Operator
大家好，女士们、先生们，感谢您参加晶科能源（JinkoSolar）或Jonko Inc 2022年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后将进行问答环节。提醒一下，今天的电话会议正在录音。现在我将会议交给今天的主持人——晶科能源投资者关系部王女士。请开始，王女士。
Stella Wang
谢谢主持人。感谢各位今天参加晶科能源2022年第三季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站www.jinkosolar.com以及新闻通讯服务上查阅。我们还为今天的财报电话会议提供了一份补充演示文稿，同样可在投资者关系网站上找到。今天参加电话会议的晶科能源代表有：晶科能源控股有限公司董事长兼首席执行官李仙德先生；晶科能源有限公司首席营销官苗根先生；晶科能源控股有限公司首席财务官潘力先生；以及晶科能源有限公司首席财务官曹超先生。李先生将讨论晶科能源的业务运营和公司亮点，随后苗先生将介绍销售和营销情况，潘力先生将讲解财务数据。他们都将在随后的问答环节中回答您的问题。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的未来业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险的更多信息包含在晶科能源向美国证券交易委员会提交的公开文件中。除非适用法律要求，晶科能源不承担更新任何前瞻性陈述的义务。现在我很荣幸地介绍晶科能源控股董事长兼首席执行官李仙德先生。李先生将用普通话发言，我将把他的评论翻译成英文。请开始，李先生。
Li Xiande
[外语] 我们很高兴宣布本季度业绩超出预期，尽管面临诸多不利因素，如原材料价格持续上涨、制造设施限电问题以及四川省地震（我们的一家制造工厂所在地）。第三季度太阳能组件总出货量约为10.92吉瓦，同比增长一倍。总收入为27.4亿美元，同比增长127.8%。我们持续改进供应链管理以加强成本控制。随着新投资的N型电池产能释放，我们进一步优化了综合成本结构，因为更具竞争力的N型产品出货量较第二季度显著增加。第三季度盈利能力环比大幅改善。毛利率为15.7%，而第二季度为14.7%。净利润为7,730万美元，同比增长183.1%。剔除可转换优先票据和股权激励费用的影响，调整后净利润为6,010万美元，环比增长16.1%。[外语] 自第四季度开始以来，多晶硅产能逐步释放，中国市场在非水可再生能源消费政策的激励下需求强劲，无论是保障性并网项目还是市场化并网项目都在快速推进。加上分布式市场的需求，我们预计中国第四季度总装机容量将超过40吉瓦。尽管近期供应有所增加，强劲的需求使多晶硅价格保持在高位稳定，并传导至组件价格保持稳定。随着2023年大量多晶硅产能释放，我们预计原材料价格将下降，从而刺激被抑制的需求。我们将充分把握市场增长机遇，执行全球化战略，并加强对关键市场的资源投入。同时，我们将通过高效的供应链管理将库存周转控制在合理水平。凭借我们广泛的全球产业链建设和可靠的产品，我们有信心在明年实现出货量和市场份额的双增长。[外语] 由于研发团队的持续努力，基于我们积累的知识和大规模生产经验，我们在N型产品的效率提升和成本降低方面取得了进一步进展。随着16吉瓦产能全面达产，我们量产的最高效电池效率达到25%，并且正在缩小N型与P型产品的综合成本差距。最近，我们182单晶硅TOPCon电池的最高太阳能转换效率达到26.1%，打破了今年4月创下的25.7%的纪录。结合SD技术的工艺优化，量产效率预计明年将进一步提高。[外语] 随着产能释放和客户接受度提高，第三季度N型组件出货量约为3吉瓦，环比增长近160%。我们始终致力于与客户分享发电增益带来的收益。随着我们的N型产品在市场上持续受到欢迎，我们有信心通过不断提高渗透率和成本效益表现来引领行业。[外语] 第三季度投产的8吉瓦TOPCon电池产能二期项目正在顺利爬坡。第三季度开始建设的11吉瓦TOPCon电池产能二期项目预计将在今年年底前开始生产。新产能的投产和爬坡将有助于进一步优化我们的综合产能结构并降低混合成本。基于我们的运营策略和市场需求，我们调整了硅片、电池和组件的产能扩张节奏。到今年年底，我们预计单晶硅片、太阳能电池和太阳能组件的年化产能将分别达到[65-55]吉瓦和70吉瓦。[外语] 在交给Gener之前，我想回顾一下我们对今年第四季度的指引。我们预计2022年第四季度组件出货量将在13吉瓦至15吉瓦之间。我们对全球市场需求增长持乐观态度，并致力于通过技术创新和可靠产品持续为客户提供最优解决方案。我们预计全年组件出货量将在41.5吉瓦至43.5吉瓦之间。
Gener Miao
感谢李女士。尽管面临限电措施和地震等短期不利因素，第三季度总出货量达到10.9吉瓦，其中约95%为组件出货量，在强劲的全球需求推动下实现同比翻倍。具体到各市场，中国、欧洲和新兴市场均贡献了显著的增长增量。第三季度对中国市场的太阳能组件出货量同比增长五倍，新兴市场同比增长约180%，欧洲市场增长超过60%。随着中国第四季度安装热潮的到来，预计中国市场将贡献绝对多数份额，我们预计在中国市场的渗透率将进一步增加。欧洲市场对EG的需求强劲，然而物流周转率低、通胀以及节假日期间的劳动力短缺仍是短期挑战。我们通过与物流供应商的积极协调以及灵活的贸易条款措施，加速库存周转，以支持欧洲市场的能源转型。在产品方面，我们利用全球营销网络布局和本地化营销团队，加强高效N型Tiger Neo组件的推广和销售。第三季度Tiger Neo组件出货量接近约3吉瓦，环比增长160%，来自各类客户和市场的接受度进一步提升。溢价表现符合我们的预期。我们已建立业务模式，与客户分享Tiger Neo组件发电增益带来的收益，并致力于提供持续降低平准化度电成本（LCOE）的解决方案。随着N型产能逐步释放和Tiger Neo接受度提高，第四季度Tiger Neo的出货量和渗透率将持续增长，预计2023年Tiger Neo的出货比例将占我们总出货量的约60%。在业务布局方面，包括欧洲、新兴市场和中国在内的部分市场对EG的需求依然强劲，第三季度EG业务占比接近60%，较上一季度提高约10%。我们预计2023年市场需求将继续增长，同比增长超过30%。在终端市场高度繁荣的背景下，包括中国、欧洲和美国在内的主流市场预计将贡献增长。我们将坚持全球市场布局战略，聚焦中国市场，同时加强对新兴市场的关注和探索。我们将努力实现明年出货量较2022年增长约50%，并保持全球竞争力的稳固地位。接下来，我将把电话会议交给潘先生。
Pan Li
感谢，Gener。我们很高兴报告又一个季度财务业绩的改善。由于全球强劲需求，总出货量翻倍，总收入同比增长128%。这得益于我们进一步优化的综合产能结构和出货组合。包括毛利率、营业利润率和净利润率在内的关键指标均环比改善。短期不利因素如限电措施、地震以及新产能爬坡等对第三季度盈利能力产生了一定影响。我们相信随着这些负面因素逐渐消退，随着N型产能的进一步释放和N型产品出货比例的增加，我们将看到利润贡献的逐步提升。让我详细说明一下。总收入约为27亿美元，环比显著增长，同比大幅增加。毛利率为15.7%，而今年第二季度为14.7%，去年第三季度为15.1%。总营业费用为4.23亿美元，环比略有下降，同比有所上升。同比增加主要归因于太阳能组件运输成本的增加。第三季度总营业费用占总收入的15.4%，低于今年第二季度的16.2%，高于去年第三季度的13.8%。剔除票据公允价值变动和股权激励费用的影响后，归属于晶科能源控股普通股股东的调整后净利润为1600万美元，环比改善。本季度，我们继续优化外汇对冲策略。我们实现了净外汇收益，包括外汇衍生品公允价值变动约7300万美元，而2022年第二季度净收益为3400万美元。接下来看资产负债表。第三季度末，公司现金及现金等价物为21亿美元，较今年第二季度末略有下降，较去年第三季度末的11亿美元有所增加。应收账款周转天数在2022年第三季度和第二季度均为69天。库存周转天数第三季度为117天，而今年第二季度为104天。总债务第三季度末约为42亿美元，高于38亿美元。净债务约为20亿美元，而今年第二季度末为17亿美元。
Operator
翻译中...
Operator
谢谢。[操作员说明] 第一个问题来自高盛的Brian Lee。请讲。
Unidentified Analyst
您好。感谢您回答这个问题。我是代替Brian的Grace。首先关于产能的问题。考虑到《通胀削减法案》的实施以及许多同行都在扩大美国产能，我想了解贵公司在美国的战略（如果有的话），以及将如何为此融资，这对自由现金流有何影响？谢谢。
Gener Miao
您指的是《通胀削减法案》（IRA）对吧？对我们产能扩张战略的影响？
Brian Lee
是的。是的。
Gener Miao
那么，从公司角度来看，基于对《通胀削减法案》的初步评估，我们认为这是非常积极的，激励措施非常显著，可以说这使得在美国本土生产相对具有竞争力。我们了解到IRA的详细规定将在明年第一季度发布。因此我们正在密切关注具体细节。目前我们在美国仅有400兆瓦的较小组件产能。我们持乐观态度，在IRA详细规定发布后，我们有可能扩大在美国的组件产能，但目前我们仍处于评估阶段。
Unidentified Analyst
好的，明白了。那么换个话题，关于毛利率，本季度达到15.7%令人鼓舞。您提到这得益于TOPCon组件的出货。我想了解N型组件出货对毛利率的贡献有多大，因为我认为贵公司很多业务在中国。另外，能否谈谈对未来几个季度毛利率和平均售价的预期？谢谢。
Gener Miao
是的，本季度我们的毛利率环比略有改善。我们交付了3吉瓦的N型TOPCon组件，约占本季度总出货量的30%。N型产品的毛利率相对高于P型，从毛利率角度看大约高出2%。此外，正如David Knee在准备好的发言中提到，第三季度我们面临部分省份的限电影响，这带来了一些负面影响。总体而言，我们认为N型产品方面我们处于行业领先地位，无论是产品性能、[北京城市]（电话录音）还是成本方面。我们的渗透率将逐季度持续提升，这将有助于推动盈利能力增长，包括毛利率。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。我能否再问一个行政方面的问题？贵公司增加了组件和硅片产能，那么2022年的资本支出计划是什么？第三季度的行政管理费用是多少？谢谢。
Pan Li
感谢您的问题。关于今年的资本支出，我们仍保持在30亿美元。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。那么第三季度的行政管理费用呢？
Gener Miao
您问的行政管理费用是指实际金额还是百分比？或者您具体想了解什么……
Pan Li
感谢您询问关于G&A费用的问题。这部分约占总体差异的4%到5%。
Unidentified Analyst
谢谢。
Operator
下一个问题来自ROTH Capital Partners的Philip Shen。请讲。
Philip Shen
大家好，感谢提问。作为之前一些问题的后续，我想了解您能否谈谈2023年的资本支出预期。到2023年底，您认为将拥有多少硅片和组件产能？谢谢。
Charlie Cao
到今年年底，我们有65、55、20吉瓦的产能。我认为我们有足够的产能，并且我们处于良好的工作状态，能够交付明年的业绩。我们将继续评估市场趋势或明年的情况。我认为市场对明年持乐观态度。因此，我们的投资将继续专注于N型技术，我认为硅片和组件产能明年仍将如此，并为未来两年建立足够的产能，以满足我们的出货指导。我们将在下一季度发布明年的产能扩张指导。但关键重点将继续放在N型TOPCon的硅片和组件产能上。
Philip Shen
好的，谢谢，Charlie。在TOPCon之后是什么？我想你们已经在考虑这个问题了，明年N型占比将达到60%。您认为你们会转向异质结技术，还是已经确定了TOPCon之后的技术路线图？谢谢。
Charlie Cao
不，我们在TOPCon技术和产能方面处于领先地位，可以说在增加费用方面也是如此。我们相信这为我们提供了继续基于N型TOPCon技术交付更高质量产品的巨大空间。我们的研发团队已经发布了实验室测试结果，效率达到了26.1%。我们的产品——我们的大规模生产效率目标，到明年年底将达到超过25.7%。我们有技术路线图，并且坚信N型TOPCon将在未来两到三年内主导市场，因此TOPCon是我们的重点。但从研发角度来看，我们密切关注[SAT]（Ph），但我们坚信TOPCon是一条成熟的路线。
Philip Shen
很好。好的。再次感谢。关于美国市场、UFLPA执法以及您正在经历的CBP流程，我想了解您能否谈谈最新进展？我的理解是流程已接近尾声，您正在等待决定。那么您认为我们还需要等待多久？另外，假设您很快获得释放，这是否意味着您可以自由地向美国发货，还是您认为需要获得类似预先裁决函之类的文件才能自由地向美国发货？谢谢。
Charlie Cao
是的。我们在美国LPA方面做了大量工作，相关标准非常严格，对追溯系统提出了挑战。我们准备了文件，并与PV进行了多轮沟通讨论。我们认为我们的文件已准备就绪，正在等待CBP的最终反馈。我们对结果持乐观态度，但具体时间仍不确定。不过我认为不会太远。关于第二个问题，在释放被扣留组件后，我们努力提升内部效率，并继续与CBP沟通以确保瓶颈问题得到解决。目前，包括CBP处理能力在内的诸多内外因素都对费用增加产生了影响。所以我们不确定未来是否会增加相关费用。但经过过去两三个月的学习曲线，我们认为流程会变得越来越顺畅。
Philip Shen
好的。Charlie，能否谈谈自6月底首次扣留以来到10月底这段时间，有多少吉瓦的供应受到影响？如果持续到年底，可以分享什么样的数字？多少吉瓦？我知道被扣组件数量较小，我指的是对客户的总体影响。我们是在谈论2吉瓦还是可能更多？谢谢。
Charlie Cao
您说得对。被扣组件的数量虽然不大，但由于流程延迟，将对我们对美国客户的发货产生连锁影响。我们估计今年全年对美国发货量将约为5%，而年初的计划是10%。所以这大致上，我认为，是显著的影响。
Philip Shen
好的。5%的44或40多吉瓦，大约是2吉瓦。如果我错了请纠正。最后一个问题。关于明年的增长，Gener，你提到50%的增长，这与你们年底组件产能大致匹配。能否谈谈预期的地域分布，例如2023年对美国市场预期是多少？其余部分如何分配？中国、欧洲和新兴市场各占多少？
Charlie Cao
那么Gener，你想回答这个问题吗？我想Gener正在出差。那我来回答一个问题。从增量来看，我们预计明年中国将占据增量价值的40%或50%，包括销量。其次是美国和欧洲市场，但我们认为美国市场并非需求问题，纯粹是供应问题，包括美国LPA的潜在影响。我们认为，如果一切顺利，可能会有40吉瓦的组件需求和超过30吉瓦的安装量。是的。所以这就是——今年由于多晶硅价格很高，组件价格高企，导致延迟。我们有很多公用事业规模的项目和安装，明年随着瓶颈和多晶硅——生产量将显著增加，这将为公用事业规模开发商购买组件并接入电网提供非常好的时机。
Philip Shen
好的，谢谢。那么用数字来说，假设中国占40%到50%，你认为美国是15%到20%，欧洲也类似吗？
Charlie Cao
是的。从增量角度来看，我想你是在说增量对吧。我们相信总市场规模。
Philip Shen
我在说的是——抱歉打断一下。假设明年出货量是65吉瓦。你说中国会占这65吉瓦的40%到50%。我只是想弄清楚欧洲和美国可能占这65吉瓦的百分比。
Charlie Cao
好的。你指的是增量，对吧。
Philip Shen
不一定是增量。不是增量——是的。只是在这65吉瓦中，美国可能占多少，15%还是5%？我的意思是，假设你能够自由流通组件。谢谢。
Charlie Cao
好的。假设今年总规模可能是250吉瓦。太阳能安装量——明年可能是320吉瓦，或者我认为是350吉瓦。我们相信中国将占据大约35%、40%的市场份额。美国将占据大约10%，欧洲大约20%。
Philip Shen
很好。感谢你的详细说明。谢谢你回答所有问题，Charlie。我把话筒交给下一位。
Charlie Cao
不客气。
Operator
[接线员指示]下一个问题来自Jefferies的Alan Lau。先生请讲。
Alan Lau
感谢您回答我的问题，并对公司取得的极佳业绩表示祝贺。我们想了解下一季度的毛利率展望如何？另外，公司已维持10吉瓦的反向出货量。那么在第四季度，我是否可以预期会有大约6-7吉瓦的TOPCon出货量？
Charlie Cao
是的。我们拥有产能，我认为到年底将达到35吉瓦。所以您说得对，如果按季度计算我们的出货量，我认为第四季度将在5-6吉瓦左右，明年第一季度会稍高一些，明年第一季度。至于毛利率，由于N型产品在第四季度占比将进一步提高，加上中国市场份额和出货量在第四季度会增加，以及人民币贬值，我们相信毛利率有潜力继续扩大。
Alan Lau
谢谢。另一个问题是，公司在第三季度实现了约3吉瓦的TOPCon出货。而且公司提到已经达到了预期溢价。那么第三季度售出的每吉瓦溢价是否在人民币0.10元左右？
Charlie Cao
价格溢价大约在人民币0.07-0.08元，考虑到成本差异和每瓦盈利能力，N型产品相对P型产品高出约人民币0.4元。
Alan Lau
明白了。这实际上相当可观。就净利润而言，高出人民币0.04元，对吧？
Charlie Cao
抱歉，您能重复一下您的问题吗？
Alan Lau
所以TOPCon项目的净利润高出人民币0.04元，对吗？
Charlie Cao
是的，正确。每瓦高出人民币0.04元。
Alan Lau
好的，谢谢。我注意到公司将2023年TOPCon出货量指引从50%上调至60%。是什么促使您上调指引？由于这一增长，我们是否应该预期明年会有更高的净利润？
Charlie Cao
不，我们明年将继续投资N型TOPCon组件产能。根据我们的初步评估，我们认为明年能够交付约60%的N型TOPCon组件。随着TOPCon组件占比相对提高，我们认为盈利能力将有小幅提升，并为整体业绩带来更高的优先价值。
Alan Lau
谢谢。我想我的最后一个问题是关于与设备供应商[Ottawa]（Ph）的合作关系。那么他们——晶科太阳能是否——让我这样问吧。晶科太阳能是否通过与他们的合作获得了更具价格竞争力的设备，从而受益？
Charlie Cao
是指模块设备生产商计划吗？
Alan Lau
是的。但他们生产的是——是的，Ottawa，他们向晶科销售晶体生长设备，我听说价格更便宜，对吗？
Charlie Cao
您知道我们也作为少数股东投资了这项业务。我认为目前规模还不大，主要是为了研发目的。我们希望能在技术上取得更多进展，并与供应商保持一致，使设备更加先进，特别是针对N型硅片生产的影响。
Alan Lau
明白了。非常感谢。再次祝贺公司，我就问到这里。谢谢。
Charlie Cao
谢谢。
Operator
下一个问题来自Sunsara Capital的Rajiv Chaudhri。请讲。
Rajiv Chaudhri
你好。我有两个问题。第一个是关于运输成本。我们知道过去三四个月运输成本大幅下降，实际上已接近COVID开始前的水平。我想知道你们——我们何时会在你们的财务数据中看到这一点。这多快会反映出来？当反映出来时，我们能否预期运输成本从占收入的6%降至3%左右？这是我的第一个问题。
Charlie Cao
是的，您说得对。全球经济疲软，运输成本相应调整，指数已逐季、逐年大幅下降。从明年开始这将非常积极。但对于今年，从第四季度开始，我认为影响也不——部分影响并不那么显著，因为我们与多家公司签订了长期协议，长期合同价格确实低于市场价格。随着市场价格大幅下跌，预计明年将继续走低，标准将低于几年前。我们将在明年重新谈判长期协议，这将对明年产生影响。
Rajiv Chaudhri
好的。Charlie，第二个问题是关于多晶硅成本。您能否给出目前的最佳猜测或判断，预计多晶硅成本何时开始下降，以及2023年将以何种速度下降？例如，您认为到2023年底多晶硅成本可能会是多少？与此相关的是，您计划如何与客户分享这一成本降低的好处？您在上次电话会议中提到，在N型产品上，您与客户以50/50的比例分享好处。您是否也计划以50/50的比例与客户分享多晶硅成本降低的好处？
Charlie Cao
这是非常复杂的问题，但我们坚信趋势已经形成，过去两三个月很多多晶硅产能一直在提升，而且产品、多晶硅产量将逐月大幅增长。明年有足够的多晶硅产能和产量来支撑明年的总需求。目前多晶硅价格平稳，我们看到一些潜力。多晶硅价格将从12月开始呈下降趋势，但我们不确定。但我认为趋势是存在的。很难准确估计多晶硅的确切时间点和价格底部。从我们的角度来看，我们试图为明年争取更多已签署的订单，特别是与我们的战略客户，我们的一些客户可能有意图并希望建立价格调整机制。我们认为这会带来各种情况，我们将根据具体情况与不同客户进行谈判。
Rajiv Chaudhri
那么您能否给我们一个总体概念，如果多晶硅价格下降，比如说X美分。从整体来看，您会将多少传递给客户，又会保留多少来改善自己的毛利率？
Charlie Cao
这不是一个非常简单的情况，有些客户我们有固定价格，有些客户我们有可变价格，有些与市场价格挂钩，有些不挂钩。这是因情况而异的。
Rajiv Chaudhri
好的，谢谢。
Operator
[接线员指示] 我们有一个来自[听不清]资本的新问题。先生，请继续。
Unidentified Analyst
管理层您好。我想知道您预计第四季度出货量中有多少百分比将运往中国，因为我看到第三季度大约是40%多，可能接近50%。那么您对第四季度有什么预期？
Charlie Cao
中国将在第四季度占据非常大的市场，到年底，很多公用事业规模开发商有强烈的压力和意图开始并连接电网。我们估计第四季度我们在中国市场的份额大约在50%到55%。
Unidentified Analyst
好的。那么您认为国内疫情管控的增加是否会带来挑战，或者您已经为那些国内国企开发商的项目建设需求做好了充分准备？
Charlie Cao
存在一些挑战，因为疫情情况，我认为挑战主要来自物流方面，但我们在一些地区看到了一些改善。所以我们认为到今年年底有足够的时间按计划交付组件。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。下一个问题是关于N型TOPCon产品。在第三季度，您将这些产品运往哪里？这个产品的主要市场在哪里？是在欧洲、美国，还是主要在中国市场？
Charlie Cao
大部分在欧洲，我们在中国也有出货，拉丁美洲和亚太地区的表现良好。
Unidentified Analyst
所以基本上，可能中国南方大部分地区，然后基本上全球各地都有一些产品演示，面向全球用户。
Charlie Cao
不，这不是产品演示。我们从去年开始推广产品，出货量很大，面向不同市场，欧洲市场非常大，随后有七个不同的国家和地区，包括中国、拉丁美洲和澳大利亚等。
Unidentified Analyst
我最后一个问题是关于除多晶硅以外的上游供应。您认为2023年，- 耗材是否会成为您内部硅片生产的瓶颈？
Charlie Cao
您指的是哪种材料的瓶颈？
Unidentified Analyst
[听不清]
Charlie Cao
好的，谢谢。这个问题已经讨论很久了。对于这种特定材料来说确实有点紧张。但我们相信它仍然可以支持超过500兆瓦的产能，因为除此之外还有产能扩张。我认为明年可能超过9万吨。从技术角度来看，我们考虑的是，除了记录的材料外，使用一定比例的国产材料是可行的。这更像是从通胀成本角度而非数量角度考虑的新混合模式。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。我提问完毕。
Operator
我们没有更多问题了。没有其他问题了。
Stella Wang
好的，谢谢大家。我们现在结束本次电话会议。谢谢，晚安。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接。