Operator
大家好，感谢各位参加晶科能源控股有限公司2024年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。提醒一下，今天的电话会议正在录音。现在请将会议交给今天的主持人，晶科能源投资者关系部王女士。请开始，王女士。
Stella Wang
谢谢主持人。感谢各位今天参加晶科能源2024年第三季度业绩电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站www.jinkosolar.com以及新闻通讯服务上查阅。我们还为今天的业绩电话会议提供了补充演示材料，同样可在投资者关系网站找到。今天代表晶科能源出席电话会议的有：晶科能源控股有限公司董事长兼首席执行官李仙德先生；晶科能源有限公司首席营销官苗根先生；晶科能源控股有限公司首席财务官潘力先生；以及晶科能源有限公司首席财务官曹超先生。李先生将讨论晶科能源的业务运营和公司亮点，随后苗先生将介绍销售和营销情况，然后潘力先生将讲解财务数据。他们都将在随后的问答环节回答各位的问题。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们未来的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险的更多信息包含在晶科能源向美国证券交易委员会提交的公开文件中。除适用法律要求外，晶科能源不承担更新任何前瞻性陈述的义务。现在我很荣幸地介绍晶科能源控股董事长兼首席执行官李仙德先生。李先生将用普通话发言，我将把他的评论翻译成英文。请开始，李先生。
Li Xiande
尽管本季度整个行业盈利承压，但我们凭借在N型TOPCon技术领域的领先地位、具有竞争力的产品以及全球销售和制造网络，取得了相对出色的业绩。供需失衡导致终端市场价格持续下跌，给几乎整个产业链带来亏损。在我们努力平衡产能利用率、出货量和盈利能力的过程中，第三季度价格环比保持稳定，对美国市场的出货量环比显著增长。我们还通过技术进步和供应链管理持续优化一体化成本。毛利率为15.7%，净利润为320万美元，环比大幅改善。9月份，中国新增装机容量为20.89吉瓦，同比增长32.4%，环比增长26.9%，扭转了前两个月环比下降的趋势。由于部分海外市场需求出现波动，9月份组件出口环比下降。需求略显疲软，而库存出清加速。随着整个产业链盈利能力和压力并存，一些现金流不足、抗风险能力较差的企业不时出现破产、重组或被收购的情况。本月，中国光伏行业协会召开了座谈会，旨在鼓励制造商在定价策略和产量管理方面自律。CPIA还发布报告，呼吁制造商以理性方式参与投标，避免以低于成本的价格销售或投标，同时呼吁招标方制定合理的招标方案，将重点转向产品和服务质量以及合同履行情况。我们认为这些举措可能有助于淘汰不具备竞争力的产能，加速行业整合。我们相信，随着相关部门监管的加强，国内价格最终将回归合理水平。第三季度，我们进一步巩固了竞争力。截至本季度末，我们N型TOPCon电池的量产效率提升至约26.2%。由于TOPCon仍处于技术和产品快速升级阶段，我们持续投入研发，并根据市场需求、投资和回报周期逐步将某些新技术引入量产，以保持行业领先地位。我们不断提升智能制造能力，引领行业数字化转型。近期，在我们的江西基地，我们与[听不清]合作构建了晶科360智能平台，并已获得TÜV莱茵认证。通过将MES和QMS系统与物联网、人工智能和大数据分析等前沿技术相结合，该平台能够改善我们绝大部分生产流程的实时设备监控，并确保从原材料入库到成品入库的全流程管理。作为应对气候变化的主要倡导者之一，晶科能源始终将其运营与全球气候目标保持一致。近期，我们参加了2024年纽约气候周，正式发布了我们首份气候白皮书的英文版。我们持续改进供应链中的ESG管理，截至目前，我们已完成对大部分关键供应商的第三方ESG审计，且多数供应商已签署我们的行为准则。在行业周期波动中，凭借卓越的成本控制、广泛的销售网络和有效的现金流管理，行业领先企业将脱颖而出。长期来看，它们将继续受益于持续的研发投入和全球能力的拓展。我们将更加注重平衡市场结构和利润。我们预计2024年全年组件出货量将在90吉瓦至100吉瓦之间，第四季度出货量预计在22.3吉瓦至32.3吉瓦之间。我们还将继续优化资产和负债结构以及周转效率，进一步增强抗风险能力。
Gener Miao
谢谢李总。第三季度我们的总出货量为25.9吉瓦，其中组件出货量占92%，环比基本持平。我们在第三季度和前三季度均保持了全球组件出货量的领先地位。这一成就是我们全球客户对我们可靠高效产品和服务信任的证明。第三季度，约60%的组件出货到海外市场，欧洲、北美和新兴市场均表现健康。分销业务约占出货总量的37%，而第二季度约为45%。得益于Tiger Neo产品实力的持续提升，Tiger Neo出货量占总出货量的近90%，较第二季度的85%稳步增长。在中国，Tiger Neo的占比已增长至90%以上，而在北美则提升至近70%。我们再次在PV Tech 2024年第三季度组件技术可融资性报告中获得AAA评级，并获得了该行业最高的可融资性评分。这一荣誉是对我们在质量、创新和研发方面承诺的回报，也是全球客户对我们产品质量、可融资性和长期可靠性的信任体现。近期，我们推出了下一代TOPCon技术太阳能组件——Tiger Neo 3.0。Tiger Neo 3.0产品将在经TÜV莱茵认证的零碳工厂生产线上制造，以满足客户对高效、可靠和清洁产品的需求。此外，在最新的2024年第四季度BNEF储能一级制造商名单中，晶科能源凭借在储能领域的出色表现，再次被彭博新能源财经评为一级制造商。截至本季度末，我们的全球累计出货量已超过280吉瓦，帮助全球客户通过绿色经济的可再生能源解决方案实现平价上网。行业短期周期性波动、宏观环境变化以及国际贸易政策的干扰给光伏企业带来了挑战，也带来了机遇。我们始终积极把握市场需求中的机遇，平衡市场风险，通过提供更高效率和可靠的产品与服务引领行业发展，同时保持合理的市场份额。
Pan Li
感谢，Gener。我们很高兴凭借在抗TOPCon技术领域的领先地位、具有竞争力的产品、全球营销和制造网络以及我们在控制成本和费用方面的努力，实现了财务业绩的稳步改善。总收入、毛利率、营业利润和净利润等关键财务指标均实现环比增长。我们将继续提高营运资金效率，实现经营现金流的可持续增长，并增强我们的风险抵御能力。现在让我详细介绍具体情况。总收入约为35亿元，环比增长2%，同比下降23%。环比增长主要得益于组件出货量的增加。同比下降主要是由于太阳能组件平均售价的下降。毛利率为5.7%，而今年第二季度为11.1%，去年第三季度为19.3%。环比增长主要得益于组件平均售价的提高，同比下降则主要由于组件ASP的下降。总营业费用为5.39亿元，环比下降约1%，同比增长20%。同比增长主要是由于太阳能组件出货量增加导致的运输成本上升，以及贷款租赁资产减值增加。第三季度营业费用占总收入的15.4%，而今年第二季度为15.9%，去年第三季度约为10%。归属于普通股股东的净利润为320万元，不包括可转换票据公允价值变动、太阳能供应链公司长期投资、股份支付费用以及公司战略调整产能利用率导致的减值影响。调整后归属于普通股股东的净利润为1480万元。接下来看资产负债表。第三季度末，我们的现金及现金等价物约为32亿元，而第二季度约为20亿元。应收账款周转天数为98天，而今年第二季度为89天；库存周转天数为66天，而今年第二季度为82天，这得益于运营效率的提升。第三季度末，总债务为52.3亿元，而今年第二季度为38.6亿元。净债务为20.5亿元，而今年第二季度为19.5亿元。我们的准备发言到此结束。现在我们很乐意回答大家的问题。主持人，请继续。
Operator
谢谢。[接线员指示]。您的第一个问题来自ROTH Capital Partners的Philip Shen。请讲。
Philip Shen
大家好。感谢回答我的问题。第一个问题是关于第三季度运往美国的组件出货量。能否确认具体数字？另外——抱歉如果我错过了——能否也提供第四季度预计运往美国的兆瓦数？谢谢。
Gener Miao
是的。我们第三季度对美国的出货量约占总出货量的15%到18%。所以我想你可以计算出具体数字。第四季度，我们预计这个数字会因季节性因素和市场波动而降低。不过，从全年来看，应该符合或落在我们的预期范围内，即约占总出货量的5%到10%。所以总体数字应该符合预期。
Philip Shen
很好。谢谢，Gener。能否也分享一下2025年的可能情况？另外，考虑到美国市场的出货量以及即将到来的ADCBD裁决，你对于该裁决不会追溯且税率不会过高的信心有多大？你们是如何管理这一风险的？谢谢。
Gener Miao
是的，从我们的角度来看，我们仍然将美国市场视为长期市场。因此无论政策或关税如何变化，我们始终在寻找解决方案以在美国市场生存和竞争。关于2025年，由于即将到来的选举以及ADCBD数字很快会公布，我们尚未确定最终数字。我们认为在获得更多确定性后会确定相关数字。关于追溯风险，我们了解到申请方（我认为是CBD）对此有要求，我们仍在评估风险并等待最终裁决。关于ADS，由于我们在抽样名单中，我们正与律师合作，努力避免触发追溯风险。我们正在尽最大努力规避不必要的风险。
Operator
[接线员指示]。下一个问题来自Sunsara Capital的Rajiv Chaudhri。请讲。
Rajiv Chaudhri
是的。早上好，祝贺本季度表现良好。我有几个问题。第一个问题是关于第三季度的平均销售价格，显然高于第二季度，原因是增加了对美国的出货量。如果第四季度对美国的出货量占比下降，我们是否应该预期平均销售价格会出现相当显著的季度环比下降，达到两位数范围？
Charlie Cao
第三季度平均销售价格环比相当平稳，因为我们增加了对美国的出货量。展望第四季度，最近三个月的市场价格呈下降趋势。因此我们认为第四季度相对于第三季度的价格将呈现温和下降态势。
Rajiv Chaudhri
那么我想换一种方式问这个问题：你对中国市场第四季度相对于第三季度的平均销售价格预期如何？同样，欧洲市场第四季度相对于第三季度的预期又是怎样？
Charlie Cao
是的，如果你查看Infolink指数，很多独立发布的价格趋势相当相似。但现在中国光伏行业协会（CPIA）正在主导政策研究，试图缓解行业中的供应过剩与定价问题。我们认为价格已经触底，希望价格能够稳定下来，帮助行业走向相对规范的发展道路。
Rajiv Chaudhri
那么我想问的是，如果中国和欧洲的价格从现在到年底保持稳定，相对于第三季度来说，它们是否仍然处于较低水平？
Charlie Cao
哦，我明白你的问题了。由于不同地区销售组合的影响，我们在美国的出货量低于第四季度的读数。因此混合平均售价应该会稍微低一些。
Rajiv Chaudhri
好的。接下来关于第三季度的EBITDA数字。你能告诉我第三季度的折旧金额是多少吗？另外能否确认第三季度的EBITDA是否超过4亿美元？
Charlie Cao
不，EBITDA我们已经讨论过EBITDA数字，每季度的折旧大约为7000万美元。所以你可以自己计算。
Rajiv Chaudhri
抱歉，Charlie，能重复一下第三季度的折旧金额吗？
Charlie Cao
每季度7000万美元。
Rajiv Chaudhri
7800万美元？
Charlie Cao
7000万。
Rajiv Chaudhri
7000万？
Charlie Cao
是的。
Rajiv Chaudhri
好的。下一个问题是关于存储业务。能否给我们更新一下存储业务的进展？今年是否有可能达到1亿美元的收入，还是规模仍然小于这个数字？
Gener Miao
Rajiv，我认为现在不是披露详细数字的合适时机。我们仍在努力将存储业务发展到一个雄心勃勃的目标。我们认为一旦准备就绪，我们会与所有投资者分享积极或好消息，但对我们来说，这仍然是一个早期阶段的业务。我们认为现在不是披露数字的合适时机。
Rajiv Chaudhri
好的。最后，关于运输成本，能否告诉我们第三季度运输成本的趋势线是怎样的，以及您对第四季度及以后的预期？我指的是每单位的运输成本。每什么？
Charlie Cao
是的。在今年上半年，物流成本较高，特别是中东地区的政治紧张局势以及对包括美国物流成本在内的所有地区的影响。现在我们预计从第四季度开始物流成本将会降低，从供应方面来看，有足够的集装箱来满足需求。我们预计物流成本将逐季度相对降低。
Rajiv Chaudhri
另外，最后一个问题是关于G&A费用。去年第四季度，G&A费用超过2亿美元，我们看到从第三季度大幅增加。今年第四季度我们应该预期类似的趋势吗？
Charlie Cao
在整个今年，我们继续控制运营费用，包括G&A费用。展望第四季度与第三季度相比，我们预计运营费用在第四季度将低于第三季度。我明白了。
Rajiv Chaudhri
谢谢。
Operator
[接线员指示]。您的下一个问题来自高盛公司的Brian Lee。请继续。
Brian Lee
大家好。感谢回答问题。只是几个例行问题。您是否提供了本季度的自由现金流数字以及本季度的资本支出数字？我还有一个后续问题。
Charlie Cao
对于全年，我们估计第三季度的具体数字我没有，但2024年全年，资本支出将在人民币90亿元左右。经营现金流大约为50亿元，因此净经营现金流即自由现金流为负的40亿元。
Brian Lee
好的。这很有帮助。能否给我们更新一下你们法兰克福上市努力的最新进展？另外，能否稍微说明一下预期的净收益，以及我们应该如何建模其对资产负债表现金影响和稀释效应？谢谢。
Charlie Cao
我们刚刚宣布的GDR总额大约为人民币45亿元，稀释效应大约为5%或6%，具体取决于发行价格。时间表仍处于早期准备阶段，我们预计GDR大约在明年第二季度完成。关于募集资金用途，我们已经披露大部分将用于现有[听不清]工厂的第二期建设，该建设预计在今年年底完成。主要部分将用于营运资金目的，以及小部分用于美国现有组件产能的进一步扩张。
Brian Lee
好的。非常感谢。祝你们顺利。谢谢。
Operator
[接线员指示]。您的下一个问题来自阿联酋开发银行的穆罕默德·艾哈迈德。请讲。
Muhammad Ahmad
是的。我的问题是，你们业务中有多少来自公用事业板块，多少来自屋顶太阳能板块？另一个问题是，你们的稀释后每股收益为每ADS 0.57美元。这是如何计算的？因为股份数量是5340万股，基本股份是5200万股，但基本每股收益和稀释后每股收益的差异是1.45美元对0.57美元。
Charlie Cao
关于详细的每股收益计算，我们可以分享详细的计算过程，我认为这很简单，所以通话结束后我们可以与您分享详细的计算。关于公用事业与...
Gener Miao
是的。我想我们在准备好的发言中已经提到过，分布式发电比例大约在30%的高位区间。如果您想知道具体数字，我们可以与您分享。稍等一下。大约是37%。这是分布式发电的比例。这意味着63%是公用事业。
Muhammad Ahmad
好的。谢谢。
Operator
[接线员指示]。目前没有更多问题。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。