Operator
各位女士、先生，大家下午好。感谢各位的耐心等待，欢迎参加阿里巴巴集团2016年9月季度业绩电话会议。管理层发言结束后将进行问答环节。现在有请阿里巴巴集团投资者关系部主管林先生主持本次会议。请开始。
Robert Lin - Alibaba Group Holding Ltd.
各位下午好，欢迎参加阿里巴巴集团2016年9月季度业绩电话会议。今天出席会议的有：执行副主席蔡崇信先生、首席执行官张勇先生、首席财务官武卫女士。另外，如您所知，我们通过阿里巴巴集团投资者关系网站alibabagroup.com发布业绩公告。请访问我们的IR网站查看业绩公告以及本次电话会议的补充演示材料。您也可以访问我们的公司网站获取最新的公司新闻和动态。本次电话会议正在公司网站IR板块进行网络直播。会议录音将于今天晚些时候在公司网站提供。现在，请允许我简要说明安全港声明。今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。可能导致实际结果出现重大差异的因素已在今天的新闻稿中说明。要了解这些风险和不确定性，请参阅我们最新的20-F表格年度报告以及提交给美国证券交易委员会的其他文件。我们在本次电话会议上所作的任何前瞻性陈述均基于截至今日的假设，除非适用法律要求，我们不承担更新这些陈述的义务。请注意，我们在本次电话会议上使用的某些财务指标，如调整后EBITDA、调整后EBITA、分部调整后EBITA、非GAAP净利润、非GAAP稀释每股收益和自由现金流，均以非GAAP基础表示。我们的GAAP业绩以及GAAP与非GAAP指标的调节表可在我们的业绩新闻稿中找到。接下来，我将把会议交给蔡先生。
Joseph C. Tsai - Alibaba Group Holding Ltd.
谢谢Rob。感谢各位参与本次会议。我们再次交出了一份出色的季度业绩，营收同比增长55%，自由现金流达21亿美元。我们所有业务板块均实现了强劲增长。对于那些长期跟踪我们的投资者来说，你们会注意到，从上个季度开始，与去年同期相比，我们的营收增长已经加速。我想分享一下我的观点：为什么阿里巴巴今年的增长速度比去年更快，即使是在更大的基数之上。更重要的是，为什么我们认为这种显著增长在未来是可持续的。首先，我们的核心商业板块继续保持非常强劲的势头，营收同比增长41%。基于目前拥有4.5亿移动月活跃用户的健康中国零售市场基础，我们看到在提升用户基础货币化方面存在巨大机遇。这是因为我们平台的用户参与度正在增长。这为品牌和商家在我们的平台上触达消费者创造了巨大的品牌和分销价值。此外，我们在拓展国际市场上看到了巨大的上升空间，在这些市场，互联网商业的渗透率仍然相对较低。其次，核心商业业务产生了巨大的现金流，使我们能够在重要的战略领域进行投资。其中两个战略领域是云计算以及数字媒体和娱乐。这两个板块在规模和市场地位方面都日趋成熟，本季度营收均实现了三位数增长。第三，在开发具有潜在高影响力的项目方面，我们非常有耐心。几个季度前，我谈到了为长远发展进行投资，以及我们如何专注于那些需要较长培育期的项目。根据我们的经验，孵化最终成为巨大价值驱动力的业务，其投资周期可能需要7到10年。我们在淘宝、支付宝、云计算等案例中都看到了这种模式，所有这些业务都是我们在内部有机发展起来的。正如我之前所说，能够保持耐心，并拥有以长远眼光进行投资的战略灵活性，是一个巨大的竞争优势。现在，我想把话筒交给Daniel。谢谢。
Daniel Yong Zhang - Alibaba Group Holding Ltd.
谢谢，Joe。大家好，感谢各位参加我们今天的财报电话会议。我们度过了一个出色的季度，各项业务持续蓬勃发展。我们帮助企业在任何地方更容易开展业务的使命，在今天比以往任何时候都更加重要。随着人口结构年轻化以及消费者在提升生活方式方面变得更加积极主动，消费行为正在发生显著变化。与此同时，商家数量大幅增加，最新技术激励他们采用新方法来提高业务效率和为客户服务。我们相信这些因素的融合将带来现有商业格局的重大颠覆，并催生新的零售模式。 过去10年，中国在线购物的发展与实体零售是脱节的。加强在线服务研发是一个重要的里程碑，因为这是一个明确的拐点，要求我们利用阿里巴巴构建的商业基础设施——市场、支付、物流、云计算、大数据——来改造30万亿人民币的中国零售经济。 眼前最重要的机遇是帮助传统企业升级到新的零售模式，而不是孤立地继续发展在线业务。线上和线下将成为一个无缝的单一体验，不仅体现在消费者互动上，也体现在整个业务运营和执行中。我们希望提高产品设计、制造、分销和服务整个价值链的效率。 淘宝作为中国千禧一代的社交电商平台持续繁荣。随着我们的移动月活跃用户数扩大到4.5亿，我们很高兴地看到月活跃用户中的日活跃用户比例以及日均使用时长保持强劲和稳定。这是用户对我们日益相关且有趣的体验的有力认可，这种体验由数据驱动的个性化、互动创新和同行推荐塑造。从品牌到名人再到普通创业者，各种原创视频内容正在制作中，为淘宝宇宙中的淘宝图片和文本内容增添了更多丰富性。本季度提供了近17万场直播，每位用户的平均观看时间为11.2分钟。 天猫继续为品牌和零售商提供独特的价值，促进他们整体业务的增长。我们的统一ID系统让商家能够轻松地在我们整合的零售市场和数字媒体平台上识别和定位客户，这继续使我们脱颖而出。越来越多的商家正在尝试通过直播与消费者建立联系和互动。我们内置在视频流技术中的引人注目的'即看即买'功能使商家能够为客户提供即时满足。商家越来越多地在营销活动中利用名人资产来吸引和转化他们的粉丝群。我们在品牌触达和分销能力方面的领导地位使天猫成为苹果iPhone 7全球发布的唯一第三方平台合作伙伴。 今年是第八个双11全球购物节。今年将是我们最具全球性的一年，有超过11,000个国际品牌参与，包括许多首次参与者，如丝芙兰、塔吉特、玛莎拉蒂、上海迪士尼乐园和维多利亚的秘密。延续去年开始的新传统，我们将举办一场倒计时晚会，除了在我们自己的移动应用上进行直播外，还将在中国大陆、香港、新加坡、澳门和马来西亚的电视上直播。 今年的创新之一是启动一个试点项目，让来自世界各地的精选商家能够向香港和台湾的消费者销售商品。消费者还将体验世界上第一个端到端的VR购物体验，以及一个互动手机游戏，引导他们在商家（如11:05）、星巴克、肯德基、优衣库等许多其他商家的线上和实体店位置进行冒险。顶级品牌和零售商也通过独家新品发布和限量版商品吸引消费者的注意力。 全球化继续是重要的增长动力。在杭州举行的G20峰会期间，全球领导人对成立电子世界贸易平台表示压倒性的支持，该平台致力于支持小企业在全球范围内真正自由和公平的贸易。我们继续扩大提供优质进口产品的商家选择，以满足消费升级的需求。 我们的云计算业务继续表现出色。收入同比增长130%，付费客户增长到超过65.1万。我们在中国北方启动了一个新的清洁能源数据中心，利用该地区天然有利的天气条件和创新的新方法来降低运营成本。来自58个国家的超过4万名开发者参加了我们在杭州举行的云计算和人工智能年度开发者大会，会上我们与杭州政府合作推出了'城市大脑'项目，以升级和改造全市的管理和服务。 我们的数字媒体和娱乐业务持续繁荣。由于收购和内部原创制作带来的强劲内容，收入同比增长302%。优酷土豆凭借中国电视剧《微微一笑很倾城》取得了巨大成功，创造了新的收视记录。我们宣布成立阿里巴巴数字媒体和娱乐集团，由优酷土豆、UC、阿里影业、阿里体育、阿里音乐、阿里游戏、阿里文学和我们的OTT电视盒子业务组成，以及一个专注于娱乐内容收购及其发展的投资基金。 最后，我很高兴分享我们创新计划的一些更新。高德地图现在是中国移动地图和导航领域公认的市场领导者。根据艾瑞咨询的最新数据，高德地图每日活跃设备超过2980万台。用户每天在应用上平均花费17分钟。我们相信基于位置的服务将在未来的消费者服务交付中发挥重要作用。 我们的旅游业务更名为'飞猪'，以反映其作为中国千禧一代领先旅游平台的地位。迄今为止，它拥有超过2亿会员，其移动应用每日访客达1000万。现在我把电话交给Maggie，她将带您详细了解我们的财务业绩。
Maggie Wei Wu - Alibaba Group Holding Ltd.
谢谢，Daniel。大家好。我们又交出了一份非常强劲的季度业绩。总收入同比增长55%至人民币343亿元，核心商务板块收入同比增长41%。移动端贡献持续攀升，占中国商务零售总收入的78%，我们在9月份新增了2300万移动月活跃用户，总移动月活跃用户达到4.5亿。云计算收入同比增长130%，该板块调整后EBITA亏损进一步收窄至800万美元。我们的核心商务板块产生了26亿美元的调整后EBITA，利润率达到62%。总收入同比增长55%主要由于：第一，核心商务业务持续加速增长；第二，自上一季度起将优酷纳入数字媒体和娱乐板块；第三，云计算强劲增长；第四，UCWeb用户货币化表现强劲。核心商务板块的最大组成部分是中国商务零售，其收入增长主要受在线营销服务收入推动，该收入同比增长47%。商家平均支出以及使用我们营销服务的品牌和商家数量持续增加，反映了他们从我们平台获得的更广泛价值定位。同时，我们的手机淘宝应用用户参与度持续提升，结合数据技术提供的个性化推荐，导致点击量持续同比增长。更高的点击率是推动在线营销服务收入增长的重要因素，而非每次点击成本定价。谈到货币化，我们平台用户货币化能力持续改善。每位年度活跃买家的收入持续增长，达到人民币215元（32美元）。在移动端，9月份季度每位移动用户的移动收入也连续多个季度增长，达到人民币151元。季度成本趋势方面，剔除股权激励后的收入成本为人民币119亿元。占收入比例同比上升，主要由于新合并业务（如优酷和Lazada）相关成本增加，以及我们对天猫超市的投资。剔除股权激励后的产品开发费用为人民币27亿元，占收入比例同比略有下降。剔除股权激励后的销售和营销费用为人民币34亿元，占收入比例同比保持稳定。剔除股权激励后的行政及一般费用为人民币17亿元，占收入比例同比也保持稳定。本季度非GAAP净利润为人民币129亿元，同比增长41%。自由现金流、资本支出和现金方面，我们持续产生大量自由现金流。我们的现金流为我们提供了战略和运营灵活性，以投资技术并获取资源来实现战略目标。在9月份季度，我们产生了人民币139亿元（约21亿美元）的自由现金流。9月份季度总现金资本支出为人民币36亿元。截至2016年9月30日，我们的现金、现金等价物和短期投资为人民币1080亿元（160亿美元）。较6月底季度增加了人民币180亿元，主要由于我们运营产生的自由现金流。板块报告。核心商务板块收入同比增长41%。中国商务零售收入增长40%，主要由于在线营销服务收入强劲增长47%。在线营销服务收入的增长也反映了2015年9月增加的在线营销库存的全面影响。随着这些影响进入同比基数，我们预计后续季度在线营销服务收入将面临更严峻的同比比较。本季度移动月活跃用户增长非常强劲。9月份，我们中国零售商务应用的月活跃用户达到4.5亿。这意味着仅三个月就净增了2300万用户。本季度末，我们中国零售市场的年度活跃买家达到4.39亿。我们对移动商务平台的用户增长水平和参与度感到鼓舞，因为我们的市场已成为社交商务和品牌互动的目的地。截至今年9月的12个月内，每位年度活跃买家的平均支出持续增长，反映了买家购买频率更高、跨品类购买更多。我们对中国零售市场的基本健康状况感到非常满意。国际商务零售收入同比增长178%，主要由于Lazada自4月中旬起合并以及速卖通收入增长重新加速。核心商务板块的强劲利润率使我们有能力投资未来增长。您会注意到，本季度该板块的调整后EBITA利润率为62%，与去年同期持平，较上一季度提高1个百分点。尽管我们在之前谈到的三个高度战略领域（农村淘宝、通过Lazada的东南亚业务和天猫超市）进行了积极投资，但由于运营杠杆作用，利润率得以维持。我们将继续在这些高度战略业务领域进行投资，这些投资有时可能会超过运营杠杆。云计算收入同比增长130%。增长主要由于付费客户数量增加，自去年同期以来已翻倍多至65.1万，并且他们对我们更复杂产品（如内容分发网络和数据库服务）的使用量增加。云计算板块的调整后EBITA利润率从上一季度的-13%显著改善至本季度的-4%，这表明该业务一旦达到规模和产品成熟度，就具有显著的运营杠杆。然而，正如我们过去所传达的，现阶段实现盈利并非阿里云的首要任务。首要任务是保持扩大我们的市场领导地位；因此，我们将持续投资以快速发展我们的云业务。例如，在10月底的云计算大会上，阿里云宣布全面降价，部分产品降价幅度高达50%。技术进步和规模经济降低了我们的成本，我们将节省的成本传递给客户。我们预计降价不会对财务产生重大负面影响，从战略角度来看，这有助于我们扩大市场。数字媒体和娱乐板块收入同比增长302%，主要由于合并优酷的全面影响，以及UCWeb提供的移动增值服务（如移动搜索和新闻推送）收入增加。该板块调整后EBITA利润率为-39%，主要由于优酷的内容采购和开发成本，但被UCWeb利润率改善所部分抵消。作为数字娱乐战略的一部分，我们致力于投资内容库和专有IP。创新计划及其他板块收入同比增长78%，主要由于新计划（如YunOS，我们的手机、汽车和物联网操作系统）收入增加。该板块调整后EBITA利润率为-110%，反映了我们对高德地图和新业务计划（如25:13）的持续投资。公司估值方面，最后我想提供我们各业务板块价值的最新情况。正如您所见，不同业务处于不同的发展阶段。因此，评估这些业务价值的方法也应不同。例如，我们的核心商务业务利润率较高，可以使用盈利倍数等指标来衡量，而我们的其他业务目前处于投资阶段。因此，投资者可以使用收入倍数和运营指标来近似估算其估值。关于我们战略投资组合的价值，我们已经更新了我们在这些被投资公司中的股权或经济利益估值。我们的准备发言到此结束。接线员，我们准备开始问答环节。谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。第一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。请提问。 Chi Tsang - 香港上海汇丰银行有限公司（经纪商）：好的。非常感谢。祝贺你们在各个领域都取得了非常强劲的业绩。我有两个问题。首先，能否请您详细介绍一下中国零售业务收入增长和用户参与度的驱动因素？其次，能否就《纽约邮报》关于美国证券交易委员会调查的文章发表评论？谢谢。
Maggie Wei Wu - Alibaba Group Holding Ltd.
好的。关于收入增长的驱动因素，我们谈到了用户参与度。实际上这不是一两个努力的结果；我们在很多方面都做出了努力。如果你看我们的淘宝应用，你可能已经注意到有很多新产品和功能，包括直播、评论、(27:56)等，这些给用户带来了巨大的新吸引力。所以你可以从日活跃用户增长中看出来，而且当我查看我们的TAU与MAU比率时，它仍然保持在非常高的水平。上个季度我们报告的是40%，这是一个相当高的水平。另外，当你查看用户使用时长时——实际上我们谈到的使用时长，比如超过20分钟。这甚至比一些社交平台还要高。那么，Daniel，你想补充吗？
Daniel Yong Zhang - Alibaba Group Holding Ltd.
是的。实际上，我想就收入增长引擎，特别是在中国零售市场方面，补充更多细节。我认为第一个引擎是我们流量的持续增长。但今天，实际上我们的大部分流量已经转移到移动端，我们很高兴看到移动端月活跃用户继续以非常快的速度增长。本季度净增用户约为2300万。这是非常强劲的净增长，同时用户点击率仍然保持非常稳定和强劲。所以我认为这是第一个引擎。其次，正如Maggie提到的，我们的淘宝移动应用不仅是一个购物应用，它是一个完整的商业应用。因此我们在应用中添加了许多新产品和功能，比如社交功能、推荐功能、同行推荐、视频流，实际上我们还邀请了许多意见领袖在我们的移动应用上建立自己的迷你站点，进行直播、分享他们的经验、购物体验，并向他们的粉丝分享推荐。所有这些都为增量库存的货币化创造了条件。所以，今天我要说，就库存货币化的百分比而言，目前仍然是非常低的比例。我们现在有足够的储备库存。未来我们会考虑，但我们将考虑采用原生方法来货币化这些库存，并确保消费者体验足够好。最后一点实际上是技术的改进。随着我们技术步伐的改进，广告技术的改进不仅体现在我们的零售市场业务中，也体现在跨平台的内容交付平台上。我们能够有效提高价格提升的投资回报率，同时也能改善关键运营指标，比如我们按点击付费业务中的每次点击成本，以及展示广告中的每次展示成本。我认为所有这些因素都为我们继续在核心业务中增长收入提供了足够的空间。
Joseph C. Tsai - Alibaba Group Holding Ltd.
我来回答第二个问题。如您所知，我们一直在与美国证券交易委员会（SEC）进行沟通，他们给我们发了一封信，询问了一系列问题。在这方面，我们一直对大家保持非常透明，说明了正在发生的事情。我们披露了所有涉及的问题，以及我们自愿配合SEC调查的事实。我们认为《纽约邮报》的报道没有任何事实依据。因此在这方面，当我们有真实消息时，我们会更新所有人。我只想说，我并不感到惊讶，在双十一前夕，我们的批评者会想要转移人们的注意力，但我们不会被分散注意力。相反，我们将专注于真正重要的事情，为我们的客户带来最佳的双十一体验。谢谢。
Robert Lin - Alibaba Group Holding Ltd.
接线员，请下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自SunTrust的Robert Peck先生。请提问。
Robert S. Peck - SunTrust Robinson Humphrey, Inc.
好的，谢谢。有两个问题。第一，Maggie，能否详细说明一下收入驱动因素？分析师们打字声音太大，有些回答我们听不太清楚。我特别想了解收入驱动因素的细分，包括CPC（每次点击成本）、点击率和广告加载率？另外，关于这一点，在第5张幻灯片中，你们提供了每活跃买家收入和每移动MAU收入的图表，这对我们很有帮助。能否帮我们理解这两个数字之间的关系？我们能否知道移动MAU中有多少百分比是活跃买家，以便比较这两个数字以及最终可能获得的佣金率提升？非常感谢。
Maggie Wei Wu - Alibaba Group Holding Ltd.
当然，Bob。关于收入驱动因素，我认为我们在许多详细驱动因素上都看到了增长。我们谈到了点击量持续同比增长，对吧？这主要源于DAU（日活跃用户）的增加，而更高的点击率对在线营销服务收入的驱动作用比CPC定价更为显著。关于你提到的MAU与年度活跃买家的问题，MAU实际上是用户指标。我们展示每移动MAU收入的目的在于展示移动平台的货币化能力。这实际上是一种不同的衡量标准。如果你看活跃买家，那是整体指标。两者存在重叠，我认为我们只是试图展示不同的方面。我们货币化这些指标的能力代表了商家认可的价值，而这些价值实际上源于买家和用户的数量以及这些群体的参与度。另一种看待收入增长的方式是我们提到的两个直接驱动因素：一是商家数量，二是这些商家的平均支出。我们看到两者都以非常健康的方式增长。
Robert S. Peck - SunTrust Robinson Humphrey, Inc.
非常感谢。
Joseph C. Tsai - Alibaba Group Holding Ltd.
是的，我认为我们同时展示每活跃买家收入和每移动MAU收入图表的原因是，正如你所知，在线营销服务的货币化模式并不要求用户实际购买商品。它是基于点击的，基本上是营销服务收入，因此关注移动MAU、这些移动用户是相关的。我们现在有78%的中国零售市场收入来自移动端。这一增长非常强劲。Daniel？
Robert S. Peck - SunTrust Robinson Humphrey, Inc.
谢谢。谢谢，Joe。
Daniel Yong Zhang - Alibaba Group Holding Ltd.
实际上，关于有多少活跃买家、多少MAU或活跃买家的问题，我认为本季度我们披露的数据是78%的GMV（总交易额）来自移动端。我认为这个78%的数字可以很好地回答你的问题。
Robert S. Peck - SunTrust Robinson Humphrey, Inc.
谢谢。
Robert Lin - Alibaba Group Holding Ltd.
接线员，下一个问题？
Operator
谢谢。谢谢，先生。下一个问题来自麦格理的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang - Macquarie Capital Ltd.
感谢管理层。首先，能否更新一下云收入模式的情况？我了解到你们宣布拥有65万付费客户。关于你们合作的服务提供商合作伙伴，你们正在与哪些类型的合作伙伴合作？你们在云服务上采用什么样的收入模式？目前是否还需要与这些服务提供商进行收入分成？其次，在新闻稿中你们提到UCWeb使用量实现了强劲的货币化...
Maggie Wei Wu - Alibaba Group Holding Ltd.
Wendy，我们听不太清楚，Wendy。抱歉，线路不太好。能否用扬声器音量重复一下...？
Wendy Huang - Macquarie Capital Ltd.
好的。现在能听清楚我说话了吗？现在好点了吗？
Maggie Wei Wu - Alibaba Group Holding Ltd.
是的，好多了。好很多了。谢谢。
Wendy Huang - Macquarie Capital Ltd.
好的，当然。我的第一个问题是关于云业务模式。你们提到了成本削减以及庞大的付费客户基础。我想知道能否更新一下你们合作的服务提供商情况，以及是否与这些服务提供商进行收入分成，就像你们与电商商户的合作方式一样。第二个问题是关于UCWeb，你们提到了UCWeb使用量的强劲货币化。能否详细说明目前UCWeb的收入模式？你们的收入主要来自新闻流(38:11)还是其他类型的收入来源？谢谢。
Daniel Yong Zhang - Alibaba Group Holding Ltd.
好的。关于第一个问题，云业务收入引擎，我认为云收入模式基本上有两个引擎。首先是付费客户数量。因为云是新商业中如此普遍、基础的基础设施，我们相信即使目前用户基数、客户基数增长非常迅速，本季度已超过65.1万，但我们认为还有很大的增长空间，可以覆盖广泛的企业范围，从大型企业、政府机构到开发者和第三方业务。第二个我认为更重要的是，我们首先尝试向云上的客户提供内部开发的服务和工具。例如，我们成功地将中间件服务从内部服务转化为第三方服务提供给云上的客户，这些中间件服务源自我们在电商业务中积累的丰富专业知识。实际上，我们还利用在安全服务方面的专业知识，现在安全服务已成为我们云业务的主要服务之一。展望未来，我们将继续开发更多服务并部署到我们的云平台上。另一方面，我们将与许多ISV合作伙伴合作，在我们的云上支持他们的服务，基本上我们可以更成功地服务我们的共同客户。
Joseph C. Tsai - Alibaba Group Holding Ltd.
在触达客户方面，我们有多种不同的服务提供商和销售代理模式，他们可以获得代理佣金，同时还有转售商，他们基本上是系统集成商，从我们这里购买服务，我们再销售给终端客户。因此，我们有多种不同的模式来触达客户。当然，我们也有直接访问我们平台的客户。
Daniel Yong Zhang - Alibaba Group Holding Ltd.
有一个关于UCWeb变现的问题。
Wendy Huang - Macquarie Capital Ltd.
谢谢，那么UCWeb的情况如何？
Maggie Wei Wu - Alibaba Group Holding Ltd.
抱歉。关于UCWeb，我们在公告中谈到该业务的增长非常强劲。这在收入和盈利能力方面都有体现。在我们收购这项业务时，它是一个（41:13）业务。如今，如果你看这项业务，它已经增加了许多新元素，包括移动搜索和新闻推送。他们还有一个小型的游戏业务。关于移动搜索，我们已经讨论过。我们已经成为中国第二大移动搜索服务提供商，并且继续保持良好增长，尽管我们尚未披露每日搜索查询量等数据，但这些运营指标显示出非常令人鼓舞的增长趋势。该业务的变现方式与其他移动搜索业务基本相同。我们发展良好的另一个新领域是新闻推送。如果你比较该业务的日活跃用户数，它已经成为中国前三大的新闻推送平台或新闻分发平台之一。我们的变现方式有多种，可以是按展示付费，也可以是按点击、按展示、按曝光等多种方式付费。这仍处于早期阶段，但我们看到了良好的增长潜力。另一个值得提及的是UCWeb的全球化。他们已经进入印度尼西亚、印度和其他几个国家。在印度尼西亚和印度，他们已经成为排名第一的基于宽带的服务提供商。因此，随着业务扩展，我们未来也将从这些业务增长中获得可观的变现收益。
Robert Lin - Alibaba Group Holding Ltd.
主持人，请下一个问题。
Operator
谢谢，先生。下一个问题来自瑞银的Eric Sheridan。请提问。
Eric J. Sheridan
非常感谢您回答问题。第一个问题关于竞争格局。我想了解您如何看待即将到来的双十一以及年底前后的竞争格局？后续问题关于物流，也许可以讨论一下中长期内对物流投资的节奏和速度需求，以及这将如何改善平台生态系统和您当前所处的优势地位。非常感谢。
Daniel Yong Zhang - Alibaba Group Holding Ltd.
好的。第一个问题，我认为竞争始终存在，作为市场领导者，我们一直依靠创新，以满足客户需求来增强我们的市场领导地位，并将继续这样做。八年前我们创造了双十一，现在我们很高兴看到双十一成为全球消费者的购物节，我们也非常高兴看到其他同行玩家、线上线下都视双十一为购物节。我认为这对我们共同的客户都是好事。但显然，当人们提到双十一时，双十一的心智份额属于天猫，属于阿里巴巴。关于第二个物流问题，我想说实际上，我们一直延续我们的物流合作伙伴模式。我们很高兴看到我们的几家物流合作伙伴、快递公司成功上市，这再次证明了生态系统的魔力。我们不仅试图自己服务客户，还利用合作伙伴的专业知识，并将继续这样做。我们相信，随着我们业务和生态系统的共同成功，前景将更加广阔。
Robert Lin - Alibaba Group Holding Ltd.
请下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
晚上好。我有两个问题，第一个是关于你们的佣金收入。我们看到本季度佣金收入增长有所放缓。能否评论一下，这只是一次性因素吗？第二个是关于国际战略，想知道你们如何决定进入新国家的时机和节奏，以及这可能如何影响你们的投资和利润率？谢谢。
Maggie Wei Wu - Alibaba Group Holding Ltd.
Eddie，我来回答你的第一个问题，然后Daniel会回答第二个。关于佣金收入主要来自天猫市场，我们将天猫视为一个非常整合的市场。我们提供的价值已经超越了GMV。佣金收入反映了一方面，但线上营销收入增长也显示了我们提供的其他价值，你可以看到线上营销收入同比增长47%。总体来看，中国零售市场的收入同比增长40%。对我们来说，这是一个整体市场提供不同价值，最终我们将对所有价值进行货币化，不仅仅是佣金，还包括其他方面。我们对中国零售市场的整体收入增长感到满意。
Daniel Yong Zhang - Alibaba Group Holding Ltd.
在国际战略方面，当我们审视新市场的机遇时，通常会考虑几个因素：首先是人口规模。是否有足够庞大的人口基数？其次是年轻一代的人口结构，以及如何服务年轻群体。第三点是零售格局，零售业是否成熟且实际上呈现碎片化状态。第四点是移动设备普及率。我认为移动优先策略对于在新市场开展业务至关重要。话虽如此，全球化是一段漫长的旅程，我们怀揣宏伟愿景。我们的伟大使命是在未来20年内服务20亿消费者。目前我们尚处于起步阶段，我们将继续投资国际业务，正如我们刚刚在Lazada所做的那样。迄今为止，我们对整合进程感到非常满意，也很高兴看到投资后业务正在快速增长。我们将继续关注其他市场的机遇。
Robert Lin - Alibaba Group Holding Ltd.
主持人，下一个问题。
Eddie Leung
谢谢。
Operator
谢谢，先生。下一个问题来自Stifel的Scott Devitt。请提问。 Scott Devitt - Stifel, Nicolaus & Co., Inc.: 好的。谢谢。Google和Facebook通过价格和流量的组合来推动有效变现，实现了长期的高收入增长。您已经很好地阐述了机会，即随着时间的推移，更类似于这些公司，而非直接与交易挂钩。因此，我想了解您的观点，以及投资者应如何看待未来一年货币化效益的年化表现，与像这些公司一样拥有非常长的货币化增长跑道相比？其次，关于云业务，您能否分解或帮助我们更好地理解客户构成，包括中小企业、中型市场和大型企业，以及随着该平台能力不断增强，您如何看待这种构成随时间变化？谢谢。
Joseph C. Tsai - Alibaba Group Holding Ltd.
Scott，你好。我来试着回答你的第一个问题。我认为，当你观察一个市场，其中很大一部分货币化与在线营销服务相关，特别是效果营销时，你必须审视这个市场的本质。我认为我们拥有一个优越的市场，因为在内容和广告之间没有所谓的'政教分离'，因为用户来到我们的市场时具有非常高的商业意图。所以，当你观察我们市场中的广告列表与'自然'列表时，它们基本上是同一回事。这基本上都是商家想要销售的商品。因此，这对广告加载量有影响，例如。在谷歌或Facebook的背景下，广告加载量相当有限，因为如果他们开始加载大量广告，那会严重影响用户体验。所以他们必须非常谨慎。从哲学上讲，我们在增加广告加载量方面也非常谨慎。正如你去年提到的，我们通过增加P4P广告中的一个广告位来提高了广告加载量，现在我们已经看到了其全面效果。Maggie提到，这种效果的周年效应使得同比比较变得稍微困难一些。但让我这么说，对于那些真正使用我们应用和用户界面的用户来说，实际上广告并不多。所以，在广告加载量方面，我们仍然非常非常保守。显然，这对流量问题有影响。流量的另一个驱动因素是技术。如果你的广告推荐对用户更相关，那么点击率可以增加，你就能获得更多点击。因此，凭借我们能够个性化每个用户界面的能力，每个来到平台的消费者都可以看到不同的产品和不同的推荐，这极大地提高了我们生成相关点击并推动在线营销平台表现的能力。所以这是流量问题的另一个驱动因素。正如Maggie之前在她的讲稿中提到的那样，我认为本季度我们主要从流量方面获得在线营销收入的增长，换句话说，是点击量、点击转化以及点击转化率的提高，而不是广告价格的上涨。希望这能回答你的问题。
Maggie Wei Wu - Alibaba Group Holding Ltd.
是的。关于云客户基础方面，您已经看到我们报告本季度末付费客户数为651,000个，这比去年同期翻了一番。我们仍然看到付费客户基础增长的巨大潜力。我们的下一个里程碑目标是达到100万。当您深入观察客户基础时，实际上显示出极大的多样性。不仅包括互联网初创企业，还有金融机构、医疗保健、公共交通、能源、制造业和政府机构。从企业所有权来看，涵盖了私营公司、上市公司和国有企业。虽然我们的主要客户基础是中小企业，但最近确实看到大型企业开始使用我们的服务，越来越多像中石化这样的国有企业也加入进来。这里有一个数据点：我们看到中国超过50%的独角兽公司都在为阿里云服务付费。这些公司在非常短的时间内快速增长并达到一定规模，其中一半正在使用阿里云服务，这非常令人鼓舞。 Scott Devitt - Stifel, Nicolaus & Co., Inc.: 谢谢。
Robert Lin - Alibaba Group Holding Ltd.
主持人，请提最后一个问题。
Operator
好的，先生。女士们、先生们，考虑到时间关系，我们将再回答两个问题。下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。 Alex Yao - 摩根大通证券（亚太）有限公司：大家好，早上好，晚上好。感谢回答我的问题。第一个问题关于中国零售市场。我们了解到你们从这个季度开始披露季度GMV数据。能否从定性角度给我们一些关于推动该板块40%收入增长的因素？主要是GMV增长还是佣金率提升？另外，能否分享更多关于佣金率改善趋势的可持续性见解，特别是在未来几个季度收入基数较高的情况下？其次，在准备好的发言中，你们提到天猫在大型品牌的品牌建设、渠道拓展和新产品发布方面扮演着越来越重要的角色。能否帮助我们理解这些分销准备从货币化角度的商业价值？谢谢。
Daniel Yong Zhang - Alibaba Group Holding Ltd.
是的，关于第一个GMV问题，没错，我们将按年度报告GMV，目前GMV表现良好，增长符合预期。关于第二个问题，关于天猫大品牌的增长，我想说实际上今天所有品牌公司都正处于向数字化运营转型的过程中。他们所做的决定是将营销预算从传统媒体转向数字媒体。这为我们提供了一个非常好的前景，帮助他们明智地花费每月的营销预算。就我们的统一ID以及零售市场与数字媒体平台之间的协同效应而言，我们能够成功帮助品牌合作伙伴——无论是我们零售平台上的商家，还是零售或数字媒体平台上的广告主——以数字化方式有效管理客户。因此，我们相信这实际上具有巨大潜力，目前我们已经有很多非常出色的案例和成功故事，我们将继续向更多客户推广这一模式，帮助他们完成数字化转型。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以全部断开线路了。谢谢。