Operator
欢迎参加晶科能源控股2012年第四季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。（接线员说明）。我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2013年4月10日星期三。现在我将会议转交给晶科能源投资者关系总监刘先生。谢谢，请开始。
Sebastian Liu
谢谢接线员。感谢各位今天参加晶科能源2012年第四季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站www.jinkosolar.com以及新闻通讯服务上查阅。我们还为今天的财报电话会议提供了一份补充演示文稿，同样可在投资者关系网站上找到。今天代表晶科能源参加电话会议的有：首席执行官陈康平先生；首席营销官Arturo Herrero先生；以及首席财务官张龙根先生。陈先生将讨论晶科能源的业务运营和公司亮点，随后由Herrero先生介绍公司的业务战略。张先生将讲解财务数据和业绩指引。在随后的问答环节中，他们都将回答各位的问题。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们未来的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险的更多信息包含在晶科向美国证券交易委员会提交的公开文件中。除适用法律要求外，晶科不承担更新任何前瞻性陈述的义务。请注意，为补充根据美国公认会计准则（GAAP）编制的合并财务业绩，晶科能源使用了某些非GAAP财务指标。公司认为，使用非GAAP信息有助于分析师和投资者基于更有意义的比较来评估晶科的当前和未来表现，包括与同行比较以及与前期的历史业绩比较时，对净收入和每ADS摊薄净收入的评估。这些指标并非旨在替代GAAP下的数字指标。提交非GAAP数字是自愿的，应与GAAP结果一起查看。现在我很荣幸地介绍晶科能源首席执行官陈康平先生。陈先生将用普通话发言，我将把他的评论翻译成英语。陈先生，请开始。[外语翻译]
Chen Kangping
感谢塞巴斯蒂安。大家早上好、晚上好，感谢各位今天参加我们的电话会议。由于持续的组件供应过剩以及全球经济持续低迷，我们的业务在第四季度继续面临重大挑战。尽管面临这些挑战，我对我们在降低成本、扩大地理覆盖范围方面取得的进展感到鼓舞。我们能够维持正毛利率，2012年全年发货量创下1188.3兆瓦的历史新高，其中太阳能组件达912.4兆瓦，同比增长25%。第四季度单季总发货量为301.9兆瓦，较2011年同期的227兆瓦同比增长33%，其中252.3兆瓦为太阳能组件。本季度总收入为1.873亿美元，较去年同期下降2.6%。考虑到全球太阳能行业近期的发展态势，这一成绩来之不易。我相信这些结果证明了我们战略的有效性，以及我们适应多元化市场和地区不同环境条件的承诺。展望未来，基于我们的专注度、竞争力以及稳健的财务和运营实力，我们持非常乐观的态度。本季度，随着我们持续实现正经营现金流，营运资本和现金储备继续改善。我们的资产负债表在2013年2月发行了8亿元人民币公司债券后得到进一步巩固。我非常自豪的是，晶科能源是2013年迄今为止唯一成功发行公司债券的中国太阳能企业。这反映了市场对我们长期潜力和可持续业务发展的强烈信心。除了改善的现金状况外，我们的先进技术、高品质以及作为可靠合作伙伴的声誉，使我们能够与全球客户建立更牢固的关系，并获得了非常重要的重复业务。我们的品牌形象随着产品和服务质量的提升而持续改善。我们最近推出了全球首款在85摄氏度温度和85%相对湿度天气条件下获得认证的无电势诱导衰减组件。这款名为'Eagle'系列的产品代表了晶科的新标准，适合市场对高性能和可靠性的需求。这种持续改善的品牌形象使我们在本季度实现了强劲销售，将库存水平降至行业低位的8500万美元，环比下降约5000万美元。我们现在拥有超过160家客户，业务遍及20个国家，这真正证明了我们品牌日益增长的全球吸引力。随着欧洲市场持续低迷，我们的全球布局不断扩展，通过分散风险并在新兴太阳能市场（如中国、日本、美国、南非和印度）寻找新机遇。我们已经签署了超过100兆瓦的对日发货合同，另有60兆瓦对印度发货合同。我们对这些市场将带来的机遇感到兴奋，因为我们开始认真竞争业务。尽管我们进入日本市场相对较晚，但自我们日本办事处上月初开业以来，我们已经建立了可观的市场存在。尽管美国市场环境复杂，我们仍然全力致力于服务那里的客户，并预计美国市场将在未来几年占据我们增长的很大一部分。南非也被证明是我们的重要市场。特别是上周签署的115兆瓦大型合同，这两份大合同的签署展示了我们在这一关键市场声誉的增长。我们在海外竞争业务的能力在12月得到提升，当时我们与中国国家开发银行签署了10亿美元战略合作协议，这将为我们提供额外的财务实力和灵活性，为海外项目融资。我们打算利用这一金融平台在全球范围内投资高质量项目并获得优异投资回报。中国继续为我们的项目开发和EPC业务以及组件销售提供越来越多的机会。作为最早预见中国潜力的太阳能企业之一，这有助于我们获得多个合同、重复业务和项目开发计划。这使我们迅速成为中国最知名的光伏组件品牌之一。我们的项目开发和EPC业务管道也显示出日益增强的实力，中国西北地区的多个项目已经进入国家级别或正在建设中。我们获得重复业务能力的另一个证明是我们与中国三峡新能源公司签署的600兆瓦合同。我们与中国国有企业关系建设的投资已被证明是成功的，凭借我们在中国公用事业项目和分销系统的质量、可靠性和技术能力，我们已准备好抓住未来的增长机会。总之，展望未来，基于我们的财务和运营实力，我持非常乐观的态度。我相信，经过多年的供应过剩，全球太阳能市场终于开始复苏，我们预计全球需求将从2013年起大幅增长。我相信，随着我们强大的客户关系、声誉以及令人兴奋的商业机会，我们的长期增长前景将进一步增强。我们将继续审慎管理业务，利用行业领先的技术和成本结构，以及改善的财务状况，抓住市场机遇，特别是重复业务，并推动未来增长。对于2013年第一季度，我们预计太阳能组件总发货量约为270兆瓦至300兆瓦。2013年全年，太阳能组件总发货量预计在1.2吉瓦至1.5吉瓦之间，总项目开发规模预计在200兆瓦至300兆瓦之间。公司预计，到2013年底，其内部硅片、太阳能电池和太阳能组件的年产能将分别保持在约1.2吉瓦。我们的首席营销官Arturo Herrero将详细讨论第四季度销售和营销方面的主要成就，以及第一季度在关键国家和地区的战略和市场展望。
Arturo Herrero
感谢陈先生，各位观众早上好、晚上好。需求持续受到多个传统市场疲软经济和金融状况的负面影响。由于与市场趋势一致的持续供应过剩导致的激烈竞争，平均销售价格（ASP）仍然低迷，正如我们在2011年和2012年所经历的那样。尽管面临这些挑战，我们全年的出货量仍高于前一年，并且创下了晶科能源的历史新高。进入2013年以来，我们看到了非常强劲且持续的需求，预计今年和明年2014年具有很高的增长潜力。2012年我们的出货量达到近1.2吉瓦，较前一年增长25%。第四季度单季总出货量为321兆瓦，较去年同期的227兆瓦同比增长33%。第四季度毛利率也转为正值，超过3%，而去年同期为负毛利率。全年总毛利率为正值，达到近5%。2012年出货量的增长主要得益于下半年中国市场的强劲增长，而德国、法国和西班牙的需求保持稳定，意大利由于削减补贴和监管体系的不确定性而低于预期。我们销售方面最重要的成就是在地理多元化方面取得的良好进展，强势进入了新兴太阳能市场。除了中国，我们在印度、加拿大和日本相比前一年也取得了良好进展，尽管一些印度、南非和日本的项目建设和出货被推迟到2013年第一季度。在欧洲和澳大利亚，尽管面临挑战，得益于我们在这些巨大潜力市场中战略的一致性，我们的兆瓦级出货量比前一年翻了一番。第四季度欧洲占出货量的比例仅为33%，而2012年第一季度为50%。正如预期，由于主要市场上网电价补贴的削减和部分补贴的取消，欧洲市场在下半年出现下滑。我们继续扩大客户组合并提升客户质量。第四季度我们在20个不同国家拥有超过160家客户，而前一季度在相同数量的国家有160家客户。集中度风险持续下降，最近两个季度我们的前15大客户约占销售额的60%，低于2012年第一季度年初的80%。好消息是，我们在2013年的这几个月里愉快地经历了市场趋势的积极转变。我们的能见度大大提高，合同持续多个季度，并且预计平均销售价格将反弹。这得益于我们在新兴太阳能市场中品牌认知度、能力和本地影响力的提升。在欧洲，由于许多欧洲政府继续退出补贴且银行融资仍然紧张，我们继续部分从大型项目向住宅安装过渡，并增加了对新太阳能市场的关注。过去几个季度我们在中国的战略重点继续取得成效，国内出货量创下纪录，预计在2013年全年将保持强劲。关于所有新兴市场，我们在南非、印度、澳大利亚、加拿大和日本等市场看到了我们努力的很好回报。在南非，正如之前宣布的，我们在太阳能大型项目公开招标的第一轮和第二轮中入选了多个项目。对于我们的第一个项目，也是迄今为止非洲大陆最大的项目，规模为81兆瓦，我们已经开始每月9兆瓦的出货，将持续接下来的九个月。我们还宣布了在南非同一国家的另外两个不同项目，总计115兆瓦。这对应于第二轮公开招标。出货将于2013年下半年开始，持续约10个月，每月约20兆瓦。在印度，我们已经在2013年第一季度出货超过50兆瓦，并且正在为下半年签订新合同。日本市场也很有前景，得益于政府对太阳能项目的重要支持。我们已经签署了2013年100兆瓦的项目，并且已经开始出货。拉丁美洲仍然具有吸引力，只是比预期稍慢一些。我们继续看到合理的增长，预计将在下半年在智利、巴西和墨西哥等国家开始实现。与我们审慎和重点扩张及多元化战略一致，我们继续加强全球销售和营销团队，密切控制成本和预算。我们特别加强了在亚太、南非和南美市场的存在。我们的市场份额持续增长，2012年，我们在主要15个（听不清）国家达到了3.5%，并且根据IMS Research Institute的数据，我们仍然是全球前六的晶体组件生产商。关于营销，我们的战略一直非常一致，并且实现了在全球范围内扩大品牌认知度的目标，特别是在欧洲以外的亚太、非洲和美国等重要市场。目前，我们的营销支出低于同行。关于赞助，瓦伦西亚足球俱乐部占用了我们预算的很大一部分，并在欧洲冠军杯中成功与所有欧洲足球俱乐部竞争，并将于今年夏天在上海对阵巴塞罗那足球俱乐部。关于49或思科方面，他们也在美国参加了超级碗。第四季度，我们参加了亚太地区的5个电视展览、欧洲的5个和美国的2个。这些展览包括日本的TV Japan、澳大利亚的All Energy、马来西亚的IGEM、英国的Solar Power、罗马尼亚和（听不清）法国以及加拿大多伦多的展览。我们还参加了圣地亚哥的TV Conference、美国的Greentech Media、南非的Solar Summit（听不清）和SolarPlaza，我们有机会在意大利米兰和新智利发表演讲。与我们关注企业社会责任一致，我们向多个知名活动和机构捐赠了光伏组件，例如去年在旧金山举行的Rock No War活动。我们还将参加未来几个月的主要光伏展览，正如我们一贯的营销预算安排。超过80家客户已经注册了我们的晶科VIP计划，称为Priority Solar Club，该计划专注于战略客户。我们看到对我们的Eagle系列、PID Free系列有极大的兴趣，该系列正在85摄氏度和85%湿度条件下进行测试。这是一款专为高温高湿环境设计的光伏组件，适用于印度、非洲和南美等国家。在我们的沟通和公关中，我们始终如一地保持可信赖，正如我们的口号所说：在太阳能领域建立您的信任。非常感谢。
Zhang Longgen
首先，我将带您回顾我们2012年第四季度的财务业绩，接着是全年业绩以及2013年第一季度和全年的业绩指引。我想从今天电话会议中使用的修订后2012年第三季度数据开始说明。中国的销售合同与其他国际市场不同，因为它们以吨位计算。晶科在中国的客户被允许扣留合同总价的5%至10%作为质保金，质保期通常为一年到两年。鉴于公司在2012年第三季度和第四季度的大部分收入来自中国市场，晶科在质保金回收方面经验有限，采取保守态度，并在咨询审计师后，我们决定将质保金的收入确认推迟到客户实际支付为止。因此，晶科已重述了2012年第三季度的数据。 接下来，2012年第四季度太阳能产品总出货量为3.1兆瓦，2012年第四季度总收入为11.7亿元人民币，环比下降12.2%（上季度为13.3亿元），同比下降2.6%（去年同期为12亿元）。环比下降主要由于全行业太阳能产品平均售价下降以及太阳能组件销量减少。2012年第四季度毛利率为3.8%，而2012年第三季度为5.8%，去年同期为负4.4%。 与内部硅片、太阳能电池和太阳能组件生产相关的内部毛利率在2012年第四季度为5.6%，而2012年第三季度为8.3%，2011年第四季度为5.8%。2012年第四季度运营亏损为7.33亿元，而2012年第三季度运营亏损为1.113亿元，去年同期运营亏损为3.161亿元。 公司2012年第四季度总运营费用为7.773亿元，环比增长311.7%（上季度为1.889亿元），同比增长194.8%（去年同期为2.638亿元）。2012年第四季度，公司确认了3.641亿元的坏账准备，计入一般及行政费用。此外，由于太阳能行业持续的技术创新，公司确认了6,550万元的生产线报废资产减值。 剔除非现金费用（包括坏账准备、长期资产减值、设备预付款核销以及长期合同存货采购预付款准备）后，2012年第四季度总运营费用为2.107亿元。相比之下，2012年第三季度为1.772亿元，2011年第四季度为2.182亿元。 2012年第四季度运营利润率为负62.9%，而2012年第三季度为负8.4%，去年同期为负26.4%。2012年第四季度净利息支出为5,630万元，环比增长8.8%（上季度为5,180万元），同比增长6.1%（去年同期为5,310万元）。 我们在2012年第四季度记录了5,970万元人民币的汇兑收益，主要由于970万元的外汇汇兑收益以及5,000万元的远期合约公允价值收益。我们在2012年第四季度确认了6,870万元的可转换优先票据和（听不清）期权公允价值变动损失。 公司在2012年第四季度确认了约8.3万元人民币的所得税费用，而2012年第三季度所得税费用为130万元，去年第四季度所得税收益为8,000万元。2012年第四季度净亏损为7.611亿元，而2012年第三季度净亏损为1.145亿元，2011年第四季度净亏损为3.666亿元；这相当于每ADS基本和稀释亏损为43.32元和5.51美元。 2012年第四季度非GAAP净亏损为6.999亿元，而2012年第三季度非GAAP净亏损为8,760万元，2011年第四季度非GAAP净亏损为3.708亿元。这相当于每ADS非GAAP基本和稀释亏损为31.52元或5.06美元。 现在我将简要回顾我们2012年全年的财务业绩。2012年全年总收入为47.9亿元，较2011年的73.8亿元下降35.1%。2012年全年运营亏损为12.3亿元，而2011年全年运营收入为3.159亿元。2012年全年运营利润率为负25.7%，而2011年全年为4.3%。 2012年总运营费用为14.7亿元，较2011年的8.34亿元增长75.8%。2012年全年运营费用占收入比例为30.6%，而2011年全年为11.3%。公司在2012年全年确认了890万元的税收优惠，而2011年所得税费用为8,110万元。 2012年全年净亏损为15.4亿元，而2011年净利润为2.733亿元。这相当于2012年每ADS基本和稀释亏损为69.52元或11.16美元。2012年非GAAP净亏损为14.2亿元，而2011年非GAAP净利润为440万元。这相当于2012年每ADS非GAAP基本和稀释亏损为63.76元或10.23美元。 现在让我们快速看一下资产负债表。截至2012年12月31日，公司拥有6,740万美元现金及现金等价物和受限现金。截至2012年12月31日，包括长期银行借款和贷款在内的总债务为22.4亿元，而截至2011年12月31日为22亿元。截至2012年12月31日，长期借款总额为1.67亿元，而截至2011年12月31日为1.555亿元。 现在让我谈谈我们的业绩指引：对于2013年第一季度，我们预计太阳能组件总出货量约为270兆瓦至300兆瓦。对于2013年全年，太阳能组件总出货量预计在1.2吉瓦至1.5吉瓦之间，总项目开发规模预计在200兆瓦至300兆瓦之间。我们预计到2013年底将保持内部硅片和太阳能组件产能各约为（听不清）1.2吉瓦。 现在，我们很乐意回答任何问题。接线员？
Operator
（接线员指示）。您的第一个问题来自瑞士信贷的Satya Kumar。请提问。
Brandon Heiken
我是Brandon Heiken，代表Satya Kumar发言。感谢各位接受提问。我想了解您对未来成本削减的预期，我知道你们在降低成本方面已经做得非常出色，祝贺第四季度实现0.54美元的成本。能否谈谈您对2013年非硅成本的预期？
Zhang Longgen
正如您所见，2012年第四季度我们将非硅成本降至0.45美元，硅成本仅为0.09美元，因此总成本为0.55美元。我们认为将继续在经济方面（听不清），同时也（听不清）。我们认为在现有成本基础上，将继续（听不清）削减，到今年年底可能从0.45美元降至0.40美元左右，所以我们仍有约0.04到0.05美元的下降空间。基本上，如果硅成本能稳定在20到25美元左右，我们认为到今年年底总成本将在52到53美分左右。
Brandon Heiken
我想知道，根据你们的全年指引和预计投产的项目，产量似乎将远高于铭牌产能。如果达到指引的高端，你们是否预计会外包部分生产？能否谈谈外包策略或应对欧洲关税的其他策略？
Zhang Longgen
回答您的第一个问题，我认为是的，从指引中可以看出，我们的出货量加上项目，在我们自己的（听不清）组件方面，我认为超过了我们的产能。我们肯定会外包部分产能，同时我们也在寻找一些剩余产能，实际上我认为外部产能现在更便宜，可能只需支付0.01美元、0.10美元就能获得1美元，我们正在这方面努力。
Brandon Heiken
那么在可能发生欧洲关税的情况下，您认为会采取什么策略？
Arturo Herrero
我是首席营销官Arturo Herrero。我会非常谨慎地回答这个问题，我认为这仍在调查中，所以我们不想推测会发生什么。我们正在为最坏的情况做准备，并在计划中准备了不同的选项。然而，我对此仍然相当乐观，根据我在行业内的联系，我个人预计可能不会有上网电价补贴——抱歉——不会有反倾销税，或者税额会很小。但如果真的发生什么，我们将非常乐意实施我们已经分析过的选项之一，届时如果需要，我们会宣布。
Operator
非常感谢。您的下一个问题来自Roth Capital Partners的Philip Shen。请提问。
Unidentified Analyst
关于你们提到的那些保留合同，我们预计这类合同会持续多久？另外，能否告诉我们有多大比例的客户能够利用这些合同？
Zhang Longgen
我认为中国的[containage][ph]合同，不仅太阳能行业，风电行业也是如此，大多数合同是与国有企业打交道，他们通常保留5%到10%的尾款，在合同结束时支付，通常是一年或两年。对我们来说，由于没有历史经验，我们刚刚起步，你可以看到去年第三季度，基本上（听不清）是我们听取建议——我认为我们咨询了审计师，我们非常担心这些收入，直到我们收到现金。
Unidentified Analyst
看起来你们正在使用某种外包方式来弥补缺口，如果你们处于指引的高端。不过，在决定内部扩大产能之前，你们会考虑哪些条件？比如是否基于管道中的兆瓦数量，还是对未来两年需求的可见性？能否请您分享一下您对此的思考方式？
Zhang Longgen
让我先回答您，然后也许Arturo可以补充更多。基本上，我们一直在寻找机会，目前中国正在进行整合，基本上每天都能看到重组在进行，所以实际产能是存在的，唯一的问题是谈判：我们如何能以较少的投资获得较高的产能，所以我们一直在寻找机会。我们只是在等待时机。目前，您知道，我们必须考虑欧盟的反倾销问题，如果您看我们2013年的规划，下半年在欧洲的销售占比并不高，与中国、日本和非洲等其他市场相比竞争力不强。这就是为什么我们一直在关注市场，起初也许在组件方面增加产能对我们来说比较容易，但如果我们真的要扩大销售和劳动力产能，我们肯定不会新建设施，可能会购买中国现有的一些设施。
Operator
非常感谢。下一个问题来自Hitesh Barani[ph]（听不清）。请提问。
Unidentified Analyst
能否请您说明一下尚德破产对业务的影响（如果有的话）？
Zhang Longgen
我认为这是个很好的问题，因为今天在中国，太阳能行业不仅处于整合阶段，同时也面临着挑战，产能过剩正受到市场需求和内部竞争的挑战。在中国，你可以看到竞争激烈，尚德正在进行重组，所有这些肯定会对整个行业产生影响。我认为政府现在在三月份，新政府刚刚成立，他们意识到了当前的情况。我认为政府将采取两个步骤，第一步是增加国内需求，简化政策，也可能增加潜在需求，特别是在中国东部地区的补贴政策，所有这些政策都将增加需求。第二，我认为政府也更加关注行业重组整合和产能问题。所以你可以看到，当然今天每家太阳能公司都面临着银行融资困难，但我们认为晶科是其中之一，银行会优先支持，正如你所见，我们刚刚从国家开发银行获得了60兆瓦太阳能项目的3.6亿贷款。这是国家开发银行的第一笔贷款，所以如果我们继续在这方面努力，在这种情景下生存下来并成为最好的公司，我认为这是肯定的。
Arturo Herrero
让我补充一点，短期内显然整个行业都受到这些坏消息的影响。但我们一直预期会有这种整合，从长期来看，这对幸存者是好消息。我们坚信晶科太阳能是能够生存下来的公司之一。事实上，我们看到客户因为我们的强大银行可融资性而转向晶科。我们已经有超过56家银行为我们的客户在他们的项目融资中为我们的组件提供资金。所以越来越多的客户也在选择供应商，他们因为技术而选择我们。这对我们在近期和长期来说都是极好的。
Operator
非常感谢，下一个问题来自（听不清）。
Unidentified Analyst
我的问题是关于平均销售价格，您能否披露第四季度组件、硅片和电池的平均销售价格是多少？
Zhang Longgen
我想你也指出了，在第四季度我们在中国销售了高比例的产品，所以我们也考虑了退税因素，我认为这里的收入我们已收取，组件平均销售价格为0.57美元，硅片为0.16美元，电池为0.27美元。
Unidentified Analyst
这是扣除5%到10%退税后的净价吗？退税适用于所有三个类别吗？
Zhang Longgen
你是指组件吗？
Unidentified Analyst
5%到10%的退税适用于所有三个类别吗？
Zhang Longgen
基本上只适用于组件。
Unidentified Analyst
只适用于组件，好的。那么接下来，2013年第一季度的平均销售价格趋势如何？
Arturo Herrero
让我补充说明一下平均销售价格（ASP）的问题。为了比较我们的组件，我们内部也与董事长进行了讨论，较低的ASP不仅受市场价格影响，还受到物流条件的影响。因此，CIF条件与DDP条件并不相同，通常DDP条件下价格会高出约0.02至0.03美元，因为物流成本已包含在内且直接送达客户现场。另外，我们主要生产多晶组件，而非主要销售单晶组件，单晶组件的生产成本更高，但市场价格也更高。这也影响了我们的ASP。最后，同样重要的是要认识到，我们在一些国家如日本的市场进入稍晚，现在正在积极开拓，那里的ASP较高，因为该国的市场条件（听不清）更好。同时，我们在中国市场的销售也受到倾销的影响。总体而言，我认为我们与同行相比处于舒适区间，但同时我们预期ASP会恢复以获取更多利润。我们预计ASP将在每瓦0.57至0.59美元范围内。
Unidentified Analyst
那么，相对于每瓦0.52至0.53美元的成本预估，年底时情况可能会如何？
Arturo Herrero
对于全年，我们可能会看到ASP保持稳定。对于晶科而言，我们预计到第三季度会有小幅回升，因为今年我们在订单和建设方面有很好的能见度。可能在第四季度会有小幅下降，我认为每年冬季都会出现这种情况。
Operator
非常感谢。（接线员指示）。由于目前没有更多问题，我现在将会议交还给Sebastian Liu进行结束致辞。
Sebastian Liu
感谢各位今天的参与。如果您需要更多信息，包括今天电话会议的演示文件，您可以在公司投资者关系网站www.jinkosolar.com上找到链接。再次感谢。再见。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。