Operator
晚上好，感谢各位参加新东方2018财年第一季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后将进行问答环节。今天的会议正在录音，如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人赵思思女士。谢谢。请开始。
Sisi Zhao
谢谢。大家好，欢迎参加新东方2017财年第一季度业绩电话会议。我们本期的财务业绩已于今天早些时候发布，可在公司网站及新闻通讯服务上查阅。今天，您将听到首席财务官杨志辉先生的发言。在他发言结束后，杨先生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国1995年私人证券诉讼改革法案安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在SEC的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，新东方不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在新东方投资者关系网站investor.neworiental.org上提供。现在我将电话交给杨先生。杨先生，请开始。
Stephen Yang
谢谢Sisi。大家好，感谢参加本次电话会议。我们在2018财年开局强劲，第一季度为整个财年奠定了坚实基础。第一季度净收入增长至6.612亿美元，同比增长23.8%。按美元计算增长25.9%（若按人民币计算）。净利润增长12.3%，学术科目辅导和考试备考课程的总学生入学人数同比增长15.6%，第一季度达到约1,532,900人。为进一步开拓蓬勃发展的民办教育市场并全面扩大我们的市场领导地位，我们在22个现有城市净增43个学习中心，并在中山市推出了双师模式学校。这总共增加了约116,700平方米的教室面积，较上一季度产能扩张约8%，同比增长31%。 第一季度，我们继续专注于经过验证的'优化市场'战略。这意味着我们在继续扩大线下业务的同时，也在投资O2O双向互动教育系统。正如刚才提到的，我们的业务以超出预期的收入增长开局，这主要得益于最近两个季度学生入学人数的大幅增加。即使考虑到大规模暑期促销带来的收入折扣，我们的关键收入驱动力——K-12全科课后辅导业务——迄今为止按美元计算实现了约35%的收入增长（按人民币计算为38%）。最近两个季度K-12业务的入学增长率达到非常可观的35%同比增长。 我们K-12业务的增长可以分解为优能中学、高中课后儿童业务和泡泡少儿项目的出色表现，每个项目都分别实现了令人印象深刻的增长。第一季度的重点领域是我们的暑期促销活动，今年我们加速并扩大了促销规模，旨在尽可能多地抢占市场份额并获取长期忠诚的学生客户。今年在总共38个城市推出了提供低价体验课的大规模促销活动。 在此，我还想提到我们的递延收入余额，即从学生那里收取的课程费用，在课程交付后按专业标准确认为收入，第一季度末为9.3亿美元，较去年同期的6.571亿美元增长41.5%。这表明促销活动反响良好，并正在产生长期效益。暑期体验课的入学成本达到554,000人，较去年同期翻了一番多。我想重申，我们未将这部分促销入学人数计入报告入学人数。与去年相比，今年我们将保留更高比例的学生继续报名秋季正式课程。这将推动2018整个财年的收入和利润增长。 同时，暑期促销导致的教师劳动力成本和设施租赁费用削减，在第一季度对我们的运营利润率产生了约2%的负面影响。尽管如此，我们预计暑期促销在整个财年不会对运营利润率产生实质性影响。总体而言，我们对这一结果非常满意。我们相信暑期促销将继续成为优化我们在快速发展的K-12课后辅导市场份额的有效策略。随着这些学生从七年级升到十二年级，持续改善的留存率和客户忠诚度将在未来三到六年内推动收入增长。这些投资将为长期更强劲的增长奠定坚实基础，并进一步加强我们在市场的领导地位。 现在我来谈谈定价。按项目计算的混合ASP（现金收入除以总学生入学人数）按美元计算同比增长约8%（按人民币计算为10%）。VIP业务本季度录得32%的现金收入增长。从去年第三季度开始，我们开始将优能VIP课程的注册集中在6月和12月，分别是第一和第三财季的第一个月，而不是全年均匀分布。这一决定旨在简化注册流程。由于这一调整，本季度优能VIP课程的入学人数同比大幅增长。长期来看，我们预计VIP业务的增长将慢于整体收入增长，这将持续拉低混合ASP。 小时混合ASP（GAAP收入除以总教学小时数）按人民币计算同比增长约4%。按人民币计算的小时混合ASP细分如下：优能增长1%，泡泡少儿增长3%，海外考试备考项目增长10%。我们对我们的顶线表现保持坚定乐观，预计这将得到现有客户留存率持续改善和获取新客户能力的支持。更不用说，暑期促销和产能扩张对我们的运营利润率产生了短期影响，但这一重要投资将有助于构建我们的长期增长。 具体而言，本季度运营利润率同比下降420个基点，净利润率下降240个基点。我们认为这是短期稀释，随着财年进展将基本平衡。但我们将在今天电话会议结束时提供一些额外的思考。 现在让我们来看看各业务线在第一季度的表现。我们的收入驱动力——K-12全科课后辅导业务实现了约35%的美元收入增长（按人民币计算为38%），这得益于最近两个季度约35%的入学增长率。细分来看，优能初高中全科课后业务报告美元收入增长约35%（按人民币计算为37%）。本季度入学人数同比增长约22%。我们的泡泡少儿项目再次交出出色成绩，第一季度美元收入增长约36%（按人民币计算为38%）。本季度入学人数增长约23%。我们的海外考试备考和咨询业务合计报告第一季度美元收入增长约16%（按人民币计算为18%）。最后，VIP个性化课程业务报告第一季度美元收入增长约32%（按人民币计算为34%）。 接下来，我将提供我们在优化营销战略方面取得进展的最新情况。我们一直专注于通过投资建设O2O集成教育系统来扩大产能，这继续产生非常令人鼓舞的结果。从我们的核心线下业务开始：第一季度我们在22个现有城市净增43个学习中心，并在中山市推出了一所双师模式学校。这总共增加了约116,700平方米的教室面积，较上一季度产能扩张约8%，同比增长31%。为了抓住低线城市的增长机会，我们继续推出双师模式学校，并将业务扩展到中国的偏远地区。我们于2016年7月开始在选定城市试行新的双师模式，到第一季度末，我们已在30多个现有城市和7个新城市测试了这一新服务，并对我们在已进入市场中的市场渗透率提高感到满意。基于这些令人鼓舞的结果，我们将在本财年剩余时间继续部署这一战略。 关于我们的在线业务，我们在第一季度投资了1,440万美元来改进和维护我们的O2O集成教育系统。这自2014年以来一直是重点领域。大部分投资计入G&A费用。凭借高客户留存率和新增客户，我们相信这些投资将带来持续的长期效益。 我将首先谈谈O2O双向互动教育系统。总体而言，我们的目标是将新东方的传统线下课堂教学服务扩展到在线教育服务。这是我们在市场上区别于其他关键参与者的重要方面。凭借蓬勃发展的市场和先进的O2O产品服务，我们有望获得市场份额并加强未来的表现。自2014年9月推出优能可视化进步教学系统以来，互动教育系统已在所有现有城市使用。我们还在第一季度末在所有现有城市改进了泡泡少儿英语项目。包括雅思、托福和SAT课程的海外考试备考项目互动教育系统已在约20个城市推出并测试。 现在我来谈谈我们的在线教育生态系统。我们在Koolearn.com学习平台和其他补充在线教育产品方面看到了持续增长。Koolearn.com第一季度产生2,000万美元净收入，按美元计算同比增长42%（按人民币计算为44%）。付费用户数量本季度同比增长约45%，累计注册用户达到1,770万。我们的在线直播开放平台Koo.cn在第一季度实现了约662,200次注册。DONUT学习应用在季度末录得超过6,890万次下载。我们的乐词应用在季度末拥有约660万用户。 现在让我带您了解第一季度其他关键的财务细节。第一季度运营成本和费用为5.001亿美元，同比增长31.1%。本季度非GAAP运营成本费用（不包括股权激励费用）为4.970亿美元，同比增长30.6%。收入成本同比增长32.9%至2.702亿美元，主要原因是教学时间增加以及运营学校和学 习中心数量增加导致的教师薪酬增长。销售和营销费用同比增长26.4%至7,390万美元，主要原因是品牌推广费用和销售营销人员薪酬增加。本季度一般及行政费用同比增长30.4%至1.560亿美元。非GAAP一般及行政费用（不包括股权激励费用）为1.529亿美元，同比增长28.7%，主要原因是公司学习中心网络同比增长约17%导致员工人数增加。 第一季度计入相关运营成本和费用的股权激励费用总额增长254.8%至310万美元。本季度运营收入为1.611亿美元，较上一财年同期的1.526亿美元增长5.6%。本季度非GAAP运营收入为1.642亿美元，较上一财年同期的1.535亿美元增长7.0%。本季度运营利润率为24.4%，而上一财年同期为28.6%。本季度非GAAP运营利润率（不包括股权激励费用）为24.8%，而上一财年同期为28.7%。运营利润率自然受到成本费用增加的影响，这主要归因于最近两个季度的产能扩张和更大规模的暑期促销。 本季度归属于新东方的净利润为1.584亿美元，较上一财年同期增长12.3%。第一季度资本支出为5,410万美元，这主要归因于开设一所新学校和74个新学习中心以及对现有学习中心的翻新。 转向资产负债表，递延收入余额（即从注册学生处收取的课程费用，在课程交付后按专业标准确认为收入）在2018年第一季度末为9.3亿美元，较2017年第一季度宣布的6.571亿美元增长41.5%。 在转向我们对第二季度的预期之前，我想花点时间重申我们在2017财年电话会议上确定的年度总体目标。在2018财年，我们将继续执行优化市场战略，并以此方法取得的成功为基础。我们乐观且自信地认为，我们制定了正确的战略，并将继续以创造股东长期价值的方式推动业务发展。 就我们的优先事项而言，首先，我们将继续扩大线下业务。我们目标增加约20%的新学习中心，并扩大部分现有学习中心的教室面积，以满足现有城市的业务需求。我们还计划进入四个新城市，这些城市我们已确定为最具商业机会的市场。此外，我们将继续在中国约5到10个新的低线城市推出双师模式学校。 其次，我们将继续利用在O2O集成和在线教育服务举措方面的投资，特别是我们将继续专注于为O2O系统提供财务和维护支持的产品，以满足我们的业务需求。同时，我们将继续改进并将O2O标准化教学系统添加到海外考试备考业务中。我们将继续投资，但我们相信2018财年的总支出绝对美元金额将与当前财年相似或适度增加。 第三，我们将继续专注于提高设施利用率并控制成本，以推动运营效率并实现长期底线增长。然而，即使我们专注于这一点，重要的是要指出，由于过去几个月我们一直在推动产能扩张，2018年第一季度的设施利用率较去年同期有所下降。此外，正如电话会议前面提到的，这种过剩产能以及今年激进暑期促销对利润率的短期影响也对整体利润率产生了轻微的稀释效应。事实上，我们明确认为利润率的压力将在本财年剩余时间内减轻并逆转。鉴于收入增长的广泛加速以及未来几个季度设施利用率的预期提升，我们将在整个财年过程中随时向您更新。无论如何，最重要的是我们的扩张战略和近期举措应在长期内推动额外的收入增长和市场份额。我们预计已进行的投资将获得显著回报，并相信这也将为客户和股东带来长期价值。 展望近期及我们对第二季度的预期，我们预计总净收入将在4.47亿美元至5.607亿美元之间，同比增长31%至35%。最后，我必须说明，这些预期反映了新东方的当前和初步观点，可能会发生变化。现在，我将回答您的问题。主持人，请开放电话会议。
Operator
[操作员说明] 您的第一个问题来自德意志银行的Alvin Jiang。您的线路已接通。
Alvin Jiang
我有两个快速问题，第一个是关于利润率。您能否就全年利润率或每股收益展望提供更多信息？
Stephen Yang
我认为这是关于夏季促销和产能扩张的问题，这两个季度的情况对我们本季度的运营利润率产生了短期影响。但我们认为，我们进行的重要投资将有助于构建长期营收增长，并为客户提供长期价值。我们目前认为，利润率压力将在本财年剩余时间内减轻并逆转。实际上，如果您观察未来12个月的利润率，我指的是第二季度、第三季度、第四季度以及明年第一季度，您将看到更优化的杠杆效应，因为我认为第一季度是因为我们进行了大规模的夏季促销和产能扩张。因此，对于中长期利润率指引，我们将保持我之前给出的相同观点。我的回答清楚吗？
Alvin Jiang
明白了。我的第二个问题是关于指引，第二季度的指引非常强劲。您能否也提供不同业务线支撑这一强劲营收指引的细分数据？
Stephen Yang
在第二季度指引中，我认为不同业务线的情况如下：首先是优能中学，营收同比增长45%至50%；泡泡少儿增长超过50%；海外考试培训同比增长12%至15%；考试培训需求将增长10%；唯一的拖累是我们的附加英语业务，我认为将下降10%至15%。海外咨询业务我们预计增长率为25%；纯在线业务，即我之前回答的Koolearn.com，将同比增长40%至50%。
Operator
您的下一个问题来自麦格理的Ivy Luo。您的线路已接通。
Ivy Luo
我的第一个问题是关于产能，我们看到我们将产能增长指引从10%至15%上调至20%。我想知道其中有多少实际上来自新学习中心的开设，因为我们说产能同比增长31%，但基于学习中心数量，实际上只增长了16%或17%。所以我想确切了解我们计划在2018财年开设多少个学习中心。这是我的第一个问题。
Stephen Yang
关于产能扩张，我们有两个部分：首先，我们将新学习中心的开设计划提升至20%。这意味着我们计划全年开设20%的新学习中心。同时，我们将在现有学习中心的基础上增加10%的教室面积。因此，将20%与10%相加，您将得到30%的产能扩张。我想谈谈我们扩张计划的调整。我们认为市场非常好，因此我们提高了扩张计划以满足市场需求。其次，我们对我们的O2O产品非常有信心。因此，这次扩张是受控的，我们不会重蹈几年前过度扩张的覆辙。所以，我们这次这样做，我认为是因为（听不清）与可控的市场。而且我认为我们会控制成本。
Ivy Luo
我的第二个问题仍然是关于利润率压力和利用率。您能否分解一下，本季度的利润率压力有多少来自暑期促销，有多少来自新中心开业（即利用率），以及我们预计新开设的学习中心的利用率何时能提升到我们的平均水平。
Stephen Yang
第一季度非GAAP营业利润率下降了390个基点。其中，200个基点来自暑期促销，另外约180个基点的下降来自新学习中心的开业。实际上，我们在过去两个季度净新增了94个学习中心。我认为从第二季度开始，也就是下一季度，我们将看到新学习中心开业带来的更高利用率的运营杠杆效应。因此，我们通过管理控制扩张，只允许高增长率和高利润率的学校或城市开设更多学习中心。例如，在武汉、广州和北京，我们像以前一样开设了更多学习中心。因此，在今年剩余时间里，我们预计利用率将逐步上升。
Ivy Luo
澄清一下，所以全年基础上的利用率应该会同比上升。这是我们的预期。
Stephen Yang
我认为现在说还为时过早，因为我们在第一季度的利用率处于最低点。但正如我所说，在今年剩余时间里，运行率将会上升。因此，随着财年的推进，我们将随时向您更新这一情况。
Operator
您的下一个问题来自高盛的刘凡。您的线路已接通。
Unidentified Analyst
我是[Saif]，代表刘凡提问。我们有几个问题。第一个问题是，您能否与我们分享您最新的利用率，以及过去一年内开设的旧学习中心和新学习中心之间的细分数据。
Stephen Yang
我认为第一季度我们的利用率在本季度下降了1%至2%，这是因为我们在过去两个季度开设了94个学习中心，同时我们进行了规模更大的夏季促销活动，并且我们没有向客户收取常规价格。所以这是本季度的利用率情况。
Unidentified Analyst
关于过去一年开设的新旧学习中心之间的细分情况。是否可以披露这方面的信息？
Stephen Yang
我们有800到900个学习中心，因此我们不按不同学习中心披露利用率数据。
Unidentified Analyst
还有一个问题是，您能否也分享一下北京、上海、广州和深圳的招生人数和收入分组数据。
Stephen Yang
我想与大家分享一下K-12课后辅导业务的情况。在过去12个月中，北京K-12业务的收入增长为39%，上海为36%，前五大城市（北京、上海、西安等）为40%。前五大城市贡献了总收入的45%至46%。
Operator
下一个问题来自瑞穗证券的Jin Yoon。您的线路已接通。
Jin Yoon
我想过去您曾说过，Stephen，今年夏季用户的留存率比往年更好。您能否谈谈这种留存的时间安排，以及未来应该如何流动？我们是否应该预期大部分留存会发生在促销期后的一两个季度？或者您能否谈谈这种留存的时间安排。其次，关于第一个问题，您是说全年利润率今年应该比去年更高吗？我只是想确认一下。
Stephen Yang
Jin，您的第一个问题是关于夏季促销的留存率。实际上，我认为我们在今年促销期间的留存率接近50%，而去年的相同数字是40%。所以我们有所改善。去年是40%--。
Jin Yoon
但您能谈谈这个时间安排吗？比如我们应该预期这个留存率何时实现，是在夏季结束后立即实现，还是有一个阶梯函数的过程？
Stephen Yang
实际上这已经发生了。夏季促销后，学生已经报名了秋季课程。
Sisi Zhao
这是季度环比留存率。从夏季课程到秋季课程，以及未来的情况。
Jin Yoon
Jin，未来你应该关注秋季甚至明年春季之后的学生留存率。我可以分享去年的数据。去年夏季促销活动中获得的学生中，有90%在秋季入学，现在仍然是我们的学生。所以留存率明显高于平均水平。因此我们相信，未来来自夏季促销的留存率将会更高。这种效果是由于利润率的影响。
Jin Yoon
我想澄清一下。我只是想确认，今年全年的利润率是否应该高于去年全年的利润率？
Stephen Yang
我们刚刚度过一个季度，运营利润率下降了380个基点。正如我之前所说，在剩余的时间里，我们将弥补这些利润率损失。所以我认为现在下结论还为时过早。但我可以说的是，我们确实相信在剩余的时间里利润率会有所扩张，我们会随着时间推移及时向您更新相关情况。
Operator
下一个问题来自T.H. Capital的Tian Hou。您的线路已接通。
Tian Hou
Stephen和Sisi，祝贺你们取得了一个良好的季度业绩和强劲的指引，我认为现在是你们开始扩张的时候了，因为市场需要。我有点担心的是管理能力。学习中心的扩张不仅仅是地理位置的问题，还需要人员运营，学生需要教师授课。在这种更快的扩张速度下，你们如何保证教学质量？这就是我的问题。
Stephen Yang
我认为这是一个非常好的问题。正如我之前所说，即使在我们进行扩张、开设新学习中心的时候，我们仍然相信我们有能力管理教学质量。首先——也许我之前提到过，新的租赁变得更加集中，这意味着办公室负责管理教学质量、内容和教师质量。这比以前要好得多，我想说的是，我们刚刚开设了20%的新学习中心，加上10%的新教室面积。我认为这并不过度。30%的扩张对我们来说是合适的，关键是我们对教师薪酬非常有信心。我们支付市场水平的薪酬来吸引教师。我们对教师自身的质量非常有信心。
Tian Hou
另一个问题是，我认为很多投资者或分析师都担心利润率。我并不太担心利润率，因为我真的认为你们从2008年后的扩张中学到了经验。我想知道，与上次扩张相比，这次扩张在管理教师或[邵东]绩效的KPI方面有什么不同？
Stephen Yang
好的。六七年前，我们会在3.5年内将学习中心数量翻三倍，我们称之为概览（听不清）。当时，KPI - 80%的地方学校KPI来自营收增长。这意味着只有20%与利润率相关。但现在相当平衡了。学校健康KPI的50%来自营收增长，50%来自运营利润率扩张。所以相当平衡，我们对地方学校的KPI体系相当有信心。地方学校拥有的工具确实不仅关心营收增长，也关心利润率、教学质量等等。
Tian Hou
Stephen最后一个问题，过去你们需要多长时间才能让一个学习中心完全步入正轨。现在需要多长时间来让一个新的学习中心步入正轨。
Stephen Yang
实际上我记得几年前，通常需要12个月也就是一年才能达到盈亏平衡点，我认为是学习中心开业。但现在我认为恶化情况正在提前。所以通常平均需要五到八个月的具体运营中心就能达到盈亏平衡点。这意味着我们比之前更快地租用了一半的学习中心。
Operator
下一个问题来自大和证券的Alex Liu。您的线路已接通。
Alex Liu
为了听众的利益，您能否再次提醒我们中长期利润率指引，以及我们应该预期公司多久能实现这个中长期利润率指引？
Stephen Yang
我想在上次财报电话会议或上上次财报电话会议中，我确定长期利润率指引是在未来24年内达到17%到18%。我认为我们现在保持相同的利润率目标，因为尽管我们在过去两个季度开设了94个学习中心，我们相当有信心尽快填满这些新学习中心。所以我认为您会看到未来更多的杠杆效应和高利用率。这是我们管理地方学校的目标。所以实际上我想改变中长期利润率指引。
Alex Liu
我的第二个问题是关于海外考试准备业务？您能否提醒我们本季度海外考试报名情况以及收入增长，我们应该如何看待今年剩余时间的方向？
Stephen Yang
海外考试准备业务的报名人数按人民币计算增长了14%，本季度每个项目的报名人数下降了约3%。但您可能记得，为了提高海外考试准备业务对年轻客户群体的培训效果，我们在去年和今年将托福、雅思或SAT项目的班级（听不清）增加了一倍，这一变化使报名人数同比下降了8%到9%。所以本季度海外考试准备业务的实际数量增长是3.5%。清楚吗Alex？
Operator
下一个问题来自美国银行/美林证券的Lucy Yu。您的线路已接通。
Lucy Yu
我有个关于运营费用的快速问题，即把销售和分销费用以及其他项目加总起来。过去几个季度，这项费用以十几到二十出头的百分比增长。但本季度增长了29%。我认为这主要与你们探索学习中心有关。能否请你们就这项费用以及未来几个季度的增长前景提供一些指引？
Stephen Yang
我认为这主要是由于本季度新的学习中心和开业所致。但从长期来看，展望未来，我认为销售和营销费用占收入的比例通常会下降，因此我们在运营费用方面仍然具有杠杆效应。
Operator
[操作员指示] 下一个问题来自瑞信的分析师Thomas Chong。您的线路已接通。
Thomas Chong
我有个关于全年收入增长的快速问题，考虑到第二季度强劲的业绩指引，我们是否应该预期收入增长加速会好于此前预期？
Stephen Yang
是的，我们提高了整个财年或2018财年的年度指引。我认为今年的增长将达到30%左右。这意味着25%来自销量增长，5%到6%到7%来自价格上涨。实际上，主要驱动力是K-12业务，这就是为什么我们决定在过去两个季度开设更多学习中心——更多孩子将拥有学习中心。此外，我们看到学生保留率最高，并且由于产品质量更好，我们也有能力获取新客户。这就是我们提高全年指引水平的原因。
Operator
下一个问题来自花旗银行的分析师Mark Li。您的线路已接通。
Mark Li
我想询问你们现有城市的学习中心密度。实际上，你认为中期内你们会有多少个学习中心？我想知道，也许对于北京、上海、深圳等一线城市，以及二线城市。
Stephen Yang
实际上，在现有城市中，我认为我们已经进入了66个城市，目前有9个学习中心在增长。我认为未来几年内，学习中心的最大数量可能达到1500或1200个，因为例如在北京，我们已经有90个学习中心。但我认为我们在北京可以容纳的最大学习中心数量将是150个。此外，我们还有很多人口超过200万的城市，我们现在已经进入。但我认为，大多数新城市我们都在积极拓展业务。所以市场回来了。在K-12业务的市场份额方面，尽管我们是（听不清）领先者，但我们的市场份额低于2%。所以还有很长的路要走。实际上，自去年以来，我们一直看到K-12课后辅导业务市场蓬勃发展。这就是为什么我们加速了学习中心的开设。
Mark Li
那么二线城市呢，你认为可能有多少个学习中心？
Stephen Yang
实际上我们没有具体的统计数据。我能说的是还有很长的路要走。比如在二三线城市，学习中心的最大容量应该是50到70个。但目前我们只有一半，也就是20或30个学习中心。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Wayne Wang。您的线路已接通。
Wayne Wang
我有一个关于Koolearn的问题。我们很高兴看到收入和用户数的增长率在加速。管理层能否与我们分享该业务目前的利润率状况或未来展望，以及我们取得了哪些进展使得收入和用户的增长加速？
Stephen Yang
就Koolearn而言，利润率在10%到15%之间，也许Sisi可以分享更准确的数字。但展望未来，我认为Koolearn.com的常规增长率应该在40%到50%甚至更好。我认为Koolearn是中国市场上少数能够盈利的纯在线平台之一。因此我们相信Koolearn.com未来会做得更好。
Operator
下一个问题来自杰富瑞的Johnny Wong。您的线路已接通。
Q
我是Stephen [Cici]。非常感谢您回答我的问题。我的问题是关于暑期促销活动。过去几年似乎暑期促销活动有所加速。想知道这是否会成为一个持续趋势，以及您认为这是否会对我们财年第一季度的利润率产生负面影响。
Stephen Yang
实际上，与去年相比，今年我们的一些促销活动报名人数增加了一倍多，因为我们认为一些促销活动是成功且有效地（听不清）国际市场份额并满足快速增长的市场需求的方式。就利润率影响而言，第一季度对利润率有2%的负面影响。但纵观全年，对利润率的实质性影响不大，因为我们看到秋季的留存率更高，并且我们预计来自暑期促销的学生在全年剩余时间会有更高的留存率。因此，全年剩余时间的利润率将弥补第一季度的利润率稀释。
Operator
下一个问题来自BICC的[Sheryl Yang]。您的线路已接通。
Unidentified Analyst
我有三个问题，第一个是关于你们的双师课堂。目前在这种模式下的留存率和利用率是多少？关于这种模式在2018财年及以后的未来扩张计划是什么？双师模式需要多长时间达到盈亏平衡？在这种模式下需要多长时间收回投资？
Stephen Yang
实际上，关于双师模式的留存率，我们检查了一年前的双师模式试点项目。现在说还为时过早。但我想说的是，学生的留存率在50%到60%之间。我认为这比我们预期的要好。关于2018财年的扩张计划，我们计划为双师模式开设5到10个新城市。我认为我们将在不同城市为POP-Kids和U-Can开设更多双师模式的学习中心。但我认为现在说我们能够从双师模式的投资中获得有价值的回报还为时过早。因为我们谨慎地剥离了教师培训学院，并对新产品的市场反应进行了评估，我们相当谨慎地开设学习中心。这就是为什么去年我们只在（听不清）和[东部]城市各开设了一个双师模式的学习中心。
Unidentified Analyst
我的第二个问题是，我们注意到（听不清）设立了[寺庙]重新强调这一紧急收购策略。考虑到今年你们一直相当保守，我们是否应该预期EDU会进行更多投资？你们对什么类型的公司感兴趣？
Stephen Yang
实际上，我们仍在进行[粉丝]的规划和进程中。但我认为，对于外部公司，我们将关注一些纯在线公司、线下学校或幼儿园。如果我们发现目标公司与我们之间存在潜在的协同效应，我认为我们会进行收购。同时我们也关注估值以及我们之间的合作，就是这样。
Unidentified Analyst
我的最后一个问题是关于竞争格局。管理层能否分享一下对当前K-12市场和海外考试准备市场竞争的看法？
Stephen Yang
正如我所说，尽管我们是市场的领先者，但我们的市场份额相当小，低于2%。所以竞争仍然激烈，我认为我的观点是，如果我们拥有合格的教师和优质的产品，我们应该从较小的参与者那里获得更多市场份额。这还有很长的路要走。至于海外考试准备竞争——我认为我们在海外考试准备市场占据主导地位，因为我们经营这项业务已经大约24年了，但仍有很长的路要走。上个季度，如果你还记得，我们的海外考试准备业务收入增长为17%。今年按人民币计算同比增长14%。所以我们在海外考试准备业务方面仍有很大的改进空间。
Unidentified Analyst
您对[GD]工作有什么看法？
Stephen Yang
什么？抱歉，您的问题是什么？
Unidentified Analyst
我想问关于这个GD（听不清）的问题。
Stephen Yang
我不想对我们的竞争对手发表评论。我只能说市场就在那里，我们关心的是教学质量的提升，我们只想为学生提供更好的服务。我认为如果我们做对了，我们将从市场中的小型参与者那里获得更多市场份额。
Operator
下一个问题来自CLSA的Alison Lee。您的线路已接通。
Alison Lee
我代表Marian提问。关于双师课堂，我只有一个快速问题。我想确认一下，你们正在多少个城市测试双师教学模式？能否分享一些使用该模式与传统课堂相比的学生表现指标？
Stephen Yang
实际上，我们已经开始在七个新城市推行，并且在现有城市的30个学习中心也实施了双师教学模式。虽然现在说还为时过早，但到目前为止效果良好。家长和学生的反馈都不错。我认为在低线城市，学生较少有机会接触到优秀教师的课程。因此，我们正在从北京、上海和武汉等中心城市提供优秀教师，为低线城市打造一半以上的优质课程。所以我认为这是我们在低线城市开展业务的绝佳机会。
Alison Lee
所以是七个城市，以及30个学习中心。
Stephen Yang
是的。
Operator
下一个问题来自（听不清）证券的Nicole Lung。您的线路已接通。
Unidentified Analyst
只有一个快速问题，您能否（听不清）季度学生入学人数，因为您提到上个季度是（听不清）15%，而与其他新（听不清）相比约为23%，您能详细说明一下吗？另外，您对第二季度的学生入学人数有何预期？
Stephen Yang
实际上，自去年以来，我们开始将冬季和春季课程的注册捆绑在第二季度进行，而夏季和秋季课程的注册则在第四季度进行。这就是为什么我们报告去年第四季度入学人数同比增长37%，而本季度入学人数同比增长15.6%。合并后的入学人数增长为25%。展望未来，我认为这一趋势将持续。这就是为什么我提到了数量增长。我认为在即将到来的第二季度，总收入增长将在31%至35%之间。其中25%至31%将来自数量增长或入学人数增长，其余部分将来自定价（听不清）。
Operator
我们现在接近本次电话会议的尾声。现在我将把电话转交给新东方首席财务官杨先生，请他做结束语。请讲。
Stephen Yang
再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我或我们的任何投资者关系代表。谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与，现在可以全部断开连接。