Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加阿里巴巴集团2016年3月季度及2016财年全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。现在，我将电话会议转交给阿里巴巴集团投资者关系主管Jane Penner。请开始。
Jane C. Penner - Vice President, Head
大家早上好，欢迎参加阿里巴巴集团2016年3月季度及2016财年全年业绩电话会议。今天与我们一同参会的有：执行副主席蔡崇信；首席执行官张勇；以及首席财务官武卫。另外，如您所知，我们通过阿里巴巴集团投资者关系网站www.alibabagroup.com发布我们的业绩公告。因此，请参考我们的IR网站获取业绩公告以及本次电话会议的补充幻灯片。您也可以访问我们的公司网站获取最新的公司新闻和更新。请查看。本次电话会议也通过我们公司网站的IR部分进行网络直播。电话会议的回放将于今天晚些时候在我们的网站上提供。现在，让我快速介绍一下安全港声明。今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。可能导致实际结果出现重大差异的因素已在今天的新闻稿中列出。要了解这些风险和不确定性，请参阅我们最新的20-F表格年度报告以及提交给美国证券交易委员会的其他文件。我们在本次电话会议上所作的任何前瞻性陈述均基于截至今日的假设，除非适用法律要求，我们不承担更新这些陈述的义务。请注意，我们在本次电话会议上使用的某些财务指标，如非GAAP EBITDA（包括非GAAP EBITDA利润率）和非GAAP净利润，均以非GAAP基础表示。我们还调整了经营活动提供的净现金，剔除了物业和设备及无形资产（不包括土地使用权收购和在建工程）的购置，并调整了与中小企业贷款业务微贷相关的贷款应收账款变动，我们称之为自由现金流。我们的GAAP结果以及GAAP与非GAAP指标的调节表可在我们的业绩新闻稿中找到。接下来，我将电话会议转交给蔡崇信。
Chung Tsai
谢谢Jane。感谢各位参加我们的电话会议。今天，我们报告了出色的业绩。本季度我们的收入同比增长39%。过去一年，已有4.23亿消费者在我们的中国零售平台上购买过商品，3月份有4.1亿移动用户在我们的中国零售移动应用上保持活跃。在全球经济面临挑战的时期，阿里巴巴逆势而上。为什么？我想从两个角度来谈，一个是宏观角度，另一个是阿里巴巴特有的角度。 首先，看看中国消费者。如今中国家庭拥有超过4.6万亿美元的净现金储备。这种积累的财富和流动性是过去十年实际工资两位数增长的结果。相比之下，在2008年初全球金融危机前夕，美国家庭债务占GDP的98%，普通美国家庭负债累累。中国消费者拥有健康的资产负债表和消费能力。这将推动中国从出口和投资驱动型经济向消费驱动型经济转型。阿里巴巴顺应这一长期趋势，因为我们让更多产品和服务（无论是国内还是进口）能够触达消费者。 另一个角度来自审视阿里巴巴的业务。我们的生态系统中有均衡的业务组合，这些业务处于不同的增长阶段、盈利轨迹和现金生成阶段。根据培育年限，我将这些业务分为三类：第一，核心现金流业务；第二，新兴增长业务；第三，长期战略投资。接下来我将逐一介绍。 第一，核心现金流业务。我们的核心商业业务实力雄厚，现金生成能力极强。本季度中国零售市场收入同比增长41%，运营利润率高且可持续。凭借核心业务的实力，我们在2016财年实现了80亿美元的自由现金流。这使我们能够为未来投资。 第二，新兴增长业务。我们很高兴看到我们的几项业务已呈现出高增长势头和不断扩大的运营杠杆。阿里云如今已成为全球最大的云计算业务之一。最新季度，该业务收入同比增长175%，较上一季度126%的增长率有所加速。另一个新兴增长明星是移动互联网服务，包括移动搜索和移动媒体。本季度，除了移动商务外，我们还展示了中国移动生活方式的潜力，移动互联网服务和移动操作系统的收入同比增长约50%。 第三，长期战略投资。阿里巴巴在长期投资方面有着令人瞩目的成功记录。这里，一点历史视角很重要。以淘宝市场为例。我们在2003年创立淘宝时，中国的网上购物几乎不存在。五年时间里，我们没有产生任何收入。相反，我们专注于获取用户和建立电子商务生态系统。淘宝直到2010年才产生有意义的利润，那是成立七年之后。历史告诉我们，耐心是有回报的。我们习惯于投资具有长期培育期的长期计划。新计划通常需要五到七年才能实现实质性盈利，这种增长通常呈现阶梯式轨迹而非直线。保持耐心的能力是一种竞争优势。 展望未来，我们准备继续投资对阿里巴巴具有高度战略意义的高潜力业务。从数字娱乐到本地服务，再到国际扩张，这些业务在当前损益表中贡献了亏损。然而，我们投资它们是为了让它们在未来能够成长为新兴增长业务，进而成为核心现金流业务。 现在，我想请Daniel谈谈最近令人兴奋的发展，并对未来提供战略展望。 张勇 - 首席执行官兼董事：谢谢Joe。大家好，感谢今天参加我们的财报电话会议。我很高兴地报告，我们在本财年结束时表现非常强劲，在全球化、全球发展和大数据云计算三大关键战略上执行有力。本财年我们达到了两个重要里程碑。第一，我们的年度GMV超过3万亿元人民币，成为全球最大的零售商业公司。第二，我们的年度收入超过1000亿元人民币。我们业务的持续强劲体现在年度活跃买家的增长上，已达到4.23亿。本季度总收入增长率是过去四个季度中最高的，中国零售市场收入增长率是过去六个季度中最高的。我们正在实现到2020财年达到1万亿美元GMV的愿景，我们希望服务20亿消费者。 今天，我们正在通过转型电子商务业务和投资云计算、媒体和数字娱乐平台等驱动业务，为实现这一宏伟愿景奠定坚实基础。过去一年，我们的零售商业业务成功实现了从PC到移动优先的重大转型。在我们IPO时，移动端贡献的GMV不到40%，中国零售商业收入不到20%，我们只有1.88亿移动月活跃用户。如今，73%的GMV来自移动端，我们的移动MAU已达到4.1亿。我们彻底重塑了用户体验和服务，以利用消费者在日常生活中与手机的独特关系。如今，我们的商家和消费者在由用户互动和大数据驱动的多屏社交商业平台上进行大量互动。 淘宝早已超越单纯的购物功能。消费者来到淘宝是为了发现和娱乐，在购物旅程中与有共同兴趣或生活方式的虚拟社区进行社交。网络名人、商家、潮流引领者等日益活跃的人群以照片、视频、直播、推荐、评论和生活方式指南等形式贡献丰富且相关的内容，通过分享、评论和点赞功能鼓励用户之间的对话。 天猫现在比以往任何时候都更清晰地定位为中国零售格局数字化转型的引擎。品牌和零售商继续将天猫视为消费者互动、客户关系管理和品牌建设的可信赖合作伙伴和目的地。我们继续专注于品类扩张和优化品牌组合，为消费者提供更多选择。我们通过增加消费者基础和扩大产品种类，即通过全球化与农村发展两翼齐飞，继续发展核心电子商务业务。天猫国际GMV同比增长180%。我们继续与商业伙伴密切合作，帮助他们将优质产品销售到中国。我们收购东南亚领先的在线零售市场运营商Lazada的控股权，将使我们能够接触到这个最有前景的电子商务市场之一的5.5亿消费者。 我们的农村发展继续推进。农村淘宝服务站已扩展到超过14,000个农村地区。我们利用中国日历上最重要的家庭节日来帮助突出农村产品，鼓励农村消费，并举办了首届阿里巴巴年货节。超过70%的订单通过移动端完成，五天活动期间售出超过21亿件商品。 核心电子商务业务在3月季度收入增长非常强劲，整体增长率为39%，中国商业零售收入同比增长41%。中国零售商业收入的强劲增长是由在线营销服务收入推动的，尤其是在移动端。在线营销收入的增长得益于我们市场基础上流量的增加和CPC的改善，我们相信这些趋势将持续下去。 为什么我们相信这一点？流量在增加，因为我们的桌面访问量仍然非常强劲，而移动MAU和流量主要由手机淘宝应用驱动持续增长。我们对定价充满信心，因为商家和品牌愿意在我们的P4P阿里巴巴平台上出价越来越高。除了增加在线销售外，这也有助于他们获取新客户、推动重复购买和建立品牌忠诚度，最终有利于他们的整体线上线下业务。 我们的云计算业务继续保持创纪录的增长，拥有超过50万付费客户，收入同比增长175%。我们推出了DT Plus平台，这是一个一站式大数据相关解决方案平台，包括计算引擎、数据分析、机器学习和数据应用。我们正在与国际参与者对标。 最后，我们的媒体和数字娱乐生态系统正在顺利整合。我们在4月完成了对优酷土豆的收购，这将巩固我们的视频内容和分发覆盖范围。我们的移动浏览器UCWeb现在是一个强大的媒体分发渠道，拥有移动搜索、移动应用分发和UC头条新闻推送服务。结合我们的OTT机顶盒，我们现在拥有强大的多屏数字内容分发能力。更重要的是，当与我们的零售商业平台结合时，我们现在提供了前所未有的多屏跨平台整合数字营销能力和容量。 我们媒体资产和合作伙伴网络的数据整合使品牌和营销人员能够将营销活动中的大量流量转化为可识别的用户，这些用户可以在我们的媒体资产和合作伙伴网络中进行跟踪。商家将能够更有效地互动和管理他们的客户，并在我们的零售商业平台上转化为销售。 现在，我把电话交给Maggie，她将带您详细了解我们的财务业绩。
Wei Wu
谢谢，Daniel。大家好。我们本季度表现非常强劲。营收同比增长39%至242亿元人民币，其中中国零售市场营收同比增长41%。平台活动活跃，年度活跃买家达4.23亿，移动月活跃用户达4.10亿。我们已成功完成移动转型，移动营收占中国商业零售总营收比例达到71%。以下是一些财务亮点。我们三月季度39%的同比增长率是过去四个季度中最高的，这主要得益于在线营销服务收入的强劲增长以及云计算业务的卓越表现，后者同比增长475%。我们相信中国零售市场的增长清楚地证明了我们为商家和品牌提供的更广泛价值主张得到了认可。2016财年全年，营收增长33%至超过1000亿元人民币。我们平台用户货币化能力持续提升。每位年度活跃买家的收入已连续多个季度增长，三月季度达到189元人民币。在移动端，每位移动用户的移动收入也连续多个季度增长，三月季度达到123元人民币。我们认为本季度货币化改善由两大业务趋势驱动，并将继续受其驱动：第一，随着我们在淘宝市场推出社交和社区产品，用户在商业媒体平台上的参与度提高；第二，这种参与度为我们为商家和品牌创造的广泛价值主张。这不仅包括销售生成，还包括营销、品牌参与、客户获取、留存以及未来的交叉销售机会。现在让我们看看季度营收细分。云计算和互联网基础设施收入同比增长175%。增长主要得益于付费客户数量增加，自去年同期以来已翻倍至超过50万，以及他们对我们内容分发网络和数据库服务等更全面产品使用量的增加。其他收入同比增长14%。增长主要来自UCWeb和高德提供的移动互联网服务收入增加。若剔除本季度和2015年三月季度中小企业贷款业务相关收入，其他收入本季度将增长51%至15亿元人民币。请回顾去年同期包含中小企业贷款业务的利息收入，该业务已于2015年2月处置给蚂蚁金服。季度利润率趋势方面，我们的非GAAP EBITDA利润率为48%，略低于去年三月季度的49%。2016财年全年非GAAP EBITDA利润率为52%，而2015财年全年为53%。我们看到核心业务带来的运营杠杆效应，但被战略投资所抵消。我们的核心市场业务依然非常健康，EBITDA利润率约为60%，反映了运营杠杆。我们将继续发展和整合新业务。例如，我们将在未来几个季度整合优酷和Lazada。根据公开披露的信息，这些业务目前仍处于亏损状态，但对我们具有战略重要性。展望未来，我们将进一步提高核心市场业务和新业务表现的透明度。剔除股权激励的营收成本为85亿元人民币。占营收比例同比上升，主要由于新业务举措相关成本增加，主要是移动操作系统、娱乐和OTT服务。此外，关联公司菜鸟网络提供的履约服务相关物流成本增加。全年来看，我们向菜鸟网络支付了约24亿元人民币的物流服务费，其中6.89亿元发生在三月季度。剔除股权激励的产品开发费用为20亿元人民币，占营收比例同比持平。剔除股权激励的销售和营销费用为23亿元人民币，由于运营杠杆作用，占营收比例略有下降。一般及行政费用为10亿元人民币，同样由于运营杠杆作用，占营收比例略有下降。本季度非GAAP净利润为76亿元人民币，较2015年三月季度的77亿元下降1%。净利润主要受到约5亿元人民币外汇损失的负面影响，这与我们并购活动相关的美元债务对冲有关。此外，本季度我们从蚂蚁金服获得的是亏损分摊而非利润分摊。这是由于蚂蚁金服本季度为驱动用户增长和参与度而进行的积极营销和促销活动导致净亏损，尤其是在春节期间。蚂蚁金服继续投资以增强其市场领导地位，考虑到其面临的巨大机遇，我们认为这是非常积极的。尽管蚂蚁金服季度亏损，但我们相信将从我们的经济利益以及经监管批准后可转换为蚂蚁金服33%股权的权利中获得长期价值。蚂蚁金服最近完成了45亿美元的第三方融资，投后估值达600亿美元。您可以在我们的业绩公告中看到，我们提供了关于权益法投资公司业绩份额的额外披露。我们认为这对投资者了解主要投资公司的表现很有帮助。我们对口碑的亏损分摊反映了口碑在十二月季度初创阶段的高投资和促销支出，这将按季度滞后计入我们的业绩。我们预计未来此类亏损分摊将减少。菜鸟系统继续进展良好。其最近的融资验证了其业务进展和未来潜力。我们预计菜鸟将继续投资该业务。关于自由现金流、资本支出和现金，我们继续产生大量自由现金流。我们的现金流使我们具备战略和运营灵活性，能够投资技术并获取资源以实现战略目标。三月季度，我们产生了44亿元人民币的自由现金流；2016财年全年，我们产生了510亿元人民币（约80亿美元）的自由现金流。三月季度总现金资本支出为6.83亿元人民币，较去年同期的7亿元略有下降。截至2015年3月，我们的现金、现金等价物和短期投资为1120亿元人民币，较十二月季度末的1180亿元略有下降，主要由于投资、收购活动和股票回购使用的净现金。1120亿元的现金余额为截至今年3月31日的数据。关于战略投资组合，最后我们更新了幻灯片，展示主要投资公司情况，以帮助投资者更好地了解它们各自的价值。展望未来，我们的生态系统持续扩张，业务变得更大更复杂。在新财年，我们计划提供更高程度的业务披露和洞察。这将包括几个方面：第一，我们将提供年度营收指引。我们认为年度营收指引将减少投资者在模拟我们增长轨迹时的猜测和不确定性。第二，我们继续为长期投资，优先实现长期战略目标。这些新业务可能具有不同的成本结构和利润率，尤其是在发展阶段。为帮助投资者更好地了解我们的核心业务、核心业务成果以及新业务发展，在报告2017财年第一季度业绩时，我们计划更清晰地展示核心业务与新业务的财务表现对比。第三，菜鸟网络发展迅速，我们今天已在该领域提供更多披露，帮助投资者更好地了解菜鸟的业务，特别是其财务状况及其表现如何影响阿里巴巴的财务报表。我们计划未来分享更多关于该业务的信息。关于这三个领域的更多信息将在六月中旬于杭州举行的投资者日上分享。对于无法亲自参加的人员，演示材料将在我们的投资者关系网站上提供。我们的准备发言到此结束。接线员，我们准备开始问答环节。谢谢。
Operator
谢谢，女士。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[操作说明] 第一个问题来自瑞银证券（亚洲）有限公司的Erica Poon Werkun。请提问。 Poon Erica Werkun - 瑞银证券（亚洲）有限公司：好的，非常感谢。我有两个问题。第一个问题是关于你们为商家创造的价值。我认为你们一直在谈论阿里巴巴与商家的关系如何从销售渠道演变为更全面的营销渠道。能否与我们分享有多少以及什么类型的商家正在与阿里巴巴合作开展这些营销活动？我的第二个问题是，在之前的讲话中，Joe谈到了将关键举措从投资阶段转向现金生成阶段。能否分享一下你们在云计算、数字娱乐和本地服务等战略举措的投资周期中处于什么阶段？并且能否说明这些举措在2000年，或者说2017财年的投资规模？谢谢。 张勇 - 首席执行官兼董事：好的，谢谢Erica。我是张勇。我来回答第一个问题。正如您所知，今天在我们的中国零售平台上，淘宝和天猫加起来有数亿活跃卖家。所有这些卖家都是我们活跃的营销者，他们在我们的P4P（按效果付费）、展示广告以及联盟营销网络上投入营销资金。如今，他们评估营销资金效果的方式不仅仅是看我们市场上的即时销售和即时投资回报率，对于许多零售商和品牌来说，他们还有线下业务，他们也会从获取新客户、管理现有客户和保留客户的角度来评估这些营销支出的效果。所以实际上，正如我在讲话中所说，这最终将有利于他们整个线上线下业务。因此，实际上今天我们已经有了坚实的营销客户基础，我们预计在我们增强的生态系统中，他们将继续这样做，不仅在我们今天的市场上，也在我们的媒体和娱乐生态系统中。
Chung Tsai
好的。嘿，Erica。谢谢你的第二个问题。我和Maggie都会回答这个问题。你提到了不同的业务和不同的投资阶段，你想了解投资规模的分配。我想你提到了云计算。我先谈这个，然后让Maggie谈谈数字娱乐。正如你所见，云计算业务同比增长了175%。从绝对美元金额来看，它也达到了相当可观的规模。所以我们对这项业务感到非常非常兴奋。正如我在准备好的发言中所说，我们现在已经是全球最大的云计算业务之一。所以我们不仅在与中国同行比较，也在与世界范围内的公司进行对标。而且这项业务，如你所知，可以获得巨大的规模效应。当它达到巨大规模时，就会产生巨大的运营杠杆。所以我们预计在今年内，这项业务将不需要大量额外投资，因为它正在产生现金流。这就是我们对云计算业务的看法——高增长，并且在运营杠杆方面也进入了高速发展轨道。现在我把话筒交给Maggie来谈谈数字娱乐。
Wei Wu
是的。数字娱乐是我们相对较新的投资领域。从目前来看，主要的资产是优酷。我们还有音乐和体育业务，规模相对较小。我们刚刚在4月份完成了优酷的交易，时间还很短。如果你看看市场在我们收购前对优酷的共识——优酷之前也是一家上市公司，你会注意到这会对我们的利润率产生几个百分点的稀释。但关键是，正如Joe在他的发言中所说，当我们回顾过去的所有业务时，我们有着投资长期项目并保持耐心的历史。非常有趣的是，新业务通常需要五到七年时间才能实现实质性盈利。所以在近期，我们将继续投资数字娱乐领域。这只是这项业务的开始。
Jane C. Penner - Vice President, Head
我们将回答下一个问题，主持人。
Operator
谢谢，女士。下一个问题来自86Research的Sean Zhang。请提问。 Sean Zhang - 86Research Ltd.: 谢谢。祝贺本季度业绩强劲。我们最近注意到你们正在推出产品级别和店铺级别的（34:35）千人界面计划。想知道全面推出的时间表是怎样的？在测试阶段到目前为止，你们看到了什么样的结果？管理层能否与我们分享一些具体情况。另外，我们也注意到一些支持天猫趋势的举措有所增加，比如淘宝App上的搜索门户改为突出显示天猫和个性化推荐。想知道这里的思考过程是什么，以及天猫GMV未来的趋势会如何。谢谢。 Daniel Yong Zhang - 首席执行官兼董事：谢谢。我是Daniel。关于第一个问题，是的。作为平台，我们实际上为商家提供的价值是帮助他们有效运营软件。所以今天，我们正在做的是利用我们拥有的大数据来帮助商家根据正确的受众和位置定制他们的店铺界面。到目前为止，我们实际上仍处于测试阶段，我们与几个合作伙伴、几个卖家密切合作进行这项工作。到目前为止，结果非常令人鼓舞，因为有了精准定位和数据驱动的服务，实际上流量的投资回报率效果得到了非常显著的提升。（36:09）实际上，我们将继续监控进展，希望很快就能将这项服务推广给我们平台上的所有用户、所有商家。我们期望商家能够利用这个大数据武器来最大化他们在店铺界面获得的流量回报。关于第二个问题，实际上，我们始终将业务作为一个整体来管理，淘宝和天猫有独立的品牌，但实际上在淘宝移动应用中，人们可以找到来自淘宝和天猫的商品。我们在移动淘宝中并没有给予任何偏好来推广移动淘宝应用，特别是推广天猫的天猫产品。所以实际上，我们所做的改变基本上是为了用户的便利，因为很多人想要直接从天猫选择商品。所以我们给他们一个快捷标签。人们可以轻松扫描并直接从天猫获取结果。这就是我们想要做的全部。这个目的再次是为了改善用户体验。谢谢。
Jane C. Penner - Vice President, Head
请下一个问题。
Operator
谢谢，女士。下一个问题来自摩根士丹利的Robert Lin。请提问。
Robert Lin - Morgan Stanley Asia Ltd.
大家早上好、晚上好、下午好。祝贺取得非常强劲的业绩。我想我有两个问题。第一个是关于国际业务的。我们宣布收购了Lazada。我们也注意到，在对速卖通平台进行重组后，国际零售业务加速了。您能否就我们计划如何整合这两个平台提供一些见解，更多是关于中期——我们是分开运营，然后可能通过四（38:24）个商家进行交叉销售吗？我想在时间方面，Joe，您指出这些都是长期投资，共有三个。您是否认为国际业务是这三个中可能比其他更快实现盈利的一个？ 第二个问题更多是关于菜鸟物流的。我们很感谢改进的披露。在销售成本项目中，我们谈到物流履约成本占收入的3%，为6.89亿元人民币。您能否提供更多关于这是什么的信息？我们应该如何看待未来的成本？ 张勇 - 首席执行官兼董事：谢谢。我是张勇。我想回答关于国际扩张的第一个问题。是的，Lazada是一个非常重要的收购，正如大家所知，Lazada现在在南亚国家，特别是在五个国家、六个国家都有很好的品牌知名度，并且都处于领先地位。在这个市场，实际上我们有超过5亿消费者，所以这就是为什么我们认为这是我们在该地区扩张的良好载体。是的，在我们的投资组合中，我们还有自营自建的速卖通业务，我们很高兴看到速卖通和Lazada之间有很好的协同效应。 就国家覆盖范围而言，实际上速卖通现在在俄罗斯非常强大，在一些欧洲国家和美国也很强大，而Lazada在东南亚非常强大。所以实际上这给了我们更广泛的覆盖范围，这对我们实现20亿消费者的愿景是有利的。 就我们可以从这两个业务中产生的协同效应而言，这是显而易见的。我们想要做的实际上是首先利用我们在速卖通以及中国零售平台上的商家基础，帮助更多中国商家入驻Lazada，帮助他们接触到东南亚的消费者。实际上，我们很高兴看到Auto收购。很多客户实际上打电话给我询问这些问题并表示感兴趣。我们预计我们将立即启动这个过程，作为整合的一个非常重要的组成部分。 就盈利能力而言，我会说，正如我们一直所做的那样，我们将投资于这项国际业务，实际上我们关心的是在当地国家的市场份额以及客户参与度和留存率。我们相信，如果客户与我们在一起，商家就会与我们在一起，我们将创造价值。只要我们能向商家提供价值，让他们接触到客户并服务客户，那么我们就能从这项国际业务中产生足够的经济效益。谢谢。
Wei Wu
是的，Rob，我是Maggie。关于您提到的我们支付给菜鸟的物流成本问题，从全年总成本来看，我们支付给菜鸟的23.7亿元人民币约占我们收入的2%，这主要与菜鸟为ATH（42:14）向阿里集团提供的物流履约服务相关，涉及我们在集团内开展的某些业务，比如天猫超市和我们的农村业务。展望未来，这个领域仍处于早期阶段。我们将继续扩展。菜鸟也将继续跟进——持续提供这些服务。因此，从未来我们将支付的总物流成本来看，这一数字将会增长。
Jane C. Penner - Vice President, Head
下一个问题，主持人。
Operator
谢谢。下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
晚上好。感谢您回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于产品品类。您能否与我们分享更多关于近期关键产品品类表现的信息？因为我们阅读了一些文章，有时甚至是关于某些品类在特定地区表现的新闻稿，所以想知道您是否能总结一些趋势并与我们分享？这是第一个问题。 第二个问题是关于菜鸟的后续问题。除了Maggie提到的地理覆盖和农村地区等方面，我想知道菜鸟在中国以外的发展方向，因为我们看到速卖通以及我们的一些（44:02）活动越来越多。谢谢。 张勇 - 首席执行官兼董事：谢谢，Eddie。我是张勇。关于产品品类的发展，让我尝试为您提供一些信息。首先，我们可以看到主要品类如服装和消费电子仍然表现出非常强劲的增长，尤其是第一季度，实际上服装品类在今年冬季取得了相当不寻常的成绩。12月和1月并不那么冷，但2月和3月相当寒冷。这在某种程度上推动了服装销售，但并非戏剧性增长。原因是大多数卖家在季度末的（44:58）不足以支持冬季产品的销售。 对于消费电子，实际上我们在消费电子方面做得非常好，特别是在大件商品方面，并得到我们的（45:18）联盟网络支持。至于手机，在3月份，我想说整个市场的大环境并不那么好，因为他们在整个业务受到影响之前就实现了供应链——实际上第一季度有点头疼。所以我们预计第二季度业务会回暖。但话虽如此，整个市场几乎已经完全被智能手机渗透，今年整个手机业务或手机行业的总出货量不会出现戏剧性增长，但我预计电子商务将继续从（46:01）业务中获取份额。 最后是我们的快速增长品类。我们今天看到的，尤其是在第一季度，也受到春节消费的推动。我们看到食品，特别是生鲜食品，以及快消品和医疗保健产品表现出非常好的增长。我认为就品类在线渗透率而言，食品，特别是生鲜食品，渗透率仍然较低。我们可以预期在未来季度和未来几年会有快速增长。
Wei Wu
好的。那么，Eddie，关于菜鸟的问题，我想明确一点，菜鸟并不是传统的物流服务提供商。所以当我们设立它时，我们进行了投资，对吧？我们现在持有菜鸟47%的股份。它更像是一个测试版的物流数据公司和信息公司。所以当你观察——如今我们每天有大约3500万个包裹在配送，而菜鸟成立还不到三年。在菜鸟出现之前，包裹也在处理，但从未达到我们今天看到的这种效率。菜鸟一直专注于建立和设置这个信息枢纽、信息中心，并利用其拥有的数据来提高整个物流链的效率，而不仅仅是提供履约和配送服务。既然如此，那么看看（47:51）对菜鸟的意义。这些是菜鸟提供的服务，它与我们的天猫超市和农村业务相契合。这是菜鸟进一步建立其信息枢纽的试验场，也是（48:15）数据使用的一个平台，旨在提高我们以及物流领域合作伙伴的效率。
Jane C. Penner - Vice President, Head
下一个问题，主持人。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Vivian Hao。请提问。 Vivian Hao - 摩根大通证券（亚太）有限公司：管理层好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于近期税收政策变化以及淘宝和天猫平台对代购更严格的海关检查带来的相关影响。我们能否大致了解代购占我们总GMV的百分比？我的第二个问题是关于云计算业务的优异表现。我们能否了解阿里云服务在商家中的渗透率或采用率？另外，考虑到业务规模增长相当可观，我们应该如何预期未来的利润率走势？谢谢。 张勇 - 首席执行官兼董事：谢谢Vivian。关于第一个问题，实际上在我们的淘宝和天猫业务中，我们有两项主要的跨境进口业务。第一项是天猫国际，这不是代购，而是B2C模式，我们在天猫国际平台上有许多外国合作伙伴、外国品牌和零售商进行跨境销售。近期政府政策的变化对天猫国际业务以及整个进口行业都有一定影响。但话虽如此，我们很高兴看到政府对跨境进口进行监管，因为我们确实观察到保税仓解决方案领域存在一些不规范活动。因此，政府政策的变化实际上可以消除所有这些活动，我们相信阿里巴巴能够从中受益，并在监管下开展各种商业模式。实际上，目前保税仓、税率变化和消费税要求等仍然会有影响。但政府会鼓励一般贸易模式，我们基本上都在追求市场上所有可用的模式，我们相信消费需求始终存在，人们希望从海外市场购买高质量产品。因此需求非常稳固，我们相信业务将继续增长。我们也高兴地看到，政策变化后，政府正在积极监测市场反应。实际上，我们的团队现在正与政府和监管机构密切合作，分享我们的评估并给予反馈。至于跨境业务的另一部分，正如你所说，是代购业务，在我们的淘宝市场中，我们有全球购业务。实际上，这是个人代购，已经存在多年，我们看到全球购交易非常活跃，也看到了一个非常神奇的现象——在这个全球购业务中涌现了许多社交网络和意见领袖。我认为这是淘宝开展跨境社交电商的独特优势，因为对于大多数中国城市居民来说，他们对许多国际产品并不了解，他们需要意见领袖、需要达人分享产品体验和故事。然后他们会跟随并消费。这就是淘宝的魅力所在，我们将继续这样做，让我们的消费者在淘宝市场中找到并享受跨境购物的乐趣，享受代购的乐趣。谢谢。
Wei Wu
所以，Vivian，关于云业务的问题，您已经看到我们的云系统增长非常迅速。如果看总收入，它正以三位数的速度增长，我们预计这一增长趋势将持续。而且我应该说，阿里云已经非常接近盈亏平衡点。所以如果我们想将这项业务转为盈利，那么我们可以很快实现。我认为增长主要来自：第一，付费客户数量的增加。我们报告称，截至3月底，我们有超过50万付费客户，而一年前报告的是24万。所以增长非常迅速，这些客户覆盖各种规模和不同行业。另一个增长驱动力是持续扩展的可变产品和服务，以及这些产品和服务技术的持续提升和质量改进。因此我们对（54:06）非常乐观。我们看到其他参与者在开始盈亏平衡后报告了16%和18%的利润率，然后继续扩张。我们没有看到阿里云与AWS等其他参与者（54:23）之间有任何重大差异。
Chung Tsai
补充一下Maggie所说的。Vivian，我想您还问到了商户群体对云计算的采用率。云计算业务的客户基础非常广泛，远远超出了在我们平台上开展业务的电商商户。因此我们在不同细分市场看到了很大潜力——在企业、中小企业以及政府领域。然后在垂直细分领域，如金融服务、医疗保健、游戏、开发者等，覆盖范围很广。所以您应该将云计算的客户基础视为远远超出我们现有客户基础的范围。现在，我们的商户群体中，很多实际上是在免费使用服务，因为他们是在一次性情况下使用服务。例如，在11月11日当流量和业务量激增时，他们会来到我们的聚划算平台免费享受云计算服务。所以在采用率方面，很多商户已经在我们的云计算平台上，但在付费潜力方面，我认为还有很大的增长空间。
Jane C. Penner - Vice President, Head
下一个问题？ 张勇 - 首席执行官兼董事：Vivian，实际上，我认为——我是Daniel。我想对第一个问题再补充一点评论。是的，实际上政府政策变化确实对我们的跨境进口业务产生了一些影响，但我必须说，今天从规模来看，这项业务实际上处于较低基数，这不会对我们整个零售业务产生任何实质性影响。而对于我们的C2C全球购，实际上这项政策变化没有任何影响。谢谢。下一个问题？
Operator
谢谢。下一位提问来自Bernstein的Carlos Kirjner。请提问。 Carlos Kirjner-Neto - Sanford C. Bernstein & Co. LLC: 你好。我有两个问题，一个是关于（56:40）亏损，一个是关于客户忠诚度。能否谈谈金融业务的亏损，这个业务规模是否已经足够大，能够在获取客户增长的同时实现盈利？我知道你在新闻稿中说过，Maggie也强调了你们对蚂蚁金服价值的信心，所以（57:01）估值轮次，能否补充一些运营或业务指标，帮助我们理解为什么你认为这个业务会有很大价值？其次，关于另一个话题，你认为在你的平台上是否有可能推出类似亚马逊Prime那样的忠诚度计划，或者这种计划在平台模式下是否不切实际？如果你没有类似Prime的计划，你认为（57:28）履约中心——你认为卖家是否能够（57:29）建立履约中心并扩大规模，在这个业务上实现盈利？谢谢。
Wei Wu
你好，Carlos。我是Maggie。关于蚂蚁金服的问题，如果你看本季度，我们分享了蚂蚁金服的一些亏损实际上在本季度有所增加。我们有所有这些（57:48）分享他们的利润，季度亏损主要是由于他们的营销推广活动，这些活动可以推动用户增长和参与度，特别是在这个春节假期期间。所以蚂蚁金服，我们很高兴看到蚂蚁金服进展非常顺利。他们的客户基础和各项业务扩张都非常健康。这也可以从他们最近的融资轮次中得到证明，这表明估值已经超过600亿美元。所以我们认为，实际上，如果你看蚂蚁金服整个2016财年，他们是盈利的业务。我们相信这种情况仍将持续。所以这里也有一些季节性因素。为下一轮增长做出的战略投资决策。
Chung Tsai
我们将在6月的投资者日上对蚂蚁金服进行深入探讨。 张勇 - 首席执行官兼董事：关于客户忠诚度计划的问题，是的，客户忠诚度在我们的零售业务中非常重要。如今，我们在零售平台上有超过4亿活跃买家，其中一个关键运营目标是最大化他们在各品类间的消费支出。特别是在我们收购数字娱乐业务优酷以及投资(59:31)之后，如何将实体产品与数字娱乐产品及本地服务进行交叉销售。实际上，这为我们提供了大量增强用户粘性和进行交叉销售的良好机会。我们正在非常积极地推进这项工作。但我们不会简单复制其他公司的忠诚度计划，因为我们的生态系统非常独特，用户基数足够庞大。而且我们是一个平台，拥有非常独特的优势——不仅是我们能够进行交叉销售和提升客户忠诚度，我们还有众多商家和品牌合作伙伴。他们每个都有强烈的意愿建立自己的客户忠诚度计划，开发自己的交叉销售产品和(60:26)服务来增强用户粘性。因此，我们将作为平台最大化这些协同效应，提升整个平台的用户粘性和忠诚度。谢谢。
Jane C. Penner - Vice President, Head
接线员，我们已经准备好回答最后一个问题。
Operator
谢谢。最后一个问题来自SunTrust的Robert Peck。请提问。
Robert S. Peck - SunTrust Robinson Humphrey, Inc.
好的，谢谢。有两个问题。第一个是关于蚂蚁金服的。Maggie，您提到了33%的股权所有权。能否详细说明这个过程，以及如何从经济关系到股权所有权的转变，我们应该如何跟踪这一变化？第二个问题，Joe，如果您不介意的话，能否谈谈您对雅虎进程的看法，以及他们持有的3.84亿股股份，您对这些股份有何看法？非常感谢。
Chung Tsai
是的。嘿，Rob，我来回答这两个问题。关于阿里巴巴集团进一步参与蚂蚁金服实际股权所有权的流程，这是一个需要监管审批的过程。因此，为了让我们能够直接持股，我们必须获得中国金融监管机构的特定批准。这是因为外国公司持有金融机构的股权受到严格限制。而且像蚂蚁金服这样的实体没有先例可循，所以监管机构会将此视为首例案件来审视。但我们正在与他们进行非常建设性的对话。这就是流程。在无法转换为直接股权的情况下，阿里巴巴集团将继续分享蚂蚁金服37.5%的利润。所以这是一个二选一的情况。你的第二个问题涉及雅虎的流程，这对我们来说有点未知，因为他们正在自行进行核心业务出售的流程。我们没有参与那个流程。我们预计，如果他们出售核心业务，那么他们将继续作为一家公司，继续持有我们公司15%的股份。所以不会有任何变化。
Robert S. Peck - SunTrust Robinson Humphrey, Inc.
非常感谢，Joe。祝贺你。
Jane C. Penner - Vice President, Head
这样，我们可以结束电话会议了，接线员。
Operator
我们的演示到此结束。感谢您的参与。大家可以断开连接了。