Operator
欢迎参加ChipMOS 2016年第一季度业绩电话会议。[接线员指示]。现在请将会议转交给主持人，Global IR Partners的David Pasquale。请开始。
David Pasquale
谢谢接线员。欢迎大家参加ChipMOS 2016年第一季度业绩电话会议。今天公司方面出席的有：董事长兼首席执行官S.J. Cheng先生和首席财务官S.K. Chen先生。SJ将回顾2016年第一季度的亮点，然后提供ChipMOS第二季度的业务展望。SK随后将回顾公司的关键财务业绩。之后我们将有时间回答任何问题。如果您尚未收到今天业绩发布的副本，请发送电子邮件至Global IR Partners的imos@globalirpartners.com，或者您可以从ChipMOS网站www.chipmos.com获取新闻稿副本。我们还在公司网站上上传了更新的公司概述。在开始今天的准备发言和问答之前，我们必须就前瞻性声明做出免责声明。在此次电话会议中，管理层可能会根据经修订的美国1933年证券法第27A条和经修订的美国1934年证券交易法第21E条的含义做出前瞻性声明。此类前瞻性声明涉及已知和未知的风险、不确定性以及其他因素，这些因素可能导致公司的实际业绩、财务状况或经营成果与任何前瞻性声明所暗示的未来业绩、财务状况或经营成果存在重大差异。有关这些风险、不确定性和其他因素的更多信息包含在公司最近向美国证券交易委员会提交的20-F表格年度报告以及公司向美国证券交易委员会提交的其他文件中。现在，请将电话会议转交给S.J. Cheng先生。请开始，先生。
S.J. Cheng
是的。谢谢，David。欢迎大家参加我们2016年第一季度的电话会议。希望各位都有时间审阅我们的财报发布。我们将简短发言，以便留出更多时间回答各位的问题。第一季度营收和毛利率符合预期，这是传统季节性较弱的季度。我们的产能利用率微降至63%。这反映了季节性因素以及部分客户因所服务市场疲软而出现的波动和浮动。我们预计第一季度将成为2016年季度营收和整体产能利用率的低谷点。关键在于第一季度水平较低是季节性因素所致，而非竞争导致的市场份额流失。SK将回顾我们的财务状况。我只想指出，我们在2016年第一季度继续保持健康的毛利率，达到19.3%。我们对略低于第一季度的营收水平感到满意。我们通过较高利润率的细分市场组合、制造效率和稳健的费用管理，保持了健康的毛利率水平。在组合方面，我们在LCD驱动芯片领域的领先地位提供了一定缓解，因为我们持续获取LCD驱动芯片组装和测试收入。就2016年第一季度各产品细分市场的表现而言，LCD驱动芯片产品组装和测试服务收入较2015年第四季度按美元计算下降6%，约占我们第一季度销售额的27%。反映宏观需求趋势，大面板驱动芯片收入按美元计算增长5%，而小面板驱动芯片收入较2015年第四季度下降约22%。小面板细分市场继续受到智能手机市场疲软和渠道库存消化的影响。我们的凸块业务在2016年第一季度较上一季度下降略低于9%，约占我们第一季度营收的14%。DRAM业务收入在2016年第一季度按美元计算较2015年第四季度增长5%，约占我们第一季度营收的35%。SRAM业务在2016年第一季度较2015年第四季度下降13%，约占第一季度营收的2%多一点。闪存收入（包括掩模ROM）分布更广，约占我们第一季度营收的14%多一点。混合信号产品较2015年第四季度增长21%，在2016年第一季度贡献了近8%的收入。另一个亮点是我们的晶圆级CSP业务，在2016年第一季度较2015年第四季度增长72%。现在让我谈谈我们的业务展望。我们根据市场地位和客户反馈制定了展望。我们预计第二季度将出现更多增长，随着我们进入今年下半年，增长将加速。例如，我们预计将从第二季度开始受益于与更广泛的4K2K电视市场相关的渠道库存审查，以及今年晚些时候智能手机的新产品周期。总体而言，基于客户需求要求、增长举措以及金属市场的预期改善，我们对未来的前景持乐观态度。根据我们当前的展望，我们预计2016年第二季度的营收将较2016年第一季度实现较低的个位数增长。我们预计2016年第二季度的综合毛利率将在约17%至21%的范围内。在将电话转交给SK之前，请允许我花几分钟谈谈其他几项主要举措。首先，我们在ChipMOS台湾和ChipMOS百慕大拟议合并方面继续取得进展。我们已经收到百慕大监管机构关于拟议合并的同意函。我们在第一季度初向美国证券交易委员会提交了招股说明书，并于4月18日提交了修正案。我们希望能在2016年第三季度初举行股东投票，目标是在2016年第三季度晚些时候完成合并。正如我们过去解释的那样，从成本、税收和运营角度来看，合并的理由非常有说服力。合并ChipMOS台湾和百慕大是我们几年前开始的公司精简的最后一步。除了为公司节省成本外，我们认为统一的结构将使分析师和投资者更容易跟踪ChipMOS。这直接符合我们提高业务认知度和创造股东价值的目标。因此，虽然我们没有具体的完成日期，但我们在拟议合并方面正在稳步推进。虽然我们不能保证任何结果，但我们仍然持积极态度。其次，我们经常被问及台湾和百慕大层面的股票回购问题。股东认为我们的股票被低估。我们的董事会和管理团队已达成共识，因此有强烈的定期回购意愿。为此，我们的董事会授权了一项新的回购计划，在2016年5月13日至7月12日期间，从台湾公开市场回购1500万股ChipMOS台湾股票。这是在2015年第一季度回购1470万美元ChipMOS台湾股票之后进行的。我们正在推进台湾回购计划，因为我们有更多的[听不清]能力这样做。理论上，在台湾层面进行回购将对百慕大层面的估值产生积极影响。我们已经听取了股东关于启动回购的要求。在百慕大层面，我们一直未能这样做，因为过去观察到的窗口期不如ChipMOS台湾有利。ChipMOS百慕大通常在第一季度业绩发布后观察其开放窗口期。关于本季度，我们的法律顾问建议我们暂停任何此类回购活动，以免在美国证券交易委员会审查我们的招股说明书期间使拟议合并过程复杂化。第三，我们曾谈到在中国的品牌扩张。这仍然是一个快速扩张的市场，由中国希望将技术和产能内包以建立国内半导体产业链各领域的愿望所推动。[听不清]中国进口的半导体美元价值高于全年[听不清]。随着如此多的产业向中国转移，产能需求成为该国的更高优先级。我们在那里的扩张对我们长期成功至关重要。如果您还没有看过我们的公司演示文稿，我建议您审阅一下。它在我们网站上。在演示文稿中，我们概述了我们在中国看到的ChipMOS产能需求以及营收和利润潜力。根据我们目前所知和市场预测，我们预计我们的上海业务将从2016年约4000万美元营收和负7.7%毛利率，发展到2017年1.8亿美元营收和正17%毛利率，以及2018年约1.9亿美元营收和21.7%毛利率。鉴于这一机会的重要性，我们采取双管齐下的方法。我们继续推进与清华紫光集团拟议投资ChipMOS台湾相关的监管审批流程。就像我们拟议的ChipMOS百慕大和台湾合并一样，我们无法确认监管审批流程的结果。然而，我们乐观地认为我们将能够推进并完成监管流程。如您所知，我们已经获得了ChipMOS台湾股东对这两项投资的压倒性赞成票。如果审批流程出现延迟，我们正在制定B计划，我们强劲的资产负债表将使我们能够在近期推进。如果我们需要进行融资——为我们在中国的运营提供资金是[听不清]。这个机会太大，不能冒险落后。我们的品牌战略将符合我们去年开始讨论时最初设想在中国建立的合资结构。为了给我们提供常规和必要的资源，我们的董事会授权ChipMOS台湾签订132亿新台币（约4.102亿美元）的银团贷款协议，以再融资我们现有的信贷额度[听不清]，并为一般公司用途提供额外营运资金。我们预计将于2016年5月16日与台湾银行银团签署新协议。总之，我们对业务前景和公司趋势进展感到非常满意。我们处于有利地位，能够从稳定增长和现有广泛的客户群中受益，并随着市场改善和中国库存审查而全年持续改进。我们在合并提案和中国扩张方面完全按计划进行。我们感谢股东今天抽出时间参加我们的更新电话会议，并感谢各位的持续支持。现在让我将电话转交给SK，回顾第一季度的财务业绩。SK，请开始。
S.K. Chen
谢谢SJ。我们演示文稿中所有美元金额均以美元计价。我们在新闻稿中同时提供了美元和新台币数据。以下数字基于2016年3月31日新台币32.18元兑1美元的汇率。正如SJ回顾了我们的营收和利润率，我将详细说明2016年第一季度其余业绩。2016年第一季度净收入为290万美元，基本普通股每股收益0.11美元，稀释后普通股每股收益0.10美元；相比之下，2015年第四季度净收入为200万美元，基本普通股每股收益0.08美元，稀释后普通股每股收益0.07美元。我们2016年第一季度的净收入受到530万美元汇兑损失的负面影响，而2015年第四季度则有20万美元的汇兑收益。汇兑损失可能源于我们账面上未实现的美元头寸。第一季度运营费用为1,340万美元，占第一季度营收的9.1%，而2015年第四季度为1,570万美元，占营收的10.6%。我们目标是在2016年第二季度将运营费用控制在营收的约8%至11%之间。第一季度其他营业收入为110万美元，非运营费用为570万美元。第一季度所得税准备金为330万美元，而2015年第四季度为930万美元。2016年第一季度的非控制性权益为410万美元，而2015年第四季度为310万美元。按业务部门划分，第一季度测试业务营收下降24%，封装业务下降35%，LCD驱动IC业务下降27%，凸块服务下降14%。2016年第一季度总产能利用率为63%，而2015年第四季度为65%。我们第一季度测试产能利用率为60%，而2015年第四季度为61%。封装产能利用率在第一季度为57%，而2015年第四季度为60%。LCD驱动IC产能第一季度利用率为76%，而2015年第四季度为75%，凸块产能第一季度利用率为59%。第一季度资本支出为3,500万美元，而2015年第四季度为3,030万美元。第一季度资本支出细分为：测试业务15%，封装产能12%，LCD驱动IC 58%，凸块产能14%。我们预计2016年第二季度资本支出约为3,600万美元，2016年全年资本支出为134%。在全年总额中，约5,300万美元将用于中国LCD驱动IC产能扩充。鉴于较低的产能利用率，有人询问我们增加资本支出的必要性。实际上，较低的产能利用率是季节性因素的短期表现。我们高利润LCD电视业务的驱动IC封装和测试产能中有87%正在使用。随着市场继续回归聚焦，该领域的需求只会进一步增加。这将需要LCD驱动IC内容量大幅增加，约为当前驱动IC数量的两到三倍。因此，我们必须继续增加适当的产能，以支持现有客户，从而保持未来市场份额，并巩固我们在中国快速扩张的市场地位。第一季度折旧和摊销费用为2,520万美元，约占营收的17.2%，较2015年第四季度略有上升。第一季度增加是由于2015年第四季度的产能投资。我们预计2016年第二季度折旧和摊销费用约为2,600万美元，2016年上半年较高的产能导致了季度间的增长。第一季度EBITDA为4,120万美元，占营收的28.1%。EBITDA通过将折旧和摊销与运营利润相加计算得出。我们进入第一季度时拥有强劲的现金及现金等价物余额4.119亿美元，而2015年第四季度末为3.769亿美元。截至2016年3月31日，我们维持净现金头寸为1.319亿美元，导致净债务权益比为负32.8%。这是在我们在第一季度投资3,500万美元资本支出并回购了1,470万美元的ChipMOS台湾股票之后。虽然EBITDA和净债务权益比并非通用会计准则定义，但我们认为它们对投资者衡量我们的财务实力是有帮助的指标。截至2016年第一季度末，我们的短期债务总额（包括长期债务的流动部分）为8,710万美元，而2015年第四季度末为8,380万美元。第一季度末长期债务为1.929亿美元，而2015年第四季度末为1.549亿美元。第一季度应收账款周转天数为73天，而2015年第四季度为75天。第一季度存货周转天数为41天，而2015年第四季度为40天。第一季度净利息费用为60万美元，较2015年第四季度的40万美元略有上升。主持人，我们的正式发言到此结束。我们现在可以接受提问。
Operator
[操作员说明]。我们的第一个问题来自Cowen and Company的Tim Arcuri。
Tim Arcuri
我有几个问题。我知道上次电话会议中，你们给出了2016年全年的指引，我记得SKU提到今年收入将持平或低个位数增长，要达到这个目标，似乎需要每季度平均约1.63亿到1.64亿美元，这比你们6月份的水平高出不少。所以能否评论一下全年收入展望，你们是否仍认为可以实现低个位数增长？另外关于毛利率，你们说过全年在16%到20%之间，这相对于上半年的实际水平看起来相当低。能否就这两点发表评论？谢谢。
S.J. Cheng
我是S.J.，我来回答你的问题。我们仍然维持之前对2016年收入的目标，没有任何改变。上半年，第一季度我们超出了目标，这主要来自低预测订单。下半年目前有些疲软，但基于客户反馈和我们新产品讨论，下半年收入能够达到我们的年度目标。关于今年的毛利率，我们正在扩大上海业务的规模，正如我在脚本中提到的，我们之前只处于小规模阶段。我们计划在2016年专注于小幅提升毛利率，从2017年开始，随着规模扩大，毛利率将会改善。希望这能解答你的问题。
Tim Arcuri
我想就中国业务这一点再问一下，能否帮助我们思考如何建模？因为你们提到明年将增加8000万美元收入，我认为这会导致毛利率下降约29%到30%。这些全部是增量收入吗？还是会蚕食部分现有收入？
S.J. Cheng
两者都有一点。我们目前来自上海的收入主要来自存储器和低基板费用，低价产品代表部分收入，而新的收入来源来自LCD驱动器和MEMS。
Tim Arcuri
好的，那么S.J.，这些全部是增量收入吗？还是会蚕食部分在台湾的业务？
S.J. Cheng
实际上，前10%将从台湾转移过来，以加快认证流程。其余的增长将是新的投资。
Tim Arcuri
好的，最后一个问题，S.K.，能否给我们按细分领域（LCD组装和测试）提供毛利率的细分数据？
S.K. Chen
好的，测试业务的毛利率约为22%，抱歉，最终测试约为22%，晶圆测试约为35%，组装约为15%，LCD驱动IC收入约为27%，我们在第一季度看到了负的毛利率波动，约为负7%。
Operator
我们的下一个问题来自Craig Hallum的Richard Shannon。
Richard Shannon
我想接着刚才关于各业务板块毛利率的问题继续提问。您提到凸块业务的毛利率为负值，我不太记得您提到的具体产能利用率数字，印象中大约在50%到60%之间。请问需要达到怎样的产能利用率才能实现正毛利率甚至更正常的水平？或者这里是否存在一些临时的良率问题？能否请您说明导致负毛利率的具体原因，以及如何将其提升到更合适的水平。
S.J. Cheng
Richard，我来确认一下您的问题。关于凸块业务，目前的情况是——实际上去年产能利用率相当高，因为大尺寸面板和小尺寸面板驱动芯片都带来了较高的利用率。就目前而言，大尺寸面板驱动芯片需求持续增长，同时由于LCD领域比先前预期更为积极，固定收益也在增加，但智能手机业务弱于我们的预期。这导致我们的凸块业务产能利用率放缓。这是第一个原因。第二个原因是金价波动。这是导致凸块业务毛利率为负的主要因素。针对您关于如何预防和审视产能的问题，我们制定了非常积极的计划，旨在引入LCD驱动芯片凸块业务，以充分利用现有产能。这包括晶圆级CFC，您可以看到我们在第一季度来自智能音频设备方面取得了良好进展。此外还有电子商务、电源管理以及指纹传感器业务。目前正处于认证和工程阶段。一旦我们成功引入新客户，这将有助于提升我们的毛利率和产能利用率，而无需进一步的大规模资本支出。
Richard Shannon
关于资本支出的一个快速问题。我记得上个季度的电话会议中，您提到随着在中国和上海的产能扩张，计划总资本支出约为2亿美元。请问本季度在上海的资本支出是否比去年略有增加？总资本支出是否保持不变，还是更多转移到了2016年？或者您预计在那里会有更高水平的资本支出？
S.J. Cheng
主要投资将发生在2017年和2018年。正如我之前提到的，2016年我们开始将约10%的现有设备转移到中国，这满足了可能的工艺变更需求，以完成全面的认证流程，并规划中国新员工的招聘模式。具体取决于认证进度，我们将在今年第四季度增加新产能。因此主要新增产能将来自2017年。您知道我们在中国的新面板产能持续可用，因此客户推动我们尽早建立新产能。
Richard Shannon
下一个问题，您提到小尺寸面板在第一季度下降相当多，我想您说的是22%如果我没听错数字的话。第二季度这个数字意味着什么？我注意到您评论说——您认为没有丢失任何市场份额。似乎至少在中国，智能手机市场已经开始有所改善。我想知道您的指引是否暗示了这一点，如果没有，为什么？以及是什么让您有信心没有丢失市场份额？
S.J. Cheng
是的，实际上，总组装和测试仍然保持相同水平，因为大尺寸面板的公司不多，而且测试时间增加，所以由于更高分辨率的电视，驱动芯片凸块需求增多。我们正在投资，将继续保持通常的增长。主要影响来自凸块业务。这是针对小尺寸面板的，因为小尺寸面板只需经过凸块、晶圆测试和切割，所以我们可以将测试产能转移到大型面板，并在小尺寸面板凸块产能闲置时用于其他产品。
Richard Shannon
我最后一个快速问题，然后我就退出队列。关于批准合并的流程，您对设定的时间表有多放心？我知道您不能完全控制，但我只是想了解一下，您刚才提到的时间表是否有任何延迟的风险。
S.K. Chen
我们无法控制时间表，实际上，SEC花了额外两周时间审查我们在4月18日提交的修正案和新提交的20F年度报告。根据我们法律顾问的反馈，SEC工作人员将在本周结束前（可能是本周五）给我们第二轮意见或进一步反馈。对于合并流程，我们正在等待SEC的进一步评论。
Operator
[接线员指示]。我们的下一个问题来自Dane Capital的Eric Gomberg。
Eric Gomberg
那么，剔除汇率因素，这是一个不错的季度。关于中国有几个问题，您是否依赖清华紫光集团来获得对明年所谈收入的信心？还是这完全是分开的？是什么让您有信心？因为您在开场白中建议查看演示文稿，我注意到，即使其他业务不增长，仅凭中国业务，您在未来两年每年也能增长10%，并且有显著增加的毛利率。我只是想知道您对这种增长有多大信心，以及客户在多大程度上已经被锁定。
S.J. Cheng
Eric，我是S.J.来回答你的问题。关于中国投资，目前是[听不清]金融方面在进行。所以在时间安排上，没有任何延迟。我们按照原计划执行。这将与清华的私募配售分开进行。如果清华的私募配售没有进一步延迟，我们将根据客户预测维持投资趋势。但有了清华单位的私募配售，我们对中国市场份额的预期会更容易实现。
Eric Gomberg
但就你在演示中列出的数字而言，你并不打算把数字放进去，你对这些数字不满意，而且你有客户承诺吗？你是否赢得了具体指向你在此处提出的收入预测的业务？是什么让你有信心这些数字是可以实现的？然后我还有一个后续问题。
S.J. Cheng
是的，Eric，回答你的问题，未来三年的总产能将增加，约占台湾现有产能的45%。这意味着我们每年在中国增加15%的产能。这是基于以往经验的健康且整合的增量百分比。但与中国面板总产量相比，我们的产能增加仍然无法满足需求。
Eric Gomberg
只是想确认一下，你有客户具体回应过这个问题吗？
S.J. Cheng
我们的客户推动我们这样做，而且我们从客户那里得到了非常低的承诺。
Eric Gomberg
好的，还有一个问题。我理解你不能进行ChipMOS回购，或者因为希望股价崩盘而变得复杂，我很高兴你们在做81.50的回购，但我很好奇，在董事会层面，因为我确定你从股东那里听到这个很久了，你们的资本成本非常非常低，可以以低于2%的利率借款，你们拥有优秀的管理团队，我很高兴你们回购了1500万股，而且上个季度你们也这样做了，但为什么不回购1亿股呢？在董事会层面，你们为什么不采取更重大的行动？你刚才说业务已经触底，看起来中国未来几年可能有计算增长，你们有应该带来增值的股价崩盘，你们有净现金，我意识到2008年和2009年发生的事情，那不是你们的错，市场就是那样，但为什么不比1500万股更积极呢？我对1500万股感到高兴，但为什么不更大规模呢？你们董事会的思维方式是什么？
S.J. Cheng
实际上，我们董事会内部还有其他讨论。正如您所知，从业务角度来看，我刚才解释了我们已经与法律顾问进行了反复讨论。对于第一季度，风险相当高，因为他们没有窗口期，而第二季度目前正处于[听不清]期间。所以如果我们在那个时间点进行回购，将会带来复杂性，因此他们不建议我们这样做。回答您的问题，是的，我们有一些资金余额，而且目前我甚至觉得股市状况不佳，我们将定期进行回购，我们试图尽可能多地回购，但基于当前情况，这1500万美元确实不够，我们完成当前回购后会启动另一个回购计划。希望这能回答您的问题。
Operator
[接线员指示]。下一个问题来自TIAA-CREF的[听不清]
Unidentified Analyst
我有两个快速澄清问题。抱歉如果我错过了第一个问题，但我正在查看你们4月8日发布的新闻稿，我记得当时你们表示预计第一季度毛利率将高于之前提供的指引上限。也就是说高于17%至21%的范围，而你们刚刚报告的是19.3%。这里是否存在翻译上的误解？我只是想澄清一下？其次，关于Tim之前的问题，我知道你们维持今年低至中个位数增长的预测，但除了告诉我们你们对新产品感到兴奋之外，我需要更多信心来理解你们将如何实现这一目标，因为基于你们提供的第二季度指引——虽然略低于季节性但低于——你们需要相当不错的下半年增长才能实现这一目标。电视市场状况并不理想，我理解[听不清]确实会推动内容升级，但我想我们只是需要更多信心来相信你们能够实现这一目标。任何您能提供的额外信息都将非常感激。谢谢。
S.J. Cheng
通常，我们基于现金流预测、产能利用率和新产品推出情况给出指引。第一季度，营收和毛利率均高于我们的指引。这主要来自客户的紧急订单，这些订单未包含在我们最初的预测中，尤其是在春节之后。因此，这使我们的第一季度毛利率达到指引区间的高端。[听不清]保守数字，这是真实的市场表现。至于第二季度，部分产能利用率尚未完全恢复，尽管智能手机销售不佳，但正如我之前解释的，我们已有新产品投入生产，以填补我们目前已投资的产能。根据我们从客户处获得的反馈和市场情况，我们仍然对2K/4K渗透率保持非常乐观的态度。在下半年，主要贡献的产品领域包括LCD驱动芯片、电视以及利基存储产品，这些都能从4K/2K电视和新应用中受益。我们还有一些产品，包括智能手机音频芯片、指纹传感器和一些主要产品。这些将为我们的下半年做出贡献。因此，我们承诺维持原有的目标，但正如您所知，市场总是在变化，如有任何更新，我们将实时向市场反馈。
Unidentified Analyst
接着跟进一下您的毛利率展望，正如您之前提到的，您维持全年16%至20%的目标，而在上半年，您已经实现了19%的毛利率。如果您在下半年如预期般增长，预计您的产能利用率也会提高。那么，这似乎意味着您的毛利率在下半年至少会持平甚至上升。因此，我看不出您全年毛利率至少不会达到区间的高端，甚至可能超过16%至20%的范围。我是否遗漏了什么？
S.J. Cheng
不，正如我之前向您解释的，之前我们给出的毛利率指引较为保守，我认为这显然是基于预测，因为我们在扩大上海业务的运营规模。在扩张阶段，基于我们近期的经济规模，是的，产能利用率会较低，因为[听不清]货币化的成本增加了。这就是我们给出保守毛利率指引的原因。但正如您所知，上半年的毛利率高于我们的预期，而在下半年，基于当前市场情况，我们开始扩大上海业务的运营，我认为我们可以达到预期的毛利率水平。
Operator
谢谢。目前我们没有更多问题。我将把电话交还给我们的发言人进行结束语。我将把电话交还给我们的发言人进行结束语。
S.J. Cheng
感谢各位参加我们第一季度的电话会议。非常感谢。再见。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束，您现在可以断开线路。感谢您的参与。