Operator
感谢各位的等待。欢迎参加晶科能源控股有限公司第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节（接线员说明）。我必须告知您，本次电话会议于2014年3月3日进行录音。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，投资者关系总监刘先生。刘先生，请开始。
Sebastian Liu
谢谢接线员。感谢各位今天参加晶科能源2013年第四季度及全年业绩电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站www.jinkosolar.com以及新闻通讯服务上查阅。我们还为今天的电话会议提供了一份补充演示文稿，同样可在投资者关系网站上找到。今天代表晶科能源出席会议的有：首席执行官陈康平先生；首席战略官Arturo Herrero先生；以及首席财务官张龙根先生。陈先生将讨论晶科的业务运营和公司亮点，随后由Herrero先生介绍公司的业务和市场策略，张先生将讲解财务数据和业绩指引。在随后的问答环节中，他们将共同回答各位的问题。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们未来的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险的更多信息，请参阅晶科能源向美国证券交易委员会提交的公开文件。除适用法律要求外，晶科能源不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，为补充根据美国公认会计准则（GAAP）编制的合并财务业绩，晶科使用了某些非GAAP财务数据。公司认为，使用非GAAP信息有助于分析师和投资者基于更有意义的比较来评估晶科当前和未来的业绩表现，特别是在与同行比较以及与前期的历史业绩比较时。这些指标并非旨在呈现、代表或替代GAAP下的计量数据。提交非GAAP数据是自愿行为，应与GAAP结果一并审阅。现在，我很荣幸地介绍晶科能源首席执行官陈康平先生。陈先生将用普通话发言，我将把他的评论翻译成英文。陈先生，请开始。
Chen Kangping
感谢Sebastian。大家早上好，晚上好。感谢各位今天参加我们的会议。在连续第三个季度实现盈利后，我很自豪地报告我们又取得了强劲的业绩，我们继续专注于建设其他制造和下游业务。从第三季度开始，我们兑现了全年实现净利润的承诺。通过进一步削减成本并将第四季度毛利率提升至行业领先的24.7%，我们以更坚实的基础结束了2013年。随着全年产品出货量达到创纪录的约2吉瓦，以及我们快速扩张的下游业务带来的新收入流，我们的雄心壮志只增不减。虽然更令人兴奋的发展仍然是我们积极向下游扩张，以及我们为转型为一站式能源解决方案提供商投入的大量资源。本季度，我们通过在中国新疆维吾尔自治区和甘肃省的五个项目，成功将108兆瓦的太阳能光伏项目并网发电。截至2013年12月31日，我们已并网超过213兆瓦，使我们实现了2013年的目标。目前，我们正在为2014年规划的超过400兆瓦项目做准备，以及由超过700兆瓦的公用事业规模和超过400兆瓦的分布式系统组成的项目管道。中国国家能源局正式发布了2014年14吉瓦的新安装目标，该目标将进一步细分到中国各省和地区。这加上我们在中国地方政府看到的浓厚兴趣和支持，使我们非常有信心中国对太阳能的需求将继续增长。中国的环境问题持续成为头条新闻，使清洁能源特别是太阳能处于未来增长的非常有利地位。我们处于极佳的位置来抓住这些机遇，并直接惠及我们的项目业务，该项目业务将分别产生60%和30%的毛利率和净利率。正是考虑到这一点，我们的董事会最近授权探索其他下游业务的战略替代方案。全球市场持续获得动力，我们预计今年将成为一个45吉瓦的强劲市场。随着我们在重要市场如美国和日本的订单份额稳步增长，并保持我们在中国、欧洲和南非的既有优势，我们正在努力使我们的地理组合更加平衡和可持续。我们继续利用我们在中国的领导地位，在那里我们看到了良好的付款条件和更好的价格，因为我们出货量创下历史新高，特别是在第四季度的安装热潮期间。我实际上想更详细地介绍我们的地理销售情况，但我想重申，即使我们在中国取得了更大的成功，我们也不会过度依赖一个市场，或者像在中国那样快速或缓慢地推动多元化。我们最近通过开始运营Topoint的制造资产增加了产能，这将帮助我们满足不断增长的需求，并进一步提高我们的垂直整合。在技术方面，我们在本季度建立了一个新的研发中心，拥有约100名才华横溢的员工团队，这将帮助我们保持技术领先地位。我们已经创新了新的太阳能产品，如我们的下一代高效电池、超级无PID技术、智能手机——我们最近在日本PV Expo上推出的智能模块，以及即将开始大规模生产的Eagle II模块，我们决心保持我们的技术领导地位。我们从同时进行的ADS和可转换优先票据发行中筹集了约2.72亿美元的净收益。这些收益将用于补充项目投资和制造所需的营运资金。我相信我们将看到这些资本的可持续和长期回报。随着又一个强劲的季度过去和一年的圆满结束，投资者和客户对我们的信任进一步激发了我们的雄心，即建立我们在全球太阳能光伏行业的领导地位。我们也期待利用我们在下游扩张、技术、客户关系、成本结构和品牌资产方面的投资来推动未来增长。我们的首席战略官Arturo Herrero现在将更详细地讨论我们在第四季度销售和营销方面的主要成就，以及我们在关键国家和地区的战略和市场展望。谢谢。
Arturo Herrero
非常感谢。感谢各位。2013年第四季度对光伏行业来说是一个激动人心的季度，我们继续看到诸多挑战与机遇并存。在多个国家，可再生能源补贴出现了大幅削减甚至完全取消。强力的反倾销措施持续对欧洲大规模加工业务的利润产生负面影响，这显著降低了太阳能项目的需求和吸引力。然而，幸运的是，在一些重要国家，我们持续采取积极举措，因此自2013年以来太阳能需求快速增长。中国、日本、印度、美国、南非等国就是很好的例子。我们也欣喜地看到太阳能发电成本已达到相对水平，使得太阳能电力现在能够在现货市场上与传统发电资源公开竞争。在智利和墨西哥等新兴光伏市场，需求确实旺盛。供应整合与需求增长共同帮助全球光伏市场达到平衡。我认为我们正见证全球供应过剩的最后阶段，因为金属价格回升且利润率提高。对晶科能源而言，这次行业低迷提供了一个独特的机会，让我们能够在竞争对手面前脱颖而出，我们的战略不断巩固，并将晶科能源定位为全球领导者。我们继续努力转型为一体化能源解决方案提供商。我们继续追求广泛的地理多元化组合，为我们带来平衡和可持续增长。我们日益灵活和精益，使我们能够快速行动并在多个国家获得先发优势。我们正在将资源从需求萎缩的国家转移出来，投资于我们预期强劲增长的市场。与此同时，晶科能源品牌知名度的提升得到了银行和客户订单的支持。这证明了我们高质量组件、持续的技术改进、优质的客户服务以及我们国际和本地团队的奉献精神，这些团队已在大多数重要光伏市场建立起来。这促进了我们收入、需求和平均售价的增长。关于市场，根据多家公认机构的分析，2013年欧洲光伏市场出现下滑，从17吉瓦降至约10-11吉瓦。在此背景下，我们通过市场多元化和向新兴光伏市场扩张来调整业务。凭借成功的调整，我们对欧洲市场的敞口已大幅减少，现在更加专注于中国、美国、日本、南非、印度和拉丁美洲国家等有前景的光伏市场。在第四季度，我们继续多元化客户基础，进入公用事业规模项目、商业和住宅发电领域。我们与主要客户保持了良好关系，尽管面临市场困境，他们也在新兴市场取得了强劲发展。截至2013年底，我们与超过35个国家的200多家客户建立了稳固的商业关系。在第四季度，我们在各个市场改善了销售和交付表现。我们继续在中国表现出色，并利用领先地位抓住季度订单激增的机会。按计划，截至2013年12月底，我们已并网213兆瓦太阳能项目。中国今年启动了14吉瓦项目，我们非常自豪能在出货量和市场份额方面成为市场领导者。随着中国政府对可再生能源最强有力的持续支持，我们的下游业务前景更加光明。因此，我们预计今年将在国家开发银行等主要金融合作伙伴的支持下并网超过400兆瓦。我们已在日本、印度、南非和拉丁美洲国家通过新项目建设扩展业务。随着我们以清晰的长期战略方法开发新市场，我们的业务日益多元化。例如，去年第四季度我们出货超过60兆瓦，全年约300兆瓦，主要销往日本、印度和澳大利亚。对日本的出货今年也前景看好，首先是市场繁荣，其次是我们对该市场的重点关注。我们是最早获得JIS Q 8901认证和JPEC认证的中国太阳能光伏公司之一，这些认证对住宅和公用事业规模项目也很重要。在第四季度，美国也是我们的重要市场，下半年我们出货超过90兆瓦。尽管反倾销调查带来了不确定性，但我们非常有信心在美国市场拥有巨大的未来潜力，并且我们的市场份额持续增长。在南非，我们在第一轮和第二轮招标中签署了超过300兆瓦的项目。我们非常接近签署另一份合同，因此我们将占据前两轮市场份额的40%。这个量包括与我们的合作伙伴Acciona合作的94兆瓦项目。这是我们去年与他们签署的超过470兆瓦大型五年战略合同的一部分。关于南非，我们在第四季度出货50兆瓦，全年总计超过180兆瓦。这符合我们交付总计300兆瓦的合同，涵盖第二轮和第三轮公开招标，市场份额至少达到30-40%。2013年我们在南美国家也取得了良好进展。我们在智利和巴西设立了法人实体。遵循本地化战略，我们现在正在增加本地团队，并在超过19个国家建立实体存在。与我们的合作伙伴SolaireDirect合作，我们在智利为矿山建立了首个1.4兆瓦项目，并为洪都拉斯百事安装的屋顶项目提供光伏组件。最重要的是，我们获得了60兆瓦的合同，将于2014年第二和第三季度开始运行。第四季度，太阳能产品总出货量为586兆瓦，创下晶科新纪录，包括7兆瓦硅片、45兆瓦电池和535兆瓦组件，这比第三季度增长13%，几乎是2012年的两倍。关于市场营销，我们扩大了全球足迹和品牌认知度，这也要归功于我们在全球范围内的营销活动和主要市场的本地化活动。Solarplaza和SolarPV.TV一直是晶科能源在传播战略方面取得成功的良好合作伙伴。在第四季度，我们在纽约曼哈顿时报广场和中国的各大火车站投放了圣诞广告。这些都是品牌建设和认知度活动的良好范例，有助于扩大公众对可再生能源的了解。我们参加了会议并在中东市场进行测试，最近在沙特阿拉伯利雅得、卡塔尔和科威特举行了会议，我们看到可再生能源的重要目标以及未来几年的巨大潜力。上周我们参加了东京的日本展会，推出了集成微型逆变器和优化器的智能组件。这些对住宅市场至关重要，也适用于公用事业规模项目。关于在美国、孟加拉国、加拿大和罗马尼亚的展会，去年第四季度我们参加了Solar Power International、Solar Power U.K.、RENEXPO和Solar Canada。关于全年平均售价，得益于我们专注于政府支持力度更大、利润率更高的国家，如日本、南非和美国，我们的平均售价有所改善。在中国，我们也看到了改善，平均售价的上涨反映了更好的品牌认知度、更高的质量、更好的沟通、品牌建设以及整个市场需求复苏。组件平均售价全年也逐步提高至0.62美元，我们预计2014年平均售价将保持稳定。由于与战略合作伙伴达成了多项重要协议，我们有能力在2014年保持增长。我们凭借卓越的服务和可靠性以及高质量的太阳能产品赢得了客户的信任，这主要得益于我们垂直整合战略的支持。我们的银行可融资性使我们相对于竞争对手具有优势，并且我们有能力在非常苛刻的条件下为未来项目和大型光伏系统提供光伏产品，这要归功于我们的抗PID组件。现在，我想把电话交给我们的首席财务官张先生，他将介绍我们的财务业绩以及2014年第一季度的指引。非常感谢。
Longgen Zhang
谢谢，Arturo。各位电话会议参与者，早上好，晚上好。首先，我将带大家回顾我们2013年第四季度及全年的财务业绩，随后是2014年第一季度及全年的业绩指引。正如陈先生之前提到的，2013年第四季度太阳能产品总出货量为586.3兆瓦。2013年第四季度总收入为3.614亿美元，环比增长11.5%，同比增长87.5%。2013年第四季度毛利率为24.7%，而2013年第三季度为22.3%，2012年第四季度为3.8%。毛利率的环比增长主要归因于非硅成本的进一步降低。毛利率的同比增长主要得益于运营效率的提升、公司多晶硅及辅助材料的持续成本降低、平均销售价格的改善以及电力收入带来的更高毛利率。2013年第四季度，与内部硅片、太阳能电池及太阳能组件生产相关的内部毛利率为24.3%，而2013年第三季度为20.6%，2012年第四季度为5.6%。2013年第四季度运营收入为4330万美元，而2013年第三季度运营收入为3990万美元，2012年第四季度运营亏损为1.178亿美元。2013年第四季度总运营费用为4600万美元，环比增长44.1%，同比下降64.2%。环比增长主要由于2013年第三季度坏账准备的转回（该转回被确认为一般及行政费用的减少），以及研发费用、股权激励费用、因太阳能组件出货量增加而导致的运输和保修成本的增加。运营费用的同比下降主要由于2012年第四季度发生的大额非现金费用，包括坏账准备、长期资产减值、设备预付款的核销以及长期多晶硅供应合同下存货采购预付款的计提。2013年第四季度，剔除非现金费用后的总运营费用占总净收入的比例为12.3%，而2013年第三季度为11.3%，2012年第四季度为18.1%。2013年第四季度运营利润率为正的12%，而2013年第三季度为正的12.4%，去年第四季度为负的62.9%。2013年第四季度净利息费用为880万美元，环比下降5.2%，同比下降5.2%。我们在2013年第四季度记录了150万美元的汇兑收益，主要由于110万美元的外汇汇兑损失和260万美元的远期合约公允价值收益。我们确认了860万美元的可转换优先票据和上限看涨期权公允价值变动的损失。公司在2013年第四季度确认了约6万美元的所得税费用，而2013年第三季度所得税费用约为300万美元，2012年第四季度所得税费用约为1万美元。2013年第四季度净利润为2710万美元，而2013年第三季度净利润为1690万美元，2012年第四季度净亏损为1.222亿美元。这分别转化为每份美国存托凭证的基本和稀释后收益为1.96美元。2013年第四季度非公认会计准则净利润为3610万美元，而2013年第三季度非公认会计准则净利润为3220万美元，2012年第四季度非公认会计准则净亏损为2530万美元。这分别转化为非公认会计准则下每份美国存托凭证的基本和稀释后收益为1.36美元和1.28美元。现在，我将简要回顾我们2013年全年的财务业绩。2013年全年总收入为11.7亿美元，较2012年的7.696亿美元增长47.6%。2013年全年运营收入为1.066亿美元，而2012年全年运营亏损为1.98亿美元。2013年全年运营利润率为正的9.1%，而2012年全年为负的25.7%。2013年总运营费用为1.308亿美元，较2012年的2.353亿美元下降46%。2013年全年运营费用占总收入的比例为11.2%，而2012年全年为30.6%。公司2013年全年确认了310万美元的所得税费用，而2012年所得税收益为140万美元。2013年全年净利润为3110万美元，而2012年净亏损为2.476亿美元。这分别转化为每份美国存托凭证的基本和稀释后收益为1.32美元和1.28美元。2013年非公认会计准则净利润为6840万美元，而2012年非公认会计准则净亏损为2.272亿美元。这分别转化为非公认会计准则下每份美国存托凭证的基本和稀释后收益为2.92美元和2.84美元。现在，我想快速看一下我们的资产负债表。截至2013年12月31日，公司拥有1.412亿美元的现金及现金等价物和受限现金。截至2013年12月31日，包括长期银行借款流动部分在内的总出货量相关债务为3.262亿美元，而截至2012年12月31日为3.604亿美元。截至2013年12月31日，长期借款总额为5980万美元，而截至2012年12月31日为2680万美元。截至2013年12月31日，公司营运资本现金流为负的3.129亿美元，而截至2013年12月31日为3.616亿美元。截至2013年底，营运资本为负值。主要原因是我们的非流动负债中的CD以及约2.3亿美元的工业和下游项目。对于2014年第一季度，太阳能组件总出货量预计在440兆瓦至470兆瓦之间。对于2014年全年，太阳能组件总出货量预计在2.3吉瓦至2.5吉瓦的范围内，总项目开发规模预计约为400兆瓦。我的意思是，我们需要生产更多的组件，在2.7吉瓦至2.9吉瓦之间。现在，我们很高兴回答大家的问题。接线员？
Operator
非常感谢。（接线员指示）您的第一个问题来自ROTH Capital的Philip Shen。请提问。
Philip Shen
大家好。祝贺你们在执行方面持续取得良好进展。
Arturo Herrero
谢谢。
Philip Shen
我想先问几个关于topline资产的问题。能否告诉我们您预计何时正式获得这些资产的所有权，并帮助我们了解您以多少价格收购这些资产，以及这些资产的非硅成本结构是怎样的？
Arturo Herrero
Philip，我认为关于topline资产的问题很好。基本上topline是（听不清）美国'11，所有权不同。在中国，您必须先租赁设备、资产，全部资产在三个月到六个月的租赁期内运行，并努力与所有最佳方案合作。所以基本上现在，我们已经开始在该国租赁、运营这些资产。这些资产，我们正在制造——上次路演时，我认为大约是500兆瓦的硅片、电池和组件，产能为1兆瓦。基本上，我认为正式上，我们有类似的负债。我认为成本大约是新设备重置成本的三分之一。这样回答您的问题了吗？
Philip Shen
是的。您是否知道何时会正式获得所有权并停止租赁？
Arturo Herrero
我认为大约在三个月到六个月之间。这完全取决于与——我认为是债务方的成本谈判。所以基本上，我希望我们也能在三个月内尽快完成交易。所以基本上现在，我认为在三到六个月内我们会完成。
Philip Shen
好的。很好。然后——
Arturo Herrero
然后还有一点，我认为总成本可能在8亿到9亿元人民币左右。但这只是估计范围。
Philip Shen
好的。展望2014年甚至更远，您如何看待产能扩张，您是否希望始终以完全垂直整合的方式进行，以及在'14年和'15年您希望扩张多少？
Arturo Herrero
基本上，我认为如果看一下我们全年的指引，我们的组件出货量大约在2.3吉瓦到2.5吉瓦之间，此外我们还需要为约400兆瓦的项目供货。所以总产出大约是2.7到2.9吉瓦。这是我们给出的指引。因此，我们始终向前看，因为当前的挑战我认为是我们有产能。我认为硅片、组件产能大约在2.3吉瓦左右，部分原因是Topoint的500兆瓦加上我们自己的产能，我认为效率提升后会增加。所以我们在硅片和电池片方面可以达到2.3吉瓦，组件产能大约在2.5吉瓦。所以基本上，我们将继续关注中国的机会、不良资产，并寻找机会收购这类资产，这样我们可以以更低的成本完成这些资产，继续降低我们的非硅成本，然后扩大规模。
Philip Shen
好的。很好。还有一个问题，然后我就回到队列中。您对最新的中美贸易案有何看法？我们听说——这个解决方案有多大可能性可以避免关税？我们实际上听说可能会有追溯性关税，组件必须在3月底前清关？你们是否继续向美国发货？您认为美国平均销售价格会如何变化？谢谢。
Arturo Herrero
我想也许我先回答这个问题。我认为也许，我想其他（听不清）也会有更多评论。但基本上，晶科对中美贸易问题的解决感到非常乐观，我们认为会顺利解决，基于历史经验，我们不认为会出现追溯性关税的情况。其次，我们现在正朝着正确的方向解决问题，例如向农场支付每瓦美分，以及我认为重新扶持美国制造商或类似最低配额。所有这些解决方案我认为都是非常积极的信号，对未来中美之间的贸易，因为这个问题不仅仅是太阳能产品，而是两国之间的整体关系，我认为是亚洲地区的贸易。两国政府对此更加关注，所以我们相信这个问题现在会得到积极解决。对于晶科来说，我们仍然继续增加在美国市场的份额。您看到我们继续向美国发货。所以我们认为，您知道晶科的市场地理分布中，出口到美国的比例并不大，是较小的部分。所以基本上这对我们影响不大。
Philip Shen
好的。谢谢，[Seb]，以及管理团队的其他成员。我将回到队列中。
Arturo Herrero
谢谢。
Zhang Longgen
谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Brandon Heiken。请提问，先生。
Brandon Heiken
谢谢接受提问，并表示祝贺。
Arturo Herrero
谢谢，Brandon。
Brandon Heiken
我想再次确认一下今年指导的400兆瓦项目，这比之前指导的大约300兆瓦增量项目有所增加。我记得之前您提到过累计500兆瓦的项目。是这样吗？
Arturo Herrero
是的，我想我们去年底完成了大约230兆瓦。所以今年，我们上次在路演中给出的指导是，到今年底肯定会再连接至少300兆瓦。另外还有100兆瓦正在建设中，这是目前我们的指导。但考虑到市场情况和现金流状况，我们可能会谨慎评估，未来或许会增加甚至扩大规模。
Brandon Heiken
好的，很好。那么您对项目业务或收益率曲线可能在今年晚些时候或明年进行IPO有什么看法？
Arturo Herrero
基本上，目前我们仍在与一些潜在的战略合作伙伴合作。我们第二次会出来。目前我们对进展非常乐观。如果顺利的话，这将有助于我们在甘肃省的持续扩张，并推动我们甘肃省业务的IPO。相关法规已经允许IPO。我们相信最早的时间安排是今年底或明年初，要么在美国市场，要么在香港市场。
Brandon Heiken
好的，很好。对于今年2.7吉瓦到2.9吉瓦的产量，您能依靠现有资产和2点资产完成吗？还是需要外包？如何生产这么多？
Arturo Herrero
如果不继续扩大我们在硅片和电池片环节的产能，我认为肯定需要寻找一些优质资产来扩张。但这样会增加我们的组件产能，到今年底可能达到3吉瓦到3.5吉瓦。但对于硅片和电池片，我们非常谨慎。
Brandon Heiken
很好，恭喜，谢谢。
Operator
下一个问题来自野村证券的Amit Shah。请讲，先生。
Amit Shah
你好。
Operator
Shah先生刚刚断线了。下一个问题来自Emmes Capital Management的Jordan Johnson。请讲。
Jordan Johnson
感谢接听我的电话或问题。
Arturo Herrero
谢谢。
Jordan Johnson
谢谢。你们能否谈谈今年按国家划分的出货量构成？另外，能否谈谈出货量是否集中在后期，或者你们预计出货会更均匀分布？
Zhang Longgen
好的。基本上我想先提供一些历史数据，然后也谈谈2014年的展望。2013年我们出货到中国的比例为149%，亚太地区22%，欧洲20%，新兴市场10%，北美7%。我们预测2014年，中国约占35%至40%，亚太地区20%至25%，欧洲5%至15%，新兴市场10%，北美12%至15%。Arturo，你有什么补充吗？
Arturo Herrero
是的，我们将观察2014年全年的演变情况。我们非常关注并期待美国和亚太地区的表现，但南美国家和新兴市场也有一些预期，说实话这很难预测。我们计划仅这些新兴市场就有300兆瓦到400兆瓦的出货量。因此，亚太地区大约还有400兆瓦，美国也可能在300兆瓦左右。反倾销消息没有带来意外。总体而言，这是一个相当平衡的构成。
Jordan Johnson
好的，这很有帮助。能否谈谈你们出货量在上半年和下半年的分布情况？你们预计大部分出货会发生在下半年吗？
Arturo Herrero
2014年吗？
Jordan Johnson
是的。
Arturo Herrero
对于2014年上半年，是的，可能构成仍然更多集中在第一季度和第二季度，主要是美国和南非市场将执行一些已签订的剩余合同。然后下半年将主要是亚太市场，可能还会有来自日本和美国合同的一些出货。
Jordan Johnson
好的。我想澄清一点，关于产能增加，听起来你们的意思是说大部分将通过收购实现，而不是购买新设备来扩建现有产能，我的理解对吗？另外，能否谈谈你们计划新增产能的每瓦资本支出是多少？
Arturo Herrero
您指的是新产能的资本支出吗？
Jordan Johnson
是的。
Arturo Herrero
好的。基本上我认为，如果您想提高每瓦成本，我想我们设定的组件成本大约是0.50美元，这是针对新设备的。对于晶科来说，在最高点时我们可能只需支付其中的三分之一。正如我刚才提到的，目前我们的硅片和电池产能约为2.3吉瓦，组件产能约为2.5吉瓦。我们将继续寻找一些资产机会，但同时您也知道，我们还需要讨论解决一些硅片、电池和组件制造的问题。所以基本上，到今年年底，组件产能肯定会增加到3吉瓦或3.5吉瓦。
Jordan Johnson
好的。那么组件产能的增加，是通过收购现有压力资产（中国境内）来实现，还是晶科会进行新的绿地产能扩张？
Arturo Herrero
基本上，增加组件侧的产能成本并不高。这主要取决于如何增加，因为至少自动化机器的产能更高，但如果是半自动化的主要生产线，成本会更低。
Jordan Johnson
好的。最后一个问题，很明显多晶硅价格至少在我们可获取的渠道中有所上涨，而组件价格似乎持平甚至下降（如果您查看一些不同的报告网站）。你们观察到的情况如何？你们是否看到多晶硅价格正在上涨？预计何时会停止？或者您认为这在短期内对你们来说仍将持续构成风险？谢谢提问。
Arturo Herrero
我认为这是个很好的问题。目前很多人都在关注多晶硅价格，是的，多晶硅价格在12月到1-2月期间略有上涨，达到22、21.23美元，但本月将从23美元的峰值降至21.22美元。所以对于晶科来说，如果你看到Q4的成本仍在每瓦0.09美元左右，约为18美元。那么Q1肯定会略有增加，我认为硅料成本大约会增加每瓦0.015美元。回答你的问题，我们不认为多晶硅价格会跳涨到25美元以上，这是我们目前的基本看法。新疆的新趋势，你看成本大约在11美元左右，而另一家中国生产商Sapien的成本也在12-13美元左右，GCL的成本甚至低于10美元。所以所有这些中国生产商都在那里。考虑到所有这些因素，如果多晶硅价格持续保持在20美元以上，我认为很多企业的盈利能力会大幅提升。那么中国的产能肯定会增加。再看看目前多晶硅的整体产能，我认为供应量，第二个数字可能在27万吨左右。这足以支持超过60吉瓦的产能。当然，目前有些产能成本较高，可能没有满负荷运行，但我认为现有产能足以供应目前市场的多晶硅需求。所以我不认为多晶硅价格会超过25美元。
Jordan Johnson
好的，非常感谢。
Operator
下一个问题来自[Dialectic Capital Management的John Ficht]。请讲，先生。
Unidentified Analyst
关于前一个问题，我想澄清一下。你们新增的产能是新建项目，还是你们考虑收购现有产能？
Arturo Herrero
关于新增产能，我们不会在硅片领域新建产能，无论是硅片还是电池片。我们肯定不会做任何新建项目，即使是组件也不会，因为你看我们现有的组件工厂已经有厂房和规划。所以对我们来说增加组件产能很容易，我认为成本不会太高，因为增加100兆瓦组件产能，可能只需要投资500万到800万美元的资本支出。所以不算太多。我们肯定会继续寻找硅片和电池片领域的困境资产，比如Topoint。所以我们打算只支付重置成本的三分之一甚至25%。我认为这是我们的目标。
Unidentified Analyst
好的。
Arturo Herrero
我们认为机会是存在的。
Unidentified Analyst
关于发电收入，政府是否在支付，你们是否收到了这些现金流入，还是这仍然只是协议，我们还在等待这些款项的支付？
Arturo Herrero
不。那个，好吧，基本上，我们将确认的所有收入都已经有协议和既定的电价表，我认为已经连接好了。我们收到我们发电产生的电力，好吧。所以我们已经向他们开具发票，因此这些应收账款在某种程度上是合格的。目前公司看到我们已经收到所有应收账款。到2012年底，他们已经支付，政府已经支付给我们。所以从2013年1月1日开始，根据新的政府规定，我认为他们应该按月支付，好吧。但是，目前，我认为会有延迟，但我们认为付款将在未来大约三个月到六个月内到账。
Unidentified Analyst
好的。那么你们2013年的现金流是多少？你们认为2014年的经营现金流会是多少？
Arturo Herrero
好的。2013年的现金流，因为我们从第二季度开始盈利。所以2013年运营方面的总经营现金流是3500万美元。但我认为在2014年，对于全年，我们没有具体的预测，好吧。但基本上目前，我认为，应该是，我们估计大约在1.5亿美元左右——让我给你一个范围，1亿美元到2亿美元之间。
Unidentified Analyst
好的。你们在第三季度偿还了中国的银行信贷额度。是有原因需要偿还这些银行信贷额度吗？是银行要求你们现在偿还银行贷款，还是自愿的？目前中国的贷款环境是怎样的？
Arturo Herrero
好的。基本上，我认为这是一个很好的问题。晶科是如何、为何逐步成为中国的主要参与者的。原因在于很多公司实际上在这次行业整合中——你可以看到LDK、尚德等公司进入了我们所说的重组或类似情况。我认为一些公司感到沮丧，原因是这个行业的毛利率平均水平仍在13%到15%左右。而晶科能够比行业平均水平高出5%到8%。所以银行和政府看到了这一点，这就是为什么你可以看到国开行继续支持我们进入下游项目，为我们提供贷款。其他银行如工商银行、农业银行和中国银行等所有国有银行也是如此。它们实际上收紧了对光伏制造企业的信贷，但对主要参与者和未来有潜力的企业敞开了大门。因此，截至2013年12月31日，这些银行给予晶科的授信额度为7亿美元。我们目前只提取了4.46亿美元。所以我们仍有2.53亿美元可用额度。正如你在第一季度看到的，国开行还向我们下游项目提供了约33亿元人民币的15年期项目贷款，这是除了授信额度之外的。所以你可以看到，银行贷款的短期利率约为5.4%，长期利率约为6.9%。因此，我们确实认为，有了银行的支持，晶科将成为行业前三的参与者。我认为这就是晶科能够保持较高利润率的原因，因为很多人不了解中国银行业的情况。
Unidentified Analyst
但是国开行延长了贷款，而其他银行却要求偿还贷款，为什么你们要支付……
Arturo Herrero
国开行已经给予我们新的贷款，继续支持下游项目。正如你在第一季度看到的，他们在项目方面向我们提供了33亿元的贷款。但对于其他银行，我们有7亿美元的授信额度，这是你看到的授信额度。在中国，银行贷款到期后需要偿还。你借了y年，y年后到期就需要偿还，不能续期。晶科一直没问题，我们可以继续延长或续期贷款，但其他企业可能就困难了。你明白我的意思吗？
Unidentified Analyst
是的，但你们偿还了贷款，所以你们选择不续期。
Arturo Herrero
是的，因为我们有现金，你看。我们需要撤销信贷额度。为什么需要？一方面，我们有很多现金闲置在那里。另一方面，我们又去借了很多贷款。这对我们来说很矛盾，因为我们不能随时撤销贷款，你看。为了现金和规模的目的，你看，我们需要保持高现金规模，因为那是成本。这正是看晶科，他们的利息费用大约8亿美元，仅占收入的3%。因此在整个行业，目前中国制造企业中，我认为晶科是第一。我认为利息费用占收入的比例是最低的，我认为百分比更低。如果你看英利，我不是——也许只是其中一家公司，好吧，你可以看看他们占多少百分比，他们大约占6%到7%。这回答了你的问题吗，John？
Unidentified Analyst
是的。谢谢。
Operator
下一个问题来自Esplanade Capital的Paul Strigler。请讲。
Paul Strigler
大家好，很棒的季度业绩。快速跟进一下Gordon的问题，你们没有评论第一季度平均售价或第一季度利润率，能否稍微——提供一点指引？
Arturo Herrero
好的。基本上，如果你看我们第二季度到第四季度，我们的平均售价大约是0.63美元。我们的非硅成本，我认为是0.39美元，加上硅成本0.09美元，大约是0.48美元。我们在第四季度实现了出色的增长。第一季度，我没有给你指引，但我们相信，我认为平均售价因为地理分布、我们的销售组合，我们在美国市场销售的比例更高。所以我们不认为平均售价会下降，我认为。在成本方面，是的，我认为硅成本可能会略有上升，但我们在非硅成本方面继续改进。所以基本上，我们对毛利率非常乐观。但我们没有给市场提供指引。
Paul Strigler
很好。关于吨位，你们预计何时能实际确认一些？它一直在你们的资产负债表上累积，但你们认为何时能开始实际确认一些？
Arturo Herrero
好的。我认为，基本上，我们仍然认为我们还有大约[1.6亿元人民币]，我认为是吨位的成本。所以我们将从第一季度开始确认收入，当我们纠正这些吨位时，你看。所以这是我们连接那些吨位的东西，那实际上是我们可以确认的利润。
Paul Strigler
很好。最后一个问题，算是内务问题。在你们的资产负债表上，限制性短期投资是什么？或者那是类似现金的东西，你们能将其转换为现金吗，那是什么？
Arturo Herrero
我们发行——我想他们会看到这个问题，我们必须放一些（听不清）比如10%到15%，所以钱就在那里。而且（听不清）是应付票据，是的，我们也发行一些应付票据。例如，如果我们从供应商那里采购，我们应该——要么支付现金、应付账款，要么就发行应付票据，比如说60天、90天后付款。但应付票据是由一些银行发行的。银行需要在那里放大约10%的保证金。这都是为了现金管理。应用这个很好，因为这样我们也可以使用银行设施，你明白吗？比如说你向别人购买材料，需要支付100美元，现在从我们的账户支付，要么现在付，要么晚点付，比如60天、90天后。所以你去找银行，你只需要放10美元在那里，他们就可以发行比如100美元六个月后到期的应付票据。所以这都是他们应用的，晶科在现金管理方面做得很好。
Paul Strigler
明白了。
Zhang Longgen
Paul，我想说明一点，这只是受限现金，但我们把它作为短期投资，可以获得更多利息。
Paul Strigler
但那笔钱是放在中国的任何信托里吗，对吧，是存放在……
Zhang Longgen
这只是存款。
Paul Strigler
明白了。非常感谢大家。这个季度很棒。
Arturo Herrero
感谢大家。
Operator
下一个问题来自Luminus Management的Wei Feng。请讲。
Wei Feng
大家好，就运营费用线有一个简单的问题。能否给我们一些指导？请告诉我们如何看待它占收入的百分比？
Arturo Herrero
我认为，如果你看——我认为第四季度的运营费用肯定略有上升。我认为有很多原因，因为研发费用增加了，而且员工期权和其他问题，但肯定对于2014年，我们将继续——我认为随着收入持续增长，我们运营费用将保持在10%以下，这是我们的目标。
Wei Feng
谢谢。
Arturo Herrero
谢谢。我想再问一个常规问题。
Sebastian Liu
谢谢，接线员。你好，接线员。
Operator
没有更多问题了。现在请将通话交还给刘塞巴斯蒂安。请继续。