Operator
各位女士、先生，大家好。感谢各位的耐心等待。欢迎参加阿里巴巴集团2014年12月季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。现在请将会议转交给阿里巴巴集团投资者关系主管Jane Penner。谢谢。请开始。
Jane Penner
大家好，欢迎参加阿里巴巴集团2014年12月季度业绩电话会议。今天出席会议的有：执行副主席蔡崇信；首席执行官陆兆禧；首席运营官张勇；首席财务官武卫。另外，如您所知，我们通过阿里巴巴集团投资者关系网站www.alibabagroup.com发布业绩新闻稿，请访问我们的IR网站获取业绩公告以及本次电话会议的补充幻灯片。您也可以访问我们的公司网站了解最新的公司新闻和动态。请查看。本次电话会议也通过我们公司网站IR部分进行网络直播。会议录音将于今天晚些时候在我们的网站上提供。现在让我简要说明安全港声明。今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。可能导致实际结果出现重大差异的因素已在今天的新闻稿中说明。要了解这些风险和不确定性，请参阅我们于2014年5月6日最初向美国证券交易委员会提交的经修订的F-1表格。我们在本次电话会议上所作的任何前瞻性陈述均基于截至今日的假设，除非适用法律要求，否则我们不承担更新这些陈述的义务。请注意，我们在本次电话会议上使用的某些财务指标，如非GAAP EBITDA（包括非GAAP EBITDA利润率）和非GAAP净收入，均以非GAAP基础表示。我们还调整了经营活动提供的净现金，剔除了物业和设备及无形资产购置（不包括土地使用权收购和在建工程），并调整了与中小企业贷款业务小额贷款相关的贷款应收账款变动，我们称之为自由现金流。我们的GAAP结果以及GAAP与非GAAP指标的调节表可在我们的业绩新闻稿中找到。现在，我将会议转交给蔡崇信。
Joe Tsai
谢谢，Jane。晚上好，或者早上好，取决于您所在的位置。感谢大家参加今天的电话会议。Jonathan、Maggie、Daniel和我期待与大家讨论我们的业务回顾。在截至12月的季度（即我们的第三财季），我很高兴地报告，我们在核心运营指标方面继续保持了强劲增长。密切关注我们公司的各位都知道，我们通过关注几个精选的核心指标来分析业务的健康状况。在每个指标上，我们都继续看到强劲增长。由于活跃买家的强劲增长，我们在中国零售市场的商品交易总额实现了增长。我们继续扩大作为中国移动商务无可匹敌领导者的强大地位和竞争优势。我们的业务继续表现良好，本季度的业绩既凸显了我们生态系统的实力，也展示了我们在中国及海外实现可持续未来增长的坚实基础。我的同事们将为您提供更深入的业务运营和财务业绩分析，但在他们开始之前，我想强调几个关键增长领域。我们在中国零售市场的商品交易总额同比增长了49%，这得益于淘宝市场和天猫的强劲表现。仅在截至2014年12月31日的三个月内，我们实现了1270亿美元的中国零售GMV。2014年全年，我们实现了3700亿美元的中国零售GMV，这展示了我们能够达到的无与伦比的规模。GMV强劲增长的一个关键原因是我们平台上活跃买家的持续增长。活跃买家是指在测量期间来到我们零售市场至少完成一次购买的人。截至12月的12个月内，我们的年度活跃买家增至3.34亿，而一年前同期为2.31亿。这一增长代表同比增长45%，并且是由中国各地活跃买家的增加推动的，其中来自低线城市的增长尤为显著。作为背景，当您考虑到我们拥有3.34亿年度活跃买家时，这意味着现在有超过美国总人口的消费者每年在我们的中国零售市场上购物和购买。然而，这3.34亿中国消费者仅占中国互联网用户总数的大约一半，以及中国总人口的大约四分之一。这些数字凸显了我们面前巨大的增长机会。接下来要谈的是，我知道您密切关注和分析的领域——我们在移动商务方面的进展。阿里巴巴继续是移动领域无可匹敌的领导者。本季度，我们的移动商务应用月活跃用户达到2.65亿，较上一季度的2.17亿月活跃用户净增4800万。这是环比增长22%，同比增长95%。根据艾瑞咨询的数据，阿里巴巴以占据移动GMV总额86%的份额引领中国移动商务市场。我们的手机淘宝应用继续是排名第一的移动商务应用，事实上，也是全中国最受欢迎的移动应用之一。移动商务方面的优势展示了我们以强大商业意图吸引移动用户的能力，其规模我们相信在中国乃至全球同行中都是无可匹敌的。转向移动GMV，在12月季度，我们实现了530亿美元的移动GMV。这比去年同期增长了213%。移动GMV现在占本季度我们中国零售市场总GMV的42%，而9月季度为36%，去年同期12月季度为20%。退一步看，如果您观察我们每年的移动业务量，截至12月的12个月内，我们在中国零售市场实现了1300亿美元的移动GMV。可以说，阿里巴巴今天在很大程度上已经是一家移动公司，并且我们已经为未来吸引更多移动用户做好了准备。我们的移动战略正在帮助我们吸引那些原本可能无法触及的新消费者加入我们的零售平台。例如，在过去一个季度，凭借双十一购物节和双十二促销活动的巨大成功，我们为平台引入了大量新的移动用户，总体上我们看到移动使用量显著增加并持续保持。这些新的移动客户现在已经体验到了在我们平台上购物的便捷性，我们相信这些新消费者将有助于推动未来更多的GMV增长。Maggie将在她的评论中更详细地讨论收入，但我们今天报告，中国商业零售业务的移动收入同比增长了448%，这主要是由于更大比例的GMV在移动设备上产生，以及移动货币化率的提高。按绝对美元计算，截至12月的季度，我们实现了超过10亿美元的移动收入。我们在移动货币化方面看到了持续的进展，这是因为消费者会使用我们的移动应用来购买商品和服务，具有明确的商业意图。我们能够有效地将这种商业意图转化为购买行为，使我们的商家受益，并增加他们将其营销预算更多地分配到我们移动界面的意愿和倾向。展望未来，我们相信，向移动的持续趋势为我们提供了独特的优势，能够提供更好的消费者体验，并为商家创造更多价值，因为移动用户购物更频繁，我们可以为他们提供更精准的搜索结果。我们相信，移动应用使用量的增加将推动我们中国商业零售业务未来的显著增长。总而言之，我们今天报告的结果显示了未来持续增长的坚实基础。现在，在我将电话会议交给Maggie，让她详细介绍季度业绩之前，我想谈谈我们可能看到的关于我们与中国国家工商行政管理总局（SAIC）互动的新闻报道。首先，我要说的是，阿里巴巴是一家具有强大价值观的公司。对我们来说，没有什么比赢得包括客户、业务伙伴、监管机构和股东在内的利益相关者的信任更重要。这种信任建立在期望之上，即阿里巴巴的每个人都将以绝对的诚实和正直行事，并以最高的道德和透明度标准开展业务。我们对道德和透明行为的承诺，正是为什么我们对1月23日发布的一份SAIC报告深感困扰，该报告声称公布了在线商务产品抽检的结果。正如我们之前所说，我们认为这份报告存在缺陷，并且基于武断的方法论，我们已向SAIC表达了我们的观点。昨天，一份所谓的白皮书被发布在SAIC网站上，其中特别点名了阿里巴巴，并提到了去年7月阿里巴巴与监管机构的一次会议。我们认为报告中采取的缺陷方法以及发布专门针对我们的所谓白皮书的方式是如此不公平，以至于我们感到有必要采取非常措施，准备向SAIC提出正式投诉。我想澄清关于所谓白皮书的事实。第一，我们第一次看到这份白皮书是在昨天它被发布在SAIC网站上时。第二，像全球所有国际公司一样，我们会在正常的业务过程中不时与监管机构会面。去年7月的会议也不例外。在这次会议上，我们讨论了共同努力建立一个流程，以解决消费者保护和在线商务运营秩序的关键领域。第三，今天，我们注意到SAIC已从其网站上删除了这份白皮书。第四，我想绝对明确地表示，阿里巴巴从未要求SAIC延迟发布任何报告。在阿里巴巴，我们相信公平。我们支持对我们公司的常规监管，但当针对我们的攻击不准确且不公平时，我们也感到有必要发声。假冒和知识产权保护问题是当今发展中经济体（无论是在线还是线下）面临的问题的一部分。我们对平台上的假冒产品采取零容忍政策，因为我们市场的健康和完整性依赖于消费者的信任。为了保护消费者、权利人、合法卖家并维护我们市场的完整性，我们采取了一系列广泛的措施来防止假冒和盗版商品在我们的市场上提供和销售。例如，我们使用数据技术分析和追踪问题产品，并识别假冒分销销售的热点区域。我们与中国公安、版权、质检和知识产权机构密切合作，将对假冒产品的打击从线上延伸到线下违法者。我们定期使用第三方进行检查，以识别我们市场上的疑似假冒产品。并且，我们已经与超过1000家主要品牌所有者和多个行业协会建立了合作关系，以加强知识产权保护，提高我们下架程序的有效性。当我们收到关于侵权或假冒商品的投诉或指控时，我们会遵循完善的程序采取严格行动。如果关于发布或销售假冒产品的指控得到证实，我们会通过多种方式对相关方进行处罚，包括强制卖家向买家退款、通过限制卖家添加商品的能力对其进行处罚、采取点名曝光政策、关闭店铺并永久禁止卖家开设新店铺，以及对于天猫卖家，没收他们已支付的消费者保护保证金。这些政策和程序是严格的，我们非常努力地执行它们。此外，我们正在投入更多资源打击假货。过去两年，阿里巴巴在打击假冒和加强消费者保护方面投入了超过10亿元人民币。此外，我们有一个由数千名员工组成的特别工作组，专注于打击假冒的紧迫任务。并且我们刚刚宣布，我们将再增加300人。我们将线上打击延伸到线下违法者的努力正在取得成果。去年，阿里巴巴与中国执法机构合作处理了超过1000起假冒案件。通过这种合作，18个假冒团伙的400名嫌疑人被逮捕，同时200家涉及生产和销售假冒产品的实体店、工厂和仓库被关闭。当您退一步审视我们打击侵权活动的整体努力时，我们的记录是清晰的。我们当然并不完美，我们面前还有很多艰巨的工作。在全球电子商务市场中，总会有人试图从事侵权活动。与我们行业的所有全球公司一样，我们必须继续尽一切努力阻止这些活动。我们认真对待这些问题，因为我们是一个建立在诚信价值观基础上的组织。我们也认真对待这些问题，因为我们也是假冒行为的受害者。我们公司的全部成功建立在这样一个理念之上：客户可以来到我们的平台，并对他们购买的产品质量抱有信心。客户显然继续给予我们信任票，特别是当您考虑到我们今天报告的3.34亿年度活跃买家和45%的活跃买家同比增长时。说到这里，我想把电话会议交给Maggie，她将详细介绍我们本季度的财务业绩。
Maggie Wu
谢谢，Joe。大家好。Joe已经讨论了我们在12月季度的关键运营指标。现在我将详细介绍我们的货币化情况和财务表现。首先是亮点。GMV同比增长49%至7870亿元人民币，环比增长42%。过去12个月的活跃买家增长至3.34亿，同比增长45%。截至12月的移动月活跃用户增长至2.65亿，创历史新高，三个月内增加了4800万月活跃用户。收入同比增长40%至262亿元人民币，环比增长56%。非GAAP EBITDA利润率为58%，低于去年同期的60%，但高于9月季度的51%。非GAAP净利润同比增长25%至131亿元人民币。稀释后非GAAP每股收益（不包括SEC和无形资产摊销等）为5.05元人民币，较2013年同期的4.45元人民币增长13%。 从同比来看，我们的收入增长40%至260亿元人民币。中国商业零售收入增长33%至210亿元人民币，占总收入的83%。收入增长率低于GMV增长率的主要原因是移动GMV占总GMV的比例增加，而移动GMV的货币化率低于PC GMV。长期来看，我们认为这对我们的业务是一个积极趋势。移动设备具有极其丰富的数据，最终我们将提供更好的买家体验（包括自然流量和商业流量），我们相信这将为商家和其他参与者创造显著的长期价值。因此，移动GMV的快速增长可能会给我们带来一些短期的收入压力，但这预示着整个生态系统未来的成功。 除了向移动端转移的结构性变化外，PC界面货币化率的降低也导致了中国商业零售收入增长的放缓。这是由于我们对广告定向和P4P排名算法的用户体验改进，降低了CPC。我们将用户体验改进视为对未来收入增长的投资，因为它们使我们的市场对买家和商家更具吸引力。 其他收入在本季度同比增长266%，主要得益于UCWeb和高德地图的合并，以及我们中小企业贷款业务产生的利息收入增长，这项业务很快将转移给蚂蚁集团。在SBO视角下，我们同意将我们的微贷资产业务出售给蚂蚁金服，交易即将在几天内完成。交易完成后，我们将不再将出售资产产生的收入纳入我们的财务结果。请注意，我们也将停止合并与运营该业务相关的成本，并开始收取蚂蚁金服微贷日均余额2.5%的年费。我们预计这笔交易将在本季度完成，实际上很快。我相信这笔出售对阿里巴巴集团的净财务影响大致是中性的。 在12月季度，我们的综合货币化率为2.7%，而去年同期为3.05%。综合货币化率同比下降主要是由于我们中国商业零售业务的收入增长放缓，这受到我刚才讨论的因素影响。正如我们多次提到的，我们将市场作为一个整体运营，而不是将互联网视为PC与移动的对立。我们的买家也体验到这一点，我们知道，我们优化了他们在多个平台上的体验。尽管如此，我们目前为投资者和其他利益相关者披露移动端变现率，以使移动交易和流量的货币化更加透明。我们的移动货币化率持续改善。如您所知，在3月季度为0.98%，6月季度增长至1.49%，9月季度为1.87%，现在本季度末为1.96%。未来，我们预计移动货币化率将取决于我们为买家和广告商提供更多价值的能力，因为我们提供移动特定的广告形式，持续优化人群定向并改进排名算法。这些增长可能并不总是线性的，考虑到季节性和每个季度变化的各种因素。但我们继续坚信移动货币化的长期趋势是积极的。 在12月季度，我们的非GAAP EBITDA利润率为58%，较上季度的51%有所改善。请注意，我们的固定成本（包括薪酬、通讯等）有所增加，这在季节性较强的季度（如12月季度）为我们提供了运营杠杆，但在季节性较弱的季度（如3月季度）可能会显著压缩利润率。此外，我们可以看到，对新举措和战略重点的酌情支出可能推动未来增长，因此，这种支出在未来几个季度可能会保持相似或更高的水平。我们提醒您注意，我们并不以利润率为管理目标，而是乐观地投资于整个生态系统的整体增长。 现在，让我们谈谈我们的运营费用。非GAAP收入成本为61亿元人民币，非GAAP运营费用为56亿元人民币。非GAAP产品开发费用为18亿元人民币，非GAAP销售和营销费用为26亿元人民币，非GAAP一般及行政费用为12亿元人民币。非GAAP产品开发费用占收入的比例同比下降，因为我们在9月中旬IPO后开始向苹果支付版税费用。非GAAP销售和营销费用占收入的比例同比上升，主要是因为合并了UC、高德等公司的营销费用。在低线城市的广告支出增加，以及新业务的推广也促成了这一结果。非GAAP一般及行政费用占收入的比例同比下降，因为2013年12月31日季度发生了一次性股权结算捐赠费用13亿元人民币。 我们本季度的GAAP净利润同比下降28%。坦率地说，这似乎是一个大幅下降，但从运营角度来看，我们表现良好。GAAP净利润下降主要由于几个原因：第一，股权激励费用增加，包括基于股份奖励的公允价值计量会计影响15亿元人民币；第二，因提前偿还80亿美元银行贷款而产生的融资相关费用一次性支出8.3亿元人民币；第三，所得税费用同比增加，主要是因为我们的一个重要子公司的企业所得税免税期到期，我们在上个季度也讨论过这一点。在非GAAP基础上，净利润同比增长25%。 我们在12月季度产生了230亿元人民币的自由现金流，高于9月季度的90亿元人民币和去年同期的170亿元人民币。12月季度的资本支出为15亿元人民币，低于去年同期的16亿元人民币和2014年9月季度的34亿元人民币。资本支出下降有两个原因：首先，本季度我们产生的资产相关资本支出较低；其次，资本支出环比下降是因为我们在上个季度投资建设基础设施，以应对年度购物高峰季节。 截至2014年12月31日，我们的现金及现金等价物状况非常强劲，达到1070亿元人民币，此外，我们还有237亿元人民币的短期投资。是的，我们的准备发言到此结束。我们现在开放提问。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 谢谢。第一个问题来自瑞信的分析师Dick Wei。请提问。
Dick Wei
大家好，感谢接受我的提问，恭喜GMV和活跃买家增长非常强劲。我的第一个问题是关于佣金率。我猜，佣金率下降的主要原因是移动端转移，以及PC端外卖佣金率较低。我想知道这种较低的佣金率会持续多久，与之前几个季度相比，本季度调整背后的逻辑是什么？然后我还有后续问题。谢谢。
Maggie Wu
是的。嘿，Dick，我是Maggie。[技术故障] 关于佣金率，下降来自两个原因。一是我们提到的移动端变现率，虽然持续改善，但其佣金率水平仍低于PC端。同时我们看到，移动端GMV占总GMV的比例要高得多，这是第一个原因。第二是PC端，我们在PC端所做的所有改善用户体验的努力影响了佣金率。我认为，我们将继续致力于用户体验改进。至于这会如何发展，正如我之前提到的，我们相信长期来看，这将有利于整个生态系统，然后佣金率将反映——反映用户体验和商家回报。我们很难——很难说具体哪个季度会体现，而且在接下来的季度中也有季节性因素，例如Q1通常是淡季。是的。
Dick Wei
好的，明白了。也许再快速跟进一个问题，关于佣金率本身，如果我简单计算一下佣金收入，似乎同比也有所下降。这主要是由于某些品类变化吗？背后的原因是什么？最后，我想知道，Joe对SAIC问题的新闻评论，是否会对Q1或近期产生影响？谢谢。
Maggie Wu
是的。佣金率变化反映了某些税率组合的变化，这确实是原因所在。
Joe Tsai
嘿，Dick。正如你所看到的，SAIC报告我们认为是基于最低限度的方法论，我们一直在积极抗议，并准备就此提出投诉。显然，每当遇到这种情况，都不会有帮助。但我想我们应该退一步，看看更大的图景。第四季度，我们新增了2700万活跃买家，现在我们的活跃买家基数达到3.34亿。如果网站上有人说质量不好，这些人还会来我们网站购买东西，这实际上是我们从消费者那里看到的信心投票。另外，我们看到移动端增长非常强劲。我们每月活跃用户达到2.65亿。如果与上个季度相比，这相当于在短短三个月内净增4800万移动端月活跃用户。所以我们对此非常兴奋。从长远来看——这对业务是长期利好的。
Maggie Wu
请提下一个问题。
Dick Wei
很好。非常感谢，Joe和Maggie。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Angela Moh。请提问。
Angela Moh
谢谢。我有几个关于营收和用户的问题。首先是关于GMV，能否提供更多关于趋势的细节？考虑到双十一可能会提前拉动人民币消费，能否评论一下12月季度的情况？是否看到普遍放缓，以及1月至今的趋势？这是第一个问题。
Jane Penner
Angela，我是Jane Penner。我们很难听清你的声音，[音频中断]不确定是否你的连接有问题。你能再试一次吗？
Angela Moh
好的，抱歉。现在好些了吗？
Unidentified Company Representative
是的，好多了。
Angela Moh
好的。那么关于GMV的第一个问题，能否提供更多关于月度趋势的细节？考虑到双十一可能导致需求在季度内提前释放？是否看到12月有所放缓，以及1月至今的趋势？另外，展望3月季度，考虑到今年春节较晚，是否预期这会给季度带来一些提振？
Daniel Zhang
是的，实际上双十一的GMV创下新高，我们在光棍节当天实现了570亿元人民币的交易额。我们在第一季度确实看到一些季节性因素，因为今年春节将在2月份。实际上我们看到——趋势与往年发生的情况一致。因此我们相信，鉴于我们持续获取新客户，特别是在低线城市，我们的GMV将继续增长。
Angela Moh
好的。
Jane Penner
谢谢，Angela。下一个问题。
Angela Moh
是的，第二个问题。
Jane Penner
抱歉。
Angela Moh
抱歉，关于CPC费率还有一个问题。我想你提到过，CPC有所下降。Maggie之前谈到过提升用户体验等方面。我的意思是，这是否与更精准的定位有关——也就是网页定制化，本质上你们的商家提高了转化率。随着你们未来更多地利用数据，我们是否应该继续预期这会对货币化率造成一定压力？
Daniel Zhang
是的，实际上CPC...
Angela Moh
网页的个性化。
Daniel Zhang
嗯，CPC确实有所下降，这是因为我们推出了关键词推荐工具，这个工具会向我们的广告主推荐一些长尾关键词。显然，这些长尾关键词的CPC会更低，因为对它们的需求较少。第二个原因是我们在7月份降低了关键词竞价的费率，并在我们的排名方法中增加了更多定制化组件。我们相信这一变化将提高关键词研究的相关性，但显然会降低CPC。最后一个可能对CPC产生负面影响的原因是，我们继续在有机搜索结果中提供个性化的定制化服务。这样用户实际上会更关注这些有机搜索结果，因为它们与用户更相关。
Angela Moh
好的。谢谢。
Maggie Wu
谢谢，Angela。请提下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell。请提问。
Alan Hellawell
非常感谢。有两个问题，第一个是关于促销支出的，希望能更清楚地了解。我猜这包括与快的打车相关的补贴以及其他方面。希望能更好地了解本季度这项支出的规模，以及你们如何看待这些O2O举措的未来发展。第二个问题，我想我的第二个问题某种程度上——答案更广泛一些，但总体来看，广告收入同比增长了约20%，除了按效果付费算法的调整外，是否还有其他因素可以说明？这似乎意味着佣金收入显然比广告收入增长得更强劲。非常感谢。
Maggie Wu
是的，Alan，关于销售和营销支出，我们看到本季度——我们可以讨论我们核心业务的促销活动支出，以及一些[听不清]的整合。这实际上不包括免税业务的重大支出，因为目前该业务正在推广在线支付，这部分成本由蚂蚁集团承担。我认为未来正如我所说，我们将继续投资，包括营销投资，因为无论是新业务还是现有业务，我们都看到了潜力。而且我们这样做有很高的利润率。所以总体而言，我认为我不会因为一个季度的利润率而改变我的信息。这也让你了解我们在营销投资方面的持续支出。你的第二个问题是关于佣金的。是的，我认为与在线营销收入相比，佣金增长得更快。未来正如Daniel谈到的，我们在用户体验改进等方面的持续努力，将对按效果付费网站产生更大影响。所以是的，这就是为什么当你比较季度收入项目时，主要改善按效果付费的在线营销显示出较慢的增长率。
Alan Hellawell
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
大家好，早上好，晚上好。非常感谢回答我的问题。第一个问题是，能否帮助我们理解2015年的投资策略和优先事项。你们在哪里看到更大的机会，以及如何优先分配资源？第二个问题是，能否更新一下与UCWeb和高德地图的整合情况，以及金融[音频中断]。
Maggie Wu
……3.34亿，这只占中国互联网人口的50%，仅占中国总人口的四分之一。因此，即使我们的重点是继续扩大买家基础，这一趋势仍将持续。这实际上一直是并将继续是我们GMV增长的主要驱动力。这就是我们对核心业务增长的看法。与此同时，我们还有其他举措，包括整合我们收购、投资的那些私营公司，以及继续探索全球化。关于被投资公司的整合，也许……
Jonathan Lu
我是Jonathan。我来更新一下UCWeb和高德地图的投资情况。从账面价值来看，我们在那里的投资对我们集团来说具有非常重要的战略意义。UCWeb对移动用户行为有很好的理解，有助于我们的移动流量。UCWeb目前无疑是中国第二大移动搜索词，在独立访客方面具有很高的价值。UCWeb拥有超过1亿的日活跃用户。收购后，UCWeb提升了淘宝用户的移动访问能力和移动体验。至于高德地图，它为我们的市场平台提供了必要的LPS和地图信息。收购后，高德地图成为阿里巴巴市场平台地图服务的唯一供应商。高德地图是中国第二大移动地图应用，并为淘宝本地服务提供支持。凭借其坚实的导航业务，高德地图与中国的汽车制造商建立了强有力的合作关系，并支持了阿里巴巴集团旗下天猫和[听不清]在汽车中的安装。是的，就是这样。
Jane Penner
好的。请提下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
大家好，晚上好。感谢回答我的问题。我实际上有几个关于本季度PC端按效果付费收入较低以及转型的后续问题。我想问Maggie，或者管理层，能否提供更多细节：这项调整是何时开始实施的？这是否也会影响下个季度？我们应该预期这会持续影响营销收入多久？另外，与此相关的是，我们该如何协调你们上季度的评论——当时你们说推出了新的推荐功能以提高转化率——与本季度淘宝GMV增长继续加速这两点？我只是想请你们分享一下，应该如何理解这两种看似矛盾的情况：一个是影响收入，另一个本应带来改善？谢谢。
Daniel Zhang
是的，我是Daniel。首先让我详细介绍一下我们的按效果付费业务。正如我之前所说，我们做了很多努力来改善广告主的投资回报率，而不仅仅是关注收入。我们努力确保人们在我们的平台上花钱时，能够获得更好的结果、更高的投资回报率。这就是我们按效果付费业务的原则。因此，我们继续个性化我们的按效果付费结果，增加更多个性化功能，并考虑汽车类商品的质量。所以结果是，竞价过程只是赢得按效果付费业务的其中一个组成部分，我们还需要考虑其他因素。但主要目的是确保商家能够获得利益，并长期继续在我们的平台上投入资金。我们相信按效果付费实际上是市场发现机制。我们认为只要我们的市场能够持续为商家带来价值，我们的消费者就会留在我们这里，我们的用户基础会持续增长。商家就愿意在我们的平台上支付、投入更多资金。
Alicia Yap
好的。那么我们应该预期这些因素会在未来几个季度对营销收入产生多长时间的影响？我们应该预期在多长时间内实现同比正常化？
Maggie Wu
我的意思是，我们很难给出短期指导，具体需要多长时间。但我们相信的是，最终只要我们看到商家从中受益，他们就会留在平台上。由于我们刚刚开始这项个性化努力和其他改进措施，短期内会有一些影响。所以短期内对我们会有一些影响。
Alicia Yap
好的。我明白了，好的，理解了。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛的Piyush Mubayi。请提问。
Piyush Mubayi
谢谢。在12月季度，你们从期权交易等新类别中受益。能否谈谈我们可能在近期看到哪些新类别上线，比如医药类？如果可能的话，能否给我们一个这些新类别可能有多大规模的概念？我的第二个问题是给Maggie的：Maggie，我们看到过去三个季度非GAAP EBITDA利润率有所波动。也许你可以帮助我们量化本季度合并的影响，如果可能的话，给我们一个关于未来几个季度应该如何思考的概念？谢谢。
Daniel Zhang
我是Daniel。让我回答您的第一个问题。实际上，我们在第四季度看到的是，我们的成本趋于饱和，家具和装饰品，以及其他模式，可以说，经历了高速增长。正如您所见，当我们审视这些品类时，实际上它们在中国普遍具有较低的互联网渗透率。因此，我们可以看到未来进一步增长的巨大潜力。至于医药方面，同样在中国，目前药品的在线销售额实际上非常低，与美国相比。您可能知道，我们拥有医药业务，今天我们的应用平台上有许多拥有在线处方填写许可证的商家。但目前只销售非处方药，而我们正在做的是尝试与政府和合作伙伴合作，探讨是否有可能销售处方药。因此，我们可以看到，这些新品类未来将继续增长。谢谢。
Maggie Wu
关于EBITDA利润率，我不会仅基于这一个过去的季度就改变我对EBITDA利润率的看法。如果您看我们的固定成本，如薪酬资格等。它们有影响，在这种情况下，运营杠杆在季节性强劲的季度表现明显。例如，12月季度，当我们看到收入达到760亿元人民币，与之前的季度相比并不更高。因此，收入在季节性强劲的季度，而利润率在较弱的季度，因为已经有一些成本基础。此外，我们可以看到，在本地服务、移动操作系统等新举措上的可自由支配市场支出，这些是推动未来增长的战略重点。因此，支出可能会继续保持在类似或更高的水平。所以我们提醒您记住，我们并不以利润率目标为管理导向，而是投资于新的和现有的业务，以追求长期增长。
Piyush Mubayi
谢谢。
Maggie Wu
所以，总体而言——是的，EBITDA利润率全年保持不变。
Operator
谢谢。您的下一个问题来自花旗集团的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
您好，感谢您回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于您的MAU（月活跃用户）举措。管理层能否给我们一些说明，2015年除了[听不清]渗透率之外的目标是什么？我的第二个问题是关于产品品类的扩张，除了医疗保健，管理层认为2015年还有哪些产品品类会进一步渗透？另外，我们应该如何看待您今年的数字娱乐举措？谢谢。
Jonathan Lu
谢谢。我是Jonathan。关于农村地区战略，我想说目前还处于早期阶段。正如您所知，中国城市地区有34%的人口使用电子商务，而农村地区只有9%，所以这是一个巨大的长期机遇。我们的愿景是让农民能够将他们的农产品销售给城市居民。同时，我们将鼓励中国6亿农民在淘宝上在线购物。我们还有机会将一些目前线下的大型农业品类引入线上，包括化肥和农资。目前，我们正在开始建立村级服务站，统一服务当地居民，他们目前还不是我们的电商潜在客户。这些村级服务站经理从卖家那里获得佣金。我们可以代表当地村委会进行采购。告诉他们[听不清]产品并安排支付，因为村民通常没有支付宝或互联网，西方支付方式需要通过村级服务站，由服务站支付支付宝。然后告诉他们接收包裹。阿里巴巴将建立由我们员工管理的运营中心，负责管理这些村级服务站，并在当地开展营销活动。是的，我们刚刚开始这项农村战略，已经在一些省份建立了村级服务站。关于2015年快速增长品类，我想说，除了家具装饰和汽车配件之外，大型电子设备和食品杂货这些品类将继续在线增长，因为对于大型家电，实际上现在正在向小型设备过渡。所以大型电子设备将是互联网设备、小型设备，因此我们倾向于看到大型家电的情况。在食品杂货方面，我们可以看到人们实际上会重复购买这些商品，大多数人是回头客。他们再次购买是因为食品和杂货的使用需求。人们购买是为了便利，而在线购物提供了最便捷的方式。在数字内容和支付方面，这对我们来说是非常重要的战略。我们正在非常努力地推进这项工作，正如您所知，我们已经投资了优酷土豆。除了通过PC和移动渠道分发这些功能外，我们还在非常努力地推广我们的OTG盒子，并推广我们合作伙伴的智能电视，这增加了我们的月活跃用户数。我们相信客厅是一个非常重要的渠道，我们试图通过这个新渠道触达消费者，并向他们分发各种数字内容。当然，在数字战略中内容非常重要，我们将非常有纪律地选择购买非常独特的内容，同时停止生产独特内容，为人们在我们的内容运营平台上提供非常独特的体验。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Bernstein的Carlos Kirjner。请提问。
Carlos Kirjner
谢谢。我有两个问题，如果我的计算正确，淘宝GMV加速了400个基点，而天猫GMV环比减速了1,800个基点。您能否帮助我们理解淘宝GMV加速的驱动因素，但更重要的是天猫GMV减速的原因？其次，过去几周我们看到一些事件表明蚂蚁金服和阿里巴巴将在消费信贷业务方面建立某种合作，包括央行向蚂蚁金服发出关于准备个人信用评级的通知，以及支付宝推出芝麻信用。您能否告诉我们您在消费信贷方面的愿景？也许可以帮助我们理解阿里巴巴与蚂蚁金服之间的角色分工，以及如果您将承担信用风险，可能对资产负债表产生什么潜在影响？谢谢。
Jonathan Lu
关于第一个问题，天猫的增长，实际上按实际美元计算，天猫GMV仍同比增长1,100亿元人民币，环比增长1,170亿元人民币。所以这清楚地表明天猫仍然保持着强劲增长。我认为在第四季度我们有双十一，以及双十一GMV的同比增长。还有双十二，实际上与去年同期相比，2014年的增长率低于前一年，因为规模已经很大，所以我们无法——实际上我们在双十一和双十二没有实现相同的增长率。这对我们的同比增长率产生了一定影响。天猫GMV增长的减速也受到用户向移动端转移的影响。实际上，当我们审视我们的移动战略时，过去一年我们大力推广淘宝移动应用。结果我们的用户倾向于使用淘宝应用，即使他们想找天猫商品，因为他们可以在淘宝应用上找到天猫商品。所以实际上这导致天猫在移动应用上获得的有机移动流量比在PC端少。展望未来，我们将努力推广天猫移动应用，在移动端获得越来越多的有机流量。谢谢。
Joe Tsai
是的，Carlos，首先关于金融服务的思考，首先，所有金融服务业务都将通过蚂蚁金服开展，因此阿里巴巴集团将通过我们与蚂蚁金服的利润分享安排从中受益。所以如果我们进入信贷业务，其中信用风险由蚂蚁金服承担和承保，任何贷款、消费信贷或中小企业信贷都将计入蚂蚁金服的资产负债表。但阿里巴巴集团将参与蚂蚁金服的盈利能力。因此，站在阿里巴巴集团的立场，您应该能获得这两方面的最佳收益。现在，关于蚂蚁金服的金融服务思考，我们相信互联网企业能够执行稳健的金融服务战略主要有两个原因。第一，互联网企业拥有大量用户数据。通过电子商务相关数据和支付数据，可以为潜在借款人（即商家和消费者）创建非常好的信用档案。第二，互联网平台是金融资产的优秀分销渠道。我们已经看到蚂蚁金服在货币市场基金产品分销方面的成功。因此，我们认为凭借数据和分销能力的优势，蚂蚁金服在执行其金融服务战略方面具有独特的定位。
Operator
好的。谢谢。最后一个问题来自瑞银的Erica Poon Werkun。请提问。Erica，您的线路已接通，请提问。
Erica Poon Werkun
是的，您好。谢谢。我的第一个问题是给Joe的，我想问您，三年后，您认为移动端对您整体GMV的贡献大概会达到多少？在改善用户体验和广告主体验的所有努力之后，您是否预计届时移动端的变现率会更接近PC端的变现率？这是第一个问题。第二个问题是，我们最近听到关于VIE结构可能发生变化的传闻。想了解一下您认为这对阿里巴巴可能带来什么潜在变化？谢谢。
Unidentified Company Representative
是的：我们——我们看到人们在移动端购买更多冲动性消费商品。但从长期来看，我们认为大多数用户既会在PC端购买，也会在移动端购买。我们现在有3.35亿，抱歉，是3.34亿活跃买家，而我们的移动端月活跃用户已经达到2.65亿。所以，我认为未来很大程度上是移动端的。关于您的VIE问题，这些是监管机构提出的草案规则，各雇主和各方将提交意见，我们正在采取观望态度。目前我们不会对此问题进一步评论。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以断开连接了。