Operator
各位女士、先生，大家好。感谢各位的耐心等待，欢迎参加阿里巴巴集团2015年9月季度业绩电话会议。[接线员提示]现在请将电话转交给阿里巴巴集团投资者关系主管Jane Penner。请开始。
Jane Penner
大家好，欢迎参加阿里巴巴集团2015年9月季度业绩电话会议。出席本次会议的有：执行副主席蔡崇信；首席执行官张勇；首席财务官武卫。另外，如您所知，我们通过阿里巴巴集团投资者关系网站（www.alibabagroup.com）发布业绩公告。请访问我们的投资者关系网站查看业绩公告以及本次电话会议的补充幻灯片。您也可以访问我们的公司网站获取最新的公司新闻和动态。请务必查看。本次电话会议也通过公司网站投资者关系栏目进行网络直播。会议录音将于今天晚些时候在公司网站上提供。现在，请允许我简要说明安全港声明。今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性，可能导致实际结果与我们的当前预期存在重大差异。可能导致实际结果出现重大差异的因素已在今天的新闻稿中列明。要了解这些风险和不确定性，请参阅我们最新的20-F表格年度报告以及提交给美国证券交易委员会的其他文件。我们在本次电话会议上所作的任何前瞻性陈述均基于截至今日的假设，除非适用法律要求，否则我们不承担更新这些陈述的义务。请注意，我们在本次电话会议上使用的某些财务指标，如非GAAP EBITDA（包括非GAAP EBITDA利润率）和非GAAP净利润，均以非GAAP基础表示。我们还调整了经营活动提供的净现金，剔除了物业和设备及无形资产购置（不包括土地使用权购置和在建工程），并调整了与中小企业贷款业务小额贷款相关的贷款应收账款变动，我们称之为自由现金流。我们的GAAP业绩以及GAAP与非GAAP指标的调节表可在我们的业绩新闻稿中找到。现在，我将电话转交给张勇。
Daniel Zhang
谢谢Jane。晚上好或早上好，取决于您所在的位置。感谢大家今天参加我们的会议。我们本季度表现优异，核心运营指标均实现强劲增长。我们的生态系统持续蓬勃发展。GMV同比增长28%。这一增长得益于稳健的年度活跃买家增长以及移动端月活跃用户增长。用户参与度非常健康，更多买家在所有品类中进行购买。我们在移动端表现出色。移动用户参与度很高，并推动了我们商家的在线营销支出。在9月季度，中国零售业务中移动GMV和移动收入均超过68%。因此，我们在本季度看到了强劲的收入增长。总体而言，收入同比增长32%，特别是我们中国零售市场的收入增长了35%。我们正在巩固在主要城市的市场领导地位。除了北京和上海，我们还增加了成都、广州、杭州、苏州和武汉的当日生鲜配送服务。我们继续在低线城市和农村地区发展商业。在9月季度，我们进一步拓展了超过4,000个农村村庄的服务覆盖，提供采购和配送服务。同时，我们仍然致力于通过将销售假冒产品的商家清除出我们的市场，为消费者提供可信赖的购物体验和正品商品。这种对最佳消费者体验的承诺显然没有影响我们实现GMV货币化的能力。 我们还想请大家关注我们云计算业务的一些最新发展。在2015年9月季度，云计算和互联网基础设施的收入继续加速增长。我们在新加坡开设了一个数据中心，为区域和全球客户提供服务，我们将继续扩大客户群、地理覆盖范围和产品供应。我们最近宣布了杭州加北京双中心战略，我想分享一下我们对此的思考。北京是中国的首都，在国内和国际舞台上都具有无可估量的影响力。我们在北京的空间将帮助我们更好地服务和连接北方地区的客户。除了杭州之外，北京是我们最大的运营空间。 这对我们的国际业务来说也是一个重要的季度。我们的全球化战略专注于跨境商务。我们的中国零售市场平台正成为国际品牌和零售商向中国消费者销售产品的门户。我们正在取得良好进展。就在两周前，我们举办了来自39个国家的代表参加的今年11月11日官方启动仪式，并宣布与来自25个国家的近100个农业和政府组织建立战略合作伙伴关系，为中国消费者提供他们最好的新鲜食品。我们最近还在伦敦和米兰开设了办事处，为寻求进入庞大且不断增长的中国客户群体、寻找高质量进口产品和服务的欧洲品牌、零售商和贸易协会提供服务。 我想简要更新一下我们与苏宁业务合作的进展。我们正在多个方面与苏宁合作，包括全渠道和物流，您将在11月11日看到这些合作成果。例如，消费者可以在线下单，商品将从苏宁零售店发货。我们还整合了苏宁的物流网络和服务，这些将向我们平台上的其他商家开放。在11月11日，苏宁仓库将支持快消品的履约。此外，苏宁门店将为在线购买的商品提供售后服务。 最后，我想对11月11日做一个简要预告。今年我们专注于四个关键领域：全球化、全渠道、移动和物流。我们正在将11月11日推向全球，因为我们的中国客户以及全球品牌和零售商都有这样的需求。许多知名的海外零售商将参与11月11日活动，许多国家直接与我们合作提供特色新鲜食品。在全渠道方面，超过330个城市的180,000多家线下门店将与我们的移动商务应用互动，为客户提供新的购物体验和服务。 接下来，我将把时间交给Maggie，请她讨论我们本季度的财务表现。
Maggie Wu
谢谢，Daniel。大家好，以下是9月季度的财务亮点。我们的GMV同比增长28%至7130亿元人民币。剔除暂停彩票业务的影响，GMV本应同比增长30%。我们的GMV增长主要得益于年度活跃买家的增加，截至9月底已增至3.86亿。9月移动端月活跃用户数为3.46亿。营收同比增长32%至222亿元人民币。同比表现主要得益于中国商业零售业务的加速增长以及阿里云的增长。非GAAP EBITDA利润率为50%，与去年同期持平。非GAAP净利润同比增长36%至93亿元人民币。稀释后非GAAP每股收益（不包括股权激励、无形资产摊销及某些其他项目）为3.63元人民币，较2014年同期的2.79元人民币增长30%。 现在，让我们深入细节。在9月季度，我们的综合变现率为2.42%，而去年同期为2.3%。我们的移动变现率在9月季度增至2.39%，高于6月季度的2.16%和3月季度的1.73%。这一轨迹尤其令人印象深刻，因为2月下旬开始的彩票业务暂停对移动变现造成了不成比例的影响。因此，展望未来，我们预计移动变现的改善将得益于我们为移动设备上的买家和广告商提供价值的能力以及平台参与度的提升。长期来看，我们仍然相信移动变现率将接近甚至超过历史PC变现率。尽管同比略有下降，我们在PC变现方面也取得了稳步进展。长期来看，我们对综合变现率持乐观态度。话虽如此，短期内，如您所知，我们不预测营收增长或变现率。请记住，由于多种因素，变现率的改善可能并非总是线性的。 同比来看，我们的营收增长32%至222亿元人民币。这一增长主要得益于我们核心中国商业零售业务的加速增长，这得益于我们专注于高质量商家并为商家提供更好的价值主张。此外，我们优化了在线营销效率，并增加了移动和PC屏幕上的在线营销库存，这些也促进了营收增长。 我们中国零售市场的移动营收约为105亿元人民币（17亿美元），同比增长183%。移动营收在绝对金额和占中国商业零售业务总营收比例上的同比增长，是由于移动GMV的增加和移动使用变现的改善。 我们国际商业零售业务的营收为4.81亿元人民币，同比增长15%。请注意，我们近期在跨境进口业务方面的努力未反映在此营收项目中。未来，我们将制定衡量跨境进口进展的指标，例如天猫国际的进展。 云计算和互联网基础设施营收同比增长128%，主要得益于付费客户数量的增加以及他们对我们云计算服务（包括更复杂的服务，如内容分发网络和数据库服务）使用量的增加。 其他营收同比持平，这是由于与2014年9月季度相比基数较高，当时我们记录了来自中小企业贷款业务的利息收入。我们不再将绝大部分利息收入计入其他营收。这是由于与蚂蚁金服关系的重组，此前已进行沟通，重组于2015年2月完成。我们预计这一重组将继续对我们其他营收项目的同比增长产生负面影响，直到明年6月季度我们进行衡量。 本季度，我们的非GAAP EBITDA利润率为50%，与去年同期持平。我们的信息保持不变。我们并未管理利润率目标。我们将继续对新业务和现有业务进行战略投资，以构建长期价值。我们将继续将部分自由现金流投资于新业务，且新投资支出的增长可能高于整体营收增长。 现在，让我们谈谈运营费用。与以往季度一样，我们使用非GAAP数字排除股权激励。非GAAP营收成本为66亿元人民币，非GAAP产品开发费用为20亿元人民币，非GAAP销售与营销费用为22亿元人民币，非GAAP一般及行政费用为11亿元人民币。 非GAAP营收成本占营收的比例同比上升。这主要是由于与新业务计划相关的成本增加以及流量获取成本上升。后者的增长是由于我们第三方联盟生态系统的扩张，作为加强广告平台业务和阿里妈妈战略的一部分。 非GAAP产品开发费用占营收的比例同比略有下降，因为我们在2014年9月中旬IPO后开始向雅虎支付特许权使用费。非GAAP销售与营销费用占营收的比例同比持平，非GAAP一般及行政费用同比保持稳定。 我们在9月季度产生了136亿元人民币（21亿美元）的自由现金流，较2014年同期的89亿元人民币增长52%。9月季度的资本支出为32亿元人民币，较去年同期的34亿元人民币略有下降。 截至9月，我们的现金、现金等价物及短期投资为1060亿元人民币，而6月季度为1500亿元人民币。因此，尽管本季度自由现金流强劲，但下降主要是由于支付了170亿元人民币（27亿美元）用于回购我们的股票。我们在本季度回购了4080万股，约占加权平均流通股的1.6%。 我们的准备发言到此结束。接线员，我们已准备好开始问答环节。谢谢。
Operator
谢谢。[操作员说明] 第一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
早上好，晚上好。我有两个问题。第一个是关于你们的零售业务。过去几个季度我们看到天猫的增长速度超过了淘宝，而且这个趋势似乎越来越明显。所以想听听您对此的看法。我们是否看到了用户模式和用户行为的结构性变化？淘宝的长期定位会是什么？其次，我们也想了解更多关于你们在低线城市电商方面的进展。能否分享一些在一二线城市之外的业务发展指标？谢谢。
Daniel Zhang
Eddie，我是Daniel。关于第一个问题，我想说，正如我们一直告诉您的，在我们的中国零售业务中，我们将电商平台作为一个整体来管理，实际上淘宝和天猫是两个独立的品牌，它们有非常明确的市场定位，但它们是整合的平台，是整合的市场。所以我们总是将这两个市场的增长作为一个整体来看待，我们有非常明确的运营目标，即在五年内实现1万亿美元的GMV，到目前为止我们很高兴我们正在按计划推进。关于第二个问题，在农村地区，是的，我们有农村淘宝计划，半年多前启动，到目前为止进展良好，正如我们在脚本中提到的，本季度我们新增了4000个村庄，实际上今天——我认为中国很大，我们仍处于早期阶段，但我们相信最重要的是为农民创造价值。所以今天我们专注于帮助他们从我们的在线市场购买商品，改善他们的生活方式。展望未来，实际上我们将帮助他们将农村地区生产的原产品卖给城市居民。所以我们相信我们将继续扩大在农村地区的网络，为我们的客户带来利益。谢谢。
Jane Penner
下一个问题，操作员。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Robert Lin。请提问。
Robert Lin
各位管理层早上好，祝贺本季度业绩非常强劲。我有两个问题。第一个是关于品牌电商，显然今年双十一非常注重全渠道。我们从零售商那里听说，现在天猫销售额的20%到50%是通过门店履行的，这是向前迈进的一步。您能否提供更多关于这项举措的近期指标？您如何记录从门店履行或从门店体验产生的GMV？另外，我了解到大约有30亿美元的营销资金来自不同新渠道，用于今年的促销活动。您能否与我们分享经济模型，我们在这30亿美元双十一营销费用中承担了多少成本？从更广泛、更长期的角度来看，这对阿里巴巴的线上线下广告收入意味着什么？第二个问题是关于EBITDA利润率。显然我们最近谈到了优酷的收购。考虑到中国互联网行业正在进行大量整合，我们是否希望加速对战略资产的潜在收购，因为我认为估值已经变得更加合理？还是我们认为当前的EBITDA利润率处于我们希望维持的合适水平？
Maggie Wu
Rob你好，我是Maggie。我先回答你的第二个问题，然后Daniel会回答第一个。我们仍然保持并传达相同的舒适利润率水平。我们不是通过管理利润率来管理业务，这就是我们不提供利润率指引的原因。我们的核心业务产生高利润率，我们将继续在新业务和现有业务上进行战略投资，以建立长期的收入和利润增长。我们的投资可能是不均衡和非线性的，因此在评估投资时，我们有非常严格的过程，并配备了投资后评估工具和指标。
Daniel Zhang
是的，对于第一个问题，我想说的是，今天当我们审视O2O机会时，实际上我们应该按品类或行业来开发解决方案，因为不同领域、不同行业有不同的O2O解决方案。人们总是会谈论线上线下的体验。我们可以分享的是，首先，当我们看我们的GMV时，我们计算GMV时只计算通过我们系统处理并由支付宝支付的交易额。这就是我们的GMV以及计算GMV的基础。但话虽如此，在O2O解决方案中，实际上部分订单可能通常是在线生成的，但少数是线下完成的，或者由顾客在门店自提，或者人们可以享受服务，他们可以在线购买某些产品或在线下享受服务。不同行业的情况各不相同，但我们将始终遵循我们的方法论，即通过我们系统处理的交易金额来监控GMV。至于30亿美元市场这个说法，实际上我们并不——我不知道这个30亿美元市场的说法，这绝对不在我们的运营指标中。
Jane Penner
下一个问题，主持人。
Operator
谢谢。下一个问题来自Bernstein的Carlos Kirjner。请提问。
Carlos Kirjner
您好，感谢让我提问。您能帮助我们理解未货币化的GMV部分吗？例如，淘宝卖家中有多少比例不向阿里巴巴付费？他们对应的GMV百分比是多少？其次，在云计算业务线的1.02亿美元中，有多少是真正的云计算业务，如基础设施和平台即服务，与网站托管和其他传统服务相比？云计算部分实际增长有多快？谢谢。
Joe Tsai
嘿，Carlos，我是Joe。关于你的第一个问题，我们看待这个问题的方式是，我们不会将特定的GMV与特定的营销支出挂钩，因为广告主在我们的平台上做广告不仅是为了产生直接的GMV，他们还希望获取新客户、与客户互动。举个例子，如果用户因为商家的在线营销来到我们的网站，他们购买了商品，然后一周后又回来从同一商家购买，因为他们已经收藏了该商家的店铺，这部分额外的GMV并不是直接由广告产生的，但商家已经获得了这个用户。所以这里的重点是，商家购买在线营销是为了做一系列事情，而不仅仅是产生直接的GMV。我们认为我们的整个市场为商家提供了一个极佳的平台，让他们能够营销自己、建立品牌、与客户互动。这远远超出了仅仅产生特定GMV的范围，这就是为什么我们的中国零售市场对商家来说是一个如此强大的平台，也是为什么品牌纷纷来到我们的平台。
Maggie Wu
Carlos，我是Maggie。关于你的第二个问题，阿里云云基础设施收入中代表阿里云云计算收入的百分比是多少，我应该说明的是，该收入的绝大部分都是云计算收入。
Jane Penner
下一个问题，接线员。
Operator
下一个问题来自86Research的Ming Zhao。请提问。
Ming Zhao
非常感谢接受我的提问。第一个问题是，管理层能否给我们更新一下目前平台上的品类结构变化情况。你们是否注意到一些平行品类更加成熟，而一些新品类如食品饮料增长非常迅猛，但我们想了解新品类增长能否带来更多增长，同时抵消更成熟品类的影响。所以如果能提供一些数据，将有助于我们更好地理解那里的变化。第二个问题是关于云计算的后续问题，假设三位数增长主要来自客户数量的增长，那么能否提供一些指标，说明你们在云计算方面服务了多少客户，以及云计算的盈利情况如何？非常感谢。
Daniel Zhang
谢谢，Ming。我是Daniel。关于第一个问题，如果我们按品类分析GMV，我会说实际上我们的消费电子、手机和大型家电天猫电器在过去一个季度都实现了快速增长。除此之外，我们还可以看到一个非常明显的趋势，即人们越来越多地从在线平台购买日常必需品，因为这比线下实体连锁店更加方便，而食品饮料尤其是生鲜食品如今在网上非常受欢迎。谢谢。
Maggie Wu
嗨，Ming。关于你第二个关于成本改善的问题，付费客户数量增长非常好。我们尚未全面披露这一数据，但我们在20-F报告中确实提到过。所以淘宝和天猫平台上的企业[技术困难]商家数量。未来，我们可能会考虑在适当时候增加更多披露。
Joe Tsai
[技术困难]概况，云计算目前还处于非常初期的阶段。市场非常庞大，我们甚至还没有进入第一局的第一球。所以目前并没有真正考虑盈利问题，因为从长期来看，我们认为这肯定会盈利，但这不是我们当前关注的重点。
Jane Penner
谢谢。下一个问题，接线员。
Operator
下一个问题来自瑞银的Erica Poon。请提问。
Erica Poon
谢谢。关于行业联盟有两个问题。您提到了与多家在线零售商为即将到来的双十一进行的联合努力。看起来您的目标正从颠覆者转变为线下零售商的潜在救星，能否分享一下您对在线零售长期发展的看法？您是否也预期随着与线下零售商更深入的整合，阿里巴巴在中国整体零售市场的渗透率将显著提升？我的第二个问题是关于在线旅游平台（OTA），鉴于昨天携程、去哪儿和百度之间的交易，能否更新一下您对中国OTA领域的看法以及阿里巴巴在其中扮演的角色？谢谢。
Daniel Zhang
谢谢。我是Daniel。对于第一个问题，我想说，今天如果看中国的市场格局，在线购物仅占中国零售总额的10%。所以我认为这是一个巨大的潜力，如果我们看人口地理分布，我们一半的人口实际上生活在低线城市和农村地区，这就是为什么我们启动了农村淘宝计划，试图吸引这些生活在真正农村村庄的新客户。所以我认为这是来自新客户的红利。在品类扩张方面，我想说今天越来越多的日用品和家居产品在网上销售，而对于某些品类，如果看渗透率，仍然远低于10%，远低于平均水平。所以我们相信未来有巨大潜力。关于第二个OTA问题，是的，我们注意到了百度与携程宣布的交易，我们认为旅游市场是一个非常庞大的市场，市场规模超过5000亿人民币，随着中国人生活水平的提高，他们将享受越来越多的旅游产品和服务。实际上在阿里巴巴，我们有自己的旅游业务，那就是飞猪（Chia），到目前为止，飞猪已经取得了非常大的进展，我们对这一结果和业务发展非常满意，我们将继续投资这项旅游业务，因为这是人们的需求——随着中国人生活水平的提高。谢谢。
Jane Penner
下一个问题，接线员。
Operator
您的下一个问题来自德意志银行的Ross Sandler。请提问。
Ross Sandler
好的，谢谢。我只有两个问题，一个是关于宏观环境，另一个是关于桌面端佣金率。首先关于宏观环境，进入12月季度，在GMV增长方面，与9月季度报告的28%相比，环境看起来如何？我知道你们不提供指引，但就双十一期间你们预期的GMV增长类型，任何想法都会很有帮助。然后关于桌面端佣金率，这个指标已经连续几个季度下降，看起来你们开始尝试新的广告插入方式，能否就12月季度及未来桌面端佣金率的走势给我们一个更新或讨论？谢谢。
Joe Tsai
嘿，Ross。我是Joe。我来评论一下宏观问题。我们看待这个问题的方式是这样的：如果中国经济快速增长，我们会从中受益吗？绝对会的。所以我认为这显然会受到双向影响。话虽如此，我们只是不认为当前的宏观经济状况会从根本上影响消费模式。中国经济的消费渗透率仅为37%，相对于更发达的国家，它们的消费占经济比重超过60%。因此，确实存在推动消费增长的长期顺风。当你观察中国个体消费者时，他们的流动性很强，银行账户中有大量现金存款。过去几年，工资年增长率一直超过10%，而且储蓄率很高。所以人们有很多储蓄，流动性充足，我们预计宏观经济暂时的挫折不会从根本上影响他们的消费模式。正如我们所知，我们不预测GMV增长，很难说下一季度会是什么样子，我们也不对此提供任何预测。
Maggie Wu
好的。Ross，关于PC端变现的第二个问题，您已经注意到我们在PC端变现方面一直在稳步推进。我想与您分享的是，看待变现水平的方式，我们认为混合变现率是更有意义的衡量指标，其次是移动端变现率。原因在于，我们将我们的市场视为一个整体，并且建议，当您观察向我们付费的商家时，这些商家只是通过两个屏幕——PC和移动端——与我们互动。因此，变现率反映了我们为这群商家提供的整体价值。展望未来，我们看待移动端与PC端变现率的方式是，移动端显然比PC端更重要，因为在当前季度，移动端已经贡献了超过60%的GMV和超过60%的中国零售市场收入。我们仍然坚持，长期来看，移动端变现率将接近甚至超过历史变现水平。只是在短期内，增长可能不是线性的。但我们非常乐观地认为，长期来看它们将会增长。
Daniel Zhang
我是Daniel。我想就今年的双十一说几句。正如我在发言稿中所说，实际上距离今年的双十一只有两周时间了，我们已经为此做好了充分准备。实际上，这个生态系统中的所有参与者、所有商家、服务提供商现在都在为双十一做准备。就今年双十一的策略而言，基本上我们将专注于——首先，我们将专注于移动端。我们相信移动转型已经深刻改变了人们的消费模式，今天，我想说在双十一，我可以预期很多人会在我们的双十一开始时享受午夜购物的乐趣。在整个一天中，我们相信很多人实际上会通过移动端购买。其次，对于今年的双十一，我们将专注于全球化。这就是为什么我们邀请这么多外国代表加入我们，以此启动我们的双十一仪式。这是全球化的起点，我们将——实际上今天，我们平台上已经有大量由海外商家供应的产品可供消费者选择，我们将在当天推广更多产品。第三，实际上我们专注于全渠道，正如我所说，我们已经与330个城市的许多线下实体连锁店合作，为人们提供相关行业的整合体验。因此我们相信，这是人们在线下消费时体验的改变。所以，正如我们一直所做的那样，我们不想就双十一的GMV给出指引，但我们相信这将是消费者和商家最重要的一天。
Jane Penner
下一个问题，主持人。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Douglas Anmuth。请提问。
Douglas Anmuth
感谢提问。我知道你们不具体指导利润率，但你们第二季度的利润率同比持平，我希望你们能评论一下，就2017财年的利弊因素给我们一些说明，特别是现在你们已经度过了UCWeb和高德地图的年度影响期，2017财年哪些领域会有杠杆效应，哪些方面可能会有抵消？谢谢。
Maggie Wu
好的。对于[技术困难]现在评论利润率还为时过早，我认为我们分享过的是，我们核心业务的利润率非常健康，在50%以上高位。关于持平，如果比较本季度和去年同期的利润率，实际上有利有弊。利好是我们产生的运营杠杆，而弊端则代表我们在数字娱乐、OTG机顶盒业务以及移动操作系统业务等领域的投资。我可以分享的是，我们将继续进行战略投资。所以这个利润率问题会被多次问到，我们也回顾了这个业务的历史，当我们进行战略投资时，一些重大投资总会引发对利润率影响的担忧，但如果看利润率——在2003年，我们确实投资了淘宝，这是一项重大投资，如果我们在2009年没有投资[听不清]，那些年也有很多疑问，很难想象我们如何能达到今天的地位。这就是我们的思考方式。UC和高德地图业务进展非常顺利。虽然规模还相对较小，我们将在适当时候披露更多业务进展，我们也评论了可能对利润率的影响——关于整体利润率结构的评论不会有根本性改变。
Jane Penner
下一个问题，接线员。
Operator
下一个问题来自高盛分析师Piyush Mubayi。请提问。
Piyush Mubayi
感谢回答我的问题。我关注天猫的增长差异，按GMV计算，它约占连续增长的73%，这是历史最高水平，我想知道你们能否分享一些关于什么因素导致天猫相对于淘宝如此巨大增长的信息，以及我们是否可以预期这一业务驱动力继续以相同幅度保持天猫的主导地位，这是我的第一个问题。第二个问题是关于O2O领域，我想知道你们能否与我们分享你们的全球战略，主要是因为这是一个现金消耗较高的领域，我们想知道你们是否会走这条路，还是会利用你们深厚的客户基础和中小企业关系？谢谢。
Maggie Wu
你好，Piyush。我是Maggie。关于天猫或淘宝的GMV增长，首先，正如Daniel刚才所说，我们确实将我们的平台视为一个整合的市场。因此整体数据对我们来说更为重要。其次，我们已经传达了我们的长期目标和近期GMV目标。我们正在讨论到2020财年末实现1万亿美元GMV的目标。所以你可以倒推计算整体GMV增长所需的速度。无论是淘宝还是天猫，显然天猫包含更多品牌商家和提供更好服务的商户，其增长也更高，但总体上我们专注于这个长期的1万亿美元目标。
Joe Tsai
你好Piyush，我来回答O2O的问题。O2O市场非常庞大；在中国大约是1万亿美元的市场。首先，我们认为这个领域可以容纳多个非常重要的参与者。这不是一个赢家通吃的市场。所以，关于你问的投资问题，需要什么样的现金计划或投资，我们看到目前市场非常激进和竞争激烈。但人们花钱的地方是用户获取，以及为使用他们服务的客户提供返利。而这正是阿里巴巴凭借我们无可匹敌的移动领导地位所具有的优势。如果你看看淘宝App、手机淘宝App，还有支付宝App，这些都是中国最大的应用之一，每天都有用户来进行商业交易。这两个应用为我们的Kobe服务提供了很好的入口。所以我们在投资方面花钱的地方可能不是你想象的那样，我们认为还有其他领域，比如商家获取等，在这些方面需要非常创新，建立庞大的销售团队并不是正确的方式。因此我们希望将Kobe业务作为一个创新业务来运营。谢谢。
Jane Penner
下一个问题，接线员。
Operator
您的下一个问题来自SunTrust的Robert Peck。请提问。
Robert Peck
好的，两个简短问题。第一，我想知道，您能否多谈谈桌面端变现的潜力。看起来上个季度同比下降了50个基点，而这个季度只下降了7个基点。Joe，这是否意味着下个季度我们可能会看到这个指标转正？第二个问题是关于雅虎分拆Aabaco。您能否谈谈这个资产与阿里巴巴的关系？您是否有兴趣购买该公司的股份，或者是否可能收购它，只是好奇您对Aabaco的看法。谢谢。
Joe Tsai
我请Maggie回答第一个问题，我来回答第二个。
Maggie Wu
嘿，Bob，关于桌面端佣金率，就像我之前说的，我们一直在努力持续优化在线营销效率，同时增加广告库存。所有这些因素都使得PC端佣金率稳步增长。所以我们在这方面正在取得进展。但总体来看，我们看待佣金率的方式是：首先，市场整体和综合佣金率更为重要。其次，移动端已经占GMV的62%，而且我们预计这一趋势还会继续上升。所以最终这将是一个移动业务。对于移动端佣金率，我们认为长期增长前景非常非常乐观。
Joe Tsai
关于Aabaco，我们和你们一样都在看新闻，除了市场已经知道的信息外，我们没有其他额外信息。我们最近从新闻中了解到的是，他们将把分拆推迟到1月份的某个时候。但是，我们不会去猜测之后会发生什么。只想做一个总体评论，就像我们的股票回购计划一样，如果对我们的股东非常有利，我们就会购买或回购股票，这是我们运营的原则。
Jane Penner
下一个问题，接线员。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Dick Wei。请提问。
Dick Wei
你好，感谢接受提问，祝贺本季度业绩强劲。我有两个问题，第一个问题是关于公司的佣金率。我认为这是移动端佣金率首次超过PC端佣金率的季度。我想知道我们观察到PC和移动端之间的投资回报率差异如何，可能更重要的是，随着PC端广告形式的一些变化，我们的商家在PC端看到了什么样的投资回报率。我的第二个问题是，我认为公司今年进行了相当多的并购，投资额超过100亿美元。我想知道，我们应该如何看待未来的投资机会，是否有任何重要的机会，比如参考规模的投资，我们可能正在考虑。谢谢。
Jane Penner
嘿，Dick，我是Jane。你能再重复一下你的第一个问题吗？
Dick Wei
第一个问题基本上是，考虑到PC端佣金率现在低于移动端佣金率，我们如何看待PC和移动端的投资回报率差异。以及我们在PC端推出的新广告形式对投资回报的影响差异是什么。
Maggie Wu
嗨，Dick，我是Maggie。我认为，当我们看PC端和移动端的转化率时，看综合数据更有意义，因为我们要面向包括商家在内的整体情况。商家要么在PC端消费，要么在移动端消费，[听不清]。对我们来说，商家的投资回报率比单纯考虑ROI更重要。因此，我们衡量外部效果的标准是确保提供的价值能让这些商家继续留在我们的项目中，他们的单店能持续增长，并继续在我们的平台上消费。我们很高兴看到这一趋势正在形成。
Joe Tsai
嘿，Dick，关于第二季度的问题，显然我不会透露前瞻性的并购活动。但我想说的是，我们的并购和投资活动始终与核心业务战略保持一致。在业务战略方面，我们看到消费增长是我们希望利用业务来推动的领域，而消费不仅包括在线购物，还包括数字商品的消费，以及服务的消费。因此，我们正在寻找能够增强我们在消费经济中地位并推动消费经济增长的机会。
Jane Penner
我们准备好回答下一个问题了，主持人。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。请提问。
Chi Tsang
大家好，非常感谢接受我的提问。我只有一个问题。我想了解，特别是关于双十一，你们的全球化战略和多渠道策略，我想知道这对你们的利润率是正面还是负面影响？谢谢。
Daniel Zhang
这是我们启动双十一大型活动的第七年。实际上，我们从未将双十一与利润率联系起来，我们想要做的是为消费者创造一个节日，让这一天成为购物者的狂欢节。这就是我们的目的。因此，在我们的运营方法论中，我们不将其与利润率挂钩，正如我们一直所说的，我们不以利润率来管理业务。谢谢。
Jane Penner
主持人，我们准备好回答最后一个问题了。
Operator
好的。最后一个问题来自RBC的Mark Mahaney。请提问。
Mark Mahaney
谢谢，能否谈谈你们去年新增的活跃买家的群体趋势。与过去已有的活跃买家相比，他们在消费增长或购物类别方面是否以相对类似的方式提升，或者他们与过去引入的群体有什么不同。另外，当你们谈到将11月11日全球化时，能否谈谈今年计划在营销或商家拓展方面投入多少资金，或者今年已经投入了多少，帮助我们了解你们为真正实现11月11日全球化所做的努力有多大。谢谢。
Maggie Wu
好的，Mark。根据我们进行的队列分析，我认为它仍然显示出相同的模式，即同一组消费者与我们合作的时间越长，他们在年度基础上的消费能力就越高。您问的是比较今年加入我们的第一年消费者与往年加入的消费者。实际上，平均消费水平并没有降低。我们观察到这些新买家更多地来到我们的移动平台，这可能意味着单次交易金额较小，但购买频率和参与度更高。
Joe Tsai
关于第二个问题，关于11月11日及这个大促活动的支出，我想说，是的，实际上我们将全球化定位为我们未来几十年的核心战略，今年我们在11月11日优先考虑了全球化。但正如您所知，实际上我们是在线购物者的入口点，人们对11月11日有很高的认知度。因此我们在11月11日享有大量的自然流量，实际上我们——这不会花费我们太多成本来获取流量和获得人们的认知。在此基础上，我们确实投入了一些资金来获取新客户，并让他们认识到我们平台上的新供应，比如来自其他国家的商品、其他国家的供应。但除此之外，实际上当我们看11月11日时，这不仅是消费者的日子，也是商家的日子。所有商家都非常积极地参与这个11月11日活动，他们会在我们的市场上投入营销资金，以获得更多流量，让人们认识到他们的服务和产品。谢谢。
Jane Penner
我想问答环节已经结束，我们可以结束这次电话会议了。感谢大家今天参加。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与，大家可以断开连接了。