Operator
感谢各位的等待，欢迎参加晶科能源2016年第三季度财报电话会议。我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2016年11月16日星期三。现在，我将会议交给今天的主持人，投资者关系总监刘先生。刘先生，请开始。
Sebastian Liu
谢谢主持人。感谢各位今天参加晶科能源2016年第三季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站www.jinkosolar.com以及新闻通讯服务上查阅。我们还为今天的电话会议提供了一份补充演示文稿，同样可在投资者关系网站上找到。今天参加电话会议的晶科能源管理层包括：首席执行官陈康平先生；首席财务官曹海云先生；全球销售与营销副总裁苗根先生；以及投资者关系总监刘先生。陈先生将讨论晶科能源的业务运营和公司亮点，随后由苗根先生介绍销售与营销情况，然后曹先生将讲解财务数据。在接下来的问答环节中，我们都将回答各位的问题。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们未来的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些风险及其他风险的更多信息，请参阅晶科能源向美国证券交易委员会提交的公开文件。除适用法律要求外，晶科能源不承担更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我很荣幸地介绍晶科能源首席执行官陈康平先生。陈先生将用普通话发言，我将把他的评论翻译成英文。陈先生，请开始。
Chen Kangping
感谢Sebastian。大家早上好、晚上好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我很高兴宣布又一个强劲的季度业绩。组件出货量达到1,606兆瓦，同比增长41.6%，总收入达到8.553亿美元，较去年同期增长39%。毛利率为22.1%，而2016年第二季度为20.4%，去年同期为21.3%。基于我们对第四季度的当前可见度，我们再次将全年出货量指引从之前的6吉瓦至6.5吉瓦上调至6.6吉瓦至6.7吉瓦。在第三季度，晶科电力并网了184兆瓦太阳能项目，使总并网容量达到1,314兆瓦。发电量环比增长20.8%至395吉瓦时，产生3.724亿元人民币收入。我们昨天完成了晶科电力的出售，获得2.5亿美元现金。通过这次分拆，我们将通过减少债务和净负债率显著改善资产负债表。我们强劲的现金状况也将为我们提供额外灵活性，以扩大组件业务、进一步降低风险并在适当时机启动股票回购。转向全球市场，我们没有看到大规模[技术困难]组件价格稳定，随着下一轮上网电价补贴政策的宣布，需求预计将再次回升，这应成为2017年上半年强劲增长的催化剂。因此，除了中国传统的公用事业规模市场外，我们还在多元化收入来源，同时加速[听不清]领跑者计划和扶贫项目的出货。欧洲需求稳定，但市场环境充满挑战。总统选举后市场也弥漫着不确定性。我们认为这是市场[听不清]和所有反应的中心，我们相信市场已经开始稳定。我们预计美国市场将重回正轨。我们确信在2017年下半年将再次升温。展望欧洲市场，主要太阳能制造商退出欧盟最低进口价格协议实际上对客户有利，有助于提升竞争力。我们喜欢这种更公平、更透明和可预测的市场环境。我们在印度的业务也增长迅速。我们通过开设新德里办事处加强了销售团队，为客户提供本地技术和物流支持。我们在拉丁美洲和中东等新兴市场巩固了领先地位，特别是在智利、墨西哥和阿联酋等关键市场，Gener稍后将详细介绍。在技术方面，我们继续专注于开发高效产品。我们的多晶产品在市场上具有明显的竞争优势，我们采用金刚线切割的单晶硅片产能现已投产并正在快速扩大规模，以支持我们的高效PERC生产线。我们的MCP工艺低硅太阳能电池也即将开始大规模生产。对于技术储备，我们继续开发[听不清]硅电池。作为行业领导者，我们的团队始终专注于提供最高质量、最可靠和最高效的产品。我们经历了太阳能行业的起伏，但随着技术进步和[听不清]，我们从未怀疑其巨大潜力。太阳能正变得越来越具竞争力，实际上正在重塑全球能源格局。我们很自豪能成为这一趋势的一部分，并在履行对绿色能源承诺的同时，继续可持续地发展业务。[技术困难]第三季度和2016年全年。在第一季度，公司预计太阳能组件总出货量将在1.7吉瓦至1.8吉瓦之间。正如我之前提到的，我们将2016年全年指引上调至6.6吉瓦至6.7吉瓦。接下来，我将把电话会议交给Gener。
Gener Miao
感谢陈先生。正如陈先生提到的，本季度我们共出货1,606兆瓦太阳能组件。我们非常自豪能够取得这一优异成绩，并在充满挑战的环境中上调全年出货指引。我们对2017年前景保持谨慎乐观，特别是某些市场正获得增长动力。 简要介绍一下我们出货的地理分布情况。我们向第三方出货了1,556兆瓦太阳能组件，其中中国占38%，北美占38%，亚太地区占11%，欧洲占6%，新兴市场占7%。随着印度、拉丁美洲和中东地区需求的增长，我们的地理组合将得到改善，并在未来几个季度继续趋于平衡。 本季度，我们将市场覆盖范围从47个国家和地区扩大到57个，并在印度新德里设立了办事处，为当地客户提供服务和支持。 中国仍然是本季度我们最大的市场之一。尽管第四季度的清洁[ph]订单不太明显，但随着价格企稳并开始再次上涨，需求依然强劲。由于LRDC即将宣布的上网电价削减，我们预计这一数量将在2017年上半年再次增长。我们还在通过向'领跑者计划'组织的太阳能项目供应更多高端组件来进一步巩固市场竞争优势，这些项目需要高效率且[难以辨识]的产品。 在中国以外，美国市场仍然是我们的主要关注点。正如陈先生刚才简要提到的，第一季度平均售价出现了相对大幅下降，但我们认为已经触底回升，总统选举结果[技术困难]以及ITC延期等确定性因素。尽管面临近期逆风，我们仍对美国市场保持乐观。太阳能越来越受欢迎，并在美国创造了大量就业机会。随着平均售价企稳，市场正在迅速复苏。我们预计美国市场将在2017年下半年恢复正增长。 日本和欧盟的需求和平均售价保持相对稳定。我们很高兴看到，随着多家主要太阳能制造商退出欧盟的最低进口价格机制，欧盟的竞争变得更加市场化。我们欢迎这种更加市场化的环境，我们认为这是公平且[难以辨识]的。日本仍然是一个规模可观的市场，我们预计明年将成为前三大国家。我们继续监控和评估日本的新机会，同时努力提高在这个高利润市场的份额。 正如我在上个季度提到的，新兴市场的出货将集中在2016年底和2017年。我们继续扩大在这些市场的竞争优势，特别是在拉丁美洲和中东地区，在智利、墨西哥和巴西等关键市场拥有超过30%的市场份额，对此我感到非常自豪。我们现在覆盖了新兴市场超过40个国家和地区。 印度显示出巨大潜力，我们正在向这个战略重要市场投入更多资源。我们扩大了新德里办事处的销售团队，并建立了包括物流和技术在内的本地服务团队来支持我们的客户。 本季度总平均售价为0.49美元。我们预计平均售价将在第四季度继续上涨，并在2017年第一季度企稳。 转向营销和品牌建设。本季度我们参加了多项活动、展览和会议。8月，我们参加了巴西的Intersolar South America展会，作为巴西最大的供应商展示了我们的Eagle II和72-cell Eagle系列产品。9月，我们参加了拉斯维加斯的SPI展会，展示了全新的Eagle model Plus系列以及面向住宅市场的[难以辨识]产品。10月，我们参加了墨西哥的Great Expo展会，这是墨西哥最大的行业盛会。我们在那里展示了新的TS4智能解决方案和[难以辨识]解决方案。 我们还被《财富》杂志评为100家增长最快的上市公司之一，在所有公司中排名第16位。我们也被任命为德国G20主席国领导下的B20联席主席之一。通过参与这些活动，我们进一步加强了全球领先地位、品牌价值和认可度。 现在我想把电话交给Charlie，他将详细介绍我们本季度的财务业绩。
Cao Haiyun
谢谢，Gener。我想带大家回顾一下我们2016年第三季度的财务业绩。太阳能组件总出货量为1.6吉瓦，环比下降6%，同比增长42%。本季度我们并网了184兆瓦的项目，截至第三季度末，运营中的项目容量达到1,140兆瓦。总收入为8.55亿美元，环比下降4%，同比增长39%。太阳能发电项目产生的收入为5,600万美元，环比增长29%，同比增长81%。毛利率为22.1%，而第二季度为28.4%，2015年第三季度为21.3%。平均售价为每瓦0.50美元。我们继续降低一体化硅成本，从第二季度的每瓦0.29美元降至0.27美元。混合成本（不包括美国关税成本）从第二季度的每瓦0.41美元降至0.37美元。电力业务运营费用占总收入的11.5%，而第二季度为12.9%，2015年第三季度为11.9%。剔除非现金费用后，2016年第三季度运营费用占总收入的10.9%。营业利润率为7.5%，而第二季度为7.5%，2015年第三季度为9.5%。净利息支出为3,300万美元，环比增长81%，同比增长50%。环比增长主要是由于晶科电力太阳能项目相关贷款增加，以及与贴现应收账款相关的金融机构收费。EBITDA为1.31亿美元，而第二季度为1.36亿美元，2015年第三季度为7,400万美元。组件业务相关的EBITDA为8,500万美元，而第二季度为1.02亿美元，2015年第三季度为5,200万美元。净利润为3,500万美元。这相当于基本和稀释后每ADS收益分别为1.12美元和0.92美元。非GAAP净利润为4,600万美元。这相当于非GAAP基本和稀释后每ADS收益分别为1.44美元和1.40美元。现在让我们来看看资产负债表。截至第三季度末，现金、现金等价物及受限现金为5.47亿美元，而第二季度末为5.57亿美元。我们的应收账款为8.81亿美元，而第二季度末为6.28亿美元。组件业务相关的应收账款为6.94亿美元，而第二季度末为4.78亿美元。存货为4.89亿美元，而第二季度末为4.66亿美元。总债务为22亿美元，而第二季度末为18亿美元。组件业务相关的总债务为9.80亿美元，而第二季度末为8.09亿美元。我们完成了晶科电力的出售，这显著巩固了我们的资产负债表状况。在投资者关系演示文稿第13页，我们提供了假设该交易在9月完成后的资产负债表关键项目模拟数据。交易完成后，受限现金下的现金增至5.71亿美元，而此前为5.47亿美元。总债务降至9.80亿美元，而此前为22亿美元。净债务显著下降至3.47亿美元，而此前为16亿美元。总负债降至25亿美元，而此前为40亿美元。交易完成后，我们能够确认向晶科电力发货的组件收入。现在，我们很高兴回答大家的问题。接线员？
Operator
谢谢。[操作员说明] 我们将接受来自ROTH Capital Partners的Philip Shen的第一个问题。请开始。您的线路已接通。
Philip Shen
大家好。感谢回答我的问题。您提到第三季度的平均销售价格为0.49美元。我知道您看到了一些疲软，并且此后一直存在一些疲软。您能与我们分享您预计第四季度混合平均销售价格是多少吗？您还能分享第四季度各地区的平均销售价格吗？最后，您预计2017年各季度各地区的平均销售价格将如何变化？
Gener Miao
那么，让我纠正刚才演讲中的一个错误。我是Gener。实际上，第三季度的平均销售价格是0.50美元，而不是0.49美元。所以请以0.50美元作为第三季度的平均销售价格。关于第四季度平均销售价格的后续问题，我们相信第四季度的平均销售价格将在低0.40美元范围内。实际上，我们看到市场价格在下半年后已经下跌，并且跌幅相当大。然而，我们看到需求回升非常明显，尤其是在中国，印度也是如此。因此，我们预计市场价格不仅会趋于稳定，有时还会回升到更合理、更合理的市场水平。在这种情况下，我们预计第四季度的平均销售价格将在低0.40美元范围内。至于2017年，总体而言，我们相信价格将继续小幅下降。然而，如果我们按季度来看，我们看到——显然我们预计中国的抢装潮将对整体平均销售价格产生显著影响。同时——以及日本和印度的抢装潮，因为印度和日本的财年都在三月结束。因此，在这种情况下，随着这三个主要市场的抢装潮同时上线，我们预计我们的市场价格将变得更好。
Philip Shen
谢谢，Gener。作为对您回答的后续问题，您提到中国可能会有抢装潮。我认为这次接收2016年电价的截止日期是2017年9月30日，而今年早些时候的截止日期是6月30日，我认为我们在往年也看到过这种情况。那么，您预计延长的三个月截止日期将如何影响需求？由于时间跨度更长，上半年是否可能出现需求拉动减少的情况？
Gener Miao
对于中国市场来说，实际上无论是6月底还是9月底，都面临着补贴下调。所以具体日期尚未最终确定。我们不知道最终日期会是何时，但从首次下调到某次下调之间延长的三个月时间，可以说会延长或缓解行业分析认为补贴下调幅度远超预期的影响。与此同时，如果补贴下调确实如当前下调测试所示发生，我认为抢装潮会变得更加[难以辨识]和强劲，因为大家都希望获得更好的补贴。同时，对于中国的抢装潮，还有另一个方面或考虑因素就是领跑者计划，实际上它可以说是超越了正常的标杆电价或最终补贴电价，因为这是在投标阶段确定的，所以一旦开标所有数字就固定了。这是超越抢装潮的另一个因素。
Philip Shen
好的。我还有一个问题，然后就让给别人。
Gener Miao
是的。
Philip Shen
关于你们的成本结构，我相信你们将其改善到了0.27美元，从0.29美元下降了2美分。这2美分的改善有多少是由于外部硅片和电池成本降低？有多少是由于外部成本快速下降？然后，如果存在这种效益，你们预计它会持续吗？你们预计第四季度以及2017年第四季度的成本结构会是多少？谢谢。
Cao Haiyun
嘿，Philip，我是Charlie。你说得对。我们成功将硅成本削减至0.27美元。我认为这0.02美元的节省来自——0.01美元来自硅片端，另外0.01美元来自组件端。我们仍在努力削减总成本——从我们的角度来看，我们目标是逐季度降低总混合成本。第三季度总混合成本是0.40美元，我们目标是达到0.35美元，其中实际上0.05美元中的0.03美元来自美国关税成本。你知道第三季度我们需要支付一些关税成本，包括从第二季度结转的一些库存。第四季度我们不需要支付关税成本。对于内部组件成本，我们正在各个方面努力继续削减内部组件成本，包括从战略供应商那里获得更低的材料成本，我们继续提高生产效率并增加自动化生产水平。总而言之，我认为我们非常有信心能够将总混合成本从第三季度的0.40美元降至0.35美元。
Philip Shen
那么对于2017年第四季度有什么看法，成本结构可能会是多少？
Cao Haiyun
是的，第四季度。我说总混合成本将在0.35美元左右。
Philip Shen
抱歉，我指的是2017年第四季度。所以一年后——那个0.35美元是指2017年第四季度吗？
Cao Haiyun
[听不清]关于2017年最后？抱歉，我想我们[多人同时说话]。是的，我们仍在进行2017年的规划。我认为我们将在下一季度公布，但我想10%是我们的初步目标。
Philip Shen
很好。谢谢。我会转达的。
Cao Haiyun
谢谢。
Operator
下一个问题来自Craig-Hallum的Brad Meikle。请讲。您的线路已接通。
Brad Meikle
嗨。早上好。能否多谈谈2017年以及——您提到看到美国市场反弹，整体上正从STI[ph]中走出来，之前对[听不清]现货价格相当悲观，您说价格还会再下降一点，只是——从您的可见度和下半年可能的情况来看，您总体上如何看待2017年的形势？
Gener Miao
好问题。我是Gener。实际上我们看到美国市场——特别是市场价格，在第三季度后大幅下跌。主要原因我们认为是——实际上延期发生在去年。实际上调整是ITC此前8月管道[听不清]周期是为之前的ITC时间表设计和开发的，该时间表在今年年底结束。所以所有项目都计划在年底前并网。一旦ITC延期宣布，新的商业周期开始，我认为Greenfield开发活动的8月管道需要几个月时间，大约10个月的商业周期才能[听不清]。因此在这种情况下，[听不清]和新——在新的管道上线之前，会出现某种时间差或需求不足，这主要是今年年底市场价格[听不清]如此显著的原因。然而，我们相信从[听不清]或2017年初开始，情况会好转。一方面，其他主要市场如中国、日本、印度需求相当强劲。大家都在忙于上半年并网。同时美国，一些最早的开发已经完成，所以——越来越多的需求正在回升，人们不会像以前那样恐慌。因此我们相信2017年下半年，美国市场将出现某种繁荣，与今年年底的情况相比。
Brad Meikle
那么2017年的订单有多少已经确定？您是否知道在接单和给客户提供某种预期指导方面，您如何看待定价？
Gener Miao
总体而言，我们大约有30%的2017年订单，我们正在密切关注市场变化，并将获取更多订单，我们感觉到从近期到中期再到长期订单都在增加。
Brad Meikle
好的。最后一个问题。从您的角度来看，您对2017年和2018年的全球需求有预估吗？
Gener Miao
抱歉，能重复一下吗？
Brad Meikle
您对2017年和2018年全球需求的预估是多少？您认为全球太阳能市场在明年及后年的兆瓦级装机量会增长吗？
Gener Miao
好的。对于2017年，我们认为增长不会像2016年那样强劲。不过，这仍然是一个不错的市场。我们预计2017年相比2016年会有大约10%到15%的增长。至于2018年，我个人会更加乐观，因为我们看到系统成本进一步下降，许多市场已经变得经济可行，同时更多地区将出台太阳能市场的支持政策。因此，更多市场将开始上线太阳能项目，预计2018年将迎来繁荣期。
Brad Meikle
您是否看到很多市场开始扩张到世界其他地区，除了美国市场之外？
Gener Miao
是的，特别是在新兴市场，比如拉丁美洲、东非等太阳能行业的新兴地区。许多政府正在延长支持政策或正在推进相关计划，我们相信在2017年内会有更明确的政策出台。
Brad Meikle
谢谢。
Gener Miao
谢谢。
Operator
下一个问题来自Axiom Capital的Gordon Johnson。请提问，您的线路已接通。
Gordon Johnson
大家好。感谢回答我的问题。关于中国市场，中国最近将2020年的装机目标从150吉瓦下调至110吉瓦，考虑到他们已经安装了43吉瓦，今年预计安装约25吉瓦，明年约24吉瓦。如果只看2018、2019、2020年要达到110吉瓦甚至可能高出10吉瓦，这似乎意味着2018年会出现显著下滑。那么，你们是否认为由于目标下调，中国2018年的装机量会出现显著下降？另外，能否再次提醒我们本季度你们销售了多少项目？我还有一个后续问题。谢谢。
Gener Miao
谢谢。对于中国市场，实际上2018年的组件安装量或需求仍然会很强劲，因为许多已获认证或批准的管道项目必须在最晚9月30日前完成安装。这意味着在2017年9月底之前，很多这些管道项目必须安装完毕，否则他们将失去上网电价补贴。因此，我相信2017年中国市场仍然会很强劲。对于后续年份，如2018、2019甚至2020年，当前的新五年计划显示总装机量将降至110吉瓦。然而，这个设定是至少110吉瓦。这意味着他们将110吉瓦设为目标底线。根据我们从市场听到的消息，实际上相关部门正在制定更雄心勃勃的目标，特别是在当前太阳能业务的电价和领跑者计划背景下。
Cao Haiyun
我是Charlie。补充一下，我们认为110吉瓦以上的目标相当保守。政府希望推动[听不清]募集资金，并推广'领跑者计划'以采用高效技术并降低TPA。因此目标是在中国部署更多太阳能项目，同时大幅降低[听不清]成本，我们对中国市场仍然非常乐观。所以[听不清]我们维持到2020年底达到150吉瓦的预估。
Sebastian Liu
你好，Gordon，我是Sebastian。关于这一点我想补充一下，我们还想提到今年中国的一个热点话题是扶贫项目，这些项目并未包含在五年规划中。所以——正如Gener和Charlie所说，这是一个相当保守且具有高杠杆性的目标，政府肯定希望实现，但实际并网的新增装机容量将远超过这个数字。
Gordon Johnson
好的，这很有帮助。那么，关于'领跑者计划'，这显然是一个反向拍卖项目，实际上我们听说目前该计划的投标报价已降至30多美分。虽然尚未明确说明，但假设2017年将达到10吉瓦，这意味着'领跑者计划'合格项目约占2016年安装量的23%，或2017年的约40%。考虑到该计划的反向拍卖性质，如果投标报价如此之低，是否可能对组件价格产生比我们先前预期更显著的下行压力？
Gener Miao
对于'领跑者计划'，我们看到有时投标者的报价超出我们预期，表现得非常激进。有时我们认为这对行业不利，但我们认为这表明我们的一些同行非常迫切地希望在中国完成项目。同时，关于价格方面的压力，我们相信最终市场会[听不清]发挥作用，即使你以非常激进的价格提供一些高质量、高效率的产品，但有时并非如此。特别是当所有这5吉瓦的'领跑者计划'项目开始安装并在相似时间段产生需求时，你可能买不到。回到你关于未来几年'领跑者计划'的主题，实际上我们认为'领跑者计划'旨在将高效率、高质量的产品推向国家层面进行展示。然而，当政府观察到这种疯狂的激进电价时，我们听说正在推进另一个项目，即'超级领跑者计划'，该计划将强调效率和尖端技术，而非电价。这就是我们听到的情况。
Sebastian Liu
Gordon，我是Sebastian。最后补充一点。我认为市场对'领跑者计划'和最终价格——最终投标价格存在一些误解，因为我觉得人们过于关注某些投标结果的低价。但实际上，很多项目的价格区间是合理的，处于正常范围。有些项目或结果价格极低，就像Gener提到的[听不清]我们的一些同行有点不顾一切地想要拿到那些项目。[听不清]一些国有企业他们有目标或配额要在今年完成，所以他们对那些项目有[听不清]，不管价格如何。但如果你看看其他价格，特别是晶科赢得的项目价格，并没有那么离谱。我认为如果你需要，我们可以向你提供我们赢得的项目和最终结果的详细信息，这会对你有很大帮助。这对你会很有意义。
Gordon Johnson
好的。那么最后，你们本季度的经营现金流是多少？
Gener Miao
我想Charlie会回答这个问题。
Cao Haiyun
好的。[听不清]问题，我想你是在问我们看到多少积极因素[ph]？
Gordon Johnson
是的。
Cao Haiyun
我认为对于晶科电力，我们有[听不清]交易要出售，我们为晶科电力有[听不清]。所以，我想我肯定可以评论，你可以参考我们在网站上发布的相关新闻。关于现金流，第三季度的经营现金流大约是1.8亿美元左右，这是因为我们正在为第四季度和接下来几个季度的强劲出货量投资营运资金。其中一个项目是应收账款，增加了大约2亿美元，这是因为上半年[听不清]中国安装量增加，基于市场状况，付款期限有所延长。组件业务的账期从60天增加到80天，我们预计付款条件将在年底前改善。
Gordon Johnson
好的。本季度的经营现金流是多少？
Cao Haiyun
经营现金流是，我说过，是负的1.8亿美元。
Gordon Johnson
好的。非常感谢大家的问题。
Cao Haiyun
谢谢。
Operator
下一个问题来自[听不清]。请提问，您的线路已接通。
Unidentified Analyst
您好。最近怎么样？只有一个[技术问题]大家可能已经看到了成本指引，所以您基本上是说第四季度的利润率大约在20%左右，这是否就是您暗示的意思？还是——我想澄清一下？另外，对于2017年全年的利润率，您有什么看法？
Gener Miao
[技术问题]。
Unidentified Analyst
现在能听到我说话吗？
Cao Haiyun
[技术问题]。
Unidentified Analyst
是的，线路有杂音。现在能听到我说话吗？
Cao Haiyun
是的，好的。是的，是的。这样很好。
Unidentified Analyst
好的。那么我的问题是关于第四季度的利润率，根据您对ASP和成本的表述，您是否暗示利润率将在20%左右？另外，对于第一季度以及全年，您对利润率有什么看法？
Cao Haiyun
第三季度，我认为我们[听不清]成功将毛利率提升至22%，其中组件业务约为19%，晶科电力业务约为61%。截至10月底，我们完成了晶科电力的出售交易。展望第四季度，对于组件业务，我们预计毛利率在15%至18%的范围内。展望明年第一季度，我们仍将目标设定在超过15%的毛利率。
Unidentified Analyst
好的。谢谢。
Operator
接下来我们将接受来自Mike[听不清]的提问。请开始，您的线路已接通。
Unidentified Analyst
是的，您好。我想请问一下，目前4%可转换票据的未偿还余额是多少？假设它们在2月份被行使回售权，偿还计划是怎样的？谢谢。
Cao Haiyun
关于可转换债券的未偿还余额，我认为您可以参考我们的资产负债表，我们[技术困难]展示过，大约在8000万到8500万美元之间。
Gener Miao
[技术困难]我们无法提供具体数字[技术困难]这属于[听不清]信息，可能反映市场[技术困难]。所以我们正在查看季度末的数字，您完全可以尝试查看，如果您参考我们的6-K报告。
Unidentified Analyst
好的。谢谢。
Gener Miao
谢谢，Mike。
Operator
由于队列中没有更多问题，我将把程序交还给刘先生进行任何补充或结束发言。谢谢。
Sebastian Liu
那么，我代表晶科能源整个管理团队，感谢您对本次电话会议的关注和参与。如果您有任何进一步的问题或疑虑，请随时联系我们，祝您有美好的一天或夜晚。谢谢大家，再见。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位女士们、先生们的参与。您现在可以断开连接了。