Operator
晚上好，感谢各位参加新东方2023财年第二季度业绩电话会议。[接线员说明]。今天的会议正在录音中。现在，我将会议交给今天的主持人赵思思女士。
Sisi Zhao
谢谢大家。大家好，欢迎参加新东方2023财年第二季度业绩电话会议。我们本期的财务业绩已于今天早些时候发布，可在公司官网及新闻通讯服务上查阅。今天，执行总裁兼首席财务官杨先生和我将向大家详细介绍新东方的最新业绩和业务更新。之后，杨先生和我将回答各位的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，新东方不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音中。此外，本次电话会议的网播将在新东方投资者关系网站investor.neworiental.org上提供。现在，我首先将电话交给杨先生。请开始。
Stephen Yang
谢谢，Sisi。大家好，感谢各位参加本次电话会议。第二季度是我们业务翻开新篇章、自2023财年初开启创新征程以寻求丰富商业机遇的成功体现阶段。在详细介绍本季度财务表现之前，我谨借此机会向一直以来为新东方提供支持与付出的各位表示衷心感谢。我很高兴与大家分享，经过一年的重组过程，新东方已成功从新业务、现有业务及创新业务机会中收获了丰硕成果。尽管我们部分主要业务存在季节性因素，历史上每个第二季度都是相对缓慢的时期，但令人倍感鼓舞的是，我们在第二季度实现了有意义的盈利能力和超出预期的利润率。本季度我们实现了2.6%的非GAAP营业利润率，而去年同期为负112.0%，这主要是由于课程取消、学校关闭和员工裁员产生的多项重大一次性费用所致。我们的核心留存业务继续展现出卓越韧性。特别是海外考试准备业务和海外留学咨询业务，随着全球疫情限制放宽和海外留学市场复苏，均录得显著的同比增长。本季度稳健的盈利能力、表现强劲的留存业务线以及新兴的新业务举措，进一步增强了我们对今年剩余时间持续推进创新努力和盈利增长的信心。现在，我想花些时间详细谈谈本季度各留存业务线和新举措的表现。我们的核心留存业务呈现良好趋势，而新举措则显示出积极势头。具体来看，第二季度海外考试准备业务以美元计收入同比增长17%，以人民币计增长30%。海外留学咨询业务第二季度以美元计收入同比增长约14%，以人民币计增长27%。成人及大学生业务第二季度以美元计收入同比下降9%，以人民币计增长2%。至于我们的新业务举措，正如上一季度所提及，我们推出了多项主要围绕促进学生全面发展的新举措。我很高兴与大家分享，这些新举措通过保持积极势头并为公司创造有意义的利润，进一步超出了我们的预期。首先，非学科辅导业务已在60多个城市推出，专注于培养学生的创新能力和综合素质。我们很高兴看到该业务在已进入的市场中渗透率不断提升，尤其是在高线城市，本季度录得477,000人次报名。中国前十大城市贡献了该业务约60%的收入。其次，智能学习系统及设备业务，是一项旨在为学生提供定制化数字学习体验的服务。它将利用我们丰富的教学经验、数据和技术，提供个性化、有针对性的学习和练习内容。我们在技术上的持续投入增强了我们的比较优势，助力我们在去年以来的重重挑战中稳步前行。结合后端系统中教师的监控与学习曲线评估，这项创新的教育服务不仅大幅提升了学生的学习效率，也培养了学生主动学习的习惯。我们已在60多个城市测试其应用，本季度拥有108,000名活跃付费用户，并欣喜地看到该新业务的客户留存率和可扩展性均有所提升。中国前十大城市的收入贡献约为60%。最后但同样重要的是，我们的智慧教育业务，涵盖智慧教学、智能硬件、科技创新教育及其他服务，服务于地方政府、教育主管部门、学校和幼儿园。我们的教育材料采用智能学习解决方案和自学系统，利用先进技术使学生能够完全掌控学习节奏和灵活性，适应日益主流的远程学习模式。我们还为拥有大专文凭的学生提供获取学士学位的考试预备课程。上述业务已获得广泛关注，为公司的整体增长做出贡献，并自上一季度起实现了可观的利润。谈到我们的OMO系统。我们持续投入开发和升级OMO教学平台，并利用我们的教育基础设施和技术优势，为各年龄段客户提供更先进、更多元化的教育服务。OMO系统一直是我们业务的核心支撑，尤其是在过去几个月实施严格社会管控措施期间。本季度我们在OMO教学平台上总计投入了2100万美元，这使我们能够在疫情期间灵活地为学生持续提供高质量服务。现在，我想向大家更新一下新东方在线的近期表现。本财年上半年，新东方在线在业务运营和财务表现上均取得了突破性进展。这一显著进步得益于新东方在线从专注于在线教育向直播电商的战略转型。2021年，新东方在线拓展了直播电商业务，并创立了东方甄选，该平台此后已成为向公众推广健康、优质、高性价比产品的知名平台。该平台已构建了部分紧密的供应链管理和售后服务体系，严格遵守相关法律法规。凭借对客户需求的深刻理解，东方甄选通过与第三方的积极合作，以及开发自有品牌产品，持续扩大产品选择和SKU。该平台的业务发展得益于中国社会基础设施的成熟以及社区的贡献与支持。总结来说，新东方在线实现了增长和盈利。就财务表现而言，本财年前6个月，新东方在线录得收入约人民币2,080.1百万元，较上一财年同期持续经营业务收入人民币301.4百万元增长590.2%。新东方在线录得净利润人民币585.3百万元，较上一财年同期持续经营业务净亏损人民币108.7百万元增长638.5%。本财年前6个月，新东方在线的毛利润达到约人民币982.5百万元，毛利率为47.2%。在我们持续推进平台战略转型的同时，快速发展的东方甄选也致力于回馈客户和社区。自推出以来，东方甄选始终坚持不向客户收取佣金或任何费用。并始终紧密参照行业标准，专注于与各方的伙伴关系，寻求互利共赢的长期合作，以最大化客户利益。东方甄选也确保将高性价比作为其发展原则之一。一方面，东方甄选专注于提升产品能力。我们持续构建其文化内容。另一方面，东方甄选也组织了多样化的户外直播活动，推广特色农产品并助力文化旅游。凭借其在相关产业创造价值的不懈追求，东方甄选也吸引并留住了大量人才、合作者以及粉丝和会员，在报告期内成功获得了可观的收入和忠实的客户基础。关于公司最新的财务状况，我很有信心地告诉大家，公司财务状况健康，现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额约为42亿美元。2022年7月26日，公司及董事会授权在2022年7月28日至2023年5月31日期间回购最多4亿美元的公司美国存托凭证或普通股。截至2023年1月16日，公司已根据该股票回购计划从公开市场回购总计约310万份美国存托凭证，总金额约7900万美元。现在，我将把电话交给Sisi，请她分享关键财务数据。Sisi，请开始。
Sisi Zhao
好的。现在我想带大家了解本季度其他关键的财务细节。本季度运营成本及费用为6.407亿美元，同比下降55.1%。非GAAP运营成本及费用（不包括股权激励费用）为6.219亿美元，同比下降55.4%。下降的主要原因是2022财年裁员导致的设施和员工数量减少。营收成本同比下降31.6%至3.362亿美元。销售及营销费用同比下降15%至9550万美元。本季度一般及行政费用同比下降74.6%至2.09亿美元。非GAAP一般及行政费用（不包括股权激励费用）为1.909亿美元，同比下降75.7%。分配到相关运营成本及费用的股权激励费用总额在2023财年第二季度下降39.5%至1880万美元。运营亏损为250万美元，而上一财年同期亏损为7.681亿美元。本季度非GAAP运营收入为1630万美元，而上一财年同期亏损为7.371亿美元。本季度归属于新东方的净利润为70万美元，而上一财年同期亏损为9.365亿美元。归属于新东方的每ADS基本和稀释净利润均为0美元。本季度归属于新东方的非GAAP净利润为1780万美元，而去年同期亏损为9.016亿美元。归属于新东方的非GAAP每ADS基本和稀释净亏损分别为0.11美元和0.10美元。2023财年第二季度经营活动产生的净现金流约为1.737亿美元，本季度资本支出为1.14亿美元。接下来看资产负债表。截至2022年11月30日，新东方拥有现金及现金等价物10.299亿美元。此外，公司有定期存款10.332亿美元，短期投资21.457亿美元。新东方的递延收入余额（即从注册学生处收取的课程费用，随着课程交付按比例确认为收入）在2023财年第二季度末为11.391亿美元，较2022财年第二季度末的10.658亿美元增长6.9%。现在，我将再次交给Stephen为大家介绍我们的展望和指引。
Stephen Yang
谢谢，Sisi。展望2023财年剩余时间，随着重组进程基本完成以及新业务处于早期阶段，我们预计学校网络和地理覆盖范围将趋于稳定。公司将继续不懈地以更大的灵活性和强劲的现金流寻求新机遇。我们对所有剩余核心业务的可持续盈利能力以及新举措的增长前景充满信心。对于新业务，正如我们在本财年上半年所观察到的，这些业务取得的令人鼓舞的业绩证明我们正朝着正确的方向前进，我们坚信这些业务将能够保持向上的增长轨迹，并在2023财年为公司创造有意义的利润。至于中国疫情的发展演变，自2022年11月下旬以来，许多城市的业务运营受到了一定程度的干扰。尽管我们预计未来1-2个季度的财务数据会受到负面影响，但我们仍然充满信心并乐观地认为，总体影响将是暂时且可控的。因此，我们预计2023财年第三季度的总净收入将在7.028亿美元至7.198亿美元之间，同比增长14%至17%。在我们的假设中，以人民币计价的收入增长预计将在24%至27%之间。本财季实现的盈利能力再次证实了我们翻开新篇章并为今年剩余时间创造利润的成功与奉献。就底线而言，我们有信心在2023财年全年实现更高的营业利润。总而言之，我们正在采取多管齐下的运营行动来推动剩余核心业务的发展，同时谨慎投资于新举措，这些新举措将继续成为加速我们复苏和追求盈利增长的新增长引擎。与此同时，我们将继续寻求中国各省政府部门的指导并与其合作，以配合遵守相关政策和法规，并根据需要进一步调整我们的业务运营。我必须说明，这些预期和预测反映了我们对最新监管措施的考量，以及我们当前和初步的观点，这些观点可能会发生变化。以上就是我们2023财年第二季度的总结。现在，我想开放提问环节。接线员，请开放本次电话会议的提问。
Operator
[接线员指示] 我们的第一个问题来自瑞银的Felix Liu。
Felix Liu
祝贺公司在营收和业绩指引方面取得的成就。我的问题是关于新冠疫情的影响。我知道12月份疫情来势汹汹，但现在我们已经度过了高峰期。所以我想了解新冠疫情对我们2月份季度的影响。如果有任何可量化的指标会非常有帮助。我的第二个问题是，我们各项业务从现在起的预期如何？如果要按增长最快到最稳定的顺序来排名，您会如何排列各个业务板块？
Stephen Yang
谢谢，Felix。是的，关于自去年12月以来中国疫情的发展变化，是的，我知道高峰期已经过去。是的，在许多城市，我认为我们的一些业务确实受到了影响。但根据我们目前的估计，我认为净影响很小，因此我们仍然保持信心，并且乐观地认为疫情的整体影响将是暂时且可控的。是的，您看我们第三季度的业绩指引非常强劲。至于不同的业务线，第三季度的营收前景——您能重复一下第二个问题吗？是的。
Felix Liu
是的。那么对于第三季度和全年来说，您认为哪些业务线增长最快，哪些业务线更为稳定？
Stephen Yang
我认为——我们有两类业务。第一类是传统业务，即剩余业务，包括海外相关业务，如海外考试准备和咨询业务，这部分占总营收的24%、25%。我指的是全年占总营收的24%或25%。我认为去年我们受到了影响。但今年，我们看到营收增长正在蓬勃发展。情况比前两个季度要好。而学校内部的新业务，我们是在去年，也就是前年，对吧？2020年11月，是的，上个财年开始的。增长方面，我们一年前才启动这项业务，增长极为迅猛。因此，这在我们所有业务线中营收增长排名第一。此外，我们还有东方甄选。东方甄选今天发布了上半年的报告，您看到了增长，看到了数字。我们对东方甄选的出色表现感到兴奋。是的，教育板块的新业务，即K-12学校和东方甄选，是我们业务线中表现最佳的两个板块，Felix。
Felix Liu
明白了。再次祝贺取得的业绩。
Operator
我们的下一个问题来自CICC的王侃[音译]。
Unidentified Analyst
祝贺本季度实现盈利。我的问题是，既然中国的疫情限制已经解除，我们是否预期新业务线在下一季度以及下一财年会有更高的增长率？在我们的新举措业务中，是否存在任何新的机会？
Stephen Yang
是的，对于新业务来说，是的，正如我们在本季度和上个季度所看到的，令人鼓舞的表现证明我们正朝着正确的方向前进，我们坚信新业务将能够在第三季度、第四季度以及下一个财年（我指的是2024财年）保持向上的增长。我们去年启动了新业务，但我想我们非常快速地扩大了新业务规模。对我们来说的好消息是，本季度新业务的利润率已经超过10%。想想看，我们去年才开始这项业务，花了大约2到3个季度达到盈亏平衡点，然后实现了盈利。所以这听起来非常好。我认为我们正走在正确的轨道上，新东方管理层将在创造更多机会、业务机会的地方投入更多努力，以发展新业务，就像在东方甄选和今年的新业务中那样。因此，我们未来会做更多——做更多创新。
Sisi Zhao
是的。实际上，随着最近新形势的发展，疫情逐步放开，我认为我们可能在某些新举措中看到更多机会，比如我们1到2个季度前提到的研学营业务，作为新举措之一。但由于疫情在1到2个季度后发生，我们在国内没有很好的机会推出这项业务。但随着新形势的出现，我们有信心这项业务有更多机会表现更好。
Operator
[操作员说明]。我们的下一个问题来自美国银行的Lucy Yu。
Lucy Yu
祝贺本季度实现盈利。能否请您详细说明本季度的收入构成以及不同业务线的利润率情况？我知道，Stephen，您已经提到新业务的营业利润率为10%。其他业务呢？
Sisi Zhao
是的，在本报告季度，海外相关业务包括海外考试准备和咨询贡献了大约21%的总收入，国内考试实验室、成人及大学生业务贡献了大约6%，学校业务包括我们剩余的高中业务以及针对年轻学生的新举措合计贡献了大约超过40%的总收入。其余的是Koolearn和其他一些业务。这就是大致的贡献情况，是的。
Stephen Yang
Lucy，我想和你分享一下各业务线的利润率情况。海外相关业务，包括海外考试实验室和咨询业务，整个2023财年的利润率大约在10%到15%之间。我所说的利润率是扣除公司管理费用之前的。成人业务和大学生业务，我认为其利润状况，今年应该能够实现盈亏平衡。学校业务，包括剩余业务以及Sisi提到的新举措，贡献了总收入的45%。其利润率应该在20%到25%左右，或者略高一些。至于其他业务，这里指的是较大的其他业务，包括Koolearn、东方甄选等，我认为，如果你关注相关数据，比如Koolearn的上半年报告，你会对Koolearn及其他业务的利润状况有更清晰的了解，Lucy。
Lucy Yu
再问一个后续问题。您能否也谈谈本季度各业务线的同比增长情况？
Stephen Yang
同比增长方面，我认为收入贡献——
Sisi Zhao
是的，我们在准备好的发言中已经谈到了这一点。就本季度而言，以美元计，海外考试备考业务增长了约17%。实际上，以人民币计，你应该再加上10%到15%的增长。大学生业务保持稳定，以美元计下降了8%，但以人民币计是正增长。另外，是的，学校业务因为新举措而有所增长。同时，Koolearn及其他业务也大幅增长。
Operator
我们的下一个问题来自大和证券的Candis Chan。
Candis Chan
祝贺你们取得了非常强劲的业绩，也为下一季度给出了强劲的指引。我的第一个问题与第三季度的收入指引以及我们预期的盈利能力有关。首先，您能否大致分解一下第三季度的收入构成？另外，考虑到强劲的收入，我们应该如何看待第三季度的营业利润率？
Stephen Yang
好的。在第三季度预测中，我认为第一，海外相关业务、测试实验室和咨询业务将贡献第三季度总收入的24%、25%。第二，成人和大学生业务由于COVID原因将贡献2%的收入。学校业务，包括传统业务、剩余业务和新举措将贡献总收入的43%、44%。另外30%来自Koolearn、东方甄选以及其他业务如书籍或其他2项业务。关于利润率状况，我认为利润率——让我们从本季度的利润率分析开始。在第二季度，您看到我们的毛利率和营业利润率相比去年大幅增长。我认为这主要受多个因素驱动。第一，在去年第二季度，甚至去年之前的三个季度，我们有相当大的与课程取消、学习中心关闭和员工裁员相关的一次性成本。本季度甚至本财年，我们没有一次性成本。第二，我认为学习中心数量的缩减导致固定成本降低。这使得每个学习中心的利润率上升。第三，新业务的利润率今年超过10%。这对我们来说是好消息，同时剩余业务的恢复，例如海外相关业务，通常利润率高于去年。最后一个原因，第四，东方甄选、Koolearn、直播电商业务享有更高的利润率。这使得整体集团的利润率得到提升。展望未来，我认为所有这些因素都保持一致。我们将贡献更高的利润，并推动整体利润率逐年上升。因此，我们对整个2023财年的利润率状况相当乐观。
Candis Chan
我的第二个问题与监管相关，最近在12月下旬我们看到有关非学科类培训活动的新文件。这对我们的整体业务是否有影响，比如在定价和扩张方面？
Stephen Yang
实际上，自去年政府发布政策以来，我认为我们一直在积极探索新的业务方向，并遵循中央和地方政府的各项规定。是的，您提到去年10月的新规定，我认为这对我们的业务不会有实质性影响。
Operator
我们有一个来自瑞银Felix Liu的后续问题。
Felix Liu
Stephen，我是Felix。我的后续问题是关于你们的学习中心网络。我知道你们本季度开设了2个中心。我认为这是向前迈出的良好一步，尽管是一小步。您能否分享一下从今年和明年开始的扩张展望？
Stephen Yang
好的。我认为在本财年剩余时间里，我们没有大规模开设新学习中心的计划。我认为学习中心数量将保持稳定，因为过去多年我们在OMO系统中一直亏损，并且我们将大量成本从线下转移到线上。这从这些领域节省了成本。同时，我们从传统业务、教室区域转向了新业务。这是内部变革。明年我们确实希望开设更多学习中心。但到目前为止，由于新财年预算尚未完成，现在说我们会开设多少学习中心还为时过早。我想在下个季度的财报电话会议上与大家分享新的学习中心扩张计划。
Operator
[接线员指示] 我们的下一个问题来自HDFC的Lyanne Antoine [ph]。
Unidentified Analyst
我的问题是关于师生比例。您能否分享一些关于各学习服务板块师生比例的情况？未来2年是否有更多招聘教师的计划？
Stephen Yang
我无法分享具体的教师数量。截至本季度末，我们共有26,000名教师。由于我们去年才开始新业务，我认为现在计算师生比例还为时过早。我想也许下个季度，进入新财年后，我们会披露这个比例。是的，我们正在招聘新教师，因为您知道我们开始了新业务。对于一些非学术课程或其他新业务，我们确实需要招聘更多特色教师。但关键是，我们不会盲目招聘更多教师。我们不能牺牲整个公司的提升和效率，因此我们相信未来会保持较高的利用率和整体效率。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的D.S. Kim。
D.S. Kim
恭喜取得强劲业绩。我实际上只有一个关于您所有利润率评论的快速跟进问题。请问现阶段我们应该预期多少公司管理费用？我记得，在双减政策前两年，公司管理费用曾经占收入的较高个位数百分比。考虑到现在收入基础小得多或合理缩小，我想知道今年我们应该建模和预期多少管理费用，无论是收入百分比还是美元金额都将很感激。
Stephen Yang
是的，我认为自去年以来，我们削减了总部的一些固定成本和费用。因此，总部费用占总收入的比例将保持稳定，大约在总收入的6%-7%左右，这是总部的总费用。
D.S. Kim
这非常令人印象深刻，而且利润率指引更高。如果我可以就您关于扩张计划的评论再追问一下，我不想过多询问学习中心的数量，但能否了解一下非学科辅导课程的情况。我们在哪些地方看到了增量需求机会，比如一线城市、前十名城市与全国其他地区相比，您是否看到更强的需求？您认为我们会在哪些地理区域开设更多门店和学习中心？我的问题就这些。
Stephen Yang
我认为一线城市的新业务发展情况略好于低线城市。这一点——我们在过去几个季度已经看到了。但我相信即使在部分低线城市，它们也会迎头赶上，因为这些城市的业务起步比一线城市稍慢一些。所以，几乎在所有地方，我们都看到了非学科课程的业务机会，几乎无处不在。是的，就这些。关于容量，正如我所说，目前我们没有容量扩张计划，我们只想在下个季度甚至本财年结束前保持相同的学习中心数量。明年，我们可能会扩张，会开设一些新的学习中心。但到目前为止，我们还没有完成明年的预算。我将在下个季度与大家分享具体数字。
Operator
我们的下一个问题来自中金公司的Kan Wang[音译]。
Unidentified Analyst
Stephen，我有几个后续问题。我注意到第二季度非学科辅导课程的注册人数有显著增长。您能否具体说明背后的驱动因素？我们全年是否有任何注册人数的目标？
Stephen Yang
我认为市场一直存在。我们拥有知名品牌和优秀的教师。是的，这项业务我们才开展了一年左右，你们看到了相关数字。对我们来说令人兴奋的消息是，新业务的盈利能力令人振奋，比我们预期的要好得多。对于这项新业务，我相信在本财年剩余时间里，新业务的收入增长将再次加速。甚至对于下一个新财年，即2024财年，我相信新业务的收入增长将会很高，是的。因此，我们对非学科课程业务持乐观态度。
Sisi Zhao
是的。顺便提一下，根据过去几个季度的经验，我们认为非学科辅导业务的季节性不像其他一些考试备考业务那样明显。因此，如果进行季度环比比较，每个季度的注册人数可能会相对稳定。而且随着新业务在所有地方城市的发展，你们可能会看到强劲的增长势头。正如我们所看到的，第二季度的增长或注册趋势也与第一季度相似甚至更好。是的。
Operator
我们有一个来自HDFC的Lyanne Antoine[音译]的后续问题。
Unidentified Analyst
还有一个后续问题。我们能否了解各个细分市场的留存率情况？
Stephen Yang
我认为留存率与传统K-12业务相关。但我们去年关闭了K-9业务。而对于新业务，如非学术课程，我们只是跟进——我们只是追踪留存率。对我们来说的好消息是，我们看到留存率正在变得越来越高。例如，对于非学术课程，现在的留存率在65%到70%之间。我们刚刚开始这项新业务，现在的留存率比我们预期的要好。我们相信未来留存率会进一步提高。那么海外考试准备和大学生业务呢？
Sisi Zhao
一次性业务。
Stephen Yang
是的，那大致上是一次性业务。
Operator
我们现在接近本次电话会议的尾声。现在我将把电话会议交给新东方执行总裁兼首席财务官Stephen Yang，请他做结束语。
Stephen Yang
再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我或我们的投资者关系代表。谢谢。