Operator
感谢各位的等待，欢迎参加晶科能源2016年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后进入问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2016年8月25日星期四。现在，我将会议交给今天的主持人，投资者关系总监刘先生。刘先生，请开始。
Sebastian Liu
谢谢接线员。感谢各位今天参加晶科能源2016年第二季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站www.jinkosolar.com以及新闻通讯服务上查阅。我们还为今天的电话会议提供了一份补充演示文稿，同样可在投资者关系网站上找到。今天代表晶科能源出席电话会议的有：首席执行官陈康平先生；首席财务官曹海云先生；全球销售与营销副总裁苗先生；以及投资者关系总监刘先生。陈先生将讨论晶科能源的业务运营和公司亮点，随后苗先生将介绍销售与营销情况，接着曹先生将讲解财务数据。在接下来的问答环节中，我们都将回答各位的问题。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们未来的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些风险及其他风险的更多信息，请参阅晶科能源向美国证券交易委员会提交的公开文件。除非适用法律要求，晶科能源不承担更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我很荣幸地介绍晶科能源首席执行官陈康平先生。陈先生将用普通话发言，我将把他的评论翻译成英文。陈先生，请开始。
Chen Kangping
感谢Sebastian。大家早上好、晚上好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我很高兴宣布又一个强劲的季度业绩。太阳能组件总出货量达到1,716兆瓦，超出本季度指引的高端。总收入达到8.961亿美元，较去年同期增长86.1%。毛利率为20.4%，而2016年第一季度为21.3%，去年同期为20.7%。本季度我们46%的出货量销往中国，3%销往北美，5%销往亚太地区，4%销往欧洲，2%销往新兴市场。由于季节性因素，我们对美国和中国的出货量占比较大，我们预计下半年出货量将趋于均衡。FIT保持平稳，美国为55美分，与第一季度持平。展望下半年，我们确实看到在需求和FIT方面存在一些不确定性，这主要是由于中国竞价政策不确定、全球新增产能上线以及小型供应商的恐慌性销售所致。然而，我们仍保持谨慎乐观，并相信能够将毛利率维持在合理水平。在中国，我们正积极参与'领跑者计划'和'光伏扶贫项目'，以应对传统公用事业规模市场下滑的影响。我们是首家获得中国质量认证中心'领跑者计划'单晶和多晶产品一级能效认证的光伏企业。在美国，我们已经为下半年获得了大量订单，其中大部分将通过我们的海外生产基地供应，这将显著降低ASP下降的影响。正如我之前提到的，下半年对其他市场的出货量将会增加，特别是对拉丁美洲、印度和日本，这将平衡我们的地域组合。总体而言，我们正面临挑战。我们已经为2016年下半年建立了强劲的订单储备，基于目前的可见度，我们甚至预计部分市场在第四季度会有所回升，特别是中国市场。我们国内项目的发电量大幅提升至327吉瓦时，环比增长55.8%，产生收入2.85亿元人民币。这一显著增长得益于季节性因素带来的订单增加、中国[听不清]减少以及我们多个项目达到满产状态。我们维持年底并网指引不变。管理层认为，我们的下游业务长期具有巨大潜力，我们将继续致力于分拆这项业务，以最大化股东价值，并从这项重资产业务中降低资产负债表的杠杆。在制造产能方面，我们更新了全年产能指引：硅片、电池和组件分别为4.5吉瓦、3.7吉瓦和6.5吉瓦，而原先的指引分别为3.5吉瓦、3.5吉瓦和6.5吉瓦。增加的PERC产能主要用于我们的PERC产品。在技术方面，我们继续专注于降低成本，提供最佳技术和产品。我们持续扩大PERC生产线，并在黑硅技术开发方面取得了实质性进展。我们也在努力将这两项技术结合，以进一步提高产品的效率和可靠性。我们新系列的双玻智能组件和金刚线切割黑硅[听不清]组件也即将开始大规模生产。尽管本季度行业面临挑战，但我们的团队正努力优化成本结构，并相信在年底前仍有很大空间进一步降低运营成本。当别人看到挑战时，我们看到的是机遇。我们在规划战略时采取宏观视角，以应对行业逆风和变化。我对全球太阳能行业的长期前景充满信心，晶科太阳能将继续可持续增长，为股东创造价值。在将电话转交给Gener之前，我将快速概述第三季度和2016年全年的指引。第三季度，公司预计组件总出货量将在1.5至1.7吉瓦之间，其中包括1.4至1.65吉瓦的第三方组件出货。2016年全年指引保持不变。公司预计太阳能组件总出货量将在6至6.5吉瓦之间，其中包括5.4至5.7吉瓦的第三方出货。公司预计2016年将新增并网太阳能发电项目600至800兆瓦。接下来，我将把电话转交给Gener。
Gener Miao
谢谢陈先生。正如陈先生提到的，本季度我们共出货1,716兆瓦太阳能组件。[听不清]结果再次创下历史新高。虽然下半年我们将面临充满挑战的环境，但我们对市场仍持谨慎乐观态度，特别是在一些已显示出第四季度恢复增长势头的市场。首先，让我们看看本季度出货的地理分布。我们向第三方出货了1,512兆瓦太阳能组件，其中46%销往中国，43%销往北美，5%销往亚太地区，4%销往欧洲，2%销往新兴市场。由于季节性因素，我们的大部分出货都流向美国和中国的市场。正如陈先生刚才提到的，地理分布将在下半年趋于平衡，届时中国市场放缓，而日本、印度和拉丁美洲市场将加速增长。中国仍是本季度我们最大的市场，尽管第三季度需求因年底上网电价下调而受到影响。我们对自身在该市场的地位及未来机遇充满信心。基于目前的可见度，我们预计需求将在第四季度恢复。我们积极参与'领跑者计划'，该计划为光伏产品的效率和可靠性设定了高标准，帮助一线供应商建立技术壁垒。我们也积极参与扶贫项目，这将在未来五年形成[听不清]吉瓦规模的市场。在中国以外，美国继续是我们最重要的市场之一，尽管近期逆风抑制了市场情绪，甚至导致一些客户持观望态度。但这并未改变美国市场的基本需求以及长期有利的支持政策。我们预计美国市场在2017年将保持相对平稳，并在2018年再次回升。我们在美国公用事业规模市场拥有强势地位，并正与更多分销商合作，投入更多资源拓展快速增长的商业市场。我们还为下半年在美国市场获得了多个大额订单，其中大部分将由我们的海外生产基地供应，这将显著减轻平均售价下行压力，并有助于维持我们在美国的毛利率。尽管英国作为最大市场之一在脱欧公投后面临不确定性，欧洲市场仍保持现状。这主要是由于货币贬值影响了部分项目的经济性。但市场正在复苏，我们仍在评估那里的新机遇。转向亚太地区。尽管面临监管变化，日本市场仍具吸引力，我们继续加强与当地合作伙伴的关系以扩大市场份额。印度政府最近实施了一系列旨在从中央和邦政府层面支持太阳能产业的政策。该市场增长非常迅速，显示出巨大潜力。虽然利润率仍处于我们区间的低端，但市场环境正在改善并日益稳定，可以积极对冲其他一些市场的放缓。上半年通常是日本和印度的淡季，因为这标志着其财年结束，但预计需求将在下半年回升。对新兴市场的计划出货将集中在2016年底至2017年。我们最近帮助公用事业和独立发电商客户在墨西哥、阿根廷和智利完成了项目投标，其下一轮光伏项目计划随后开始建设。这些订单加上现有积压订单将加强我们在拉丁美洲市场的领先地位。本季度平均售价为0.55美元，与上一季度持平。预计下半年平均售价将下降10%左右，主要由于几个原因，例如6月30日上网电价下调后中国需求放缓、全球新增产能上线、大量关税级产品运往美国市场以及一些小型供应商的恐慌性销售。尽管平均售价下降速度超出预期，但正如陈先生刚才讨论的，我们已做好充分准备并积极采取措施减少影响，我们不认为平均售价会进一步大幅下降，并预计将在第四季度改善。转向市场营销和品牌建设。本季度我们参加了多项活动、展览和会议。5月，我们参加了中国的SNEC展会；6月，我们参加了泰国的Renewable Energy Asia 2016、伦敦的Africa Energy Forum以及慕尼黑的Intersolar展会。在慕尼黑Intersolar展会上，晶科能源首次展出了全黑Eagle MX智能解决方案。晶科能源的MX智能解决方案是屋顶安装最先进的解决方案之一。凭借其内置的智能核心优化器，MX智能解决方案确保更简单的安装和更高的功率输出。晶科组织了一系列周年庆典客户活动以推动企业和品牌营销。晶科为美国分销商创建了营销案例，随后在澳大利亚、欧洲、南美和非洲启动了系列户外路演和在线网络研讨会。通过这些活动，晶科能源进一步巩固了其在全球品牌价值和认知度方面的领先地位。现在，我想把电话交给Charlie，他将介绍我们2016年第二季度的财务业绩。
Cao Haiyun
感谢您，Gener。欢迎参加我们2016年第二季度的财务业绩发布会。太阳能组件总出货量为1.7吉瓦，环比增长7%，同比增长88%。出货量超出了我们第二季度指引的高端。本季度我们并网了123兆瓦的太阳能发电项目。截至第二季度末，我们有1,130兆瓦的项目在运营中。总收入为8.96亿美元，环比增长9%，同比增长86%。太阳能发电项目产生的收入为4,300万美元，环比增长56%，同比增长62%。毛利率为20.4%，而第一季度为21.3%，2015年第二季度为20.7%。环比下降是由于从中国向美国市场出货的组件相关关税成本增加所致。平均售价为每瓦0.55美元，与第一季度持平。我们继续将制造成本从第一季度的每瓦0.30美元降低至每瓦0.29美元。混合成本（不包括美国关税成本）为每瓦0.41美元，与第一季度成本持平。我们的运营费用占总收入的12.9%，而第一季度为10.8%，2015年第二季度为13.3%。我们在设备自动化生产水平提升过程中，对更换设备计提了5,000万美元的减值。不包括非现金费用，2016年第二季度的运营费用占总收入的10%。营业利润率为7.5%，而第一季度为10.5%，2015年第二季度为7.4%。净利息支出为1,800万美元，环比下降4%，同比增长33%。息税折旧摊销前利润为1.8亿美元，而第一季度为1.25亿美元，2015年第二季度为6,600万美元。太阳能发电项目的息税折旧摊销前利润为3,600万美元，而第一季度为1,500万美元，2015年第二季度为2,200万美元。净利润为4,200万美元，相当于基本和稀释后每份美国存托凭证收益分别为1.36美元和1.28美元。非公认会计准则净利润为6,400万美元，相当于非公认会计准则基本和稀释后每份美国存托凭证收益分别为2.04美元和1.92美元。现在让我们来看资产负债表。截至第二季度末，现金、现金等价物和受限现金为5.57亿美元，而第一季度末为5.23亿美元。我们的应收账款为6.26亿美元，而第一季度末为6.11亿美元。存货为4.66亿美元，而第一季度末为4.82亿美元。总债务为18亿美元，而第一季度末为16亿美元。太阳能发电项目相关债务为10亿美元，而第一季度末为8.65亿美元。我们更新了2016年组件业务的资本支出计划，范围在2亿至2.5亿美元之间。现在，我们很高兴回答您的问题。接线员？
Operator
谢谢您，先生。[接线员指示] 我们现在接受来自瑞士信贷Patrick Jobin的第一个问题。请开始提问。您的线路已接通。
Patrick Jobin
晚上好。感谢提问。第一个问题，我想请问您对下半年利润率能见度如何？我试图理解您提到订单强劲，但同时又表示价格正在下降，降幅在低双位数百分比左右。我们是否应该认为毛利率百分比会同步下降？或者我们应该如何看待接下来两个季度的利润率状况？
Cao Haiyun
好的。Patrick，我认为我们对于下半年订单方面有一定能见度。就毛利率而言，第二季度毛利率为20%，其中电力业务毛利率为61%，太阳能组件业务毛利率约为18%。对于组件业务，平均售价面临压力，但我们正在采取进一步措施控制成本。我们看到许多积极因素，并计划在下半年将综合成本降低超过10%。下半年，我们预计关税成本将显著降低，因为我们已经完成了海外市场的产能扩张，拥有1.5吉瓦的电池和组件产能上线，这将帮助我们应对强劲的美国市场。我们计划下半年将超过90%的出货量从海外工厂发往美国市场，而上半年这一比例为30%。销售价格大幅下降，但考虑到我们的产能，现有产能无需从第三方购买40%的组件，这将有助于我们降低部分成本。此外，我们正在积极与战略供应商合作，预计将从供应商那里获得更优惠的平台。人民币仍在贬值，这也将有助于我们控制成本。我们继续投资研发并提高效率。因此，对于组件业务，我预计下半年毛利率将在13%至17%左右。对于电力业务，毛利率将相当稳定，第三季度在60%至65%范围内。由于季节性因素，我预计第四季度毛利率将略有下降。
Gener Miao
Patrick，补充一点。实际上，本季度我们的组件业务毛利率略高于80%。因此，对于下半年，我们预计组件业务的毛利率只会略有下降。
Patrick Jobin
好的，这很有帮助。我想了解一下，在当前定价环境以及我们和行业其他公司都观察到的大规模产能扩张背景下，尽管某些市场可能在未来一年内需求增长不明显，您能否帮助我们理解贵公司在产能方面的策略？为什么本季度决定进一步扩大产能？扩张中有多少是PERC技术？是升级现有生产线还是新建工厂？我试图理清当前供应过剩的局面、行业所处的周期性位置，以及此时决定扩大产能的决策逻辑。谢谢。
Cao Haiyun
截至第二季度末，我们的硅片总产能达到3.5吉瓦，电池片3.5吉瓦，太阳能组件6.5吉瓦。您说得对，我们确实做出了战略决策，投资了1吉瓦单晶硅片产能和1吉瓦电池片产能，预计到年底将实现满产。我们的理由是，我们预见到市场对高效组件的需求，并且多年来一直在组件技术方面进行投资。得益于我们的技术优势，我们相信能够提供市场上领先的高效单晶组件。对单晶的投资并不意味着我们将重心从多晶转向单晶。我们认为两种技术在未来都有提升效率和降低成本的巨大潜力。这些投资将有助于巩固我们的领先地位，并为满足客户需求提供更多选择。在总体产能扩张方面，我们继续采取审慎策略。2016年组件业务的总资本支出预计在2亿至2.5亿美元之间。
Patrick Jobin
明白了，谢谢。
Cao Haiyun
谢谢。
Operator
谢谢。现在请德意志银行的Vishal Shah提问。
Vishal Shah
好的，谢谢回答我的问题。我想更清楚地了解贵公司下半年在不同地区的出货结构。例如，第三季度出货量中有多少比例是销往美国市场的？随着中国市场占比增加，第四季度这个结构将如何变化？
Gener Miao
Vishal你好，我是Gener。我来简单说明一下。整体来看，下半年我们预计中国市场占比约30%至35%，美国市场占比类似，也是30%至35%，亚太地区占15%至12%，新兴市场和欧洲市场占比类似，约15%至12%——30%，欧洲市场将低于10%。
Vishal Shah
很好，谢谢。那么关于第四季度出货量，贵公司目前有多大的可见性？当前对第三和第四季度的指导性预测中，已有订单覆盖的比例是多少？
Gener Miao
嗯，所以很难区分第三季度和第四季度，因为有些订单是长期的，会贯穿全年或整个下半年。如果我们看2016年整个下半年，我们的订单簿已经有超过60%是满的。我认为我们对目前的状况相当满意，而且我们看到越来越多的机会正在出现，不仅针对2016年下半年，也针对2017年。
Vishal Shah
这很棒。谢谢。然后还有几个后续问题。关于美国市场，您提到一些客户采取观望态度。您认为目前美国市场对贵公司产品的需求来自哪里？是商业和工业领域还是公用事业规模领域？您认为2017年中国市场将如何发展，会像您说的美国市场那样持平，还是实际上会实现年度增长？谢谢。
Gener Miao
谢谢。对于美国市场，我们相信大部分需求仍来自公用事业领域。但我们看到商业和住宅市场的需求正在成为增长更快的市场。从战略角度来看，我们确实在商业和住宅领域与全国性或区域性的分销商合作，甚至与规模较大的本地安装商合作来分销我们的业务和产品。至于中国市场，我们相信明年将保持与2016年相似的需求水平。所以总需求量仍将是一个很高的数字，甚至仍是全球第一的需求市场。谢谢。
Vishal Shah
谢谢。
Operator
谢谢。我们现在将接受下一位来自Roth Capital Partners的Philip Shen的提问。请开始，您的线路已接通。
Philip Shen
您好。我想花点时间谈谈ASP话题。您在准备好的发言中提到ASP可能在第四季度改善。能否详细说明一下？通常ASP每年同比下降5%到8%，而且正如您在准备好的发言中提到的，第三季度加速下降至低两位数水平。您具体看到第四季度ASP趋势如何？您预计2017年ASP将如何变化？
Gener Miao
谢谢Philip，我是Gener。从供需角度来看ASP，实际上如果从需求侧来看，我们可以看到第三季度主要是2016年的淡季。第四季度和第一季度通常是印度和日本市场的旺季。而且，在中国上半年和第三季度上网电价下调后，很多人没有采取模块交付需求的行动。但可以肯定的是，人们会尝试在中国财年年底前完成并网。所以我们将看到相比第三季度相当强劲的需求，第四季度中国市场也会有相当强劲的需求。美国市场情况类似，相对平稳。综合这四个关键市场，我们可以看到第四季度的需求将明显强于第三季度。这就是为什么我们对第四季度ASP持乐观态度。
Philip Shen
那么Gener，您对2017年有什么看法？我们听到报告称，就长期合同而言，2017年下半年的ASP、预订量、ASP和销量似乎实际上相当低。那么您对2017年整体情况怎么看？请谈谈2017年。谢谢。
Gener Miao
嗯，对于2017年我们仍然保持谨慎乐观。与2016年相比，我们可以看到来自印度的需求有明显增长，日本市场也将继续保持强劲。所以我们没有看到需求有任何下降。同时我们可以看到需求有所增长。从总需求方面来看，我们持乐观态度，因为我们的中国市场，中国政府仍然有这些雄心勃勃的目标要在2017年实现。在ASP方面，我们可以看到2017年的ASP与今年下半年相比保持稳定，因为如果我们考虑到太阳能产品效率的提高，我们会看到轻微下降，但与2016年下半年的低点相比，我们仍然有信心2017年的ASP将保持在合理水平。
Philip Shen
好的，很好。我还有一个问题，关于你们的下游业务，你们在财报中提到仍在推进可能的分拆业务运营，能否更新一下目前的进展和下一步计划是什么？近期我们是否可以期待什么进展？
Cao Haiyun
Philip，我是Charlie。我们继续推进分拆进程，目标是在今年年底前完成项目。中国市场是首选方案，中国监管机构正在分析海外公司回归的详细[听不清]。我们持乐观态度，因为中国鼓励低经济成本的商业运营商，可再生能源是发展低碳和可持续经济的关键领域。目前我还不能详细披露计划，如果我们取得重大里程碑，我们会[听不清]公布。
Philip Shen
好的，很好，谢谢。我暂时退回到队列中。
Cao Haiyun
谢谢。
Gener Miao
谢谢，Philip
Operator
谢谢。[操作员指示]由于队列中没有更多问题，我将把程序交还给刘先生进行任何补充或结束发言。谢谢。
Sebastian Liu
那么，我代表晶科能源整个管理团队，感谢您对本次电话会议的兴趣和参与。如果您有任何进一步的问题或疑虑，请随时联系我们。祝您有美好的一天或美好的夜晚，谢谢，再见。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位女士和先生的参与。您现在可以断开连接了。