Sisi Zhao
大家好，欢迎参加新东方2019财年第一季度财报电话会议。我们本季度的财务业绩已于今天早些时候发布，可在公司官网及新闻通讯服务上查阅。今天，您将听到首席财务官杨志辉先生的发言。在他完成准备好的讲话后，杨先生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，新东方不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在新东方投资者关系网站investor.neworiental.org上提供。现在我将电话转交给杨志辉先生。请开始。
Stephen Yang
谢谢，Sisi。大家好，感谢参加本次电话会议。我们对2019财年的开局感到非常满意。随着同比加速增长，2019财年第一季度的净收入同比增长30.1%，达到8.598亿美元。第一财季学术科目辅导和考试准备课程的学生注册人数同比增长13.2%，达到约170万学生注册人数，准确数字为1,735,300人。在我们成功的"优化市场"战略指导下，我们继续扩大线下业务，同时投资于我们的线上线下融合教育系统。本季度我们共新增19个设施，包括在现有城市新增18个学习中心和义乌市新增1所培训学校。总体而言，截至季度末的教室总面积同比增长约34%，环比增长约3%。我们的战略产能扩张正按计划进行，以抓住增长势头强劲城市的市场机遇，这仍然是2019财年的重要重点。我们还将继续专注于提高利用率，并按照我们的长期战略投资提升教学质量。 尽管由于大规模暑期促销导致折扣收入，我们的业务仍以加速的收入增长开启了新的一年。我们的关键增长驱动力——K-12全科课后辅导业务，实现了显著的49%同比增长。这主要得益于我们在最近两个季度学生注册方面的稳健表现，2018财年第四季度和2019财年第一季度的学生注册人数同比增长约34%。K-12业务的增长可以分解为优能中学全科课后辅导业务和泡泡少儿项目的出色表现，各自分别实现了利润增长。 第一季度的重点领域之一是我们的暑期促销活动。与过去几年类似，我们开展暑期促销活动，主要是在学生开始中学第一年之前获取学生客户。大规模促销提供低价体验课程，在总共39个城市推出。再次，促销活动受到市场的热烈欢迎。今年夏季的低成本试听课程注册人数达到762,000人，同比增长37.5%。请注意，这些促销注册人数未包含在我们报告的注册人数中。更重要的是，54%的暑期促销学生成功保留到秋季学期的全价课程，比去年提高了5%。这无疑将推动我们2019财年第一季度的收入增长和利润增长。 总体而言，我们相信暑期促销正在产生长期效益，并将继续成为获取尽可能多市场份额、在K-12课后辅导市场获取长期忠诚学生客户的成功有效策略。随着这些学生从7年级到12年级的持续学习，通过持续提高留存率和客户忠诚度，我们将在未来3到6年进一步推动收入增长。这些投资将为长期更强增长奠定坚实基础，并进一步加强我们在市场的领导地位。 现在我来谈谈定价。按项目混合ASP（现金收入除以总学生注册人数）同比增长约14%，部分原因是夏季课程时长增加。每小时混合ASP（GAAP收入除以总教学小时数）以人民币计算同比增长约3%。按人民币计算的每小时混合ASP细分如下：请注意，优能增长9%，泡泡少儿增长4%，海外考试准备项目同比增长10%。 我们对整体收入表现保持坚定乐观，预计这将得到现有客户留存率持续提高和新客户获取能力的支持。我们的扩张目标仍然是2019全年增加约20%至25%的总产能，通过在现有城市开设新学习中心，并在新城市推出双师模式学校。同时，我们将继续在强劲增长势头和成本控制之间保持平衡，以最高效的方式持续努力提高利用率。 至于我们的线下语言培训和考试准备业务，本季度大规模暑期促销和在线业务投资的成本压力对我们的运营利润率产生了短期影响。但如前所述，这一重要投资将为长期增长奠定基础并进一步产生长期增长。具体而言，本季度线下语言培训和考试准备业务的非GAAP运营利润率同比下降约110个基点。随着我们继续看到新设施的逐步投入使用，我们相信线下业务的短期利润率压力将随着年度进展而基本平衡。 对于koolearn.com纯在线教育平台，我们继续投资于K-12课后辅导业务的新举措，以抓住中国偏远地区的巨大市场机遇。尽管这些投资带来短期利润率压力，但我们相信我们在构建生态系统、融合线上线下教育方面的努力，将为客户和股东带来可持续的长期价值。 现在，让我们来看看各业务线的第一季度表现。如前所述，我们的关键收入驱动力——K-12全科课后辅导业务实现了约49%的同比增长，这得益于最近两个季度约34%的稳健注册增长。细分来看，优能中学全科课后辅导业务本季度收入增长49%。学生注册人数本季度同比增长约18%。我们的泡泡少儿项目在第一季度表现优异，收入大幅增长约48%。本季度注册人数增长约12%。我们的海外考试准备和咨询业务合计本季度同比增长约5%。本季度相对较慢的增长主要是由于自2018年6月1日起采用新收入会计准则后，我们咨询业务收入确认方式的变化。VIP个性化课程业务本季度同比增长约34%。 接下来，我将提供我们在优化市场战略方面取得进展的一些更新。我们一直专注于通过投资构建我们的线上线下融合教育系统来扩展产能，这继续产生非常令人鼓舞的结果。从我们的线下业务开始，在第一季度，我们在现有城市净增18个学习中心，并在义乌市开设了一所新培训学校。总体而言，截至季度末的教室总面积同比增长约34%，环比增长约3%。 为了进入蓬勃发展的产品教育市场并巩固我们的领导地位，我们于2016年7月在选定城市开始试点新的双师模式。截至2019年第一季度末，我们已在40个现有城市推广泡泡少儿项目的新模式，在28个现有城市推广优能项目，在10个城市同时推广泡泡少儿和优能K-12项目。令人鼓舞的是，在我们已进入的市场中，市场渗透率和学生留存率不断提高。新模式的可扩展性也在持续改善并开始结出硕果。基于这些积极成果，我们相信我们的双师模式将在2019财年继续推进战略。 关于我们的在线业务，我们在第一季度投资了2270万美元来改进和维护我们的线上线下融合教育生态系统，这自2014年以来一直是重点领域；大部分进展已在1月费用中报告。凭借高客户留存率和新客户获取，我们相信我们的投资将带来可持续的长期效益。 我将首先谈谈线上线下全互动教育系统。总体而言，我们的目标是将新东方的传统线下课堂教学服务扩展到在线教育服务。随着市场的蓬勃发展和我们先进的线上线下融合产品服务，我们有能力获得更多市场份额并加强我们的竞争优势。自2014年9月推出优能可视进步教学系统以来，互动教育系统已在所有现有城市部署。截至2019财年第一季度末，我们已在大多数城市推出了新改版的泡泡少儿项目。同时，互动教育系统已在越来越多的城市逐步使用。包括雅思、托福和SAT课程的海外考试准备互动教育系统已在大多数主要城市推出和测试，截至2019财年第一季度末。同时，我们还在14个城市标准化了产品供应。 我们在koolearn.com业务线和其他补充在线教育产品方面也取得了重大进展。为了抓住在线教育领域的巨大市场机遇，我们继续在2019财年投入更多资源执行在线K-12课后辅导业务的新举措。这包括持续的内容开发、教师招聘和培训、销售和营销、研发以及其他必要成本支出，以促进新在线项目的利润增长。通过这些项目，我们能够以互动和可扩展的方式覆盖更多低线城市的学生，并在在线教育领域获得进一步的市场份额。 现在，让我带您了解第一季度的其他关键财务细节。第一季度的运营成本和费用为7.004亿美元，同比增长40.0%。本季度的非GAAP运营成本和费用（不包括股权激励费用）为6.864亿美元，同比增长38.1%。收入成本同比增长36%至3.674亿美元，主要原因是教师薪酬因教学时间增加而增加，以及运营学校和学中心数量增加导致的租金成本增加。销售和营销费用同比增长34.4%至9930万美元，主要原因是品牌推广费用以及销售和营销人员薪酬增加。本季度一般及行政费用同比增长49.8%至2.337亿美元。非GAAP一般及行政费用（不包括股权激励费用）为2.197亿美元，同比增长43.7%，主要原因是随着公司扩大网络学校和学中心规模，员工人数增加，以及与开发线上线下融合教育生态系统相关的研发费用和人力资源费用增加。 总股权激励费用（分配至相关运营成本和费用）在2019财年第一季度增长345.3%至1390万美元。这一大幅增长主要是由于2017年10月向员工和董事授予了总计150万股公司限制性股票单位，这些授予分三年归属。 本季度运营收入为1.613亿美元，较上一财年同期的1.611亿美元增长0.2%。本季度非GAAP运营收入为1.753亿美元，较上一财年同期的非GAAP运营收入1.642亿美元增长6.7%。本季度运营利润率为18.8%，而上一财年同期为24.4%。本季度非GAAP运营利润率（不包括股权激励费用）为20.4%，而上一财年同期为24.8%。运营利润率受到成本和费用增加的影响，主要是由于本季度大规模暑期促销的成本压力以及持续对在线教育平台的投资。 本季度长期投资公允价值变动损失为4700万美元。请注意，这是由于自2018年6月1日起采用新的金融工具会计准则所致，这意味着公司将按公允价值计量其长期投资，收益或损失通过损益表报告。另一方面，截至2018年5月31日，可供出售权益证券的累计其他综合收入约9790万美元被重新分类至留存收益。 本季度归属于新东方的净利润为1.232亿美元，较上一财年同期下降22.2%。归属于新东方的每ADS基本和稀释收益分别为0.78美元和0.77美元。本季度归属于新东方的非GAAP净利润为1.841亿美元，较上一财年同期增长14%。归属于新东方的非GAAP每ADS基本和稀释收益均为1.16美元。 2019年第一季度的净经营现金流约为2.315亿美元。本季度资本支出为6240万美元，主要归因于开设1所新学校和65个设施以及对现有学习中心的翻新。 转向资产负债表。递延收入余额（从注册学生收取的课程费用，随着课程交付按比例确认为收入）在2019年第一季度末为1.467亿美元，较2018财年第一季度的9300万美元增长23.3%。在此说明，我还想提到，由于自2018年6月1日起采用新的收入会计准则，6600万美元的学费收入被重新分类至应计费用和其他流动负债，这代表了如果学生退课未来可能退还的学费估计金额。 在进入第二季度重点之前，我想花点时间重申我们的总体目标、优化市场战略以及我们预期的未来挑战和机遇。 首先，我们仍然决心扩大线下业务。我们的目标仍然是增加约20%至25%的产能，包括在现有城市为K-12业务新增学习中心以及扩大部分现有学习中心的教室面积。我们还计划在今年进一步将双师模式学校推广到约10个新的低线城市。 其次，我们将继续利用在线和线下学费投资，用于语言培训考试准备办公室。一如既往，我们将专注于K-12业务线上线下双向教育系统的产品要求和维护。并继续改进和推出海外考试准备业务的线上线下双向融合标准化教学系统。我们相信，2019财年的绝对美元支出将较上一财年适度增加。此外，我们将继续投资于新举措，包括内容开发、教师招聘和培训，以及在我们koolearn.com平台上的纯在线K-12课后辅导业务的销售营销。 第三，我们的首要任务将继续专注于提高设施利用率和控制整个公司的成本，以便我们能够改善利润率并提高线下核心业务的运营效率。 第四，随着中国政府继续加强监管监督，我们预计中国课后辅导市场将进一步整合。我们相信监管努力将营造积极环境，提高市场标准，提升教学质量，支持市场长期健康发展。作为中国领先的教育服务提供商，我们公司全力支持这些改革，我们致力于提供高质量的教育服务，并尽我们的一份力量构建可持续和规范的市场。现阶段，我们预计监管改革不会对我们的收入增长产生重大影响，而我们的行政成本和费用可能在短期内增加。 最后，近期人民币对美元的贬值也将影响我们2019年第二季度以美元计价的收益。 再次，我想强调，我们业务的三个基本面仍然强劲，因为我们相信我们的优化市场战略一如既往地是重点。我们相信新东方将继续抓住市场的可持续增长机遇，并为股东带来长期价值。 展望近期和我们下一季度的预期，我们预计2019财年第二季度的总净收入将在5.685亿美元至5.864亿美元之间，同比增长率在22%至26%之间。考虑到人民币和美元之间潜在汇率变化的影响，预计2019财年同一季度的收入增长率预计在27%至31%之间。我必须说明，这一预期反映了新东方当前和初步的看法，可能会发生变化。 在结束之前，我还想花点时间谈谈我们为提升股东价值所做的努力。正如您在今天的新闻稿中可能看到的，我们的董事会已授权在2018年10月29日至2019年5月31日期间回购最多2000万美元的公司普通股。股票回购计划计划根据市场条件实施，并由公司可用现金余额提供资金。我们的董事会将定期审查股票回购计划，并可能相应授权调整其条款和规模。这一举措再次体现了我们为股东创造价值的决心，并重申了我们对业务长期前景的信心。 现在，我将回答您的问题。接线员，请开放提问环节。谢谢。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自New Street Research的Jin Yoon。请提问。
Jin Yoon
大家好，晚上好。感谢回答我的问题。Stephen，你们刚才提到监管环境相关的成本影响了SG&A。这些具体是什么成本？其中有多少是未来会持续发生的成本？你们是否仍然对今年利润率提升100个基点感到满意？谢谢。
Stephen Yang
好的。关于监管的问题——国务院在8月底发布的80号文。我说的是增量成本和费用，我认为大部分与教室租金和一些增量费用相关。但是，我们仍在与各城市地方政府沟通的过程中。所以现在还太早给出准确数字。但我不认为这会是一个很大的数字。新规确实对利润率有影响，但不是大问题。第一季度的利润率，如你所知，非GAAP运营利润率下降了440个基点，部分原因是夏季促销规模较大。这次促销的入学人数比去年高出38%，留存率也有所增长。对于线下业务，我认为利润率压力在年内剩余时间至少会基本平衡。对于线上业务——是的，我们开始大量投入，比如人力资源成本、IT成本和营销费用。这对我们来说是个很好的机会。所以在这方面多花些钱是值得的。但这是利润率方面的考虑。所以今年这里存在利润率压力。对于全年和中期利润率指引，我们对明年和后年的利润率扩张持积极看法。这就是我对利润率的看法。好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自CICC的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
我注意到本季度净新增学习中心只有19个，而新开了65个。请问过去季度关闭学习中心的主要考虑是什么？我们应该如何看待未来几个季度的情况？谢谢。
Stephen Yang
好的。Natalie，我不认为这是扩张放缓。通常第一季度不是开设新学习中心的高峰期。别忘了我们去年新增了近40%的平方米面积。所以我们没有改变全年扩张指引，仍然是20%到25%。通常我们在下半年开设大部分新学习中心，因为这是为新年做准备。对于全年20%到25%的扩张计划，我们不想放缓扩张步伐。
Natalie Wu
谢谢，Stephen。但我的意思是，您提到资本支出主要用于上个季度新开的65个学习中心，对吗？但如果看净增数量，只有19个——1-9。所以我想了解过去关闭40-46个学习中心背后的主要考虑因素是什么……
Stephen Yang
好的。Natalie，你知道我们有1,100个学习中心。有些学习中心我们租了5年甚至10年。所以其中大约4%到5%的学习中心——有些学习中心的租约到期了。所以……
Natalie Wu
所以这与监管关系不大。
Stephen Yang
不是——不是监管相关的。好的。
Operator
下一个问题来自瑞信的分析师Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
您好。感谢管理层回答我的问题。我有两个简短的问题。第一个是关于我们的收入趋势。我们是否应该坚持在人民币计算下，FY'19收入同比增长30%的指引？我们是否应该预期收入会加速增长？我的第二个问题是第一个问题的后续。Stephen，当您谈到FY'19时，利润率压力是否已经存在？您提到利润率趋势的任何方向性指引。我们应该如何看待FY'19在线投资的绝对金额？谢谢。
Stephen Yang
好的。是的，收入指引——是的，我们在第二季度给出的指引是同比增长27%到31%。所以对于整个财年FY'19，我们不打算改变之前的指引。因此，全年收入增长——以人民币计算——将约为同比增长30%。大部分增长将来自K-12业务。这是我对您关于收入增长问题的回答。关于利润率，是的，我们在第一季度面临利润率压力，主要是因为更大的促销力度，以及第一季度大量的在线投资。我之前也提到过，展望未来，我们将在在线平台上投入大量资金。这是利润率的拖累因素。但另一方面，正如我所说，今年的总费用增长将在20%到25%之间。而收入增长将达到30%。所以我们在利用率方面确实有杠杆效应。这是利润率扩张的积极因素。但正如我所说，新规也带来了一些负面影响。这也是利润率的一个因素。所以这就是为什么我说存在利润率压力。好的。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自T.H. Capital的分析师Tian Hou。请提问。
Tian Hou
所以问题实际上与利润率问题无关——我并不想过多关注利润率问题。我想关注的是增长问题。我认为增长确实非常出色。当我们查看公司网站时，也看到了一些之前没有见过的新项目，其中一个项目代码是slim。因此我真的很想询问公司，一旦你们增加了新项目，我们看到学生和家长们的踊跃报名。那么公司未来的计划是什么？一是继续推出这类健康内容。第二，在公司教育库存中，还有哪些其他健康内容正在筹备中？这就是我的问题。
Stephen Yang
好的。我们持续专注于新产品的开发。是的，您已经看到了您的life set，您知道这些精益课程是高端课程——不仅包括英语，还包括一些非学术课程，比如编程和一些科学课程。我认为我们的目标是为中国孩子提供各种学科，不仅仅是学术课程。我认为这是巨大的市场需求，家长们需要我们提供越来越多传统课程之外的课程。我们正专注于开发越来越多的新课程。目前仍处于早期阶段，所以收入贡献还较小，但其增长速度极快。我认为未来也许在明年或后年，新课程将产生越来越多的收入贡献。
Operator
您的下一个问题来自CIGI的Mark Lee。请提问。
Mark Lee
管理层好。感谢回答我的问题。我想知道，本季度我们是否已经因监管而承受了利润率压力？或者您预计监管带来的利润率压力会在未来季度出现？另外，我注意到POP Kids的增长似乎比U-Can有所放缓，尽管基数较低。请问这背后的原因是什么？以及未来的战略规划是怎样的？谢谢。
Stephen Yang
好的。让我先回答第二个问题。我认为POP Kids的增长率是良好的。在某些季度，由于时间差异，POP Kids表现更好，有些季度U-Can表现更好。总体而言，K-12业务整体蓬勃发展。运行率良好。是的，在第一季度，我认为新监管在利润率方面没有对我们产生实质性影响。展望未来，正如我所说，在本财年剩余季度中，可能会有一些增量成本和费用。但我想说的是——这只是短期影响。可能只会影响大约两个季度。所以我认为这不会影响我们下一个财年或后年的表现。好的，这只是一次性的。
Operator
您的下一个问题来自CLSA的Mariana Kou。请提问。
Mariana Kou
您好。感谢管理层回答我的问题。我的问题实际上更多是关于股份回购计划，以及考虑到监管变化后的竞争格局。管理层是否会考虑其他合适的机遇——现在小型机构可能面临合规或监管方面的困境。但对于像贵公司这样的市场领导者来说，是否存在吸收一些小型机构的机会？或者您们实际上会考虑更多地依靠有机增长并自行扩张？谢谢。
Stephen Yang
是的。我认为这是个很好的问题。政府持续进行监管监督。作为领先的独立服务提供商，我们完全支持政府的改革措施。我认为这对像我们这样的大型机构来说是一个很好的机会。我们将继续努力在整个市场提供最优质的服务。所以我认为这是我们从小型机构那里获取更多市场份额的机会。您可能也读到过一些历史新闻，一些小型机构无法以恰当的方式开展业务。在过去6个月里，我们看到一些原本来自小型机构的学生加入了我们的课程。这是我们在过去6个月观察到的情况，我认为这对我们来说是一个机会。另外，正如我们今天下午宣布的，董事会批准了2亿美元的股份回购计划。我认为这体现了我们作为服务提供商为股东创造价值的坚定决心。我们对股东的长期前景充满信心。这展示了我们对未来的信心。这就是股份回购计划的整体考量。谢谢。
Operator
下一个问题来自美国银行的Lucy Yu。请提问。
Lucy Yu
您好Stephen。能否请您详细分析一下本季度非GAAP运营利润率的构成？利润率下降了450个基点。其中有多少来自暑期促销活动？有多少来自在线业务投资？又有多少是由于咨询业务收入确认时间的影响？考虑到这三个驱动因素，我们应该如何预期接下来几个季度的利润率？谢谢。
Stephen Yang
好的。在利润率下降中，110个基点来自线下业务。这是我们的核心业务。其中，主要原因是暑期促销和一些租金成本。我们在去年下半年设立了大部分学习中心。其余部分则来自在线业务、海外咨询及其他业务。这是利润率的细分情况。展望未来，我认为线下业务本身，我们在核心业务即线下业务上确实有杠杆效应。因此我们相信在今年剩余时间里，线下业务的利润率将保持平稳或略有下降，我认为这对利润率来说是个好迹象。因为我们开始将学生引入去年设立的学习中心。这是个好消息。对于其他业务，我认为需要权衡取舍——如果我们认为在线业务是一个巨大机遇，那么在在线平台上投入更多是值得的。但本季度另一个情况是，对于海外咨询业务，通常第一季度不是其旺季。此外，我们采用了新的会计准则，这似乎是第一季度的情况。因此我们损失了约1.41亿美元的第一季度收入。我们将在报表中反映这一点，但这只是一次性的。我认为全年来看，海外咨询业务的利润率将保持平稳，收入增长将达到20%。这个增长实际上是正常的。
Lucy Yu
只是想澄清一下，您提到对于线下业务全年，您预计利润率将保持平稳或略有下降。
Stephen Yang
是的。
Lucy Yu
那么在线业务也会对利润率产生负面影响，而咨询业务大致保持平稳。那么是否可以说，全年我们预计非GAAP营业利润率将会收缩？
Stephen Yang
我们可能需要再一个季度才能给出全年指引。现在才过去一个季度。
Operator
下一个问题来自大和证券的John Choi。请提问。
John Choi
晚上好，各位。感谢回答我的问题。关于利润率部分，我快速跟进一个问题。Stephen，您提到今年线下业务利润率大致持平或略有下降。因为如果我们看到利用率正在回升，并且随着我们进入今年下半年，正如您所说，您增加了约20%-25%的容量，而收入增长30%。那么这个拖累因素来自哪里？是更多来自监管方面？还是因为其他我们尚未充分看到的因素，比如需要在下半年计入更多的G&A或运营费用？如果您能在这方面提供更多细节，那将非常有帮助。谢谢。
Stephen Yang
是的。我对您问题的回答是，如果——我说的是如果——考虑到新政策带来的所有影响，我认为今年业务的利润率将会扩大。但我们必须承担新规带来的一些增量成本支出，与往常一样，这始终是利润率影响的问题。所以，如果您将核心业务、正常状况与新政策影响结合起来看，结果就是利润率。这样清楚吗？
John Choi
是的。这很好。谢谢。
Stephen Yang
好的，谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Jefferies的Johnny Wong。请提问。
Johnny Wong
您好。谢谢您接听我的电话，Sisi和Stephen。我的问题是关于第一季度的收入。我们看到整体收入增长约为30%，而我们的入学人数增长超过13%。您能澄清一下这个差异是否是由于平均售价（ASP）的提高？如果是的话，这似乎是一个相当大的ASP增长。谢谢。
Stephen Yang
好的。Jonny，我认为，我建议您将第四季度和2019财年第一季度的入学人数结合起来看。您知道这两个季度合计的入学人数增长是28.4%。所以我认为这与收入增长是一致的。收入增长是30%。因此价格符合我们的指引，K-12业务的价格涨幅为5%到8%，略有上升，海外价格涨幅约为10%。这只是——我们不想改变之前的指引。
Sisi Zhao
提醒大家一下，我们在4月和5月有注册窗口期，允许现有客户同时注册暑期课程和秋季学期课程。这就是为什么第四季度从第一季度借用了很多入学人数。因此我们建议大家将这两个季度结合起来计算入学人数的实际趋势——正常趋势，以匹配收入增长。好的。
Stephen Yang
是的。但我想补充一点。由于新规规定，不得收取超过3个月的预收学费。因此我们已经改变了学费收取的支付条款，以满足新规要求。所以在新的季度及之后年份，我认为您将不会看到不同季度学生入学人数的时间差异波动。
Operator
您的下一个问题来自Blue Lotus的Tianli Wen。请提问。
Tianli Wen
管理层您好。谢谢您回答我的问题。我有一个关于公司在新城市扩张的问题。公司今年计划进入多少个城市？其中有多少是二线城市，有多少是三线或更低线城市？谢谢。
Stephen Yang
好的。我认为今年我们计划进入的大部分新城市，我们将采用双师模式。我们已经覆盖了近70个城市。所以在大部分低线城市，我认为我们获取市场份额的最佳方式是采用双师模式。因此我们计划今年通过双师模式开设10个新城市。这是我们启动新城市的计划。
Operator
您的下一个问题来自大华银行(UOB)的Julia Pan。请提问。
Julia Pan
谢谢管理层回答我的问题。首先，能否给我们更新一下主要地区最新的学习中心审批情况？您是否看到审批有任何延迟？另外，您是否维持FY'19 20%至25%的容量扩张指引？然后，我想跟进一下关于学校只能在课程开始前3个月收费的规定。我们如何看待未来的递延收入增长？这对您的留存率以及未来的利息收入会产生什么影响？谢谢。
Stephen Yang
好的。本季度我们开设了18个新的学习中心。在过去一个季度，我想说的是，自新规实施至今，我们在现有城市申请新许可证没有遇到任何困难。所以——我们不想因此改变，我们不想改变扩张计划，本财年仍然是20%至25%的扩张计划。是的，正如我所说，我们改变了学生的付款条件。实际上，对于夏季和冬季课程，我们不需要做改变，这些课程通常在3个月内。但对于春季和秋季课程，我们必须改变。通常，我们会将一次性付款分为两次支付。但我认为，留存率不会受到太大影响，因为我们的整体业务留存率非常高。例如，POP Kids项目的留存率接近90%。通常，例如在秋季或春季，学生参加一个学期的课程通常持续3.5个月或4个月。所以我不认为这会影响我们在春季和秋季学期的留存率。
Operator
您的下一个问题来自野村证券(Nomura)的Andrew Orchard。请提问。
Andrew Orchard
能否更详细地说明对成本影响最大的具体规定？我知道您提到了租金，例如。这是否包括需要分配更多空间？这是重点吗？还是有其他真正值得注意的因素？另一个问题是关于长期利润率指引。我记得您之前提到过在2到3年内达到70%至80%。这个长期指引是否仍然有效？谢谢。
Stephen Yang
我不想改变我的长期利润率指引。只是我们原本希望是一年。所以我们不想——因为今年我们必须满足新规要求以及一些在线管理。因此我不想改变长期利润率的指引。关于新规，是的，这主要来自增量租金方面的未来成本，例如根据新规，所有未来的语文、数学、英语、物理、化学和生物课程，教师都需要具备教学资格。根据我们的统计数据，50%的教师拥有资格。我认为另一半没有资格的原因是，历史上我们推动所有教师参加考试。但在一些省份，政府要求教师在其出生地参加考试。这对我们的教师来说确实很困难。但现在，几乎所有城市都进行了改革，改变了考试方式。所以如果新东方向政府提供工作证明，他们允许我们的教师参加考试。因此在即将到来的新考试中，几乎所有——我们持有执照的教师都会参加考试。我们相信通过率会非常高，好的。但我不能说100%的教师都会获得执照。所以如果——我说如果，有些教师无法获得执照，我们会将他们从教师岗位调到助教岗位，或者更换一些教师。那里可能会有一些增量成本。但我们确实相信，我们必须达到整个行业的高水平以满足政府要求。谢谢Andrew。清楚了吗？
Andrew Orchard
是的。非常感谢。
Stephen Yang
好的。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自瑞银的Edwin Chen。请提问。
Edwin Chen
嘿，Stephen和Sisi，感谢接听电话并回答问题。只有一个快速问题。第一季度在线业务的增长情况如何？以及我们对今年剩余时间在线增长的指引？另外您提到第一季度我们在在线方面投入了一些，我忘了具体数字，投资或在线。但我认为这主要是G&A支出。我们是否有今年剩余时间或每个季度的预算？我们计划在在线G&A上投入多少，也许还有一般和营销费用来推动在线增长案例？谢谢。
Stephen Yang
好的。关于koolearn，我们已经在香港市场提交了Avon的申请，因此无法披露具体数字。抱歉，Edwin。关于利润率影响，我认为我们将持续投资在线业务及其他业务发展。所以这仍然会对我们的利润率造成拖累。但我不认为，在今年剩余时间里，我们会遭受与第一季度相同水平的负面影响。因此，利润率将在今年剩余时间内趋于平衡。但正如我所说，今年是利润率承压的一年，我们确实相信在即将到来的新年以及2019财年或之后年份，利润率将会扩张。
Edwin Chen
好的，谢谢。考虑到在线业务的扩张，这是总体资金投入吗？
Stephen Yang
是的，这仍然会影响我们的利润率，因为我们需要投入资金。但这是在线业务，不是我们的核心业务。为了获取新客户，投入更多资金是值得的。这个市场潜力巨大。
Edwin Chen
另外，能否请您提醒我一下第一季度K-12业务的利用率和留存率？
Stephen Yang
好的。第一季度利用率同比下降了50个基点，这是因为过去2-3个季度学习中心的开设。我们相信利用率在未来会有所改善。关于留存率，POP Kids接近90%，留存率仍在持续提高；U-Can的留存率为75%。
Operator
目前没有更多问题。现在我将会议交还给今天的演讲者。请继续。
Stephen Yang
好的。再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我或其他投资者关系代表。再次感谢。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以断开连接了。