Operator
感谢各位的等待，欢迎参加晶科能源2016年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明]。我必须提醒您，本次会议正在录音，日期为2016年5月27日。现在我将会议交给今天的主持人刘先生。刘先生，请开始。
Sebastian Liu
谢谢接线员。感谢各位今天参加晶科能源2016年第一季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站www.jinkosolar.com以及新闻通讯服务上查阅。我们还为今天的财报电话会议提供了补充演示材料，同样可在投资者关系网站上找到。今天代表晶科能源出席电话会议的有：首席执行官陈康平先生、首席财务官曹海云先生以及全球销售与营销副总裁苗根先生。陈先生将讨论晶科能源的业务运营和公司亮点，随后苗根先生将介绍销售与营销情况，然后曹先生将讲解财务数据。在接下来的问答环节中，我们都将回答各位的问题。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的未来实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险的更多信息包含在晶科能源向美国证券交易委员会提交的公开文件中。除适用法律要求外，晶科能源不承担更新任何前瞻性陈述的义务。现在我很荣幸地介绍晶科能源首席执行官陈康平先生。陈先生将用普通话发言，我将把他的评论翻译成英文。陈先生，请开始。
Chen Kangping
[外语] 谢谢Sebastian。大家早上好、晚上好，感谢今天参加我们的电话会议。[外语] 我对本季度的强劲表现感到高兴。随着全球需求持续增长，特别是在一些新兴市场，本季度总组件出货量达到1.6吉瓦。第一季度营收达到8.478亿美元，较去年同期增长98.8%。本季度GAAP净利润和非GAAP净利润分别达到4860万美元和6430万美元。[外语] 今年6月是我们成立10周年纪念日，我对我们这些年来成为太阳能行业全球领导者所取得的成就感到自豪。在这10年里，我们已向70个国家和地区的1700多家客户出货约13吉瓦的太阳能组件。我们平均每年交付超过1吉瓦的太阳能项目。我们从卑微的起点开始，稳步发展成为全球知名品牌。在第一季度，我们成为同行中最大的组件供应商。我们将继续以可持续和稳健的方式发展业务，为投资者创造长期回报。[外语] 随着6月底上网电价削减前大额订单持续涌入，我们在中国市场的领导地位得到巩固。我们预计这一趋势将在本季度持续。在美国，尽管ITC延期导致部分项目推迟，我们仍在继续扩大市场份额，但我们非常有信心能够实现今年的美国出货目标。我们新增的海外产能正在快速爬坡，这将为我们提供更大的灵活性并产生更高的利润率。我们品牌知名度的提升也在智利、泰国和印度等令人兴奋的新兴市场创造了巨大机遇，Gener稍后将详细介绍。[外语] 本季度发电量为210吉瓦时，环比增长36.4%，产生营收1.85亿元人民币。发电量仍受到中国西部地区限电和春节假期的影响。但这一缺口部分被我们项目（特别是中国东部地区项目）的爬坡所抵消。随着限电影响减弱以及更多项目达到满负荷运行，我们预计下季度发电量将大幅改善。由于本季度没有新项目并网，我们的并网项目总容量保持在1007兆瓦，因为我们大部分在建项目位于中国东部地区，那里的审批和并网流程需要更长时间。我们预计一些项目将在下季度上网电价削减前并网，我们仍有望实现今年的开发指导目标。管理层继续推进分拆进程，我们将在适当时机向市场更新进展。[外语] 随着成本下降，全球太阳能需求持续增长。我们一直在倾听并回应市场对[听不清]及其连锁效应以及下半年潜在供应过剩的担忧。尽管存在这些担忧，我们始终对行业未来以及我们在下半年及未来保持高绩效的能力充满信心。[外语] 在技术方面，我很高兴地宣布，我们的1500伏Eagle组件已立即在北美上市销售。虽然我相信这将帮助我们进一步扩大市场份额，我们也在关注下一代高效硅片和电池的量产，这将再次提高我们太阳能产品的输出功率和稳定性。在质量控制方面，我们始终保持着行业最高的质量标准，我相信我们的客户正在获得可靠的产品和投资回报。[外语] 经过一年的价格下跌后，多晶硅现货价格已开始上涨。虽然这通常会在一定程度上影响我们的成本结构，但我们在价格上涨前已订购并建立了一些库存，这将减轻影响。我们预计下半年多晶硅价格将趋于稳定。毕竟，这将最终由太阳能产品的价格驱动。[外语] 本季度，我们在墨西哥首次招标拍卖中获得了三个太阳能发电项目，总计188兆瓦交流容量。这与我们的海外组件销售业务是分开的，标志着我们向海外项目开发的扩张。这也展示了我们在海外市场的品牌知名度、技术实力和财务能力。管理层密切关注海外项目机会，特别是在拉丁美洲、[听不清]沿线亚洲国家以及南部非洲国家等新兴市场，以及成熟市场的机会。我们也愿意与合作伙伴合作运营，对这些机会保持开放和灵活的态度。[外语] 我始终对太阳能行业的长期增长以及晶科能源的增长前景充满信心。我很高兴看到我们今年开局如此强劲。[外语] 在将电话交还给Gener之前，我将快速回顾一下2016年第二季度和全年的指导目标。第二季度，公司预计太阳能组件总出货量将在1.6至1.7吉瓦之间，其中包括通过第三方出货的1.45至1.6吉瓦组件。2016年全年指导目标保持不变。公司预计总市场出货量将在6至6.5吉瓦之间，其中包括通过第三方出货的5.4至5.7吉瓦。公司预计2016年将并网600至800兆瓦新容量的太阳能发电项目。[外语] 谢谢Sebastian。说到这里，我将把电话交给Gener。
Gener Miao
感谢陈先生。我很高兴报告又一个出色的季度销售业绩，本季度我们共出货16亿瓦太阳能组件，使我们成为同行中最大的太阳能组件供应商。凭借如此强劲的增长势头开启新的一年，我们对下一季度及今年剩余时间的前景持乐观态度。本季度，我们继续在45个国家和地区平衡地理分布。我们通过第三方出货了1,434兆瓦太阳能组件，其中37%流向中国，30%流向北美，7%流向亚太地区，7%流向欧洲，18%流向新兴市场。我们致力于加强与全球合作伙伴的关系，同时专注于延长付款期限和应收账款管理。现在我将更详细地审视这些重要市场，并提供更多背景信息。中国继续是我们最大的市场，第一季度通常因春节而成为淡季。我们仍收到大量订单，这种势头至少将持续到6月底的上网电价补贴截止日期。虽然此后需求可能下滑，但我们预计第四季度，尤其是接近年底时，需求可能会回升。我们可能会看到一些价格波动，但总体上应该会趋于稳定。中国市场今年仍将是全球最大的市场，我们对今年的最终结果持乐观态度。美国市场将成为我们今年重要的增长驱动力，我们正按比例投入大量时间和资源。投资税收抵免政策的延期导致今年部分项目推迟，这将使平均售价略有下降。但这不会影响我们今年在美国的销售目标，我们相信这将是美国市场的长期策略。对于该市场，我们相信公用事业规模项目的需求将在全年乃至2017年保持高位。住宅和商业太阳能安装市场持续稳步增长，这也将为太阳能产品创造更加平衡的市场前景。随着我们在马来西亚生产基地的新产能快速提升，下半年我们对美国的出货将有大部分来自海外生产基地，这将带来更好的利润和灵活性。在欧洲市场，我们仍处于MIT框架下。欧洲需求正在放缓。英国继续是该地区最有前景的市场之一，也是我们非常活跃的市场。随着土耳其太阳能市场获得发展动力，该国也继续展现出潜力。在亚太地区，对日本的出货保持稳定。在印度，我们看到多个大型项目正在积极招标，这些项目是在政府持续发布支持性政策后制定的。随着泰国市场规模增长，也显示出巨大的未来潜力，我们已经开始计划在机会出现时将资源重新导向这一关键市场。在新兴市场，我们与中东和非洲的地方政府和强大合作伙伴建立了牢固关系，我们预计这将帮助我们在该地区发展，并以稳定的方式进一步平衡我们的地理组合。本季度我们在拉丁美洲表现尤为出色，我们的品牌帮助我们在一系列关键国家获得了最大的市场份额。我们在智利的市场份额排名第一。本季度我们约占出货总量的70%。在全球范围内，我们的平均售价在大多数地区的传统淡季保持稳定，我们预计第二季度的平均售价将进一步稳定，略有下降。本季度，我们的平均售价为0.55美元，较第四季度下降0.01美元。转向市场和品牌方面。本季度我们参加了多项活动、展览和会议。1月，我们参加了阿布扎比的世界未来能源峰会；3月，我们参加了约翰内斯堡的非洲电力与能源世界大会，这是中东和非洲地区最重要的贸易展会。在3月日本光伏展期间，我们推出了Eagle Black黑硅组件和Eagle Dual双玻组件，并接受了多位当地知名领导人的采访。通过这些活动，我们进一步巩固了在全球品牌价值和认知度方面的领先地位。现在我想把电话交给Charlie，他将详细介绍我们2016年第一季度的财务业绩。
Cao Haiyun
谢谢，Gener。我想带大家回顾一下我们2016年第一季度的财务业绩。太阳能组件总出货量为1.6吉瓦，同比增长103%，出货量超过第一季度指引的高端。截至第一季度末，我们有1,007兆瓦的太阳能发电项目在运营。总收入为8.478亿美元，同比增长99%。太阳能发电项目产生的收入为2,900万美元，环比增长36%，同比增长82%。毛利率为21.3%，而2015年第四季度为19.5%，2015年第一季度为20.3%。增长是由于组件制造成本降低以及电力收入相关的毛利率较高。平均售价为每瓦0.55美元，而第四季度为每瓦0.56美元。我们继续将内部制造成本从第四季度的每瓦0.39美元降至每瓦0.37美元。混合成本（不包括美国电力成本）为每瓦0.41美元，而第四季度为每瓦0.42美元。我们的运营费用目前占总收入的10.8%，而2015年第四季度为11.8%，2015年第一季度为11.9%。运营利润率为10.5%，而2015年第四季度为7.7%，2015年第一季度为8.4%。净利息支出为2,000万美元，环比增长30%，同比增长101%。增长是由于用于太阳能发电项目的贷款增加。截至第一季度末，我们有两笔未偿还的可转换债券。购买后，第一笔为4,700万美元，于2016年5月到期；第二笔为1.37亿美元，于2019年到期，并附有2017年2月的看跌期权。5月份，我们有4,700万美元的可转换债券，其中第一笔已全额偿还。息税折旧摊销前利润为1.25亿美元，而2015年第四季度为1.19亿美元，2015年第一季度为5,600万美元。与太阳能发电项目相关的息税折旧摊销前利润为1,500万美元，而2015年第四季度为900万美元，2015年第一季度为1,200万美元。净利润为4,900万美元，相当于每份美国存托凭证的基本和稀释后收益分别为1.56美元和1.44美元。非公认会计准则净利润为6,400万美元，相当于每份美国存托凭证的非公认会计准则基本和稀释后收益分别为2.04美元和1.72美元。现在让我们来看看资产负债表。截至第一季度末，现金、现金等价物和预留现金为5.23亿美元，而第四季度末为6.54亿美元。我们的应收账款为6.11亿美元，而第四季度末为5.28亿美元。存货为4.82亿美元，而第四季度末为4.95亿美元。总债务为16.1亿美元，而第四季度末为15.7亿美元，其中与太阳能发电项目相关的债务为8.65亿美元，而第四季度末为7.6亿美元。2016年我们模型的总资本支出计划预计在1.5亿至2亿美元之间。现在，我们很高兴回答大家的问题。接线员？
Operator
[接线员指示]。我们将接受来自Roth Capital Partners的Philip Shen的第一个问题。请开始。您的线路已接通。
Justin Clare
大家好，我是Justin Clare。今天我代替Phil参会。首先，我想问一下中国区第二季度的产品组合情况。您对此有何预期？另外，能否告诉我们第三季度订单中有多少比例是来自中国市场的？
Gener Miao
我是Gener。感谢提问。大约上半年，中国和美国市场预计各占发货量的30%至35%。至于第三季度，由于上半年我们已经基本满单，预计会有部分订单延续到第三季度。因此，我们预计第三季度约有20%至25%的发货量来自中国。
Justin Clare
好的，谢谢。接下来我想了解第二季度的定价情况。您能否谈谈平均销售价格（ASP）可能达到什么水平？然后根据您第三季度的订单情况，我们可能会看到怎样的环比价格下降？
Gener Miao
您是指中国市场还是全球市场？
Justin Clare
如果可以的话，请分别谈谈中国市场和全球市场的情况。
Cao Haiyun
正如我们之前讨论过的，第一季度我们的ASP是0.55美元。我们预计第二季度价格水平相似，可能会略低一些，但总体上相对稳定。对于中国市场，我们预计情况类似，全球ASP也是如此。第一季度，我们的中国区ASP约为0.50美元，我们预计价格将保持稳定，可能略有下降，但总体上上半年可能保持稳定。
Justin Clare
明白了。我还有最后一个问题。您重申了下游开发指导目标，即全年600至800兆瓦。我们听说中国政府可能考虑将上网电价补贴政策延长至8月底，而不是6月底。您能否帮助我们了解这一可能性有多大，以及这可能对您的下游计划或中国市场产生什么影响？
Cao Haiyun
我今天在新闻中看到了相关报道，但尚未得到相关部门的确认。至于我们的下游项目指导目标600兆瓦至800兆瓦，我们非常有信心，并且正在按计划实现这一目标。截至第一季度末，我们有约600兆瓦的项目正在建设中，我们的目标是在2016年6月前并网400兆瓦至500兆瓦。因此，我认为即使截止日期推迟到8月，对我们的建设进度也不会产生重大影响。
Justin Clare
好的，很好。谢谢，我的问题就这些。
Operator
谢谢。现在我们将接受来自瑞士信贷Patrick Jobin的下一个问题。请开始。
Maheep Mandloi
大家好。我是Maheep，代表Patrick发言，祝贺本季度业绩。接着之前的问题，你们是否看到NEA下一批补贴批准名单的任何迹象？假设当前这批在第三季度公布，你们预计下一批何时公布，以及会有多少兆瓦的容量？
Cao Haiyun
实际上补贴目录审批没有实质性更新，但我们相信审批流程正在按计划进行。政府对六个可再生能源目录进行了初步审查，并要求中国部分项目提供更多文件。对于晶科来说，[听不清]政府已经通过了初步审查[听不清]。我们的预期是将在下半年推进到现金支付阶段。
Maheep Mandloi
明白了。关于限电问题，你们说本季度也很严重。能否告诉我们具体是多少？是什么让你们更有信心认为下季度会下降？
Cao Haiyun
[听不清]第一季度[听不清]对于其他地区，包括浙江和江西省，第二季度也包括在内，特别是在浙江省，第二季度[听不清]审查包括第二季度。在浙江省，由于冬季当地电网希望使用燃煤电厂为当地居民供暖，导致限电。因此我们非常有信心，在第二季度之前，我们预计电力收入将有显著增长。我认为电力收入将增长约40%到50%。[听不清]我认为最近的政策非常积极。国家发改委发布了规定，保障能源最低收购量以保护[听不清]，并且国家发改委已寻求在某些地区批准新项目。对于晶科来说，限电的影响，我们2016年开发的所有项目都在华东和华南地区，我们在西部地区项目的敞口在今年年中已降至7%以下。
Maheep Mandloi
谢谢。这些信息很有帮助。我的最后一个问题。指引暗示下半年出货量会下降。能否帮助我们理解这主要是由于对中国市场出货量下降？还是你们看到其他市场需求也在减速？谢谢回答我的问题。
Cao Haiyun
首先，我想说，我们对下半年的可见度越来越高，目前约50%的产能已被锁定。对于2016年的指引，我认为我们计划可能在第二季度调整指引。如果看我们的下半年，我认为上半年我们总共出货了约总出货量的50%。基于当前的指引，对于下半年，这是基于项目计划，我们可能在第二季度进行调整。
Gener Miao
是的。这是Gener。总的来说，我们正在为整个年度的南侧需求保持成本管理。然而，晶科总是比较保守，对我们发布的指引更加负责。因此，我们更倾向于在有更多信心和能见度时进行更新。
Maheep Mandloi
感谢提问。
Cao Haiyun
谢谢。
Gener Miao
谢谢Maheep。
Operator
我们现在将接受来自摩根士丹利Sheng Zhong的下一个问题。请讲。您的线路已接通。
Sheng Zhong
感谢接受我的提问。祝贺强劲的业绩。我的第一个问题是，随着我们在第一季度大幅扩展模块产能，我想知道我们在马来西亚工厂是否有任何产能扩张？
Gener Miao
您指的是马来西亚的产能扩张，对吗？
Sheng Zhong
是的。马来西亚的产能，是的。
Gener Miao
我认为我们制定的产能扩张指引是：硅片约500兆瓦，电池片1吉瓦，组件2吉瓦。对于电池片产能扩张，大部分产能扩张将在海外工厂进行。对于组件产能，约50%在海外工厂。对于海外工厂，扩张仍在按计划进行，正处于最终生产水平阶段，我们计划在今年年中完成产能扩张。
Cao Haiyun
是的。马来西亚的产能将在下半年全面达产。
Gener Miao
对于2016年全年，我们计划从海外工厂向美国市场出货约1吉瓦。
Sebastian Liu
我是Sebastian。这意味着在下半年，我们向美国出货的大部分将来自马来西亚工厂。这将有助于提升我们的市场份额。
Gener Miao
上半年大约占30%到35%，下半年大约占60%到65%。
Sheng Zhong
您的意思是，能否澄清一下上半年的海外出货情况？
Gener Miao
是的。我的意思是，就这1吉瓦出货量而言，大约35%发生在上半年。主要部分在下半年。所以Sebastian说的是，我们预计下半年将有越来越多的出货从海外工厂发往美国市场。
Sheng Zhong
好的，我明白了。那么在第一季度向美国出货的400多兆瓦中，有多少来自马来西亚工厂？
Gener Miao
大约150兆瓦。
Sheng Zhong
谢谢。我的第二个问题是，您提到第一季度没有项目并网是因为华东地区并网周期较长。那么通常项目并网周期是多长？
Gener Miao
这取决于具体项目，需要个案分析。在华东和华南地区，主要障碍是土地征用。因此我们在某些项目的土地获取上花费了更多时间。但现在大多数项目都处于最后阶段。所以我们有信心能够在第二季度实现目标。
Sheng Zhong
明白了。还有一个关于经营现金流的问题。为什么第一季度经营现金流为负？
Cao Haiyun
经营现金流有所改善。我认为大约在负1500万美元左右。主要原因是我们在中国的出货量增加。而在中国，付款周期相对比下半年或去年的付款周期要慢一些。但现在已经恢复到标准付款周期，你可以看到我们的应收账款有所增加，我们预计在第二季度将产生正的经营现金流。
Sheng Zhong
那么这对我们向非中国地区的出货成本会改善吗？还是我们预计中国的付款周期会变得更好？
Cao Haiyun
不，出货将更加均衡，如果你看第四季度和第一季度的出货情况，我们在中国的敞口非常大。而且你也知道，我们现在看到中国的付款周期也在逐季度相对改善。
Sheng Zhong
明白了。我最后一个问题是关于技术的。正如陈先生提到的，我们在电池技术方面将有足够的代际差异。您能否在这方面提供更多信息？
Sebastian Liu
当然。盛，我是塞巴斯蒂安。事实上，我们正在努力提升我们在电池方面的资源，传统上这具有更高的效率和稳定性。但我们不能过多讨论这些技术的具体特性和其他数字细节。但我们会进行审查，特别是将这些技术整合到我们的组件产品中，当我们审查新的组件产品系列时，你就会看到。
Sheng Zhong
好的。另外实际上我们已经大幅扩大了产能。那么新技术是否需要，如果新技术能够很好地整合到我们的产能中？
Sebastian Liu
是的。当然可以。
Sheng Zhong
好的。非常感谢。祝贺公司成立10周年。
Cao Haiyun
谢谢盛。
Operator
[接线员说明]。我们现在将接受来自Baird的泰勒·弗兰克的下一个问题。请开始。您的线路已接通。
Tyler Frank
大家好。感谢接受提问。我是来自Baird的Tyler Frank。能否谈谈您对美国公用事业规模项目需求的整体观察？您认为需求会在全年持续增长吗？您如何看待2017年的发展态势？
Gener Miao
大家好。我是Gener。很好的问题。实际上，对于大部分市场来说，这真的取决于你与哪个数字进行比较，对吧。如果你与市场预期以及ITC延期前的预期数字相比，那么今年美国公用事业规模的需求确实有所下降。但如果你从长期来看，比如2016年到2019年，甚至到2020年，美国市场的年均需求或总需求，这五年的需求相比ITC延期前的预期已经有了显著增长。所以从我们的角度来看，我们已经与美国当地客户建立了相当成熟的合作伙伴关系，虽然我们看到一些项目被推迟到2016年底甚至2017年，但总的来说，我们很高兴看到美国市场将更加可持续，我们相信美国当地的需求仍然非常强劲。因此，我们有信心在长期内达到对美国的出货目标，并且我们对美国公用事业规模项目更加乐观。
Tyler Frank
很好。谢谢。那么您能否谈谈中国的上网电价补贴情况？FIT付款是否仍然存在延迟？还是目前这是基于特定地区的情况？您预计支付电价方面的阻力会在近期得到解决吗？谢谢。
Cao Haiyun
不，上网电价补贴是一个全国性的问题，也是政府要解决的关键议程。正如我刚才所说，我们相信下一批补贴目录的审批流程正在按计划进行，我们可以在下半年获得现金支付。
Tyler Frank
完美。非常感谢。
Cao Haiyun
谢谢。
Operator
[接线员指示]。目前没有更多问题。A先生 - Sebastian Liu，请继续。
Sebastian Liu
谢谢接线员。我代表晶科能源整个管理团队，感谢各位的关注和参与。如果您有任何进一步的问题或疑虑，请随时联系我们。祝大家有美好的一天和愉快的夜晚。谢谢各位，再见。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接了。