Operator
感谢各位的等待，欢迎参加晶科能源2014年第二季度财报电话会议。（接线员提示）我必须告知您，本次会议正在录音，时间为2014年8月18日。现在，我将会议交给今天的第一位发言人刘先生。请开始，先生。
Sebastian Liu
谢谢接线员。感谢各位今天参加晶科能源2014年第二季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站www.jinkosolar.com以及新闻通讯服务上查阅。我们还为今天的财报电话会议提供了补充演示材料，同样可在投资者关系网站上找到。今天代表晶科能源参加电话会议的有：首席执行官陈康平先生；首席战略官Arturo Herrero先生；以及首席财务官张龙根先生。陈先生将讨论晶科的业务运营和公司亮点，随后Herrero先生将介绍公司的业务战略，接着张先生将讲解财务数据和业绩指引。在随后的问答环节中，他们都将回答各位的问题。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们未来的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险的进一步信息包含在晶科能源向美国证券交易委员会提交的公开文件中。除非适用法律要求，晶科能源不承担更新任何前瞻性陈述的义务。请注意，为补充根据美国公认会计准则（GAAP）编制的合并财务业绩，晶科能源使用了某些非GAAP财务指标。公司认为，使用非GAAP信息有助于分析师和投资者基于更有意义的净收入和每ADS摊薄净收入比较来评估晶科的当前和未来表现，尤其是在与同行及历史期间业绩进行比较时。这些指标并非旨在代表或替代GAAP下的计量数字。提交非GAAP数字是自愿的，应与GAAP结果一并审阅。现在，我很荣幸地介绍晶科能源首席执行官陈康平先生。陈先生将用普通话发言，我将把他的评论翻译成英文。请开始，陈先生。
Chen Kangping
感谢Sebastian。大家早上好、晚上好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我很高兴地报告，我们实现了连续第五个季度的盈利，并对下半年充满信心。本季度我们获得了显著的增长势头，扩大了销售和下游业务，增加了地理覆盖范围，获得了全球知名金融机构的财务支持，并在我们持续投资的重要新兴市场如南非和拉丁美洲巩固了我们的市场地位。总收入环比增长20.8%，同比增长37.8%，太阳能产品总出货量环比增长13.5%，同比增长34.8%，达到659.5兆瓦。我们有信心在今年剩余时间继续取得稳健业绩。我们的收入来源持续多元化，下游业务持续增长。发电收入环比增长26.1%至6100万元人民币，本季度发电量达5348万千瓦时。我们为晶科电力（我们开发和运营下游光伏项目业务的子公司）获得了2.25亿美元的私募股权融资。中金公司、麦格理大中华区和新天域资本对我们管理团队和下游业务长期前景的信心，不仅将为扩大我们的项目开发能力提供资金，还将为实现未来增长提供广泛支持。此外，我们还与中国民生银行签署了主要用于分布式光伏发电系统的10亿元人民币战略融资协议。这些协议不仅彰显了我们在扩大市场份额方面的持续成功，也表明随着市场进入快速增长阶段并吸引国内资本关注，中国太阳能下游框架已日趋成熟。凭借这些新合作伙伴的增强实力，我们将2014年全年项目开发指引从400兆瓦上调至600兆瓦以上。建设和并网进度主要集中在后期。截至2014年6月30日，我们已经完成了252兆瓦的太阳能项目，另有100兆瓦项目准备在第三季度并网。我们相信中国市场今年仍将是最大的太阳能市场，我们将努力保持在此的领先地位。本季度我们向中国管理和出货了210兆瓦，预计下半年将表现强劲，特别是考虑到国家能源局重申其13吉瓦的竞争性目标以及对太阳能产业、太阳能发电和分布式发电的大力支持。我们在美国市场份额大幅增长，出货量增至157兆瓦，环比增长61%。虽然这在一定程度上是抢装订单的结果，但这表明了我们无论形势如何都致力于美国市场和不断增长的客户基础。我们遗憾地表示，美国商务部关于征收关税的初步决定将对太阳能产业产生负面影响，导致就业岗位减少、能源价格上涨，最终损害美国消费者利益。尽管如此，我们仍将继续按照2012年29.18%的综合税率向美国出货。我们正在快速增长，并在许多新兴市场成为领导者。仅南非和智利就占本季度出货量的125兆瓦。作为我们地理多元化战略的一部分，这些新兴市场正日益成为我们总出货量中更大且更有意义的部分。我们最近在南非建立了首个海外生产基地，这将有助于我们优化全球生产链、管理风险，并通过本地化生产进一步多元化客户基础。随着焦点日益转向分布式发电系统，我们增加了高效抗PID Eagle+组件以及智能组件和轻量化组件的量产。我们正在将组件产能提升至2.7吉瓦。通过持续创新产品，我们不仅提升了作为行业技术领导者的声誉，还向潜在客户展示了我们能够快速定制组件以满足其需求。在某种程度上，我对我们已经取得的成就感到满意，并对未来更加兴奋。我们将继续审慎管理业务，推动晶科太阳能向一站式能源解决方案提供商转型。我们强大的财务状况、稳健的下游扩张、行业领先的技术和多元化的地理布局，都有助于实现我们强劲、可持续的长期增长。关于2014年第三季度指引，公司预计太阳能组件总出货量将在800兆瓦至850兆瓦之间，其中包括向第三方出货650兆瓦至680兆瓦组件，以及下游项目150兆瓦至170兆瓦组件。对于2014年全年，公司预计组件总出货量将在2.9吉瓦至3.2吉瓦之间，其中包括向第三方出货2.3吉瓦至2.5吉瓦组件，以及自有下游项目600兆瓦至650兆瓦组件。总项目开发规模预计约为600兆瓦。我们的首席战略官Arturo Herrero现在将讨论我们的主要成就。
Arturo Herrero
感谢陈先生。2014年第二季度对晶科能源来说又是一个表现良好的季度。我们再次实现了本季度的出货量和盈利目标，这有助于我们再次增强信心，相信能够完成全年指引。尽管上半年中国光伏需求仅为3.3吉瓦，但我们成功出货超过210兆瓦。我们预计下半年将实现强劲复苏，以达到13吉瓦的年度目标。凭借强大的客户基础、庞大的团队和良好的品牌认知度，晶科能源已在中国光伏市场确立了领导地位。我们宣布在江苏省并网了两个总计39兆瓦的光伏项目，这标志着我们在中国下游业务方面取得了进展。晶科能源在出货量和市场份额方面已成为中国市场的领导者。我们的下游业务在下半年变得更加有前景。因此，我们可以自豪地宣布，将晶科电力2014年自主开发目标从400兆瓦提高到600兆瓦。在美国市场，我们也取得了巨大成功，第二季度创纪录地出货157兆瓦，上半年总计达到255兆瓦。我们预计今年美国总装机量将超过6吉瓦。（听不清）对宣布的高额初步关税感到惊讶。这将影响进入美国市场的中国和台湾同行。对于美国商务部的决定，我们对这一我们认为完全不公平的公告感到失望。我们确信，正如欧洲正在发生的情况一样，这一措施将对太阳能产业、就业创造产生负面影响，并最终增加终端消费者的电费支出。中国出口到美国的太阳能产品价格在很短时间内上涨了9%以上，而去年中国对欧洲的出口下降了62%以上。尽管如此，我们仍能在2012年关税框架下向美国发货，该关税征收29.18%的一次性综合关税，这为我们留下了合理的利润空间，同时我们也在寻求其他解决方案。继中国和美国之后，在我们明确制定并良好实施的本地化和多元化战略下，新兴市场已成为晶科能源本季度最重要的增长来源，本季度贡献超过121兆瓦，上半年达到200兆瓦。尽管在融资条件、行业成熟度和市场条件方面存在困难，但这些市场提供了巨大的潜力。在新兴市场，我们已在智利获得了公用事业规模项目的合同，并继续履行南非市场的合同。得益于这些大额交易，晶科能源现已成为南非和智利市场的领导者，今年在这两个国家的市场份额均超过30%。作为市场领导者，随着我们品牌认知度的扩大，为我们打开了许多新的有趣机遇。在包括日本和印度在内的亚太地区，我们（听不清）虽然我们预计该地区的需求，但我们有信心下半年销售额将显著增长，因为市场正在蓬勃发展，我们已在销售结构和营销方面投入了大量资源。我们确实看到今年市场可能达到11吉瓦，仅4月份总装机量就达到了1吉瓦。在印度，新任总理纳伦德拉·莫迪宣布，本月晚些时候将开始招标高达1.5吉瓦的光伏项目，单个项目规模为10兆瓦至15兆瓦。我们已与PROINSO签署了战略分销协议，该公司是在印度市场具有强大影响力的知名分销商。关于欧洲，我们预计2014年全年将超过7吉瓦，但我们正面临反补贴业务挑战。此外，德国的自消费（听不清）作为能源形式的一部分，并未得到可再生能源社区的认可。（听不清）首次引入了自消费研究。英国目前是欧洲光伏太阳能市场表现最好的国家。我们看到需求快速增长，上半年已接近3吉瓦。我们预计英国将在未来几个季度继续保持强劲需求，至少持续到明年4月初补贴削减之前。光伏行业面临的挑战依然存在，包括可再生能源补贴削减以及反倾销和其他保护措施带来的不确定性，这些都对项目产生了负面影响，进而导致太阳能组件需求和兴趣的减少。然而，尽管面临种种困难，根据Solarbuzz的预测，到2018年光伏市场可能达到100吉瓦，为像晶科能源这样的光伏组件生产商带来500亿美元的收入，而2014年这一数字仅为3000万美元。我们预计从今年开始将迎来五年的快速增长期，其中91%的光伏组件需求来自现有的硅基组件。我们正在将产量从2013年的30吉瓦增加到2014年的42吉瓦至45吉瓦，到2018年将占全球总产量的3%。随着发电成本接近（听不清），光伏项目的认知度正在提高。这将刺激智利、墨西哥、巴西以及非洲众多其他国家等新兴光伏市场的需求。晶科能源的战略一直是预测市场变化并做出反应，依托我们的先发优势，在高增长的光伏市场投入资源，并开发和运营我们自己的光伏项目。我们相信我们正朝着正确的方向前进，寻求进一步的增长机会，并转型为一站式解决方案提供商。在第二季度，我们宣布与欧洲最大的公用事业公司之一签署了智利总计100兆瓦的建设合同。我们还在智利同一国家签署了另一个较小的7兆瓦建设合同，这是我们（听不清）的第一步，预计未来几个月将签署另外31兆瓦的半投资合同。晶科能源品牌认知度的提升现已扩展到超过65家银行和300多家知名客户。这证明了我们组件的质量，并预示着未来几个季度平均销售价格和市场可见度及可预测性的增长。我们现在正受益于我们与全球和本地分销商、光伏开发商和EPC承包商建立强大合作伙伴关系的能力。这些合作伙伴现在活跃在欧洲以外地区，并正在进入新兴市场。在营销方面，我们参加了世界各地的会议和展览，包括美国和欧洲，特别是在英国、亚太地区和新兴市场，晶科能源不仅作为赞助商活跃，还作为行业公认的专业人士受邀在技术和专业专门会议上发表演讲。最近，我们在南非开普敦为新的120兆瓦产能工厂举办了剪彩活动，吸引了包括当地政府、银行、开发商和EPC客户在内的150多人参加。我们是迄今为止唯一在南非当地建立如此规模产能的制造商。因此，我们的客户可以受益于本地生产的产品，达到当地政府要求的本地化含量水平。我们高度专业的销售、技术专业人员、生产员工和物流团队很高兴欢迎我们的客户。我们与SolarPV.TV和Solarplaza的合作在我们的沟通策略中非常成功。此外，作为[IPV Area]协会的成员，帮助我们与同行、合作伙伴和客户保持一致。第二季度组件平均销售价格为0.63美元，我们预计2014年平均销售价格将保持稳定。欧洲、美国等地区由于欧盟委员会对中国组件生产商设定的最低销售价格协议，平均销售价格较高。美国市场则由于台湾销售。在新兴市场，尽管大多数市场缺乏补贴，我们最终实现了每瓦0.64美元的价格。而中国和印度市场在该列表中价格最低。我们将继续实施我们的战略，在全球更多元化的国家范围内保持增长。现在，我想把电话交给我们的首席财务官张先生，他将介绍我们的财务资源和2014年第三季度及今年剩余时间的指引。
Longgen Zhang
谢谢，Arturo。各位早上好，晚上好。首先，我想带大家回顾一下我们2014年第二季度的财务业绩，然后是2014年第三季度及全年的业绩指引。正如陈先生之前提到的，我们2014年第二季度的总产品出货量为659.5兆瓦。2014年第二季度的总收入为3.921亿美元，环比增长20.8%，同比增长37.8%。2014年第二季度的毛利率为22.6%，而2014年第一季度为24%，去年同期第二季度为17.7%。与2014年第一季度相比，毛利率略有下降主要是由于太阳能组件平均售价（ASP）的轻微下滑。毛利率的同比增长主要得益于运营效率的提升、公司多晶硅及辅助材料的持续成本降低以及平均售价的改善。公司还从太阳能产品收入中获得了更高的毛利率。与内部硅片、太阳能电池和太阳能组件生产相关的内部毛利率在2014年第二季度为25.4%，而2014年第一季度为26.6%，2013年第二季度为18.3%。2014年第二季度的运营收入为4060万美元，而2014年第一季度为3270万美元，去年同期第二季度为2540万美元。2014年第二季度的总运营费用为4810万美元，环比增长6.8%，同比增长91.7%。运营费用的同比增长主要是由于运输和保修成本以及研发费用的增加。公司2014年第二季度的运营费用（不包括非现金费用）占总收入的12.1%，环比从13.1%下降，同比从11.9%上升。2014年第二季度的运营利润率为正10.3%，而2014年第一季度为10.1%，去年同期第二季度为8.8%。2014年第二季度的净利息支出为1150万美元，环比增长17.3%，同比增长22.3%。我们在2014年第二季度记录了30万美元的汇兑损失，主要是由于50万美元的外汇汇兑损失和30万美元的远期合约公允价值损失。我们确认了420万美元的可转换优先票据公允价值变动损失，以及130万美元的封顶看涨期权公允价值变动收益。公司在2014年第二季度确认了约340万美元的所得税费用，而2014年第一季度约为130万美元的税收费用，去年同期第二季度约为20万美元的所得税收益。2014年第二季度的净利润为2230万美元，而2014年第一季度为150万美元，去年同期第二季度为300万美元。这相当于每份美国存托凭证（ADS）的基本收益为0.72美元，稀释后收益为0.64美元。2014年第二季度的非GAAP净利润为2790万美元，而2014年第一季度的非GAAP净利润为600万美元，去年同期第二季度的非GAAP净利润为1210万美元。这相当于每份美国存托凭证（ADS）的非GAAP基本和稀释后收益分别为0.92美元和0.80美元。我想快速看一下我们的资产负债表。截至2014年6月30日，公司拥有2.527亿美元的现金及现金等价物和受限现金。截至2014年6月30日，包括长期银行借款流动部分在内的总出货量金额为3.247亿美元，而截至2014年3月31日为2.659亿美元。截至2014年6月30日，总长期借款为1.44亿美元，而截至2014年3月31日为5670万美元。截至2014年6月30日，公司的营运资本为正4150万美元，而截至2014年3月31日为负6370万美元。关于2014年第三季度的指引，公司预计太阳能组件总出货量将在800兆瓦至850兆瓦之间，其中包括650兆瓦至680兆瓦的第三方组件出货量，以及150兆瓦至170兆瓦用于自身下游项目的出货量。对于2014年全年，公司预计太阳能组件总出货量将在2.9吉瓦至2.3吉瓦之间，其中包括2.3吉瓦至2.5吉瓦的第三方组件出货量，以及600兆瓦至650兆瓦用于自身下游项目的出货量。总项目开发规模预计约为600兆瓦。我还想简要总结一下Topoint的制造资产。我们一直在通过运营租赁协议使用Topoint的制造资产产能，我认为实际产能是270兆瓦（硅片），电池是150兆瓦。（听不清）出价远高于晶科能源收购Topoint的这些资产，因此被选中进行重组。我们出的金额我们认为合理且具有经济意义。根据运营租赁协议，我们将在Topoint重组完成前运营其制造资产，预计重组将在下个月完成。现在，我们很高兴回答大家的问题。接线员？
Operator
（接线员指示）第一个问题来自ROTH Capital Partners的Philip Shen。
Shen
您刚才提到了Topoint资产。我想确认一下是否听清楚了。听起来你们在竞标中失利，有人出价超过了你们。你们打算如何替代这部分产能？另外，在你们的PPT中，我认为从第二季度到年底，你们预计将增加900兆瓦的组件产能，其中120兆瓦来自南非。剩余的780兆瓦组件产能将主要在中国国内建设，还是你们也计划在国际上建设一些产能？如果是的话，是哪些国家？
Chen Kangping
在中国，我认为（听不清）第11章与美国的情况有所不同。基本上我们做的是加工业务。我们采用的是运营租赁合同。实际上，今天Topoint资产的实际产能大约是270兆瓦，电池片产能约为150兆瓦。我们认为我们之所以在竞标中失利，是因为太阳能竞标实际上来自[文盛集团]。他们的出价，我认为，有点超出了我们的合理价格范围。因此我们放弃了竞标。第三方获得了这些资产，我们处于第二顺位。关于产能方面，即使没有Topoint，我们也在开始从市场上购买一些二手资产，特别是在硅片和电池片生产线上。所以我们预计，即使没有Topoint，到第三季度末，我们的硅片产能将达到2.3吉瓦，电池片产能约为1.8吉瓦，组件产能为2.8吉瓦。我们相信凭借这些产能，我们能够实现我们的目标和指引。
Philip Shen
你们第三季度的产能利用率是多少？与第二季度相比有何变化？你们预计第三季度产能利用率将如何变化？
Chen Kangping
第三季度，根据指引，考虑到出货量以及下游使用的一些组件，我们认为产能将得到充分利用，甚至在一定程度上会超过理论设计产能。因此，我认为我已经提到过，到第三季度末，我们的设计产能将达到硅片2.3吉瓦、电池片1.8吉瓦、组件2.8吉瓦的水平。
Operator
下一个问题来自Credit Suisse的Patrick Jobin。
Patrick Jobin
关于产品组合的前景，很明显第二季度美国市场有一些提前采购。考虑到美国现在实施的反倾销税，产品组合将如何变化？这将如何影响平均销售价格和利润率？希望能提供一些关于产品组合的说明。
Arturo Herrero
所以平均销售价格（ASP）基本保持稳定。正如我们在第二季度财报中宣布的，美国市场（听不清）。正如您提到的，是的，我们正在用美国和欧洲较高的ASP来弥补中国较低的ASP价格，主要是欧洲，如您所知，欧洲价格为每瓦0.53欧元。所以大约是每瓦0.72-0.73美元。展望未来，我们在英国等市场的销售将继续增长，英国是晶科的一个重要市场。因此，我们将看到来自欧洲等地区更高的ASP。此外，我们在新兴市场的ASP也相当稳定，大约在每瓦0.62-0.63美元。未来这些ASP可能会下降0.02-0.03美元。而北美和美国的销售也将通过更高的ASP来弥补。总体而言，我们预计第三季度的ASP将与第二季度保持稳定。
Patrick Jobin
接下来是一个关于资产负债表的后续问题，从营运资本变化来看，似乎主要是由应收账款驱动的。应收账款中有多少来自项目业务，多少来自制造业务？
Chen Kangping
我认为大部分来自制造业务，目前是4.38亿美元。对于公用事业项目，我认为是2400万美元。所以主要来自制造业务方面。
Patrick Jobin
是否有特定地区的付款条件出现恶化？
Chen Kangping
应收账款增加的原因是因为第二季度的大部分发货集中在六月、五月和第二季度末。其次是发往中国的货物。所以应收账款的增加只是（听不清）。
Arturo Herrero
应收账款增加主要是由于第二季度发货量的增长。我们的应收账款周转天数（DSO）可能维持在90天左右，与上一季度相同。
Operator
下一个问题来自Axiom Capital的Gordon Johnson。
Gordon Johnson
我想确认一下我是否理解正确。看起来您的总债务余额环比增加了约1.54亿美元。上一季度增加了6000万美元。当我查看现金余额变化时，您的现金余额增加了约800万美元，本季度又增加了约900万美元。您能帮助我们理解债务增加主要集中在哪些方面吗？
Chen Kangping
这份资产负债表是我们合并和整合后的报表。我认为制造业务和下游业务（听不清）都包含在内。今年我们继续投资下游项目。这就是为什么您可以看到今年我们已经并网39个项目，同时还有超过200兆瓦的项目正在建设中。所有这些在建项目的投资都会增加流动资产和成品资产的投入。因此，我们也增加了债务规模。
Gordon Johnson
关于本季度产生的电力收入，为980万美元。你们已安装的总项目规模为2.52亿美元。我们听说近期中国打击欺诈调查带来了一些问题，从实际项目中收取现金的能力有所延迟，因为项目审批所需的文件处理时间变长了。你们在已并网的项目现金收取方面是否遇到任何来自政府的问题？
Chen Kangping
到目前为止，我认为我们需要完成252兆瓦的下游项目，其中58兆瓦实际上是与[京三]集团的合资项目。我们持有少数股权。关于电价，我认为第一个项目（听不清），我们本季度收取的上网电价超过4000万元人民币，收取截止到2014年5月底。对于其余产品，我们已经完成并网（听不清）审批，我认为因为它们实际上已经获得国家能源局的批准。我们相信这个审批是符合规定的。所以未来，我们认为收款是有保障的。这就是为什么我们采用权责发生制来确认所有已并网发电的电力收入，同时确认应收账款和现金。我们对此非常放心。我认为政府会逐步简化所有流程，我认为第二季度是时机，收款流程将变得更加顺畅。
Gordon Johnson
考虑到一些问题，我们应该预期第三季度毛利率会环比上升还是下降？鉴于你们的项目似乎有确定的付款安排，你们是否有更新关于推出潜在收益公司（yield co）的计划？
Chen Kangping
我认为Arturo提到我们相信第三季度的平均售价可能会略有下降。原因是中国市场的平均售价将会下降。但我们也向其他国家和地区如美国、日本等平均售价较高的市场进行销售多元化。就毛利率而言，因为销售到美国，平均售价高，但成本也高。对于晶科来说，我们是成本领导者。我们仍在努力。毛利率大约在20%左右。所以我们给出的毛利率范围大约在19%到21%之间。
Gordon Johnson
看起来你们在说未来向中国政府收取项目款项的确定性更高了。那么关于在你们现有项目上推出潜在收益公司（yield co），你们是否有任何更新的计划？
Chen Kangping
我们刚刚完成了股权融资。正如您所见，麦格理、国开行国际以及新天域等知名战略投资者，在下游业务中总共投资了2.25亿美元。这意味着，我认为中国的（听不清）确实非常火热。而且我们也看到市场对收益型公司（yield co）的寻求非常（听不清）。因此，我们目前专注于并继续开发下游平台。这就是为什么我们将今年的目标从400兆瓦提高到600兆瓦。届时，我们将考虑市场窗口何时开启。是的，我们会考虑这一点以及估值来决定何时进行IPO。
Operator
下一个问题来自Northland Capital Markets的Colin Rusch。
Colin Rusch
您能否谈谈中国多晶硅进口的季节性潜力，以及您未来在应对这些进口来源方面的战略规划？我指的是中国进口多晶硅的潜力。
Chen Kangping
由于美国提出的反倾销问题，可能其他国家也会跟进，同时中国政府也在采取行动，第二季度我们的硅料平均成本约为每公斤21.5美元。我们认为市场价格不会上涨。原因是我们看到许多中国生产商，例如（听不清）正在提高价格。而且您也看到早些时候的发布，他们也将开始满负荷生产。因此，随着技术持续改进、成本持续降低，以及来自OCI的一些进口，我们认为多晶硅价格不会上涨。我们相信可能就在20至21美元左右。我甚至认为第四季度硅料价格会下降。
Colin Rusch
考虑到贵公司在新兴市场的所有业务，您能否谈谈拉丁美洲和非洲等新兴市场的项目融资环境、资金来源数量以及这些资本来源的重要性？然后这些地区对您的业务构成何种风险？
Longgen Zhang
我们需要区分非洲各国的情况。像南非这样已经提交了一些招标项目（公共招标）的国家，情况相当稳定，即使有些延迟，但前景是可见的。在南非，正如你们关注晶科一样，在第一轮和第二轮提交的大部分项目中，我们都被选为主要模块供应商。因此，感谢我们的客户，我们已经签署了300兆瓦的合同。我们仍在谈判另一个项目，可能还会为第一轮和第一轮增加约90兆瓦。展望未来，实际上今天就是南非招标第四轮提交的截止日期，即使价格会更低，但我们预计会与我们的合作伙伴、客户一起获得其中一些项目。然后是其他非南非国家，如北非或中非国家，这些地区的规模仍然很小。我们看到了一些不错的交易，并且正在参与肯尼亚的一些开发项目。我们预计未来几年非洲其他国家也会有所进展。但我们的主要重点一直是南非、纳米比亚、博茨瓦纳，这些地区有一些公共招标，我们正在与合作伙伴一起参与。
Colin Rusch
在这些国家，公用事业公司和政府是协议的主要来源，你们目前是否从公用事业公司获得了任何（听不清）？
Longgen Zhang
嗯，有面向光伏公司的公共项目和公共招标。此外，只要与矿业公司签署了购电协议（CPA），私人倡议也相当有前景。你可以理解，在非洲，特别是像南非这样的发展中国家，能源需求巨大，短期内难以部署如此多的产能。因此，他们正在利用这些发电项目，其中一些国家每年的发电量超过3吉瓦。所以，这些是用太阳能解决方案替代的巨大潜力。
Operator
下一个问题来自（听不清）。
Unidentified Analyst
我想确认一下，您说的下季度毛利率应该是19%到20%，这主要是由美国市场驱动的吗？或者您能再详细说明一下吗？
Chen Kangping
我并没有给出毛利率的指引。原因很复杂，因为产品销售不同国家的平均售价（ASP）不同，相关成本也不同。基本上，我们正在努力。我认为我们相信毛利率会在20%左右。如果你要我给出一个范围，那可能在19%到22%左右，或者类似的范围。
Unidentified Analyst
关于你们的发电量，你们预计是多少千瓦时？本季度是多少？
Longgen Zhang
收入大约为900万美元。第二季度我们发电量约为60千瓦时。
Sebastian Liu
本季度我们产生了约6100万元人民币。下季度我们肯定预期增长会放缓，因为我们有更多产能上线。
Unidentified Analyst
关于你们600兆瓦的项目业务，在建模方面，我们是否应该说55%属于晶科，或者这个何时生效？
Sebastian Liu
是的，您说得对。
Chen Kangping
从第三季度开始，我们合并了财务报表。所以我们应该在那里有少数股东权益。因此我们将45%作为单独项目处理。
Unidentified Analyst
是指600兆瓦中的吗？
Chen Kangping
不是600兆瓦，是总订单加起来。实际上不是600兆瓦，因为您还要加上我们已经完成的另外200兆瓦。所以到今年年底，我们并网时应该会超过800兆瓦。
Operator
下一个问题来自高盛的Alex Liu。
Alex Liu
我的第一个问题是关于海外产能，你们已经在南非建立了产能。那么你们会考虑在其他地区增加更多产能吗？第二个问题是关于第二季度的坏账准备，这在接下来的季度中会是经常性问题吗？
Chen Kangping
我们已经说过，在南非的组件产能是100兆瓦。我们也在寻找其他机会，特别是考虑到（听不清），因为未来我们不仅会销售组件。我们已经在国内建立了下游项目。我们也在海外寻找其他选择，特别是在美国和其他国家。也有可能提供EPC方面的一站式解决方案。因此，是的，我们正在美国寻找机会。这是可能的，因为反倾销问题。所以对我们来说，在美国建立电池和组件产能以满足美国需求是最好的方式。
Alex Liu
关于本季度的坏账准备，这在接下来的季度中会是经常性项目吗？
Chen Kangping
目前，准备金仅基于应收账款计提。
Longgen Zhang
我们在往年已计提了应收账款坏账准备。
Chen Kangping
坏账准备金的计提基于应收账款，同时也基于可能无法收回的风险。因此，我们设立了这项准备金。我们是根据美国通用会计准则（US GAAP）来计提坏账的。
Operator
下一个问题来自PTT Research的Jonathan Fishman。
Jonathan Fishman
（问题听不清）
Chen Kangping
我们还有另外三位战略合作伙伴投资者。因此，我们也需要考虑资本市场状况、我们项目的执行能力，以及未来的财务模型和资金需求。所有这些因素我们都将进行评估，然后做出决策。当然，从我们自身角度出发，我们也希望努力最大化晶科能源（JinkoSolar）股东价值，尽可能以高估值、尽早分拆下游项目，以满足未来增长的资金需求。
Jonathan Fishman
第二个问题是关于2014年底的成本目标。未来几个季度我们能看到哪些潜在的成本降低？
Chen Kangping
第二季度，我们的硅料成本约为0.105美元，硅片成本约为低于0.37美元。总计0.47美元，与上一季度第一季度相比保持稳定。我们相信在第三、第四季度，硅料成本方面将继续下降约0.01-0.02美元。硅片方面，我们刚才提到第三季度可能仍维持在0.11美元左右，希望第四季度能略有下降，因为我们预计硅料价格会下降。基本上，我们认为到今年年底，我们能够达到（听不清）约0.34-0.35美元，硅料方面可能在0.09-0.11美元左右。
Operator
下一个问题来自AM Capital的Pranab Sarmah。
Pranab Sarmah
关于你们的下游项目，我有几个问题。你们正在进行的项目，预期能获得什么类型的内部收益率（IRR）？你们为这些项目投入的新资金，其资本成本是多少？
Chen Kangping
现有项目方面，我们已接入电网的项目目前有252兆瓦。在不使用杠杆的情况下，我们的内部收益率约为8%至12%，平均在10%、11%左右。目前使用杠杆后，由于我们获得了国家开发银行的贷款，杠杆率可达70%。但实际杠杆率应高于70%，原因在于国开行的贷款安排为15年期，前五年我们无需偿还本金，从第六年开始偿还本金直至第15年结束。因此实际杠杆率高于70%。使用杠杆后，我们目前的内部收益率为18%至22%。目前我们的流程是先开发项目，项目完工并接入电网后，再向国开行申请贷款。资金方面，我们已通过三轮战略融资筹集约2.25亿美元，加上晶科自有资本1.9亿美元及早期收益，我们相信杠杆率可达70%。当前成本约为8.6%至9%。理论上我们可以建设约1.1吉瓦的项目。但如前所述，由于我们需要先通过自有资金建设项目，现有资金足以支持在年初200兆瓦基础上再完成600兆瓦。这意味着到今年年底，我们将完成超过800兆瓦的并网项目。此外，我们还有100至300兆瓦的项目正在建设中。
Pranab Sarmah
与此相关的是项目收购成本。我认为建设成本低于900万元人民币，但项目收购成本方面，你们目前支付的价格是多少？
Chen Kangping
两年前，我们获得的那些许可证就像我们当时开发的项目一样可能更便宜，因为当时感兴趣的人不多。正如您所见，目前在中国，项目对投资者非常有吸引力。坦率地说，即使是我们目前持有的许可证，如果现在去市场上收购，我们可能需要支付每瓦0.50至0.60美元。由此可见，当初可能几乎没花钱，也许只支付了每瓦0.10美元。好消息是晶科拥有强大的团队和项目储备，大多数项目都是我们自主开发的。是的，我们可能会去市场上收购一些项目，但主要项目都是自主开发的。
Pranab Sarmah
关于电力方面的最后一个问题。我猜中国将在本月底宣布一些新政策。您是否了解中国可能会出台哪些类型的电力促进政策？
Chen Kangping
关于分布式发电，新政策已经出台。旧政策不允许人们在东部沿海地区进行分布式发电。原因涉及第三方信用能力，即信用风险。目前政府正在处理这个问题。我认为现在政府正试图转向新政策，正如您所见，人们已经接受了这一点。首先，不是第三方支付给我们，而是全部由国家电网支付给我们，以避免第三方信用风险。其次，为了鼓励人们在东部沿海地区进行分布式发电，政府在政府层面鼓励给予分布式发电更多激励。正如您所见，许多省份如上海、江苏和（听不清），甚至地方政府也提供更多补贴来鼓励这一点。这就是为什么我们看到东部沿海地区的发电和电力规划对晶科来说也非常有吸引力。正如您所见，我们目前在那里已经有几个项目正在推进中。我们相信，对于额外的600兆瓦，我们可能占据超过25%的分布式发电份额。
Operator
下一个问题来自Axiom Capital的Gordon Johnson。
Gordon Johnson
关于你们的硅成本，你们说本季度大约为$0.10。使用5.5克/瓦，这是否表明你们今年支付的多晶硅价格大约为$0.18？这样理解对吗？
Chen Kangping
本季度（第二季度）的平均成本约为每公斤$21-$25。我们的平均消耗量约为4.8克/瓦。这就是为什么我们的硅成本为每瓦$0.105。
Operator
目前没有更多问题了。我将把话筒交还给Sebastian Liu进行结束发言。
Sebastian Liu
感谢各位今天参加我们的会议。如果您有进一步的问题，可以访问我们的网站。祝您有美好的一天。