Operator
晚上好，感谢各位参加新东方2024财年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人，赵思思女士。
Sisi Zhao
谢谢。大家好，欢迎参加新东方2024财年第二季度业绩电话会议。我们本期的财务业绩已于今天早些时候发布，可在公司网站及新闻通讯服务上查阅。今天，执行总裁兼首席财务官杨先生和我将详细向大家介绍新东方的最新业绩结果和业务更新。之后，杨先生和我将回答各位的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在SEC的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，新东方不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在新东方投资者关系网站investor.neorental.org上提供。现在我先将电话交给杨先生。杨先生，请开始。
Stephen Yang
谢谢Sisi。大家好，感谢参加本次电话会议。我们很高兴宣布，新东方本季度交出了一份超出预期的丰硕财务业绩。我们多元化的业务线已开启健康复苏，并稳固了稳定的营收表现，而新业务的持续增长势头为公司收入做出了有意义的贡献，并继续为进一步加速发展铺平道路。新东方的盈利表现实现了可喜增长，本季度营业利润率和非GAAP营业利润率分别达到2.5%和5.9%。得益于我们不断提升运营效率和成本控制的不懈努力，以及重组业务模式的协同效应，我们使用了更少的资源并优化了成本结构。受到公司可持续盈利能力、韧性业务线以及培育新业务的鼓舞，我们坚定了保持健康市场份额增长并为客户和股东创造长期可持续价值的承诺。现在，我想花些时间详细向大家介绍本季度我们核心业务线和新举措的表现。我们的核心业务展现出良好趋势，而新举措则保持了积极势头。具体来看，海外考试准备业务本季度美元计收入同比增长47%，人民币计增长50%。海外留学咨询业务本季度美元计收入同比增长约32%，人民币计增长35%。成人与大学生业务本季度美元计收入同比增长43%，人民币计增长46%。正如过去几个季度所提到的，我们推出了多项新举措，主要围绕促进学生全面发展。这些业务持续繁荣，保持稳定增长，为公司带来了有意义的利润。首先，非学科辅导课程已在约60个现有城市推出，专注于培养学生的创新能力和综合素质。我们进入的市场渗透率有所提升，尤其在高线城市，本季度学生注册总数约达78.6万人次。中国前十大城市贡献了该业务超过60%的收入。其次，智能学习系统和设备业务，这项旨在为学生提供定制化数字学习体验以提升学习效率的服务，已在约60个现有城市推广。我们观察到这一新举措的客户留存率和可扩展性有所增强。本财季报告活跃付费用户约18.1万。这些举措来自中国前十大城市的收入贡献约为55%。我们的智慧教育业务、教育材料和数字化智能学习解决方案继续为整体[技术故障]做出实质性贡献。总之，我们的新教育业务举措本财季美元计收入同比增长约68%，人民币计增长72%。此外，如上季度所述，我们新推出了整合的旅游相关业务线，作为我们的创新业务之一，提供多样化的文化旅行、国内外研学旅行以及营地教育产品。新东方文化旅游业务秉承提供优质旅行体验的精神，融入文化交流、知识分享和个人成长的乐趣。在这一新业务线中，我们面向K-12和大学年龄段学生的研学旅行和研究营地业务本季度实现了令人鼓舞的增长。得益于疫情后需求的强劲复苏和旅行的恢复。我们已在全国超过50个城市开展研学旅行和研究营地活动，中国前十大城市贡献了该新举措超过55%的收入份额。同时，我们还试点了一系列高端旅游产品，以扩大覆盖所有年龄段人群，包括覆盖17个特色省份的中老年群体。由于我们仍处于规划、测试和评估该业务在选定地区可行性的初步阶段，如有及时更新，我们将随时向大家通报。关于我们的OMO系统，我们持续改进平台，并利用教育基础设施和技术优势，为核心业务和新业务赋能，旨在为各年龄段客户提供先进、多元化的教育服务。在本报告期内，我们共投资2870万美元用于OMO教学平台建设，这使我们能够灵活地为学生持续提供无与伦比的服务。报告期内，东方甄选通过一系列旨在促进自有品牌产品发展和客户服务升级的新举措，实现了强劲增长势头。我们进行了全面细致的产品质量优化。东方甄选在供应链整合方面取得了显著突破，将其自有品牌产品总数提升至264个SKU。此外，在各地文旅部门的一致支持下，我们启动了跨省份的全国性直播活动。东方甄选还开始引入文化旅游产品，将百年历史、文化、地理和民俗融入直播时段，通过电商直播生动介绍历史古迹、旅游景点和当地特产。我们期待见证东方甄选的持续增长及其在社区中的积极反响。关于公司最新的财务状况，我很自信地告诉大家，公司财务状况健康——现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额约达48亿美元。2022年7月26日，公司董事会授权在2022年7月28日至2023年5月31日期间回购最多5亿美元的公司ADS或普通股。公司董事会进一步授权公司将2022年7月启动的股票回购计划延长12个月至2024年5月31日。截至2024年1月23日，公司已根据股票回购计划从公开市场回购总计约600万份ADS，金额约1.942亿美元。现在，我将把电话交给Sisi，请她分享关键财务数据。Sisi，请开始。
Sisi Zhao
现在我来回顾本季度的[技术性困难]情况。本季度运营成本和费用为8.483亿美元，同比增长32.4%。非GAAP运营成本和费用（不包括股权激励费用）为8.187亿美元，同比增长31.6%。增长主要源于东方甄选自营产品和直播电商业务大幅增长相关的成本和费用。营收成本同比增长25.7%至4.226亿美元。销售和营销费用同比增长62.2%至1.55亿美元。本季度一般及行政费用同比增长29.6%至2.707亿美元。非GAAP一般及行政费用（不包括股权激励费用）为2.561亿美元，同比增长34.2%。计入相关运营成本费用的股权激励费用总额增长57.3%至2960万美元（2024财年第二季度）。运营利润为2130万美元，而上一财年同期为亏损250万美元。本季度非GAAP运营利润为5090万美元，同比增长212.2%。本季度归属于新东方的净利润为3010万美元，同比增长4007.4%。归属于新东方的每股ADS基本和摊薄净收益分别为0.18美元和0.18美元。本季度归属于新东方的非GAAP净利润为5020万美元，同比增长182.6%。归属于新东方的非GAAP每股ADS基本和摊薄净收益分别为0.30美元和0.29美元。2024财年第二季度经营活动产生的净现金流约为3.006亿美元，本季度资本支出为4340万美元。接下来看资产负债表。截至2023年11月30日，新东方拥有现金及现金等价物19.426亿美元。此外，公司拥有定期存款13.241亿美元和短期投资15.712亿美元。新东方的递延收入（代表预先从客户收取的现金及相关收入，将在服务或商品交付时确认）在2024财年第二季度末为16.45亿美元，较2023财年第二季度末的11.391亿美元增长44.4%。现在我将交给Stephen来介绍我们的展望和指引。
Stephen Yang
随着我们进入新季度，我们期待在品牌优势根基、有影响力的教学与内容资源以及坚实基础上，实现学生增长和持续的利润率扩张。我们也致力于勤奋工作，遵循中国当局关于提升国家教育水平的最新指导，以巩固其领先地位，进一步展现我们在所有业务线和创意项目中的潜力。关于学习中心和教室空间，我们计划将容量适度增加约20%，同比去年。我们将根据当地运营情况和本财年财务业绩，持续监控新开中心的节奏和规模。我们已奠定的基础和迄今取得的进展增强了我们对未来的乐观[技术困难]。我们仍致力于实现全年利润率扩张。在即将到来的季度，我们预计总净收入将在10.709亿美元至10.935亿美元之间，同比增长42%至45%。最后，我们很高兴与大家分享我们最新的业绩。我们相信有能力推动业务朝着更积极的轨迹发展，并在2024财年剩余时间内提升盈利能力。在培育新项目以增强能力的同时，我们也将致力于[技术困难]研究和应用新技术，如人工智能和ChatGPT，融入我们的教育和产品服务，以提升优势并追求进一步增长和运营效率。同时，我们将继续寻求中国各省政府当局的指导和覆盖，以配合其遵守相关政策、指南和法规的努力，并根据需要进一步调整业务运营。我必须指出，这些预期和预测反映了我们对最新监管措施的考虑，以及我们当前和初步的观点，这些可能会发生变化。这是我们2024财年第二季度总结的结束。现在，我想开放提问环节。接线员，请开放本次电话会议的提问。谢谢。
Operator
谢谢。本次电话会议的问答环节即将开始。[接线员指示]我们的第一个问题来自瑞银的Felix Liu。请提问，Felix。
Felix Liu
嗨。晚上好，Stephen和Sisi。再次祝贺你们取得强劲业绩。我的问题是关于你们非常好的第三季度指引，即超过40%的收入增长。能否大致分解一下推动这一强劲增长的因素？谢谢。
Stephen Yang
好的。谢谢，Felix。我认为我们会像前几个季度一样，在本季度给出很多关于营收指引的信息。关于第三季度的营收指引，我们仍然采取保守的方式，给出的第三季度同比增长指引将在42%至45%的范围内（以美元计），考虑到教育领域的强劲需求以及本财年迄今为止我们看到的增长势头。因此，我们对全年营收增长非常有信心，它将比我们最初预期的要好，尤其是在即将到来的第三季度。对于所有业务线，海外相关业务在需求端，我们看到海外考试准备和咨询业务的需求非常强劲。在供应端，我们看到在疫情期间一些参与者从市场上消失了。这意味着我们在市场上面临的竞争减少了。对于我们的其他营收贡献者——新业务。我认为本季度（第二季度）的令人鼓舞的表现证明我们正朝着正确的方向前进。因此，我们相信这项业务将能够在第三季度保持非常好的营收增长。是的，总的来说——这就是为什么我们给出营收增长42%至45%的指引。那么Sisi，你想补充一下细分情况吗？
Sisi Zhao
是的。实际上，今年各关键业务线的营收贡献相当一致，与上一季度非常相似，例如，海外相关业务贡献了总营收的约20%、21%，国内考试准备贡献了2%至3%。此外，K-12新开发的教育计划（针对K-9）以及一些剩余的其他培训——高中辅导业务合计贡献了总营收的超过41%、42%。因此，关键驱动因素增长得非常非常好。我们看到所有关键业务线都继续保持这一趋势。
Stephen Yang
谢谢，Felix。
Felix Liu
好的。谢谢。非常清楚。祝贺取得的业绩。
Stephen Yang
再次感谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自华兴资本的分析师Yiwen Zhang。请提问，Yiwen。
Yiwen Zhang
嘿，晚上好，管理层，感谢回答我的问题。祝贺又一个强劲的季度业绩。我的问题是关于我们的学习中心扩张。您提到了全年20%的容量增长。如果我计算正确，这实际上意味着下半年的净增加会有所放缓。考虑到非常强劲的需求，能否讨论一下我们在这方面的考虑？谢谢。
Stephen Yang
是的。是的，本季度我们新增了约7%的产能。而在上一季度这个时候，我们给出的产能扩张指引是大约15%到20%。所以这次我们将把扩张指引提高到大约20%左右。而且——我认为我们将开设合理数量的新学习中心，其中一些位于新的教室区域，一些现有学习中心将在下半年进行扩建。我认为大部分新开设的学习中心将位于那些收入和利润表现较好的城市。我们将根据下半年的运营和财务结果，持续监控新开设学习中心的节奏和规模。也许在下一季度或第四季度，我们将与大家分享关于学习中心扩张的新决定，可能还会再次提高指引。谢谢。
Yiwen Zhang
是的。好的。好的。谢谢。
Operator
谢谢，艺文。我们的下一个问题来自美国银行证券的Lucy Yu。Lucy，请提问。
Lucy Yu
你好，Stephen。我是美国银行的Lucy。关于之前提到的扩张问题，我想跟进一下。实际上，我们看到市场需求非常非常强劲。我的很多朋友都想报名学习中心，但我被告知即使学习中心还在预约阶段就已经满员了。所以我想知道，目前阻碍我们更快扩张的瓶颈是什么？是教师招聘，还是找到合适的地点，或者是获得许可证？是什么因素阻碍了我们以更快的速度扩张？谢谢。
Stephen Yang
是的。谢谢，Lucy。我认为我们给出学习中心扩张约20%指引的原因是，我们确实拥有OMO系统和OMO模式。这意味着线上平台将帮助我们吸收更多学生进入现有的教室和学习中心。所以OMO模式对我们帮助很大。其次，教育通常是一项长期业务。我们更关注收入增长和利润增长，也就是利润率扩张。所以我们不希望业务增长过快。我们关注的是收入增长，实际上我们已经给出了第三季度45%的收入增长指引。同时——我们也关注利润率扩张。所以这是在收入增长和利润增长之间寻求平衡，Lucy。
Lucy Yu
谢谢，Stephen。我想跟进一下，你提到的OMO模式，我知道高中业务采用了这种模式，但对于非学科培训，我们目前也在使用OMO吗？
Stephen Yang
是的。
Lucy Yu
那么目前线上和线下的比例大概是多少？
Stephen Yang
是的。是的，Lucy，对于一些——非学术课程和海外考试准备，甚至一些大学生业务，我们所有的业务都采用了OMO模式，是的。
Sisi Zhao
还有智能学习设备，这也是我们不需要太多新地点就能开展的业务。
Lucy Yu
我明白了。非常感谢。
Stephen Yang
谢谢，Lucy。
Operator
谢谢，Lucy。我们的下一个问题来自高盛的分析师Timothy Zhao。Timothy，请提问。
Timothy Zhao
谢谢。你好，Stephen。你好，Sisi。我是高盛的Timothy。我的问题是关于利润率。我看到本季度非GAAP运营利润率扩大了约3.3个百分点。我想知道您能否提供一些细分分析，因为另一方面，我认为东方甄选在利润率方面面临一些压力。我想知道，如果排除东方甄选对利润率的影响，我们核心业务的利润率扩张情况如何？另外，本季度之后，我们如何看待全年运营利润率的指引？谢谢。
Stephen Yang
好的。是的，让我们从本季度的利润率分析开始。尽管如你所说，东方甄选在本季度确实对利润率产生了拖累，但我们仍然实现了非GAAP运营利润率扩大330个基点。我认为利润率增长主要受以下因素驱动：第一，我们设施和教学资源的利用率提高，提升了学习中心的平均利润率。这意味着与去年相比，我们的固定成本和费用更低。第二，新业务的利润率大约在19%-20%左右。我们两年前才启动新业务，这意味着其增长速度快于预期。此外，其他业务如海外相关业务和大学业务也产生了比去年更高的利润率。因此，在第二季度，如果我们剔除东方甄选对教育业务非GAAP利润率的影响。
Sisi Zhao
实际上，教育业务的利润率扩张幅度远高于整体利润率。因为东方甄选不发布季度财报，你可以查看上半年业绩后的结果，这样大致可以计算出教育业务的利润率扩张情况。
Stephen Yang
[技术困难]随着我们进入第三季度，凭借运营杠杆和更高的利用率控制，我认为[技术困难]在第三季度和第四季度将继续实现利润率扩张。这意味着在下半年，我认为你将看到教育业务的利润率扩张。
Timothy Zhao
谢谢Stephen和Sisi。这非常有帮助。
Stephen Yang
谢谢。
Operator
谢谢Tim。我们的下一个问题来自T.H. Capital的分析师Tian Hou。Tian，请提问。
Tian Hou
你好，Sisi，Stephen。祝贺本季度取得良好业绩。我实际上有两个问题：第一，文化和旅游业务是如何开展的？你们如何记录这方面的收入？这是第一个问题。第二，能否将业绩和指引按不同细分市场进行拆分，包括收入和利润率情况？这是第二个问题。谢谢。
Stephen Yang
谢谢，Tian。我来回答关于旅游业务的问题。Tian，正如上个季度提到的，我们已经开始将旅游业务作为我们的创新业务之一。这项旅游业务包括我们根基扎实的学生研学营业务，以及服务于中老年人的新旅游业务。我们拥有大量教师资源。我认为我们的新旅游业务将利用我们在教师知识分享方面的优势。同时，我们拥有丰富的销售渠道，包括东方、精远以及新东方的线上线下渠道。本季度我们试点了多项旅游产品，以覆盖全年龄段人群。由于去年受到COVID的负面影响，本季度的收入增长非常显著。我们成立了名为新东方文化旅游集团的新公司。该集团公司在各城市设立了100%控股的子公司。因此我们将教育和旅游业务的收入和财务报表分开记录。这意味着未来我们将把这两项业务线分别记录。所以，展望未来，我们的目标是成为中国领先的文化旅游公司，并尽可能为客户提供最佳服务。我希望未来旅游业务能为整个集团贡献更多收入和利润，Tian。
Tian Hou
很好。是的。
Sisi Zhao
是的，Tian，你关于指引拆分的第二个问题，正如我之前提到的，对于海外相关业务，第三季度的分布与上一季度大致相似，约为21%至22%。国内考试准备业务约占2%至3%。K-12业务，包括K-9的新教育计划以及剩余的高中业务，合计贡献超过总收入的40%。是的，这就是主要的业务线构成。
Tian Hou
谢谢。谢谢。
Stephen Yang
谢谢，Tian。
Tian Hou
很好。
Operator
谢谢，Tian。[接线员指示] 我们的下一个问题来自大和证券的Candice Chen。请提问，Candice。
Candice Chen
很好。嗨，Sisi和Stephen，祝贺你们取得非常强劲的季度业绩以及营收指引。我的问题是关于长期利润率。我想你刚才提到，对于新教育业务，我们实际上看到大约19%到20%的营业利润率，这相比之前几个季度提到的数字相当令人印象深刻。我只是想知道——对于长期来说，比如两到三年后，我们应该对这个新教育业务的营业利润率有什么样的预期？另外对于海外考试准备业务，考虑到这里非常强劲的营收需求，我们应该预期什么样的利润率？谢谢。
Stephen Yang
是的，我们——是的，如你所知，我们两年前开始了新教育业务。本季度，这项业务的利润率大约为19%。展望未来，我认为利润率将超过20%。这意味着我们将扩大这项业务的利润率。我们将在今年下半年扩大这项业务的利润率。即使在新的财年，2025财年，我们预计教育业务的整体利润率将会扩大，因为——是的，正如我所说，因为固定成本降低、学习中心利用率提高以及成本控制。我认为无论是现有业务，如海外相关业务和大学业务，还是新业务、新举措，利润率都将扩大。所以展望未来，即使在本财年下半年和2025财年，我认为利润率都将扩大，是的。所以，是的，我们更关注营收增长和利润率扩张。因此我们相信我们将为股东创造更多价值，是的。这就是底线。
Candice Chen
很好。另一个问题关于我们的现金。我想我们现在有近50亿美元现金。那么在股东回报方面，未来几年我们打算如何处理这些现金？
Stephen Yang
是的。我们宣布了4亿美元的股票回购计划。到目前为止，我们已经完成了1.94亿美元。我认为我们未来将继续从公开市场回购股票。这一轮我们选择回购股票。但历史上我们曾多次支付特别股息并进行多次股票回购。所以展望下一轮，我们可能会再次选择股息和值得的股票回购。
Candice Chen
好的。很高兴听到这些。谢谢，Stephen。
Stephen Yang
谢谢。
Operator
谢谢，Candice。[操作员说明]我们的下一个跟进问题来自瑞银的Felix Liu。请提问，Felix。
Felix Liu
嗨。晚上好，Stephen和Sisi。我有一个关于竞争的跟进问题。你提到该行业的供需动态非常强劲。那么你是否看到竞争加剧的风险？你是否看到较小的参与者也在扩大产能扩张？如果没有，从图表上看发生了什么？谢谢。
Stephen Yang
你知道，Felix，我们看到很多竞争对手在过去两三年里从市场上消失了。特别是[技术困难]我们面临的竞争减少了。我认为这对K-12业务和海外相关业务都是如此，即使是大学业务也是如此。展望未来，我认为我们预计竞争环境将会稳定下来。
Felix Liu
好的。明白了。谢谢。
Operator
谢谢，Felix。[接线员指示]我们的下一个跟进问题来自高盛的Timothy Zhao。请提问，Tim。
Timothy Zhao
嗨，Sisi。嗨，Stephen。只是一个跟进问题，关于智能学习系统和设备。我看到过去一个季度的活跃用户数量实际上与夏季学期非常相似。只是想了解一下这些业务线的季节性特征，以及我们看到的盈利能力如何。还有如何看待第三季度、第四季度的环比增长？这将非常有帮助。
Sisi Zhao
是的。实际上，智能学习设备业务也发展得很好。增长相当强劲，我们看到这个业务的季节性模式并不明显，与之前的辅导业务非常相似，特别是针对初中生。今年用户的同比增长非常高。而且，我们也准备了很多新设备来满足客户需求。关键的增长驱动力是新客户，同时我们也在努力为现有客户扩展更多科目。因为这是一个非常好的产品，即使没有老师的指导，也能帮助孩子提高自学能力，使用设备并受益于我们嵌入设备中的非常优质、差异化的内容，孩子们可以自己准备学业学习并完成过程。所以这是政策变化后以及整个公司重组后的一个很好的解决方案。我们对这个新产品的发展充满信心。而且盈利能力方面，目前我们看到利润率与我们的辅导业务类似，比如主要针对小学生的非学科辅导业务。同时，我们看到这类学习设备业务的潜力。利润率潜力也相当强劲。我们可以更多地利用我们的教师资源，而且不需要在学习中心开设上花费大量成本。是的。
Timothy Zhao
清楚了。谢谢，Sisi。
Operator
谢谢，Tim。我们的下一个跟进问题来自T.H. Capital的Tian Hou。请提问，Tian。
Tian Hou
是的，Sisi和Stephen，也是一个跟进问题。同样与季节性相关。只是不太确定在当前业务结构下的季节性特征是什么。你能分享一些信息吗？
Stephen Yang
是的。季节性比多年前变得更加平滑，但第二季度仍然是季节性低点。最强的季度是第一季度，其次是第三季度和第四季度，然后第二季度是最低的季度。
Tian Hou
利润率是否也遵循相同的趋势？
Stephen Yang
我认为是的。你看利润率。第二季度的非GAAP运营利润率约为5.9%。我认为第三季度的利润率肯定会高于第二季度。
Tian Hou
好的。好的。明白了。谢谢。谢谢。
Operator
谢谢，Tian。我们现在接近电话会议结束。我将把电话转交给新东方执行总裁兼首席财务官杨先生，请他做结束语。
Stephen Yang
再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我或我们的投资者关系代表。谢谢。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接了。