Operator
女士们、先生们，晚上好，感谢各位参加新东方2016财年第一季度财报电话会议。[接线员说明] 今天的电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在请将会议交给今天的主持人，新东方投资者关系总监赵思思女士。赵女士，请开始。
Sisi Zhao
谢谢。大家好，欢迎参加新东方2016财年第一季度财报电话会议。我们本季度的财务业绩已于今天早些时候发布，可在公司网站及新闻通讯服务上查阅。今天，您将听到新东方董事长兼首席执行官俞敏洪先生和首席财务官杨志辉先生的发言。在准备好的发言后，俞敏洪和杨志辉将回答各位的问题。 在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，新东方不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 提醒一下，本次电话会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在新东方投资者关系网站investor.neworiental.org上提供。现在我将会议交给俞敏洪。俞敏洪，请开始？
Minhong Yu
谢谢。谢谢。大家好，感谢各位参加我们的电话会议。我很高兴今天能参加这次电话会议。我决定偶尔参加收益电话会议，这为我提供了向投资者和支持者更新重要战略举措的机会，并回答大家可能有的任何问题。 正如今天早些时候宣布的，公司决定晋升周成刚为总裁，自2016年1月5日起生效。同时，谢东萤将辞去总裁职务，但他将继续留在我们的董事会，并担任公司的非执行高级顾问。我们祝贺周成刚担任我们的新总裁。他将专注于公司战略，并监督中国整体业务发展。 他在新东方工作了15年以上，为我们带来了对教育服务行业的深刻理解。实际上，周成刚是我的一位高中同学，我非常了解他。他在新东方工作了15年以上，最初担任上海学校校长。实际上，他是上海学校的创始人，然后他担任了北京学校校长。之后，他担任了新东方集团常务副总裁，然后担任了[听不清]留学业务的CEO。他是一位非常聪明的人，这15年来一直在帮助我管理新东方的运营。因此，我们有信心他将为我们在市场上的持续成功做出巨大贡献。 同时，我要感谢谢东萤在他任职期间所取得的所有成就，以及他在我们业务在中国发展的重要时期所提供的领导力。我确信谢东萤正在收听这次电话会议，我真的很感谢他10年来陪伴我们做出所有业务决策，以及新东方在中国教育领域的良好发展。作为我们的首席财务官，他带领我们在2006年成功在纽约证券交易所上市，然后自2009年起担任总裁，帮助我们发展业务。展望未来，谢东萤将继续留在董事会，并担任新东方和我的高级顾问。我们感谢谢东萤对公司长达十年的贡献，我祝愿他一切顺利。 我今天也特别高兴能在这里，因为我们有一个非常强劲的第一季度，这强烈反映了我们通过提供最高质量的产品和服务，持续履行对学生和客户承诺的能力。此外，自我们开始实施'优化市场'新战略以来已经一年了，我们将重点转向平衡收入增长和利润增长，同时推进我们的综合生态系统并进军在线领域。通过建立我们的O2O项目，我们在这个战略上取得了巨大成功，我们今天的业绩就是证明。正如您所看到的，我们在这个战略中付出的辛勤工作正在取得回报。 那么，让我给您一些高层数据。我们在温州和泉州这两个我们认为最具潜力的城市开设了2所新学校。此外，我们的U-Can可视进步教学系统现在在中国52个城市使用，我们新改版的泡泡少儿英语项目继续获得积极的市场反馈。这是一个非常令人鼓舞的信号，它证明我们投入大量精力建立O2O生态系统是正确的决定，这在不久前在中国还是一个非常新的概念，现在我们的新产品正在帮助成千上万的中国学生更快、更有效、更高效地进步。最重要的是，我们希望为年轻一代创造愉快的学习体验。 在我详细介绍第一季度之前，我还想就中国周边的经济环境说几句话，这当然在国内和国外都受到了大量关注。我想指出，中国经济的放缓实际上对我们正在进行的业务复苏有所贡献，这可能与人们通常预期的相反。以下是您需要了解的中国父母的情况。当经济放缓时，他们往往会进入保护和准备模式，这意味着孩子们在几年后将面临很多竞争，无论是高考还是工作面试，所以他或她需要更好地装备自己来应对这些挑战。更好的教育是父母立即想到的，这就是新东方发挥作用的地方。随着这一因素成为有利因素，我们正在努力为我们的学生和教师创造最佳的成本解决方案。 我想补充一点，中国父母有习惯为他们的孩子存钱几乎18年。所以无论经济是上升还是下降，这都不重要。所以父母愿意为孩子的未来支付全额学费或全额费用。这就是为什么在新东方，无论经济是下降还是上升，父母仍然会为孩子的教育支付费用，无论中国发生什么。 中国父母的习惯是为孩子存钱。不像美国的父母。他们从银行借钱。所以完全不同。此外，随着经济放缓和股市动荡，我们预计近期工资通胀不会那么高，因为私募股权投资在线教育股票的速度放缓，这对我们来说也是个好消息，因为如果在线教育投资放缓，这意味着我们有更多时间和更多机会在教育领域寻找新机会。因此，我们预计我们的学校员工、教师和其他员工的保留率会更好，因为他们在外面的机会已经不多了。所以新东方仍然是中国最好的品牌。 现在让我们详细看看我们2016年第一季度的季度业绩。在第一季度，我们看到收入和利润持续复苏，健康的运营利润率为28.3%。收入同比增长16.4%至4.585亿美元，主要受入学人数复苏的推动，入学人数同比增长13.8%至超过100万。 正如Stephen上季度提到的，我们正在缩小特许经营项目的范围。因此，对我们第一季度收入的影响很小，我们预计未来几个季度也是如此。我们的关键收入驱动力，K-12全科课后辅导业务，继续表现出色，令人兴奋的是，我们新改版的泡泡少儿英语项目录得总收入增长超过30%。这是过去两个季度个位数增长的显著改善，我们认为这是一个巨大的成就，因为它是一年前改版的。随着积极的市场反馈，我们预计这一增长趋势将在2016财年剩余时间继续。 在定价方面，泡泡项目仅将平均售价同比提高了3%，这是过去几年中最低的。在可比基础上，即GAAP收入除以总教学小时数，每小时混合平均售价增长了5%至6%。按小时细分，U-Can的混合平均售价增长了5%，海外考试准备项目的平均售价增长了约5%。对于我们的泡泡少儿英语，平均售价增长了约7%，这符合我们的预期，因为我们现阶段的首要任务是进入市场并在提价前占据主导地位。 接下来看看我们各个业务线的表现。我们的K-12全科课后辅导业务第一季度总收入同比增长超过29%，入学人数增长超过23%。U-Can初高中全科课后辅导业务总收入同比增长28%，入学人数同比增长24%。对于泡泡少儿英语项目业务，正如我所说，第一季度势头增强，总收入增长超过30%，入学人数同比增长23%。我们的海外考试准备和综合业务收入同比增长10%。最后，IT个性化课程业务收入同比增长25%。 现在让我谈谈我们的'优化市场'战略。随着我们进入执行这一战略的第二年，我们继续在收入增长和利润增长之间保持健康的平衡，同时建立我们的综合生态系统。以下是我们取得进展的一些更新。对于线下部分，首先从我们的核心线下业务开始，我们在温州和泉州这两个位于中国东南部的城市增加了2所新学校。为了优化我们的资源并促进那些能更好提高我们运营利润率的城市的增长，我们净关闭了5个学习中心，同时扩大了一些现有的学习中心，总共增加了约11,000平方米的额外教室面积。可以肯定的是，我们正按计划在2016财年为我们的K-12业务在现有城市开设约30个新学习中心，并进入4到5个我们认为最具增长潜力的新城市。 对于我们的在线业务，2016财年将是另一个投资年，因为我们希望全面建立我们的O2O综合教育生态系统。受到U-Can和泡泡少儿英语强劲表现的鼓舞，我们有信心这项投资将使我们能够进一步渗透市场并实现可持续增长。如前所述，我们计划在2016财年投资约5000万美元，第一季度我们投资了约1000万美元，其中大部分记录在G&A费用下。在我详细介绍我们的在线业务之前，快速回顾一下所有三个层次的在线平台。第一层，也是我们在线系统的核心，是一个跨所有业务线的O2O双向互动教育系统。第二层是我们的纯在线学习平台和新东方品牌下的补充在线教育产品。我们生态系统的第三层是新东方持有在线教育公司的少数股权，这些公司补充我们自己的在线教育产品。 让我们从O2O互动教育系统开始，我们一年前在所有主要产品线中推出并升级了这个系统，以将新东方的传统线下课堂教学扩展到在线教育服务。这个系统继续成熟。在第一季度，U-Can可视进步教学系统将其覆盖范围扩展到我们网络中的所有52个城市。这种快速增长有力地证明了我们的新产品受到学生和市场的欢迎程度。如前所述，我们的泡泡少儿英语项目本季度显著增长，收入增长超过30%，入学人数增长23%。到第一季度末，中国有42个城市正在使用这个新的互动项目，我们将在今年剩余时间逐步在更多城市推出。国内考试准备项目的O2O系统到季度末已在超过5个城市使用，自5月以来我们一直在7个城市测试海外考试准备项目的O2O系统。 对于我们在线教育生态系统的第二层，我们看到我们的纯在线学习平台和其他补充在线教育产品稳步增长。今年第一季度，Koolearn.com产生净收入980万美元，同比增长32%。付费用户数量同比增长超过150%。累计注册用户数量已超过1110万。Koo.cn，我们为新东方和第三方教师提供的新直播开放平台，在第一季度实现了近72.3万注册。DONUT，一系列基于游戏的儿童移动学习应用程序，在第一季度录得超过2820万次下载，高于2015财年第一季度的2250万次。乐词，我们的英语-中文词汇训练移动应用程序和平板电脑应用程序，到今年第一季度末录得超过300万用户。 转向我们在线教育生态系统的第三层。我们已投资了选定的在线教育公司，持有少数股权，并且我们不断寻找新的机会，这些机会不仅完善我们自己的产品，还促进我们的O2O整合。 现在我想把电话交给Stephen Yang，让他提供更多关于我们财务表现的细节，以及我们整体展望的一些信息。Stephen，轮到你了。
Zhihui Yang
谢谢，Michael。现在让我为您介绍第一季度的关键财务细节。本季度运营成本及费用为3.286亿美元，同比增长15.9%。本季度非GAAP运营成本及费用（不包括股权激励费用）为3.249亿美元，同比增长15.7%。营收成本同比增长15.6%至1.717亿美元，主要原因是教师薪酬因教学时长增加而上升。销售及营销费用同比微降0.3%至4940万美元。本季度一般行政费用同比增长25.9%至1.076亿美元。非GAAP一般行政费用（不包括股权激励费用）为1.039亿美元，同比增长25.6%，主要由于研发费用以及与整体整合发展相关的人力资源费用增加。 本季度计入相关运营成本及费用的股权激励费用总额增长35.6%至370万美元。本季度运营利润增长17.5%至1.298亿美元。本季度非GAAP运营利润增长17.9%至1.336亿美元。本季度运营利润率为28.3%，而上一财年同期为28.1%。本季度非GAAP运营利润率（不包括股权激励费用）为29.1%，而上一财年同期为28.8%。 本季度归属于新东方的净利润为1.285亿美元，较上一财年同期增长14.4%。本季度资本支出为1780万美元，主要用于开设34个新学习中心以及对现有学习中心进行翻新。 接下来看资产负债表。递延收入余额（即从注册学生处收取的课程费用，在授课完成后按比例确认为收入）在第一季度末为5.117亿美元，较2015财年第一季度末的3.989亿美元增长28.3%。现在让我谈谈我们的未来计划和预期。我想首先花点时间重申我们在第四季度电话会议上概述的年度总体目标。 在2016财年，我们将继续实施优化市场战略。作为该战略的一部分，我们将重点关注以下关键领域：我们将继续拓展线下业务。我们计划继续进入4-5个新城市（在这些城市我们看到了最大的增长潜力），并在现有城市开设约30个新的K-12课后辅导业务学习中心，以推动收入增长和利润率扩张。此外，我们将像2015财年一样继续大力投资。2016财年也将是一个投资年。我们将努力全面构建我们的文化生态系统。我们将继续投资，在财年内投入约5000万美元。我们认为这些投资对于加强我们的市场主导地位至关重要，并且我们完全有信心所有这些努力将在长期内带来更高的增长和可持续的盈利能力。最后但同样重要的是，我们将进一步提高运营效率。我们仍然致力于提高整个组织的运营效率和成本控制，因此我们将继续关注这一点。 正如Michael之前提到的，随着经济放缓和私募股权减少对在线教育初创企业的投资步伐，我们在工资通胀方面面临的压力有所减轻。以这一战略作为我们全年的指导方针，我们预计将实现两位数的年度收入增长。同时，随着我们线下业务的运营利润率在过去四个季度持续稳步恢复，以及整体业务的运营利润率在本报告季度也实现了同比增长，我们对盈利表现变得更加有信心。 具体到第二季度，我们预计总净收入将在2.67亿美元至2.764亿美元之间，同比增长13%至17%。如果不考虑近期人民币兑美元贬值的影响，第二季度的产品收入增长率预计将在17%至21%之间。此预测反映了新东方当前和初步的看法，可能会发生变化。 现在，Michael和我将回答大家的问题。主持人，请开始。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自瑞士信贷的Dick Wei。
Jialong Shi
我是Jialong Shi，代表Dick Wei提问。能否分享一下各业务板块的利润率情况，比如海外考试备考、优能中学和泡泡少儿？我想知道随着K-12业务收入贡献持续上升，这对利润率趋势有何影响？
Zhihui Yang
好的，我来回答这个问题。我是Stephen。关于不同业务线的利润率，海外考试备考业务的运营利润率约为30%。优能中学业务的运营利润率约为25%，而泡泡少儿目前的利润率只有10%，但增长非常快，因为我们看到越来越多的学生进入课堂。是的，随着K-12业务在总收入中的占比越来越高，现在已达到45%，明年可能会达到50%或更高——但我们不认为这会导致利润率稀释，因为我们看到越来越多的学生进入课堂。这意味着这将有助于提高我们的利用率。所以我认为利润率将会上升，特别是从2017财年开始，因为去年和今年我们正处于大量投资期，今年我们将投入5000万美元。因此我认为明年利润率将会上升，未来3-4年，17%或18%是我们的运营利润率目标。这就是我的回答。
Operator
下一个问题来自高盛的Fan Liu。
Fan Liu
非常高兴Michael今后能参加我们的财报电话会议，同时祝贺你们取得出色的业绩。我有两个简短的问题。第一个是关于整体行业格局。您认为在学前教育和K-12市场，我们是否能看到像新东方在海外考试备考领域那样，在中期或长期出现市场份额可观（即超过20%）的市场领导者？第二个问题是关于在线教育。您能否与我们分享更多关于优能中学可视化进步教学系统的信息？从哪些角度来看，在线教育将为你们的线下设施增加价值？
Minhong Yu
是的。当然。展望未来5年，我非常有信心我们的K-12中国学生业务将成为我们的主要业务之一。当然，我们现有的海外考试培训和整合业务也将是我们的主营业务，但我可以看到K-12业务将增长得更快，因为这是一个大市场，比海外咨询、海外考试培训和整合业务要大得多，而且实际上新东方在这个市场还是新进入者。我们进入这个市场大约只有3年左右。所以我认为未来3到5年，我们可以保持K-12业务约25%的增长，如果做得更好，甚至可能达到30%。我对此非常有信心。所以这是一个非常好的业务。而且这个业务的高价值在于这些孩子从大约4岁成长到18岁。我非常确定新东方在教育学生及其家庭如何为这些孩子建立健康人格和品格方面具有优势。如果你来自中国，你很可能知道这也是我的优势所在。其次是在线业务，经过长期考虑，当然还有独立的[听不清]，我确信即使中国会有纯粹在线业务，新东方也在进入这个领域的各种可能性，但通过研究中国乃至全世界的在线和线下业务，包括研究MOOCs系统和其他系统，我确信对新东方来说，在线业务的主要部分将是线上和线下的结合。这是一种同步或融合的业务模式，从线下到线上，再从线上到线下。这就是我提到的U-Can可见进步系统，它是线上和线下结合的，你可以看到学生们对此非常感兴趣，因为他们在教室里学习，但可以使用所有这些在线设备和应用程序来查看他们的进步情况，家长如何查看他们的进步，老师如何评估他们的进步，然后智能地为他们分配新的学习内容，让他们完成线下和线上的学习。之后，我们可以收集所有这些学生学习习惯的大数据，然后为学生研究新产品和新内容。所以我很重视这种线上线下结合的业务，我相信如果我们能更好地利用线上线下业务，这种战略可以推动新东方在未来5年向前发展。当然，我也重视纯在线业务、在线学习，比如我为18岁以上的学生划分的，我确信这些18岁以上的学生是非常自觉的学生，他们希望自主学习。所以如果他们能节省时间和金钱，他们希望在线学习。所以我现在的一个重点是把我的一些同事，实际上是非常重要的同事，投入到针对18岁以上学生的在线业务中，我相信我们会取得很好的成果。让我举个例子。比如我们针对学生学习英语的国内业务，以及今年的研究生入学考试，在第一季度，我们实际上是为学生结合了线上和线下。如果他们想在线学习，他们可以自由选择在线；如果他们想线下学习，他们可以自由选择线下。在此之前，在线组和线下组是两个独立的组，他们相互竞争，但现在他们相互合作，因为我把这两个组合并为一个组。我们现在可以看到新东方国内业务有了非常好的增长。我不太确定增长会有多少，但对于第二季度和第三季度，如果我们仍然按常规提交季度报告，我相信我可以给你一个非常好的结果。所以，我本人对在线教育、所有技术、所有先进理念在教育中的应用持非常开放的态度，我相信新东方处于结合线上和线下、并将纯在线业务发展到未来的有利位置。所以这种在线业务以及线上线下结合的业务将成为新东方未来3到5年业务战略的主要部分，而且我相信会取得非常好的成果。谢谢。谢谢。谢谢，刘凡。
Operator
下一个问题来自Brean Capital的Anne Shih。
Anne Shih
那么，我想接着Michael刚才提到的内容继续问一下。听起来在线业务当然是公司增长战略的关键部分。除了Koolearn之外，我知道这还处于早期阶段，您能否分享一下这三类在线业务的总收入？随着这部分业务达到更有意义的贡献水平，我想知道目前的利润率情况如何，以及长期来看会稳定在什么水平？
Zhihui Yang
好的。是的，我是Stephen。我来回答您的问题。Koolearn的GAAP收入增长非常快，超过了任何其他线下业务。第一季度的GAAP收入同比增长超过30%。目前利润率大约——只是处于盈亏平衡点，因为正如我之前所说，我们称今年为投资年，所以我们对于纯在线平台的策略是首先追求市场份额。这就是为什么您看到我们的付费用户实现了150%的同比增长。但是，我认为纯在线业务在未来3到5年的利润率应该会高于线下业务，因为线下业务有一些——它们会有一些租赁费用，因为在这方面投入了大量资金。不过，目前Koolearn的GAAP收入仅占总收入的3%。这只是整体业务的一小部分，但增长非常迅速。是的，这回答了您的问题吗？
Minhong Yu
是的。让我谈谈我对纯在线教育的一些看法。Koolearn.com目前仅占新东方总业务的3%。我相当确定这需要一些时间——我不知道像Koolearn和Koo.cn这样的在线业务需要多少年才能对新东方总业务做出显著贡献。实际上我认为，中国乃至全世界的人们都需要一个高峰期来认识到，在线教学方法或在线学习内容有时会比线下业务更加高效和有效。所以在未来几年，我相当确定Koolearn.com和Koo.cn将成为新东方增长最快或最快的业务部分。我相当确定它们每个季度或每年将增长超过30%。但即便如此，即使每个季度增长超过30%，要成为新东方的重要贡献部分仍需要很长时间。因为整体而言，新东方业务每年也在以15%到20%的速度增长，但我们仍然需要重视这一点，因为它可能代表着教育的未来，不仅在中国，可能在全球都是如此。当然，我更加关注线下和线上的结合。我们仍然将Koolearn.com作为纯在线业务使用，但同时我们也告诉学生，如果你真的想线下学习，我们也随时为你准备。所以我相当确定，我们正在新东方建立一个教育业务链，我们的生态系统。所以给我们足够的时间。我相当确定，你们会看到我们在纯在线业务以及线上线下结合业务方面取得非常好的成果。谢谢。
Operator
下一个问题来自T.H. Capital的天侯。
Tian Hou
很高兴Michael也参加了这次电话会议。我有几个问题。第一个是关于你们的忠诚度计划，自从你们启动这个计划以来已经有一段时间了，我想知道你们实际上如何衡量忠诚度计划在[难以辨认]方面的效果？如果比较上个季度和一年前的情况，实际上——为什么这个忠诚度计划会产生影响？一个没有这个忠诚度计划影响的情况。那么你们如何看待[难以辨认]方面的差异？这是第一个问题。第二个问题是，你们有很多现金。当然，我知道你们没有提到现金——股票回购计划，但为了更好地利用现金，新东方有很多可以继续购买的东西。从过去的经验来看，你们的收购经验中，有些公司你们收购了，然后也剥离了一些公司。那么在教育领域——在你们的领域，成功收购的关键是什么？不成功收购的关键是什么？对你们来说，你们的目标是什么？或者你们打算用现金进行什么样的收购？这就是问题所在。
Zhihui Yang
好的。谢谢，Tian。我来回答第一个关于忠诚度计划的问题，Michael会回答第二个问题。关于忠诚度计划，我们自去年10月启动了客户忠诚度计划，但实际执行是从今年4月才开始的。所以本季度的负面影响非常小，从下个季度开始，我认为影响将是积极的。上个第二季度，我们有400万美元的影响，占总收入的2%，对营收和利润都有影响。但这个第二季度，我认为净影响将只占总收入的1%。所以我们有一个非常容易的比较基准。我认为这对营收和利润率都有好处。而且我认为这种情况在今年剩余时间里会持续下去。这就是我对你关于忠诚度计划问题的回答。我想Michael会回答第二个问题。
Minhong Yu
是的。谢谢，田。首先，我想表达我对现金的热爱。我真的很喜欢公司持有现金，无论是在好时期还是坏时期，现金始终是公司向前发展的最佳保障。关于现金，我们特别关注那些已经成为新东方净收入的现金，我们希望在适当的时候实施股票回购计划，并推出股息计划，向股东返还更多资金。当然，前提是我们没有更多资金需要投资到新领域，也没有新的收购计划，正如你提到的，除了向股东分红返还资金外，我希望将资金用于投资和收购，为公司创造更好的未来和长期发展。关于你的问题，什么是好收购和坏收购的关键因素？让我告诉你，我们在教育行业已经超过20年，新东方上市也近13年，在教育领域，说实话，要找到一个非常好的收购目标真的很难。原因是教育是一个门槛非常低的行业，任何人都可以涌入这个行业，而且这是一个非常分散的行业。这意味着不是每个人都能在教育领域做好生意。你可以看到大约5-6年前，有很多人带着现金投资教育领域开设学习中心。我敢肯定有成千上万家这样的学校在中国开设了学习中心，但其中一半已经消失了。它们消失是因为亏损或欺骗家长，无法向学生家长退款。大约2年前，也有很多投资者如风险资本或非政府组织资本，向在线业务投入了大量资金。在线教育业务的价值非常高，因为他们认为在线教育业务将是中国乃至全世界教育的未来。但我们可以看到，直到今天，很多很多在线教育业务已经关闭，因为这个领域根本没有可行的商业模式。他们说想要建立家长和教师之间的桥梁，声称不需要培训教育公司或学校作为中介。但直到今天，我还没有看到任何一家公司从中赚钱，大多数公司都在巨额亏损。我敢肯定，今年或明年将有很多很多公司关闭业务。所以对于新东方的收购，我计划收购那些能够建立新东方教育生态系统环境的公司或学校。还有那些业务，特别是垂直业务，即使是小业务，也能为新东方业务增加价值。我们还投资了一些公司的少数股权，目前大约有10家。每一家都非常成功地帮助新东方拓展业务，我们也帮助它们进一步发展业务。所以对于收购，成功的收购应该是能够补充我们业务、为业务增加价值，并且具有相同文化环境或文化的收购。而糟糕的收购只是为了金钱和收入。收购后，如果管理团队离开，而你又不知道如何管理这家公司，公司就会走向衰败，收购也就失败了。所以对我来说，未来几年的重点将放在收购上。因为这是新东方成为伟大公司的必经之路。但我会非常谨慎地选择要收购的公司类型。不过，田厚，请放心，我可以被称为中国教育领域的专家。所以相信我，我会尽最大努力做好每一件事。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Cynthia Meng。
Cynthia Meng
我有两个问题。更高的毛利率是否源于K-12业务定价的提升？如果管理层能对此提供更多说明，将非常有帮助。另外，能否分享一下您如何看待今年的利润率走势？或许可以谈谈，由于新增业务和新增长领域，您如何看待未来几年（今年之后）的利润率轨迹？
Zhihui Yang
好的，我来回答这个问题。首先回答您的利润率问题。我们很高兴看到本季度利润率提升了20个基点。我认为这主要是由于——我们在季度初获得了比预期更多的收入。我不想给出今年利润率的详细预期或指引，但我可以说，我们看到业务在经济下行期间表现出韧性，收入增长趋势非常好。因此，我认为利润趋势也会很好，我们对长期利润率扩张相当有信心。去年和今年是投资的高峰期。我们将继续投入约5000万美元用于在线投资。所以我认为，在下一个财年——我指的是2017财年，我们的利润率肯定会上升，在未来3到4年内达到17%到18%。您的第一个问题是什么？
Minhong Yu
我来回答这个问题。
Zhihui Yang
好的。
Minhong Yu
是的。关于利润率预测，我相当确定利润率会上升，就像Stephen说的那样，但主要不是在新的增长领域。新的增长领域目前还处于培育阶段。我相当确定我们需要在这些新领域投入更多资金，这些领域在未来几年会增长并给我们带来更高的利润率。但我相当确定利润增长实际上将来自——让我看看——来自像POP Kids、U-Can以及海外考试培训等所有领域。因为我们正在实施的战略是在每个教室增加更多学生，提高教学质量，这样老师就能吸引更多学生进入他们的课堂。这将提高我们的利润率，我相当确定在明年或未来几年都会如此。但我们会高度关注新的增长领域，这没问题。关于高定价问题，让我表达一下个人观点，我个人非常强烈反对任何教育领域的高定价政策，不仅是在新东方，也包括其他领域。所以今年你可以看到新东方的学生数量增长比以前快得多。原因是我强调教学质量，每位老师都为课堂带来更多技能，而不是提高每个学生每节课的价格。我非常反对——我非常反对那些涨价策略、高价项目或课程。所以我相当确定第一季度取得良好业绩，不是因为我们的高定价。而是因为我们有正确的战略，强调教师素质、教学质量，并为教师的良好教学提供更高薪资和奖金。这就是我们未来——甚至可能是永远——会坚持的方向。但我相当确定，当然我们会合理提高每个学生的价格，但这不是我们的主要战略。主要战略是要求教师提供更高质量的教学，这样我们就能吸引更多学生和家长。谢谢，孟。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自摩根大通香港分行的Leon Chik。
Leon Chik
我记得当我开始覆盖你们公司时，去年第一季度在英语方面有很多戏剧性事件，比如大学是否要求英语，然后这些暑期英语营大幅下滑。所以我的问题是，这些基本上已经成为旧闻了吗？问题已经解决了吗？现在情况至少稳定并在增长，没有人再担心中国大学英语要求的不确定性了吗？
Zhihui Yang
是的。让我告诉你，实际上英语一直是中国人、中国家长所必需和需要的。但对于新东方来说，我们——大约一年前，我们有一个名为英语学习项目的部门项目。但我们看到，实际上那些在泡泡少儿英语、优能中学项目以及海外或国内项目中学习的学生，他们已经分散到新东方的不同部门。这是因为那些从4岁到12岁的学生在学习泡泡少儿英语。12岁到18岁的学生在学习优能项目。18岁以上的学生在国内大学学习。这就是为什么我们拆分英语项目的原因，因为这些学生会进入不同年龄段学习英语。这并不意味着中国人不需要英语。实际上我们可以看到新东方学习英语的学生数量有所增加，但如今我们没有纯粹的英语学习部门或纯粹的英语学习项目，因为这些孩子已经被分配到所有不同的群体中。这对新东方来说其实是好事，因为当他们在同一年龄段学习英语时，他们也可以选择学习语文、数学、物理或化学。这就是为什么你可以看到新东方K-12系统中学生数量的良好增长。所以我认为这是一个很好的策略。至于中国人，那些想要学习英语的成年人，我们现在已经为这些人建立了一些纯粹的在线英语学习工具和应用程序，比如乐词——它帮助学生记忆词汇。实际上词汇是我在大学时和新东方教学时的强项。但如今，我们不要求学生付费在新东方学习词汇记忆，因为这个应用程序可以帮助学生完成所有这些工作。所以当他们完成所有这些工作后，我们邀请学生来新东方学习其他内容，可能是语法，或者为了通过考试或备考。这样对学生来说更有效。一方面，学生觉得他们节省了钱。另一方面，他们觉得更有效，因为他们可以随时学习词汇，比如之后可能学习口语或写作。所以英语在中国从未有过不确定性。中国人从未像现在这样渴望学习英语，因为他们知道他们的孩子需要英语语言能力才能在这个世界上更好地生存。谢谢，Leon。
Operator
下一个问题来自麦格理的Julia Pan。
Unknown Analyst
我想Michael已经回答了我的股息问题。
Minhong Yu
谢谢，Julia。
Unknown Analyst
我注意到资产负债表中有6260万美元的应付股息。这是否意味着我们将在2016财年第四季度支付特别股息？另一个问题，能否请您介绍一下海外备考业务的情况，包括入学人数增长和收入增长？
Zhihui Yang
是的，我们将在10月份支付股息。所以我想你会在下一季度的财务报表中看到相关数字。关于海外备考业务第一季度的情况，GAAP收入增长了9%。别忘了上个季度第四季度，海外备考业务的GAAP收入仅增长了3%。所以我认为业务正在复苏。同时，我们正在为海外备考业务做与U-Can和POP Kids相同的事情——我们正在推出新的O2O举措和新产品。至于学生入学人数，海外备考业务下降了6%。但整体利润率增长并不快。从长期来看，我认为海外备考业务的学生入学人数增长将持平或略有下降。因此，大部分增长将来自海外备考业务平均售价（ASP）的提高。
Minhong Yu
Julia，让我补充几点。我个人对海外考试培训非常感兴趣。如你所知，我来自那个领域，新东方就是从那个领域起步的。我们可以看到想要出国留学的学生数量有所放缓，因为数量已经达到顶峰，毕竟不是每个家庭都能负担得起孩子海外留学的费用。但我仍然感到遗憾的是，新东方没有尽可能快地增长。当然，其中一个原因是全中国想要出国的学生数量没有增长，但另一个原因是过去两三年，我们更加关注K-12教育。因此我们把部分资源投入到了K-12领域，但从今年开始，我个人的关注点以及新东方的部分资源将重新回到海外考试培训。因为在我看来，这是一个帮助中国人拥有光明未来的重要领域。所以在今年剩余时间以及未来几年，你们会看到我们也将为准备出国留学的学生建立一些优秀的体系。此外，我个人将把更多注意力放在这个领域，可能会做更多讲座，并鼓励学生在这个领域学习。所以我相当确定，增长不仅会来自价格上涨（尽管我们在这个领域也有提价空间），而且我也相当确定，通过我们的努力，更多学生会选择新东方进行考试培训，并选择新东方进行海外大学留学咨询。因此我预计这个领域不仅会有10%的增长，未来几年可能会超过10%。我不知道具体多少，但10%或15%是我的预期，甚至可能更好。这不是我的承诺，但我想说的是这是我在这个领域的努力方向，因为这是我们起步的地方。这有点像如果你熟悉中国历史，就像中国共产党历史上的[听不清]。我们不能失去这个阵地。
Operator
下一个问题来自瑞穗证券的Jin Yoon。
Jin Yoon
接着您刚才的发言。如果我理解有误，请先接受我的道歉。您提到未来几年营业利润率可能会上升到17%、18%。但您随后又说您认为ASP（平均售价）在那段时间内不会有显著增长。那么您能否帮我理解一下，如果ASP没有显著增长，且收入增长没有明显加速，您如何达到17%、18%的利润率？您是否预期大部分增长将来自线下——在线可扩展性以及新学生增长？我想大致了解一下，在没有显著ASP增长的情况下，我们如何理解17%、18%的利润率目标？
Zhihui Yang
好的。我认为未来利润率扩张的关键驱动力更多是——我认为我们将获得更高的利用率，因为越来越多的学生涌入学习中心。看看本季度，我认为13%的学生入学增长大部分来自有机增长。本季度我们没有开设任何新的学习中心。而且，正如Michael所说，在整个中国经济下行期间，我认为工资通胀将对我们有利。我不认为工资通胀会像以前那样高。此外，我们仍然有一些租金杠杆可以用于利润率扩张。我们通常为学习中心签订5到10年的租赁合同。因此租金每年只会增长5%到6%。所以我们也有这种杠杆效应。
Minhong Yu
是的，让我补充一下。对于新东方的收入增长，我非常有信心我们的研究能够吸引更多新学生进入新东方。因此收入增长主要将来自学生数量的增加，越来越多的学生将进入新东方学习，以及我们现有设施的利用率提高。对于利润率增长，我非常有信心我们优化了各种管理流程，特别是在信息系统的帮助下，我确信更多资金将流向我们的教师，以激励教师提供更高质量的课程。同时，实际上我们将减少支持人员，因为系统正在升级，这样我们可以让一个人完成更多工作。这就是为什么我确信未来几个季度以及未来几年收入将健康增长，因为我们预计会有大量学生来到新东方，利润率增长也会很好，因为我预计每年净利润至少增长1%。原因是我们每天都在更有效、更高效地工作。这也是我的关注点。谢谢，Jin Yoon。
Operator
下一个问题来自瑞信的分析师Dick Wei。
Dick Wei
我有一个关于可汗学院的问题。我想免费教育在美国越来越受欢迎，特别是过去一年左右。我们应该如何看待它对新东方构成的威胁或带来的机会？免费教育系统在中国也越来越受欢迎。我想知道Michael对此有什么看法...
Zhihui Yang
让我来回答这个问题，因为我儿子每天都在学习可汗学院。但我儿子来自加拿大。所以他的英语很好。所以他听可汗学院没有困难。可汗学院翻译成中文需要一些时间。但如果翻译成中文，它...
Sisi Zhao
中国经济。
Zhihui Yang
可汗学院。中国经济？是指中国经济还是可汗学院？
Dick Wei
我指的是可汗学院，就是那个免费教育平台，像可汗...
Minhong Yu
我的回答是正确的，对吧？
Dick Wei
是的，正确。
Zhihui Yang
让我告诉你，我实际上研究过美国和北美学生以及中国学生。中国学生非常非常——他们不喜欢学习。所以大多数中国学生，大约90%的中国学生，是被父母强迫学习的。因此，与其说是认真在线学习，他们缺乏这种耐心，也无法对此给予更多关注。我们尝试了很多方法，比如新东方最好的老师尝试把他们的课程放到网上让学生免费学习。通过这样做，我们发现注册学习的学生数量远远少于我们的预期。所以实际上，我们可以发现对于中国家长和中国学生来说，为了获得最佳学习效果，最好的方式就是让这些孩子接受面对面教学，无论是在家里还是在学习中心。通过我们的研究也可以看到，中国家长非常愿意把孩子送到附近的学习中心——当然，如果新东方就在附近，那绝对是他们的最佳选择，我相当确定。但他们也会选择一些学校附近的其他学习中心，因为这样更方便。但原因在于老师可以更有效地监督学生学习，而且老师可以面对面地教导这些学生。这就是为什么我尽力说服新东方的人坚持面对面教学，事实证明直到今天这对我们来说都是一个好策略。所以我相当确定，可汗学院这种形式，可能不是可汗学院本身，对中国学生学习习惯的影响将远远小于对美国学生的影响。而且——我们也在建设我们目前的学院系统，但我们称之为
Operator
女士们、先生们，我们的电话会议即将结束。现在我将把电话交给新东方首席财务官杨先生，请他做结束发言。
Zhihui Yang
好的。再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何其他问题，请随时联系我或我们的投资者关系代表。谢谢。
Operator
谢谢您，先生。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以挂断电话了。