Operator
各位女士、先生，大家好。感谢各位的耐心等待。欢迎参加阿里巴巴集团2019年9月季度业绩电话会议。[接线员提示] 现在请将会议转交给阿里巴巴集团投资者关系部主管Rob Lin。请开始。
Robert Lin
大家好，欢迎参加阿里巴巴集团2019年9月季度业绩电话会议。出席本次会议的有：执行主席兼首席执行官张勇（Daniel Zhang）、执行副主席蔡崇信（Joe Tsai）、首席财务官武卫（Maggie Wu）。 本次会议同时在我们公司网站投资者关系栏目进行网络直播。会议录音将于今天稍晚时候在网站上提供。 现在请允许我简要说明安全港声明。今天的讨论将包含前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。有关这些风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们根据20-F表格提交的最新年度报告以及向美国证券交易委员会提交的其他文件。我们在本次电话会议上做出的任何前瞻性陈述均基于截至今日的假设，除非适用法律要求，否则我们没有义务更新这些陈述。 请注意，我们在本次电话会议中使用的某些财务指标，如调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后EBITA、调整后EBITA利润率、市场核心商务调整后EBITA、非GAAP净利润、非GAAP稀释每股收益或ADS以及自由现金流，均以非GAAP基础表示。我们的GAAP结果以及GAAP与非GAAP指标的调节表可在我们的业绩新闻稿中找到。除非另有说明，本次电话会议中提到的所有指标增长率均指与去年同期相比的同比增长率。 接下来，我将把会议转交给蔡崇信。
Chung Tsai
谢谢Rob。感谢各位的参与。 在过去的业绩电话会议中，我们通常以我对战略问题或宏观趋势的总体观察开始公司管理层发言。从本季度开始，担任我们执行主席职务的张勇（Daniel Zhang）将负责阐述整体战略和宏观形势，以及他通常的业务运营讨论。我将在准备好的发言后继续参与问答环节。 张勇，请开始。
Yong Zhang
谢谢，Joe。大家好，感谢各位参加我们今天的财报电话会议。 9月份，阿里巴巴刚刚庆祝了我们的20周年纪念日。我们衷心感谢股东们过去多年的支持。今天，我很荣幸首次以阿里巴巴集团执行主席的身份与大家交流。我想借此机会分享我对未来几年机遇和我们战略的思考。 我们的使命自第一天起就没有改变。那就是让天下没有难做的生意。今天，我们的消费者、商家和合作伙伴正在进入数字时代的新征程。我们将继续通过利用数据技术的力量为他们创造价值，让未来几十年里他们无论在哪里都能轻松做生意。 我们为近期设定了目标：到2024财年服务超过10亿消费者，并实现至少10万亿元人民币的消费额。地缘政治不确定性给全球增长带来了额外压力。我们相信这对中国经济既是挑战也是机遇；在如此不确定的环境中寻找更多机遇是我们业务和战略的关键。 我想指出两个对阿里巴巴有利的长期发展趋势。一个是面向消费者（2C），另一个是面向企业（2B）。 在2C方面，我们看到国内消费作为中国经济重要驱动力的巨大潜力。随着数字化渗透率的提高，消费总体规模持续增长。具体来说，2019年前9个月中国零售总额达到约30万亿元人民币，同比增长8.2%。这超过了6.2%的整体GDP增速。更重要的是，在线电商仍然是中国消费的关键驱动力，增速更快达到17%。我们的增长速度甚至超过了整体在线电商行业。 阿里巴巴是唯一能够满足消费者在实物商品、本地生活服务和数字娱乐方面多样化需求的平台。正如我们在投资者日披露的，这三大面向消费者的业务整体已经在阿里巴巴数字经济中服务了7.3亿年度活跃消费者。未来几年，我们将继续扩大用户基础，同时通过让商家在数字经济中交叉销售产品和服务来推动用户协同效应。 我们的新零售战略进一步扩大了我们的可触达市场。我们的目标是推动品牌和零售商的数字化转型，通过数据技术和消费者洞察赋能他们，更好地服务客户。 另一个长期增长驱动力是企业数字化。根据我们的估计，中国互联网公司的IT支出约为800亿美元，而公共部门和各行业的支出超过3000亿美元。这为面向企业的业务带来了巨大机遇。我们利用阿里巴巴的云计算技术和大数据洞察赋能企业。中国云服务的采用不仅受到降低IT成本需求的驱动，还受到商业模式和流程数字化转型的推动。 作为一家数字技术公司，我们具有独特优势，能够为企业提供更智能、更具成本效益的云服务。我们将面向企业的解决方案称为阿里巴巴商业操作系统，因为我们提供的不仅仅是技术基础设施服务，而是商业即服务解决方案。 现在我来谈谈本季度的亮点。我们再次取得了出色的季度业绩，业务表现优异。我们实现了40%的强劲收入增长，因为我们抓住了重要的增长机遇，触达了日益广泛的中国消费者群体。本季度，我们继续投资于用户体验和技术解决方案，为客户创造巨大价值。得益于提高运营效率的措施，我们本季度实现了稳健的利润增长。 对于中国零售市场，我们的战略非常明确且保持不变。我们希望通过消费者细分、产品丰富和平台创新为消费者和卖家增加价值。这一战略为我们提供了扩大和增长消费者基础的能力。2019年9月，我们的中国零售市场拥有7.85亿移动月活跃用户，季度净增3000万。我们的年度活跃消费者增长了1900万，达到6.93亿。 消费者是阿里巴巴数字经济的核心。他们希望获得相关的选择，他们的消费偏好是动态变化的。今天，我们是唯一为中国消费者提供最广泛、最深入商品和服务范围的电商平台。我们将进一步加强在品牌、进口、直采和长尾产品方面的供应。 本季度，我们看到用户参与度和粘性增强，体现在更高的购买频率和加速的订单增长上。我们还注意到，来自欠发达地区的新用户在平台第一年的消费额达到约2000元人民币。这是我们多样化、全面的产品供应以及精准推荐将合适产品与合适消费者连接起来的结果。 在阿里巴巴数字经济中，我们还为跨平台的7.3亿年度活跃消费者提供服务和娱乐。如果我们比较各平台消费者的重叠情况，优酷和本地服务用户在数字经济中的渗透率仍然较低。因此，我们看到这些群体之间协同效应的巨大机遇。我们正在识别和推动新举措，将中国零售市场的用户转化为本地服务和数字娱乐平台的用户。 我们相信这些平台将为数字经济增加巨大价值。本地生活服务板块有更多消费场景，引入更多商家，并创建了一个按需配送网络，有利于更多基于位置的商业场景。数字媒体与娱乐板块提供了一系列与中国消费者产生共鸣的优质内容，从而在数字经济中创造了数字广告、会员和交叉销售的机会。 现在让我们来看看我们的跨境和国际业务。9月份，我们收购了网易的进口电商平台考拉。天猫国际和考拉平台的消费者重叠度相对较低。我们将整合技术、采购和供应链等领域以实现优化。考拉应用将继续独立运营。 在东南亚，Lazada展现出稳健的运营表现，订单增长连续第四个季度翻倍以上。在印尼市场，订单增长超过三倍。Lazada明年的首要任务是保持强劲的用户增长和用户参与度。 我们的云计算业务继续保持强劲增长。收入同比增长46%（原文为64%）至93亿元人民币，主要受客户平均收入增加的推动。阿里云服务的客户来自互联网和媒体之外的广泛行业。根据8月的最新可用数据，59%的中国A股上市公司是阿里云的客户。我们在市场上广受认可的原因是我们开发了专有技术和解决方案，这使我们在中国市场与其他参与者不同。 总之，我们在过去20年有着创新的良好记录。在未来十年，我们将继续创新，以实现我们的使命为目标，并为长期发展持续投资。 现在我将把电话交给Maggie，她将带您详细了解我们的财务业绩。
Wei Wu
谢谢Daniel。感谢各位参加我们的电话会议。我们本季度再次取得了强劲业绩。在今天的电话会议中，我将首先回顾财务亮点，最后谈谈我们对未来几个季度的展望。 现在让我来回顾财务亮点。在2019年9月季度，我们再次实现了强劲的用户增长，移动月活跃用户达到7.85亿，较6月季度增加了3000万。用户参与度持续改善，移动日活跃用户增速快于月活跃用户。 截至9月的前6个月，淘宝应用的日活跃用户增长加速，这得益于健康的有机流量增长、有效的用户定位以及互动和娱乐功能带来的参与度提升。在9月季度，我们中国零售市场的年度活跃消费者达到6.93亿，较6月季度增加了1900万。 消费者增长反映了我们在中国发达和欠发达地区的持续渗透，因为我们推出了更有效的消费者细分举措。这些举措受到了消费者的欢迎，从更高的购买频率带来的订单增长加速可见一斑。 我们9月季度总收入同比增长40%至1190亿元人民币。排除收购业务合并的影响，收入同比增长37%，仍然是非常强劲的增长。增长主要由我们中国商业零售业务和阿里云的强劲增长推动。 我们非常高兴看到我们的运营效率很高。成本和费用得到了很好的控制，而我们的业务持续快速增长。 让我们来看看业务分部。我们的核心商业分部继续保持强劲。核心商业收入同比增长40%至1010亿元人民币。我们中国零售业务的基本面依然强劲。客户管理收入本季度增长25%，主要反映了每次点击平均单价的提高，以及付费点击量的增长（程度较小）。佣金收入同比增长24%，主要得益于天猫实物商品GMV的增长。 中国零售其他业务（主要是新零售业务如盒马、天猫国际）同比增长125%。本季度，我们收购并合并了考拉。这是从9月开始。 我们的国际零售分部收入为60亿元人民币，同比增长35%。收入增长由速卖通和Lazada的增长推动。 对于Lazada，正如Daniel提到的，它继续表现良好。连续第四个季度实现了超过100%的同比增长订单增长，反映了服装、配饰和快消品类别的强劲消费需求。 速卖通收入增长保持强劲，得益于消费者数量的增加和强劲的GMV增长。作为更新，10月9日，我们与当地合作伙伴完成了在俄罗斯成立社交电商合资企业。在财务影响方面，速卖通在俄罗斯的业务将在下个季度不再合并，因为我们仅持有合资企业不到50%的股份。 我们的本地消费者服务收入同比增长36%至68亿元人民币。强劲的收入增长主要由强劲的订单量和用户订单频率的提高推动。我们还在具有强劲增长潜力的欠发达地区新市场进行渗透。本季度，来自欠发达地区的GMV增长了45%。 本地消费者服务分部对阿里巴巴集团具有战略意义，我们致力于投资该业务并创造长期价值。我们专注于提高每位消费者的平均支出，并通过利用阿里巴巴数字经济内的资产获取新用户。本季度，约39%的新外卖客户来自支付宝移动应用。进一步渗透阿里巴巴数字经济用户的潜力巨大，因为我们中国零售市场的年度活跃消费者中只有25%使用过我们的本地服务——消费者服务。 我们将继续采取有针对性和系统性的方法来投资这项业务。 让我们看看盈利能力。在我们的商业分部，我们继续产生强劲的基于市场——基于市场的核心商业调整后EBITA。与去年同期相比，我们增加了100亿元人民币的调整后EBITA，而4个战略领域的亏损仅增加了12亿元人民币。这反映了我们有针对性地将资源分配到关键战略增长领域，同时系统性地优化成本和提高效率。在计入这些亏损后，我们的核心商业调整后EBITA同比增长29%至386亿元人民币。 云计算收入同比增长64%至93亿元人民币。这主要由每客户平均收入的增加推动。调整后EBITA亏损为5.21亿元人民币，反映了与去年同期相比亏损略有扩大，因为我们继续投资于人才和技术基础设施。 数字媒体和娱乐业务收入同比增长23%至73亿元人民币。排除阿里影业的合并，收入将同比增长8%。尽管行业整合和内容监管趋严，我们继续丰富我们的原创内容组合，以吸引中国观众。本季度，优酷能够推出受欢迎的剧集和综艺节目，收视率高，导致平均每日订阅用户同比增长47%。DME的调整后EBITA亏损为22亿元人民币，同比收窄，因为我们继续专注于成本效率和内容支出的投资回报。 创新举措及其他收入同比增长14%至12亿元人民币。创新举措的调整后EBITA亏损为19亿元人民币。亏损增加主要由于我们对技术研究和新业务举措的投资，如钉钉、天猫精灵、高德地图。 看看自由现金流和资本支出。我们的业务继续显示出强劲的盈利能力和现金流。截至9月30日，现金、现金等价物和短期投资为2350亿元人民币。9月季度自由现金流为305亿元人民币，即43亿美元，同比增长90%。自由现金流的增加是由于我们强劲的盈利能力增长、资本支出支出的时间安排以及内容成本的减少。 让我们快速回顾一下影响GAAP和非GAAP净利润计算的主要项目。本季度GAAP净利润为707亿元人民币，同比增长288%。同比增长主要由于收到蚂蚁33%股权权益时确认的一次性收益692亿元人民币，部分被减值费用以及与某些投资和商誉公允价值变动相关的净损失所抵消。排除这些收益和损失以及某些其他项目，我们的非GAAP净利润将同比增长40%。 展望未来，去年这个时候，Daniel和我谈到了我们致力于实现强劲的收入增长和健康可持续的利润增长。我们已经做到了。在2020财年的前6个月，我们的收入增长了41%，超过了全球科技同行。同时，我们实现了36%的调整后EBITA增长。我们能够取得这些成果，是因为我们实现了活跃消费者的强劲增长，增强了用户体验，并通过阿里巴巴经济体内的协同效应产生了运营效率。 展望下半年，我们将继续执行我们的战略。具体来说，我们将非常专注于三件事：第一，改善用户体验，这将带来更高的参与度和客户支出；第二，积极将我们的可支配利润再投资于战略领域，以进一步增强我们的竞争优势；第三，利用阿里巴巴经济的协同效应实现运营效率。我们相信，我们投资和加深护城河的承诺将确保强劲的收入增长，并在长期内实现健康的利润增长。 现在让我们进入问答环节。谢谢。
Robert Lin
接线员，我们准备好了。
Operator
[接线员说明] 您的第一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicis a Yap
祝贺本季度业绩强劲。我的问题与即将到来的今年双十一有关。管理层是否认为今年与往年相比有任何重大差异，例如在参与活动的国家和平台方面？在产品类别方面，管理层认为哪些特定产品会对消费者产生较大吸引力？此外，今年似乎会有很多平台向消费者提供更多折扣。您认为消费需求是否足以支撑这些支出，让所有平台都能获胜并获益？关于即将到来的活动，任何信息都会有帮助。
Yong Zhang
谢谢。我是Daniel。我来回答这个问题。我想大家都明白，我们即将迎来11.11双十一购物节。经过过去十年的努力，首先我认为这个11月11日已经成为一个消费者购物日。人们广泛认可这个购物日，这就是为什么我们拥有非常有机的势头——让消费者参与并享受这一天。所以人们已经准备好在这一天购物。这基本上是人们过去十年形成的习惯。 硬币的另一面是供应端。经过十年的努力，所有商家、品牌公司、零售商都在积极为这个即将到来的购物日、购物节做准备。他们会为消费者提供最好的产品、最优的价格和服务。从商业角度看，他们将其视为商业奥运会，每个人都希望在自己的领域成为冠军。这就是为什么我们从需求和供应两端都积累了动力。今年，我认为所有品类都有许多为这个11月11日量身定制的新产品。我们甚至与许多品牌公司合作，专门为双十一打造限量版独家产品。所以这不仅是一个购物日，也是品牌营销和吸引新客户的营销日。 在市场方面，我认为不仅是中国市场，我们的跨境和国际市场平台，Lazada和速卖通，都将参与这个购物节。但我们会本地化运营以满足当地客户的需求。不过我们在产品供应方面确实看到了协同效应，因为大部分来自中国的供应也可以通过跨境出口被其他市场的人们消费。我们在这次双十一准备中应用了许多新技术。到目前为止，我们在预热活动方面看到了非常好的进展。我们在手机淘宝应用和阿里巴巴生态系统中的其他移动应用中创建的互动功能，到目前为止，我们已经为这个即将到来的购物节实现了非常好的用户参与度。所以我们已做好准备，并将尽一切努力确保这一天再次取得成功。
Operator
我们的下一个问题来自美国银行美林证券的Eddie Leung。
Eddie Leung
我想听听您对当前在欠发达地区竞争环境的看法，与几年前在一二线城市竞争时相比。目前在我们看来，一个相似之处是某些标准化产品的大幅折扣。所以我想知道，与几年前相比，您今天的竞争方式有何不同？
Yong Zhang
实际上，如果我们看看今天的客户基础，我们拥有近7亿年度活跃消费者——截至9月，我们在中国零售市场的年度活跃消费者达到6.93亿。这些客户不仅来自一线城市，其中许多许多来自低线城市。因此我们拥有广泛的覆盖范围。我认为，对于今天平台上的新客户，我们的优势在于我们拥有丰富——我们有深入的商品选择，覆盖所有品类，覆盖所有价格区间，这适用于所有客户。 在这种情况下，技术在匹配正确需求与正确供应方面发挥着非常重要的作用。正如我在发言稿中与大家分享的，对于平台上的新客户，在1年内我们看到ARPU（每用户平均收入）实现了非常非常强劲的增长。这对我们来说是一个非常好的信号，展示了我们平台的力量。 我想说的是，对于新进入者，他们可能会花费大量所谓的营销资金来补贴客户、补贴商家，但我始终认为，市场的关键在于为商家和客户创造可持续的价值。作为一个平台，如果标准设定为他们之间进行交易，但作为平台却一直在补贴，我不认为这在长期内是一个可持续的模式。我相信所有投资者都会同意这一点。从我们这边来看，我们一如既往地投资获取新客户，这就是为什么我们看到非常强劲的用户增长。本季度我们又增加了3000万月活跃用户，但我们更关心的是客户的留存率。因此，技术将继续在提高用户粘性方面发挥非常重要的作用。
Operator
我们的下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。
Wai Yan Wong
我的问题也是关于欠发达市场战略。我记得公司披露过去几个季度来自低端市场的新用户比例超过70%。想知道是否有最新数据。另外，随着你们向低线产品扩张，您如何看待淘宝或天猫商家在广告预算上的支出会有什么不同？ 我还想快速跟进一下Maggie关于本地消费者服务25%交叉销售的评论。我们如何挖掘——我们的策略是什么来挖掘剩余的75%增量，即从中国零售市场到消费者服务的交叉销售？
Wei Wu
好的。关于低线城市用户增长方面，总体而言，我们在用户获取方面仍然表现非常强劲。经过几个季度来自低线城市的强劲用户获取后，如果看来自低线城市的用户占总用户的比例，确实略有下降。但我认为总体而言仍然非常强劲。我们不仅在低线城市获取用户；在一线城市，我们也在持续增加消费者。我认为非常重要的一点是，不仅是用户增长，ARPU增长也非常健康。 还有一点非常重要，那就是留存率。正如我在投资者日上谈到的，如果看我们客户的留存率，是非常高的。以我们每年消费超过1万元人民币的高端客户为例，这类客户数量超过1亿，今年实际上达到了1.3亿。然后看他们留在我们平台上的比例，大约是98%。这让你感受到我们不仅是快速增长，而且是更加平衡、更加健康的增长。
Robert Lin
另一个问题是关于向另外75%的用户进行交叉销售。
Yong Zhang
我认为这是我们在本地生活服务领域正在实现的协同效应，我们已经整合了消费市场。目前，来自中国零售市场的年度活跃用户中，有25%的用户在本地服务中有购买行为。我们看到在提高这一渗透率方面存在巨大的协同效应。这就是为什么我们持续努力整合我们的产品和技术基础设施，使整个阿里巴巴数字经济平台完全整合。展望未来，我们将继续加强来自本地城市的供应，扩大在本地城市的覆盖范围，确保我们有良好的供应来满足基于位置的消费者，我们对他们的画像非常清楚。
Robert Lin
另一个问题是关于淘宝或天猫商家在低线城市的广告投放。我们如何针对他们？
Wei Wu
我认为根本仍然是用户增长和消费者体验。正如我们过去多次提到的，我们的模式是商家自己决定他们希望在平台上分配多少预算。他们出价愿意支付的价格。所以，如果你看我们的收入增长，这是我们为消费者和商家提供价值的最终证明。我认为不仅是低线城市商家，全国各地的商家或品牌，他们一直在做出决定，在我们的平台上增加预算和支出。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Grace Chen。
Grace Chen
我的问题是关于阿里巴巴在富裕阶层、中产阶级以及城镇化/低线城市机会利用方面的不同策略。如果管理层能够谈谈这两个细分市场在消费者行为和偏好、产业战略以及竞争格局方面的差异，那将非常有帮助。如果可能的话，能否以即将到来的双11促销为例，详细阐述你们的策略，特别是在欠发达地区的策略？ 还有一个后续问题是，我们看到用户增长主要来自——增量用户增长主要来自发达——欠发达地区。随着更多用户来自欠发达地区，这对财务数据或成本结构会有哪些影响？
Yong Zhang
我想说的是，如果你观察不同线级城市用户的消费习惯，我认为这与他们的本地生活方式和可支配收入高度相关。但是，我认为在不同的购物活动中——特别是像双11这样的活动，我认为所有人都想买到最好的产品，即使有些人平时可能不会购买品牌产品；但在购物节期间，他们会因为平台上的好价格和好产品而购买。所以大多数人都会尝试探索品牌产品。 但与此同时，我认为对于日常必需品，对于很多不注重品牌的品类，人们的购物决策并不关注品牌，所以人们会更关心产品的功能，当然还有价格优势。这就是为什么我们坚信技术如此重要，能够实时反映这些客户需求。我认为这是在日常运营以及像双11这样的大型活动中取得成功的重要因素。
Wei Wu
关于低线城市和高消费群体的支出情况，我之前谈到了高端消费者的消费模式，他们拥有非常强的消费能力和高留存率。对于低线城市，我们实际上观察到低线城市消费者的ARPU并不像人们想象的那么低。我认为支出更多地与用户体验或消费者体验相关。体验也包括他们能够找到想要的一切。所以我们谈到了产品供应、不同的供应以及消费细分。我认为我们在淘宝应用中很好地满足了不同层次消费者的不同需求。
Operator
我们的下一个问题来自RBC Capital Markets的Zachary Schwartzman。
Zachary Schwartzman
整个业务以及核心、核心市场平台的利润增长趋势已经稳定甚至加速。我想这给了你们更多灵活性，正如你所说，可以在自由裁量投资方面加强战略护城河。Maggie，能否谈谈在扩展核心商务中近期整合业务的同时，关于费用纪律和运营效率的更多情况？另外确认一下，你准备好的下半年评论中，优先级是否有任何变化？
Wei Wu
是的。我提到我们将专注于三个关键事项，对吧？改善用户体验始终是最重要的事情。这将带来更高的参与度和客户支出。 所以我也谈到了将这些利润重新投资到这些竞争领域。就像我们前几年为扩大B2C市场领导地位所做的那样，我认为我们在那轮再投资中非常成功，扩大了市场份额。因此我们将在这些战略重要领域继续这样做。 第三，我也谈到了纪律，对吧，运营效率。我认为这非常重要，因为Daniel提到我们不相信持续补贴或仅仅在营销上大量支出会带来可持续的业务。我们将明智地花钱，继续关注或强调运营效率。
Yong Zhang
是的。另外，Zachary，我想解决一下费用、运营效率纪律与积极将利润再投资到自由裁量的战略领域之间看似矛盾的问题。 我举个例子。在获取新用户方面，例如在低线城市，我们现在可以为淘宝渠道零售市场平台获取用户，但同一个用户也可能成为我们本地服务业务的用户。所以我们只需要花费一次营销费用来获取该用户，然后利用我们多个平台的交叉销售来进一步渗透那些以前没有使用过本地服务等业务的用户。 所以这种纪律是协同效应的结果，因为我们有多个平台和多项服务针对相同的用户群体。这些协同效应创造了运营协同效应。但同时，我们可以积极投资于低线城市。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。
Alex Yao
祝贺本季度业绩非常强劲。我想跟进上一个问题，特别是关于Maggie提到的你们计划在下半年将可自由支配利润再投资于战略领域的评论。我认为，如果我们看一下上半年的财务业绩，核心商业下新举措的财务影响持续收窄，这带来了非常强劲的利润增长。那么，我们是否应该认为你们将在下半年对这些举措更加积极进取，以至于上半年的财务结果趋势不能直接外推至下半年？ 另外，能否谈谈你们在四大举措（即本地消费、国际化、物流和新零售）中的优先级？
Wei Wu
当然，Alex。首先，我想再次向投资者强调，如果看我们的收入增长和利润增长，两者都非常强劲，远超几乎所有全球同行。所以，我们确实有这个优势，如果大家还记得，可以进行再投资，因为核心业务强劲且业务管理得非常好。 关于下半年，在那些战略领域，比如本地消费者服务、全球化、DME以及物流，我们将继续投资。同时，如果看竞争格局，我们看到竞争对手在中国零售商业和本地服务业务方面一直非常积极地投资。 所以我们投资不仅是为了应对竞争，也是为了扩大用户基础，深化用户基础。现在是我们进行再投资的好时机。关于利润趋势等，虽然我们不提供盈利指引，但我提到过我们确实关心业务效率和利润增长。所以我认为这是我们高级管理层衡量业务增长的一个非常重要的指标。我认为投资的优先级将体现在我们的PPC投资领域。我想说这些领域同等重要，不仅是云和DME，还包括本地消费者服务、物流、新零售和全球化。
Operator
下一个问题来自巴克莱银行的Gregory Zhao。
Gregory Zhao
我有一个问题想问Daniel。正如您在准备好的发言和投资者日中所强调的，阿里巴巴正在加强数字经济战略，并将经济分为两个群体：面向消费者和面向企业的业务。考虑到这两项业务性质的不同，我想更深入地了解执行层面以及您如何协调这两个业务板块。此外，从全球范围看，我们看到一些成功的案例，比如亚马逊、微软。那么您的战略与这些同行有何不同？ 还有一个关于双十一的快速跟进问题。我们看到一些快递公司宣布在今年11.11促销期间提高配送费用。您能否帮助我们理解这对您和您的竞争对手意味着什么？
Yong Zhang
好的。我认为第一个问题非常好。当我们说我们拥有两个飞轮、2C战略和2B战略时，我认为这两个战略适用于不同类型的业务，需要不同的技能组合甚至团队DNA。这就是为什么我们说阿里巴巴是一个数字经济体，拥有多样化的员工技能组合和工作方式。对于消费者业务，正如我们一直所说的，我们鼓励年轻人承担更多责任，创新产品功能以满足年轻客户的需求。所以我们总是自下而上地进行创新。 但对于企业服务，实际上，通过过去十年在天猫的努力，我们已经建立了面向一些大品牌和零售商的企业服务模式。现在我们将这一模式扩展到更多品类，甚至扩展到面向企业客户的云服务，并且我们已经建立了一支非常优秀的云服务团队，能够将阿里巴巴的多项服务整合到一个企业客户中。我们将继续这样做，我们相信拥有两个飞轮——2C和2B，但保持良好的连接和化学反应，是阿里巴巴的核心价值和核心竞争力。 关于物流公司在11月11日的定价策略表现，我目前没有听到我们的物流合作伙伴有任何大的价格变动。实际上，我们与所有物流合作伙伴都保持着非常密切的合作，并且我们准备了很长时间，以确保为即将到来的购物活动提供足够的运力和合适的服务。
Operator
我们的下一个问题来自瑞士信贷的Tina Long。
Yuanyuan Long
再次祝贺您取得的业绩。我有一个关于直播的快速问题。随着直播形式越来越受欢迎，您能否给我们更新一下今年上半年这种形式的GMV贡献情况？另外，我想了解这种形式的变现情况，特别是当直播是原生内容时，与来自第三方平台如抖音或快手的直播相比有何不同。
Wei Wu
好的。从GMV角度来看，直播已经成为我们所说的新赛道，每年产生超过1000亿元人民币的GMV。如果我们观察使用这项服务的商家，超过50%的商家都在使用直播。因此，这对商家来说是一项非常受欢迎且具有附加值的服务。 在变现方面，我们实际上还没有真正开始。目前还处于非常早期的测试阶段。我们有多种方式可以对该服务进行变现。当我们开始正式变现时，会向大家提供最新进展。
Operator
下一个问题来自瑞银的Jerry Liu。
Yuan Liu
我有两个简短的问题。第一个是，在投资者日上，我们谈到了多个新的收入驱动力，无论是直播还是二手平台。展望明年，除了信息流之外，我们如何看待这些机会？信息流是否仍然是我们主要关注的变现方向？随着我们进入明年，这些其他机会是否也有可能成为变现来源？
Wei Wu
好的。关于增长驱动力，正如我提到的，很高兴您注意到我们已经有这么多新业务和服务产生了相当大规模的业务。这些业务对我们来说都是变现的机会，比如闲鱼——中国最大的二手平台，还有我们的直播平台，以及淘宝工厂。展望明年，是的，我们确实有机会开始变现，因为这些已经是足够大的业务，我们可以开始考虑变现了。 关于推荐费的变现，我们的看法是，就像我们一直以来所做的那样，我们倾向于变现不足而不是过度变现。我们已经进行了测试，并在推荐费变现方面稍微扩展了测试范围。但是否会扩大规模，我们将在后续观察并决定。 总体而言，我们已经展示了40%的同比增长，对吧，过去两个季度都是如此。我们的指引显示大约30%左右的增长，这远远领先于许多全球同行。因此，我们将采取更加平衡的变现方法，兼顾消费者体验、商家投资回报率以及我们的收入增长。
Operator
我们的下一个问题来自SunTrust的Youssef Squali。
Youssef Squali
两个简短的问题。首先，能否向我们更新一下低线城市外卖业务的进展情况？也许可以谈谈城市数量和那里的竞争强度？ 第二个问题，是给Joe或Daniel的更广泛问题。我们最近看到了一些关于中国经济相互矛盾的数据。国家统计局7月和9月的数据表明整体经济放缓。甚至今天早上，有一项新的私人调查显示，10月份制造业实际上扩张得比预期快得多。您对此有何看法？一般来说，这对阿里巴巴服务的需求有多大预测作用？特别是我们从外部观察这个情况时？
Yong Zhang
我来回答第一个问题。实际上，在本地服务外卖业务方面，我们正在低线城市扩大本地供应商的覆盖范围。过去一年，我们已经成功拓展到许多低线城市，但我认为这还不够。我们将继续加强供应端建设，这在本地服务业务中非常重要。我们在消费者端拥有巨大优势，可以在数字经济中充分利用生态系统内的交叉销售机会。但从供应端来看，我们已经做了很多工作。到目前为止，我们看到如果我们在特定区域拥有合适的供应，就会有非常好的机会和趋势。我们将继续努力，建立更强大的本地供应体系。
Chung Tsai
是的。关于宏观经济数据是否能很好地预测阿里巴巴表现的问题，我想您已经看到，我们在多个季度中阿里巴巴的业务表现都超过了整体经济，甚至超过了社会消费品零售总额的增长。目前，我们看到社会消费品零售总额增长约8%，而根据国家统计局数据，电子商务在最新可用数据中实现了两位数的高增长。但阿里巴巴的增长速度超过了整个零售行业以及电子商务行业。 我认为这是一个长期趋势。显然，电子商务正在从传统零售经济中夺取市场份额。阿里巴巴在很大程度上推动着这一长期趋势。但与同行相比，我们在电子商务领域的增长速度也超过了竞争对手，因为正如Daniel多次提到的，我们现在从几个领域获得了协同效应。 第一，技术。能够匹配不同形式和类型的商品供应，从标准化产品到长尾产品，我们的技术会将合适的产品匹配给合适的消费者。这让我们相对于竞争对手具有优势。 另一个协同效应领域是，我们现在在中国零售市场拥有近7亿年度活跃消费者，能够向这近7亿活跃消费者交叉销售本地服务和娱乐等附加服务。这些协同效应现在开始显现，这也让我们相对于同行具有优势。
Operator
我们的最后一个问题来自高盛分析师Piyush Mubayi。
Piyush Mubayi
Maggie，关于您提到的改善用户体验将带来更高参与度和客户支出——具体到客户支出，我想问一下，在用户体验方面，您目前处于什么阶段？您是如何定义用户体验的？以及您希望将其提升到什么水平？ 其次，这是否意味着——我知道您之前提到过这个矛盾——表面上的矛盾。那么这——这对您控制或降低支出的能力意味着什么，特别是在下半年？您刚才用了一个特定的词，就是"积极再投资"。我想问一下为什么用了"积极"这个词。抱歉我有点吹毛求疵了。
Wei Wu
好的，Piyush。关于用户体验方面，我们实际上有很多衡量指标。但为了方便你理解，我们看到的用户扩张首先是口碑传播。除了我们的营销活动，还有口碑传播，更重要的是用户留存率、用户消费水平、用户在平台上的时间花费，以及用户的跨平台时间花费。所以有很多衡量方式。 你可能感兴趣的另一个方面是转化率，对吧？就是有多少普通用户转化为买家，然后买家转化为重复购买者。然后是忠诚客户，我们平台上有88位VIP会员，他们的消费水平非常高。这是我们非常乐意看到的。 关于我们的支出，以及为什么我们采用积极策略——我觉得，好吧，这个问题很有意思。我思考过这个问题。如果我们说我们在支出上非常自律，有些人可能会担心这会给竞争对手更多空间，因为他们支出非常积极，而我们强调纪律性。但如果我们谈论积极支出，另一群人又会担心这会对利润率产生什么影响等等。实际上，这是我们每天都在玩的游戏，是我们每天都需要做的决策。首先，当我们看到强劲的利润增长时，这给了我们战斗的弹药。我们确实拥有非常强劲的利润和现金流来进行投资。 其次，在过去几个季度中，你已经看到了我们平台的效率，当你将市场支出占收入的比例、SG&A以及所有这些支出占总收入的比例来看时，我们对支出有很好的控制。我们在不同层面衡量投资回报率。 所以我认为，今天我们仍然在许多领域看到潜力。我们相信我们拥有最佳——处于最佳位置来将我们的服务扩展到商业的各个领域，帮助商家和消费者。所以我认为我们处于良好的支出位置。 关于积极支出，我想我们已经说过很多次了，比如去年当我们扩展成本业务时，我们谈到积极支出。当我们投资B2C业务时，我们总是谈到积极支出。关键是我们积极支出，但回报必须得到保证。这就是我们对此的思考。
Chung Tsai
我认为Maggie的意思很简单，就是当我们想要采取激进策略时，我们有能力这样做。市场状况可能每个季度都会变化，但我们有这个优势。所以，如果你看看我们本季度的息税摊销前利润（EBITA指标），我们本季度有450亿元人民币的EBITA，我们正在将其中约15%用于积极投资核心商业领域，如本地服务、国际业务、新零售和物流。因此，我们可以非常激进，但仍然只在这些核心领域花费EBITA的15%。我认为我们的意思很简单，我们有这个优势可以这样做。
Wei Wu
是的。而有些公司会在营销上花费高达50%的收入。
Robert Lin
好的。谢谢大家。这是最后一个问题。如果您有任何问题，请随时联系阿里巴巴投资者关系团队。谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束，感谢各位的参与。您现在可以挂断电话了。