Operator
各位女士、先生，大家好。感谢各位的耐心等待。欢迎参加阿里巴巴集团2021年9月季度业绩电话会议。[接线员提示]现在请阿里巴巴集团投资者关系部负责人Rob Lin发言。请开始。
Robert Lin
大家好，欢迎参加阿里巴巴集团2021年9月季度业绩电话会议。今天出席会议的有：董事会主席兼首席执行官张勇（Daniel Zhang）、执行副主席蔡崇信（Joe Tsai）、首席财务官武卫（Maggie Wu）。 本次电话会议同时在我们公司网站投资者关系栏目进行网络直播。会议录音将于今天晚些时候在网站上提供。 现在请允许我快速说明安全港声明。今天的讨论可能包含前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。有关这些风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们最新的20-F表格年度报告以及提交给美国证券交易委员会或在香港交易所网站公布的其他文件。 我们在本次电话会议上做出的任何前瞻性陈述均基于截至今日的假设，除非适用法律要求，我们不承担更新这些陈述的义务。 请注意，我们在本次电话会议中使用的某些财务指标，如调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后EBITA、调整后EBITA利润率、商业调整后EBITA（战略投资前）、非GAAP净利润、非GAAP稀释每股收益或ADS以及自由现金流，均以非GAAP基础表示。我们的GAAP结果以及GAAP与非GAAP指标的调节表可在我们的业绩新闻稿中找到。 除非另有说明，电话会议中提到的所有指标增长率均指与去年同期相比的同比增长率。 此外，在今天的电话会议中，管理层将以英文进行准备好的发言。第三方翻译将在另一条会议线上提供中文同声传译。 详情请参阅我们的新闻稿。 在问答环节，我们将接受英文和中文提问，第三方翻译将提供交替传译。所有翻译仅为方便起见。如有任何差异，以管理层原始语言的陈述为准。 接下来，我将把电话会议交给张勇（Daniel）。
Yong Zhang
谢谢Rob。大家好，感谢参加我们今天的财报电话会议。在过去一个季度，阿里巴巴继续坚定投资于我们的三大战略支柱：国内消费、全球化、云计算和数据智能。我们相信这将为我们未来可持续增长的长期目标奠定坚实基础。 在分享业务更新之前，我先介绍一下中国宏观环境的一些背景。在9月季度，中国的GDP和消费继续增长，但增速较前几个季度放缓。本季度整体社会消费品零售总额同比增长5%。实物商品网上零售额同比增长8%，而去年同期为19%。线下零售刚刚恢复到两年前的水平。 这些经济逆风，加上市场竞争加剧，也影响了我们在中国的核心商业业务。与中国零售行业趋势一致，本季度实物商品GMV同比增速放缓至个位数，主要由于服装和一般商品类别的增长放缓。尽管如此，消费电子和家居家具类别的增长率仍保持韧性。 在充满挑战的宏观环境下，我们继续投资于用户获取，在低线城市已看到有希望的进展，我稍后会详细说明。我们的全球年度活跃消费者达到约12.4亿，本季度环比净增6200万，同比增长20%。我们的AAC在中国增长至9.53亿，海外达到2.85亿。我们正按计划在本财年末实现10亿中国AAC的目标，并坚定致力于实现服务全球20亿消费者的长期目标。 现在让我谈谈我们的长期投资策略。在中国欠发达地区，淘宝特价版继续为我们整体用户基础带来增量增长，并刺激我们中国消费生态系统中更多的用户活动和参与度。淘宝特价版AAC在过去一个季度超过2.4亿。淘宝特价版近一半的日活跃用户是淘宝App DAU之外的独特增量用户。消费者被淘宝特价版提供的物超所值产品和差异化用户体验所吸引。同时，制造商利用其一站式全服务解决方案（包括在线店铺运营和履约）直接向终端客户销售。我们称这种解决方案为m2c或制造商直连消费者。在过去一个季度，淘宝特价版m2c订单同比增长近400%。 对于我们的社区团购业务淘菜菜，我们继续专注于投资和建设一个可持续且健康的新型数字化社区商业模式。淘菜菜已将运营扩展至近200个城市，其GMV环比增长超过150%。 我们的方法是审慎的，并忠于我们对真正价值创造的信念，而不是盲目追求不合格和不可持续的增长。相反，我们专注于利用阿里巴巴多年来在供应链、物流、用户参与和渠道发展方面建立的核心能力。我们的目标是发展一个新的数字化社交商业基础设施，为消费者提供具有高度竞争力的价格的高质量服务和产品。 消费者调查结果显示，产品质量是消费者选择淘菜菜而非其他平台的首要决定因素。淘菜菜有助于提高我们核心商业消费者的购买频率。超过50%的淘菜菜用户是我们中国零售市场上首次购买生鲜产品的消费者。我们相信社区商业基础设施的最终价值主张在于我们提升本地社区日常服务质量的能力。这包括疫情期间的隔离物资供应、支持当地农民销售高质量农产品、职业培训和创造就业机会。我们将继续增强这些服务，为我们的社区创造价值。 在本地生活服务领域，我们正在创建以饿了么、高德和飞猪之间协同效应为中心的产品和服务指标。饿了么和高德分别定位为我们居家和出行本地服务的两个主要用户入口。饿了么AAC同比增长29%，订单量同比增长30%，本季度非餐饮配送订单增长超过总订单增长。 除了导航服务外，高德一直在扩展围绕用户旅程和目的地的服务产品，如网约车、酒店预订等。本季度，高德上目的地服务的交易用户同比增长超过200%。尽管近期中国部分地区新冠疫情反复影响了多个省份酒店房间和旅游产品供应的稳定性，但我们看到将飞猪产品供应添加到高德和其他用户平台对用户价值的积极贡献。 我们刚刚庆祝了第13届双11全球购物节，GMV达到创纪录的5403亿元人民币（不含未支付订单），代表11天活动期间同比增长8.5%。在去年高基数基础上实现稳定健康的增长，反映了中国的消费能力和经济韧性。展望未来，我们对中国消费发展保持信心。 今天，我们已经拥有中国最大且最有价值的消费者基础，拥有9.53亿AAC，并且仍在增长。同时，我们将通过用户细分来服务我们庞大且多样化的消费群体，通过一系列具有差异化价值主张的App满足不同需求和用例。进一步通过产品和服务的交叉销售，我们将提高用户粘性、钱包份额和整体零售渗透率。 在中国以外，我们继续健康扩展用户基础和收入，本季度实现2.85亿AAC和33%的收入增长。在东南亚，Lazada本季度订单同比增长82%，泰国、越南和马来西亚实现三位数增长。 土耳其最大的电商平台Trendyol实现GMV同比增长超过80%。 由于欧洲净增值税规则的负面影响以及目的地市场本地供应链和消费的逐步恢复，速卖通本季度GMV增长放缓。展望未来，速卖通将进一步投资于在欧洲战略市场扩展本地运营。 对于我们的物流业务，截至9月底，菜鸟驿站已覆盖超过200个城市。它们已成为我们在100多个县镇的欠发达地区消费者服务站。本季度通过菜鸟驿站日均包裹量同比增长近70%，达到6900万件。在国内供应链业务中，菜鸟为淘宝特价版m2c业务的履约量同比增长超过200%。 作为其全球物流网络扩张的一部分，菜鸟推出了新举措，通过在俄罗斯、西班牙、法国和波兰引入自提柜来改善国际消费者的用户体验，同时继续增强其跨境端到端物流能力。 最后但同样重要的是，阿里巴巴云本季度收入同比增长33%，由互联网、金融服务和零售行业客户的强劲收入增长驱动。 10月，我们举办了第13届云栖大会，现已成为中国参会人数最多的科技大会。我们发布了多项新的专有产品和技术升级，包括倚天710服务器芯片、X-Dragon架构、磐久云原生服务器系列、阿里巴巴AI和大数据平台以及新一代PolarDB数据库。这些表明阿里云正在对标世界顶级云计算技术，是其IaaS和PaaS专有产品能力的一个里程碑。 9月，我们宣布了10项举措，并承诺到2025年投入1000亿元人民币，以推进中国的科技创新、经济发展、高质量就业和弱势群体支持。我们相信这四个领域是全球所有负责任公司在ESG框架下的共同关注点。我们将把这些举措纳入我们ESG战略的社会责任支柱，并希望我们的数字商业和科技生态系统能在这些领域贡献我们的力量。 展望未来，我们将继续大力投资于我们在本财年初宣布的三大增长引擎：国内消费、全球化、云计算和数据智能。在核心商业领域，我们已经开始看到在低线城市、本地服务和物流方面的投资取得了令人鼓舞的初步成果，表现为用户增长和物流能力增强。 我们在全球化方面的投资也在用户基础、消费和收入增长方面取得了进展。 在云计算和数据智能方面，我们将通过进一步增强核心产品和技术能力来加强我们的市场领导地位。 无论当前宏观经济环境面临何种挑战，以及越来越多的参与者进入该行业，我们仍然对我们的业务战略和未来充满信心。我们将继续专注于能力建设、价值创造和多引擎增长方法。我们坚信我们的战略和毅力将为我们的客户和投资者带来中长期回报。 现在我想请Maggie为大家详细介绍我们的财务业绩。
Wei Wu
谢谢，Daniel。首先让我分享一些关于我们财务业绩的高层思考。我们的收入增长继续保持强劲，收入结构也变得更加多元化。总体而言，我们的收入同比增长29%，达到2000亿元人民币。我们的国际商业业务和云计算业务收入分别实现了34%和33%的强劲增长。 我们的调整后EBITA为280亿元人民币，但在关键战略领域投资前的核心盈利能力仍然非常显著且稳定，约为520亿元人民币。稍后我会谈到我们的投资领域。调整后EBITA总额同比下降132亿元人民币，主要是我们对战略领域和商家支持的投资所致。我们拥有中国最多元化和最忠诚的客户群之一，我们相信这些投资将进一步巩固我们的市场地位。我们的海外投资也将帮助我们在未来许多国际市场中获得更多份额。 这里我们提供了按业务板块划分的收入明细，可以看到阿里巴巴已经发展成为一家多引擎增长的公司，业务覆盖不同的增长跑道，收入和增长继续变得越来越多元化。 成本趋势。现在让我们看看不包括股权激励费用占收入比例的整体成本趋势。9月季度收入成本比率上升，主要是由于直销业务占比提高，主要来自高鑫零售的并表。其直销业务将继续加强我们的零售计划，特别是在产品采购能力的发展方面。例如，我们的社区市场业务继续快速增长，这部分得益于高鑫零售在生鲜、快消品和一般商品类别的强大采购和供应链能力。 9月季度销售和营销比率也有所上升，主要是由于我们移动商务业务（如淘特、Lazada、饿了么和淘菜菜）为获取用户和提升参与度的营销和促销支出增加。 一般及行政费用保持稳定，与去年同期相比为4%。 现在让我们看看盈利能力和投资领域。商业业务在关键战略投资前的调整后EBITA基本持平，为520亿元人民币，主要反映了我们对商家的支持以及市场平台用户获取和参与度支出的增加。因此，不包括商家支持计划支出，商业业务在关键战略投资前的调整后EBITA增长与我们的客户管理收入增长相似，表明中国零售市场平台的EBITA利润率相对稳定。 调整后EBITA下降了132亿元人民币。这一下降主要反映了商业业务内关键战略领域（如淘特、本地生活服务、社区市场和Lazada）合计亏损同比增加126亿元人民币。 让我们更仔细地看看本季度各业务板块的业务进展、收入和盈利能力。首先，关于我们的商业板块。本季度商业板块收入为1710亿元人民币，同比增长31%。中国商业业务收入（不包括高鑫零售并表）同比增长14%。 客户管理收入增长3%。客户管理收入增长放缓有两个关键原因。首先，我们的客户管理收入增长主要与个位数的实物商品GMV增长相关，这是由于市场状况放缓以及更多参与者进入中国电商市场的这一领域。中国国家统计局数据显示整体消费放缓。作为中国最大的电商平台，我们受到了更大的影响。 其次，客户管理收入增长低于实物商品GMV增长，主要是由于商家支持和补贴的同比增量增加。 国际商业收入同比增长34%，国际批发和国际零售业务（如Lazada、阿里巴巴国际站、速卖通和Trendyol）继续保持强劲。 商业调整后EBITA下降了12.7%。这一下降反映了127亿元人民币的投资增加。 正如所指出的，我们在商业业务内投资的这些举措，我们正在投资于能够增强消费者体验、提高忠诚度、渗透到中国欠发达地区并进一步扩大国际影响力的增长业务。本季度，这些业务都显示出强劲增长。淘特和淘菜菜继续渗透到中国欠发达市场，扩大了我们的可触达市场。淘特年度活跃消费者达到2.4亿，增加了4900万。 淘菜菜GMV环比增长超过150%。提醒一下，我们的社区市场业务今年年初才开始。 饿了么继续实现30%的同比订单强劲增长，是我们本地服务业务的主要消费者入口之一，具有高频购买意图。 Lazada和Trendyol继续在新国际市场实现强劲增长。Lazada订单同比增长82%。Trendyol GMV同比增长超过80%。 让我们看看云计算业务。阿里云本季度收入同比增长33%，达到200亿元人民币，与6月季度的增长相比重新加速。我们看到来自互联网、金融服务和零售行业客户的强劲收入增长。阿里云实现了3.96亿元人民币的调整后EBITA，得益于强劲的收入增长和规模经济。 接下来，我们的数字媒体和娱乐业务本季度收入为80亿元人民币。如果你看亏损，由于内容等方面的投资，同比略有增加。但总体而言，在本财年上半年亏损继续收窄。 利润表选定财务指标。让我们回顾一下这些项目。9月季度利息和投资收入亏损110亿元人民币，主要是由于本季度我们公开交易公司股权投资的市场价格变动产生的净亏损。相比之下，2020年同期为净收益。 本季度所得税费用为61亿元人民币，而去年同期为19亿元人民币。去年同期，由于该季度某些子公司正式收到通知，被认定为2019年度国家规划布局内重点软件企业，享有10%的优惠税率，因此所得税费用减少了约60亿元人民币。 本季度权益法核算的投资收益为55亿元人民币。 这里我们展示了GAAP和非GAAP归属于股东的净利润。除了我们上面讨论的原因外，同比下降还由于我们公开交易公司股权投资的市场价格变动产生的亏损。 9月季度自由现金流。我们继续保持强劲的净现金状况。截至季度末，我们的现金、现金等价物和短期投资为4430亿元人民币，约合690亿美元。自由现金流为220亿元人民币。下降主要是由于利润减少所致。 在进入问答环节之前，我想就我们的财务展望提供一些观点。过去6个月，我们观察到市场状况较为疲软，中国消费增长放缓。鉴于国内消费增长低于预期，自5月份我们提供收入指引以来，我们现在预计2022财年收入同比增长20%至23%。这一调整主要反映了商业收入（包括直销和客户管理收入）的下调。 让我与大家分享更多关于我们的投资和盈利能力的信息。首先，在中国，我们看到更多参与者进入电商行业。我们的同行正在增加投资以获取用户，其中大多数继续显示出高水平的支出。我们将继续投资于为消费者和商家创造价值的电商业务，保持我们的市场领导地位和长期竞争优势。 其次，我们相信我们的本地生活服务业务仍有充足的长期潜力。这些业务已经实现了强劲的交易增长和高用户留存率，为长期竞争奠定了坚实基础。 我们看到国际商业业务GMV和用户增长强劲。这些业务，包括Lazada、Trendyol、速卖通，在本地化战略以及我们在技术和物流能力建设方面的持续投资推动下，展现出强劲增长。 最后，我们继续期待云计算业务令人兴奋的增长机会，这将受益于工业互联网时代的数字化进程。 鉴于我们强大的盈利能力和稳健的资产负债表，尽管近期国内宏观环境疲软，我们认为为长期增长和扩张到新的可触达市场非常重要。因此，我们将持续投资于上述领域，并将在未来向您报告业务发展进展。我们相信这些业务将继续增加消费者的心智份额和钱包份额，这对我们的长期增长和价值至关重要。 最后，在进入问答环节之前，我们想通知您，我们将在12月16日和17日举办投资者日。活动期间，我们的高级管理团队将为您提供阿里巴巴关键业务的最新情况以及我们对未来的愿景。过去几个季度，投资者和分析师表达了他们希望更好地了解我们如何衡量上述增长业务的成功以及这些业务的长期前景。这次投资者日将是一个为您提供更多细节和见解的机会。 现在让我们开始问答环节。谢谢。
Robert Lin
大家好。在今天的电话会议中，欢迎您使用中文或英文提问。第三方翻译将在问答环节提供交替传译。我们的管理层将用提问语言回答您的问题。 请注意，翻译仅为方便起见。如有任何不一致之处，以我们管理层的原始语言陈述为准。[外语] 接线员，请现在连接SI会议线路的发言人，然后在准备就绪后开始问答环节。谢谢。
Operator
[接线员指示] 我们的第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。
Thomas Chong
我有一个关于我们新举措的问题。考虑到淘菜菜、淘宝特价版的业绩表现非常好，我们看到淘宝特价版的年活跃消费者已经超过2.4亿，所以想了解一下关于我们新举措的情况。我们应该何时预期货币化进程会加速？ 另一方面，从长远来看，我们应该如何看待这些新举措与现有业务相比的收入规模？ 然后我有第二个关于互联互通的问题。考虑到我们与同行在互联互通方面的合作已经有一段时间了，想了解一下是否有任何最新进展或可以分享的货币化潜力。[外语]
Yong Zhang
[口译] 好的。让我逐一回答这些问题。对于第一个问题，我认为今天，淘宝特价版和淘菜菜的首要任务仍然是建立正确的，我指的是在淘宝特价版中建立制造商直达消费者的模式基础设施，以及超本地社区市场基础设施。所以我认为这些是我们的优先事项。 在用户参与度方面，我们看到过去几个季度用户参与度非常、非常强劲。正如您所见，淘宝特价版的年活跃消费者达到了2.4亿，而淘菜菜更像是淘宝移动应用和淘宝特价版上的附加服务，所以——这也显示出用户向生鲜和食品类别的转化非常好。因此，我们非常有信心，如果我们能为消费者以及制造商和供应商——来自农民的供应商——提供价值，我们相信我们能够找到——也能为平台创造价值。 [口译] 展望未来，我认为对于价值创造模式，我想说这不仅仅是像市场那样通过流量变现，而且我们还能看到供应链优化带来的巨大潜力——无论是制造商直达消费者的业务，还是从农场到餐桌的业务。 [口译] 是的。对于您的第二个问题，互联互通，正如我们一直所说，互联互通和开放是互联网的核心价值。我们坚信，如果所有平台公司都能在实质上而非形式上拥抱开放和互联互通，那将是双赢的局面。 所以我认为，我们将继续推动非歧视性的用户共享和跨平台的一致性，以确保消费者获得一致的用户体验。因为今天，如果您是淘宝用户，您可能有过这样的体验：当您想在社交平台上与朋友分享一些产品链接时，体验实际上很差。所以我认为，为了我们共同客户的利益，改善他们在跨生态系统尝试做任何他们想做的事情时的体验，这是有益的。我们将——实际上我们已经为未来的互联互通做好了必要的准备。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。
Alex Yao
在您准备好的发言中，您提到收入增长势头疲软是由于宏观和竞争两方面因素。根据今晚的电商业绩，贵公司本季度的表现似乎落后于行业同行。 您能帮助我们理解收入疲软在多大程度上是由于宏观因素，多大程度上是由于竞争吗？对于竞争，您在哪些领域感受到最大的压力和挑战，以及在这些领域重获竞争力的策略是什么？
Yong Zhang
[口译] 实际上，如果我们审视整个行业格局，今天对于电子商务——电子商务的定义本身就在不断演变。如今市场上存在多种形式的电子商务模式。只要拥有一定的流量、拥有用户基础，并且依托于公开可用的第三方支付解决方案以及物流配送、快速配送、快递服务，任何人都可以尝试涉足电子商务。 但是，我们坚信，对于淘宝而言，我们的优势在于消费者的心智定位，我们是所有顾客纯粹的消费目的地。因此，我们将继续在淘宝应用中开发多种功能和应用，同时通过不同的移动应用来细分我们的用户群体，以满足特定的价值主张。 如今，纵观市场，我认为所有参与者实际上可能都只是从某个角度满足客户需求。但对于淘宝来说，我们是唯一能够满足顾客不同目的的目的地。对于那些有非常明确购物目的的用户，淘宝对他们而言定位为移动购物搜索引擎。同时，淘宝还拥有许多应用，帮助人们享受发现的乐趣。多年来，我们还建立了直播业务、短视频业务以及社交内容业务。 因此，我们是一个拥有多种形式——我指的是针对不同目的用户的消费旅程——的平台。我认为我们将继续在这方面投入，为用户提供最全面的选择以及最高效、最有保障的消费体验。 [口译] 关于您提到的GMV增长放缓的原因，有多少来自宏观环境，有多少来自竞争，实际上很难量化这些影响。这就是为什么我们认为这两个原因都是我们应该考虑的因素。实际上，由于我们是零售商业的市场领导者，因此我认为我们的业绩在某种程度上反映了整体市场状况。
Operator
下一个问题来自高盛的Piyush Mubayi。
Piyush Mubayi
展望未来，你们的指引似乎表明2022年下半年将增长11%至15%、16%，这比上半年的增长速度有所放缓。如果我们接受这个速度作为当前趋势的延续，那么你们看到了什么让你们确信这种缓慢的增长速度将在2022财年下半年持续？ 我想知道你们能否展望更远的未来，告诉我们你们认为你们的业务以及中国GMV整体的正常化增长速度是多少？所以这里主要关注增长问题，如果你们不介意的话。
Wei Wu
[口译] 你好，Piyush，我是Maggie。我来试着回答你的问题。是的，如果你看我们的指引，然后尝试推导下半年收入增长，这表明收入增长将达到两位数。这个假设主要基于GMV增长预期，而对收入增长的影响主要落在核心商业和中国零售商业上。所以我们的确认为——如果你看本季度中国GDP和消费总额与上一季度相比，已显著下降至个位数。我们认为这种情况可能会在接下来的几个季度持续。而我们作为目前规模最大的参与者——我们的GMV约为8万亿元人民币，而全国总GMV约为44万亿至45万亿元人民币。因此，影响将主要落在我们身上。 展望今年之后及未来几年，我们如何看待收入增长，我认为，首先，我们的收入增长引擎现在已经超越了中国消费和客户管理收入。如果你看本季度，客户管理收入约占我们总收入的36%，而几个季度前这一比例还超过50%。这是因为所有这些云计算和国际业务、中国本地服务都开始贡献并增加了对我们总收入的贡献。这就是我们所说的多引擎增长，并继续预期在这些领域看到增长。 同时，在核心商业内部，Daniel谈到了我们的多应用战略，并谈到如果我们从中长期来看，我们不相信货币化纯粹来自这些流量和GMV增长，而是更多来自我们正在构建的赋能商家的基础设施能力。目前我们没有确切的货币化计划可以沟通。我们稍后会分享更多信息。在投资者日，我们也将与大家分享我们如何衡量价值创造。最终，这一直是我们的主题：一旦商家留下、消费者留下、留存率保持稳定且他们享受服务，我们就会找到货币化的方法。 所以如果你看我们现在的投资，实际上这是我们为实现目标而投资和前进的决定。第一个目标是超过10亿的中国用户基数。我认为在这方面，我们基本按计划进行。然后多应用战略增强了这些用户的参与度。在商家方面，我们在商家服务提供方面也有很多进展，我们下个月也会分享。所以价值创造，最终我们相信回报会到来。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicis a Yap
我有一个关于CMR和GMV的问题。CMR增速放缓是暂时性的，还是与GMV相关的函数？考虑到今年我们为支持商家提供了许多服务，尤其是在宏观经济困难的情况下，过去几个季度CMR的增长是否实际上比GMV更慢？因此，如果GMV后期重新加速，CMR能否加速得更快，因为我们仍然处于低货币化状态，并且我们仍然可以为商家创造价值，在整个价值链上为商家增加服务。您能否就此提供一些见解？ 另外，关于宏观经济复苏时GMV可能重新加速的方式，我们是否正在准备一些方法来帮助我们在宏观经济复苏时进一步推动GMV增长，使其快于宏观经济复苏的速度？
Wei Wu
[口译] 谢谢，Alicia。是的，您说得对。CMR增长实际上在某种程度上与GMV增长相关，过去几个季度我们看到CMR增长慢于GMV增长，这主要是由于我们的商家支持计划。因此，如果我们加回那些商家支持支出，那么CMR增长将会——本应与GMV增长基本保持一致。 所以最终，如果中国消费增长复苏，GMV增长回升并加速，我们相信CMR增长也将与GMV增长保持一致。 但在我们看来，当我们展望未来收入构成时，我们相信我们一直在做的所有这些努力——不仅是用户基础扩张，还有服务方面，比如直播、二手和旗舰产品、我们的供应链以及用户体验建设——都将为消费者带来价值。我们应该会有新的收入流加入到集团总收入中。这些将为我们的未来收入增长做出贡献。
Yong Zhang
[口译] 是的。让我就这个问题补充几句。实际上，我们始终让自己准备好迎接任何新的市场机遇。更重要的是，我们一直在努力做任何事情来创造新的市场机遇。我认为，今天如果你看整个格局，电子商务实际上只占零售总额的20%到25%。但如果你按品类看渗透率，实际上各不相同。所以我认为仍有很大空间——首先是数字化现有的零售总额。但更重要的是，通过利用技术力量提高供需效率，创造新的需求，同时创造数字化的零售形式，无论是线上、线下还是整合的，为人们提供卓越的体验，释放消费潜力。 因此，我们将始终尝试创新和孵化新的业务，以抓住这些新机遇，甚至创造新的机遇。
Operator
下一个问题来自中金公司的杨白。
Yang Bai
我们的问题有两个。第一个问题关于直播业务。我们知道淘宝的流量和GMV越来越集中在头部KOL身上，我们当前的直播业务策略是什么？我们应该如何看待这一趋势的发展？我们是否会在头部KOL和长尾KOL之间平衡店铺和流量？任何说明都会非常有帮助。 第二个问题关于个人信息保护法的影响。我们是否看到对CMR业务有重大影响？未来这一情况将如何变化？
Yong Zhang
[口译]关于您的第一个问题，对于直播业务——实际上，我们淘宝直播今天在手机淘宝应用中非常重要。我们观察到很多朋友和客户都喜欢这种直播形式。但我们不将直播视为独立应用，而是作为卖家应用的一部分，让卖家能够通过自己的店铺或KOL与客户互动。 [口译]是的。如果看直播业务的生态系统，我们确实有一些头部玩家。他们在朋友中获得了很高的人气。但与此同时，我们也有很多二线、三线KOL和许多新KOL。淘宝移动应用——淘宝直播最独特的情况是店铺直播，由店铺经营者、卖家甚至卖家的员工和合作伙伴发起。 所以我认为我们在淘宝直播中提供了一个非常动态的生态系统。作为平台运营商，我们不打算所谓的平衡流量。实际上，我们从未做过任何平衡流量或重新分配流量的事情。我认为我们应该保持市场对客户开放，由他们选择关注哪些KOL、青睐哪些内容。但对我们来说，我们始终努力帮助和孵化更多多样化的KOL，以及卖家中的多样化年轻店铺，让它们成为新一代店铺。 [口译]关于您第二个问题关于新生效的PIPL，实际上我们为这部11月1日生效的法律做了必要的准备。根据我们的初步评估，我们不认为PIPL会对我们的业务产生重大影响。但由于时间还很短，我们仍需要更多时间来评估。但到目前为止，情况良好。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Gary Yu。
Gary Yu
我有两个问题。第一个是关于您在新闻稿中强调的一些新增长业务，包括国际业务和云计算业务。我们应该如何看待未来的增长前景？我们在海外市场看到了什么样的竞争力？特别是关于云计算，来自主要客户法规的逆风是否已经过去，因此我们应该继续看到未来增长加速？ 我的第二个问题与战略投资有关。考虑到我们已经取得了一些早期成功，我们应该如何看待2023财年的投资水平？我们是否应该预期淘特和社区电商在2023财年将继续加大投资？
Yong Zhang
[口译] 谢谢。关于第一个问题，正如我们所说，今天我们正在采取多引擎增长策略来发展我们的业务。所以今天您可以看到，云业务和国际业务都显示出非常强劲的增长。本季度云业务收入恢复至同比增长33%。而国际业务——国际批发和零售业务整体达到了同比增长34%。 所以我认为对于这两项业务来说，目前它们都处于发展的早期阶段、增长的初期阶段。我们仍在努力构建——做正确的事情来建设合适的基础设施，以确保我们抓住长期机遇并保持可持续增长。以云业务为例，今天我们加强了在技术和产品方面的投资。正如我在发言稿中提到的，我们在今年9月的云栖大会上宣布了几项非常重要的技术和产品升级。这反映了我们在云相关技术和产品方面的持续努力。 未来，我们将继续这样做。我们相信，在中国和全球的云机遇不仅是对现有IT基础设施的替代。相反，实际上，正是因为云，您在智能服务领域获得了新的机遇。在5G方面，您不仅为云，也为网络、终端和边缘计算获得了新的机遇。所以我们将为所有这些新机遇做好准备。我认为这与所有行业、所有经济领域都相关，不仅在中国，也在世界许多其他市场。 至于国际业务，今天我们报告了我们在国际市场的年度活跃消费者达到2.85亿。我认为我们见证了非常健康和快速的增长。如果您观察中国以外许多其他市场的电商渗透率，我认为它仍处于非常早期的阶段。我们坚信，凭借我们在该领域持久的技术和经验，我们处于有利地位，能够在许多其他市场抓住这一机遇。 但正如我们一直所说，我们关注增长，但也关注质量。因此，我们在抓住这些新机遇时注重可持续增长。但从长远来看，我们对这一多引擎增长战略非常有信心。
Wei Wu
[口译] 是的。关于您第二个问题，即我们是否会继续投资以及未来投资水平如何，我认为，首先，我们肯定会继续投资，同时监控这些战略举措领域的业务进展。所以当您看我们现在投资的方向时，主要是用户基础，通过我们的淘宝特价版、淘菜菜等。还有服务，为用户提供更多服务，比如本地服务板块——那里仍有很大潜力，以及全球化，Lazada和Trendyol等。 这些领域，我认为不是一年的投资周期，而是几年。但在投资组合方面可能会有轻微调整。例如，我们预计在未来两个季度实现10亿年度活跃消费者。届时，我们将更侧重于用户参与度和多应用用户增长。 所以您问及23财年投资展望。我认为我们将很快开始业务规划和预算会议。届时将提供更多细节和指引。
Robert Lin
大家好，我是Rob。我想就今天的财报电话会议做两点说明。首先，我想更正一下我们脚本中的一个小错误。我们之前说双11GMV是540.3亿元人民币，实际上是5403亿元人民币。这是第一点说明。 第二，我们将在12月16日和17日举行投资者日。我们期待届时接待各位。我相信大家可能还有很多问题，我们期待在这两天的活动中解答所有问题。 谢谢。今天的电话会议到此结束。我们将交还给接线员。谢谢。[外语]
Operator
今天的电话会议到此结束，感谢各位参与。您现在可以断开连接。 [本记录中标有[口译]的部分由现场口译员翻译。]