Operator
晚上好，感谢各位参加新东方2009财年第一季度业绩电话会议。（接线员指示）现在我将会议交给今天的主持人，新东方高级投资者关系经理赵思思女士。
Sisi Zhao
大家好，欢迎参加新东方2009财年第一季度业绩电话会议。我们第一财季的业绩报告已于今天早些时候发布，可在公司网站及新闻通讯服务上查阅。今天您将听到我们首席执行官俞敏洪先生和首席财务官谢东萤先生的发言。在准备好的发言后，管理层将回答各位的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，新东方不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在新东方投资者关系网站http://investor.neworiental.org上提供。现在我将电话交给新东方首席执行官俞敏洪先生。俞先生，请。
Michael Yu
好的。谢谢Sisi。各位早上好，晚上好。很高兴再次与大家通话，感谢各位今天参加我们的会议。正如大家所见，我们在2009财年第一季度表现强劲，收入超出指引上限超过870万美元。这些成绩主要得益于高毛利率以及培训和海外考试准备课程的注册人数增长，特别是我们的泡泡少儿英语和海外考试准备项目表现优异，注册人数分别增长超过55%和24%。正如许多人所知，第一季度通常是我们的旺季，学龄学生利用两个月的暑假时间报名参加新东方课程。今年，尽管8月份有北京奥运会，我们的业务表现依然强劲，因为我们的北京学校在奥运会期间保持开放，大多数观看比赛或在奥运期间离开北京的学生选择推迟课程开始日期，而不是放弃上课。因此，这一事件对我们的注册人数没有产生实质性重大影响。我们认为这一现象表明了中国对教育的重视程度以及我们课程的有效性。在第一季度，我们继续扩大实体网络。学校和教学中心总数增加了15个，达到222个，而2008年5月31日为207个。本季度我们新开了两所学校，分别在青岛和厦门，使学校总数达到43所，而2008年5月31日为41所。同时，本季度教学中心数量增加了13个，达到179个，而2009年5月31日为166个。我们完成了对铭师堂高考的收购，这个问题我稍后会详细讨论。我知道我们将扬州和泰兴的两所私立寄宿学校合并到了扬州的一个校区。总之，在几个大城市新增2所学校和13个教学中心后，我们现在共有222个学校和教学中心，遍布38个城市。我也很高兴地宣布，我们在2008年第三季度推出的优能全科培训项目，本季度约有15,000名注册学生。全科培训需求旺盛，因为孩子们面临着在高考（中国大学入学考试）中取得高分的巨大压力。我们的优能项目帮助学生在年轻时就开始为这项考试做准备，提供了有吸引力的方案。我们相信优能项目的注册人数将继续增长，因为熟悉我们文化和教学风格的学生以及信任我们强大品牌声誉的家长会年复一年地选择我们并留在我们这里。我们已经在中国25个城市推出了优能项目，我们的目标是在明年5月财年结束时覆盖超过30个城市。我很高兴地告诉大家，在第一季度我们完成了对铭师堂的收购，这是一所专门针对高考复读生的私立学校。本季度该校今年班级的注册人数超过2,500人，其中近1,100名寄宿学生，另有1,600名短期培训学生，而我们在第三季度宣布计划收购该校股份时只有800人。我们的其他传统业务线，如通过Koolearn.com的在线教育、书店和国际咨询业务，也在第一季度的旺季高注册人数推动下实现了增长。我们继续看到中国民办教育市场巨大的增长机会。我们拥有明智的商业模式，使我们能够利用我们的地下和自然教师及管理人员，在全国范围内扩展我们的自然网络。这种规模效应在我们多元化产品组合和向全科培训及国内考试准备领域拓展时尤为明显。我要求新东方提供更加多样化和全面的跨领域产品。我们将继续巩固我们作为中国补充教育首选目的地的地位。随着新东方准备在2009年11月12日庆祝成立15周年，我们要感谢很多人，包括超过600万报名参加我们课程的学生、数千名现任和前任新东方教师和员工，以及分析师和投资者的支持社区。我们对过去的所有成功感到高兴和感激，我们相信新东方的未来会更加光明。接下来，我将把电话交给我们的首席财务官Louis Hsieh，他将带大家了解本季度的财务业绩。嗨，Louis。
Louis Hsieh
谢谢Michael。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。在我开始之前，我想详细阐述一下Michael提到的关于2008年北京奥运会的观点。正如我们上季度所报告的那样，我们预计在8月8日至8月24日期间举行的奥运会将对我们的业务产生负面影响。这是由于北京的交通和安全物流安排，以及全国关注奥运会可能分散学生对课程的注意力。尽管本季度我们实现了强劲增长，但我们估计北京奥运会对我们的净收入增长产生了约400万美元的负面影响，其中影响最大的是北京地区，夏季季度收入按人民币计算同比增长仅为12.4%，而之前的年增长率为25.4%。此外，由于北京奥运会期间加强的安全管控，我们的石家庄学校从7月28日至9月20日关闭了约两个月，导致本季度收入减少40万美元。另外，我们还承担了与奥运会相关的额外营销和物流费用。尽管奥运会对我们的业务产生了不利影响，但我们很高兴报告总收入同比增长46.8%，超过1.18亿美元。我们预计将在后续季度收回北京奥运会造成的约400万美元收入损失中的大部分。现在我将带您了解我们第一财季业绩的主要贡献因素和一些财务亮点。请注意，我将讨论的某些数字是非GAAP数据，包括所有扣除股权激励费用的指标。您可以在新闻稿末尾的财务表格中找到这些数字的调节表。那些密切关注我们公司的投资者知道，通过监控四个关键指标的增长来评估增长是最佳方式：第一，学生注册人数增长；第二，净收入（包含ASP增长）；第三，非GAAP营业利润增长；第四，自由现金流增长。今天我将重点讨论影响这些关键指标的一些因素。正如您在2009财年第一季度所看到的，我们的总净收入同比增长46.8%，从2008财年第一季度的8060万美元增至1.183亿美元。我们的教育项目和服务收入（包括语言培训和考试准备课程，以及中小学教育项目）同比增长46.1%，因为语言培训和考试准备课程的新生注册人数持续激增。2009财年第一季度语言培训和考试准备课程的总学生注册人数同比增长23.8%，从2008财年第一季度的约440,500人增至约545,400人。我们还看到书籍和其他教育材料及服务收入增长58.4%，从去年同期增至700万美元。扣除股权激励费用（即非GAAP），本季度营业成本费用为6550万美元，同比增长50.6%。本季度总营业成本费用为6940万美元，同比增长53.6%。收入成本同比增长50.6%至3850万美元，主要原因是课程提供增加以及运营学校和教学中心数量增多。销售和营销费用同比增长61.8%至990万美元，主要原因是奥运会期间的额外品牌推广费用。一般行政费用为2110万美元，较去年同期增长55.6%，主要是由于公司扩大学校和教学中心网络导致员工人数增加。本季度总股权激励费用从去年同期的170万美元增至390万美元。其中约23万美元确认为收入成本，6.2万美元确认为销售和营销费用，360万美元确认为一般行政费用。扣除股权激励费用（即非GAAP），本季度营业利润为5270万美元，较去年同期的3710万美元增长42.3%。本季度营业利润为4890万美元，较去年同期的3540万美元增长38%。扣除股权激励费用（非GAAP指标），本季度营业利润率将为44.6%，而去年同期为46%。本季度营业利润率为41.3%，去年同期为43.9%。这一下降主要由于以下几个因素：首先，正如我们在前几个季度讨论过的，短期语言培训和考试准备市场正转向小班教学，尤其是儿童项目。这是因为随着中国家庭可支配收入的增加，学生愿意支付更高的课程费用以获得小班教学提供的个性化关注。这一市场趋势在我们2009财年第一季度尤为明显，短期语言培训和考试准备课程的平均班级规模约为每班40名学生，低于去年同期的约每班60名学生。小班平均利润率略低于大班，但总体上仍然非常有利可图。虽然我们预计小班教学的趋势将继续，但我们相信班级规模下降的速度将在未来几个季度减缓。影响我们第一季度营业利润率的第二个因素是已经讨论过的北京奥运会。影响本季度利润率的第三个因素是对新业务的投资，特别是在优能全科培训、铭师堂和其他高考复读学校、新东方之星幼儿园（双语幼儿园业务）以及北星（我们的CPA、司法考试和公务员考试准备学校）方面的投资。尽管这些新业务部门在本季度处于亏损状态，但我们预计这些业务将快速增长，并在未来几年为新东方的盈利能力做出重要贡献。影响我们第一季度利润率的第四个因素是股权激励费用的增加，从去年同期的170万美元增至390万美元。我们预计股权激励费用在未来两个财季将保持高位，然后在后续季度减少。2009财年第二季度的股权激励费用应略高于400万美元。第五个也是最后一个因素是所得税准备金，从去年同期的330万美元增至620万美元，这是由于根据现行中国税法规定，我们部分地区的税率有所提高。2009财年第一季度的净经营现金流为4180万美元。在净利润方面，扣除股权激励费用（非GAAP）的净利润同比增长37.9%至4880万美元。本季度净利润同比增长33.2%，从2008财年第一季度的3370万美元增至4490万美元。扣除股权激励费用，基本和稀释后每股ADS收益分别为1.31美元和1.27美元。按GAAP指标计算，基本和稀释后每股ADS收益分别为1.21美元和1.17美元。每份ADS代表四股普通股。基本和稀释后每股普通股收益分别为0.30美元和0.29美元。本季度资本支出为550万美元，主要用于在本季度新增两所学校和13个教学中心，以及对现有设施的改造和维护成本。转到资产负债表，截至2008年8月31日，我们的总现金及现金等价物为1.969亿美元。此外，我们在季度末还有6890万美元的定期存款。递延收入余额（由已注册学生缴纳的现金组成，将在课程交付时按比例确认为收入）在季度末为4260万美元，较2008年第一季度末的2660万美元增长59.7%。现在我将为您宣读新东方2009财年第二季度的财务指引。请注意，以下展望声明基于当前预期。这些声明具有前瞻性。实际结果可能有重大差异。新东方预计其2009财年第二季度（2008年9月1日至2008年11月30日）的总净收入将在4600万美元至4800万美元之间，分别代表同比增长43.1%至49.3%。这一预测反映了新东方当前和初步的看法，可能会发生变化。与第一财季相比，第二财季通常是新东方在学生注册和收入方面最慢的季度，因为中国学生回到全日制学校学习，从而减少了补充学习和考试准备的时间。现在我将把电话交还给Michael，请他做最后总结。Michael。
Michael Yu
谢谢Louis。最后我想总结一下宏观环境的影响。新东方目前尚未受到全球信贷危机、全球经济放缓或中国经济放缓的实质性负面影响。考虑到食品、住房和教育是中国消费者可支配支出的前三大类别，而且中国家庭对往往是独生子女的教育投入具有至高无上的优先级，我们认为当人们在经济下行时期开始节省可支配收入时，教育支出将是最后受到影响的领域之一。鉴于我们在中国教育市场的领先声誉，家庭将继续认识到孩子从教育中获得的收益远远超过花费在新东方课程上的金钱。因此，凭借我们作为帮助学生取得人生成功的首选品牌的强大定位，我们相信新东方在未来数月和数年内将继续保持强劲增长。再次感谢各位参加我们的季度业绩电话会议。现在，我们很高兴回答大家的问题。
Operator
（接线员说明）第一个问题来自Adele Mao – Susquehanna Financial Group。
Adele Mao
我的问题与高考复读业务相关。显然，名师堂在过去一个季度的招生情况非常好。未来几年中国高考似乎会有一些变化。考虑到未来几年的政策变化，您如何看待这些变化对高考复读趋势的影响？您是否认为这是进一步在不同领域进行收购的机会？
Michael Yu
未来几年高考将会有许多变化，无论是评价体系必须调整，还是人们——我想说的是，未来几年他们被告知不能仅凭一次高考作为评价标准。此外，他们还必须考虑学生在学校的平均成绩和其他因素。但这些变化不会影响我们的业务，因为高考——即大学入学考试——在招生中仍将占据约80%的比重。因此，高考对于学生进入大学的新生录取仍然非常重要。实际上，政策对我们是有利的，政府已多次表示所有公立高中不得利用学生的课余时间或周末要求学生留校补课。这意味着学生在晚上和周末的时间将被释放出来。但学生可以自由选择所有私立培训机构。例如今年在中部省份，我们看到越来越多的高中生来到我们学校，因为省政府严格执行该政策。他们告诉学校不允许在周末给学生上课，所以周末他们仍然会来新东方。我的看法是，这里的变化中，第一个变化虽然对新东方不那么有利，但第二个变化确实对新东方非常有利。因此，我认为高考在未来仍将是很好的业务。但每年仍有大约50名高中生没有机会上大学。奇怪的是，其中一些人也被大学录取了，但不是我们所说的中国著名大学，所以他们放弃入学，留在高考复读学校再学习一年，以便有机会进入名牌大学。
Adele Mao
与此相关的是，目前高考复读班有2,700名学生注册，您对今年的收入预期是多少？未来12个月内是否有想要达成的目标？我猜是下一个学年，即2010财年？
Louis Hsieh
是的，Adele，在这2,700名学生中，大约有1,100名是全日制寄宿学生。另外1,600名是[听不清]或短期学生，就像优能学生一样。实际上，我们本季度优能项目的总注册人数约为16,500人。至于铭师堂的收入，我们尚未单独披露，因为我们只持有该公司60%的股份，所以尚未公开披露这一数据。
Michael Yu
是的，我们现在有三所高考学校。一所在北京，另一所在[涛辰]省，还有一所在[辰安]省。目前这些学校都运营得相当不错。仍有学生前来就读。我们主要在高考学校招收学生，他们在这里学习近一年时间，直到明年参加最终的高考。在这三个城市，我认为我们做得相当好。在寄宿学校，我们也让他们和其他学生一起学习，对吧？
Louis Hsieh
我们会在春季招生，因为艺术类学生要到春季才入学。
Michael Yu
差不多接近那个数字，加上现在差不多有1,500人了，超过1,500人。一年制学生和半年制学生加起来。所以我们做得相当不错。但是，就像路易斯说的，我们在广播上有很大的曝光度。因为他们显然都住在那里。
Louis Hsieh
另外一点是，阿黛尔，他们也将像U-Can一样招收短期培训学生。因此收入每个季度都在变化。
Michael Yu
实际上是每周都在变化。
Louis Hsieh
关于名师堂有很多信息，但因为是私营公司，我们只持有60%股份，目前尚未获得披露授权。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Catherine Leung。
Catherine Leung
我的问题是关于利润率。能否请您更新一下今年剩余时间的利润率展望？与此相关，能否请您量化一下与奥运会相关的增量成本以及新举措投资带来的影响？
Louis Hsieh
关于利润率问题，我认为即使是班级规模，平均班级规模的急剧下降也让我们感到意外。所以我们的毛利率下降了约0.8%至67.5%。目前我们打算将利润率指引修订为毛利率同比基本持平。我们仍将争取毛利率提高100个基点。我们希望保持或略微改善非GAAP EBIT利润率。低于这一水平的利润率将受到较高税率的影响，以及股票薪酬的影响，还有我们存款利息收入下降的影响，因为利率大约在一年前开始下降。所以我认为这些因素会扭曲但负面影响我们的净利润率。这就是为什么我们要求分析师和投资者关注更真实的衡量指标，即我们的非GAAP营业利润率，如果这能更真实地反映我们的盈利能力。关于夏季影响的量化，收入影响大约为400万美元。成本影响——很难单独拆分成本项目。但可以肯定的是，北京奥运会的额外成本可能超过1,000万元人民币的额外支出。
Catherine Leung
我知道您不能披露名师堂的信息，但新举措的增量成本呢？投资呢？例如，U-Can的人员编制或营销成本？
Louis Hsieh
是的。U-Can没有单独拆分出来，但U-Can也将超过100万美元。U-Can目前约有340名教师，平均班级规模约为30人。所以它正在亏损。但由于它是整体学校的一部分，所有成本无法单独拆分，因为有教室租金等。所以我们没有具体数据。但总体而言，U-Can正在亏损。双语幼儿园仍在亏损。名师堂本季度实际上也亏损了。但它将在接下来的三个季度实现盈利，因为它在夏季为招生投入了大量营销费用。学生将在9月开始上课，所以实际上在第二、第三和第四季度会产生收入和利润。这与我们当前的业务季节性非常相反。因此，名师堂对本季度净利润产生了超过50万美元的负面影响，但它将在接下来的几个季度弥补回来。其他业务我们没有单独拆分，幼儿园和北极星以及幼儿园本季度也都亏损了。
Operator
您的下一个问题来自Scott Schneeberger - Oppenheimer & Co.
Scott Schneeberger
您预计定价方面会有何种稳健性？显然我们看到经济略有放缓，尽管您所处的教育行业环境相对隔离。您是否看到来自这方面的定价压力？您认为您是否能够继续超越它？从利润率指引来看，听起来您认为应该可以，但请就定价方面提供更多细节。谢谢。
Louis Hsieh
我认为本季度的定价，按平均日P&RB条款计算，上涨了超过18%。所以看起来我们能够保持定价。但这18%的部分实际上是由于转向小班教学，正如我们每个季度所披露的。因此，按美元计算，价格同比上涨了约30%。我们每个季度都会评估价格，所以我们不预期价格会下降，并且每个季度都会评估涨价。但就目前而言，正如Michael之前提到的，我们不预期当前的定价政策会有任何剧烈变化，肯定不会下调，很可能我们会继续提高价格。对于同类产品，每年大约10%到12%。
Scott Schneeberger
您新建学校的产能利用率，能否详细说明一下以及您在那里的机会？
Louis Hsieh
我们的新学校表现相当不错。我的意思是容量方面——一所学校大约需要三年时间才能基本招满学生，三到四年。所以我们的容量非常充足，特别是在新学校。而学习中心通常至少需要两年才能招满。所以目前我们完全没有容量限制。我们持续开设学习中心的主要原因是，为了从那些不希望孩子长途跋涉去上课的家庭那里获得增量收入。这就是我们开设更多学习中心的主要原因。容量从来都不是问题。真正成为问题的主要是在夏季，而且主要是在北京和上海。
Michael Yu
是的，这就是为什么我们今年承诺要开设许多新的学习中心，实际上全年要开设超过60个。我们必须为未来做好准备。我们做出这个决定的原因是，家长不希望把孩子送到太远的地方。他们开车送孩子，遇到交通堵塞会花费太多时间。另一个原因是其他语言学校也在开设，他们在不同区域有很多不同的学校。这将有助于日常运营。这些学校将成为家长选择的便利选择。即使他们的教学质量不如新东方，但地理位置便利，所以这就是为什么我们必须开设这么多新的学习中心，尽管我们需要提前投入大量资金。我们必须为未来两到三年做好准备，以便保持强大的竞争地位。
Scott Schneeberger
40到50个仍然是新东方学习中心和学校今年的计划吗？
Michael Yu
是的。嗯，明年可能再开40个。好消息是，每个新学习中心开业后学生都会来，我们实际上需要新的教师和员工。这也是为什么我们在新东方投入大量人力资源，同时培训人员积累开设学习中心的经验。这就是为什么我们必须——在中国我们有所谓的
Louis Hsieh
这是美国的一句谚语，
Operator
您的下一个问题来自Brandon Dobell——William Blair & Company, LLC。
Brandon Dobell
如果您观察小班化趋势，这是否给您提供了机会，可以重新配置一些学习中心和学校，同时开设更多班级？还是说您仍然受限于相同的物理教室大小、物理教室布局等设施条件？
Louis Hsieh
嗯，布兰登，有一点是大型班级的数量并没有减少。实际上还增加了。只是小型班级的数量增长得更快。这主要是由于少儿英语业务。正如你在本季度看到的，少儿入学人数同比增长了55%。所以本季度我们有97,000名少儿入学，而去年同期大约是62,000名。你知道少儿班级最多只有25名学生。所以我们并不是在重新配置旧校区。我们仍然需要大型教室。但海外入学和英语入学人数仍然大幅增长。所以这些班级保持不变。不过，较新的学习中心正如市场趋势所预期的那样，拥有更多小型班级。
Brandon Dobell
在教师业务方面，几个季度前我们讨论了很多关于教师薪资和成本上升的问题。我想现在随着经济形势变化，你可能看不到那种压力了。随着你们转向更多少儿班级或增加小班教学比例，这是否需要不同类型的教师？你们是否有不同的机会？或者在寻找这些教师方面面临不同的风险？随着小班规模的扩大，你如何看待对教师培训等方面的影响？
Michael Yu
传统上我们有两种类型的教师。一种是大型班级的教师，他们的薪资相对较高，比那些教小班的教师（如少儿英语班级）要高。这是新东方的体系，这两种教师不能互相比较教学。比如我们的少儿英语班级，教师有基本薪资，加上按小时计算的薪资，这个时薪很低。但大型班级的教师只有时薪，没有月薪。所以这是不同的。我们在教师培训方面没有——也不想有太大压力，因为我们现在有非常好的教师培训体系。而且即使面临财务紧缩，人们的期望值降低了，但我们的教师仍然期望至少能维持现有薪资水平。所以一般来说，我们在教师培训方面还是比较正常的。
Louis Hsieh
是的，如果你从少儿英语推动小班规模的角度来考虑，那么支付给少儿英语教师的薪资成本远低于我们其他教师。我认为这是关键点。是的，我认为总体而言，Brandon，少儿英语教师比考试培训教师更容易招聘和培训。因此我认为少儿业务表现良好对我们来说实际上是个好兆头。我想强调一点，少儿英语业务利润率很高。它仍然保持着52%的毛利率，满班率超过67%，每班25名学生。所以我们将继续开展这项业务。它利润丰厚，只是不如海外考试培训课程中一位教师带100名学生那么盈利。我认为本季度我们在季节性最旺的第一季度净增加了900名教师。因此我们在招聘教师方面仍然很成功。正如Michael所说，他们的薪酬实际上低于海外[听不清]，因此教学成本没有像去年二月季度那样承受压力。
Brandon Dobell
展望未来6到12个月，能否请您谈谈高考业务中您关注的一些里程碑？我们之前讨论过考试改革的一些变化。但在衡量自身进展时，是否有一些指标——比如与不同中心合作实施这些项目，或许推出新科目，我们应该如何看待未来6到12个月的发展前景？
Louis Hsieh
我认为我们内部目标是在第一个财年（从6月1日开始）实现约4万到5万U-Can注册量。目前我们已经取得了良好进展，已有15,000个注册。仅明师堂就贡献了另外1,600个。他们还会在第四季度通过额外的短期项目做出贡献。所以我认为我们进展顺利。正如Michael之前提到的，我们计划到年底覆盖30多个城市，在未来9个月左右的时间里，进展仍然良好，但第一年该业务仍将亏损。我们需要大约三年时间来建立规模化且高利润的业务。
Michael Yu
是的，随着我们今年积累经验，这个项目将逐渐成熟，学生们实际上也带来了新的兴趣，因为我们以前从未开设过数学或物理课程。但这个暑假我们有15,000名学生来到我们的学校。然后我们聘请了一些经验丰富的高中教师，也培训了一些我们自己的教师。所以教师培训体系正在成熟。展望未来，我认为到本财年末，这个项目将成为新东方的强项之一，成为新东方精品培训业务的领军业务之一。
Brandon Dobell
最后一个问题，Louis，你们第一季度和第二季度指引中使用的汇率，以及本季度资产负债表使用的汇率是多少？
Louis Hsieh
第二季度业绩指引以及利润表使用的汇率是6.8594人民币兑1美元。资产负债表使用的汇率是6.8252人民币兑1美元。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Mark Marostica。
Mark Marostica
回到你刚才提到的关于业务经济敏感性的评论，考虑到中国对教育的需求，我认为这种敏感性应该不大。但从地理角度来看整个业务，中国是否有某些地区或城市可能比其他地方更具经济敏感性？请给我们介绍一下你们在这些地区的业务敞口。
Michael Yu
实际上我无法按地理区域计算，因为这是特殊的假期区域。我知道我们下个季度实际上将进入另外两个新省份，比如在[青岛]省和成都省，新东方将在那里开设两所新学校。因为尽管从整体上看中国经济受到了一些负面影响，但中国人有他们的传统，会为子女教育储蓄20年甚至30年的工资作为存款。所以中国大多数有孩子的家庭，即使现在没有新的收入，也已经为孩子存够了钱，随时可以用于子女教育。通常来说，他们为孩子准备了足够的资金。所以这是中产阶级的情况。
Louis Hsieh
Mark，正如Michael提到的，我们还没有看到放缓的迹象。上个季度表现最差的两所学校是北京学校和石家庄学校，这两所学校恰好都位于北京奥运会举办地。全国其他地区的表现都非常出色。
Michael Yu
我们的石家庄学校因为安全原因关闭了整整一个月。我们遵守政府政策。
Louis Hsieh
除此之外，如果我们查看新东方所在的各个地区，除了那两所学校外，所有地区的学校都报告了非常强劲的增长。而那两所学校有充分的理由。
Mark Marostica
关于税率问题，您能否也给我们一些关于未来几个季度税率走势的说明？与此相关，您能否更新一下高科技企业资格申请的进展情况？谢谢。
Louis Hsieh
我们本季度的税率按12.3%计提，今年剩余时间也将按此执行。关于高科技或新兴市场企业资格，我们有几个实体拥有这种资格，新的法规已经出台。我们将在明年申请。目前这些资格将在明年10月到期。所以我无法评论我们是否会获得批准。
Mark Marostica
那么从建模的角度来看，我们应该预期今年剩余时间以及进入明年时都采用12.3%的税率。考虑到2010财年，如果您没有获得高科技企业批准，您能否告诉我们税率会是多少？
Louis Hsieh
这将在15%到19%的高位区间。
Mark Marostica
那您知道什么时候会有结果吗？
Louis Hsieh
我们应该在本财年结束时得到结果。所以希望能在五月或六月。
Operator
下一个问题来自高盛的James Mitchell。
James Mitchell
当我看到下季度的营收增长指引时，您们似乎给出了比历史指引略快的增长率。我是否应该理解为，与奥运会相关的400万美元营收损失被推迟了三个月？
Louis Hsieh
James，我认为大部分实际上会在冬季季度（第三季度）实现。我们给出更高指引的原因是，过去我们因指引过低而受到批评，所以这次我们真的没有保留。这就是我们认为我们将要实现的。我只是觉得在这种环境下，我们应该直接给出我们认为会实现的指引。我们已经厌倦了头条新闻说'新东方超出预期，但指引低于共识'。
Michael Yu
我认为大部分可以在本季度实现，所以这是个不错的数字。
Louis Hsieh
这次确实没有保留。
Operator
下一个问题来自Brean Murray Carret & Co.的Chenyi Lu。
Chenyi Lu
我有一个关于您们未来收购策略的问题。您们是否仍然专注于高考领域？
Louis Hsieh
我们将继续关注高考领域。我认为目前我们已经完成了两起收购，还有很多其他领域也相当有吸引力。因此，我们将继续整合并学习高考领域的经验，将其作为发展优能业务的跳板。但同时也会关注其他领域。我认为我们会继续关注高考学校，但想先看看这两家机构的整合情况。我们也在关注大城市中类似的大型竞争对手，同时将继续关注我们尚未涉足但认为利润丰厚、能让新东方未来定位更佳的业务线。因此，我们会同时关注我们不具备的领域专业知识、大城市的大型竞争对手，并将高考领域作为特定重点继续关注。
Michael Yu
是的，我们从这两起收购中获得了一定知识，实际上我们正在自己的学校开设高考班级，这实际上花费更少。
Chenyi Lu
关于营销费用，我知道本季度夏季期间你们在北京的学校推广上投入了大量资金。我想了解一下未来的趋势？你们是否还会继续以较高水平投入，同时也想推广高考领域？
Louis Hsieh
是的，我认为未来的营销费用将更加聚焦于新业务，主要集中在高考领域。同时也会投入一些我们想要获取市场份额的考试领域，比如[gialto]或其他我们目前积极拓展的考试。但我们不会在现有项目上投入大量营销费用，你知道的，那些较老的项目。
Michael Yu
是的，实际上我们不必这样做。考虑到学校正处于一个特殊时期，因为奥运会的原因。我们不得不在全国范围内花钱告诉人们我们仍然在北京开设课程，因为大家都认为我们在奥运会期间关闭了北京的学校。所以我们花费了近800万元人民币在全国范围内告诉人们，在报纸上刊登广告告知他们我们在这里开设学校。这是一个非常特殊的时期。对于下一季度和冬季季度，我们主要将在新业务上投入资金，以吸引业务。
Chenyi Lu
那么这意味着营销费用将回归到你们过去指导成本所显示的正常水平，对吗？
Michael Yu
是的，某种程度上我们预期会这样。
Louis Hsieh
我们的一些新业务也投入了大量资金。我的意思是，名师堂在广告上投入了很多，他们现在是新东方的一部分。这就是为什么你们看到寄宿学校的入学人数从一年前的790人增长到1,100人的直接效益。还有他们以前从未有过的1,600名短期培训学生。
Chenyi Lu
最后一个问题是，在你们上一次电话会议中，你们提到预计优能在2009年能实现500万美元的收入？这个预期是否仍然成立？
Louis Hsieh
是的，情况确实如此，因为本季度新增的15,000名学员平均单价为122美元。我们已经取得了良好进展。如果达到50,000名学员且单价保持122美元，我们的收入将超过600万美元。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Marisa Ho。
Marisa Ho
关于第一季度末的递延收入，4,260万美元这个数字相比往年看起来比例偏高。这主要是因为石家庄的一些家长决定不让孩子参加暑期学校，现在推迟到冬季学期吗？还是因为奥运会等类似事件造成的干扰导致的延期？另外，您提到预计将挽回北京地区400万美元的收入损失，这些是已经通过实际注册收取的，还是仅仅预期这些家长会在未来某个时间点回来？
Louis Hsieh
关于递延收入的第一个问题，Marisa，每年这个时候收入都会增长，因为扬州学校的招生人数在增加，我们收取了大量预付款，学生通常会提前支付四个月的费用。这是递延收入增加的部分原因。第二部分正如您所说，由于奥运会和石家庄学校关闭，部分学生已延期至第二季度和第三季度。至于北京地区400万美元的问题，本季度我们在北京已经看到回升，我们相信这一趋势将持续到第三季度。如果看我们本季度的增长率，47%的增长令人印象深刻，但低于前两个季度52%和62%的增长率。实际上趋势是下降的，除了奥运会本身，没有其他原因导致这种情况。
Marisa Ho
另外，您是否发布了2009财年剩余时间的股权激励费用新指引？
Louis Hsieh
我现在可以给出指引：我们预计2009年第二季度的股权激励费用为410万美元，第三季度可能为420万或430万美元。这部分是由于预期人民币相对于一年前升值。然后在第四季度应该会下降，降至约400万美元，390万到400万美元之间。其余部分将取决于未来12个月内授予的任何股票期权。但我们预计该金额不会大幅增加，未来应维持在350万至400万美元左右。2006年的期权将于1月到期，进入第三季度，所以它们将计入第四季度。然后2007年的期权将于明年到期。我们会授予一些期权，但不会达到过去的水平。因此，股权激励费用占收入和利润的比例将从今年第四季度开始下降。
Operator
下一个问题来自Signal Hill的[Traer Urdan]。
Traer Urdan
Louis，我知道你提到过尚未看到任何有效的经济放缓迹象。我想了解你对不同业务线的看法，以及你认为哪个领域可能对任何形式的经济放缓更为敏感或不太敏感？然后作为后续问题，我想知道你们是否了解有多少比例的收入直接来自家长的储蓄，而不是来自他们当前的收入，如果你们对此有所了解的话？
Louis Hsieh
我们对第二个问题没有具体了解，但就第一个问题而言，我们尚未看到业务放缓。我认为如果中国出现严重的经济放缓，我们首先会看到影响的是成人教育领域，也就是成人英语。我相信除非万不得已，家庭不会在孩子的教育和教育储蓄上节省开支。这一点可以从数据中看出来，对吧？我的意思是，本季度儿童入学人数仍增长了55%，收入增长了80%以上，再次超过80%。而海外考试准备，这在历史上困难时期通常会下降，这些都是大额支出项目。如果孩子们成功，他们将支付很多费用。实际上，入学人数同比增长了24%，收入增长了56%。所以，在那些你预期会受影响的领域，特别是海外考试准备，我们完全没有看到下降。尽管北京市场表现缓慢，但整体入学率仍保持在24%左右。这就是为什么我们有信心北京市场将在第三季度，特别是在冬季期间反弹。
Michael Yu
我曾担心海外留学和备考会因为金融危机而下滑。但实际上这个数字在上升。过去两个周末，北京举办了国际教育展，有超过20,000名学生参加并申请了美国和其他优秀学校的入学。全球有600多所大学来到中国招收学生，寻找合格的学生。实际上，由于金融危机，有更多学生试图出国留学。我认为现在是获得最佳学习机会的时候，因为这里没有适合他们的工作机会。但我知道不同领域情况不同——我的朋友在金融培训领域工作，他说由于金融危机，学生人数在下降，因为他认为未来两三年金融领域的就业机会不多。
Louis Hsieh
本季度海外考试准备的入学人数超过65,600人，高于去年同期的52,000人。所以，在这个可以说是高消费领域，我们仍然看到了显著的增长。
Operator
我们现在接近电话会议结束。现在我将把电话交给新东方首席执行官俞敏洪先生，请他做总结发言。
Michael Yu
感谢大家提出的精彩问题。无论如何，我们都将尽最大努力将新东方打造成一家更优秀的公司，一家值得信赖的公司。如果您有任何进一步的问题，请随时联系Louis或我，或者我们的高级投资者关系经理赵思思。谢谢。非常感谢。