPC承包商。第二季度在这个市场上比第一季度强劲得多。关于营销，过去两年我们的主要目标是在全球范围内扩大我们品牌的吸引力，特别是在欧洲各个重要市场，也在美国、亚太和非洲市场。我们在控制预算的同时实现了这一目标，营销支出远低于同行。瓦伦西亚足球俱乐部将参加欧洲冠军杯，与所有主要欧洲足球俱乐部竞争，并且他们已经在西班牙联赛中取得了对皇家马德里的良好成绩。第二季度，我们积极参加了意大利维罗纳的SolarExpo、德国慕尼黑的Intersolar、中国上海的SNEC和泰国曼谷的Renewable Energy Asia。第三季度，我们还将参加以色列、美国和澳大利亚的主要光伏展览。我们可能宣布推出名为Priority Solar Club的晶科VIP计划，专注于战略合作伙伴，以提高最重要客户的忠诚度。已有超过40个客户注册，我们的目标是让100个客户受益成为我们的VIP合作伙伴。本季度我们还推广了我们的新产品WING系列第二代太阳能组件。它代表了一项伟大的技术成就，因为它是专为屋顶安装设计的PV组件，更轻、更薄、效率更高，圆角设计降低了操作风险。我们努力重建公司形象，我们相信我们所取得的进步是导致从去年第四季度到今年第二季度ASP相对于同行改善的原因。截至目前，已有超过40家银行在10个不同国家为使用我们组件的光伏系统提供融资，我们仍在与12个国家的60多家银行进行讨论。尽管上半年环境困难，但我们为良好的下半年和更好的2013年奠定了基础。我们被列入一级光伏制造商名单，我们的组件被纳入2012年和2013年大多数大型招标，与重要的知名开发商、EPC和安装商合作。现在，我想把电话转交给我们的CFO张先生，他将介绍我们第二季度的财务业绩和指导。谢谢。
Longgen Zhang
谢谢，Arturo。各位早上好，晚上好。首先，我将带您回顾我们2012年第二季度的财务业绩，然后是2012年第三季度及全年的业绩指引。正如陈先生之前提到的，2012年第二季度太阳能产品总出货量为302.1兆瓦。2012年第二季度总收入为1.949亿美元，环比增长16.8%，同比下降45.5%。环比增长主要得益于公司太阳能组件销量的增加，但部分被平均销售价格（ASP）的下降所抵消。2012年第二季度毛利率为8.4%，而2012年第一季度为0.7%，2011年第二季度为25.4%。与公司内部硅片、太阳能电池和太阳能组件生产相关的内部毛利率在今年第二季度为11.2%，而2012年第一季度为10.8%，2011年第二季度为30.5%。毛利率和内部毛利率较2012年第一季度有所改善，主要得益于多晶硅和辅助材料成本的持续降低以及运营效率的提升，但部分被公司太阳能组件平均销售价格的下降所抵消。2012年第二季度运营亏损为1300万美元，而2012年第一季度运营亏损为4860万美元，2011年第二季度运营收入为6340万美元。2012年第二季度总运营费用为2930万美元，环比下降45%，同比增长11.8%。环比下降可能是由于今年第一季度计提了2060万美元的供应商预付款拨备。2012年第二季度，公司运营费用占总收入的15.0%，环比从29.5%下降，同比从7.3%上升（不包括2012年第一季度供应商预付款拨备的非现金费用）。2012年第一季度，运营费用占总收入的17.3%。2012年第二季度运营利润率为负6.7%，而2012年第一季度为负28.9%，去年第二季度为正18.1%。2012年第二季度净利息支出为860万美元，环比下降6.8%，同比增长19.9%。我们在2012年第二季度记录了2800万美元的外汇汇兑损失，主要原因是1970万美元的汇兑损失和830万美元的远期合约公允价值损失。我们确认了50万美元的可转换优先票据和上限看涨期权公允价值变动损失。公司在2012年第二季度确认了160万美元的所得税收益。公司在2012年第一季度未确认任何税收收益，而在2011年第二季度确认了700万美元的所得税费用。2012年第二季度净亏损为4890万美元，而今年第一季度净亏损为5660万美元，去年第二季度净利润为3640万美元，这相当于每份美国存托凭证（ADS）的基本和稀释亏损为2.20美元。2012年第二季度非GAAP净亏损为4680万美元，而2012年第一季度非GAAP净亏损为5250万美元，2011年第二季度非GAAP净利润为4430万美元；这相当于每份美国存托凭证（ADS）的非GAAP基本和稀释亏损为2.11美元。截至2012年6月30日，公司拥有9700万美元的现金及现金等价物和受限现金。2012年第二季度运营现金流为2460万美元。本季度资本支出为690万美元。截至2012年6月30日，包括长期银行借款流动部分在内的短期借款总额为3.665亿美元，而截至2012年3月31日为3.802亿美元。截至2012年6月30日，长期借款总额为4330万美元，而截至2012年3月31日为2740万美元。截至2012年6月30日，公司营运资本赤字为1.747亿美元，而截至2012年3月31日赤字为1.418亿美元。现在让我转向我们的业绩指引。对于2012年第三季度，我们预计太阳能组件总出货量约为250兆瓦至280兆瓦。我们预计到2012年底，公司内部硅锭、硅片、太阳能电池和太阳能组件的年产能各自将达到约1.2吉瓦。现在，我们很高兴回答您的问题。接线员？
Operator
（接线员指示）第一个问题来自瑞士信贷的Satya Kumar。
Brandon Heiken
大家好，我是Brandon Heiken，代表Satya Kumar发言，感谢接受提问。你们提到认为价格下跌可能会放缓甚至企稳。你们是否有时间表预计何时会发生这种情况？是什么让你们有信心认为价格下跌可能会放缓？
Arturo Herrero
我们明显看到价格下跌空间非常有限，因为这个行业的情况正在严重影响我们大多数同行。所以，我认为价格不会持续大幅下跌。然而，我们仍然看到在成本削减方面还有改进空间，无论是在硅料还是工艺方面。这就是为什么我们认为市场价格可能会——特别是在下半年——比上半年有所下降，但不会大幅下降，所以将是一个小幅度的下降，直到我们看到供应过剩减少，然后价格将在2013年保持稳定。
Brandon Heiken
好的。听起来第二季度对德国和意大利的发货量相当强劲，你提到德国有120兆瓦，总发货量233兆瓦，对吗？
Arturo Herrero
是的，没错。是的，德国有120兆瓦，包括我们大多数主要客户。
Brandon Heiken
好的。那么我猜这意味着下半年将更多转向中国市场，这会对晶科毛利率产生什么影响？
Arturo Herrero
嗯，我可以告诉你——在张回答之前，我可以告诉你，在中国我们预见到一个巨大的繁荣，我在演讲中说过，我们的CEO也提到，我们有超过200兆瓦的合同，但我们不知道有多少会进入第三季度或第四季度。关于毛利率，张会回答这个问题。
Longgen Zhang
我认为，正如你们看到的第二季度，我们的综合毛利率——实际毛利率是8.4%，我们垂直整合的内部毛利率是11.2%。所以你们可以看到我们的硅料和非硅料成本合计是0.66美元，这样你们更容易看到平均售价有多少转售。即使在第二季度，你们看到中国的转售毛利率接近11%，而且到目前为止——我们在第二季度中国的销售平均售价可能只比平均售价低0.01到0.2美元。对于未来，你们必须考虑到这一点。我们也在开始向下游项目发展，正如我上次提到的，我们有30兆瓦的项目即将完成，可能在第二季度或第三季度甚至第四季度销售，这也会帮助我们改善毛利率。更重要的是，在（听不清）项目中，我们不会拥有项目，但我们也会参与EPC项目，这样不仅会带来组件销售的毛利率，我们还会从EPC建设服务中获得收入。所以我们相信第三季度的毛利率相比第二季度会有更多改善。
Brandon Heiken
好的。再澄清一下，全年800兆瓦到1000兆瓦的组件出货量，是否也包括你们正在进行的项目开发中的组件出货？就是那100-150兆瓦的部分吗？
Longgen Zhang
不，不，那是[另外]的。
Brandon Heiken
那些是分开的，好的。谢谢。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Vishal Shah。
Arturo Herrero
嗨，Vishal。看起来他静音了。
Sebastian Liu
你好，Vishal。
Operator
Shah，你的线路已接通。
Vishal Shah
嗨，能听到我说话吗？
Arturo Herrero
是的，Vishal。早上好。
Vishal Shah
嗨，是的，谢谢回答我的问题。我想了解你们对中国市场今年的看法，你们认为市场规模会有多大？你提到2012年是200兆瓦，如果是这样的话，上半年在中国的出货量是多少？
Arturo Herrero
好的，我是Arturo，我来回答关于出货量的问题。实际上，我们一直在为在中国开展业务做更多准备工作，通过我们在北京办公室的团队。所以我们做了很多准备工作，因此在过去几个季度，我是说这半年里，我们并没有积极进行太多销售。所以总量上，嗯，大概不超过35兆瓦。但重要的是，从现在到年底我们有200兆瓦的出货计划，这也是我们对中国市场相当看好的原因。
Sebastian Liu
是的，Vishal，我是Sebastian。
Vishal Shah
好的，那么总共是235兆瓦——下半年200兆瓦，上半年35兆瓦。您认为今年市场会有多大？
Arturo Herrero
我们预测市场大约在4吉瓦左右。
Vishal Shah
好的，很好，这很有帮助。您提到第二季度在德国有120兆瓦的销售，您预计下半年在欧洲和德国市场会销售多少兆瓦？
Sebastian Liu
德国和欧洲市场下半年情况如何？
Arturo Herrero
是的，对于欧洲市场，我们主要会看到在我们公司销售分布和投资组合中的总占比下降，特别是随着德国上网电价按月下调，以及意大利上网电价下调将在8月27日新法律实施后生效，所以我们预测这两个国家的市场将会走低。然而，我们看到东欧市场开始启动，特别是在罗马尼亚，我们在那里有很多开发项目在进行，还有乌克兰。所以在东欧，除了希腊市场需要关注外，我们会看到反弹。然后我们的主要重点将放在欧洲以外的主要市场，比如印度，我认为我们会非常强势，还有南美洲、澳大利亚、加拿大的一些国家，以及年底的南非。
Vishal Shah
这非常有帮助。最近有竞争对手谈到第三季度价格下降10%，历史上你们相对于一些竞争对手的售价有一定折扣。您认为第三季度价格会走向何方？您说的是欧洲市场低于每瓦0.70美元吗？
Arturo Herrero
让我澄清一下。我们的平均售价相对于竞争对手并没有那么大折扣。我认为去年第一季度和第二季度我们需要那样做，主要是因为Hanin事件的影响，但第二季度已经不再如此，我认为平均售价已经相当好，好多了。如果您看加拿大太阳能的财报，平均售价是0.75加元，如果我没记错的话，我们是0.74加元。主要原因是我们在美国市场受到的影响不大，那里的平均售价高于欧洲。所以我们的平均售价相对于同行并没有折扣。对于您的第二个问题，是的，我们可能会看到下半年平均售价下降约6%到10%。
Vishal Shah
这非常有帮助。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自大和资本的Pranab Sarmah。
Pranab Sarmah
感谢您回答我的问题。首先，您能否详细说明一下，下半年贵公司产品在中国的平均售价（ASP）与海外销售相比会如何？
Longgen Zhang
基本上，我刚才提到在第二季度，我们在中国销售的组件价格比欧洲低约0.01至0.02美元。因此，对于第三季度，我们认为价格差距将会缩小，因为即使有0.01至0.02美元的价差，但考虑到运输成本、物流、交货时间等因素，这实际上对我们有利。但需要指出的是，在中国销售不仅仅是销售组件，我们还可以从我们现在拥有的EPC项目中产生收入，同时我们也向下游拓展到我们自己的太阳能项目。所有这些都有助于我们增加收入并提高毛利率。当然，我们必须对每个项目，特别是太阳能项目，在启动时进行内部收益率（IRR）和可行性等方面的评估。
Pranab Sarmah
谢谢。贵公司在第二季度非硅成本控制得相当不错，到年底，即第四季度，您预计非硅生产成本能降低到多少？主要从哪些方面降低成本，是组件材料还是其他材料，比如是否会更多地使用国产导电浆料？
Longgen Zhang
好的，首先在第二季度，我们的非硅总成本是0.52美元，硅成本是0.14美元，合计总成本为0.66美元。我们到今年年底的目标是0.60美元。因此，我们的硅成本目标是从目前第二季度的0.14美元降至约0.12美元。而非硅成本则从目前第二季度的0.52美元降至0.48美元。我认为非硅成本削减的主要方面，首先是效率持续提升，其次是消耗品成本。所有这些因素综合起来，特别是消耗品包括（听不清）、银浆等材料，以及在硅片环节，我们必须在切割、包装液等方面持续降低成本，同时使用金刚石线锯，这将帮助我们逐步降至0.48美元，但我们到今年年底的目标是总成本达到0.60美元。
Pranab Sarmah
好的。我的最后一个问题是关于贵公司的应付账款，我看到对第三方的应付账款大幅增加了约三倍。您能否详细说明这是否来自多晶硅制造商的信贷，或者是谁提供了这些信用额度？
Longgen Zhang
好的，基本上现在来看，如果你看晶科今天的情况，我们第一季度和第二季度都是现金流为正。我们所做的是管理，不仅仅是因为当前市场环境艰难。如果你看欧洲的情况，在应收账款方面现在非常困难，收款情况以及应收账款周转天数也在增加——晶科第二季度仍然是140天，我们与第一季度保持一致。所以我们不仅要改善现金流，还要控制应付账款方面。是的，大部分账户，材料供应来自本地，来自中国供应商。这就是为什么我们也在从另一个方面努力节省一些现金支付，是的。从应付账款方面我们增加了很多，但我们仍然在价格和付款条件方面有很好的谈判能力。
Pranab Sarmah
好的。非常感谢。
Longgen Zhang
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Cohen & Company的Rob Stone。 Rob Stone - Cohen & Company：晚上好，先生们，感谢回答我的问题。我想跟进张总关于应收账款的情况，这是因为客户在融资方面遇到困难吗？您将此归因于什么？您认为从现在到年底是否存在坏账风险？
Longgen Zhang
Rob，我想回答你的问题，很幸运看到，我们不会允许或比较同行，只是我们在第二季度有应收账款。实际上我们在第一季度就已经意识到这些应收账款。我们已经看到一些客户，特别是意大利的，我认为付款流程，以及财务状况阶段。所以如果你看我们第一季度，我认为在应收账款拨备方面我们提高了很多，这就是为什么我们对客户非常谨慎，特别是在欧洲，意大利和西班牙等国家。所以如果你看我们本季度的应收账款，我们的（听不清）160万美元，基本上我们查看了所有到期的应收账款，我们有一般拨备，然后加上一些特定客户的应收账款，我们也继续逐步核销一些应收账款。所以今天我们对我们的应收账款质量及其可信度非常放心。
Sebastian Liu
对，我是Sebastian，补充张总的评论，我认为我们主要受到一些意大利大客户的影响，他们在融资方面遇到了一些困难。而我们当前的新客户在（听不清）方面保持稳定，具有正常的付款周期。 Rob Stone - Cohen & Company：好的。关于项目开发机会的问题给Arturo，我认为到目前为止你们大部分业务都在中国，你们的一个同行谈到希望在明年或两年内将下游业务从目前的10%增长到2015年达到收入的一半。您如何看待晶科的项目开发机会？谢谢。
Arturo Herrero
好的，我是Arturo。让我澄清一下，在中国进行项目开发对我们来说显然要容易得多，因为我们可以更好地控制市场，我们在上海有团队，有工程师团队，我们可以开始了解如何进行工程规划，最终完成安装。所以，一旦我们在中国取得了这一良好成就，我认为我们将开始开发附近的其他市场，比如泰国、印度尼西亚，或者亚太地区，甚至印度。目前我们看到的所有能源市场将主要需要——它们将需要供应商直接来自制造商的支持。然而，在欧洲，我们不想竞争，事实上我认为我们的一些同行采取了更好的策略，他们收购了一些EPC承包商，然后对于他们之前的客户，他们不得不寻找其他供应商，于是他们找到了晶科，我们对此感到高兴。所以，当我们不这样做来竞争，不在欧洲或美国等国家进行自己的开发时，我们仍然认为我们必须与我们的紧密合作伙伴携手共进。
Longgen Zhang
另外我想补充一点，关于下游项目，我们非常谨慎，尤其是在海外，到目前为止我们还没有启动任何我们自己的太阳能项目。在中国，我们仍有30兆瓦的项目。我们现在有4个80兆瓦的项目，全部获得了批准。不仅项目获批，上网电价也获批了。所以，融资、地理位置以及未来谁会购买都非常关键。我们正在对这些情况进行论证和可行性研究，并开始启动项目。原因是我们必须管理现金流。这是最重要的。现金流对我们来说至关重要。 Rob Stone - Cohen & Company: 好的。最后一个问题，张总，如果可以的话，您如何看待第三季度的外汇风险敞口？我想，第二季度欧元价值变化相对较大，您对本季度有何看法？
Longgen Zhang
这是个好问题。我认为如果你看我们的重点——外汇方面，我认为对于合同来说，事实是损失，主要仍然是欧元对人民币贬值。远期合约的损失只有8000万美元，我认为未来可能会是零，甚至可能是正数。所以我认为第二季度可能大约——如果欧元继续对人民币贬值，我认为外汇损失可能在500万到1000万美元左右，是的。 Rob Stone - Cohen & Company: 很好。谢谢。
Operator
下一个问题来自Pacific Crest Securities的Ben Schuman。
Ben Schuman
嗨，张总，关于工资支出再问一个问题，您认为这个水平在未来几个季度是否可持续，还是我们需要看到某种逆转，如果这可能是你们本季度最大的现金来源？
Longgen Zhang
关于应付账款，我认为在目前情况下，余额将继续保持，我认为会维持在那个水平。如果我们的收入持续增长，特别是下游项目继续推进，我甚至认为应付账款将保持[DPR]水平，应付账款周期甚至可能更长。所以这就是——我认为我们也在管理这些与供应商的合作伙伴关系，我们有能力做到这一点。
Ben Schuman
好的，很好。那么您能否评论一下未来几个季度独立晶圆销售的展望？第二季度的水平是否可持续？目前您在晶圆定价和成本方面看到了什么情况？
Longgen Zhang
好的。首先，我们的主要产品是组件。关于晶圆和电池，正如您所了解的，由于美国的反倾销和反补贴税，我们必须将电池生产外包到台湾。同时由于暂时性的——可能是产能过剩，我们尝试利用您看到的，所以这就是为什么我们也在销售一些——您也看到基于市场需求的不同转换效率。有时可能会生产比需求更多的高效电池——我们这边的需求，客户较少，所以我们必须向外部销售一些。所有这些都不平衡，是的，我们销售一些晶圆和电池，但这仅占收入的不到10%。所以我们主要销售的是组件。关于晶圆，如果您想要另一个价格，我可以告诉您，第二季度晶圆价格——平均售价约为0.28美元，电池为0.42美元。
Ben Schuman
很好。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自（听不清）线路。
Unidentified Analyst
首先感谢您回答我的问题。您能否为我们提供一些关于第二季度晶圆、电池、组件的平均售价以及第三季度[趋势]的信息？
Longgen Zhang
我想您可能——我认为——关于组件价格，我想我们已经说过，我认为我们内部总组件成本是56……
Unidentified Analyst
是的，我们可以根据总组件成本和毛利率来计算……
Longgen Zhang
是的。
Unidentified Analyst
……那么电池和晶圆价格呢？
Longgen Zhang
好的，关于晶圆价格——第二季度基于我们的平均售价，晶圆价格为0.28美元，电池片为0.42美元。
Unidentified Analyst
好的。
Longgen Zhang
我们认为第二季度晶圆价格将小幅上涨，晶圆和电池片价格都应略有上升。
Unidentified Analyst
关于第三季度呢？
Longgen Zhang
是的。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。还有一个后续问题：你们在中国开发的总项目，如果不出售的话，会如何处理资产负债表上的（听不清）？
Longgen Zhang
好的。首先，目前来看，我们的项目重点是建设。如果我们不出售，那么如果我们打算确认递延收入，是的，我们会更多地计入固定资产。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。
Longgen Zhang
谢谢。
Operator
目前没有更多问题了。我将把电话交还给管理层进行结束发言。
Sebastian Liu
好的。再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有进一步的问题，请随时联系我们，所有联系方式均可在我们的投资者关系网站 www.jinkosolar.com 上找到。谢谢大家。再见。
Longgen Zhang
谢谢。
Arturo Herrero
谢谢。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。您现在可以挂断电话了。