Operator
各位女士、先生，大家好。感谢各位的耐心等待。欢迎参加阿里巴巴集团2016年6月季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进入问答环节。现在有请阿里巴巴集团投资者关系主管Jane Penner发言。请开始。
Jane C. Penner - Vice President, Head
大家好，欢迎参加阿里巴巴集团2016年6月季度业绩电话会议。今天出席会议的有：执行副主席蔡崇信、首席执行官张勇、首席财务官武卫。另外，如您所知，我们通过阿里巴巴集团投资者关系网站www.alibabagroup.com发布业绩公告。请访问我们的IR网站查看业绩公告以及本次电话会议的补充幻灯片。您也可以访问我们的公司网站获取最新的公司新闻和动态。请务必查看。本次电话会议也通过我们公司网站IR部门进行网络直播。电话会议的回放将于今天晚些时候在网站上提供。现在，让我简要说明安全港声明。今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。可能导致实际结果出现重大差异的因素已在今天的新闻稿中说明。要了解这些风险和不确定性，请参阅我们最新的20-F表格年度报告以及提交给美国证券交易委员会的其他文件。我们在本次电话会议上所作的任何前瞻性陈述均基于截至今日的假设，除非适用法律要求，否则我们不承担更新这些陈述的义务。请注意，我们在本次电话会议上使用的某些财务指标，如调整后EBITDA、调整后EBITA、分部调整后EBITA、非GAAP净利润和自由现金流，均以非GAAP基础表示。我们的GAAP结果以及GAAP与非GAAP指标的调节表可在我们的业绩新闻稿中找到。现在，我将把电话会议交给蔡崇信。
Joseph C. Tsai
谢谢，Jane。感谢各位参加我们的电话会议。我们对本季度的业绩感到非常满意。这不仅是因为我们自上市以来实现了59%前所未有的营收增长；更重要的是，当我审视我们各个业务板块时，我们发现每个业务都建立了强大的竞争地位，并为未来增长奠定了坚实基础。 在六月的投资者日上，我们与大家分享了我们的业务计划、洞察以及支撑这些业务的强大管理团队。现在，我很高兴地向大家报告，我们正在很好地执行我们的计划，每个业务都拥有积极的势头和可持续的牵引力。 在Daniel讨论我们的业绩表现之前，我想先分享几点观察。我的第一个观察是关于我们电子商务平台的巨大价值主张，该平台是中国4.34亿高度参与活跃消费者的目的地。我们中国零售业务49%的同比增长率可能让许多人感到惊讶，考虑到经济逆风和行业预期下调。然而，我们从未怀疑过我们能够实现用户货币化的持续提升。换句话说，这是营收增长与GMV的脱钩，这是我们两个季度前开始向你们传达的信息。我们提前告知你们，是因为我们有信心建立一个在行业中具有最高消费者参与度的平台。专注于社区、分享、原创性、即时性和数据驱动定制化的功能正在吸引当今年轻一代消费者的想象力。仅供参考，淘宝app上75%的用户年龄在35岁以下。反过来，我们的高价值和高度参与用户吸引了品牌和商家，他们越来越依赖我们的在线营销解决方案来触达和吸引这些消费者。最后，我们促成交易在我们的平台上发生，因此整个电子商务闭环，从营销漏斗到最终购买，以及相关数据都被阿里巴巴捕获。简而言之，这就是能够实现长期可持续营收增长的价值主张。 我的第二个观察与我们通过分部报告呈现的高质量信息有关。本季度，我们正在拆分核心商务板块以及我们的新业务：云计算、数字媒体和娱乐以及创新业务。我之前曾将这些业务称为"核心现金流"、"新兴牵引力"或"长期战略押注"。通过今天的财报，我们向您展示了每个业务的营收增长轨迹、利润率和运营杠杆。您会发现，我们的核心商务板块在非现金项目前产生了25亿元人民币的季度营业利润。该业务以健康的61%营业利润率运行。仅此一项就可以解释我们当前的估值。核心商务产生的强劲现金流使我们能够继续为核心业务建立护城河，并积极投资新业务和创新。其中一些新业务已经建立了强大的牵引力。我们对云计算业务的前景感到兴奋，该业务是中国排名第一的云服务提供商，营收同比增长156%，并正在走向盈亏平衡。我们在整合数字媒体和娱乐部门的协同组件方面也取得了良好进展，将UCWeb的4.2亿月活跃用户基础与优酷土豆的高度参与视频平台以及我们的OTT电视业务相结合。 我的最后一个观察是关于透明度。我们必须努力让阿里巴巴更容易被理解。我们为您提供了关于我们公司的更详细信息，以便您更好地分析我们的业务。关于我们的权益投资公司，我们提供了额外的数据点。例如，在我们的年度报告和投资者日上，我们提供了关于我们的物流关联公司菜鸟网络如何利用数据技术使其物流合作伙伴平均每天交付4200万个包裹的信息。我们还继续提供菜鸟和口碑等投资公司的关键财务信息，以便您评估对阿里巴巴财务的影响。 我们对业务的业绩及其长期增长轨迹感到满意。我相信您会欣赏我们增加的披露和分部报告将为我们的业务实力带来重要洞察。现在，我想把话筒交给Daniel。谢谢。 张勇 - 首席执行官兼董事：谢谢，Joe。大家好，感谢今天参加我们的财报电话会议。正如Joe提到的，我们交出了一份出色的季度业绩。即使我们正在产生强劲的财务业绩，我们比以往任何时候都更加专注于我们的使命：让天下没有难做的生意。 17年前，我们开始了我们的第一个业务阿里巴巴网站，利用互联网的力量帮助企业建立联系。然后我们成功抓住了通过我们的零售平台淘宝和天猫促成交易的机会。我们投资于营销服务和云计算业务的发展，以及我们关联公司的支付和物流。我们相信这些构成了数字化转型成功所需的基础设施。近年来，我们投资于数字娱乐和本地服务，这些将引领消费者生活方式的转变。 数据是阿里巴巴的核心资产；我们的核心业务是宝贵真实用户数据的生成来源，然后这些数据被转化用于进一步应用并为整个生态系统提供动力。淘宝已经完全从一个交易平台演变为一个由中国千禧一代驱动的社交商务平台。移动淘宝在6月的DAU与MAU比率为40%，这表明移动用户基础具有高度的粘性。平均而言，用户每天启动该应用七次。用户不断回来浏览由数据驱动算法创建的视觉产品发现功能，为其他用户的问题贡献答案，在社区中分享和浏览产品推荐，并观看移动淘宝上每天进行的1000多个直播片段之一。我们看到用户对移动淘宝上高度个性化的体验反应非常好。产品推荐和横幅展示根据个人用户资料自动定制。商家也被赋予了根据个人用户资料定制店内展示的能力。 这个数字世界的活力和充满活力的社交动态在首届淘宝造物节上得以展现。该节日展示了在淘宝上蓬勃发展的技术创新、艺术创意和原创性。超过1000万用户观看了该活动的直播，用户通过在移动淘宝上超过2亿的点赞表达了他们的热情。 天猫使商家能够做的远不止销售。因此，我们继续有越来越多的品牌将天猫作为品牌建设、客户关系管理、渠道管理和产品创新的首选战略合作伙伴。本季度有超过8700个新品牌在天猫开设了新店。我们6月的超级粉丝节带来了坚实的GMV增长。我们与苏宁的合作在智能手机类别中贡献了异常强劲的表现，同比增长70%，而快消品类别同比增长67%，但我们最惊喜的是天猫超市，其GMV同比增长202%。超过270个品牌利用这个机会通过数字粉丝俱乐部功能推动自身客户群的发展，以进行持续的客户互动。 我们的全球化和农村发展两翼继续帮助提升我们的核心商务业务。天猫国际GMV同比增长130%。我们在澳大利亚、新西兰和韩国举办了商家活动，并庆祝了日本商品中心的启动，以支持日本企业的跨境销售。我们在中国农村的覆盖方面继续取得进展。村服务站已增加到超过17700个地点。 云计算继续以健康的速度攀升。付费客户增加到57.7万，营收同比增长156%。它通过与当地合作伙伴的合作扩大海外服务覆盖范围，包括与软银成立的合资企业。 我们整合了数字媒体和娱乐资产的管理，包括优酷土豆、UCWeb、阿里影业、阿里体育、阿里音乐以及我们的OTT电视机顶盒业务，现在由新成立的数字媒体和娱乐服务委员会领导。我们相信这种简化的管理结构将加速我们数字媒体战略的发展并实现进一步增长。事实上，我们已经开始从数字媒体矩阵与零售平台之间的协同效应中获益。通过我们的零售市场和数字媒体矩阵中统一的单一ID用户识别，我们为品牌提供了一个令人难以置信的独特价值主张，作为世界上唯一允许品牌通过连接媒体曝光与零售转化来管理客户从认知到兴趣到购买再到忠诚度的生命周期的平台。 最后，我想更新一下我们的创新举措之一，移动操作系统YunOS。我们相信物联网是一个重要的机会，将带来下一波颠覆。YunOS积极追求与电视、智能手机、智能家电和汽车相关的跨项目。本季度初，我们与上海汽车一起推出了世界上第一款由YunOS驱动的互联网汽车。我们的愿景是通过互联网、大数据和云计算的无缝集成来提升驾驶体验。 现在，我将把电话会议交给Maggie，她将带您详细了解我们的财务业绩。
Maggie Wei Wu
谢谢，Daniel。大家好。我们本季度表现非常强劲。以下是一些亮点：第一，营收增长较上季度加速，同比增长59%至人民币322亿元，其中中国零售市场营收同比增长49%；第二，关于移动货币化，我仍然记得在IPO路演期间，这是我们在每一场投资者会议上都会被问到的问题。你们想知道我们的移动变现率是否会接近PC端，甚至是否有可能超过PC端。当时我们表示对此非常有信心。所以今天，我很高兴向大家报告，我们的移动变现率达到2.8%，首次超过了PC端的变现率。这是一个非常重要的里程碑。第三，云计算营收同比增长156%，该部门调整后EBITA亏损收窄至2400万美元。第四，我们的核心商业部门产生了25亿美元的调整后EBITA，同比增长38%，利润率达到61%。从本季度开始，我们将向您报告我们的部门财务数据。这是一份汇总图表。我们现在有四个报告部门：核心商业、云计算、数字媒体与娱乐，以及创新业务及其他。我们提供部门信息，以反映我们如何管理业务以最大化资源配置效率。这也为我们处于不同增长阶段和运营杠杆轨迹的各项业务提供了进一步的透明度。该报告已消除公司间交易。在进入详细的部门讨论之前，我先向大家介绍我们的合并业绩。在同比业务方面，本季度我们的总营收和中国商业零售营收的增长率都是自IPO以来所有报告季度中最高的。总营收同比增长59%，原因在于：第一，中国商业零售增长加速；第二，云计算强劲增长；第三，UCWeb用户货币化表现强劲；第四，优酷土豆并表。正如我们在最近的投资者日上详细讨论的那样，我们的中国商业零售平台的特点是通过淘宝移动应用以及淘宝市场上由丰富数据驱动的社交和社区产品实现高用户参与度。品牌和商家认识到这种参与度创造的广泛价值主张，并利用我们的平台不仅用于分销，还用于营销、品牌建设、客户获取、参与和留存等。因此，我们相信这有助于推动我们的货币化水平。我们看到点击量同比强劲增长，而单次点击成本（CPC）的增长幅度较小，这反映了我们平台利用数据提供高度相关结果的能力。我们在平台上对用户进行货币化的能力持续改善。每位年度活跃买家的营收已连续几个季度增长，在6月季度达到人民币202元（合30美元）。在移动端，每位移动用户的移动营收也已连续几个季度增长，在6月季度达到人民币140元（合21美元）。我们已经成功完成了移动转型。正如我所说，移动货币化率首次超过了PC端。营收成本（不包括股权激励）为人民币109亿元。占营收的比例同比上升，主要原因是新并表业务（如优酷土豆和Lazada）的相关成本增加，以及我们在天猫超市的投资增加。产品开发费用（不包括股权激励）为人民币27亿元，占营收的比例同比保持稳定。销售与市场费用（不包括股权激励）为人民币32亿元，占营收的比例同比略有上升，原因是优酷土豆并表。一般及行政费用（不包括股权激励）为人民币17亿元，占营收的比例也略有上升，原因是优酷土豆和Lazada并表。本季度非GAAP净利润为人民币122亿元，同比增长28%。而非GAAP稀释每股收益同比增长33%。这是我们致力于强有力资本管理的一个很好的例子。权益法投资亏损份额环比增加，主要原因是上季度我们因菜鸟以更高估值融资而获得了稀释收益，而本季度则因微博向其员工发行股权激励导致我们持股比例稀释而产生相关亏损。好的。自由现金流：我们继续产生大量自由现金流。我们的现金流使我们能够在战略和运营上灵活投资于技术并获取资源，以实现我们的战略目标。在6月季度，我们产生了人民币127亿元（约合20亿美元）的自由现金流。6月季度的总资本支出和无形资产支出为人民币33亿元。截至2016年6月30日，我们的现金、现金等价物和短期投资为人民币890亿元，较3月季度末的人民币1120亿元有所减少，原因是本季度用于投资、收购和股票回购的净现金支出。好的。现在转向各部门：核心商业方面，核心商业（包括在中国和国际运营的零售和批发市场）的营收同比增长47%。中国零售营收同比增长49%。国际商业零售营收同比增长123%，主要原因是Lazada从4月中旬开始并表。若不包括Lazada的营收，国际商业零售营收的增长率将为26%。调整后EBITA利润率为61%，即25亿美元，同比增长33%。云计算：云计算营收同比增长156%。增长主要原因是付费客户数量增加，自去年同期以来已增加一倍多，达到57.7万；以及他们对我们更复杂产品（如内容分发网络和数据库服务）的使用量增加。云计算部门的调整后EBITA利润率从去年同期的负76%大幅改善至本季度的负13%，原因是营收强劲增长和规模经济效应。我们正越来越接近云计算的盈亏平衡点。数字媒体与娱乐部门主要包括我们的媒体资产运营，包括UCWeb、优酷土豆、OTT电视服务、阿里音乐、体育等。该营收在之前的季度曾计入其他营收项目。数字媒体与娱乐部门营收同比增长286%，主要原因是优酷土豆并表，以及UCWeb提供的移动增值服务（如移动搜索、新闻推送）营收增加。该部门的调整后EBITA利润率从负67%改善至负32%，主要原因是UCWeb利润率改善。创新业务及其他：创新业务及其他部门营收同比增长30%，主要原因是与中小企业贷款业务相关的来自蚂蚁金服的2.5%费用增加，以及YunOS营收增加。该部门的调整后EBITA利润率为负166%，反映了我们对高德地图、YunOS、钉钉等新业务举措的持续投资。公司估值：我们在幻灯片中包含了我们各部门和战略投资的图形化展示。我想做一些观察。我们已经建立了一个由业务和资产组成的生态系统，它们协同工作，为我们的客户带来最佳用户体验，为我们的商家带来最大价值。世界上没有其他公司拥有我们建立的如此完整的业务组合，它们协同工作并产生如此巨大的数据。这正是我们公司最终价值所在。到目前为止，我们只向您提供了作为单一实体的信息。现在通过部门划分，我们向您提供了我们未来增长和价值创造的组成部分。因此，希望这也有助于您理解和评估我们的业务。我们的准备发言到此结束。接线员，我们可以开始问答环节了。谢谢。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。第一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
晚上好。感谢回答我的问题。您已经提到了营销收入强劲增长的诸多原因。我对佣金收入有些好奇。这部分也有不错的增长，增速一直快于GMV增长。能否分享一些关于佣金收入良好增长的背景信息？其次，关于最近推出的广告监管规定。我们是否应该预期对您的业务产生影响，比如税率或广告形式方面？谢谢。
Maggie Wei Wu
谢谢Eddie。关于您的两个问题，第一，佣金收入增长。强劲增长主要来自两个方面。首先是GMV的强劲增长，特别是天猫GMV。其次是品类结构。我们那些佣金率相对较高的品类，增长速度快于一些较低佣金的品类，比如充值服务。您第二个关于SAIC新规影响的问题，我认为谈到影响，可能来自两个方面。一是税收；二是我们在网站上放置广告本地化后的转化率。关于税收部分，如果所有P4P收入都要缴纳3%的文化税，我们已经说过这影响非常有限。我们大约有1%的税收影响，因为我们的收入比其他参与者更加多元化。其次，谈谈对转化率以及收入的影响。我们目前正在测试对转化点击率的影响，将提供更多更新。但到目前为止，我们还没有看到这方面有任何显著影响。希望这能解答您的问题。
Eddie Leung
谢谢Maggie。
Jane C. Penner - Vice President, Head
请下一个问题。
Operator
下一个问题来自瑞银的Eric Sheridan。请提问。
Eric J. Sheridan
非常感谢您接受提问。同时也感谢您提供的额外披露和详细说明；我认为投资者会发现这些信息很有帮助。我想回到所有发言人都讨论过的一个话题，即品牌建设和营销方面的努力。也许您可以给我们一些关于未来几年需要为抓住这一机遇进行哪些关键投资的思路？另外，与大型合作伙伴的对话进展如何？阿里巴巴作为品牌和营销平台被广泛接受的程度如何？这对中长期增长可能产生什么影响？非常感谢。 张勇 - 首席执行官兼董事：谢谢。实际上，对于这一点，因为我们的平台现在已经被我们的品牌合作伙伴和商家认可为用户参与、客户参与平台，而不仅仅是一个销售平台。所以人们希望在我们的平台上投入更多的营销资金，而不仅仅是贸易营销资金。因此，从我们的角度来看，我们实际上并不期望需要大量的资金投入来实现这一点，因为我们正在做的工作更像是升级我们的平台，特别是在建立统一的ID计划方面，这可以帮助我们的商家识别、触达并与跨平台的客户互动。所以这可能是我们为实现这一目标所做的主要努力。今天，我们与许多在天猫上长期合作的品牌合作伙伴合作得非常顺利。所有这些品牌现在都在经历数字化转型，他们都希望以数字化的方式投入营销资金，但我们能帮助他们的不仅仅是，例如，将电视广告转换为在线电视广告，更重要的是，不仅帮助他们获得曝光，还帮助他们与客户互动，最终转化为实际销售。这就是我们为合作伙伴提供的价值，随着时间的推移，人们认识到这一点，并正在与我们更紧密地合作，共同进行客户互动。谢谢。
Jane C. Penner - Vice President, Head
请提下一个问题。
Operator
您的下一个问题来自SunTrust的Robert Peck。请提问。
Robert S. Peck - SunTrust Robinson Humphrey, Inc.
好的。非常感谢。有两个问题。第一个是，我想知道，Maggie，我们是否可以更深入地探讨一下货币化方面。您能否就核心广告的广告负载和广告增长、CPC和点击增长以及有效CPM给我们提供更多详细信息？我认为您已经提供了一些关于广告商的数据，但更多是关于构成营销方面增长的各个组成部分。第二个问题是关于云业务的；您能否谈谈您认为这个业务可能有多大？我们应该如何看待其增长的节奏？以及当我们考虑该业务的运行利润率时，可能会是什么样子？非常感谢。
Maggie Wei Wu
谢谢。关于营收增长，显然我们看到这种强劲增长主要来自中国区域市场，主要来自在线营销服务。我认为从根本上说，这种增长反映了我们对买家和卖家更广泛、更深层次的价值主张，正如我们在投资者日深入讨论的那样。因此，我们的价值主张已经超越了分销，扩展到营销、品牌建设、客户获取、留存等方面。这体现在许多方面。例如，如果你看我们的淘宝应用，日活跃用户水平增长非常良好。你也可以从技术角度来看，这种在线营销收入增长是由付费商家数量增加以及他们在我们平台上的支出增加所驱动的。那么为什么他们愿意花更多钱呢？他们有自己的投资回报率计算，对吧？这是因为他们认识到我们提供的更高消费者参与度等价值。这就是他们对这一点的认可。关于阿里云，我们已经谈到，云业务目前仍以三位数增长，并且非常接近盈亏平衡点。话虽如此，我认为在现阶段，我们的首要任务仍然是继续扩大市场领导地位，而不是追求盈利或更高的盈利水平，尽管我们相信最终这项业务的利润将会显现并增长。
Jane C. Penner - Vice President, Head
主持人，请下一个问题。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。 Alex Yao - 摩根大通证券（亚太）有限公司：大家好，早上好，晚上好。感谢回答我的问题。就两个简短问题。第一个是，能否谈谈是什么推动了淘宝GMV连续第二个季度的加速增长？其次，随着平台上内容和社交元素的消费增加，特别是中国零售平台，这将对增值产生什么关键影响？例如，这是否会导致通过外部方购买内容的增加，或从外部来源购买流量的减少，还是需要在整个集团内进行更多的交叉销售活动？谢谢。 张勇 - 首席执行官兼董事：谢谢。我是张勇。我来回答这两个问题。第一个问题，关于淘宝GMV增长，实际上，我们始终将淘宝视为另一个交易市场。特别是在成功完成移动端转型后，我们认为淘宝是一个非常有效的客户互动平台。我们在淘宝移动应用中增加了越来越多的社交功能和服务，这有效提高了访问频率。正如我在发言稿和今天所说，平均每人每天访问淘宝移动应用七次，这极大地提高了用户的粘性。实际上，如果人们访问更频繁，他们就能发现更多，从而更有可能转化为最终销售，我认为这是GMV持续增长的主要原因之一。这也与您的第二个问题相关，即社交功能的增加。实际上，我们不仅试图建立买家与卖家之间的联系，还试图建立买家之间，特别是具有相同爱好和偏好的买家之间的联系。他们可以相互分享、评论和交流。这从客户中创造了许多新需求。因此，今天的淘宝更像是一个社交电商应用，而不仅仅是一个市场。
Jane C. Penner - Vice President, Head
请提下一个问题。
Operator
您的下一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell。请提问。 Alan Hellawell - 德意志银行股份公司（香港）：很好。非常感谢。抱歉，回到一个已经重复了几次的数字，淘宝用户平均每天启动应用七次；能否告诉我们这与去年同期相比如何？也许可以谈谈是否有特定的社交功能真正推动了启动频率的增加？其次，关于UCWeb用户的货币化，我很想了解一下大概有多少收入来自搜索、展示广告、应用下载，以及我们应该如何看待这对移动娱乐集团未来的贡献。谢谢。 张勇 - 首席执行官兼董事：我们看到人们来得更频繁，随着时间的推移，我们在淘宝移动应用中添加了越来越多的功能，因为人们获得的东西比他们预期的要多。所以他们可以更频繁地来，但话虽如此，在手机上人们来得更频繁，但每次访问花费的时间更少，但总体而言，实际上我们可以让用户停留更长时间，这为我们实现商业价值提供了很多机会。对于第二个问题，实际上，今天我们帮助买家，他们在我们的移动应用上花费时间，实际上不仅是为了寻找商品列表，还包括很多内容，包括直播内容。通过这种消费，人们会发现很多乐趣，这就是为什么我们说淘宝是一个娱乐平台。
Joseph C. Tsai
Alan，回答您关于UCWeb用户货币化的问题。如您所知，他们是中国第二大移动搜索平台。所以移动搜索肯定是收入来源之一，第二个收入来源来自新闻资讯流，他们在过去几个月里构建的这个产品获得了很大的吸引力。所以这些是用户货币化的两个主要来源，而且如您所知，新闻资讯流和搜索一样，随着更多用户的到来，将创造的库存将会扩大。
Jane C. Penner - Vice President, Head
请提下一个问题。
Operator
您的下一个问题来自RBC的Mark Mahaney。请提问。
Mark Mahaney
很好。有两个问题。首先恭喜你们移动端变现率超过了桌面端，但你说得对，这在IPO时确实是最大的问题。所以接下来的问题必然是：能否谈谈你认为这些变现率长期能达到什么水平？我相信它们还能提升，但有没有什么因素会限制这些变现率的上限？其次，Maggie，你刚才提到了云业务的盈亏平衡点；我猜这背后有很多酌情决策。但对你来说，是否存在一个明显的规模水平，当云计算业务达到这个规模时就能实现盈亏平衡并开始向盈利迈进？还是说未来一两年内这完全是酌情决定的？谢谢。
Maggie Wei Wu
好的，Mark。谢谢你记得IPO时那个热门问题。关于变现率，正如我们在投资者日提到的，我们的价值主张远比分销更广泛。我们已经提供了品牌建设、营销等其他价值。因此，仅用收入除以GMV（即变现率）来衡量我们的变现水平是不完整的，因为GMV只代表我们在分销环节的价值主张。从字面上讲，既然我们发现了更多价值，那么从我们提供的其他价值中获得的收入将会增加，所以变现率会上升。至于能上升到什么程度，我没有确切的答案，但我们非常有信心它未来一定会继续上升。关于云业务，我认为盈亏平衡点何时会出现。正如我所说，目前整个团队仍然专注于不断扩大市场领导地位，扩大客户基础。客户基础实际上是衡量业务进展的一个重要指标。当然，另一个指标是产品服务的扩展。目前我们有57.7万客户。我认为当我们达到100万时，将是一个相当不错的节点，那时我们将拥有相当稳固的客户基础。然后盈利能力等方面就会开始显现。
Mark Mahaney
谢谢。
Joseph C. Tsai
是的，我想补充一下Maggie关于云计算的评论，这确实是一场非常、非常长远的游戏。退一步来看，中国整个IT行业是一个2000亿美元的机会，包括硬件和软件。所以如果你假设20%的渗透率，并且说IT行业中最终有20%会迁移到云端，那就是400亿美元。如果你说云能为使用它的公司带来约25%的成本节约，那么潜在市场规模仍然有300亿美元。但这还远在未来。正如你所见，我们目前这个季度在云业务上产生了1.87亿美元的收入，相对于市场规模来说仍然很小。所以我们正在参与这场非常、非常长远的游戏。当你开始思考，哎呀，我是应该开始收割并产生大量收入，还是应该投资更多来为云业务创造更多产品和功能以服务我们的客户？我认为总体而言，我们希望在近期和中期继续投资以保持我们的领导地位。云计算的领导地位关乎技术和产品。上个季度，我们在云业务上推出了319个新产品和功能。我们相信这个速度在中国市场是无人能及的，所以正如Maggie所说，我们非常专注于推动领导地位。我认为关于盈亏平衡是否是一个可自由裁量的问题的讨论其实没有太大意义。我们希望专注于产品、技术和市场领导地位。
Jane C. Penner - Vice President, Head
请提下一个问题。
Mark Mahaney
谢谢，Joe。谢谢，Maggie。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap - Citigroup Global Markets Asia Ltd.
您好。晚上好，管理层。感谢回答我的问题。这里有两个问题。第一个问题，关于中国零售业务的收入，我想了解一下在线营销服务收入强劲增长54%的原因。这种改善有多少是由于P4P广告支出的增加，有多少是由于展示广告的吸引力增强？我们应该如何看待这条业务线未来的发展？另外，鉴于第一季度收入增长超出预期，这是否意味着之前提供的全年指引有潜在的上调空间？第二个问题是关于云业务的后续问题。您认为谁会是您在云业务方面最大的潜在竞争对手？会是AWS还是另一家中国公司？谢谢。
Maggie Wei Wu
好的，Alicia。关于你第一个关于中国零售市场收入增长的问题，在线营销收入增长实际上来自P4P和展示广告两方面，其中P4P增长更多。刚才Bob也要求对这个增长提供更多细节。我一直强调增长的根本原因是更广泛的价值主张，为用户、买家和卖家提供更广泛、更深层次的价值，因为这才是真正的原因。从表面上看，你可以看到一些现象，比如如果你记得去年5月和9月，我们增加了一些广告库存位。而本季度，我们开始看到这些措施的全部效果。但如果你深入思考，其深层原因是我们一直在运营并设法提高用户参与度，并通过利用数据帮助商家，为他们提供工具来更好地管理这些消费者，提高他们的业务效率。因此，我们开放的空间更有价值，所以这些商家愿意支付更多费用。这就是原因。你问到收入指引。是的，我之前给出了2017财年集团总收入同比增长48%以上的指引。我将保持这个指引不变，不会调整。为什么？因为这是我们今年的第一个季度。在增长和新业务整合方面，我们仍处于早期阶段。当我向市场给出这个48%以上的指引时，我们已经大幅超出了市场预期。这是一个相当高的目标。因此，我们宁愿暂时保持不变。关于你的第二个问题...
Joseph C. Tsai
是的，第二个问题，Alicia，我来回答关于云的第二个问题。我认为问题是：我们的竞争对手是谁？有很多竞争对手。我的意思是，在云计算领域有真正的竞争对手，也有假装者。显然，在全球范围内，有一些非常严肃的玩家，比如AWS和微软Azure，以及谷歌也进入了这个领域。但我想退一步思考，因为我认为这不是正确的问题。我认为正确的问题是：要在云领域具有竞争力需要什么？我们从事这项业务已经七年了，好吧。我们之所以进入这个领域，是因为阿里巴巴是云计算基础设施的最大内部客户。我们进入这个领域是因为我们有实际用例。我们有海量的数据。我们有巨大的存储需求。因此，我们首先为自己开发了云产品，然后它们足够强大和优秀，可以开放给第三方客户。我认为，如果你回顾历史，真正的赢家将是那些自身拥有实际用例，并且能够高效使用云平台的公司，因为这是获得运营规模、规模经济以及成本效益的方式。这也是云服务提供商继续开发和投资技术和产品的先决条件。正如我所说，这绝对是我们云计算业务的全部优先事项，即推出新产品和功能。以每季度推出319个的速度，我认为中国没有人能够与之匹敌。否则，他们将需要投入大量资金和成本才能赶上。所以我认为理解要具备竞争力需要什么很重要。
Jane C. Penner - Vice President, Head
请提下一个问题。
Operator
您的下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。请提问。 Chi Tsang - 香港上海汇丰银行有限公司（经纪商）：大家晚上好，早上好。感谢回答我的问题。祝贺你们取得出色的业绩和非常、非常好的信息披露。我有两个问题。首先，回到你们对品牌和商家的价值主张，能否帮助我们了解目前品牌和商家在你们平台上的支出占其收入的比例是多少？我们应该使用什么基准来衡量这个数字可以达到多高？其次，我想问一下利润率的问题。核心商业业务的利润率为61%；与之前的高50%相比非常、非常强劲。这清楚地展示了该业务的高运营杠杆。这是否标志着你们业务达到了新的可持续盈利水平，还是未来可能会将部分利润率用于再投资？谢谢。 张勇 - 首席执行官兼董事：好的。让我回答第一个问题。实际上，今天对于我们平台上的大多数品牌来说，当它们投入营销资金时，不仅仅衡量营销资金带来的即时销售效果。除此之外，它们还将其视为客户获取成本。这就是为什么越来越多的人希望在我们平台上投入更多资金来吸引客户。这对于我们的品牌进行数字化、转型——成功实现整个业务向数字化业务的转型也非常、非常重要。不仅拥有电子商务渠道，还有独立的销售渠道，并有独立的贸易营销资金来推广产品并获得即时销售。这就是为什么当我们整合零售平台与新收购的媒体指标时，我们看到巨大潜力，我们相信这能为品牌的数字化转型带来巨大价值。
Maggie Wei Wu
好的。关于您第二个关于利润率的问题，显然我们的核心业务拥有非常非常高的利润率，即使在本季度进行了一些投资，利润率仍保持在61%。至于这个利润率是否永远不会持续，我们如何看待这个利润率，我认为首先核心业务确实具有运营杠杆效应，其次它保持在非常高的利润率水平。第二，我们非常确定会进一步投资，因为我们有这个条件。如果您看看我们今天讨论的业务，即使是核心业务、市场业务，我们都有巨大的增长潜力。国际化、全球化、农村地区、快消品，我们都会毫不犹豫地进行投资。所以对于天猫超市的快消品业务，当其他公司谈论10亿美元投资时，我们愿意投资数倍于这个数字，因为我们认为这是一个我们应该进入且具有巨大潜力的品类，我们是能够在这个领域提供更好服务的一方。
Jane C. Penner - Vice President, Head
请提下一个问题。
Operator
您的最后一个问题来自Evercore ISI的Ken Sena。请提问。
Ken Sena
您好。谢谢。感谢提问。回到每日活跃用户七次启动的问题，您也提供了日活跃用户占月活跃用户比例为40%；您是否愿意提供这个DAU/MAU比例在之前年份的时间变化数据？另外，关于您在中国以外的业务进展，现在40%的收入来自海外，增长非常不错，其中包含一些非有机增长。但您能否多谈谈您在中国以外市场的现状，以及您对这些市场取得的进展有多满意？谢谢。 张勇 - 首席执行官兼董事：是的，目前我们的DAU相对于MAU是40%，实际上我们很高兴看到这是过去几个季度持续上升趋势的结果，但话虽如此，实际上这个趋势是——实际上DAU相对于MAU的趋势是上升的，但增长需要时间。因为您必须在客户非常长的生命周期内获得持续的参与度和吸引力，人们才能习惯更频繁地回来。但我们有信心通过我们服务的持续升级，特别是具有社交功能的数据驱动服务，我们能够让更多人在未来回来并注册。
Joseph C. Tsai
我想回答您的第二个问题。首先，您提到了国际业务收入占比。我想指出的是，我们国际活动中有一个非常重要的部分正在产生收入，但这部分并未计入所谓的国际业务板块，因为这是跨境业务——我们为中国的消费者从世界各地引进进口商品。因此，就我们的国际扩张而言，这种跨境活动在我们看来正是全球化努力的重要组成部分，尽管它没有体现在我们的财务结果中。关于进口业务，我们已在欧洲、美国以及日本、韩国等地建立了多个基地，用于采购并将品牌和商家引入我们的平台。我们有一个现成的平台——天猫国际，供他们初期入驻。许多品牌对中国市场充满好奇，但在某种程度上又担心在没有数据、未经测试的情况下进入中国市场。这正是我们可以真正帮助他们的地方，因为我们能带来消费者和数据。所以所有这些国际活动进展都非常顺利。国际业务的另一个方面是，正如您所见，我们在新兴市场进行了一些收购和投资。我们收购了Lazada的控股权，旨在开始为东南亚的本地消费者提供服务。我们认为这将成为我们非常重要的潜在市场。这是一个拥有超过5亿潜在消费者的市场，Lazada在六个不同的国家运营。从上一季度开始，我们已经着手整合这项业务，目前整合进展非常顺利。另一个新兴市场是印度，我们决定在该市场布局一些战略位置重要的资产。我们与蚂蚁金服共同投资了Paytm公司，这是印度最大的移动钱包公司。我们认为移动和支付将成为我们在该市场的重要战略资产。您可能也知道，UCWeb在印度也占据移动浏览器市场的第一位置。因此，我认为我们在这些新兴市场的战略布局非常有利，而这正是我们国际活动的开端。
Operator
本次演示到此结束。感谢您的参与。大家可以断开连接了。