Operator
感谢各位的耐心等待，欢迎参加晶科能源控股有限公司2014年第三季度财报电话会议。[接线员指示]。我必须提醒您，本次会议正在录音，日期为2014年11月20日。现在，我将会议交给今天的第一位发言人刘先生。刘先生，请开始。
Sebastian Liu
谢谢接线员。感谢各位今天参加晶科能源2014年第三季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站www.jinkosolar.com以及新闻专线服务上查阅。我们还为今天的财报电话会议提供了补充演示材料，同样可在投资者关系网站上找到。今天代表晶科能源出席电话会议的有：首席执行官陈康平先生；首席战略官Arturo Herrero先生；以及首席财务官曹海云先生。陈先生将讨论晶科能源的业务运营和公司亮点；随后Herrero先生将介绍公司的业务战略；接着曹先生将讲解财务数据和业绩指引。在随后的问答环节中，他们将共同回答各位的问题。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在固有风险和不确定性。因此，我们未来的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险的更多信息，请参阅晶科向美国证券交易委员会提交的公开文件。除适用法律要求外，晶科能源不承担更新任何前瞻性陈述的义务。请注意，为补充根据美国公认会计准则（GAAP）编制的合并财务业绩，晶科能源使用了某些非GAAP财务指标。公司认为，使用非GAAP信息有助于分析师和投资者基于更有意义的净收入和每ADS摊薄净收入比较，来评估晶科当前及未来的表现，尤其是在与同行及历史业绩对比时。这些指标并非旨在代表或替代GAAP下的计量数字。提交非GAAP数字是自愿行为，应与GAAP结果一并审阅。现在，我很荣幸地介绍晶科能源首席执行官陈康平先生。陈先生将用普通话发言，我将把他的评论翻译成英文。陈先生，请开始。
Chen Kangping
感谢塞巴斯蒂安。大家早上好、晚上好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我很高兴地报告，我们实现了连续第六个季度的盈利。总收入较去年同期增长13.5%，组件出货量达到创纪录的758.1兆瓦，其中包括我们下游项目的100兆瓦。我们在收入和利润增长方面仍有望实现非常成功的一年，并且接近完成我们既定的太阳能发电项目扩张目标。凭借金融机构的大力支持、[听不清]不断扩大的地域布局以及一系列即将上线的新产品，我们有信心以强劲的势头结束本年，并期待一个成功的2015年。我们的下游业务继续加速发展，我们进一步实现了收入来源的多元化，并巩固了在这个前景广阔的行业中的领导地位。不包括太阳能项目增值税退税的电力收入为6730万元人民币，环比增长10.4%。我们目前有15个项目正在建设中，总装机容量为488.5兆瓦，预计将在2014年底和2015年第一季度初并网发电。展望2015年，我们计划逐步提高分布式发电项目的建设比例，以创建一个更加均衡的项目组合。鉴于过去几个月来自投资者和我们管道项目的兴趣日益增加，管理层继续评估分拆和上市我们下游业务的可能性。然而，我们的目标保持不变，即支持下游业务的可持续增长，并最大化股东价值。通过高效配置资源，我们能够保持在中国以及南非和智利等新兴市场的市场领先地位。我们正在增加在美国和日本的市场份额。随着我们继续执行地域多元化战略，这些新兴市场正日益构成我们总出货量中更大且更具意义的部分。对中国的出货量环比增长81.4%，中国在今年剩余时间仍将是最大的太阳能市场，并且中国市场持续复苏。尽管存在关税不确定性，我们仍继续在美国建立我们的地位，以服务我们不断增长的客户群。欧洲市场保持稳定，特别是英国的需求显著增加。随着美中之间就限制碳排放达成具有里程碑意义的协议[听不清]，我们对两国乃至全球的增长持乐观态度。尽管市场因油价急剧下跌而出现了一些波动，我们对太阳能发电的未来潜力充满信心。随着全球平均销售价格趋于稳定，我们计划进一步增加组件产能，包括扩大海外设施。增加的产能将使我们能够满足客户以及我们自身项目、海外生产设施日益增长的需求。我们还将增强产品本地化和生产产能多元化的能力。我们将在下个季度更新这一趋势，因为细节尚未最终确定。随着我们的重点日益转向分布式发电系统，我们提高了生产高效抗PID Eagle+组件的产能。我们正致力于在年底前将量产功率输出从目前的265瓦提高到270瓦。通过不断努力改进产品，我们不仅通过向潜在客户展示我们能够快速将满足其特定需求的组件推向市场来提升我们作为行业技术领导者的声誉，而且将资源投入到技术创新也将提高我们智能组件、轻量化组件和双玻组件的良率和稳定性。总之，我很高兴我们以强劲的势头结束了连续第六个季度。我们热切期待看到[电话会议发言者]我们在建设下游项目组合、多元化地域布局、开发行业领先技术以及与金融机构建立长期关系方面所做的投资，为我们的未来增长奠定坚实的基础。关于2014年第四季度的指引，公司预计太阳能组件总出货量将在1,030兆瓦至1,120兆瓦之间，其中包括对第三方的730兆瓦至770兆瓦组件出货量，以及为其自身下游项目的300兆瓦至350兆瓦。对于2014年全年，公司预计太阳能组件总出货量将在2.9吉瓦至3.2吉瓦之间，其中包括对第三方的3.3吉瓦至2.5吉瓦组件出货量。项目开发总规模预计将超过600兆瓦。我们的首席战略官阿图罗·埃雷罗现在将更详细地讨论我们在第三季度销售和营销方面的主要成就，以及我们在第四季度和各地区的战略和营销展望。谢谢。
Arturo Herrero
感谢陈先生。2014年第三季度对晶科能源来说是一个良好的季度。得益于中国市场的复苏以及日本和新兴市场的稳健增长，晶科能源已将自己定位为顶级组件供应商。我们向中国市场销售了超过380兆瓦的产品，并预计第四季度也将表现强劲。凭借其强大的客户基础、专业团队和良好的品牌认知度，晶科能源已在多个关键市场确立了领导地位。得益于我们明确且执行良好的本土化战略，以及在新市场多元化和定位方面的成功，我们在中国以外的市场也取得了良好成果。由于台湾电池反倾销措施实施前第二季度的抢购订单，对美国的出货量较第二季度有所下降。但我们预计第四季度将出现复苏。尽管面临反倾销和反补贴措施的挑战，欧洲市场较第二季度显著改善，达到超过90兆瓦，而第二季度仅为30兆瓦。我们在英国销售了超过73兆瓦的产品，英国是今年欧洲表现最佳的市场，需求持续增长。我们预计英国在第四季度也将有强劲需求。新兴市场成为今年晶科能源收入的重要区域。尽管面临融资、行业成熟度和电网条件等方面的困难市场环境，我们今年仍出货了370兆瓦。在新兴市场，我们正在智利执行大型公用事业规模项目的建设，并完成了南非市场现有合同下的交付。得益于这些大型交易，晶科能源现已成为这两个国家的顶级太阳能光伏组件供应商。我们在新兴市场的市场份额已超过30%，迄今销售额超过300兆瓦，随着品牌认知度的不断提升，这为我们打开了众多新机遇之门。在亚太地区，包括日本和澳大利亚，本季度我们实现了显著增长，并预计未来几个季度将有更多增长，尤其是在日本。尽管面临挑战，但重要的是要记住，根据Solarbuzz的数据，全球光伏市场预计到2020年将达到100吉瓦，收入达500亿美元，较目前的300亿美元大幅增长。我们预计从2014年开始将迎来五年的快速增长期，全球产业中91%的光伏组件为多晶硅组件，产能将从2013年的37-40吉瓦增加到2014年的45-50吉瓦。我们有上网电价和其他补贴政策，在电力成本达到平价的市场中，这将触发智利、墨西哥、巴西和非洲国家等新兴市场的需求。我们还预计未来几年在中东国家继续保持增长。为实现我们在新市场作为先行者的战略，我们一直在高需求的光伏市场投入资源，并相信我们正朝着正确的方向前进，以保持增长。
Operator
这里是您的会议顾问。看起来，发言人Arturo Herrero先生已从通话中断开。请继续等待，我们将重新连接发言人。您将被置于等待状态，直到发言人重新加入通话。再次提醒，请继续等待，我们正在重新连接发言人。感谢您的耐心等待。Herrero先生刚刚加入会议，请开始发言，先生。
Arturo Herrero
好的。抱歉线路中断。正如我刚才所说，为实施我们在新市场作为先行者的战略，我们一直在高需求的PV市场投入资源，我们相信我们正朝着正确的方向前进，以维持增长并提高我们在全球的市场份额。第三季度，我们宣布与欧洲最大的公用事业公司之一签署了智利和巴拿马的大型建设项目，总计120兆瓦，将在第四季度供货。在中国，下游业务变得更加有前景，我们目标是在2014年底前完成超过400兆瓦，并预计2015年也将强劲增长。第三季度总产品出货量为708.2兆瓦，包括30兆瓦硅片、约20兆瓦销售和超过658兆瓦组件。这较上一季度增长超过7%，较2013年同期增长超过36%。我们交付了约65%的总组件出货量到中国，8%到亚太地区，14%到欧洲，超过10%到北美，超过6%到南非和南美洲，其余流向其他地区。得益于晶科能源品牌认知度的提升、更高的质量、更好的沟通、品牌建设和市场需求复苏，平均销售价格保持稳定。第三季度组件平均销售价格为每瓦0.60美元。我们预计第四季度平均销售价格将略有上升。我们现在正受益于过去几年的报告，与全球和本地分销商、光伏开发商和全球EPC承包商建立了牢固的合作伙伴关系，这些合作伙伴现在在欧洲以外活跃，并努力进入新兴市场。晶科能源品牌现在得到超过70家银行的融资支持，这些银行为我们在全球的所有项目提供融资，以及超过300家世界知名客户，这证明了我们高质量组件的实力，带来了更高的平均销售价格，并提高了未来几个季度的可见性和可预测性。关于市场营销，我们一直积极参与全球的会议和展览，包括北美的Intersolar（旧金山）、CREC 2014，我们还参加了Green Expo、Solar Tech，因此进入了巴西、澳大利亚的展览，智利、日本东京和大阪，最后是印度新德里；以及墨西哥的Green Expo 2014。我们也得到了太阳能行业对solar PVTV和solar plate [ph]的认可，这些都是推广晶科能源公司、扩大我们品牌的优秀平台。晶科能源活跃于Solar United Association（前身为[indiscernible]），我们也积极参与Solar Future Today倡议，该倡议由太阳能行业领导者发起，包括晶科。Solar Future Today是一个相当新的非营利平台，正在全球推广太阳能，得到政府顾问、知名有影响力的公司、斯坦福大学教授甚至好莱坞明星的支持。我们还参加了会议，在美国、巴西、南非、智利或墨西哥积极发言。我们保持我们的战略，以维持持续增长，因为我们进入全球新市场，展示了在欧洲以外新光伏市场多元化的成功。现在我想把电话交给我们的首席财务官Charlie，他将介绍我们的财务业绩。非常感谢。
Haiyun Cao
谢谢，Arturo。各位早上好，晚上好。首先，我将带大家回顾我们2014年第三季度的财务业绩，然后是2014年第四季度及全年的业绩指引。正如陈先生之前提到的，2014年第三季度太阳能产品总出货量为708.2兆瓦。总收入为4.173亿美元，环比增长5.3%，同比增长30.5%。毛利率为20.6%，而2014年第二季度为22.6%，2013年第三季度为22.3%。毛利率的轻微下降主要是由于太阳能组件平均售价的轻微下滑，以及我们地理销售组合的变化。就内部生产而言，与内部硅片太阳能销售和太阳能组件生产相关的毛利率在2014年第三季度为23.3%，而2014年第二季度为25.4%，2013年第三季度为21%。运营收入为3910万美元，而2014年第二季度为4060万美元，2013年第三季度为3990万美元。总运营费用为4700万美元，环比下降3.4%，同比增长49.3%。运营费用的同比增长主要是由于运输成本、保修成本和研发费用的增加。公司运营费用（不包括坏账准备）占总收入的11.7%，低于上一季度的12.1%，但高于去年同期的11.3%。运营利润率为9.4%，而2014年第二季度为10.3%，去年第三季度为12.4%。净利息支出为1190万美元，环比增长2.1%，同比增长29.8%。我们记录了20万美元的汇兑收益，主要是由于远期合约公允价值收益1260万美元，抵消了1240万美元的外汇汇兑损失。我们确认了220万美元的可转换优先票据公允价值变动损失，以及190万美元的上限看涨期权公允价值变动损失。公司确认了约2510万美元的所得税收益，而2014年第二季度所得税费用约为340万美元，2013年第三季度所得税费用约为300万美元。净利润为4570万美元，而2014年第二季度净利润为2230万美元，2013年第三季度净利润为1690万美元。这相当于每份美国存托凭证基本收益为1.48美元，稀释后收益为1.32美元。而GAAP净利润为5250万美元，相比之下，2014年第二季度为2790万美元，2013年第三季度为3220万美元，这相当于非GAAP每份美国存托凭证基本和稀释后收益分别为1.68美元和1.36美元。现在我想快速看一下我们的资产负债表。截至2014年9月30日，公司拥有现金、现金等价物及受限现金共计3.407亿美元。截至2014年9月30日，总短期借款（包括长期银行借款的流动部分）为3.471亿美元，而截至2014年6月30日为3.247亿美元。截至2014年9月30日，总长期借款为1.529亿美元，而截至2014年6月30日为1.44亿美元。截至2014年9月30日，公司营运资本为正1.654亿美元（根据口述），而截至2014年6月30日为正4150万美元。对于2014年第四季度，公司预计太阳能组件总出货量将在1,030兆瓦至1,120兆瓦之间，其中包括向第三方出货730兆瓦至770兆瓦的组件，以及为其自身下游项目出货300兆瓦至350兆瓦的组件。根据美国通用会计准则的要求，现在将确认运往其自身下游项目的组件的收入。对于2014年全年，公司预计太阳能组件总出货量将在2.9吉瓦至3.2吉瓦之间。全年项目开发规模预计将超过600兆瓦。现在，我们很乐意回答大家的问题。接线员？
Operator
[操作员说明]。您的第一个问题来自Roth Capital Partners的Philip Shen。
Philip Shen
大家好。
Operator
您的下一个问题来自瑞士信贷的Patrick Jobin。您的线路已接通。请继续。
Patrick Jobin
嘿，晚上好/早上好，伙计们，感谢回答我的问题。第一个问题，关于第四季度的利润率，我想您提到平均售价略有上升，但美国市场占比增加，我们应该如何看待毛利率的环比变化？然后我还有几个后续问题，谢谢。
Haiyun Cao
嘿Patrick，我们预计第四季度的毛利率将比第三季度有所改善。在平均售价方面，我们预计平均售价将略有上升；首先在中国，英利宣布新的分布式发电政策后，我们看到大量的并网和建设活动，所有大型公用事业公司都在建设项目，并计划在今年年底前并网。中国的平均售价上涨了0.01至0.02美元；目前平均售价为0.57美元。其次，在第四季度，我们预计英国将有大量出货，这也有助于提高平均售价。我们还看到日本和美国的需求有所回升，另一方面，我们面临来自外汇波动的压力，特别是欧元和日元，但公司已签订正式合同对冲这些风险。总而言之，我们相信第四季度的平均售价将比第三季度略有上升。在成本方面，我们已成功将第三季度的非硅成本降至0.36美元。第三季度总模块成本为0.46美元，包括0.10美元的硅成本和0.36美元的非硅成本。对于多晶硅工厂，我们相信到今年年底将稳定在20至21美元，我们目标是将非硅成本再降低0.01美元，到今年年底达到总模块成本0.45美元。最后，在第三季度，我们对电力收入进行了约300万美元的调整。对于第四季度，我们预计电力收入将构成更多，因为在第三季度，我们并网了100兆瓦。该项目于9月并网，在第三季度贡献了非常少的收入，我们预计将在第四季度贡献第四季度的业绩。所以回到您的问题，我们相信第四季度的毛利率将比第三季度上升。
Patrick Jobin
这真的很有帮助，谢谢Charlie。那么我有两个后续问题，一个是您完成或向自己的下游项目出货了100兆瓦。我想您之前指导的是150至170兆瓦。只是想了解是否有部分从第三季度推迟到第四季度，或者是什么原因导致的？然后从更大的角度来看，我想您说过将在下个季度传达产能扩张目标，但考虑到您目前满负荷运行，我们应该如何大致思考您的产能扩张能力？谢谢。
Haiyun Cao
好的。第三季度，我们为下游项目出货了100兆瓦。根据我们之前的指引，预计出货量为150-180兆瓦。由于产能限制，我们原计划在9月至10月初期间安排约150兆瓦的出货。关于产能扩张计划，截至第三季度末，我们的硅片总产能为2.3吉瓦，电池片产能为1.8吉瓦，太阳能组件产能为2.8吉瓦。我们预计将产能扩展至硅片2.5吉瓦，电池片2吉瓦，太阳能组件3.2吉瓦。展望2015年的产能扩张计划，我们对2015年非常乐观。我们相信2015年将是太阳能行业的又一个强劲年份。我们将在第四季度财报发布时提供2015年展望的详细指引。关于全球需求，我们相信大约在55吉瓦左右，年复合增长率为20%。作为一线企业，晶科认为，现在是继续产能扩张、保持成本领先地位并扩大市场份额的最佳时机。因此，我们计划在2015年将产能扩大20%至25%，包括中国和海外市场的产能，并且我们正在积极寻求扩大全球工厂布局，特别是在北美和拉丁美洲。第三季度，我们在南非开设了120兆瓦的太阳能组件工厂，我们相信海外工厂将使晶科能够更灵活地服务重要市场并满足本地化要求。此外，我们认为这将有助于开拓全球项目开发。回到项目开发规模，我们目前有350兆瓦的下游项目在运营中。我们的目标是在第四季度并网461兆瓦，并在今年年底前达到830兆瓦。因此，我们的建设进度按计划进行，我们非常有信心能够实现这一目标。
Patrick Jobin
非常感谢，Charlie。很简单，只是想跟进一下税收优惠的问题，本季度税收优惠的主要驱动因素是什么？谢谢大家。
Haiyun Cao
我们确认了2500万美元的所得税优惠，对于晶科来说，我们在确认递延所得税资产方面采取了非常审慎的方法。2011年，我们在行业低迷期开始确认递延所得税资产；您知道，我们是第一家从2013年第二季度恢复盈利的中国公司，并且在过去六个季度持续展现出强大的盈利能力。因此，在第三季度，我们认为现在是开始确认递延所得税资产的合适时机。递延所得税资产主要与应计质保金、以及发往下游项目的组件相关准备金、坏账准备有关。这不是第三季度的经常性项目，展望未来，我们预计有效所得税税率将在10%至15%的范围内。
Operator
下一个问题来自Roth Capital Partners的Philip Shen。您的线路已接通，请提问。
Philip Shen
大家好，能听到我说话吗？
Haiyun Cao
能听到。
Philip Shen
我不知道之前发生了什么，但我们来看看这里。关于ASP（平均销售价格），我记得你们提到第三季度混合平均价格是0.60美元，能否分享一下第三季度各地区的ASP情况？
Haiyun Cao
第三季度ASP为0.60美元，相比第二季度的0.63美元略有下降，这主要是由销售结构变化驱动的。特别是在第三季度，我们在中国有大量出货，而中国的ASP通常低于国际市场。第三季度中国地区的ASP约为0.55美元。
Philip Shen
好的。那么现在的ASP是0.57美元吗？
Haiyun Cao
是的。
Philip Shen
日本地区第三季度的ASP是多少？第四季度的趋势如何？
Haiyun Cao
日本ASP在0.61至0.63美元之间。但对于第四季度，由于外汇波动，日元贬值——我们预计ASP大约在0.59至0.62美元之间。不过，我们已经签订了正式的对冲合约来管理风险敞口。因此，我们预计这对晶科能源的净利润不会产生重大影响。此外，我们在日本的销售中约50%以美元计价，这在一定程度上抵消了外汇波动的影响。
Philip Shen
好的，谢谢Charlie。如果可以的话，我再问一个问题：关于美国业务和战略，你们预计2014年出货量将达到300至400兆瓦。目前中美之间的贸易案谈判似乎陷入停滞。如果两国无法达成和解协议，那么你们预计2015年向美国出货多少兆瓦？相比2014年，2015年的出货量会增加、保持不变，还是可能下降？
Haiyun Cao
首先，我们很高兴看到两国政府密切合作，并努力在今年年底前达成和解协议。我们仍然乐观地认为，承销协议以及备用方案[ph]仍可用于解决关税问题。显然，我们是SME的成员，因此无法就谈判状态提供更多详细评论。回到我们的美国战略，现在我们回到2012年关税，使用内部硅片生产组件并进行销售。您说得对，我们2014年对美国的出货量约为400兆瓦，我们可以将毛利率维持在15%至18%之间，因为我们是行业内的成本领导者。展望2015年，我们非常乐观，我认为这不是秘密；由于2016年底前[听不清]的推动需求，美国市场在2015年将非常强劲，达到约7吉瓦。许多EPC开发商正在与晶科进行讨论，他们有非常具体的计划在2015年第二、三季度建设项目，并在2016年完成项目。因此，我们有信心能够在美国市场实现超过30%的增长。今年400兆瓦的出货100%来自公用事业客户，明年我们也将渗透美国的初始市场。另外，上周我们与富国银行完成了2000万美元的营运资金贷款，[听不清]金融机构。这笔营运资金贷款将资助我们在美国的运营，这是对我们美国市场的又一次信任投票。
Sebastian Liu
Phil，我是Sebastian，回到您的问题。尽管存在关税不确定性，我们预计在美国的出货量将会增加。
Philip Shen
很好。谢谢两位。我将回到队列中。
Operator
下一个问题来自高盛的分析师Frank He。您的线路已接通，请提问。
Frank He
谢谢回答我的问题。首先是关于你们自主运营的太阳能发电项目的积压情况。除了今年年底前能完成的400兆瓦项目外，你们目前还有多少未完成的项目积压？
Haiyun Cao
好的。除了830兆瓦的目标外，到今年年底，我们拥有1.8吉瓦的项目管道，包括1.1吉瓦的公用事业规模项目和700兆瓦的分布式发电项目。对于我们的下游项目业务，我们正在采取两个步骤来实现多元化。第一步是在中国不同地区多元化项目；我们也将重点从西北地区转向华东和华南地区。对于830兆瓦的项目，总项目将分布在九个以上省份，约40%位于华东和华南地区。今年830兆瓦项目中，10%是分布式发电项目，90%是公用事业规模项目。展望2015年，我们的重点仍在中国，但也在关注海外项目开发机会，包括日本、美国、智利、巴西和墨西哥。在中国，我们目标是10%至20%的分布式发电项目，80%至90%的公用事业规模项目，特别是包括新定义的20兆瓦分布式发电项目。因此，明年我们在中国的重点将是分布式发电，因为我们相信在中国北部和西部地区，分布式发电比公用事业规模项目更具经济性。首先，如您所知，分布式发电的总系统成本较低，相比公用事业规模项目，设备更便宜。其次，地方政府为开发分布式发电项目提供额外补贴。当然，审批流程更快，而且上网电价的支付也更快，因为分布式发电项目不需要像公用事业规模项目那样额外的审批程序。
Frank He
好的，明白了。第二个问题是关于您在公告中提到的增值税反向记账，您将其视为一次性影响，对吗？
Haiyun Cao
我想强调的是，增值税部分对我们回报率的经济性影响并不显著。考虑到增值税因素，我们在中国的项目，无杠杆内部收益率在8%至12%之间，有杠杆内部收益率在15%至20%之间。因为首先，根据相关规定，50%的增值税我们可以在2015年底前获得退税。其次，产出增值税将被我们为整合项目支付的进项增值税所抵消。因此我们估计，前五年增值税对现金流没有任何影响。
Sebastian Liu
Frank，我是Sebastian。首先，您说得对，反向增值税绝对是暂时性的。其次，正如Charlie所说，这对我们前五到六年的现金流几乎没有影响。
Frank He
好的。当我们看第四季度公用事业项目的毛利率时，我们应该为下游业务预测什么样的毛利率？
Haiyun Cao
大约60%。
Frank He
60%？
Haiyun Cao
是的，60%。
Frank He
好的，完美。谢谢。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Vishal Shah。您的线路已接通，请提问。
Vishal Shah
你好，能听到我说话吗？
Haiyun Cao
是的，请继续。
Vishal Shah
好的，谢谢回答我的问题。我有几个问题——首先关于中国市场；我想你提到中国市场价格有所改善，能否谈谈需求水平、实际出货量，你如何看待第四季度出货情况，特别是中国能否实现今年13吉瓦的目标，以及你如何看待2015年需求在兆瓦级别上的走势？
Haiyun Cao
我们将实现2014年13吉瓦的安装目标，对于2015年，我们的估计是15吉瓦。你知道国家能源局在8月份重申了13吉瓦的安装目标，9月份国家能源局宣布了新的分布式发电政策，扩大了分布式发电的定义，并允许分布式发电开发商将100%的电力出售给电网，这带来了更高的确定性和积极的回报。中国正在鼓励金融机构为太阳能项目提供项目贷款。我们看到中国的商业银行正在按照详细指导方针来推动中国的太阳能项目。举个例子，招商银行发布了详细指导方针来推动项目。该银行目标是在近期为太阳能项目提供总计100亿元人民币的贷款。因此我们预计分布式发电将在第四季度开始回升，并在2015年大幅增长。此外，中国正在制定计划，为每个省份建立新的配额标准，设定最低安装目标。我们预计该政策将在2015年第一季度出台，这将对中国太阳能市场产生长期的积极影响。还有，在最近几周的APEC会议期间，中国和美国达成了限制碳排放的协议，中国承诺到2030年将非化石燃料消费比例提高到20%。因此中国推动太阳能项目的决心非常明显。
Vishal Shah
这很有帮助。但如果你看今年中国的需求增长，主要集中在后期。你预计2015年会有类似的趋势吗？还是看到第一季度需求也会保持强劲？
Haiyun Cao
这是个好问题。对于2015年第一季度，我们非常乐观。我们预计——这是一个完美的组合。来自日本和英国的强劲需求推动，而中国的季节性差异将不会像2014年第一季度那样明显，因为中国正在推动华东和华南地区的分布式发电项目，这些地区的建设在冬季可以继续进行。所以我们相信2015年第一季度会比今年第一季度更强劲。
Vishal Shah
这正是——我们这里的问题。能否谈谈你认为第一季度价格会如何走势？我的意思是，你现在看到什么迹象表明第一季度的产能利用率？你们第一季度也已经完全预订了吗？谢谢。
Haiyun Cao
我们对2015年第一季度有很强的可见性，已预订量超过60%。在ASP方面，以当地货币计算，第一季度的ASP与第四季度相比保持稳定。
Vishal Shah
非常感谢。最后一个问题，关于晶科或拟议的晶科项目，您能否谈谈您计划的项目构成？这些项目是否主要都是中国项目，您是否也期望在其他国际市场或通过并购实现增长？谢谢。
Haiyun Cao
所以今年是100%在中国，我们正在中国不同地区进行项目多元化。我刚才提到，830兆瓦分布在九个省份。明年，我们正在关注海外项目，包括日本、美国、智利、巴西，大约占10%。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Boris Kan。您的线路已接通，请提问。
Boris Kan
您好。我有几个快速问题想确认一下。首先，关于本季度在美国的销售情况，您能否与我们分享——是否实现了毛利率？另外，基于更多的反倾销关税，情况如何？第二个问题是，我想知道今年第三季度下游太阳能电站业务的贡献百分比，以及从全年来看，您预计该业务将贡献多少百分比？谢谢。
Haiyun Cao
好的，关于美国市场，第三季度的需求相比第二季度较为疲软，因为关税前的预购活动。至于关税，美国市场的平均售价已上涨至0.73至0.74美元，我们看到第四季度美国市场的需求正在回升。关于下游项目贡献，我们估计2014年的总电力收入在4000万至4500万美元之间。毛利率约为60%。
Sebastian Liu
嘿，Boris，我是Sebastian；但你不能仅从收入角度来看这个问题。如果从净利润角度来看这项高利润业务，它可能占我们净利润的25%甚至更多。
Boris Kan
谢谢。
Operator
看来我们的问答环节时间已经到了。现在我将把电话交给Sebastian Liu先生进行任何补充或结束发言。问答环节结束。
Sebastian Liu
我代表晶科能源整个管理团队，感谢您对本次电话会议的关注和参与。如果您有任何进一步的问题或疑虑，请随时联系我们。祝您有美好的一天和愉快的夜晚。谢谢，再见。