Operator
晚上好，感谢各位参加新东方2017财年第一季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人赵思思女士。请开始，女士。
Sisi Zhao
谢谢。大家好，欢迎参加新东方2017财年第一季度业绩电话会议。我们本期的财务业绩已于今天早些时候发布，可在公司网站及新闻通讯服务上查阅。今天您将听到首席财务官杨志辉先生的发言。在他准备好的发言结束后，杨先生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在向SEC提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，新东方不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在新东方投资者关系网站investor.neworiental.org上提供。现在我将电话交给杨志辉先生。请开始，杨先生。
Stephen Yang
谢谢Sisi。大家好，感谢参加本次电话会议。我们在2017财年取得了良好开局。具体而言，第一季度我们实现了非常强劲的营收增长，并超出了最初的业绩指引。净营收同比增长16.5%至5.341亿美元。这一增长得益于客户获取和留存率的改善，主要由学生注册人数健康增长31.2%所推动。值得注意的是，按我们的功能性货币人民币计算，净营收同比增长23.7%。大家可能之前听我们提到过，第一季度传统上是我们最大的季度，尽管同比增长率较低，但即使按照历史趋势来看，我们在许多领域的表现相比去年同期确实相当强劲。例如，我们很高兴看到关键营收驱动因素——K-12全科课后辅导业务继续保持良好势头，第一季度以美元计实现了约28%的强劲营收增长（以人民币计增长26%），这主要得益于约46%的异常高注册人数增长。这主要得益于U-Can业务和升级后的泡泡少儿项目分别实现了44%和49%的学生注册增长。 我们继续专注于经过验证的优化市场战略，一方面持续拓展线下业务，同时也在投资双向互动教育系统，我们相信这现在是并将继续是我们区别于竞争对手、帮助进一步渗透市场的关键差异化因素。第一季度，我们在现有城市开设了一所新学校，并净增22个学习中心。总计增加了约49,000平方米的教室面积，容量扩展了4%。此外，我们于2016年7月开始在部分现有和新城市试点新的教学模式，即双师课堂，利用在线直播技术，我们位于高线城市的优质教师可以触达低线市场的学生，同时由助教在远程教室现场为学生提供支持。我们计划在全国学校网络中的55个现有城市中，在约10个城市实施双师课堂模式。我们预计在2017财年通过开设新模式学习中心进入5-8个新的低线城市。 为配合线下扩张，我们继续推广复杂的O2O整合教育系统，包括在所有现有城市推出新的泡泡少儿项目和U-Can进步可视教学系统。我们坚信这些战略投资将推动未来增长。 关于定价，项目混合平均售价同比下降约14%，按人民币计算下降8%。在可比基础上（即GAAP营收除以总教学小时数），按人民币计算的小时混合平均售价同比增长约1%。按人民币计算的小时品牌平均售价细分如下：U-Can增长约1%，泡泡少儿增长约5%，海外考试备考项目增长约6%。项目混合平均售价下降主要是由于营收结构从平均售价较高的海外考试备考业务向K-12业务转移，以及我们在夏季促销期间提供的当前U-Can课程注册人数大幅增加。 与此同时，运营利润率的持续改善令人鼓舞。尽管有促销成本，第一季度运营利润率仍从去年同期的28.3%上升30个基点至28.6%，即使我们通过夏季促销在客户获取和忠诚度培养方面投入了大量资金（我稍后会在发言中详细讨论）。利润率扩张主要得益于设施利用率的提高和公司内部有效的成本控制。我们将在2017财年努力实现更高的运营效率。这使我们能够在保护利润率的同时对业务进行再投资，这一点非常重要。这也凸显了我们管理团队管理业务的能力，知道何时拉动哪些杠杆来推动整体业绩。 现在，让我们来看看各业务线的表现。我们的关键营收驱动因素——K-12全科课后辅导业务在第一季度实现了创纪录的增长，以美元计增长约28%（以人民币计增长36%），这得益于约46%的异常高注册人数增长。细分来看，U-Can初高中全科课后辅导业务营收以美元计增长约23%（以人民币计增长31%）。本季度学生注册人数同比增长约44%。我们的泡泡少儿项目表现强劲，本季度营收以美元计增长约39%（以人民币计增长48%），注册人数大幅增长约49%。我们的海外考试备考和咨询业务合计营收以美元计增长约2%（以人民币计增长8%）。最后，VIP个性化课程业务现金营收以美元计增长约11%（以人民币计增长18%）。 现在，我将提供我们在经过验证的优化市场战略方面持续取得进展的最新情况。我们一直专注于并保持营收增长和利润增长之间的健康平衡，同时投资建设我们的O2O整合教育系统。我们取得了令人鼓舞的成果。我们相信这一战略为可持续的长期增长奠定了坚实基础。 关于核心线下业务，第一季度我们在保定市开设了一所新学校。我们净增22个学习中心，并扩建了一些现有中心，总计增加了约49,000平方米的教室面积。至于在线业务，我们在第一季度投资了约1,080万美元来改进和维护我们的O2O整合教育生态系统。大部分投资计入一般及行政费用。自2014年以来，我们一直致力于在线业务建设，我们的辛勤工作已通过客户留存率的提高和新客户的增加得到回报。我们完全相信这正在改变我们的业务，现在的投资正在结出实实在在的果实，非常值得。 在深入细节之前，先快速回顾一下我们在线平台的三个层级。第一层级也是我们在线系统的核心，是覆盖所有业务线的O2O双向互动教育系统。第二层级是我们的纯在线学习平台和补充在线教育产品以及新东方品牌。第三层级是我们的生态系统，即新东方对在线教育公司进行少数股权投资，以补充我们自身的在线教育产品。 从O2O双向互动教育系统开始，我们的目标是将新东方传统的线下课堂教学服务扩展到在线教育服务。这也是我们在市场中区别于其他主要参与者的重要因素。凭借先进的O2O产品服务，我们有望在未来获得更多市场份额并提升品牌知名度。自2014年9月推出以来，我们的互动教育系统——U-Can进步可视教学系统已成功推广到全国学校网络中的所有55个现有城市，这一扩张推动了积极表现。我们新升级的泡泡少儿英语项目双优也已逐步扩大覆盖范围，到第一季度末达到53个城市。互动教育系统已在越来越多的城市逐步使用。O2O国内考试备考项目在第一财季末已在5个城市的部分班级中使用。自2016财年第二季度推出以来，包括雅思、托福和SAT课程的海外考试备考项目互动教育系统将在本季度末在7个城市推出，比上季度增加4个城市。 对于我们在线教育生态系统的第二层级，我们的纯在线学习平台和其他补充在线教育产品持续增长。第一季度，Koolearn.com产生净营收1,420万美元，同比增长45%。付费用户数量显著增长约37%。累计注册用户数已达到1,420万。我们的在线直播开放平台koo.cn（面向新东方和第三方教师）在第一季度实现了超过624,700次注册。面向儿童的游戏化移动学习应用系列DONUT在季度末录得超过4,750万次下载。面向手机和平板电脑的英语词汇训练应用乐词在季度末录得超过480万用户。 对于我们在线教育生态系统的第三层级，我们投资于选定的在线教育公司，持有少数股权，并继续寻找新的机会，这些机会不仅能完善我们自身的产品，还能促进我们的O2O整合。 现在我想花几分钟谈谈我们在第一季度执行的关键举措。为进一步推进市场整合并尽可能获取更多份额，我们在今年夏季进行了大规模促销，以便在中学一年级开始前快速获取七年级学生客户。为此，我们在北京和上海提供了多科目的低价体验课程，并在约25个其他城市提供了数学课程。促销活动受到市场热烈欢迎，为2017财年第一季度带来了约204,000个注册，这些未计入我们本季度的报告注册人数。我们对结果非常满意，并预计从促销中保留下来参加后续全价课程的学生将在整个财年推动营收和利润增长。 由于促销活动，我们的运营利润率在第一季度受到约1%的负面影响，尽管第一季度运营利润率仍从去年同期的28.3%上升30个基点至28.6%。然而，由于本年度剩余时间设施利用率较高，我们预计整个财年对运营利润率不会产生重大影响。重要的是要注意，这被证明是在快速增长的高中课后辅导市场中快速增加市场份额的成功策略。随着这些学生从七年级升入高中，我们相信留存率的持续改善和客户忠诚度的提高将在未来3到6年内推动营收增长。 现在，让我带您了解第一季度其他关键的财务细节。第一季度运营成本和费用为3.815亿美元，同比增长16.1%。本季度非GAAP运营成本和费用（不包括股权激励费用）为3.806亿美元，同比增长17.1%。营收成本同比增长18.5%至2.034亿美元，主要原因是教师薪酬因教学时间增加而上升。销售和营销费用同比增长18.4%至5,850万美元，主要原因是品牌推广费用以及销售和营销人员薪酬增加。本季度一般及行政费用同比增长11.2%至1.197亿美元。非GAAP一般及行政费用（不包括股权激励费用）为1.188亿美元，同比增长14.3%。计入相关运营成本和费用的股权激励费用总额在2017财年第一季度下降76.5%至90万美元。 本季度运营利润为1.526亿美元，较上一财年同期的1.298亿美元增长17.5%。本季度非GAAP运营利润为1.535亿美元，较上一财年同期的非GAAP运营利润1.336亿美元增长14.9%。本季度运营利润率为28.6%，而上一财年同期为28.3%。本季度非GAAP运营利润率（不包括股权激励费用）为28.7%，而上一财年同期为29.1%。本季度归属于新东方的净利润为1.411亿美元，较上一财年同期增长9.7%。本季度资本支出为2,540万美元，主要用于新开设45个学习中心以及对现有学习中心的翻新。 转向资产负债表，递延收入余额（即从注册学生收取的课程费用，随着教学服务的提供按比例确认为收入）在2017财年第一季度末为6.571亿美元，较2016财年第一季度末的5.117亿美元增长28.4%。 在讨论我们对第二季度的预期之前，我想花点时间重申我们在上一次电话会议中概述的年度总体目标。在2017财年，我们将继续专注于优化市场战略。基于当前取得的成功，我们相信我们正朝着正确的方向前进，并希望推动进一步的进展和成功。 具体来说，首先，我们将继续拓展线下业务。在2017财年，我们计划在现有城市为K-12业务新增40到50个学习中心，同时计划进入2到3个新城市，我们将识别那些最具商业机会的市场。我们还计划在约10个现有城市实施新的双师课堂模式，并进入5到8个专门针对低线城市的新城市。 其次，我们将继续投资于O2O整合和在线教育产品的举措。特别是，我们将专注于产品改进和维护。我们将继续投资，但我们相信与过去两个财年每年大幅增加相比，总支出今年将开始趋于稳定。 第三，我们将继续把提高设施利用率和控制全公司成本作为首要任务，以推动利润率持续扩张。通过执行这三项举措，我们相信我们将取得强劲业绩并创造长期价值。 就2017财年第二季度而言，我们预计总净营收将在3.246亿美元至3.351亿美元之间，同比增长率在17%至21%之间。按我们的功能性货币人民币计算的营收增长率预计在23%至27%之间。 最后，我必须说明，这些预期反映了新东方当前和初步的看法，可能会发生变化。现在，我将回答大家的问题。主持人，请开始提问环节。谢谢。
Operator
谢谢。[操作员说明] 第一个问题来自汇丰银行的Terry Chen。请提问。
Terry Chen
大家好，晚上好/早上好。谢谢Stephen和Sisi回答我的问题，祝贺你们取得稳健的业绩。我有几个问题，我看到你们第二季度的营收指引，我认为数字超出了预期。管理层能否就不同业务线的预期提供更多信息？鉴于第二季度的强劲数字，管理层是否会考虑提高全年营收指引？非常感谢。
Stephen Yang
好的。谢谢Terry。关于第二季度的指引，我们很高兴看到第一季度学生注册情况非常强劲，我指的是第一季度末（第二季度上半段）的现金收入和学生注册情况。而且我们在第一季度进行了非常成功的夏季促销活动，我认为留存率将会更高。我认为第二季度以及今年剩余时间的关键增长动力将是K-12业务，这将是主要的营收增长驱动力，因此大部分营收增长将来自K-12业务。你也可以看看第一季度末的递延收入余额。到第一季度末，我们的递延收入余额增长了28%到29%。展望整个2017财年，我认为全年整体业务的营收增长将在24%到25%的同比增长范围内。清楚了吗？
Terry Chen
是的。那么24%、25%是以人民币计价的，对吗？
Stephen Yang
是的，以人民币计价。你知道，预测未来的汇率变化真的很困难。所以我只提供人民币计价的指引。
Terry Chen
是的。当然，非常清楚。我只有一个非常快速的跟进问题，你们夏季课程学生的实际留存率是多少？
Stephen Yang
我们有20万名学生注册了低价的夏季促销课程。就是这个数字。
Terry Chen
是的。那么实际留存率是多少，能和我们分享吗？
Stephen Yang
是的。根据北京和武汉等大城市的学生注册账户数据，我们的留存率大约在40%到50%之间。
Terry Chen
好的。很好。谢谢Stephen。
Operator
下一个问题来自麦格理证券的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
谢谢。我的问题是关于您之前提到的利润率改善[ph]，您提到本季度营业利润率主要受到促销活动影响，大约有1-2个百分点的提升。我们应该将这视为一个季度的暂时现象，还是应该如何看待本财年剩余时间以及更长期的利润率趋势？谢谢。
Stephen Yang
好的。我们很高兴看到今年第一季度的营业利润率提升了30个基点。尽管我们在线上投资上花费了1100万美元，并且进行了规模非常大的夏季促销活动——因为规模不小，所以尽管在第一季度投入了大量资金，但我们最终在Q1实现了利润率改善。但你知道，我不想对2017财年的营业利润率做出指引。展望未来，我们的目标是在未来三到四年内达到17%、18%的营业利润率。而且你知道，在本财年剩余时间里，管理层将非常严格地管理业务，我认为我们有很多业务杠杆可以利用。同时我们也会非常严格地控制成本。因此，我们预计营业利润率将比去年略有提高。好的。
Wendy Huang
谢谢，Stephen。
Stephen Yang
好的。谢谢。
Operator
下一个问题来自T.H. Capital的Tian Hou。请提问。
Tian Hou
Stephen，Sisi，我有一个关于你们夏季促销计划的问题。你们已经连续两年开展这项活动，第一次是在北京，这次在更多城市进行。虽然连续两年，但这两年情况不同。我想知道你们从本季度的这类促销活动中学到了什么？哪些方面你们认为这些促销计划做得很好，哪些方面你们认为可以做得更好或需要改进？这就是我的问题。
Stephen Yang
好的。田，实际上我们在北京启动暑期促销活动已经有五六年了，不是两年。你知道，自从两年前开始，我们在O2O产品上投入了很多精力。所以现在我们对产品非常有信心。这就是为什么我们决定将暑期促销从仅限北京扩展到今年夏季覆盖27个以上城市。由于这次促销活动，我认为了解这一点非常重要——我认为这是一个非常成功的策略，因为这是从竞争对手那里快速获取市场份额的方式，也是从那些报名暑期促销课程的学生那里获取的方式。我们相信，留存率的持续提升以及由此带来的客户忠诚度，将推动未来一整年——或者说未来三到六年——非常强劲的营收增长。我认为这就是暑期促销项目的需求模式。而且，我认为这次促销活动受到了市场的热烈欢迎。你知道，它带来了20万学生报名，我认为这将为今年剩余时间带来2%到3%，甚至可能是2%到4%的增量收入增长。所以它将有助于营收增长。清楚了吗？
Tian Hou
是的。谢谢。
Stephen Yang
好的。谢谢，田。
Tian Hou
是的。
Operator
下一个问题来自瑞信的分析师赵卓。请提问。
Zoe Zhao
管理层好。祝贺本季度业绩非常强劲。我有两个问题。第一，管理层能否分享当前的利用率以及各业务板块的运营利润率？第二个问题是关于你们的双师模式，我们的策略与竞争对手有何不同，以及对该举措的利润率预期是多少？谢谢。
Stephen Yang
好的。关于利用率，目前的利用率大约是20%，但相比去年提升了200个基点。展望未来，我们预计利用率将会上升，因为你知道，我们计划将教室面积扩展5%到10%，但学生报名人数可能会有25%到30%的同比增长。所以我们预计未来利用率会上升。关于双师模式，我认为我们仍处于试点阶段，很容易理解，明星教师将留在高线城市，我们采用类似高级模式，在那些城市有1-2名助教在教室里支持教学周期。我认为现在谈论这个模式的运营利润率还为时过早。我们将用两到三个季度来试点这个项目。我认为到时候，如果时机合适，我会告诉你运营利润率的预测。好的。
Zoe Zhao
好的。非常感谢。抱歉，关于我们的股权激励费用，能否快速跟进一下，为什么我们的股权激励成本比前几个季度低很多？谢谢。
Stephen Yang
好的。您知道，我们至今尚未向管理层和关键员工发放本财年的激励股份。去年我们在7月份向他们发放了股份，这就是为什么您看到的这些股权激励费用金额有所不同。我们计划在一两个月内向管理层和关键员工发放股份。因此，在本财年剩余时间内，您会发现更多的股权激励费用报告。
Zoe Zhao
谢谢。
Stephen Yang
谢谢。
Operator
下一个问题来自Divo的Alex Liu。请提问。
Unidentified Analyst
感谢管理层提供这个机会。我的第一个问题是关于产能，我认为如果我的计算正确，按年同比来看，公司似乎在本季度加快了学习中心面积的扩张。我想了解管理层对于今年和明年加速产能增长的想法。另外，管理层能否补充说明我们主要在哪些地区增加这些产能？谢谢。
Stephen Yang
好的。我们在第一季度新增了22个学习中心，如果按面积计算成本，本季度我们在产能方面的支出为4%。我认为这与我们的预算相符。我们计划在整个财年开设40到50个学习中心，第一季度已经开设了22个。我认为全年我们将开设40到50个新学习中心，这意味着5%到8%的教室面积产能扩张。
Unidentified Analyst
好的。谢谢。
Stephen Yang
好的。谢谢。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
您好，晚上好，Stephen和Sisi。感谢回答我的问题。我有几个问题，第一个是关于POP Kids，推动POP Kids增长率持续增长的动力是什么，这种趋势是否会延续到未来几个季度。第二个问题是，过去一个月我们看到K-12领域的竞争对手提高了教师薪资，出于竞争考虑，我想知道贵公司是否会跟进调整薪资水平？如果是的话，这会对您的长期利润率产生什么影响？谢谢。
Stephen Yang
好的。是的，我们本季度表现非常强劲，无论是POP Kids项目的招生增长还是收入增长。您知道，我们去年主要在线上线下整合了名为'双优'的项目，现在我认为我们开始看到这个新活动产品开始结出果实。大部分收入增长来自招生增长，展望未来，我的意思是，在本财年剩余时间以及未来两到三年，我认为TOP Kids的营收增长将会非常强劲。结合优能业务，K-12业务将成为公司营收增长的关键驱动力。您的第二个问题是关于教师薪资通胀。您知道，通常在同口径基础上，我的意思是小时费率，教师薪资的小时费率我们同比提高了8%到9%，相当稳定。而且，去年我们开始给新教师——给优秀教师分配更多教学课时，帮助他们在新东方获得比以前更高的收入，我们希望他们能更长久地留在新东方。所以展望未来，我认为教师薪资的增长将与营收增长保持一致。清楚了吗？
Natalie Wu
很好，很好。谢谢，Stephen。实际上，我意思是，我有一个关于今年暑期推广项目的快速问题……
Stephen Yang
好的……
Natalie Wu
那么您能否给我们一些关于今年暑期推广项目中平均每个学生报读多少门课程的信息，以及秋季学期通常学生会报读多少门课程，可能是在北京和武汉这样的大城市？
Stephen Yang
好的。在暑期推广中，学生平均同时报读两到三门课程——比如在北京和武汉这样的大城市，以及北京、上海，而且展望秋季课程，通常学生平均同时报读两门课程。清楚了吗？
Natalie Wu
很好。非常有帮助。谢谢。
Stephen Yang
好的。谢谢。
Natalie Wu
是的，非常清楚。
Stephen Yang
好的。
Operator
下一个问题来自高盛的分析师刘凡。请提问。
Fan Liu
管理层好，祝贺你们取得稳健业绩。我有个关于员工人数的问题，能否更新一下最新的员工总数，其中有多少是教师，多少是培训助理？另外，在你们双师课堂模式扩张的背景下，你们是否制定了员工人数增长计划？
Stephen Yang
好的。员工总数——包括员工和教师在内，第一季度末的总人数为38,600人，其中我们有19,800名全职教师，超过70%是专职教师。关于员工人数，根据预算，我们计划在2017财年将总人数增加5%到10%。至于双师模式，我们刚刚开始试点项目，计划在现有城市开设10个学习中心，同时将在5到8个新城市开设，但这不需要太多教师。
Fan Liu
快速跟进一下，你们是否设定了生师比的目标？对于你们的双师课堂模式，你们希望达到什么样的生师比目标？
Stephen Yang
目前我们还没有设定具体目标，因为正如我所说，我们仍处于试点阶段。而且公司内部我们并不计算那个Bps指标，我们计算的是学生留存率和利用率。
Fan Liu
好的，明白了。谢谢。
Stephen Yang
谢谢。
Operator
下一个问题来自CLSA的Mariana Kou。请提问。
Mariana Kou
谢谢管理层回答我的问题。再次祝贺你们取得强劲业绩。我也有两个问题。第一个是关于定价的，我想Stephen刚才提到每小时ASP上涨了约1%，但U-Can上涨5%，POP Kids上涨约6%，海外业务上涨约6%。我想知道这是否略低于历史水平，你们对今年剩余时间的定价有什么计划？
Stephen Yang
好的。首先，我认为K-12业务相比海外考试准备和英语业务来说，定价因素有所不同。通常K-12业务的ASP低于海外考试准备业务。而且在K-12业务内部，由于我们其他城市的业务增长快于北京和上海，这会导致收入结构变化，从而拉低整体项目ASP。其次，我们折扣U-Can课程的注册人数大幅增加。除了暑期促销外，我们在U-Can的暑期课程中推出了一些折扣班。随着进入秋季以及今年剩余时间，价格将恢复正常水平。暑期是整个财年的第一个学期，在剩余时间里，我认为公司的定价策略将与去年相同或略高于去年。总体而言，我们将在今年剩余时间里将每小时价格提高5%到8%。
Mariana Kou
好的，谢谢。再跟进一下这个问题，既然POP Kids在ASP方面似乎增长很快，而且我记得您在之前的电话会议中提到过，POP Kids的利润率仍然相对较低，那么我们是否应该预期U-Can POP Kids的运营利润率会收窄？
Stephen Yang
我认为U-Can和POP Kids项目的利润率都将高于去年，因为我们预计两者的利用率都会提高。
Mariana Kou
好的，谢谢。我想再补充一个小问题，关于我们一直在讨论的双师项目，您能否就准备时间方面发表评论？我知道我们没有确切的时间表，但就准备时间而言，我们是否应该预期大约一个月的培训时间，然后才推出这个项目？所以在您正式推出之前的一个季度，我们是否应该预期会有某种利润率压力？
Stephen Yang
不，我不这么认为。我认为我们不会有利润率——我没有——双师模式不会对利润率产生重大影响，因为我们只是在8到10个学习中心试点这个项目。但我们有——大约50个学习中心。所以我认为这个金额是微不足道的。
Mariana Kou
好的，明白了。
Stephen Yang
好的。
Mariana Kou
谢谢。
Operator
下一个问题来自野村证券的Andrew Orchard。请提问。
Andrew Orchard
你好，Stephen和Sisi。感谢回答我的问题，并祝贺你们取得了不错的业绩。我有几个问题：首先，您能否提供更多关于利用率的信息，特别是U-Can和POP Kids的利用率？我知道您之前提到整体利用率大约提高了20% - 200个基点，那么这两个业务领域的具体情况如何？其次，对于双师模式，您是否预期由于构建部分业务结构而导致资本支出有显著增加？这是我的两个问题。谢谢。
Stephen Yang
好的，Andrew。我们不按不同业务线披露利用率数据。我个人认为U-Can和POP Kids的利用率与公司整体利用率大致相同。正如我之前所说，未来利用率将会提高，因为您将看到未来的入学人数增长。关于双师模式，是的，我们会增加一些资本支出，但正如我所说，我们只会在新城市设立不到5到10个新的学习中心，所以与公司整体6000万到7000万美元的资本支出相比，这不是一个大数字，不是什么大问题。去年的资本支出是6400万到6500万美元，而在2017财年，我们计划将资本支出扩大到大约7500万美元。
Andrew Orchard
明白了。谢谢。
Stephen Yang
好的。谢谢，Andrew。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Johnny Wong。请提问。
Johnny Wong
管理层好。感谢回答我的问题，并对非常出色的业绩表示祝贺。我的大部分问题都已被问过，但我只想澄清一个问题：我们提到在促销上额外花费了1100万美元，这是否意味着这个数字在年内剩余时间对损益表的影响将会减少？非常感谢。
Stephen Yang
好的。我想澄清一下这个数字，我们第一季度在线投资花费了1100万美元，准确数字是1080万美元。根据预算，我们计划在本财年投入与去年相同的金额。所以我们计划今年投入5400万美元。至于暑期促销，是的，我们在教师薪酬和暑期促销可能的一些租金上投入了资金——这对第一季度运营利润率的影响约为1%，所以我们在成本和费用方面为暑期促销投入了大约500万到600万美元。好的。
Johnny Wong
谢谢。
Stephen Yang
好的。但暑期促销是一次性的成本和费用。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Claire Cao。请提问。
Claire Cao
管理层好。感谢回答我的问题。管理层能否提醒我们，暑期促销课程需要达到何种留存率水平才能实现价值[听不清]？我的第二个问题是关于，我知道这可能有点为时过早，但考虑到今年市场的动态，鉴于大规模的人员裁减和[听不清]的促销活动，我们应该如何看待明年的暑期促销策略？谢谢。
Stephen Yang
好的。关于留存率，新东方公司K-12业务的整体留存率约为75%，去年大约在65%左右。是的，对于暑期促销，正如我所说，在北京、武汉等大城市，留存率在40%到50%之间。就是这样。你的第二个问题是什么？
Claire Cao
明年？
Stephen Yang
明年，哦，是的，我认为我们会总结今年夏季促销的成果，现在谈论明年的具体计划还为时过早。但我认为明年我们会做同样的事情。不过我不知道具体的金额或明年的详细计划。现在说这些太早了。我认为有一个很好的方法——我认为有一种很好的方式或方法可以从竞争对手那里获取[听不清]份额，并且基于夏季促销率进行市场整合。这样清楚吗？
Claire Cao
是的，当然。
Operator
下一个问题来自瑞穗证券的Jin Yoon。请提问。
Jin Yoon
你好。晚上好，各位。在你们的准备发言或新闻稿中，我注意到你们提到了为海外考试准备推出了O2O教育。考虑到这些学生通常比典型的K-12学生生命周期更短，我们是否可以预期海外考试准备业务未来会有显著的价格上涨？目前在中国七个城市推出，你们预计未来一两个季度会扩展到哪些地方？谢谢。
Stephen Yang
是的。好的，你知道，我们看到中国家长送孩子出国留学的年龄越来越小，这意味着我们大多数海外考试准备的学生都是高中生。所以我们仍然需要同样的O2O产品。我们在三月份推出了新的O2O产品，未来我们将推出更多新产品，比如托福、SAT或GRE。你知道，整个海外考试准备市场的增长不如以前那么快，因为我认为世界无法接收更多中国学生，整个市场的增长只有个位数。但基于我们新的O2O产品，如果你还记得上个季度Q1的财报电话会议，公司创始人Michael表示他将花更多时间在海外考试准备的产品开发上。所以我们对海外考试准备的营收增长有信心。关于定价，我们计划未来将海外考试准备的价格提高8%到10%。其中一半（4%或5%）是同类产品的直接涨价，另外50%来自产品组合的变化，通常SAT或托福初级班的课程比GRE和GMAT/GMED课程贵得多。
Jin Yoon
完美。谢谢。
Stephen Yang
好的。谢谢。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Terry Chen。请提问。
Terry Chen
你好，再次感谢接听我的电话。我有一个关于你们投资理念的问题，我们有19亿美元现金，考虑到我们强劲的自由现金流，现金还会继续积累，所以我想知道你们会部署多少资金用于收购投资？未来我们是否有进行海外扩张的可能性？
Stephen Yang
我认为首先，在并购和投资方面，现金将是我们首要考虑的事项，正如您所见，过去两年我们在纯在线O2O投资上花费了9000万美元。在并购方面，我们会关注那些垂直领域的纯在线公司，它们拥有优质内容、良好渠道，或在某些特定细分领域表现出色。我们可能会购买这些公司的少数股权，但我们会考虑目标公司与新东方之间的潜在协同效应，这是我们投资的逻辑。但我想说的是，我们会以非常从容的方式进行。
Terry Chen
好的。好的，简单来说，我们更倾向于通过收购第三方公司少数股权进行战略投资，还是更倾向于进行完全收购？
Stephen Yang
我认为这对我们来说很常见，未来大多数并购交易都将是少数股权持有形式。但如果我们发现某些公司与新东方之间存在潜在协同效应，我们可能会购买——可能是100%的股权。
Terry Chen
好的。很好。谢谢，Stephen。
Stephen Yang
谢谢。
Operator
我们现在接近本次电话会议的尾声。现在我将把电话转交给新东方首席财务官Stephen Yang进行结束致辞。
Stephen Yang
再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我或我们的投资者关系代表。谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以断开连接了。谢谢。