Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加晶科能源控股公司2018年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员指示]现在我将会议交给今天的主讲人刘先生。谢谢您，先生。请开始。
Sebastian Liu
谢谢接线员。感谢各位今天参加晶科能源2018年第三季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站www.jinkosolar.com以及新闻通讯服务上查阅。我们还为今天的财报电话会议提供了一份补充演示文稿，同样可在投资者关系网站上找到。今天参加电话会议的晶科能源代表有：首席执行官陈康平先生；首席财务官曹海云先生；全球销售副总裁苗根先生；以及投资者关系总监刘先生。陈先生将讨论晶科能源的业务运营和公司亮点，随后苗先生将介绍销售和营销情况，然后曹先生将讲解财务数据。在接下来的问答环节中，我们都将回答各位的问题。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们未来的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险的更多信息包含在晶科能源向美国证券交易委员会提交的公开文件中。除非适用法律要求，晶科能源不承担更新任何前瞻性陈述的义务。现在我很荣幸地介绍晶科能源首席执行官陈康平先生。陈先生将用普通话发言，我将把他的评论翻译成英文。陈先生，请开始。
Kangping Chen
谢谢，Sebastian。大家早上好、晚上好，感谢各位今天参加我们的电话会议。本季度组件出货量创下2,953兆瓦的历史新高，环比增长5.7%，同比增长24.4%。总收入为9.748亿美元，环比增长10.5%，同比增长4.3%。毛利率提升至14.9%。若不计入反补贴税逆转收益，毛利率为12.8%，而上季度为12%。尽管5月31日政策后中国市场需求有所放缓，但得益于我们多元化的全球客户基础和强大的品牌认知度，我们的业务持续增长。本季度海外组件出货量占总出货量的近80%。目前我们的产品供不应求，第四季度出货量预计将再增长27%至30%。这与我们大多数同行形成鲜明对比，他们在下半年业务放缓或下调全年指引。尽管受到5月31日政策的负面影响，截至9月底中国已安装34.5吉瓦，这已经高于一些分析师对全年总量的预测。近期政策面的积极变化为明年中国需求可能反弹提供了支持，特别是11月初国家能源局召开的太阳能产业研讨会，可能大幅提高当前五年计划目标，并声明太阳能补贴不会一次性全部取消，以支持从政策驱动向平价上网驱动的平稳过渡。更详细的政策也有望在近期公布。作为行业领导者，我们将继续专注于领跑者项目和扶贫项目，并利用平价上网项目日益增长的机会。我们坚信中国需求将在明年恢复。转向美国市场，美国国税局最近发布了新太阳能项目的安全港规则。在2019年12月31日前开始建设太阳能项目并在2024年前投入使用的开发商将有资格获得30%的投资税收抵免，预计这将进一步推动明年的美国需求。我们将利用包括美国生产基地在内的海外制造能力，以及我们强大的品牌认知度和产品服务优势，全面扩大在美国的市场份额。印度市场的保障关税产生了短期影响，但政府雄心勃勃的太阳能计划仍在推进，这将严重依赖中国太阳能产品的供应。我们将相应调整策略并增加在那里的市场份额。东南亚和大洋洲市场增长迅速，特别是在越南和澳大利亚，晶科能源产品正在席卷市场，我们已做好准备随着市场持续增长实现可持续的长期增长。受平价上网驱动，欧洲和拉丁美洲市场也展现出新的机遇。稍后我会让Gener更详细地介绍这方面情况。在技术方面，我们继续将资源投向高效技术的应用。我们不断优化产品的成本结构。在硅片方面，我们在提高硅片效率、降低氧含量和光致衰减方面持续取得进展。同时，我们在开发更薄硅片、提高金刚线切割效率和降低线耗方面引领行业。在电池方面，我们在新一代N型HOT电池上取得突破，并优化了P型PERC电池结构以进一步提高其效率。在组件方面，我们的猎豹系列销售迅速且供不应求。我们的72片单晶PERC猎豹组件在大规模生产中总输出功率超过400瓦。我们还推出采用细栅双玻和叠瓦技术的高效产品，以满足客户的不同需求。我们很高兴地看到，持续的技术发展不仅使我们能够为客户提供有竞争力的高效产品，还使我们能够持续降低成本。我们对未来进一步优化成本结构的能力充满信心，并已充分准备好迎接即将到来的平价上网时代。转向制造产能。截至第三季度末，我们的内部硅片、电池和组件产能分别达到9.2吉瓦、6.5吉瓦和10吉瓦。我们预计到年底将分别达到9.7吉瓦、7吉瓦和10.8吉瓦，其中约5.7吉瓦为单晶硅片，约4.2吉瓦为PERC电池。总体而言，随着太阳能变得越来越具竞争力，我们对明年中国和全球需求充满信心。这一趋势是不可逆转的。我们现在处于理想位置，能够从太阳能增长中受益。我对我们进一步扩大市场份额、区别于竞争对手并巩固行业领先地位的能力充满信心。在将电话转给Gener之前，我将快速回顾一下我们的指引。根据当前估计，第一季度总市场出货量将在3.7至4吉瓦之间，全年仍为11.5至11.8吉瓦。谢谢，Sebastian。接下来我将把电话转给Gener。
Gener Miao
感谢陈先生。第三季度，晶科产品在全球80多个国家销售良好，市场渗透率持续提升。强劲的季度表现推动组件出货量达到创纪录的2,953兆瓦。我们预计这一增长势头将在第四季度继续增强。2019年也前景看好，我们的大部分订单已经落实。从出货地区分布来看，第三季度大部分出货流向新兴市场，其次是亚太地区、中国、北美和欧洲。我们继续看到全球业务版图的稳步扩张，这实际上进一步降低了过度依赖单一市场的风险。我们能够成功实现这一目标，得益于我们持续提供本地化服务，并根据客户需求提供全面的产品选择。正如陈先生提到的，我们对明年全球需求增长保持乐观。随着我们在行业中加强领导地位，我们有信心实现可持续增长。中国太阳能市场在2018年11月初国家能源局会议后有所改善。市场现在预计原有的'十三五'太阳能目标将向上调整，并等待政府宣布支持新装机目标和补贴的新政策。晶科计划通过聚焦下一轮领跑者项目、扶贫项目以及新宣布的平价上网项目来把握这一机遇。中国许多省份正快速接近平价上网。我们将扩大市场存在，并向全球第一大市场推广最新产品和技术。美国市场继续呈现良好增长和高潜力。第三季度市场平均售价保持稳定。美国国税局6月生效的安全港规则指引为开发商提供了额外4年时间来完成项目以获得投资税收抵免。新法律根据建设和并网日期确定税收抵免。如果开发商在2020年前开始建设并在2024年前并网，可享受高达30%的投资税收抵免。预计该政策将进一步刺激美国明年及未来的需求。晶科2019年美国产品增长看起来非常健康，已经获得了大额订单。转向亚太地区，我们预测日本市场需求良好，2019年安装目标在6至7吉瓦范围内，因为光伏市场正逐渐从上网电价补贴向拍卖模式过渡。晶科产品在东南亚和大洋洲的几个新兴市场受到欢迎，特别是在越南，预计明年将安装超过2吉瓦。我们预见到越南的增长并做好了规划，有信心从那里的长期增长机会中获益。在该地区，马来西亚和泰国等市场也在增长，显示出明年的良好市场潜力。虽然印度9月宣布的保障关税给市场带来了一些波动，但政府仍致力于其雄心勃勃的太阳能计划。根据市场情报，印度2018年和2019年的新增安装目标分别为10至11.5吉瓦和14.7至16.2吉瓦，并将2022年累计安装目标从175吉瓦提高到227吉瓦。当地货币贬值给开发商带来了一些短期压力。但是，我们对印度市场的长期前景持乐观态度，并将密切关注那里的情况，同时相应调整我们的策略。欧洲市场表现良好，尽管最低进口价格到期后组件价格出现短期波动。随着这些投资，我们将加速销售平价上网，导致需求增加，特别是在英国、意大利、西班牙和希腊。事实上，许多欧洲国家已非常接近或已经实现平价上网。平价上网将为欧洲各国带来更多需求。新兴市场正逐渐成为全球需求的主要驱动力，并占晶科第三季度总出货量的最大部分。这一增长由制造商推动，包括拉丁美洲新技术的广泛应用、墨西哥的快速增长以及巴西GT市场的扩张。晶科在多个拉丁美洲、中东和非洲市场保持了市场领导地位。我们将利用我们的尖端产品和广泛的自有分销网络在这些地区推广产品。第三季度平均售价较上一季度略有下降，而正如陈先生刚才提到的，我们持续开发高效产品的努力正在帮助我们降低成本并保持市场领先地位。随着太阳能效率提高和成本降低，太阳能相对于其他能源的竞争力将增强，有助于加快平价上网进程。晶科继续证明我们的产品质量、技术和可靠性处于市场领先地位。作为我们努力的有力证明，彭博新能源财经在本季度再次将晶科评为最值得信赖的光伏制造商，这是连续第二年获此殊荣。此外，我们首次获得世界品牌论坛颁发的年度最佳品牌奖。授予晶科的奖项不断增加，反映了市场对我们品牌、产品和强大市场地位的认可。我们在本季度继续建立和发展新的营销和技术能力。在第二季度推出新的旗舰猎豹系列后，晶科在第三季度参加了全球9个展览和35个会议作为推广活动的一部分。我们还举办了15场主要客户活动和115场与全球关键合作伙伴的联合营销活动。这些全球营销活动使我们能够接触到新老客户，并向他们介绍我们采用尖端技术的高质量产品。接下来，我将交给Charlie。
Haiyun Cao
谢谢，Gener。我想带大家回顾一下我们第三季度的业绩。太阳能组件总出货量为2.95吉瓦，环比增长6%，同比增长24%。总收入为9.75亿美元，环比增长11%。环比增长主要得益于强劲的太阳能组件出货。毛利润为1.45亿美元，而第二季度为1.1亿美元。这得益于太阳能组件出货量的增加以及反补贴税（CVD）的冲回。第三季度的毛利润包含了基于美国商务部公布的行政复审最终结果所产生的2000万美元CVD冲回收益。毛利率为14.9%，若剔除CVD冲回收益则为12.8%，而第二季度为12%。我们通过多元化的强劲全球销售和持续的成本降低，实现了更高的毛利率。运营费用占总收入的12.1%，而第二季度为10.4%；这一增长是由于随着平均销售价格（ASP）降低以及更多组件从中国出货，运输成本占收入比例上升所致。同时，我们也投入更多资源用于销售和营销工作，以巩固我们的领先品牌地位。汇兑收益为1400万美元，而第二季度为300万美元，这主要得益于人民币对美元的持续贬值。息税折旧摊销前利润（EBITDA）为7400万美元，而第二季度为5900万美元。净利润显著增长至2750万美元，而第二季度为1500万美元。非公认会计准则（Non-GAAP）净利润为3000万美元；这相当于非公认会计准则稀释后每份美国存托凭证（ADS）收益0.76美元。现在，来看资产负债表。公司拥有现金、现金等价物及受限现金共计4.42亿美元，而第二季度末为3.87亿美元。应收账款为9.55亿美元，低于第二季度末的11亿美元。存货为8.1亿美元，低于第二季度末的8.9亿美元。总债务为14亿美元，而第二季度末为14亿美元。总体而言，我们以强劲的业绩结束了第三季度。我们领先的市场地位、卓越的产品和强大的执行力持续增强了我们的竞争力。现在，我们很高兴回答大家的问题。主持人？
Operator
[主持人指示] 您的第一个问题来自瑞士信贷的Maheep。您的线路已接通。请提问。
Maheep Mandloi
晚上好，感谢回答问题。首先，能否谈谈本季度反补贴税（CVD）冲回对收益的影响，以及我们应该如何看待2018年第四季度和2019年的CVD冲回？
Haiyun Cao
那么，Maheep，我是Charlie。关于反补贴税退税，一般来说，这不是特定的单次情况；这与我们2015年支付的反补贴税有关。根据美国商务部今年7月公布的最终结果，其对第三季度的影响约为2000万美元。但是，如果你看对净利润的影响，需要考虑税收影响，在美国大约是25%。所以，总的来说，对第三季度毛利率的影响是2000万美元，对净利润的影响大约是1500万美元。展望第四季度，情况非常特殊，因为美国商务部在10月份再次下调了反补贴税率。所以，第四季度的影响约为900万美元，我们将在今年第四季度记录这一影响。但是，展望2019年，我们不预期会有类似的反补贴税长期退税情况。
Maheep Mandloi
那么，这是900万美元的毛利率影响，对吗，在第四季度？
Haiyun Cao
是的，在第四季度，是的，你说得对。
Maheep Mandloi
再看看本季度的运营费用，它增加了。我想在准备好的发言中你们提到了更高的运输费用。能否谈谈是什么推动了运输费用的增加，以及我们应该如何看待第四季度和2019年的情况？
Haiyun Cao
是的。运营费用是两种因素的综合结果。一是运输成本，在第四季度较高，因为我们在全中国有80%的出货量，特别是在长途地区如拉丁美洲、美国和中东有强劲的出货量；运输成本相对较高。第二是我们在营销和销售方面投入了大量资金，这不是常规数字。所以，展望下一季度，我们预计运营费用占收入的比例将在10%到11%之间，而本季度是12%。
Maheep Mandloi
这很有意思。关于你们的营销和销售，能否谈谈你们投资的新地区，或者你们认为明年哪些地区会有更多需求？
Haiyun Cao
是的。我想，Gener在准备好的发言中谈到，我们对2019年全球以及中国的需求持乐观态度。中国预计将在年底前出台新的政策。第二，我们看到很多需求，因为电网平价使得光伏更具竞争力，这将为其他国家创造大量需求。
Maheep Mandloi
我最后一个问题，然后回到队列中。那么，指导范围的上限减少了200兆瓦。能否谈谈是什么导致了2018年指导的下调？是第四季度需求弱于预期，还是向下游业务出货更多，或者——另外，能否谈谈你们已预订的组件出货是否有任何取消？
Haiyun Cao
我认为这纯粹是产能问题，需求相当强劲，即使在中国我们也看到了强劲的需求。但我们没有足够的产能来满足客户需求。所以，回到您的问题，这是因为我们产能有限，不得不拒绝一些客户订单，这就是我们略微调整第四季度出货量的原因。
Gener Miao
实际上，我认为——我是Gener，Maheep。我认为，指引仍然在我们先前指引的低端范围内，即7.5至12吉瓦。所以我们处于低端。正如Charlie刚才提到的，瓶颈在于我们产能有限，但我们现在不得不推掉很多客户的询盘和订单。所以，我们没有看到任何取消，相反，我们不得不推掉一些客户的强劲需求。
Operator
下一个问题来自Roth Capital Partners的Philip。您的线路已接通，请提问。
Philip Shen
在你们第二季度的上一次电话会议上，你们强调下半年利润率应超过15%。在没有2000万美元CVD退税收益的情况下，你们实现了12.8%。那么，发生了什么情况？是平均售价低于预期，还是成本高于预期？第三季度发生了什么？谢谢。
Haiyun Cao
是的，有两个问题。我们确实预计第三季度毛利率为13%，不包括CVD退税。但当我们回顾第三季度业绩时，我认为这是三个因素的结果。第一个因素是，我们在第三季度向中国出货约20%，而在中国新政策出台后，中国需求相当低，价格下跌幅度远超我们预期。第二个因素是，我们一直在努力降低成本，并在第三季度实现了约10%的成本改善。但部分成本改善的影响未反映在第三季度业绩中，因为它们记录在库存方面，将结转至第四季度。第三个因素是，我们基于6.9人民币兑美元的汇率预测毛利率。如果您查看我们的财务报表，我们记录了约1500万美元的汇兑收益，这将在第四季度反映在毛利率中。所以，这是由三个因素驱动的：中国较低的ASP、部分成本削减努力反映在库存而非销售成本中，以及汇率因素；它记录在营业利润线以下，但将在第四季度体现。
Philip Shen
好的。这些信息很有帮助，谢谢Charlie。那么展望第四季度，您认为毛利率仍有潜力达到15%吗？或者因为——我想问题是，第四季度的利润率前景如何？另外关于ASP——我记得我们之前预测是0.35美元，现在计算下来是0.33美元。您能分享一下第三季度的ASP是多少，以及对第四季度的预期吗？
Haiyun Cao
那么，我先回答ASP的问题。第三季度的ASP相比第二季度略有下降。我们不会披露具体数字，但可以看到的是，相比第二季度ASP出现了个位数的下降。
Sebastian Liu
是的，特别是考虑到——我是Sebastian，特别是考虑到中国新政策的影响，当我们与同行比较ASP时，我们认为这种下降速度已经非常不错了。
Haiyun Cao
关于毛利率，我想采取保守的态度，因为需求相当强劲，而且生产成本中的材料成本预计不会像我们预期的那样快速下降。因此，对于毛利率，我们预计排除CVD反转因素后，环比将保持相当稳定。
Philip Shen
所以，与第三季度保持稳定。很好。我们看到你们的一个同行——继续讨论利润率的话题——能够实现15%甚至20%以上的毛利率。他们似乎在谈论如何强调并专注于更高的利润率和更低的销量。从你们的情况来看，你们可能选择了更多的销量而非利润率。请帮助我们理解你们如何看待销量与利润率之间的平衡，以及为什么选择销量而不是利润率？谢谢。
Haiyun Cao
首先，我真的不想评论我们同行的表现。我知道你在谈论我们的竞争对手，我认为他们取得了强劲的业绩，但我认为这是不可持续的。关于销量和毛利润之间的平衡，我认为我们的首要任务是创造股东价值。我们不想追逐一次性的高利润，而是希望保持平衡。当然，我们不会通过牺牲盈利能力来获取市场份额。所以，我们还有很多工作要做，但我们希望在销量和盈利能力之间取得平衡。
Gener Miao
Phil，我是Gener。抱歉，但我不能同意你关于我们必须牺牲销量来换取利润率的说法。实际上，我们非常有信心有能力在实现良好出货量的同时保持不错的利润率。这正是我们努力工作的方向。
Philip Shen
接下来，我将转向中国市场的展望。我想你们提到过对明年中国市场需求充满信心。今年你们提到，并且我们已经看到大约35吉瓦的需求。因此，如果第四季度有大约10吉瓦，也许今年中国市场的总需求将达到45吉瓦。考虑到NEA可能的政策变化，你们对2019年中国市场的需求有何预期？我们能否看到55吉瓦的需求？你们对明年整体市场的销量有何预期？
Gener Miao
那么，这是Gener。我认为，首先，我们对中国市场需求充满信心。这是我们从政府会议中得到的信息——同样来自政府会议。所以，我认为这个行业的每个人都持有相同的观点。关于具体数字，我认为你是对的，前三季度中国记录了大约35吉瓦。第四季度可能还有大约10吉瓦，加起来市场侧大约40吉瓦左右——45吉瓦左右。由于新政策导致第三季度安装量放缓，这已经经历了一次洗牌期。在新的11月政策会议之后，我认为这个行业的每个人都——将中国市场视为一个有前景的市场。所以，我听到的最低数字大约是55吉瓦。这回到了2017年的水平，甚至有人说高达60吉瓦水平。但再次强调，由于政策尚未最终确定，我们认为仍然需要一些时间来了解这些政策的细节，因此预测具体数字相当具有挑战性。但是，整个行业都在预测中国的强劲需求，不仅针对2019年，也包括未来三年。
Philip Shen
很好。这很有帮助，Gener。我们什么时候能从国家能源局获得这些信息？我听到了几种说法。可能是年底前，但也可能是春节前。你对国家能源局细节信息何时出台有什么感觉吗？
Gener Miao
嗯，可以说是在2018年底到2019年春节之间的某个时间，因为国家能源局的领导刚刚更换。所以，我认为新领导需要一些时间来接手。但是，我不认为这会改变方向。所以，它会出台的。
Sebastian Liu
我是Sebastian。关于国家能源局，这次——首先，正如Gener所说，这是国家能源局领导层的过渡时期。其次，我认为这次从我们听到的情况来看，政策将按类别发布，因为中国有不同类型的太阳能项目，或者说不同类型的太阳能项目。所以，这次他们可能会按类别分别宣布。例如，他们可能先宣布领跑者项目的趋势，然后看看市场的反应，接着再宣布明年的新补贴项目，可能然后是屋顶项目。所以，不会是一次性宣布；他们会按类别进行。
Philip Shen
好的，很好。Sebastian、Gener和Charlie，非常感谢。我将把话筒交给下一位。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞银的William。您的线路已接通。请提问。
Unidentified Analyst
你好。早上好。我的第一个问题是——我想知道您能否给我们更新一下佛罗里达组件组装工厂的投产进展。目前这个工厂的运行情况是否符合您的预期？
Haiyun Cao
按计划进行，我们已经开始为佛罗里达工厂进行试运行。我们预计在明年初将工厂产能提升至满负荷。
Unidentified Analyst
谢谢。我的下一个问题是关于你们如何看待未来关键市场的集中度？你们过去对某些市场的发货量权重很高——现在第三季度更多地偏向新兴市场。那么，在2019年，你们预计会重新转向中国发货量更高的集中度，还是预计会保持更多元化的分布？
Gener Miao
是的，我认为——我是Gener。我认为这是个很好的问题。从战略角度来看，晶科太阳能一直在尽力将风险分散到不同市场。正如我之前谈到的，我们试图避免依赖单一市场风险。这就是为什么例如中国发货量在晶科的权重从去年到今年一直在下降。如果我们看图表，中国在所有区域中只排名第三。对于新兴市场，这完全是新市场，已成为第三季度发货量的最大部分，实际上这正是我们努力的方向。在第三季度，我们已覆盖近80个国家——超过80个国家的发货量。在第四季度，我们将继续向另外80个，甚至90个国家发货。这就是我们试图分散风险的方式，这也是我们持续的工作，我们将在2019年继续为股东提供这样的表现。所以，给你一个概念，我们最大的市场——我们最大的单一国家在第三季度的发货量占比低于20%。
Operator
下一个问题来自Luminus的John。您的线路已接通。请提问。
Unidentified Analyst
如果可以的话，我想快速问几个问题。首先，对于第四季度以及2019年，随着你们继续执行增长计划，资本支出的预期是多少？
Haiyun Cao
John，我是Charlie。关于资本支出——我们刚刚在PPT演示中披露了相关信息，这分为组件业务和我们正在建设的国际项目。对于组件业务，第四季度大约在1500万到1600万美元左右，而对于2019年，我们仍在制定明年的资本支出预算。我们将采取非常保守和审慎的方法，预计2019年不会有重大投资。我们的重点是与战略供应商合作，为客户提供高质量产品。我们预计在下次财报电话会议上公布明年的资本支出计划。
Unidentified Analyst
那么，你们能否给我们一个概念，多晶硅价格对第三季度业绩的影响如何，以及你们认为多晶硅价格对第四季度的影响会是什么样子？
A
关于多晶硅价格，我们在主会后讨论了很多，考虑到新的中国政策，第三季度多晶和单晶多晶硅价格大约在每公斤9到10美元。第四季度，我们预计多晶硅价格将保持稳定，因为新产能的产量是无限的，而且新产能正处于爬坡阶段。明年第一季度，我们预计新产能将继续爬坡放量，多晶硅价格可能会在明年第一季度略有下降。
Operator
谢谢。下一个问题来自Williams Trading的Brad[ph]。您的线路已接通，请提问。
Unidentified Analyst
[技术故障]
Operator
抱歉打断一下，Brad。您的线路信号时断时续。Brad，您能听到我们吗？您的线路信号不稳定。我们无法听清或理解您今天向演讲者提出的问题。您能尝试重复一下您的问题吗？抱歉各位，Brad似乎已经断开了通话。[接线员指示]下一个问题来自彭博社的Gordon[ph]。您的线路已接通，请提问。
Unidentified Analyst
大家好，谢谢接受提问。你们能否谈谈日本市场的情况？上周日本传出一些消息，关于可能削减尚未开始建设的项目的激励措施。能否谈谈你们在日本市场的计划，目前是否有任何业务敞口？以及你们如何看待这可能对日本需求产生的潜在负面影响或积极影响？我还有一个后续问题。
Gener Miao
好的，谢谢您的问题。我是Gener。我认为这是一个非常有趣的问题。纵观全球光伏市场，你会发现所有主要市场都在朝着平价上网的方向发展，特别是日本市场，我认为它是少数仍在实施上网电价政策的市场之一。但是，我们已经看到他们正试图从上网电价驱动的政策转向这种拍卖或PPA拍卖为基础的市场细分。随着新政府关于建设限制和时间限制的意图，我认为这将稳步帮助市场转型。然而，日本市场有一些传统，PPA的实施总是需要很长时间。即使到现在，你也会看到市场上有很多旧的PPA。所以，个人观点是，日本市场的转型需要一段时间。但是，日本最终会转向这种基于PPA的拍卖或无上网电价的市场模式。
Unidentified Analyst
好的，这很有帮助。那么，退一步来看，看看中国今年迄今为止的表现。年初至今，我们的装机容量略低于36吉瓦。我认为，即使是市场上的多头，他们对中国全年装机容量的预期也就是36吉瓦。所以，我认为中国的装机量将显著超出预期。尽管如此，中国市场的平均销售价格（ASP）年初至今下降了约33%，全球ASP年初至今下降了略低于30%。因此，尽管中国装机量将超出预期，但价格压力似乎依然强劲。那么，你们能否谈谈对价格走势的预期？我们是否会看到价格持续稳步下跌，还是你们认为模块价格会在某个时点趋于稳定？
Gener Miao
是的，当然。我认为中国市场——中国市场对价格如此敏感的主要原因，首先是因为它非常接近所有主要制造基地。与例如美国、欧洲或其他主要市场相比，运输时间、物流时间要短得多。因此，它对上下游发生的任何变化都高度敏感，信息传递非常迅速。这就是为什么市场价格变化如此之快。回到您关于未来市场价格的问题，我们看到市场价格开始出现分化，因为项目细分市场不同。例如，如果您看这些高端项目，比如领跑者项目，那些高端产品确实供应短缺。该细分市场的ASP、利润率以及所有财务数据看起来都比其他市场好得多。然后，如果您看其他细分市场，比如扶贫项目，他们真正关心的是——比如说，发电量、重要时间节点以及价格。因此，他们对整体经济性相当敏感。最后一个大的细分市场将是平价上网项目，或者说是最近宣布的政策驱动市场。这些市场的投资者正在真正摒弃那种旧的价格驱动理念。他们真正看重的是优质产品、高端产品带来的经济效益。所以，这方面会变得更好。在我看来，长期而言，中国市场将变得更加理性，因为平价上网——比如说现在在一些省份，很快将在中国大部分地区实现。
Unidentified Analyst
好的。然后，有几个澄清点需要说明——抱歉，有几个澄清点。你们提到，本季度成本环比下降，平均销售价格（ASP）也环比下降。如果你们能就这些方面提供更多具体的说明。另外，你们提到本季度有一项来自反补贴税（CVD）冲回的一次性收益。请纠正我是否理解有误，这是2015年的冲回收益吗？谢谢提问。
Haiyun Cao
我认为，Gordon，从成本角度来看，我们在第三季度环比改善了约10%的成本价格。因此，你可以据此计算ASP的变动。至于反补贴税冲回，它在第三季度产生了约2000万美元的影响。
Unidentified Analyst
好的。那么这个反补贴税冲回是来自2015年的吗？
Haiyun Cao
是的。这是2015年的，与我们从中国向美国市场发货的模块所支付的反补贴税相关。
Unidentified Analyst
然后，最后关于ASP。你们是否提供了ASP下降百分比或绝对下降金额的具体说明？
Haiyun Cao
没有。我们不披露这些准确数字。是的。
Sebastian Liu
我们可以看到ASP在下降，或者说ASP的降幅肯定小于我们的成本削减幅度。
Unidentified Analyst
明白了。如果可以的话，最后一个问题关于运营费用（OpEx）。本季度运营费用环比上升。展望2019年，我知道这可能不是一个容易回答的问题。但我们应该假设2019年运营费用保持类似水平吗？因为你们更专注于国际市场，还是你们认为会重新转向传统的中国市场占有率？
Gener Miao
我认为在市场分布方面，我们将继续专注于平衡的市场出货，不会依赖单一市场风险，因为市场总是起伏不定。因此，我们将在2019年努力实现最佳的市场分布比例。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Scott。您的线路已接通，请提问。
Scott Chui
您好。感谢您回答问题。我有两个关于订单簿和利润率展望的问题。首先，我想更深入地了解2019年上半年的订单簿情况。我知道2019年下半年会相当不错，但目前第一季度的能见度如何...
Sebastian Liu
您能大声点吗？我们听不清楚。
Gener Miao
您能稍微大声一点吗？
Scott Chui
您好。是的。我只想询问第一季度的订单簿情况。目前的能见度如何？
Gener Miao
是的。从市场需求方面来看，我们继续保持非常——正如我们之前在声明中所说的那样乐观。我们看到市场需求甚至比2018年更强劲，我们的订单簿状况相当良好。我认为我们应该——我们将在下一次财报电话会议上进一步讨论，但目前我们对2019年的订单簿状况感到相当良好，并且对明年市场需求增长充满信心。
Sebastian Liu
是的。Scott，我是Sebastian。不仅在Q1，正如Gener所说，实际上我们已经——已经对整个2019年有了良好的能见度。这对我们来说非常好。
Scott Chui
好的，明白了。那么，在这种情况下，您对第一季度的需求并不太担心？
Sebastian Liu
一点也不担心。
Scott Chui
好的，明白了。谢谢。另外，关于单晶和多晶的比例，我能了解第三季度这两种技术的细分情况吗？还有，您对未来几个季度的预期如何？
Gener Miao
关于多晶和单晶的比例，实际上在第三季度它们相当接近，大约在45%到55%的范围内。
Scott Chui
好的。那么，45%多晶和55%单晶……
Gener Miao
55%多晶，45%单晶。
Scott Chui
好的，明白了。谢谢。那么，您预计单晶份额会继续增加吗？
Gener Miao
是的。从市场推广方面来看，我们正专注于更高端的产品。这是我们目前的发展方向。我们预计到2019年，单晶的占比将继续增加。
Scott Chui
好的。关于双面组件方面，您预计2019年大概会有多少百分比？
Gener Miao
2019年，对吧？嗯，目前还很难说——是的，很难说，因为目前我们正在大规模应用双面组件的只有中国的领跑者计划。我们看到市场有很强的兴趣，可以说是来自客户端的兴趣。但目前，还没有很多人决定或下定决心购买这种产品。但我们认为这是未来的产品，不过它还需要很长时间才能在市场上证明自己。
Sebastian Liu
是的。正如Gener所说，双面对我们来说并不困难，我们已经为双面市场份额的增加做好了充分准备。我们只是在等待市场被教育和更加成熟。
Scott Chui
好的。我最后一个问题是关于第四季度的毛利率展望。因为我看到现货价格现在又下降了20%，您刚才提到你们已经实现了约10%的成本降低，但我想知道——你们在第四季度是否有其他计划来应对价格下降？
Sebastian Liu
嘿，Scott。首先想问您的是，您说的又下降了20%是相对于什么……
Scott Chui
是的。因为——我刚刚计算了你们第三季度的平均售价，应该在30美元左右，但现在现货价格，我认为大概在0.25美元、0.26美元左右。所以我想知道，如果这是第四季度的平均售价，那么成本会是什么样子。
Gener Miao
是的。从市场价格方面来看，我很少看到您提到的那些数字。也许在某些特殊情况下，在某些特殊市场中，它出现在某些层级，我会说是第三和第四梯队的厂商。但现在，由于目前的供应状况，我认为市场价格甚至在第四季度末有所上涨，这是因为供应短缺以及中国市场的最后一刻抢购带来的强劲需求。所以，这就是为什么我看到市场价格——并没有谈论那么多，也许某种程度上市场预期如此，但这从未发生。
Sebastian Liu
另外Scott，可能您像Gener说的那样，产品种类较少且可能是多产品线，但您必须记住，晶科销售大量高效产品，包括单晶、PERC和其他高效产品。所以，这不仅仅是简单的从——一个地区和一种特定产品方面的计算。所以，是的，明确地说，我的观点是，我们绝对没有看到比第三季度下降20%的情况。这绝对不是事实。
Operator
目前队列中没有更多问题。我将把电话交还给Sebastian进行结束语。请开始，Sebastian。
Sebastian Liu
我代表晶科太阳能整个管理团队，感谢您对本次电话会议的关注和参与。如果您有进一步的问题或疑虑，请随时联系我们。祝您有美好的一天和愉快的夜晚。谢谢，再见。
Operator
谢谢您，Sebastian。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接了。